1. 黑馬與神股齊飛，雞毛與泡沫一色
2. 熱門(mén)中概股繼續(xù)重挫，霧芯科技跌逾40%，新能源汽車股表現(xiàn)如何？

文?|?錢(qián)姥爺

如果有人問(wèn)，現(xiàn)在汽車市場(chǎng)的估值有沒(méi)有泡沫？

毫無(wú)疑問(wèn)地講，造車新勢(shì)力顯然是一個(gè)估值過(guò)高的階段。因?yàn)榫瓦B新勢(shì)力自己也已經(jīng)折價(jià)融資，希望趁著高估值能夠融回更多一筆錢(qián)。

理想汽車最早宣布以29美元融資4700萬(wàn)股ADS，并且每股ADS含有兩份投票權(quán)；之后是小鵬汽車，小鵬宣布發(fā)行4000萬(wàn)股ADS，融資差不多20億美元；然后是蔚來(lái)，以39美元價(jià)格發(fā)行6800萬(wàn)股ADS，差不多拿到了26.5億美元。就連特斯拉自己也在12月初宣布出售價(jià)值50億美元股票，這是9月以來(lái)的第二次出售股份，兩次總計(jì)回收了100億美元。

密布在新能源汽車股頭頂?shù)脑茖釉絹?lái)越厚，估值破滅的風(fēng)險(xiǎn)在不斷聚集，并且云層中也早已“電閃雷鳴”。只是這朵新能源汽車頭頂?shù)臑踉贫嗑脮?huì)化作傾盆大雨，沒(méi)有人能夠知道，在此之前這個(gè)泡泡還會(huì)繼續(xù)膨脹、讓事情變得越來(lái)越魔幻了。

這讓一些沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的投資人開(kāi)始去翻閱二十年前的檔案?；氐蕉昵?，美聯(lián)儲(chǔ)在2月份做出加息的決定后，納斯達(dá)克指數(shù)還最后沖刺了一番，達(dá)到5132.52點(diǎn)的頂點(diǎn)，之后形成了M頂?shù)?a href="/tags-g-z.html" target="_blank" class="03103ff3d25ebfd3 relatedlink">構(gòu)造。4月份開(kāi)始，納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)始了它的跳水表演，4月4日一度暴跌了12%以上，不過(guò)收盤(pán)時(shí)拉回了10個(gè)點(diǎn)。

到了4月10日那一周，第一天下跌5.81%、第二天下跌3.16%、第三天下跌7.06%、第四天下跌2.46%、這周的最后一個(gè)交易日下跌幅度達(dá)到9.67%。

不過(guò)真正等到人們意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅要等到當(dāng)年的9月份之后。2000年9月，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了12.68%，10月份又下跌了8.25%，到了11月直接暴跌22.9%，直到12月還下跌了4.9%。至此，2000年的納斯達(dá)克指數(shù)收盤(pán)于2470點(diǎn)，相比于最高點(diǎn)下跌了52%。

但這遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，2001年2月和3月又分別下跌了22.33%和14.48%，納斯達(dá)克來(lái)到1840點(diǎn)，相當(dāng)于最多下跌了64%。就當(dāng)你以為應(yīng)該跌到底的時(shí)候，底部比你想象還遠(yuǎn)，一直等到2002年10月納斯達(dá)克指數(shù)才跌到底，僅剩下1108.49點(diǎn)。這相當(dāng)于在1840點(diǎn)的基礎(chǔ)上，又下跌了40%左右。

回到現(xiàn)實(shí)時(shí)刻，新能源上的高估值風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)疑給整個(gè)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)籠罩著一層厚厚的烏云，也讓原本發(fā)力狂飆的A股汽車股在12月來(lái)了一個(gè)“急剎車”。

長(zhǎng)安汽車的股價(jià)從10元漲到13元，用了9個(gè)月的時(shí)間。然后在交易日屈指可數(shù)的10月份，它的股價(jià)從接近14元，最高上漲到17.64元；然后再接下來(lái)一個(gè)月，從不足17元一路摸高到26元。而在12月的前三周，盡管長(zhǎng)安汽車的股價(jià)一度上漲至28.38元，但也已經(jīng)回落了16%。

與之對(duì)應(yīng)的是，7-10月該股換手率還保持在20-30%左右，進(jìn)入11月后成交量急劇放大，11月當(dāng)月?lián)Q手率達(dá)到91.***1%。截至12月的第三個(gè)周末，其換手率已經(jīng)超過(guò)了70%，而成交額已經(jīng)達(dá)到了11月的90.93%，接下來(lái)還有九個(gè)交易日，必然會(huì)創(chuàng)下新高。

長(zhǎng)安汽車并不是少數(shù)派，比亞迪的走勢(shì)更讓人眼紅，也更心驚膽戰(zhàn)。

今年1月份比亞迪股價(jià)最低點(diǎn)是46.61元，等到了11月，其股價(jià)最高觸及到198.85元，上漲幅度達(dá)到327%，遠(yuǎn)超長(zhǎng)安汽車。同樣的，比亞迪的成交額也更為可觀，8月份還停留在364.4億元，9月份就放大到811.6億元，10月981.3億元、11月再度翻倍至2099.3億元，對(duì)應(yīng)的換手率數(shù)據(jù)為38%、69.3%、61.9%、104.7%。而12月截至上周的成交額數(shù)據(jù)和換手率數(shù)據(jù)為870.8億元和44%，但是比亞迪的股價(jià)也回落到176元。

除此之外，長(zhǎng)城汽車半年的漲幅也達(dá)到了3.7倍以上、江淮汽車的股價(jià)在過(guò)去幾個(gè)月上漲了2.75倍等等。還有更多汽車整車企業(yè)的股票實(shí)現(xiàn)了翻倍上漲：小康股份、北汽藍(lán)谷、江鈴汽車、東風(fēng)汽車、福田汽車……可是進(jìn)入到12月之后，這些股票大多都滯漲了，有些低價(jià)新能源股甚至大幅回落。

很多人問(wèn)，支撐這一波汽車股票上漲的內(nèi)因是什么，滯漲的原因又是什么？

第一感覺(jué)是，在前幾個(gè)月的上漲或許是海外市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的價(jià)值重估。這個(gè)理由被很多散戶堅(jiān)定的理解為“新時(shí)代的價(jià)值投資”，但這種價(jià)值投資又似乎建立在“新能源大躍進(jìn)”的基礎(chǔ)上。

海外幾家新勢(shì)力的市值暴漲，紛紛超過(guò)傳統(tǒng)車企巨頭，讓投資者對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)的新能源車企產(chǎn)生了極大興趣。比如小康股份在11月的新能源汽車銷量?jī)H為2579輛，可是小康股份的股價(jià)卻在這個(gè)月實(shí)現(xiàn)了翻番；又比如北汽藍(lán)谷，11月產(chǎn)銷量?jī)H僅為1700多輛、年度累計(jì)銷量下滑78%，也并沒(méi)有妨礙最近三個(gè)月股價(jià)從6元最高到10.54元。

可是從比亞迪、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車的股價(jià)趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)投資者也不僅僅只看新能源，同樣關(guān)注這些自主車企在銷量和技術(shù)儲(chǔ)備上的上升空間。

實(shí)際上，雖然汽車整車板塊的高點(diǎn)是11月，可是長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、比亞迪這些股票的走勢(shì)和那些因?yàn)椤靶履茉锤拍睢倍鸬?a href="/tags-g-s.html" target="_blank" class="1c091d4f35be36ed relatedlink">公司不同，一來(lái)是這些股票的翻倍效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新能源概念股，另一方面則是投資者的參與度更高，12月大幅震蕩下基本上還保持盤(pán)整態(tài)勢(shì)。相較之下，那些低價(jià)新能源概念股大多在翻倍之后迅速殺跌，在沒(méi)有基本面支撐的前提下股價(jià)大部分已經(jīng)下跌了兩三成。

還是以長(zhǎng)安汽車為例，11月19日這天，長(zhǎng)安汽車股價(jià)下跌了9.31%，很多時(shí)候弱勢(shì)股票就已經(jīng)是確立高點(diǎn)?？墒莾H僅六個(gè)交易日之后，長(zhǎng)安汽車重拾升勢(shì)、再度創(chuàng)出新高，之后第三天更是沖擊漲停。投資者之間的分歧讓長(zhǎng)安汽車的交易活躍度凸顯的尤其明顯，在12月前三周就有四個(gè)交易日的漲跌幅大于5%。

個(gè)人認(rèn)為，這種分歧產(chǎn)生的原因在于，不同投資者對(duì)整個(gè)中國(guó)汽車市場(chǎng)的前景有不同的認(rèn)知——到底是估值泡沫還是價(jià)值投資，這是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。

目前看來(lái)，中長(zhǎng)期汽車市場(chǎng)環(huán)境能夠支持看多的觀點(diǎn)。2020年中國(guó)汽車市場(chǎng)很大可能將跌幅收窄至2%以內(nèi)，這對(duì)于基本上損失了2、3月汽車銷量的中國(guó)車市而言相當(dāng)難得。同時(shí)，在過(guò)去的11月，中國(guó)車市沒(méi)有像往常一樣“金九銀十”之后迅速回落，而是繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，證明中國(guó)汽車消費(fèi)已經(jīng)走出兩年多來(lái)的低谷期。

“2021年中國(guó)汽車市場(chǎng)將呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年汽車總銷量預(yù)計(jì)達(dá)2630萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4%左右；未來(lái)五年汽車市場(chǎng)也將會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2025年汽車銷量有望達(dá)到3000萬(wàn)輛?！?中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)付炳鋒在近期的一次會(huì)議上表示。

與此同時(shí)，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)也表示：“2021年汽車市場(chǎng)消費(fèi)前景光明，我們預(yù)計(jì)乘用車市場(chǎng)批發(fā)增幅9%，新能源乘用車增長(zhǎng)近50%。”他的依據(jù)是汽車產(chǎn)業(yè)幾乎涉及到了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的多個(gè)方面的要求，“強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力、堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，明確了汽車行業(yè)核心任務(wù)?！?/p>

當(dāng)然，幾家車企也在“加碼”自己的競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)市值提供相應(yīng)的支撐。近期從比亞迪，到長(zhǎng)安汽車，再到長(zhǎng)城汽車、東風(fēng)汽車等等車企，接二連三的在新技術(shù)和新產(chǎn)品上大肆投入，試圖打造出更具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)認(rèn)知。

比亞迪以全新純電車型漢為目標(biāo)，在整個(gè)投資圈的聲量不說(shuō)比得上特斯拉，至少趕上了蔚來(lái)和小鵬；長(zhǎng)城汽車同樣是大談技術(shù)創(chuàng)新，推出的技術(shù)平臺(tái)和新能源技術(shù)都讓股價(jià)節(jié)節(jié)上升；長(zhǎng)安汽車同樣是抓住機(jī)會(huì)營(yíng)銷自己和華為、騰訊的合作機(jī)會(huì)，由此帶來(lái)了股價(jià)的走穩(wěn)。類似于廣汽集團(tuán)則“不經(jīng)意地”釋放新能源品牌埃安獨(dú)立的消息，東風(fēng)集團(tuán)更是借著推出高端新能源品牌嵐圖的契機(jī)搶先“回歸”創(chuàng)業(yè)板。

欣欣向榮的中國(guó)汽車市場(chǎng)和新技術(shù)產(chǎn)品的加速推出，或許是一部分投資者看多汽車整車企業(yè)股價(jià)的重要因素。

可另一方面，高估值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷聚集，由此帶來(lái)的利空也不得不引起各方的重視。即便中國(guó)汽車整車制造商的估值還并沒(méi)有處于泡沫階段，但是海外上市的新勢(shì)力所蘊(yùn)含的估值風(fēng)險(xiǎn)同樣可能成為汽車行業(yè)股價(jià)普遍下跌的導(dǎo)火索。

由于何小鵬和特斯拉CEO埃隆·馬斯克關(guān)于激光雷達(dá)和自動(dòng)駕駛的“嘴仗”，在11月23日周一那天，小鵬汽車大漲33.92%，股價(jià)接連突破60美元、70美元大關(guān)，小鵬市值也超過(guò)了520億美元。不過(guò)500億估值并沒(méi)有維持太久，小鵬汽車的股價(jià)只用了六個(gè)交易日就跌破了50美元，之后幾天最低僅為42美元左右。而到了上周收盤(pán)也還停留在46.38美元，相比最高點(diǎn)下跌了37.7%。

類似的情況也發(fā)生在其他兩家造車新勢(shì)力上面，甚至理想汽車的波動(dòng)幅度更大。11月24日，理想汽車股價(jià)最高達(dá)到47.7美元，而8個(gè)交易日之后回落到最低29.6美元，跌幅近38%，現(xiàn)如今也依然橫盤(pán)調(diào)整，股價(jià)停留在31、32美元附近。蔚來(lái)汽車在過(guò)去30天一度最多下跌了32.8%，股價(jià)從57.2美元下跌到38.43美元，只不過(guò)蔚來(lái)汽車最近有所反彈。

實(shí)際上，就算是整個(gè)新能源汽車的龍頭車企，特斯拉，也陷入了“羅生門(mén)”的討論。從最近特斯拉的股價(jià)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)這家車企分歧尤為嚴(yán)重，一方面是空方大肆看空，另一方面又是多頭的堅(jiān)決拉升。

在特斯拉被納入標(biāo)普500指數(shù)的前夜，特斯拉股價(jià)先是大幅跳水，臨近收盤(pán)時(shí)一度下跌3.4%，但是最后二十分鐘突然被強(qiáng)勢(shì)拉升，最終以695美元收盤(pán)，上漲近6%。至此，特斯拉市值超過(guò)6500億美元，這恰好是馬斯克在2018年和董事會(huì)達(dá)成的一份完全由激勵(lì)措施組成的薪酬協(xié)議的最終檔：他將拿到以那時(shí)標(biāo)準(zhǔn)的2030萬(wàn)股票期權(quán)，換算到現(xiàn)在特斯拉股價(jià)應(yīng)該是560億美元。

然而也有投資人對(duì)特斯拉這一天的走勢(shì)大為不解：“有指數(shù)基金用每股695美元、5%的溢價(jià)買(mǎi)入6900萬(wàn)股特斯拉。這可以說(shuō)是市場(chǎng)操縱嗎？”

或許這些指數(shù)基金賭的是，隨著12月21日特斯拉成為標(biāo)普500成分股之后，指數(shù)基金將必須被動(dòng)買(mǎi)入這只股票，那么很可能形成搶購(gòu)潮，從而還有溢價(jià)的可能。并且現(xiàn)在美國(guó)的散戶們依然在源源不斷的買(mǎi)入特斯拉的股票，似乎特斯拉將永遠(yuǎn)上漲。

現(xiàn)在，所有人都在猜測(cè)這個(gè)泡沫多久破滅，但是在破滅之前又不希望丟下最后一口“肉”。在開(kāi)頭那個(gè)2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的故事，其實(shí)泡沫破滅的過(guò)程中依舊有足夠的時(shí)間讓你出逃，可是大多數(shù)人都只會(huì)等來(lái)新低。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

黑馬與神股齊飛，雞毛與泡沫一色

據(jù)統(tǒng)計(jì)，22年上半年，蔚來(lái)每賣出一輛虧損10.89萬(wàn)，凈虧損45.70億元，小鵬每賣出一輛虧損6.39

萬(wàn)，凈虧損44.02億元，理想每賣出一輛車虧1.04萬(wàn)元，凈虧損5.95億元。

推高股價(jià)市盈率飆升，是可以通過(guò)高成長(zhǎng)來(lái)化解高估值的，問(wèn)題是只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司能夠穿越產(chǎn)業(yè)

周期實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，而絕大部分公司高增長(zhǎng)是很難持續(xù)的，回顧A股歷史，部分公司已經(jīng)從天堂跌到了地獄，歷史上有太多的牛股，二級(jí)市場(chǎng)投資者也是一廂情愿的希望通過(guò)高增長(zhǎng)來(lái)化解高估值。

一、市盈率為40倍、50倍的股票，絕大多數(shù)會(huì)成為有毒的金融資產(chǎn)，除非你確定它就是蘋(píng)果或微軟式的

公司。按藍(lán)籌股指數(shù)買(mǎi)股票，也不能追高。雖然有點(diǎn)絕對(duì)，但是高市盈率往往成為吞噬投資者的資

金黑洞，這是不變的真理。畢竟一旦上市公司業(yè)績(jī)下滑，高估值難以維系，股價(jià)面臨戴維斯雙擊，

一方面是估值面臨重估大跌，另一方面是業(yè)績(jī)下滑帶來(lái)的估值更多調(diào)整，股價(jià)也就會(huì)跌得面目全非。

就是今年，也有諸多機(jī)構(gòu)抱團(tuán)超級(jí)牛股因?yàn)樨?cái)報(bào)不如市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的單個(gè)交易日大跌，甚至走勢(shì)就此逆轉(zhuǎn)。

面對(duì)高估值股票，產(chǎn)業(yè)資本的態(tài)度顯得很重要，畢竟他們是知根知底的，對(duì)公司真實(shí)價(jià)值有著更加

理性和全面的認(rèn)識(shí)，投資者追漲高估值熱門(mén)股風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，彼得林奇說(shuō)過(guò)“只要堅(jiān)決不購(gòu)買(mǎi)市盈

率特別高的股票”。特別高的市盈率是股價(jià)上漲的障礙”理想沒(méi)有理想。?

二、按道理來(lái)說(shuō)，理想正處于初創(chuàng)階段，高管應(yīng)該帶頭增持，給市場(chǎng)注入信息，而不是急不可耐的套

現(xiàn)，這很容易給人一種理想要跑路的錯(cuò)覺(jué)。

理想方面回應(yīng)，沈亞楠的減持屬于正常行為，不必過(guò)度解讀。所以這是換點(diǎn)錢(qián)過(guò)節(jié)嗎？但一般情況下，公司高管之所以大量***，其目的一般是為了將自己所持有的股票兌換成現(xiàn)金，降低風(fēng)險(xiǎn)。?

根據(jù)理想汽車八月的銷售量下滑嚴(yán)重、理想ONE突然停產(chǎn)、理想L9試駕空氣懸架斷裂、斷軸，緊接

著理想ONE正在行駛中油底殼破裂、起火。

這些都預(yù)示著理想汽車企業(yè)內(nèi)部可能存在著一定的問(wèn)題，理想總裁的拋售可能也是為了降低自己的

風(fēng)險(xiǎn)：比亞迪今年突然暴發(fā)，新能源汽車的蛋糕不夠分了。

從人性角度，高管***是非常合理的舉動(dòng)，不然干嘛要做這份工作。

三、但如果從想把品牌長(zhǎng)期做下去的角度，這是殺雞取卵。

其實(shí)吧，任何行業(yè)、尤其是沾著“互聯(lián)網(wǎng)”基因的行業(yè)，普遍存在一個(gè)特點(diǎn)：

細(xì)分領(lǐng)域的主要玩家往往不會(huì)超過(guò)3個(gè)，而且前兩個(gè)基本占據(jù)了大部分市場(chǎng)。

也就是說(shuō)，只要一個(gè)行業(yè)的前兩名已經(jīng)敲定，那么整個(gè)行業(yè)就會(huì)進(jìn)入到洗牌模式，大多數(shù)的品牌都

會(huì)很快要么被兼并要么倒閉收?qǐng)?。這就意味著大多數(shù)人的消費(fèi)欲望被遏制，也沒(méi)有錢(qián)去給價(jià)格較為昂貴的新能源品牌買(mǎi)單。

二是比亞迪用大半年時(shí)間成為了新能源汽車領(lǐng)域另一個(gè)超級(jí)品牌。

這就意味著，新能源汽車市場(chǎng)的G2格局出現(xiàn)了。

在這種情況下一些品牌的高管趁著行情還沒(méi)有惡化時(shí)趕緊***從個(gè)人而言是理性選擇。可這么做無(wú)疑就是加速了消費(fèi)市場(chǎng)乃至資本市場(chǎng)看衰品牌前景的步伐，加劇了理想成為第一個(gè)倒下

的知名品牌的風(fēng)險(xiǎn)。所以這種事情其實(shí)做得就很不地道，最起碼也是對(duì)車主跟股民不負(fù)責(zé)。

更重要的是，按照歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果理想真的走到那一步，很可能就會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的連鎖反應(yīng)，其他大多數(shù)同行都不好過(guò)日子了。

四、財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上，李想則公開(kāi)宣布，L8的上市時(shí)間會(huì)比原來(lái)預(yù)期的提前。

理想再也無(wú)法在原本舒適圈久留，今年僅剩的三個(gè)月，理想面臨2款新車的產(chǎn)能提升和交付，是對(duì)理

想汽車供應(yīng)鏈極大的挑戰(zhàn)，今年的疫情暴露出的供應(yīng)鏈危機(jī)，不知會(huì)不會(huì)再現(xiàn)。

至于一些還沒(méi)把車子拿出來(lái)的新玩家，前景就更是迷茫。投資電動(dòng)車的核心價(jià)值就是政策，而不是產(chǎn)品本身，考慮到政策的多變性不可能長(zhǎng)期持有，所以巴菲特和理想都開(kāi)始拋了試想***補(bǔ)助沒(méi)有了，新能源補(bǔ)貼沒(méi)有了，購(gòu)置稅減免沒(méi)有了，現(xiàn)在20萬(wàn)的車賣25-30萬(wàn)電車還有幾個(gè)人買(mǎi)。試想限行限購(gòu)沒(méi)有了，一線城市最強(qiáng)的購(gòu)買(mǎi)力可以隨便買(mǎi)油車了，電車還有幾個(gè)人買(mǎi)？試想電動(dòng)車真的和油車一樣多了，但充電比油車慢幾十倍，政策又真能給建現(xiàn)在加油站數(shù)量幾十倍的充電站嗎。

不過(guò)都是政策強(qiáng)買(mǎi)強(qiáng)賣而已，投資者投資的也只是政策，不是產(chǎn)品本身。產(chǎn)品本身一無(wú)是處，只是

為了戰(zhàn)爭(zhēng)節(jié)約石油的借口再這么下去，制造業(yè)絕無(wú)希望，只能是政策的工具只能是騙子割韭菜的鐮刀，只能是下一個(gè) 而不能倒

真正想發(fā)展制造業(yè)，應(yīng)該優(yōu)先提升民生和社會(huì)***水平，讓老百姓不用當(dāng)主播做精神***賺快錢(qián)，也能滿足最基本的生活需要。才能踏踏實(shí)實(shí)用幾十年的時(shí)間搞研發(fā)耐心等待幾十年后，制造業(yè)水平自然有飛躍。

熱門(mén)中概股繼續(xù)重挫，霧芯科技跌逾40%，新能源汽車股表現(xiàn)如何？

評(píng)一周車股，察百態(tài)車市。

這是一周是關(guān)于魔幻現(xiàn)實(shí)主義的大戲，一場(chǎng)貨真價(jià)實(shí)的造富運(yùn)動(dòng)，在數(shù)值的攀升間，多少人倒下，多少人站在了金字塔尖。

本周一，美股造車新勢(shì)力三兄弟不打招呼直接起飛，在利好因素不夠充分的情況下，理想汽車漲14.5%，蔚來(lái)漲13.1%，小鵬汽車更是大漲33.98%，股價(jià)均創(chuàng)歷史新高。在一天時(shí)間內(nèi)，三只股票市值累計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)1700億元，但在短短幾天之后，又迎來(lái)閃崩，令人措手不及。

特斯拉周二大漲6.4%，總市值達(dá)到5200億美元后，本周五特斯拉再度收漲2.05%，報(bào)585.76美元，市值已高達(dá)5552億美元，一舉超越巴菲特旗下伯克希爾，成為美國(guó)第六大公司，目前伯克希爾市值約為5430億美元。

不僅是海外市場(chǎng)，A股的新能源車板塊也是十分亮眼，板塊指數(shù)年內(nèi)大漲38.87%，其中國(guó)慶節(jié)后漲幅達(dá)15.62%。值得注意的是，A股整體大盤(pán)卻是一蹶不振，汽車股在本周是真正意義上的你是飄紅，多支股票來(lái)到了自己歷史新高。

盡管最近關(guān)于***新能源汽車消費(fèi)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)的政策規(guī)劃時(shí)有出臺(tái)，但面對(duì)這種野性的狂歡，我們還是建議保持理性。

民族之光還是最美的泡沫

今年11月份以來(lái)，中國(guó)三大造車新勢(shì)力蔚來(lái)汽車、理想汽車和小鵬汽車的股價(jià)走勢(shì)令人矚目，用實(shí)際情況向我們翻譯了什么叫“一飛沖天”。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，這三家造車新勢(shì)力的股價(jià)接連翻倍、市值迅速飆升，將福特等眾多老牌汽車巨頭甩在身后。

要知道11月初，蔚來(lái)的股價(jià)較去年低谷時(shí)已經(jīng)翻了30倍，不少?zèng)]能上車的小伙伴已經(jīng)懊悔不已。誰(shuí)曾想，蔚來(lái)還可以關(guān)注一下，短短一個(gè)月再漲70%，如今的勢(shì)頭是正朝著100美元的夢(mèng)想高歌猛進(jìn)。

自今年11月份以來(lái)，小鵬汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)260%，理想汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)110%，蔚來(lái)汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)70%，三者相加市值超過(guò)1萬(wàn)億人民幣。以11月25日收盤(pán)價(jià)為例，三家企業(yè)總市值折合人民幣約10083.66億元，是比亞迪（4749.70億元）的兩倍多。

值得注意的是，就在本周周三美股收盤(pán)，三家“民族之光”突然失速，小鵬汽車股價(jià)大跌9%，報(bào)收于64.27美元，公司市值為462.58億美元，較前一個(gè)交易日損失45.8億美元；理想汽車股價(jià)大跌7.37%，報(bào)收于40.72美元，公司市值為340.56億美元，較前一個(gè)交易日蒸發(fā)27億美元。

蔚來(lái)汽車股價(jià)盤(pán)中一度大跌逾6%，但在收盤(pán)時(shí)微漲0.34%，報(bào)收于53.69美元，成為頂住壓力的最后一匹馬。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新能源汽車的虛高股價(jià)，將隨著銷量等市場(chǎng)表現(xiàn)，逐漸回歸理性，而非一味地瘋漲，目前蔚來(lái)、小鵬和理想的股價(jià)巨幅震蕩，在缺乏強(qiáng)力業(yè)績(jī)支撐的情況下，也許就是階段見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)?！百Y本市場(chǎng)表現(xiàn)往往與情緒驅(qū)動(dòng)有很大的關(guān)系。當(dāng)情緒高亢時(shí)，市場(chǎng)通常會(huì)給予一定溢價(jià)，但同時(shí)也會(huì)受行業(yè)政策等相關(guān)信息的影響熱度降溫?！?/p>

在市值狂奔的背后，蔚來(lái)、小鵬和理想近日都宣布毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，但從銷量來(lái)看，新勢(shì)力造車企業(yè)仍不及傳統(tǒng)車企的“零頭”。三季度蔚來(lái)、理想和小鵬的毛利率雖然達(dá)到12.9%、19.8%、4.6%，但依然處于虧損狀態(tài)，分別虧損10.47億元、1億元、11.488億元，雖然好于預(yù)期，但距離盈利還有較大距離。而比亞迪Q3的凈利潤(rùn)為17.5億元，同比增長(zhǎng)1362.66%，顯然勝出很多。

就連投資了小鵬、理想的經(jīng)緯中國(guó)合伙人張穎面對(duì)這樣的形式同樣始料未及，在前幾天也發(fā)文提起對(duì)電動(dòng)車股價(jià)暴漲的見(jiàn)解。他認(rèn)為，今年市場(chǎng)對(duì)公司判斷在“非常夸張的前置”。哪怕是見(jiàn)慣了風(fēng)風(fēng)雨雨，造車新勢(shì)力的表現(xiàn)依然令人投資人驚嘆。

言外之意很可能是這樣的，“之前投資的錢(qián)已經(jīng)翻了很多倍，早早就收回來(lái)了，沒(méi)想到他們幾個(gè)還能漲成這樣，有點(diǎn)后悔?！?/p>

是民族之光還是資本泡沫？天使與魔鬼之間往往只有一步之遙。

敲山震虎，新能源汽車迎來(lái)最強(qiáng)監(jiān)管

周三的閃崩，或許不是偶然，11月25日，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展新能源汽車整車生產(chǎn)及項(xiàng)目情況調(diào)查的通知》，要求各地發(fā)改委在11月18日前向國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司上報(bào)各地新能源汽車的投資情況。

矛頭直指造車新勢(shì)力，此次《通知》要求各地發(fā)改委提供的項(xiàng)目情況，其中就包括自2015年以來(lái)的新建純電動(dòng)汽車的項(xiàng)目情況、建設(shè)進(jìn)展以及年度生產(chǎn)情況，2019~2020年現(xiàn)有汽車企業(yè)新能源汽車投資項(xiàng)目生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及在建新能源汽車項(xiàng)目備案情況等。

值得注意的是，在《通知》的內(nèi)容中，特別提出要求詳恒大、寶能等企業(yè)出具詳細(xì)報(bào)告說(shuō)明其2017年以來(lái)在當(dāng)?shù)赝顿Y和擬投資建設(shè)的汽車整車及零部件項(xiàng)目情況，包括土地占用、建設(shè)內(nèi)容、項(xiàng)目進(jìn)展、完成投資等情況。

有分析人士認(rèn)為，這便是戳破新造車泡沫最鋒利的針。在《通知》下發(fā)當(dāng)天恒大汽車的股價(jià)應(yīng)聲而下。11月25日跌幅達(dá)5.2%，11月26日再跌3.07%。截止目前，恒大汽車?yán)塾?jì)跌幅超8%，市值蒸發(fā)超140億港元，最新市值已跌破2000億港幣

去年以來(lái)，隨著拜騰、博郡、前途、賽麟等越來(lái)越多造車新勢(shì)力倒閉、破產(chǎn)，從前的盲目擴(kuò)張引發(fā)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩和經(jīng)濟(jì)浪費(fèi)。

僅以拜騰汽車為例，曾經(jīng)的拜騰汽車是新勢(shì)力第一梯隊(duì)，手握包括***在內(nèi)的各路投資84億元，單南京工廠總投資額就高達(dá)110億元，規(guī)劃年產(chǎn)能30萬(wàn)輛；由于種種原因，仍然走向了破產(chǎn)，不但投資方投入打了水漂，還拖欠了大量工廠建設(shè)工程款、設(shè)備尾款和員工薪水等等。

而本次被點(diǎn)名的恒大與寶能還有些不同，野蠻人跨行造車，一個(gè)是玩房地產(chǎn)另一個(gè)更是純玩資本的，是不是真心實(shí)意推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展，還是***新能源之名搞起了圈地運(yùn)動(dòng)。本次***的重拳出擊，適時(shí)適度，一定程度上對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)起到了保護(hù)作用。

從目前的情況看，恒大、寶能都不太樂(lè)觀，很難洗清圈地造車的嫌疑。

亂花漸欲迷人眼，無(wú)論是黑馬還是小丑，泡沫還是雞毛，新能源汽車產(chǎn)業(yè)終究是不可逆轉(zhuǎn)時(shí)代大潮，如何正確把握航向才是眼下最重要的。

文/黃云杰

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

隨著近期中概股熱門(mén)股的下跌，新能源汽車股普跌。比如小鵬汽車跌近8%，理想汽車跌超5%，蔚來(lái)跌超2%。?

未來(lái)股市會(huì)是怎么樣的形勢(shì)？

隨著國(guó)際油價(jià)的急劇上漲，目前的油價(jià)正在上漲到9元，每個(gè)人的汽車成本也在上漲。最近的疫情已經(jīng)恢復(fù)。在這種情況下，市場(chǎng)可能很難快速上漲，而繼續(xù)下跌的可能性相對(duì)較小。然而，增長(zhǎng)可能會(huì)在這一時(shí)段恢復(fù)，而且力量也可能很明顯。因此，在運(yùn)營(yíng)策略方面，我們也應(yīng)該注意了解速度，而不是盲目的速度定位，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂啤?/p>

我國(guó)對(duì)于這起***的態(tài)度是怎么樣的?

首先，美國(guó)在2020年通過(guò)的《外國(guó)公司責(zé)任法》的補(bǔ)充實(shí)施。其核心是要求在美國(guó)上市的外國(guó)公司提交可能包含國(guó)佳商業(yè)秘密或敏感信息的審計(jì)草案。這是一項(xiàng)涉及公司機(jī)密和國(guó)家安全的要求。因此，應(yīng)該知道，不僅這些中概股是不情愿的，而且我們國(guó)家也不愿意。然而，如果你在別人的國(guó)家上市，就必須尊重別人國(guó)家的游戲規(guī)則。那我們只能談判了！因此，我認(rèn)為我們?nèi)匀粦?yīng)該相信我們的國(guó)家，最終會(huì)有一個(gè)雙方都能接受的談判結(jié)果。

中概股以后的出路是什么？

未來(lái)的出路就是回到國(guó)內(nèi)，回到香港股票或A股上市。事實(shí)上，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念股中相當(dāng)一部分已經(jīng)在香港上市。因此，只有從這個(gè)角度來(lái)看，這個(gè)指數(shù)不會(huì)消亡，我們關(guān)心的價(jià)值不會(huì)回歸到零！然而，有人說(shuō)香港的流動(dòng)性相對(duì)較差。即使這些公司返回香港上市，它們的估值也將大大降低，股價(jià)仍將下跌。是的，這是可能的。然而，決定股價(jià)的因素一方面是市場(chǎng)給出的估值，另一方面更重要的是公司自身的發(fā)展。只要這些公司在未來(lái)繼續(xù)健康發(fā)展，即使增長(zhǎng)率不再像以前一樣，最終市場(chǎng)也會(huì)給他們合理的價(jià)格。