本周，美股再次沸騰。以特斯拉為首的新能源汽車股依然是其中增長勢頭最強勁，表現(xiàn)也最搶眼的一種。
11月25日消息，截至周二美股收盤，特斯拉股價大漲6.43%，刷新收盤歷史高位至555.38美元，市值首次突破5000億美元大關，達5264億美元。
馬斯克的身價水漲船高，凈資產超過1200億美元，超越比爾·蓋茨，躍升為全球第二大富豪。
當日，中國三大造車新勢力的漲勢同樣喜人，小鵬汽車大漲33.92%，理想汽車大漲14.48%，蔚來汽車大漲12.45%，均創(chuàng)收盤新高。
但電動車“四虎”股價這次毫無預兆的高漲，著實讓人驚訝不已，連投資界也不能例外。
“只能說太神奇了，”某市場研究機構的投資人深深吸了一口氣，對第一電動網說道，“簡直找不到背后的投資邏輯，好像所有的投資理論這次都失效了?！?/p>
變幻莫測的股市，讓所有人都迫切地找到背后的答案：特斯拉股價再次狂飆猛進的原因是什么？為什么CEO馬斯克確認感染***病毒的消息都未對其股價帶來負面影響？蔚來、理想、小鵬又是如何一夜之間就做到后來居上，股價漲幅一度超越了特斯拉？尤其是小鵬汽車，為什么會這么“兇猛”？
特斯拉打通任督二脈?
當?shù)貢r間11月18日，據瑞典電視臺報道特斯拉CEO埃隆·馬斯克確認感染***病毒，但這一消息并未對特斯拉的股價造成任何負面影響。恰恰相反，特斯拉不僅很快被納入了標普500指數(shù)，還獲得了摩根士丹利三年多來的首次增持評級。
美股周三收盤，特斯拉市值在一夜之間大增約427億美元，約合人民幣2803億元。進入2020年以來，特斯拉股價的累計漲幅已經達到了500%左右，成為了世界上市值最高的汽車制造商。
Wedbush分析師丹尼爾·艾維斯認為，在最好的情況下，“特斯拉股價有可能達到1000美元水平”。
拋出美股今年以來充斥的泡沫不談，特斯拉股價此番能夠再度實現(xiàn)高企，與其自身“功力”大漲脫不開干系。
據特斯拉公布的最新財報顯示，該公司在第三季度的凈利潤總營收為87.71億美元（約合人民幣575億元），同比增長39%；歸屬于普通股股東的凈利潤為3.31億美元，同比增長131%，均超出市場預期。至此，特斯拉已實現(xiàn)連續(xù)5個季度盈利。同時，還再次確認了今年的交付目標是50萬輛。
值得一提的是，在今年10?月以來特斯拉Model?S與國產Model?3頻繁降價的背景之下，特斯拉汽車業(yè)務第三季度的毛利率依然達到27.7%，總體毛利率達到23.5%，均創(chuàng)下新高。這一成績似乎從側面說明了，特斯拉已經實打實的將造車成本降了下來。
而成本的有效下調，則離不開生產與銷售鏈條的全面打通。
數(shù)據顯示，今年第三季度特斯拉汽車累計交付了13.9萬輛，同比增加44％。其中，Model?3和Model?Y車型占三季度交付量的89％，達12.41萬輛；Model?S和Model?X車型交付量僅占11％。
其中中國市場做出了不小的主要貢獻。據上險數(shù)據顯示，特斯拉第三季度在國內的上險數(shù)為3.6萬余輛，約為特斯拉當季總交付數(shù)據的26%。事實上，自2019年1月工廠破土動工到10月開始試生產并且很快下線首臺試裝車，特斯拉上海超級工廠的產能和交付量便一直大踏步向前，屢創(chuàng)新高。據特斯拉發(fā)布的三季度財報顯示，上海超級工廠Model?3的產能已經增加至每年25萬輛，遠超過建廠之初的規(guī)劃產能年產15萬臺，每周約3000輛。
近期，又有消息傳出，特斯拉上海超級工廠2021年***生產約55萬輛電動車，其中包括30萬輛Model?3車型和25萬輛Model?Y車型，約10萬輛Model?3和1萬輛Model?Y是為海外市場準備的，并且特斯拉已向核心零部件供應商發(fā)出了訂貨需求。
一方面接連下調售價帶動銷量，另一方面不斷拉升產能保證供給，可謂是產銷兩端齊發(fā)力，并形成良性循環(huán)，最終在實現(xiàn)成本穩(wěn)步下降的同時，確保毛利率不斷攀升。而這些光鮮的數(shù)據對于資本市場而言，就無異于一劑又一劑強心針。
“當市場認可了汽車電動化和智能化的預期后，特斯拉這個故事就變得非常值錢，市場開始按‘車企的營收+科技股的利潤率’來估值。車企往往有幾千億營收，但利潤率很低；科技公司是利潤率高，但營收規(guī)模不及車企。這種預期導致了特斯拉今天的市值超過了豐田和大眾汽車的總和?！苯浘曋袊鴦?chuàng)始管理合伙人張穎表示。
國內電動三杰兇猛異常
雖說特斯拉市值突破?5000?億大關在車圈與資本市場引起了不小的震動，但是，這次股市更奪人眼球的卻是蔚來、理想、小鵬。
人們印象當中一直站在特斯拉開辟的賽道上，并緊緊追隨其后的國內造車三兄弟，卻在美東時間11月23日收盤之時，突然逆襲，分別以12.45%（蔚來）、14.48%（理想）、33.92%（小鵬）的漲幅，遠超過當日的特斯拉（6.58%）。
這背后的邏輯又是什么？
據三大造車新勢力公布的最新銷量數(shù)據顯示：蔚來汽車10月份交付量首次超過5000臺，今年前十月累計交付31430臺，同比上漲111.4%；理想ONE10月交付量達到3692輛，這也是公司連續(xù)三個月刷新單月交付量紀錄；小鵬汽車10月交付了3040輛新車，連續(xù)兩個月銷量突破3000輛，今年前十月小鵬汽車累計交付17117輛，同比增長64%。
而特斯拉今年10月份的銷量為12143臺，雖然這個數(shù)字超過了蔚來、理想、小鵬三家的銷量總和11787臺，但是特斯拉在2019?年10月的銷量達1.66萬輛新車，也就是說，相比去年同期，今年特斯拉的交付量不增反降，同比下降達36.7%。據了解，這主要是因為特斯拉今年10?月在歐洲市場的交付量出現(xiàn)了周期性回落。
與特斯拉瞄準全球不同，蔚來、理想、小鵬的目標市場主要是在中國。在歐美大多數(shù)國家仍深陷疫情泥淖之時，中國已經率先控制住疫情，國民經濟也得以快速恢復運行，不得不說，這為國內電動三杰的銷量大增奠定了基調。而隨著冬季來臨，歐美各國的疫情相繼發(fā)生反撲變成重災區(qū)，這樣推測下來，依托于中國市場的電動三杰未來將備受資本市場的青睞。
“國內三大造車新勢力近期的股價大漲，我認為包含三方面的原因：首先，因為疫情影響，全球大部分地區(qū)的經濟都陷入停滯狀態(tài)，全球利率大幅下滑，為遏制疫情對經濟的沖擊，瑞典、日本、歐洲等多地央行都在實施負利率政策，以提振疲軟的經濟增速和飆升的失業(yè)。這樣一來，資金開始變得日益充裕；之后，資金自然而然開始尋找大型賽道伺機***，而智能電動汽車正是其中最火熱的一條；當大量資金涌入這個領域，就開始出現(xiàn)明顯的頭部效應，大家一開始都選擇了聲量最大的特斯拉，可眼見著特斯拉股價很可能觸及天花板而有搖搖欲墜之勢，就不得不轉移視線，企圖尋找‘下一個特斯拉’，此時，銷量不斷攀升的國內電動三杰自然而然就成了大家的不二之選；但因為在彼岸的投資界并不能明確說出蔚來、理想、小鵬這三家的區(qū)別，所以索性就都投?！蹦称囆袠I(yè)企業(yè)對第一電動網說道。
張穎同樣認為，“以前說投資要找‘好公司+好價格’，現(xiàn)在‘好價格’需要重新定義。例如理想和小鵬都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因為市場基于特斯拉的發(fā)展路徑，對優(yōu)秀的后來者有明確的預期，特別是理想和小鵬都有不錯的交付量?！?/p>
一場罵戰(zhàn)成就了誰？
值得一提的是，小鵬汽車以33.92%的漲幅遠遠超過了蔚來、理想，甚至是特斯拉，成為了當天增長“最猛”的一只股票。
那么，小鵬會為什么會這么猛？?這就要從廣州車展說起。
11月20日，小鵬汽車在廣州車展宣布，小鵬汽車將從2021年生產的車型開始，升級自動駕駛軟件和硬件系統(tǒng)，***用激光雷達技術提高性能。屆時，小鵬P7將成為全球首款搭載激光雷達的汽車。
正在大洋彼岸接受隔離治療的馬斯克立刻坐不住了，在推特上回應稱，小鵬汽車只有特斯拉的舊版軟件，沒有特斯拉最新的神經網絡計算機。并且，這只是小鵬的問題，其他中國的公司是沒有的。***裸地諷刺小鵬汽車是一家抄襲的企業(yè)。
身為小鵬汽車的董事長，何小鵬當然不愿意啞巴吃黃連，隨即就在朋友圈與微博進行回擊，直接下戰(zhàn)書警告馬斯克做好心理準備，因為明年中國的自動駕駛“會打得你找不著北”。
兩大掌門人這次的罵戰(zhàn)，看似針鋒相對，仿佛要致對方于死地，但明眼人都能看出來，刀光劍影的背后其實是一場千載難逢的營銷炒作。
借著攻擊小鵬的新技術，馬斯克在無形之中掩蓋了此前瘋狂造勢的Model?Y在廣州車展的缺席；而在小鵬汽車的角度出發(fā)，雖然馬斯克的污名化讓其憤恨，但不得不說，借著馬斯克和特斯拉這兩大流量體，小鵬汽車這次成功完成了一次“出圈”，不但點燃了吃瓜群眾心中的民族情懷趁機收獲了一波愛國粉兒，還引來了資本市場的關注——小鵬股價高達?33%的漲幅就佐證了這一點。
眼看著蔚來、理想、小鵬三大國內新勢力，跟在特斯拉之后，在美股混得風生水起，賺得盆滿缽滿，其他車企說不眼紅是***的。
尤其是上汽、廣汽這樣的國企，在近期不約而同地掀起了一陣新能源或者純電動品牌的獨立潮流，并緊鑼密鼓地展開布局，以期早日實現(xiàn)資本化運作。
股市的“不測風云”
但股市就是股市，起伏漲落，變化莫測才是它的本色。
這不，周二還在峰頂賞春光無限好的國內電動三杰，受到“做空”消息影響，不過一夜之間，便相繼大跌，數(shù)十億瞬間蒸發(fā)。
截至當?shù)貢r間周三美股收盤，小鵬汽車股價大跌9%，報收于64.27美元，公司市值為462.58億美元，較前一個交易日損失45.8億美元；理想汽車股價大跌7.37%，報收于40.72美元，公司市值為340.56億美元，較前一個交易日蒸發(fā)27億美元；蔚來汽車股價盤中一度大跌逾6%，但在收盤時微漲0.34%，報收于53.69美元，公司市值為724.23億美元。
據第一電動網統(tǒng)計，在最新的全球車企市值排行中，特斯拉仍然穩(wěn)居榜首，蔚來、小鵬與理想分別以4761.16?億元、3041.05?億元、2238.88?億元位列第4、第11?與第?14?名。除了蔚來保持此前名次，小鵬與理想的排名則均出現(xiàn)不同程度的下滑。
超漲與超跌之間，似乎毫無邊界，也毫無預警。
但對于那些拼了命要在智能電動江湖站穩(wěn)腳跟的新老車企而言，此時此刻股市“圍城”之內發(fā)生的一切都充滿了魅力，因為比起未知的風險，他們更愿意信仰大浪淘金的***。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
“三駕馬車”美股大漲，造車新勢力是真實力還是泡沫？
財經網汽車訊?理想汽車將于7月30日晚間在美股上市。
7月30日，有消息稱理想汽車將于北京時間今日晚間正式以“LI”為證券代碼在納斯達克掛牌上市，成為繼蔚來汽車后，第二家成功在美上市的國內“造車新勢力”。
理想汽車美國IPO定價美股11.5美元，高出此前美股8-10美元的定價指導區(qū)間。
財經網汽車為求證此事聯(lián)系了理想汽車相關負責人，對方表示不予置評。
此前，在IPO認購啟動后，理想汽車備受投資人青睞，提前結束招股并獲足額認購，募資規(guī)模為9.5億美元，發(fā)行價為每股10美元，即招股區(qū)間上限。
這也直接導致相較于早前擬定的美東時間7月30日盤后定價、7月31日正式掛牌，理想汽車的IPO進程均提前一天。
7月28日，路透社報道，理想汽車赴美IPO已獲得足額認購。
北京時間7月11日，理想汽車在美國證券交易委員會（SEC）網站上遞交了首次公開募股說明書，股票代碼為“LI”，初步***募資1億美元，高盛、摩根士丹利、瑞銀等為承銷商。4天后，理想汽車再次更新招股書補充了更多的募資細節(jié)，本次其***以8美元-10美元每股的價格區(qū)間發(fā)行9500萬股ADS，同時IPO承銷商有1425萬股的超額認購權。
7月8日，理想汽車的運營主體北京車和家信息技術有限公司新增11條股權出質信息，11位股東全部出質股權，質權人為北京羅克維爾斯科技有限公司。
自2019年下半年至今，理想汽車開啟了多輪股權結構和注冊資本調整，疑是搭建VIE架構，為上市鋪路。
此前，理想汽車已經歷10輪融資，總計募得資金超146億元。
2019年12月，理想ONE開始交付，至今超過萬輛。而李想在多個公開場合表示，做到這個成績只投入了10億美金，且公司已經實現(xiàn)了正向現(xiàn)金流。他還曾透露，公司C輪融資“還沒動”。
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蔚來、理想、小鵬美股會師，距“革命成功”還有多遠？
2020年，在歷經一系列的變革洗牌之后，當前造車新勢力中的“三巨頭”也基本塵埃落定。同時，蔚來、理想、小鵬這三家新勢力還都在美國納斯達克實現(xiàn)了上市。
這當中，除了蔚來汽車在剛上市后出現(xiàn)了股價下跌之外，理想和小鵬在上市后股價就一路上漲。比如，7月30日，理想汽車（股票代碼為?“LI”）在美國納斯達克正式掛牌上市，每股ADS定價11.5美元，當日收盤價為16.46美元，較發(fā)行價大漲43.13%，總市值達到了139.17億美元。
8月27日，小鵬汽車在納斯達克上市，上市發(fā)行價為15美元/ADS，總計發(fā)行9***3萬股美國存托股票（ADS），盤前市值108.2億美元。截至美股8月27日收盤，小鵬汽車股價報收21.22美元，較發(fā)行價上漲41.47%，市值達150億美元。股價漲幅與理想汽車基本相當。
蔚來、理想、小鵬三家股票上市即成熱股，強勢走高，就資本而言，已經遠超奮斗多年的“傳統(tǒng)車企”。不過仔細分析，這其中并非沒有風險。因為蔚來、理想、小鵬這“三駕馬車”之外，還有一家“造車新勢力”的股價可謂是更加“令人膽寒”，那就特斯拉。要知道，如今的特斯拉股價已經超過2100美元，市值是2個豐田、8個法拉利，更超過了豐田、大眾和本田三家公司市值的總和。
從本質上看，造車新勢力股價瘋狂上漲的背后是美股在疫情后期長斯保持“亢奮”的表現(xiàn)。由于線下經濟受阻，美國又開啟瘋狂印鈔模式，大量熱錢流入股市，推動市場走高。相對而言，蔚來、理想、小鵬不算搶眼的銷量和財務狀況，并不能排除推高股價背后的投機行為，泡沫一旦破滅，所帶來的將會是非常嚴重的后果。
目前來看，資本確實是在為造車新勢車站臺，而我們也希望蔚來、理想、小鵬能借助這種好的形勢快速發(fā)展自己，將真金白銀轉化為核心技術和產品力、生產力，并且希望不會在這種“天時地利人和”的氣氛中迷失自己，畢竟資本唱主角可能只是一時，長遠的可持續(xù)發(fā)展才是關鍵。
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隨著8月28日小鵬汽車正式登陸紐交所，中國三大造車新勢力終于實現(xiàn)在美股的“勝利會師”。
由于市場需求高于預期，小鵬汽車發(fā)行價由最初擬定的每股11美元躍升至15美元，募資規(guī)模從10.75億美元擴大至15億美元——該金額超過上月理想汽車IPO時的11億美元，以及蔚來汽車的10億美元。當天，小鵬汽車收盤后總市值約150億美元，再次刷新了中國企業(yè)在美國的IPO紀錄。
有分析認為，小鵬汽車和理想汽車上市的時機非常好，因為2020年國際市場對新能源市場異?？春谩＝?，蔚來、理想的股價也都大幅上漲。截至8月20日，蔚來汽車股價已經上漲了239%，市場估值163.22億美元；理想汽車上市一個月，股價上漲超45%，市場估值達123.36億美元。
而它們的高估值，多少是借了“老大哥”特斯拉的東風。年初美股***低谷過后，特斯拉股價一路瘋漲，8月21日，特斯拉股價首次站上2000美元大關，股票市盈率高達1066倍。目前，特斯拉總市值已達到3733.74億美元，成為全球市值最高的汽車企業(yè)，市值相當于1.7個豐田、8個法拉利、14個福特。
“在所有衰退或危機中，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新往往會得到更多投資人的青睞?！币灾貍}特斯拉聞名的ARKK基金創(chuàng)始人卡茨·伍德表示。特斯拉的超高回報率，連帶著讓小鵬、理想、蔚來等擁有相似“創(chuàng)新”屬性的互聯(lián)網造車企業(yè)吸引力大增。
毫無疑問，造車新勢力登陸門檻較低的美股，不僅是向投資人兌現(xiàn)承諾，更是為了繼續(xù)為企業(yè)找錢，同時，也有利于吸引人才。小鵬汽車表示，此次IPO所得融資將分別用于研發(fā)和擴大銷售渠道，剩余資金將用于一般公司用途。8月28日，蔚來汽車也向美國證券***提交增發(fā)***，募資規(guī)模在14.***億美元至17.22億美元。
然而，資本市場變幻莫測，并非穩(wěn)定的資金源。眼下送上東風的特斯拉，或許亦是最大隱患。有觀點認為，特斯拉市值是大眾集團的兩倍多，但與大眾集團去年售出1100萬輛汽車相比，特斯拉去年的銷量還不足37萬輛，今年的銷量預計也僅為50萬輛左右，其中的落差讓人難以理解。
“我真的無法解釋特斯拉。”哥譚資產管理公司首席信息官喬爾·格林布拉特表示，特斯拉的崛起是資本市場“泡沫”的一部分，目前的市場交易中，有很多投機活動都流向了特斯拉。
有一組數(shù)字透露出濃重的危險氣息。據外媒報道，3月以來特斯拉的買漲頭寸里，超過60%來自散戶投資者，其中有大批新股民，而且主要是90后、00后，他們的風險管理意識薄弱，一般伴有較強的“追漲”心態(tài)；甚至不少新股民一口氣動用5~7倍杠桿買入特斯拉股票，助推股價持續(xù)飆升。
特斯拉方面還在助長這一趨勢。8月11日，特斯拉宣布將對股票進行5比1分拆，于8月31日起生效。所謂5比1股票分拆，即特斯拉股票總價值不變，但股價便宜5倍，這意味著有更多散戶能買得起特斯拉的股票，這些人集中進場會帶動其股價在短期內上漲。
這也是為什么看空者即使血虧，也仍未放棄。他們認為特斯拉雖然技術創(chuàng)新能力強，但是目前股價已遠遠超出理性評估的價值。
“真實數(shù)據（與特斯拉的股價）不符。我們認為，一旦兩者相符，特斯拉就會遭到拋售，推動其股價下跌?！笔袌鲅芯抗綠LJ?Research首席執(zhí)行官及創(chuàng)始人戈登·約翰遜說。
公開資料顯示，過去數(shù)年，特斯拉穩(wěn)居美股沽空榜首位，沽空比例一度占據流通盤約20%。今年7月，特斯拉成為首只做空頭寸超200億美元的股票。
短期內，投資者也許不會對“特斯拉們”失去熱情，但激烈的競爭即將拉開帷幕，當BBA、大眾、豐田的電動車殺入市場，他們恐怕就會轉移目標。屆時，蔚來、理想、小鵬很難不受波及。
“打鐵還需自身硬”，造車是重資產、長周期的產業(yè)，上市會讓這些新勢力的真實發(fā)展狀況暴露無遺。對于小鵬汽車而言，接下來隨著車型增多，研發(fā)投入會更大，若銷量無法大增，虧損必然會加劇。再加上軟件訂購等收費服務能否達到用戶期待，亦尚未可知，這些都會影響公司股票的走勢。而同樣的壓力，也時刻縈繞在蔚來和理想心頭。
我們經常聽到，某某公司一夜之間市值暴增或蒸發(fā)上億元。實際上這種說法并不準確——錢哪里也沒去，因為錢本來就不在那里。
市值既不是現(xiàn)金余額，也不是現(xiàn)有利潤，而是未來很多年利潤的貼現(xiàn)，但是未來還沒有來，只是憧憬。所以，市值都是浮云，股票則是零和博弈。即便如今汽車已融入了太多互聯(lián)網玩法，本質上也仍是一步一個腳印的實業(yè)。
值得玩味的是，雖然造車新勢力往往將特斯拉視為“帶頭大哥”，但小鵬汽車立志成為的目標卻是豐田。道理不言自明，特斯拉市值再高也沒能進入世界500強，盈利能力才是硬道理。
文/殷?
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