- 蔚來第一季度銷售數(shù)攔腰斬 ，缺錢的李斌卻想要在中國IPO
- “恐怖財報”搞不死蔚來，但做減法刻不容緩
- 蔚來Q1財報：不再苦哈哈的蔚來，驚得我都不會取標題了
- 接連"斷軸"后，超寶馬的市值被做空，蔚來汽車真火了
- 中概股噩夢“香櫞”做空蔚來：新勢力暴跌30%，清倉還是入場？
新能源汽車的庫存已經暴跌，其中，蔚來汽車跌10%，長城汽車跌幅超過9%，吉利汽車跌8.6%，小鵬汽車、理想汽車跌幅近8%，比亞迪和廣汽集團跌幅均超過10%。新能源汽車暴跌的背后，是政策扶持和復工復產的有序推進，一個多月以來新能源汽車概念庫存增加，需要板塊調整，一些股票翻了一番。比如長安汽車，月增長翻倍，理想車單月上漲50%，比3月份翻了一番，比亞迪股價已突破歷史高位。
其次，此次汽車股的調整讓整個市場雪上加霜，隔夜美股再度暴跌，令整個市場情緒低落，納斯達克指數(shù)下跌 3%，美國消費者信心大跌。它引發(fā)了市場對經濟衰退的擔憂，并引發(fā)了對美國股市的負面擔憂。最終，兩大汽車股突然巨虧，長安汽車利潤盤排隊出貨，但公司大股東仍在減持。蔚來汽車遭外商攻擊，被指控財務，并逃離造成資金的利潤盤。
當汽車股暴跌時，2000億的汽車巨頭跌停，市值2000億美元的大股長安汽車則直接跌停。即便長安汽車發(fā)布***，股價在午后小幅震蕩，隨后下跌。同時，根據股本安排，決定提前終止本次減持***。值得注意的是，長安汽車的股價自4月下旬以來翻了一番，一天漲了5倍以上，是資本的寵兒。
但總的來說，汽車股票突然大跌，我相信跟蔚來汽車有很大的關系，暴跌了10%個點，讓很多的股民們都開始擔心汽車股是否還能夠購買，這也影響了很多的股民。投資有風險，在我們要進行股票購買的時候一定要謹慎的選擇，如果沒有選擇好的話，很有可能就會虧得血本無歸。
蔚來第一季度銷售數(shù)攔腰斬 ，缺錢的李斌卻想要在中國IPO
在中概電動汽車股本周飆漲之際，做空機構香櫞發(fā)布做空報告，稱蔚來股價已經脫離合理范圍，股價應該“腰斬”，目標價應為25美元，跌幅達到48%，受到香櫞做空的影響，當天盤中漲幅超過11%，創(chuàng)下歷史新高達到54.2美元的蔚來汽車，由漲轉跌，跌幅一度超過16%，收盤跌幅也在7.74%。
隨后，受到蔚來的影響，同為中國造車新勢力三強的理想汽車當天漲幅達到28%,達到歷史新高的40.806美元，但也由漲轉跌，最終收跌1.83%，收盤價為31.2美元，小鵬汽車的漲幅也超過了14%，股價達到歷史新高的51.27美元，但隨后也由漲轉跌，跌幅一度超過15%，最終收跌6.13%，收盤價創(chuàng)下了歷史新高，達到了41.99美元，隨后，三家造車新勢力的股價還在持續(xù)下跌。
值得注意的是，兩年前香櫞建議買入蔚來股票時，其股價僅為7美元，隨后一路飆漲突破50美元，大漲接近十倍，為什么當初香櫞如此看好的公司，現(xiàn)在卻要使勁捶？懂的人自然懂，都是泡沫。
香櫞在做空報告中表示，購買蔚來股票的人，顯然低估了未來特斯拉Model?Y國產后的定價，等到ModelY發(fā)布后，憑借低廉的價格很可能會沖擊蔚來汽車的銷量。
香櫞援引德意志銀行的分析稱，特斯拉可能會大幅降低上海工廠Model?Y的價格，可能從48.8萬元人民幣降至36萬-39萬人民幣。Model?Y可能將成為?蔚來EC6和ES6直接競爭對手，這可能會損害短期市場情緒，并打擊蔚來的訂單增長勢頭。
德意志銀行表示，現(xiàn)在中國本土分析師預測，特斯拉Model?Y的定價將大大低于對蔚來構成威脅的關鍵價位。天風證券近期在研報中指出，中國產Model?Y起售價可能為27.5萬元，是非常誘人的價格。
按照市值計算，目前蔚來估值是未來12個月銷售額的17至18倍，而特斯拉為9倍，雙方差距均創(chuàng)下歷史新高。盡管巴菲特投資的比亞迪今年也暴漲400%，但估值僅為銷售額的3倍，除此之外，蔚來在中國新能源汽車市場上的份額僅為3%，而10月特斯拉在華銷量是蔚來汽車的兩倍多，早前特斯拉在美市占率更是接近50%。所以，蔚來股價過高顯然不在情理之中，價格腰斬似乎只是時間問題。
面對質疑，蔚來汽車于11月17日發(fā)布了今年第三季度財報，數(shù)據顯示蔚來該季度總營收達45.26億元，高于市場預期的43.8億元，同比增長了146.4%。與2019年最慘的狀況相比，今年蔚來汽車在銷量和銷售實現(xiàn)了雙突破。
第三季度，蔚來交付汽車12206輛，同比增長154%，也創(chuàng)下歷史新高。對比來看，理想汽車第三季度共交付8660輛；小鵬汽車第三季度汽車交付8578輛；特斯拉今年第三季度則交付了139300輛汽車，也同樣創(chuàng)下歷史新高。
按照目前形勢而言，雖然國產新勢力的產能沒法和特斯拉相抗衡，但各家都在銷量增長的同時想盡辦法提高產能，如果不按公司市值來算的話，特斯拉的銷量是遠遠比不上傳統(tǒng)汽車廠商的，舉個例子，豐田僅在中國市場，9月份的銷量就接近18萬臺，就連豐田CEO豐田章男都表示：雖然特斯拉的市值超越我們很多，但“產量遠不及我們?！?/p>
如果只論市值的話，成立僅僅17年的特斯拉市值已經達到4000億美元，超越了百年車企老豐田好幾倍,而蔚來僅僅成立六年，市值已經達到571億美元，已經遠遠超過寶馬的482億美元，而寶馬已經成立了104年，所以，在資本主義市場，新能源車的市值普遍比較高。
隨后，蔚來汽車創(chuàng)始人兼CEO李斌參加了第三季度財報的電話會議，當被問到特斯拉頻繁降價對蔚來的影響時，李斌表示，
特斯拉跟我們確實是一個不太一樣的公司。他們會不停地降價，在過去的這一年降了很多很多次價。他們總體上來說是按成本定價的一個邏輯。從事實的角度來講，他們在去年年底今年年初的第一次降價，對我們當時的訂單確實差不多有一個星期的影響。但后面每一次降價，其實基本上就沒什么影響。最近的一次很大的降價，降了10%左右，國慶節(jié)10月1號的降價。
事實上我們10月份創(chuàng)造了訂單的歷史紀錄。我們現(xiàn)在在中國平均購車***的價格總體上要比特斯拉貴十幾萬人民幣，我們認為我們的產品和服務有自己獨特的競爭力。目前的汽車市場“蛋糕足夠大”，而蔚來汽車最主要的競爭對手還是油車，特斯拉降價對我們影響不大。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
“恐怖財報”搞不死蔚來，但做減法刻不容緩
5月28日晚間，蔚來發(fā)布截至3月31日的2020年第一季度未經審計業(yè)績。財報顯示，蔚來汽車第一季度營收13.7億元同比下滑16%。第一季度交付僅3,838輛車，車輛銷售收入為12.56億元，環(huán)比下滑53.2％。
（李斌）
受上述消息影響，蔚來28日開盤低開低走，最終收盤跌8.15%，報3.83美元，最新總市值為40.8億美元，換手率8.05%。由此計算，蔚來股價一夜蒸發(fā)近27個億。
（蔚來汽車5月28日股票情況 來源:同花順）
對此，蔚來管理層將原因歸結于疫情的影響，并在財報發(fā)布后的電話會議上透露出第二季度將會有一個爆發(fā)的美好預期。李斌甚至還透露出了一個重大信號：蔚來中國具備在中國資本市場上市可能性。
1
營收腰斬、虧損收窄
疫情當頭，沒有任何一家車企免于受創(chuàng)。對于蔚來而言，尤其嚴重。
據財報顯示，蔚來第一季度交付僅3,838輛車，包括3,643輛ES6和195輛ES8，環(huán)比下滑53.3％，同比下滑3.8％；車輛銷售收入為12.56億元，環(huán)比下滑53.2％，同比下滑18.2％。
從利潤率來看，第一季度蔚來車輛銷售利潤率為-7.4％，相比去年第四季度的-6％有所惡化，與去年同期的-7.2％基本持平。以蔚來旗下入門車型ES6來計算，其起售價格為35.8萬元，按照整車銷售毛利率為負7.4％測算，平均蔚來每賣出一臺車，就虧損2.6萬元。
值得關注的是，在近四年蔚來的虧損規(guī)模持續(xù)擴大情況下，今年蔚來的虧損收窄的跡象。財報顯示，第一季度，蔚來凈利潤為17.23億元，同比增長35.04％。此外，蔚來方面稱：“到2020年4月，ES8和ES6的交付量為3155輛，同比增長105.8％，同比增長180.7％。”
這或許是當天電話會議上，蔚來各位高管在面對慘淡的銷量下仍能保持樂觀的一點因素。同時，他們還高調宣布了第二季度的***：第二季度將交付9500至10000輛車，創(chuàng)歷史新高；總營收將介于33.68億~35.34億元之間，同比增長123.3%~134.3%。
雖然消息面算是利好，但資本市場卻并不買賬。28日晚開盤后，蔚來股票低開低走，直至收盤大跌8.個點，為3.83美元，最新總市值為40.8億美元，股價一夜蒸發(fā)近27個億。
2
缺錢的李斌國內要IPO？
在當天的電話會議上，李斌透露，蔚來中國具備在中國市場IPO的可能性。這也是李斌對蔚來在國內上市的首次發(fā)聲。此外，蔚來CFO奉瑋補充稱，或將借鑒阿里巴巴等中國企業(yè)的經驗，實現(xiàn)美股和港股兩地上市。
在營利持續(xù)虧損、望眼欲穿之時，此時的李斌提蔚來國內上市，是否合適？
事實上，蔚來一直處于極度缺錢的狀態(tài)。而到處找錢也成為李斌的常態(tài)。
和前期A輪融資到2017年上市時的盛況相比，近期蔚來的”錢途“則較為艱難。在燒光200億的資金后，去年5月，李斌尋得得亦莊園100億的融資，然而錢卻遲遲未入口袋；9月，李斌到湖州市洽談一筆超過50億融資，最后被證實“風險過大，停止洽談?！贝送?，資料顯示，整個2019年，蔚來維持運營的外部資金來自在美股發(fā)行的兩筆債券，分別是1月發(fā)行的6.5億美元可轉債和9月的2億美元可轉債。資金數(shù)量并不能完全支持其燒錢的節(jié)奏。
但在李斌孜孜不倦的努力下，蔚來終是迎來了轉機。
今年4月，蔚來與合肥市建設投資控股（集團）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術產業(yè)投資有限公司等戰(zhàn)略投資者簽署關于投資蔚來中國的最終協(xié)議，并與合肥經濟技術開發(fā)區(qū)就蔚來中國總部入駐達成協(xié)議。
根據投資協(xié)議，戰(zhàn)略投資者將向蔚來中國投資70億元人民幣。蔚來將向蔚來中國的法律主體蔚來（安徽）控股有限公司注入中國范圍內包括整車研發(fā)、供應鏈與制造、銷售與服務、能源服務等核心業(yè)務與相關資產。
有了以***做靠背的中國基地后，李斌的國內上市***也提上了日程。“蔚來中國幫我們打通了人民幣募資通道。我們非常高興引進了幾家戰(zhàn)略投資者。從蔚來中國的角度來講，我們當然是具備了在中國資本市場IPO的可能性，后續(xù)會根據資本市場，包括中國資本市場的情況做綜合的決策?！崩畋笳f。
近日，合肥市***對外披露的數(shù)據，蔚來汽車預計2020年營收達到148億元，2024年擬上市6~8款車型，營收達到1200億元，此外，在簽約儀式上雙方還提出將在2025年前登陸科創(chuàng)板。
看來，蔚來國內上市似乎已是穩(wěn)穩(wěn)當當了。
(本文僅為作者個人觀點，不代表合車社立場）
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
蔚來Q1財報：不再苦哈哈的蔚來，驚得我都不會取標題了
撰文|宋雨婷
近期，由于瑞幸的做空丑聞，各行各業(yè)都開始進行自我審視。身為造車新勢力的頭部企業(yè)，蔚來馬上就被盯上了，這不僅與其創(chuàng)始人李斌一向高調的做派脫不開干系，其“恐怖財報”更是吸睛。
利潤4連虧，“恐怖財報”名副其實
據了解，蔚來2019年一年賣了20565輛車，超出了之前銷量的總和，營收78.25億人民幣，而其財報數(shù)據卻顯示，2019全年凈利潤-112.95億，虧損巨大。
蔚來自成立以來累計賣出了34218臺車，其連續(xù)四年的凈利潤：--25.36億、-49.85億、-96.6億、-112.95億。負債如滾雪球般越來越多，而且是車賣的越多，公司虧得越多。
截止到2019年12月31日，蔚來總資產為145.82億，負債194.03億，凈資產是負的，資不抵債。
有網友計算過，蔚來累計就有將近300億資金已經灰飛煙滅。結合銷售數(shù)據，也就是每賣一輛36萬的車，虧損54.93萬。
難道李斌的創(chuàng)業(yè)路就此中斷了嗎？其實不然。
正向研發(fā)即是光環(huán)
蔚來與瑞幸有著本質上的區(qū)別，就是技術。
蔚來為什么無時無刻都有瘋狂的鐵粉為其洗白，不僅是為了薅“首任車主均可享受終身免費全國換電服務”的羊毛，也是因為蔚來擁有正向研發(fā)的光環(huán)。
并且其已經獲得和正在申請中的專利超過4000項，其中換電站就有超過500多項專利。
雖然造車新勢力也被譽為PPT造車，但沒真本事的也掙扎不了幾下就死了，蔚來在正向研發(fā)光環(huán)的加持下，經營起來就不是幾個“國際***”教你做咖啡（講故事）那么簡單的事了。
禍不單行，錢、人兩空
但是論燒錢的速度李斌和陸正耀倒是可以成為知己。
雖然眾所周知搞汽車燒錢，但是僅2019年一年，蔚來的成本就花了190億，合每個月15.8億。
這其中包含44億元的研發(fā)費用，可蔚來是用代工廠的，在生產制造成本相對低復出的情況下，竟能花出銷售成本的一半，如此大手大腳的燒錢，導致其截止2019年12月31日，賬上只有現(xiàn)金10.56億人，遠不夠支撐其去年平均一個月15.8億開支。
同時，2020年蔚來還要償還194億債務中的90億短期負債。
禍不單行，在這個生死存亡的節(jié)骨眼上，其管理層分崩離析。
股東淡馬錫、高瓴資本相繼減持蔚來汽車股票。高瓴（蔚來第三大股東）甚至在2月份一股不留，***抽身。
副總裁莊莉、聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行副總裁鄭顯聰、首席財務官謝東螢、財務副總裁汪冬寧、用戶發(fā)展副總裁朱江等人也相繼離職。
加之2020年開年的疫情暴擊，蔚來簡直是集所有暴擊于一身，其未來變得更加撲朔迷離。
就在大家看衰蔚來的時刻，神轉折來了！
蔚來還能堅持嗎？
2月底合肥市***投資了蔚來，該項目***融資145億元，其中，總部及研發(fā)基地投資10億元、第二生產基地投資15億元。
今天，也就是4月8日，蔚來汽車官方發(fā)布其2020年3月的交付數(shù)據。數(shù)據顯示，蔚來汽車3月整體交付量達1533輛，同比增長11.7%，環(huán)比增長116.8%。
不僅如此，蔚來2020年一季度總計交付3838輛，甚至超出其2019年Q4財報預計的3400至3600輛的目標。
一方面是***加持，一方面是訂單不斷，無一不在向外界傳達一個信息：蔚來還有的玩！
說實話，做生意虧錢不可怕，可怕的是停頓。就算是拆東補西，只要有銷量，還能正常運作，就有翻身的機會。
這不，銷量一亮，蔚來的骨頭立馬硬起來了，其官方對外宣稱：今年2月至3月中旬，蔚來汽車的新增訂單已恢復到2019年12月的七成水平。疫情期間，公司在市場營銷方面積極創(chuàng)新，在供應鏈方面的精細管理。加上線下門店的逐步恢復，蔚來對2020年有信心。
車主：我們的目標是薅一輩子羊毛
事實上，蔚來從來沒有演“獨角戲”，其疫情期間在整個行業(yè)銷量下滑的前提下，還能銷量上漲，都是真實車主吆喝起來的。
一直以來，蔚來的車主都“妖魔化”、“傷心病狂”的支持者蔚來，不只是產品力的問題，更多的是和消費瑞幸的人一樣，蔚來用戶也很在意怎么才能將“首任車主均可享受終身免費全國換電服務”的薅羊毛行為持續(xù)得更久。
但也就是這種薅羊毛思維的存在，才讓蔚來走的艱難。
同時，蔚來給其產品賦予更多的附加值，如搞會員、搞體驗、精裝內飾、微信客戶維護群等無一不費錢費人。畢竟任何一家公司的精力和***都是有限的。
對比電動事業(yè)翹楚特斯拉使盡渾身解數(shù)地提升產能、降低成本，堅持“做減法”的行為，很值得蔚來借鑒。
近年來，特斯拉不但產品越來越少、選配越來越少，甚至連配件也越來越少、線束越來越短。特斯拉model3的內飾中控更是省得只留一個平板了。
而特斯拉國產化也勢必會給蔚來帶來沖擊，蔚來“做減法”更是刻不容緩。
當前國家已出臺利好電動汽車發(fā)展政策，即新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。能不能把握這個翻身機會，就看蔚來的造化了。iDailycar
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
接連\"斷軸\"后，超寶馬的市值被做空，蔚來汽車真火了
文 |?Karakush
昨天，蔚來發(fā)布了2020年Q1的財報。
數(shù)據不錯：
總收入13.72億元，環(huán)比減少51.8%，同比減少15.9%；其中，汽車銷售收入12.56億元，環(huán)比減少53.2%，同比減少18.2%；毛利率為負12.2%，汽車銷售毛利率為負7.4%；經營性虧損為15.70億元，凈虧損16.92億元。
這又跌又負又虧的，你以為是我又祭出了祖?zhèn)鞯年庩柟謿狻?/p>
然而沒有的。
給你一個參照的支點，你也會發(fā)現(xiàn)它的努力。作為一家汽車銷售主營業(yè)務占比大于九成的車主公司，蔚來的核心業(yè)績還是圍繞著交付數(shù)展開。這個數(shù)字在財報公布之前我們就知道了，為3838輛，同比下滑3.8%。
我們對比一下大盤和幾個細分整體的情況。根據乘聯(lián)會的數(shù)據，受到疫情影響，今年一季度，國內乘用車市場銷量同比下跌40.8%，新能源細分市場銷量同比下跌56.0%，30萬以上市場銷量同比下跌16.6%，30萬以上SUV市場銷量同比下跌12.4%。
尤其是這兩個30萬以上，很值得注意。這條豪華車的價格分割線，抹去了一大部分被疫情壓制住剛需的大眾消費，反而有點被正則化了的意思，更能反映出蔚來的價值，即便在疫情之下消費耐受性更好的高消領域，他們也保持著跑贏的身位，至少可以說是實力護住了自己的基盤。
而從絕對值來說，也還是耐打的。比如ES6，在Q1實現(xiàn)交付3643輛，李斌在財報電話會議上強調了這款車最新的全名是——“連續(xù)7個月蟬聯(lián)中國電動SUV市場銷量冠軍，同時也是豪華中型SUV前十銷量中唯一的電動汽車”。雖然定語還有些長，也不妨礙表明其領地分明的高貴身份。
這當然不只是源自今年他們做對了什么，也是得益于一分戰(zhàn)略正確的***。高凈值人群在特殊時期簡直是一種硬通貨。
有交付作為基石，很多業(yè)績數(shù)字在財報發(fā)布之前就已經散發(fā)出了誘人的氣息?；蛟S正是出于對財報的預判，想必還得加上近期一系列令人雞血振奮的利好累積，以至于在財報發(fā)布的前一天，摩根大通證券將蔚來汽車ADR股票評級上調至中性，同時目標股價也從之前的2美元提升至3.5美元。
這個變化其實算不上特別厲害的背書，只是單個投研機構釋放出的小小小正面的信號，畢竟它的目標股價仍舊低于蔚來的現(xiàn)行股價，但是時機實在不尋常。升/降級通常都是在財報之后進行的，提前升級一定程度上說明了分析師的信心。
這種信心被華爾街普遍認可。蔚來股價在財報發(fā)布之前搶跑漲了一天，漲幅超過9%。
有種彪悍，叫不用看就知道彪悍。
而細看之后，你也會在預期之上收獲一些額外的感動。
比如營收，跌是跌，但是跌得比較克制。
汽車銷售額同比減少18.2%，對比汽車交付數(shù)同比減少3.8%，似乎有些骨折，但要考慮到這是車型比例嚴重失調的一季。單價更高的ES8（其售價就比ES6高出11萬元）在Q1財報期內交付特別低，僅為195輛，占比5.1%，要遠低于去年Q1，彼時ES6還沒開始交付，全是ES8。
說起來也是非戰(zhàn)之罪。ES8正好處于換代當口，蔚來App上已經關閉了2018款ES8的預定窗口，而全新ES8是從4月19日才正式開始交付。事實上，根據4月的交付數(shù)據，隨著全新ES8登陸，ES8的占比立即回升，至7.9%。李斌表示，從長遠來說常態(tài)比例來應該是在1:3。
與更低的ES8占比不太相符的一個表面結果是，單車營收在提升。取去年Q4來看，ES8交付占比在17.0%時，單車營收為32.64萬元；今年Q1，ES8交付占比給跪式縮水，單車營收反而微增至32.71萬元。
蔚來指出，是ES6用戶選配增加，導致了客單價提高。入門差價11萬，要拉平12個點的量，這波增配選裝想想也是***的。
再比如虧損，虧是虧，但是實現(xiàn)了史上最低虧損單季。
這當然是一個值得放些響炮的快活時刻，但其實更是對內部戰(zhàn)斗人員而言。我們這些***在綻放關愛的姨母笑之余，也不好過度釋放彩虹屁。畢竟疫情之下整個盤子變小，花銷和虧損收窄是比較自然的事。
以兩大塊主要的花銷來說，研發(fā)費和銷售管理費都實現(xiàn)了大幅收窄，財報中解釋的原因都指向疫情導致的相關活動減少。研發(fā)費用為5.22億元，環(huán)比減少49.1%，同比減少51.6%；銷管費用為8.48億元，環(huán)比減少了45.1%，同比減少了35.7%。
所以，在我看來，感動于最低虧損，倒不如感動于現(xiàn)金流。財報顯示，截至2020年3月31日，蔚來持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資，共計23.***億元。而去年底，這個數(shù)字為10.56億元。在一個高風險時期沒什么比現(xiàn)金流更踏實的指標了。
當然，在接受大前提之后，也不妨礙我們承認，背后一定有管控和運營效率的提升。比如銷管費用，其環(huán)比降低，是因為去年底進行過一波銷售網絡結構優(yōu)化，比如集中布局NIO Space所產生的一次性費用；而同比降低，則是因為員工人數(shù)下降導致了薪酬支出減少。
別認為這種相對趨勢的影響全部被吞在之前的財報期內，現(xiàn)在就是拿出來作個數(shù)據陪襯，它其實是反映出下沉渠道建設和人員梳理優(yōu)化之后，帶來了初步的效果。
再比如毛利，負是負，為負12.2%，還比之前負得更深了一些，上季度為負8.9%，下滑的主要原因也是疫情之下的盤子收縮。但是并不影響先前提過的，要在Q2實現(xiàn)毛利轉正的目標。
李斌甚至給出了具體數(shù)字。
他在電話會議中表示，隨著第二季度交付量的躍升、電池包及其他物料***購價格的下降、制造費效的改善以及平均銷售價格的穩(wěn)中有升……等等霹靂吧啦的各種向好，蔚來的毛利率將在第二季度大幅改善，預計整車毛利率超過5%，整體毛利也能有3%。
按照過去他在數(shù)字預期上的習慣性謹慎來說，這充分說明二季度妥了。
李斌表示，自4月下旬起，新增訂單已經反彈到了疫情前的水平。4月的交付數(shù)據已經出來了，為3155臺；5月應該也有估算。財報給出的預計第二季度的交付數(shù)將達到9500至10,000輛，如果可以實現(xiàn)，那么二季度即將創(chuàng)下蔚來交付以來的季度交付紀錄。
隨著盤子一道增長的，也包括營收，預計總收入在33.68億元至35.34億元之間，環(huán)比增加約145.5%至157.6%，同比增加約123.3%至134.3%；當然也包括支出，但考慮到毛利也會提升，蔚來仍然有信心運營虧損會繼續(xù)收窄。
李斌把既定的未來增長，歸功于“產品和服務的競爭力、用戶社區(qū)的持續(xù)支持以及銷售網絡的有效擴張”……這些蔚來套餐，肯定是有的。但是還有一個***是起到決定性效果的，那便是合肥的投資。
我們以往很喜歡從財務、***、產業(yè)鏈、地方發(fā)展等等宏觀角度去理解這個事情，而忽略了對微觀層面消費信心的帶動。對于很多潛客來說，蔚來是個優(yōu)秀而不穩(wěn)定的新品牌，最大的擔憂不是對產品質量或者價值認同，而是明年、甚至下個月它還在不在。
而隨著這筆投資終于敲定，市場對它的存活生命預期就變得更長了，現(xiàn)在保守估計也有三年后吧。畢竟蔚來現(xiàn)在也算是國資企業(yè)了，而一個國資企業(yè)的最顯著的特征，就是很難倒閉。
一個有些出乎意料的反應是，反倒又是在資本市場。在財報公布之后，雖然虧損和營收降幅都優(yōu)于預期，蔚來的股價反而下跌了。
在一些人看來，這或許又不打緊。蔚來可以膨脹，它正在步入軌道，并且軌正道滑，爽得不行。李斌昨天還表示，根據情況蔚來中國也有在中國上市的可能性。
當然李斌肯定是想兩手抓，兩手都要硬的。
我猜他一定心想，多一個融資通道，不香嘛。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
中概股噩夢“香櫞”做空蔚來：新勢力暴跌30%，***還是入場？
股票市場的興起，雖然為很多人提供了發(fā)家致富的機會，但也給了很多"皮包"公司積攢資本的機會。在這樣的市場背景下，便誕生了一些專門做空企業(yè)股價的公司，其中就包括我們非常熟悉的美國做空機構渾水、香櫞。之所以提及這兩家公司，原因便在于這兩家做空機構近幾年來，都十分熱衷做空中國的"問題公司"。其中就包括我們非常熟悉的明星企業(yè)瑞幸、愛奇藝、新東方等。近期，中國造車新勢力巨頭蔚來汽車，同樣也被香櫞盯上了。
自赴美上市后，蔚來汽車一直都是中國汽車行業(yè)的領頭羊，2020年蔚來汽車的估值更達到頂峰，市值一度超過寶馬、通用、法拉利等行業(yè)巨頭。在外行人看來，蔚來股價大漲或許代表著蔚來汽車的進步，車友期待的"彎道超車"也即將要實現(xiàn)了。但殊不知股票市場的火熱，對蔚來汽車而言或許就是"捧殺"。
身為一家年輕的汽車企業(yè)，蔚來汽車不管是與寶馬、通用、法拉利相比，還是與目前新能源的巨頭特斯拉相比，車型豐富程度、技術水準都要遜色些許。對于一家汽車公司而言，汽車銷售是最大的盈利途徑，蔚來汽車顯然在這方面不及寶馬、通用、法拉利或特斯拉，那憑什么它在股票市場的估值會超過它們呢？或許這股價內有乾坤。
著名做空機構香櫞通過調查后發(fā)布做空報告，稱目前蔚來目標價應為25美元（相較此前的50美元左右近乎腰斬）。對此香櫞也給出三條解釋：1.特斯拉Model?Y中國定價相對較低，會拖累蔚來的銷售前景；2.蔚來估值過高，為特斯拉的2倍，但蔚來的銷量卻不及特斯拉一半；3.蔚來股票存在大量投機者。
香櫞的做空報告一出，當日就導致了蔚來股價大跌超過了16%，上了熱搜。而在過去的一周中，蔚來汽車還不止一次上了熱搜，發(fā)生在蔚來車型上的兩次"斷軸"***，也把它送上了熱搜。
11月12日，一起"蔚來ES6隧道追尾后斷軸"事故，就將蔚來汽車推向了風口浪尖。因為該事故看著是與大眾車發(fā)生了碰撞，但事故情況來看，不至于讓蔚來ES6出現(xiàn)了后輪掉落的情況。
而"隧道斷軸"沒過多久，11月14日，一臺蔚來ES6因為撞擊到了道路中的護欄發(fā)生了輪胎脫落，因此蔚來汽車又一次被送上了熱搜。接連兩次疑似"斷軸"的情況發(fā)生，引起了網友們對蔚來質量的質疑。
總之，最近蔚來汽車是"一波三折"，不僅因旗下車型的兩次疑似"斷軸"被推向了風口浪尖，還被質疑市值虛高，這些對蔚來汽車而言都將是較為沉重的打擊。不過，在以往關于蔚來汽車的"波折"中，筆者對于蔚來ES6的疑似"斷軸"是否有與質量問題有關還不得而知，因為目前蔚來官方也沒給出官方聲明。至于蔚來的市值下跌了，蔚來能堅持務實造車，用實際行動必然就可回應外界的聲音。
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提起香櫞（Citron?Research），絕對是某些中概股的噩夢。?
這家創(chuàng)辦了12年，只有一名正式員工的小型機構，是最長壽的獨立調查機構。根據統(tǒng)計，曾經在6年的時間里，香櫞先后做空了20家中國概念股公司（指的是在美股上市的中國公司），其中15家股價跌幅超過66%，7家已經退市。被香櫞盯上的中概股，很難全身而退，當然，也會有例外！
美國當?shù)貢r間11月13日，香櫞針對中國造車新勢力領頭羊——蔚來汽車，連續(xù)發(fā)布了做空的推文和報告，認為蔚來股價只值25美元，跌幅為48%。受到香櫞做空的影響，當天盤中漲幅超過11%，并且創(chuàng)下歷史新高54.2美元的蔚來汽車，由漲轉跌，跌幅一度超過16%，收盤跌幅也在7.74%。
受到這個消息的影響，當天漲幅超過28%的理想汽車，股價同樣達到歷史新高的40.806美元，但也由漲轉跌，最終收跌1.83%，收盤價為31.2美元；小鵬汽車也由漲幅超過14%，股價同樣是歷史新高的51.27美元，由漲轉跌，跌幅一度超過15%，最終收跌6.13%，收盤價為歷史最高收盤價41.99美元。盤后，蔚來、理想、小鵬繼續(xù)跌！
中國造車新勢力三大車企，蔚來、小鵬和理想，在香櫞的做空消息傳出后，同時創(chuàng)下截止發(fā)稿時止的歷史最高股價后，集體跳水，盤中跌幅都在30%左右，這到底是一個什么樣的信號呢？是新能源汽車股價到頂了，還是投資人跑步進場的信號呢？
01?香櫞做空蔚來的報告
在標題為“NIO?–?Citron?Pulls?the?Plug?on?NIO?–?2?Years?After?Our?Controversial?Recommendation?Price?Target?$25”的5頁（關于做空蔚來內容只有三頁多一點）做空報告中，香櫞闡述了自己為何做空蔚來汽車，為何認為蔚來只值25美元。
值得一提的是，在2年前，香櫞在蔚來汽車7美元的時候，建議買入蔚來汽車，隨后蔚來汽車迎來了暴跌，股價最低為1.19美元。當然了，如果持有到今天，投資者還是可以賺幾倍的。但是，對于玩期權的投資人就是災難了。
在報告中，香櫞做空蔚來主要是兩個點：一個是特斯拉Model?Y國產，也就是特斯拉的影響；另一個是蔚來的股權結構。
股權結構這個點，這里就不討論了。主要討論第一個點，可能也是市場主要關注的點。
蔚來憑借著SUV車型錯位與特斯拉國產的轎車Model?3進行競爭，并且獲得不過的銷量，在2020年10月，蔚來的月銷量超過了5000輛，在售車型為輛款SUV車型：ES8、ES6，和一款掀背車EC6。
但是，特斯拉國產Model?Y即將上市，同樣是中國人喜歡的SUV車型，這被香櫞認為是蔚來的競爭對手。從定價上看，國產Model?Y定價可能是48.8萬元，但，天風證券認為，國產Model?Y的定價可能是27.5萬元。?
從定價上看，如果定價是48.8萬元，將會在定價上直接對標ES8、并且打壓ES?6，但是，如果定價27.5萬元，這是蔚來，乃至所有的電動汽車都不愿意看到的定價，接近剛發(fā)布的國產大眾ID.4（定價25萬元以內），屆時，受打擊的不僅僅是蔚來。?
從目前的平均產品售價來看，蔚來的單車均價超過40萬，這是中國汽車品牌此前從來沒有達到的售價水平。有從業(yè)者認為，馬斯克將特斯拉不斷降價的行為，在傷害特斯拉的品牌價值，最終會將特斯拉變?yōu)槠胀ㄆ放啤?/p>
蔚來標榜自己是豪華品牌，這也是蔚來面對特斯拉不斷降價而不愿意降價的原因之一，另一個原因就是成本控制問題。特斯拉的降價是基于成本的降低，而所謂的品牌價值，在馬斯克設計的商業(yè)模式中就不值一文，馬斯克要提供的是低成本的出行服務。?
這是企業(yè)理念的不一樣。
02?香櫞做空后，應該買還是賣？
香櫞做空中概股，有一個例子就是“跟誰學”，這家教育公司被香櫞連續(xù)做空后，股價反而暴漲，在短短的幾個月時間內，股價從30美元左右，暴漲到了最高點的141.78美元，截止發(fā)稿時，股價仍為70.1美元，市值167億美元。
香櫞做空“跟誰學”，直指其70%的營收為虛構收入。這就不得不令人想起了另一個已經退市的中概股——瑞幸咖啡，瑞幸咖啡被另一個著名空頭“渾水”發(fā)布了89頁的做空報告后，直指瑞幸咖啡銷售，在瑞幸管理層否認后不久，承認，最終股價暴跌被迫退市。
但是，跟誰學在被香櫞做空后，股價反而暴漲，這不知道是香櫞的報告問題，還是資本仍舊看好跟誰學，認為其沒有問題了。這種2C的公司，其實調查證偽的成本很高。但對于車企不一樣，路上有沒有跑的車，還是很直觀的，現(xiàn)在，馬路上的蔚來、理想、小鵬的車，確實是在增加。?
香櫞做空蔚來的報告，并沒有指蔚來，而是指蔚來面臨的市場競爭，以及其與特斯拉對比的情況。所以認為，蔚來的股價只值25美元。其實，香櫞也曾經做空特斯拉，在2020年2月，特斯拉一拆五前股價一度高達1000美元，香櫞說，馬斯克也應該做空特斯拉。隨后特斯拉因為疫情影響，股價從1000美元暴跌到400美元以下，隨后強勢反彈并且暴漲到2500美元。?
從短期的股價來看，蔚來股價今年已經暴漲了超過17倍，小鵬股價本月翻番，較上市翻了三倍，理想的股價也是暴漲。短期風險肯定是有，任何理性的投資人，都無法堅定持有，堅定持有的投資人都是有信仰的投資人，也是能賺到最多錢的投資人。
值得一提的是，這一波新能源漲，不光是造車新勢力漲，比亞迪也暴漲，漲幅最高接近5倍，市值一度超過5000億人民幣，成為中國第一家市值過5000億的車企。當然了，蔚來市值也一度突破700億美元，市值僅次于特斯拉、豐田等少數(shù)車企。
如此暴漲，被空頭盯上也是正常的。當年特斯拉被空頭盯上，長期是美國空頭頭寸最多、做空比例最高的股票，并且把馬斯克折磨得要游走在崩潰的邊緣。李斌會不會是第二個馬斯克呢？其實，李斌在2019已經經歷過了。有數(shù)據顯示，2020年，空頭在蔚來上損失了35億美元。?
面對香櫞的做空，造車新勢力的短期風險是有的，畢竟獲利盤太多，有強烈的止盈落袋為安的訴求。目前，理想和小鵬相繼公布了財報，理想的毛利接近20%，也就是接近特斯拉的水平，同時虧損1個多億，大幅低于5個億的預期，整體而言，理想財報好于預期。小鵬則是首份財報，同樣的好于預期。這是理想和小鵬同時暴漲的原因。?
以致于11月17日的蔚來Q3財報，是值得期待的！這可能也是轉折點！不知道創(chuàng)下銷量紀錄的蔚來，是否能帶來首份盈利的季度財報，這可能是非常非常難的，但也是消費者非常值得期待的。?
但新能源汽車的趨勢，已經是不可逆轉了，這是行業(yè)帶來的巨大的投資機會，對于個人而言。如同堅定持有蔚來的投資人，已經收獲滿滿了，如同堅定持有特斯拉的投資，不少已經實現(xiàn)了財務自由。?
最后，股市有風險、投資須謹慎。
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