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導(dǎo)語(yǔ)：丟掉了長(zhǎng)期占據(jù)的A股汽車(chē)行業(yè)市值冠軍位置，上汽集團(tuán)怎么了？

師陽(yáng)?|?文

A股整車(chē)公司的估值修復(fù)似乎終于輪到上汽集團(tuán)（上市公司代碼：600104），最近幾個(gè)交易日，上汽集團(tuán)股價(jià)大漲，只是開(kāi)始的時(shí)間晚于很多同行，且丟掉了長(zhǎng)期占據(jù)的A股汽車(chē)市值冠軍的位置。截止最近一個(gè)交易日數(shù)據(jù)，比亞迪總市值為5195.48億元，遙遙領(lǐng)先于上汽集團(tuán)的3238.66億人民幣。

在“新造車(chē)勢(shì)力”曝光率逐漸增加的2020年，銷(xiāo)量八倍于特斯拉、百倍于蔚來(lái)的國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)龍頭大哥上汽集團(tuán)，已維持“低存在感”的狀態(tài)很久了。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度上汽集團(tuán)整車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量361.3萬(wàn)輛，仍穩(wěn)坐于汽車(chē)市場(chǎng)份額第一的寶座上，但這一業(yè)績(jī)較去年同比下滑18.1%。銷(xiāo)量的下滑也導(dǎo)致上汽集團(tuán)在前三季度的營(yíng)收同比下滑14.81%至4986.62億元，歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)更是同比下滑19.93%至166.48億元。

行業(yè)慣用“寒冬”來(lái)形容2020年的汽車(chē)市場(chǎng)，但上汽的銷(xiāo)量跌幅顯然超過(guò)行業(yè)平均水平。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，今年前九月汽車(chē)銷(xiāo)量1711.6萬(wàn)輛，同比跌幅6.9%。而上汽旗下主要公司中，上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量依次同比下滑25.9%、22.0%、14.5%和12.6%。

如果說(shuō)上汽大眾、上汽通用等合資板塊的銷(xiāo)量疲軟可以歸咎于大眾與通用品牌的產(chǎn)品周期性調(diào)整，那么自主板塊上汽乘用車(chē)的弱勢(shì)，則很難歸因于外界。榮威、名爵兩個(gè)品牌均存在品牌力不足，明星產(chǎn)品缺位，產(chǎn)品生命周期較短等問(wèn)題，另外在火熱的新能源領(lǐng)域也兩度折戟。

面對(duì)行業(yè)變局，上汽集團(tuán)缺的是戰(zhàn)略眼光和決心嗎？2015年上汽集團(tuán)曾定增150億元投入新能源、智能化等前沿方向，幾乎是最早行動(dòng)起來(lái)的整車(chē)集團(tuán)；缺的是人才嗎？與通用、大眾系的合作中，合資品牌為上汽集團(tuán)輸送了大量人才，近年來(lái)僅從上汽“出走的”高管，就先后成就了蔚來(lái)、天際、愛(ài)馳、電咖、華人運(yùn)通等新造車(chē)勢(shì)力，以至于前者被稱(chēng)為“新造車(chē)勢(shì)力的黃埔軍?！?；缺的是***協(xié)同嗎？支撐上汽整個(gè)自主品牌的“雙芯”，即是在與通用的協(xié)同中完成；缺乏戰(zhàn)略緩沖和現(xiàn)金嗎？恐怕沒(méi)人會(huì)認(rèn)同這一點(diǎn)。

上汽從不缺乏整體戰(zhàn)略，也不缺乏推動(dòng)整體戰(zhàn)略落地的執(zhí)行力。這是一個(gè)大集團(tuán)靈活性的問(wèn)題，一個(gè)如何在完成自身長(zhǎng)期戰(zhàn)略的同時(shí)兼顧變化，悶頭做事的同時(shí)根據(jù)行業(yè)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手調(diào)整策略的案例。

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新能源車(chē)較量中的兩輪失利

2015年11月6日，上汽集團(tuán)股票經(jīng)歷了近一個(gè)月的停牌后，公布了總額150億元人民幣的定增方案，以支撐上汽集團(tuán)在三個(gè)方向上對(duì)未來(lái)的投入——投入89.7億元用于自主品牌新能源汽車(chē)，30億元用于“智能化”相關(guān)項(xiàng)目，23.1億元用于車(chē)聯(lián)網(wǎng)等前瞻性技術(shù)的投入。

上汽的大手筆讓吉利、比亞迪等民營(yíng)車(chē)企望洋興嘆，果敢的行動(dòng)則讓彼時(shí)深陷反腐泥淖之中的東風(fēng)、一汽望塵莫及。

2014年被汽車(chē)行業(yè)視作“新能源”元年。那一年，財(cái)政補(bǔ)貼在生產(chǎn)和消費(fèi)兩端對(duì)新能源整車(chē)鏈條的扶持政策落地，***中國(guó)車(chē)企紛紛推出純電動(dòng)（EV）及插電式混合動(dòng)力（PHEV）車(chē)型，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量暴增三倍以上。同年，蔚來(lái)、小鵬等新造車(chē)公司成立。

政策東風(fēng)下，車(chē)企開(kāi)啟了第一輪較量。上汽是最快推出整體新能源戰(zhàn)略以及擁有較為完整新能源產(chǎn)品方案的車(chē)企之一。2015年上半年上汽即公布了延續(xù)至今的新能源“綠芯”戰(zhàn)略，產(chǎn)品覆蓋從EV到PHEV，級(jí)別從A0（小型車(chē)）到B+（中大型），品類(lèi)從轎車(chē)到SUV，幾乎一應(yīng)俱全。

相比于上汽以整體戰(zhàn)略入局，北汽、江淮等車(chē)企則迅速主推補(bǔ)貼后售價(jià)在8萬(wàn)元以下的純電產(chǎn)品，一來(lái)在私人市場(chǎng)上以?xún)r(jià)換量，迅速擴(kuò)大銷(xiāo)量，二來(lái)在剛啟動(dòng)的2014到2016年，出租車(chē)、長(zhǎng)短租賃等運(yùn)營(yíng)用車(chē)市場(chǎng)，有著比私人用車(chē)更大的需求量。

在運(yùn)營(yíng)用車(chē)市場(chǎng)的支持下，江淮、北汽迅速成為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量最高的車(chē)企，旗下車(chē)型擠進(jìn)各地***購(gòu)名單；上汽乘用車(chē)的運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)則主要集中于大本營(yíng)上海。

私人市場(chǎng)中，考慮到消費(fèi)者對(duì)純電動(dòng)的接受度仍然有限，對(duì)續(xù)航能力和充電便捷度存在顧慮，上汽將混動(dòng)車(chē)型作為主推產(chǎn)品。然而，彼時(shí)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量極大的依賴(lài)于補(bǔ)貼，而補(bǔ)貼又分為中央財(cái)政支持的“國(guó)補(bǔ)”和地方財(cái)政支持的“地補(bǔ)”，但地方補(bǔ)貼政策有所不同，彼時(shí)北京地區(qū)并未將PHEV納入補(bǔ)貼目錄，而新能源汽車(chē)需求又高度集中于北上等限購(gòu)城市，這大大限制了上汽新能源產(chǎn)品的銷(xiāo)量發(fā)揮。

此外，在需求本就狹窄的私人市場(chǎng)、PHEV品類(lèi)中，上汽還面臨強(qiáng)勁對(duì)手比亞迪的競(jìng)爭(zhēng)。這些原因共同導(dǎo)致了上汽新能源一直缺乏“爆款”，在總量較小的市場(chǎng)中，一個(gè)爆款往往能將一個(gè)車(chē)企頂上新能源汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍的位置，上汽新能源車(chē)銷(xiāo)量遠(yuǎn)不及北汽、江淮。

新能源汽車(chē)第一回合的競(jìng)賽中，上汽并未取得量的優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)變局更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，也使得上汽留在賽道上。相比之下，變通有余卻缺乏體系能力和整體戰(zhàn)略支持的北汽、江淮，則在后來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中迅速敗下陣來(lái)。

2016年開(kāi)始，新能源“地補(bǔ)”政策帶來(lái)的地方保護(hù)被逐漸打破，上汽、比亞迪等車(chē)企開(kāi)始獲得更大的機(jī)會(huì)參與全國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)新能源車(chē)市場(chǎng)培育取得成果，私人消費(fèi)市場(chǎng)迅速啟動(dòng)。但遺憾的是，第二輪較量中，上汽顯然誤判了消費(fèi)者接受新能源“高端”產(chǎn)品的速度，轉(zhuǎn)而補(bǔ)充失去的低端新能源產(chǎn)品線(xiàn)。

當(dāng)上汽兩款新能源產(chǎn)品榮威350EV、550EV價(jià)格開(kāi)始下探，推出親民價(jià)格的純電產(chǎn)品?榮威i5、i6、ei6，在補(bǔ)貼后售價(jià)15萬(wàn)以下區(qū)間不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線(xiàn)時(shí)，比亞迪則在隨后數(shù)年中由補(bǔ)貼后價(jià)格10萬(wàn)以下的秦，拓展至20萬(wàn)到30萬(wàn)元區(qū)間的混動(dòng)SUV唐DM、混動(dòng)轎車(chē)漢DM，以及純電轎車(chē)漢EV。相比上汽混亂的新能源產(chǎn)品線(xiàn)，比亞迪的新能源產(chǎn)品在每個(gè)價(jià)格區(qū)間、不同品類(lèi)中僅有一款“拳頭”產(chǎn)品。

上汽顯然低估了市場(chǎng)接受高端產(chǎn)品的速度，新造車(chē)勢(shì)力在特斯拉、明星創(chuàng)業(yè)者以及資本的推動(dòng)下迅速“吸睛”，2020年9月銷(xiāo)量排行前十的新能源產(chǎn)品中，特斯拉model?3、蔚來(lái)ES6、小鵬P7、漢EV榜上有名。

同時(shí)，10萬(wàn)元以下區(qū)間混亂的產(chǎn)品導(dǎo)致定位不清晰，也大大影響了上汽在低端市場(chǎng)的表現(xiàn)，榮威i5、i6仍是傳統(tǒng)轎車(chē)造型，價(jià)格互相打架，吸引力遠(yuǎn)不及定位清晰的后起的五菱紅光miniEV、長(zhǎng)城歐拉黑貓。

今年上半年，上汽開(kāi)始在高端領(lǐng)域追趕，推出獨(dú)立于上汽乘用車(chē)的新能源汽車(chē)高端品牌“L”，集團(tuán)董事長(zhǎng)陳虹親自?huà)鞄?，可?jiàn)重視程度。但這一次，上汽已不再是那個(gè)敏銳的先行者，新高端品牌“L”的發(fā)布時(shí)間與東風(fēng)的嵐圖、北汽ARCFOX站在了同一起跑線(xiàn)。

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榮威、名爵品牌力受困

與產(chǎn)品和品牌由下至上升級(jí)的比亞迪不同，新能源市場(chǎng)中的“新勢(shì)力”特斯拉、蔚來(lái)、小鵬則***用由高端產(chǎn)品向下延伸的策略，蔚來(lái)首款產(chǎn)品ES8補(bǔ)貼后售價(jià)在40萬(wàn)以上，隨后才延伸至30萬(wàn)元區(qū)間。但無(wú)論是特斯拉、蔚來(lái)還是比亞迪，產(chǎn)品和品牌力向上走，都是其構(gòu)建整體競(jìng)爭(zhēng)力的方向。

實(shí)際上，單從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，上汽推出中高端新能源產(chǎn)品的時(shí)間并不晚，但與輕裝上陣的蔚來(lái)、小鵬等不同，上汽的新能源產(chǎn)品線(xiàn)一直放在子公司上汽乘用車(chē)下，依托于自主品牌榮威、MG名爵。而上汽乘用車(chē)對(duì)高端產(chǎn)品有著自己的考慮，將新能源高端產(chǎn)品視作整個(gè)自主品牌高端化的一部分，因此旗下產(chǎn)品從一開(kāi)始就承擔(dān)了帶動(dòng)整個(gè)上汽自主品牌高端化的使命。

補(bǔ)貼后售價(jià)接近30萬(wàn)的榮威marvel?X發(fā)布于2018，與蔚來(lái)ES8同年。但在品牌上，這款產(chǎn)品背負(fù)了品牌力嚴(yán)重不足的“榮威”，對(duì)中等收入人群缺乏吸引力；產(chǎn)品上則充滿(mǎn)“試探性”，各方面都缺乏亮點(diǎn)，初期產(chǎn)品續(xù)航里程不足500km，低于競(jìng)品。今年前9月榮威marvel?X累計(jì)銷(xiāo)量不足百，市場(chǎng)局面已注定無(wú)法打開(kāi)。

一款在市場(chǎng)上寂寂無(wú)名的產(chǎn)品，顯然無(wú)法對(duì)榮威、名爵“雙品牌”的高端化起到作用。緊握新能源抓手的背后，是上汽自主“雙品牌”高端化的焦慮。

事實(shí)上，與在新能源市場(chǎng)的“綠芯”戰(zhàn)略類(lèi)似，上汽在燃油車(chē)市場(chǎng)也有清晰的“藍(lán)芯”戰(zhàn)略，按照2015年上汽乘用車(chē)發(fā)布的目標(biāo)，將在2020年實(shí)現(xiàn)雙品牌100萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)。激進(jìn)目標(biāo)背后，上汽乘用車(chē)的底氣在于對(duì)動(dòng)力總成核心技術(shù)的掌握。

國(guó)內(nèi)自主品牌汽車(chē)從不缺制造工藝，但核心技術(shù)和品牌力一直是命門(mén)。為補(bǔ)齊短板，上汽集團(tuán)投入大額研發(fā)資金，與跨國(guó)車(chē)企通用聯(lián)合研發(fā)變速箱、發(fā)動(dòng)機(jī)，并在全球范圍內(nèi)共享知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以解決關(guān)鍵技術(shù)瓶頸。彼時(shí)，上汽自信宣稱(chēng)，技術(shù)實(shí)力已能夠與合資品牌一較高下。平臺(tái)上，上汽重金打造的“A架構(gòu)”被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為中國(guó)第一個(gè)自主開(kāi)發(fā)的完整的整車(chē)架構(gòu)平臺(tái)。

從不同年份的財(cái)報(bào)中可以看出，上汽集團(tuán)2015到2019年的研發(fā)投入分別為83.7億元、94.1億元、110.6億元、153.9億元和133.9億元，在國(guó)內(nèi)車(chē)企中常年位居第一。

在核心技術(shù)的支撐下，上汽雙品牌榮威和名爵各自都規(guī)劃了從小型到中級(jí)、從轎車(chē)到SUV的完整產(chǎn)品線(xiàn)，2016至2019年產(chǎn)品逐步發(fā)布，推動(dòng)上汽乘用車(chē)銷(xiāo)量從32萬(wàn)輛增長(zhǎng)至70萬(wàn)輛。

核心技術(shù)可以“協(xié)同”，品牌卻只能獨(dú)立搭建。與其他的探索一樣，上汽乘用車(chē)在品牌搭建上從不缺乏“頂層設(shè)計(jì)”，但遺憾的是靈活性不足。

為了避免“雙品牌”互相打架的局面，上汽乘用車(chē)從一開(kāi)始就對(duì)兩品牌的調(diào)性進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分，名爵在國(guó)內(nèi)瞄準(zhǔn)年輕化、高性能市場(chǎng)，是上汽乘用車(chē)在海外主打的品牌；而榮威更加側(cè)重于沉穩(wěn)的外觀(guān)和高性?xún)r(jià)比，看重銷(xiāo)量。

一切都過(guò)于理想化了。起初，上汽希望強(qiáng)調(diào)MG名爵品牌的“英倫血統(tǒng)”，基于“藍(lán)芯”動(dòng)力總成的前兩款新產(chǎn)品無(wú)論是品牌還是車(chē)型命名都有意規(guī)避中文，緊湊級(jí)轎車(chē)MG?GT、緊湊SUV產(chǎn)品MG?GS。除了命名外，兩款產(chǎn)品主打的點(diǎn)為“8秒破百”。

這后來(lái)被證明是一個(gè)失敗的策略。無(wú)論上汽如何強(qiáng)調(diào)品牌調(diào)性，其所在價(jià)格區(qū)間、所處的自主品牌生態(tài)，都注定了這是一個(gè)看重實(shí)用性的市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)MG產(chǎn)品的一串英文字符缺乏認(rèn)知度。上述兩款產(chǎn)品所在的區(qū)間，本是乘用車(chē)最大的兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，相比性能，多款成功的競(jìng)品已經(jīng)證明了軸距、空間是此區(qū)間消費(fèi)者最為看重的賣(mài)點(diǎn)。

雖然后來(lái)上汽乘用車(chē)在品牌傳播上改MG為名爵，改GS為銳騰，但如今，兩款針對(duì)主流市場(chǎng)的產(chǎn)品已銷(xiāo)匿。主打性?xún)r(jià)比的榮威品牌，銷(xiāo)量的打開(kāi)則更為迅速。今年前9月，榮威品牌銷(xiāo)量26萬(wàn)輛，比名爵多出10萬(wàn)輛。

但在幾年的實(shí)踐中，上汽無(wú)法阻止消費(fèi)者將榮威和名爵兩品牌產(chǎn)品進(jìn)行比較，畢竟雙品牌源自同一套動(dòng)力總成。品牌調(diào)性的嘗試效果不佳之后，上汽乘用車(chē)還嘗試通過(guò)價(jià)格區(qū)分兩品牌，但也無(wú)法左右終端價(jià)格變化。時(shí)至今日，“雙品牌”不得不走向依靠車(chē)型區(qū)分的老路，名爵轎車(chē)品類(lèi)更完整，榮威則偏向SUV。

品牌力無(wú)法建立，還導(dǎo)致上汽乘用車(chē)面臨多數(shù)自主品牌的共同問(wèn)題，產(chǎn)品生命周期較短，缺乏“拳頭產(chǎn)品”，失敗概率高。以榮威品牌為例，今年前九月銷(xiāo)量最高的產(chǎn)品為緊湊SUV車(chē)型RX5，累計(jì)銷(xiāo)量12.3萬(wàn)輛，但這款車(chē)的月銷(xiāo)量在SUV品類(lèi)中僅能排在十名開(kāi)外。此外，小型SUV產(chǎn)品RX3累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為9311輛，中大型SUV產(chǎn)品RX8九個(gè)月才賣(mài)了6412輛，都擠不進(jìn)主流，銷(xiāo)量無(wú)法與長(zhǎng)城、長(zhǎng)安，甚至廣汽傳祺的同級(jí)產(chǎn)品相比。

如今，為突破品牌力的命門(mén)，上汽乘用車(chē)仍將新能源視作榮威的高端化抓手，升級(jí)推出“R標(biāo)”。但其產(chǎn)品如何與獨(dú)立運(yùn)作的“L”進(jìn)行區(qū)隔，這是否又將使得上汽整個(gè)新能源高端產(chǎn)品線(xiàn)更加混亂，將是考驗(yàn)。

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結(jié)語(yǔ)

從燃油車(chē)到新能源，從核心技術(shù)到品牌構(gòu)建，上汽集團(tuán)的戰(zhàn)略從不缺乏整體性，這讓上汽規(guī)避了短視。但問(wèn)題是過(guò)于“整體”的戰(zhàn)略，也無(wú)奈地犧牲了靈活性，犧牲了對(duì)市場(chǎng)的敏感度和快速調(diào)整的能力。

新能源產(chǎn)品上，上汽曾與比亞迪站在相似的起跑線(xiàn)，但如今，資本市場(chǎng)已將比亞迪視作新能源整車(chē)勢(shì)力的代表，市盈率超過(guò)100倍，市值超過(guò)5000億，成為國(guó)內(nèi)車(chē)企市值冠軍；相比之下，上汽集團(tuán)仍是步履蹣跚的傳統(tǒng)車(chē)企，市盈率不到13倍。

燃油車(chē)產(chǎn)品中，上汽投入大量研發(fā)資金，建立起了比絕大多數(shù)自主品牌更為完整的核心技術(shù)體系，但長(zhǎng)期以來(lái)在營(yíng)銷(xiāo)上強(qiáng)調(diào)英倫、強(qiáng)調(diào)技術(shù)的曲高和寡路線(xiàn)失敗，導(dǎo)致“雙品牌”優(yōu)勢(shì)并未凸顯。相比之下，銷(xiāo)量和規(guī)模遠(yuǎn)不及上汽的長(zhǎng)城汽車(chē)，產(chǎn)品線(xiàn)更為清晰，高端、低端市場(chǎng)均有“拳頭產(chǎn)品”，目前長(zhǎng)城汽車(chē)的總市值也已經(jīng)高達(dá)2633億人民幣，逼近上汽集團(tuán)。

此外，合資板塊上汽大眾、上汽通用在今年銷(xiāo)量表現(xiàn)疲軟，這樣的“共振”，使得上汽集團(tuán)2020年跌至谷底。

上汽集團(tuán)的機(jī)會(huì)當(dāng)然還在，自主板塊，燃油乘用車(chē)進(jìn)入產(chǎn)品升級(jí)換代周期，新品更加貼近消費(fèi)者，新能源板塊則另起爐灶，建立起獨(dú)立于上汽乘用車(chē)板塊的新品牌突圍高端化，一定程度上解除了“捆綁”。合資板塊，上汽大眾MEB和上汽奧迪開(kāi)始落地，這些都是帶動(dòng)上汽集團(tuán)走出深谷的底氣，也是帶動(dòng)這一輪股價(jià)修復(fù)的推手。

在未來(lái)一輪周期性調(diào)整中，上汽的困境有望得到緩解，但其面臨的核心問(wèn)題仍未解決。周期性掉隊(duì)的背后，很難說(shuō)上汽集團(tuán)的整體戰(zhàn)略有什么問(wèn)題，更多的是策略的靈活性。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀(guān)點(diǎn)立場(chǎng)。

賣(mài)車(chē)到底賺不賺錢(qián)？上汽/長(zhǎng)安/華晨等財(cái)報(bào)給你答案

此前，小智對(duì)部分車(chē)企的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告進(jìn)行解讀，其中上汽集團(tuán)一騎當(dāng)先，東風(fēng)集團(tuán)股份、廣汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)雖然同比有所下降，但是在銷(xiāo)量方面還是有不錯(cuò)的表現(xiàn)。而自主品牌版塊，長(zhǎng)安汽車(chē)抓住行業(yè)回暖的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、銷(xiāo)量三項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，值得稱(chēng)道。而本期《車(chē)市鮮聞》，小智將繼續(xù)和大家聊聊車(chē)企的上半年財(cái)報(bào)。

Ps.本次盤(pán)點(diǎn)的車(chē)企有：比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、江淮汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、北汽藍(lán)谷。

比亞迪上半年的營(yíng)業(yè)收入為605.03億元，同比下跌2.0%，跌幅不大。此外，比亞迪上半年的凈利潤(rùn)為16.62億元，同比上漲14.29%，但是在銷(xiāo)量方面卻同比下降了30.45%，為15.86萬(wàn)輛，相比吉利、長(zhǎng)城等自主品牌還有一定差距。

值得一說(shuō)的是，表格中所顯示的比亞迪營(yíng)業(yè)收入并不只是新車(chē)銷(xiāo)售所帶來(lái)的，因?yàn)楸葋喌仙习肽甑钠?chē)銷(xiāo)量有所下跌，業(yè)務(wù)收入為320.72億元，同比下滑5.6%。而電子業(yè)務(wù)方面，比亞迪在手機(jī)部件以及組裝、二次充電電池以及光伏等業(yè)務(wù)都是處于穩(wěn)定正增長(zhǎng)狀態(tài)，而這也填補(bǔ)了比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)量下滑導(dǎo)致的利潤(rùn)收縮。所以，如果沒(méi)有除汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)以外的利潤(rùn)支撐，比亞迪的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)不會(huì)這么好看。

所以如何提升汽車(chē)銷(xiāo)量，成為比亞迪目前最需要解決的問(wèn)題。同時(shí)，從側(cè)面也能看到，比亞迪業(yè)務(wù)的多元化幫助了其在特殊時(shí)期順利“避險(xiǎn)”，哪怕是汽車(chē)銷(xiāo)量不好，但是憑借著在電子版塊的業(yè)務(wù)，也能夠在特殊時(shí)期笑傲江湖。

長(zhǎng)城汽車(chē)上半年的營(yíng)業(yè)收入為359.29億元，同比下降10.88%；凈利潤(rùn)11.46億元，同比下降24.46%；上半年累計(jì)銷(xiāo)量為39.5萬(wàn)輛，同比下降19.95%。雖然三項(xiàng)數(shù)據(jù)都有所下滑，但是值得稱(chēng)道的是，長(zhǎng)城汽車(chē)在第二季度抓住了車(chē)市回暖的時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入235.13億元，同比增長(zhǎng)25.4%，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到了89.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.96億元，同比增長(zhǎng)136.98%。

銷(xiāo)量方面，長(zhǎng)城汽車(chē)在上半年取得39.5萬(wàn)輛的銷(xiāo)量成績(jī)，雖然有所下滑，但是自第二季度市場(chǎng)回暖之后，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比、環(huán)比正增長(zhǎng)。同時(shí)，哈弗品牌累計(jì)銷(xiāo)量也在這段時(shí)間內(nèi)，突破了600萬(wàn)輛，成為首個(gè)達(dá)成該成就的中國(guó)品牌。此外在皮卡市場(chǎng)中，長(zhǎng)城皮卡也占據(jù)了近50%的市場(chǎng)份額，并奪得上半年銷(xiāo)量冠軍。

除此之外，為了迎合市場(chǎng)復(fù)蘇的勢(shì)頭，長(zhǎng)城汽車(chē)也進(jìn)行了一波足量的產(chǎn)品與技術(shù)攻勢(shì)。上半年長(zhǎng)城汽車(chē)的累計(jì)研發(fā)費(fèi)用超過(guò)12億，同比增長(zhǎng)33%，這也帶來(lái)了“檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技術(shù)平臺(tái)。同時(shí)，第三代H6、哈弗大狗上市，WEY坦克300發(fā)布，也都為長(zhǎng)城汽車(chē)提供了新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)，也希望下半年長(zhǎng)城汽車(chē)憑借著產(chǎn)品與技術(shù)攻勢(shì)，收獲符合預(yù)期的市場(chǎng)成績(jī)。

江鈴汽車(chē)上半年的成績(jī)十分亮眼。其在上半年的營(yíng)業(yè)收入為140.73億元，同比增長(zhǎng)2.56%；凈利潤(rùn)雖然為2.08億元，但是同比大漲252.98%；上半年累計(jì)銷(xiāo)量為14.12萬(wàn)輛，同比上漲3.33%。

在如此環(huán)境之下，能夠收獲三項(xiàng)數(shù)據(jù)同比上漲，實(shí)屬不易，并且江鈴上半年扣非后凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)為正，凈賺0.5億元，同比增長(zhǎng)136.6%。其中，江鈴汽車(chē)實(shí)現(xiàn)盈利并非全靠***補(bǔ)貼，這是一個(gè)積極信號(hào)。

江鈴汽車(chē)之所以能夠跑贏(yíng)大盤(pán)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量提升，一方面是其改善了銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)；二是持續(xù)降本增效、嚴(yán)控費(fèi)用支出。同時(shí)，在銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)方面，江鈴旗下SUV和皮卡做出了較大貢獻(xiàn)，特別是皮卡累計(jì)銷(xiāo)量2.6萬(wàn)輛，僅次于長(zhǎng)城汽車(chē)。并且隨著皮卡逐步解禁，該細(xì)分市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大，江鈴皮卡的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，江鈴福特旗下的領(lǐng)界車(chē)型除了供應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之外，還將持續(xù)拓展海外市場(chǎng)，從而增加江鈴汽車(chē)?yán)麧?rùn)增長(zhǎng)的可能性。

江淮汽車(chē)前不久也發(fā)布了上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)報(bào)告顯示，其上半年?duì)I業(yè)收入為249.4億元，同比下跌7.63%；虧損1.47億元，同比下跌217.84%；1-6月份累計(jì)銷(xiāo)量為20.94萬(wàn)輛，同比下跌10.***%。

去年同一時(shí)段，江淮汽車(chē)是有著1.25億元的凈利潤(rùn)的，但是由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，所以在特殊時(shí)期下，江淮汽車(chē)還是沒(méi)能擺脫大環(huán)境的影響。其實(shí)在銷(xiāo)量構(gòu)成方面，江淮汽車(chē)的貨車(chē)版塊有著不錯(cuò)的表現(xiàn)，其輕型貨車(chē)銷(xiāo)量與去年持平，并且重型貨車(chē)的銷(xiāo)量還比去年高了將近25%。但是在乘用車(chē)版塊中，江淮汽車(chē)旗下的MPV、SUV以及純電動(dòng)車(chē)型的銷(xiāo)量都大幅度下跌，其中純電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量同比下降了約60%。

不過(guò)，江淮汽車(chē)也很明白自己的處境，所以在今年上半年推出了嘉悅X7和嘉悅X4，希望憑借這兩款車(chē)來(lái)挽回一些市場(chǎng)份額。但是，以市場(chǎng)反響來(lái)看，這兩款車(chē)并沒(méi)有很好地完成任務(wù)，而這也與其品牌影響力弱、車(chē)型布局單一有關(guān)。所以江淮汽車(chē)下半年應(yīng)該集中發(fā)力乘用車(chē)版塊，保持貨車(chē)版塊現(xiàn)狀，才有可能轉(zhuǎn)危為安。

要說(shuō)今年上半年數(shù)據(jù)表現(xiàn)最不盡人意的是哪家？可能只有北汽藍(lán)谷了，也就是北汽新能源。雖然其背靠著北汽這棵大樹(shù)，但是也擋不住銷(xiāo)量下滑的態(tài)勢(shì)。

從北汽藍(lán)谷發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，其上半年的營(yíng)業(yè)收入為31.12億元，同比下降18.63%；1-6月累計(jì)銷(xiāo)量為1.47萬(wàn)輛，同比下跌77.44%。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的下滑直接導(dǎo)致了北汽藍(lán)谷虧損18.63億元，同比暴跌2814.98%。

其實(shí)北汽藍(lán)谷有如此表現(xiàn)也不足為奇。首先新能源汽車(chē)市場(chǎng)本身體量就沒(méi)有燃油車(chē)大，受大環(huán)境影響，銷(xiāo)量下滑很正常。并且整個(gè)新能源市場(chǎng)到目前為止已經(jīng)連續(xù)下滑6個(gè)月，不少新能源車(chē)企都在勒著褲腰帶過(guò)日子。

不過(guò)，拋去大環(huán)境影響，北汽藍(lán)谷自身也有不少問(wèn)題，其中最大的問(wèn)題就出現(xiàn)在銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)上。北汽藍(lán)谷2019年的全年銷(xiāo)量中，有70%的銷(xiāo)量屬于對(duì)公銷(xiāo)售，也就是用做運(yùn)營(yíng)車(chē)輛，而剩下的30%銷(xiāo)量才屬于私人消費(fèi)者。所以，由于運(yùn)營(yíng)車(chē)輛市場(chǎng)處于飽和，加上新能源補(bǔ)貼退坡，并且私人消費(fèi)者市場(chǎng)份額較低，同時(shí)又受到市場(chǎng)大環(huán)境影響，北汽藍(lán)谷在多重因素的重壓下，導(dǎo)致凈利潤(rùn)暴跌。

當(dāng)然，北汽方面面對(duì)如此局面，也做出了反應(yīng)，其發(fā)布了高端新能源品牌——ARCFOX，而之后的工作重心大概率也會(huì)放在該品牌的發(fā)展上，但是如此規(guī)劃，小智只想說(shuō)“蔚來(lái)只有一家，并不是所有高端新能源品牌都能受到消費(fèi)者的青睞。”

其實(shí)縱觀(guān)各家車(chē)企的上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，其中導(dǎo)致銷(xiāo)量下滑的很大一部分原因在于市場(chǎng)環(huán)境低迷，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)欲望下降。但是，自身的弊端也不能忽視，無(wú)論是產(chǎn)品布局單一還是受眾群體小，都需要品牌自身去重視起來(lái)，這樣才能夠在市場(chǎng)回暖、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)欲望被激活的時(shí)候抓住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤(pán)。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀(guān)點(diǎn)立場(chǎng)。

梳理車(chē)企2019財(cái)報(bào)：國(guó)企應(yīng)注意合資下滑、自主孱弱現(xiàn)象

[汽車(chē)之家?新聞]?2019年走向尾聲的時(shí)候，車(chē)企們叫苦不迭紛紛說(shuō)自己“太南了”，但到了2020年它們就會(huì)知道，更艱苦的日子還在后頭。行至9月初，主流車(chē)企基本都公布了2020年上半年財(cái)報(bào)，而15家上市乘用車(chē)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示（北汽集團(tuán)尚未披露），66%的企業(yè)盈利水平不及去年同期水平，7家車(chē)企陷入虧損泥潭，眾泰、力帆、海馬三家企業(yè)還因大幅下跌的業(yè)績(jī)等“披星戴帽”。那么在受疫情波及且車(chē)市整體下行的大環(huán)境下，又有誰(shuí)賺到錢(qián)了呢？本期文章讓我們先行走近排名Top?5的企業(yè)一探真相。

■上汽/華晨/東風(fēng)等國(guó)企確實(shí)很賺錢(qián)，但……

張愛(ài)玲在《天才夢(mèng)》里這樣說(shuō)，“生命是一襲華美的袍，爬滿(mǎn)了蚤子。”張愛(ài)玲的本意是我們?cè)谙硎苊篮玫娜松鷷r(shí)不得不忍受各種各樣的煩惱；但對(duì)于各家車(chē)企來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)也是一個(gè)華麗的袍子，掩蓋了各家不同的煩惱與不如意。

上汽：誰(shuí)說(shuō)賺了錢(qián)就一定很快樂(lè)？

我們先來(lái)看看凈利潤(rùn)Top?1的上汽集團(tuán)。上汽集團(tuán)今年上半年凈利潤(rùn)83.9億元，是截至目前賺錢(qián)最多的企業(yè)，但讓其惆悵的煩惱是真不少。首先，上汽集團(tuán)上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙降，相比去年同期凈利潤(rùn)蒸發(fā)了53.7億元；

其次，合資板塊依然是上汽集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”，從聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)處獲得的收益為48.2億元。但細(xì)看之下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上汽旗下的合資板塊已出現(xiàn)分化，上汽大眾和上汽通用仍貢獻(xiàn)高利潤(rùn)，上汽通用五菱卻由盈轉(zhuǎn)虧。

最后，最令上汽集團(tuán)頭大的莫過(guò)于自主板塊仍未實(shí)現(xiàn)盈利。今年上半年，上汽集團(tuán)共獲投資收益72.8億元，非經(jīng)常性損益12.2億元（兩筆較大的非經(jīng)常性損益有***補(bǔ)貼11億元、處置非流動(dòng)資產(chǎn)4億元），上述收益都計(jì)入凈利潤(rùn)。而上述收益共計(jì)85億元，高于上汽集團(tuán)最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)，可見(jiàn)，自主板塊離盈利還有一段距離。

不過(guò)上汽集團(tuán)一直未放棄對(duì)自主板塊投入和努力，如榮威為實(shí)現(xiàn)品牌戰(zhàn)略升級(jí)推出了新“獅標(biāo)”和全新“R標(biāo)”雙標(biāo)戰(zhàn)略，正努力打造“新國(guó)潮”的品牌新形象；名爵則發(fā)布了“mission?100”戰(zhàn)略，以“數(shù)智科技”為核心理念，啟動(dòng)品牌戰(zhàn)略新一輪提速。今年上半年，受疫情影響，上汽集團(tuán)在營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等方面進(jìn)行了資金縮減，但研發(fā)費(fèi)用依然保持與去年同期差異不大的58億元?？梢?jiàn)，上汽集團(tuán)也在為應(yīng)對(duì)股比提升和車(chē)市下行做努力。

華晨：除了華晨寶馬都在虧……

上汽集團(tuán)還有時(shí)間暗暗努力以提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，華晨卻已然是火燒眉毛了。今年上半年，在其他車(chē)企凈利率無(wú)一家超過(guò)10%的情況下，華晨中國(guó)的凈利率達(dá)到了驚人的278.***%。

然而，華晨中國(guó)的利潤(rùn)全部來(lái)自華晨寶馬的貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，華晨中國(guó)上半年?duì)I收14.5億元，同比下滑23.85%；凈利潤(rùn)卻達(dá)40.45億元，同比提升25.24%。其中華晨寶馬為其貢獻(xiàn)利潤(rùn)43.8億元，比去年同期多貢獻(xiàn)8.3億元。

『華晨寶馬上半年各車(chē)型銷(xiāo)量』

看到這你就能理解為啥寶馬要將股比提升至75%，因?yàn)槿A晨寶馬太能賺錢(qián)了。一方面，華晨寶馬的利潤(rùn)逐年走高，數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，華晨寶馬給華晨中國(guó)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元；另一方面，華晨寶馬的單車(chē)?yán)麧?rùn)提升明顯。今年1-6月，華晨寶馬銷(xiāo)售新車(chē)26.2萬(wàn)輛，同比微降0.8%，但利潤(rùn)卻上漲23.4%，可見(jiàn)，寶馬單車(chē)?yán)麧?rùn)正進(jìn)一步走高。

華晨寶馬的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然耀眼奪目，華晨中國(guó)可高興不起來(lái)，因?yàn)閷汃R集團(tuán)將在2022年完成股比增持，這意味著華晨中國(guó)躺著數(shù)錢(qián)的日子不多了。而反觀(guān)本部業(yè)務(wù)，華晨中國(guó)可謂一個(gè)頭兩個(gè)大，華晨華頌上半年以不足千輛的成績(jī)收官，中華品牌銷(xiāo)量?jī)H0.3萬(wàn)輛，***汽車(chē)則售0.8萬(wàn)輛。這還不是最危險(xiǎn)的，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，華頌和中華7月銷(xiāo)量歸零了……如何提振自主板塊的業(yè)務(wù)已成華晨中國(guó)當(dāng)務(wù)之急。

另一方面，華晨中國(guó)還面臨著有史以來(lái)最大的資金流動(dòng)性危機(jī)，旗下股債“18華汽01”“18華汽03”和“19華汽01”近日價(jià)格異動(dòng)頻繁，引發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將華晨中國(guó)加入觀(guān)察名單；該公司港股股價(jià)也自7月以來(lái)持續(xù)走低，截至9月9日?qǐng)?bào)收6.72港元/股。

據(jù)知情人透露，由于百億債券風(fēng)險(xiǎn)惡化，華晨汽車(chē)債權(quán)銀行已組成債委會(huì)。華晨汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，部分債券持有者存在跟風(fēng)現(xiàn)象，影響公司的債券價(jià)格；該發(fā)言人認(rèn)為，華晨集團(tuán)作為遼寧省的國(guó)有企業(yè)，有著較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且公司目前一切運(yùn)轉(zhuǎn)正常，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)健，財(cái)報(bào)可一目了然地看清公司實(shí)力。值得一提的是，壓力之下，華晨中國(guó)已然啟動(dòng)自救，方式包括向遼寧省***尋求幫助、調(diào)整集團(tuán)架構(gòu)和業(yè)務(wù)方向、入局出行業(yè)務(wù)等。此外，合作伙伴寶馬也沒(méi)有對(duì)華晨中國(guó)的處境袖手旁觀(guān)，繼7月為華晨送來(lái)500億元零部件***購(gòu)訂單后，又在8月從德國(guó)抽調(diào)了20名寶馬專(zhuān)家入駐華晨中國(guó)，以幫助提升該公司的業(yè)務(wù)水平。外界幫助固然重要，但更重要的是，華晨中國(guó)要靠自己的力量站起來(lái)并獨(dú)自走好接下來(lái)的路。

靠合資盈利？東風(fēng)：誰(shuí)不是呢

雖然老話(huà)常說(shuō)“生于憂(yōu)患，死于安樂(lè)”，但奶瓶在的時(shí)候經(jīng)常會(huì)讓人忘記危機(jī)。凈利潤(rùn)排名第三的東風(fēng)集團(tuán)，其利潤(rùn)也主要由合資板塊貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合資板塊為東風(fēng)集團(tuán)貢獻(xiàn)收益40.7億元；另外處置合資及聯(lián)營(yíng)公司的收益及***補(bǔ)貼共計(jì)6.2億元，以上收益計(jì)入凈利潤(rùn)，總計(jì)46.9億元。

但東風(fēng)集團(tuán)上半年最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)為30.2億元，相比去年同期利潤(rùn)被攔腰砍斷，同比下滑64.89%?？梢?jiàn)，包括中國(guó)品牌在內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)受疫情打擊較大，恢復(fù)速度較慢，本部業(yè)務(wù)總虧損額約為16.7億元。

2020年是特殊的一年，***疫情帶來(lái)的影響遠(yuǎn)不止短短的幾個(gè)月，尤其東風(fēng)集團(tuán)地處疫情中心，承受著停工停產(chǎn)等多重壓力，但在疫情期間，東風(fēng)集團(tuán)除捐款和物資達(dá)4100萬(wàn)元外，還為醫(yī)務(wù)人員和社區(qū)居民提供免費(fèi)服務(wù)，這些雖不計(jì)入財(cái)報(bào)，但這些一力承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的舉動(dòng)依然讓我們感動(dòng)，同時(shí)我們也希望富有責(zé)任心的企業(yè)接下來(lái)能夠發(fā)展得越來(lái)越好。

長(zhǎng)安：合資不給力，但自主板塊扛大旗

曾經(jīng)合資板塊也是長(zhǎng)安汽車(chē)的利潤(rùn)奶牛，但要注意是曾經(jīng)。在2020年上半年，長(zhǎng)安汽車(chē)的整體業(yè)績(jī)繼續(xù)被合資板塊拖累，其中長(zhǎng)安福特上半年凈虧損11.4億元，與去年同期虧損7.8億元相比，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

相比去年來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)安汽車(chē)在合資板塊的虧損在逐步縮窄，原因在于其把虧損資產(chǎn)甩出去了一部分，比如將長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍50%股權(quán)轉(zhuǎn)給了寶能集團(tuán)等。且受益于長(zhǎng)安PSA、重慶長(zhǎng)安新能源等股權(quán)出售，長(zhǎng)安獲得收益35.5億元，加上持有寧德時(shí)代等股票獲得投資收益17.5億元等，長(zhǎng)安汽車(chē)上半年非經(jīng)常性損益共計(jì)52.2億元，這直接彌補(bǔ)了長(zhǎng)安汽車(chē)合資等板塊的虧損，凈利潤(rùn)大增216.17%至26.02億元。

『長(zhǎng)安汽車(chē)上半年非經(jīng)常性損益明細(xì)表』

另外值得一提的是，相比上汽、廣汽、東風(fēng)及華晨中國(guó)等企業(yè)，長(zhǎng)安是個(gè)特殊的存在，因?yàn)樗鸩揭锌孔灾靼鍓K提升自己，去年還實(shí)現(xiàn)了盈利。不過(guò)今年受疫情影響，長(zhǎng)安自主板塊呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但其毛利率實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，全年有望再次實(shí)現(xiàn)盈利。

表面來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不亮眼，但其在長(zhǎng)安乘用車(chē)、長(zhǎng)安歐尚、長(zhǎng)安凱程等自主板塊的努力已初見(jiàn)成效，如果說(shuō)國(guó)企中有誰(shuí)不怕乘用車(chē)股比放開(kāi)，長(zhǎng)安汽車(chē)一定有姓名。我們也希望看到有越來(lái)越多的國(guó)企向長(zhǎng)安汽車(chē)學(xué)習(xí)，真的在合資過(guò)程中學(xué)到了海外品牌的管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品技術(shù)等實(shí)現(xiàn)自我提升。

廣汽：合資板塊一半是海水一半是火焰

在廣汽集團(tuán)體系里面，自主板塊一直是其短板，其也不回避這一問(wèn)題，在解釋營(yíng)收下滑時(shí)，坦言稱(chēng)主要受疫情影響，旗下傳祺品牌銷(xiāo)量下降。不過(guò)除了銷(xiāo)量下滑外，廣汽集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)還面臨毛利潤(rùn)下滑的情況，其中整車(chē)制造業(yè)的毛利率同比下降1.73%至1.09%，零部件制造業(yè)毛利率同比降9.87%至4.09%；僅“金融及其他”實(shí)現(xiàn)了毛利率增長(zhǎng)，且毛利率為42.48%。

不過(guò)在今年上半年拖后腿的顯然不止于自主板塊，廣汽三菱、廣汽菲克等合資板塊也是拖油瓶，二者共計(jì)虧損16.4億元。也有小伙伴注意到，廣汽豐田是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利同比上升的企業(yè)，上半年為廣汽集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)56.4億元。

此外，廣汽豐田也是集團(tuán)旗下唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量、營(yíng)收及凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)的企業(yè)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣汽豐田上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)30.95萬(wàn)輛、32.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.1%和3.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.36億元，同比增長(zhǎng)3.9%。另外，就排名前五企業(yè)的合資板塊看，廣汽豐田的凈利潤(rùn)僅次于上汽大眾之后排第二（上汽大眾上半年銷(xiāo)售58萬(wàn)輛），可以預(yù)見(jiàn)，一汽-大眾及一汽豐田在手的一汽集團(tuán)，今年的盈利表現(xiàn)會(huì)很驚艷。

除合資板塊外，廣汽集團(tuán)也正在努力扶持旗下中國(guó)品牌，在今年車(chē)市整體低迷的大環(huán)境下，研發(fā)支出不僅沒(méi)有縮減，還提升了6.6%至23億元。

總結(jié)全文：不可否認(rèn)，在疫情和車(chē)市下行壓力下，每家車(chē)企的盈利之路都走得比往常艱難，各家凈利潤(rùn)主調(diào)以跌為主。就本期的5家國(guó)資車(chē)企看，它們雖然賺到錢(qián)了，但盈利結(jié)構(gòu)不夠健康，合資板塊是利潤(rùn)大頭甚至是唯一源頭，這在股比放開(kāi)的大背景下風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。我們著重筆墨拆開(kāi)來(lái)看各企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源，是希望各車(chē)企意識(shí)到這些問(wèn)題，接下來(lái)能夠像長(zhǎng)安汽車(chē)一樣在自主板塊有所作為，唯有此未來(lái)才能在市場(chǎng)上長(zhǎng)久地?fù)碛辛⒆阒?。下期?cái)報(bào)我們將解析吉利、長(zhǎng)城、比亞迪三大民企及北汽、江鈴等企業(yè)的財(cái)報(bào)，它們的盈利結(jié)構(gòu)健康碼？誰(shuí)是盈利主力？下期我們將揭秘上述問(wèn)題，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注汽車(chē)之家的財(cái)報(bào)解析。（文/汽車(chē)之家?宋愛(ài)菊）

車(chē)企上半年財(cái)報(bào)：業(yè)績(jī)普遍承壓，超半數(shù)凈利虧損

4月3日，汽車(chē)預(yù)言家對(duì)主流車(chē)企公布的2019年財(cái)報(bào)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，受車(chē)市環(huán)境下行以及新能源補(bǔ)貼政策退坡和國(guó)五國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換影響，近八成車(chē)企集團(tuán)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，營(yíng)收層面也出現(xiàn)相應(yīng)程度下跌。

車(chē)市下行對(duì)于車(chē)企集團(tuán)來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)銷(xiāo)量下滑的同時(shí)，中國(guó)車(chē)企海外市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，上汽、長(zhǎng)城等車(chē)企表現(xiàn)亮眼。

值得注意的是，在2019年車(chē)企市場(chǎng)整體表現(xiàn)中，各車(chē)企集團(tuán)旗下的合資品牌起到“壓艙石”關(guān)鍵影響?？梢哉f(shuō)，合資品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)于集團(tuán)整體產(chǎn)生“提升”以及“拖累”作用。

汽車(chē)預(yù)言家對(duì)于主流車(chē)企財(cái)報(bào)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，盡管各大車(chē)企表現(xiàn)下滑，但有一個(gè)共同點(diǎn)值得關(guān)注，就是在研發(fā)投入方面均未縮減，反而進(jìn)行加大投入。進(jìn)入2020年受***疫情以及車(chē)市下行雙重影響，***出臺(tái)***政策，車(chē)企加大研發(fā)投入加快產(chǎn)品更新投放。行業(yè)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)回暖保持期待。

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車(chē)市下行?八成車(chē)企集團(tuán)銷(xiāo)量下滑

汽車(chē)預(yù)言家梳理主流車(chē)企集團(tuán)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2019年，上汽集團(tuán)全年累計(jì)銷(xiāo)量623.79萬(wàn)輛，同比下跌11.54%，位居車(chē)企集團(tuán)銷(xiāo)量第一；一汽集團(tuán)整車(chē)銷(xiāo)量達(dá)346.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.3%；東風(fēng)集團(tuán)全年銷(xiāo)售293.20萬(wàn)輛，同比下降3.9%；北汽集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)售226萬(wàn)輛，同比下跌5.91%；廣汽集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)量為206.22萬(wàn)輛，同比下降3.99%，汽車(chē)銷(xiāo)量位列全國(guó)前五，市場(chǎng)占有率同比提升約0.35個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)售新車(chē)約176萬(wàn)輛，同比下滑15%。

2019年主流車(chē)企集團(tuán)銷(xiāo)量

吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量136.16萬(wàn)輛，位居中國(guó)品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量第一,超額完成全年136萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)；2019年，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)交付新車(chē)近106萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.43%，并連續(xù)四年銷(xiāo)量突破百萬(wàn)輛，成為為數(shù)不多的銷(xiāo)量正向增長(zhǎng)企業(yè)；比亞迪累計(jì)銷(xiāo)售46.14萬(wàn)輛，同比下滑11.39%。

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受市場(chǎng)環(huán)境影響多數(shù)車(chē)企營(yíng)收出現(xiàn)下跌

受銷(xiāo)量影響，在營(yíng)收方面，根據(jù)上汽集團(tuán)對(duì)外公布的2019財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上汽集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)約256億，同比下降28.9%；一汽集團(tuán)總營(yíng)收為6200億元，同比上升4.4%，其中凈利潤(rùn)達(dá)440.5億元，同比上升2.2%；東風(fēng)集團(tuán)2019年?duì)I業(yè)收入為1010.87億元，同比減少3.3%；歸母凈利潤(rùn)為128.58億元，同比減少0.93%；北汽集團(tuán)2019年全年?duì)I業(yè)收入為5012.3億元，同比增長(zhǎng)4.26%。

廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約592.34億元，較上年同期減少約17.17%，凈利潤(rùn)同比下滑39.3%至66.18億元，基本每股收益則同比下滑約39.25%至0.65元；長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損24-29億元，較上年同期的盈利6.8億元下降452.56%-526.01%?；久抗墒找骖A(yù)計(jì)虧損0.50元/股到0.60元/股。

2019年主流車(chē)企集團(tuán)營(yíng)收利潤(rùn)

吉利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收***4.01億元；毛利人民幣169.17億元；公司股權(quán)持有人應(yīng)占溢利人民幣81.9億元；基本每股盈利人民幣0.90元；長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)業(yè)總收入962.11億元，利潤(rùn)總額51.01億元，凈利潤(rùn)45.31億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)44.***億元。比亞迪全年?duì)I業(yè)收入1277.39億元，同比下降1.78%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.12億元，同比下滑42.03%；每股收益0.5元，同比下滑46.24%。

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海外業(yè)績(jī)保持百萬(wàn)輛以上?商用車(chē)表現(xiàn)亮眼

在中國(guó)車(chē)市環(huán)境下行的情況下，部分車(chē)企海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年，整車(chē)出口達(dá)101.20萬(wàn)輛，同比下降1.0%；出口金額160.45億美元，同比增長(zhǎng)3.28%。分析人士指出，整車(chē)出口量下降但出口金額出現(xiàn)上漲，反映出中國(guó)汽車(chē)單車(chē)品質(zhì)增高。

此外，在細(xì)分車(chē)型中，乘用車(chē)出口達(dá)72.89萬(wàn)輛，同比下降3.55%，出口金額96.03億美元；商用車(chē)出口28.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.23%，出口金額64.42億美元，同比增長(zhǎng)10.82％。乘用車(chē)出口量以及出口金額的下降，與世界宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)有關(guān)比如貿(mào)易戰(zhàn)等因素。至于商用車(chē)出口激增，分析人士認(rèn)為，這與中國(guó)近些年推進(jìn)的“一帶一路”倡議引發(fā)相關(guān)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)***密不可分。

出口企業(yè)方面，以中國(guó)品牌企業(yè)為主。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2019年排名前十位的出口企業(yè)分別為上汽、奇瑞、北汽、江淮、東風(fēng)、長(zhǎng)安、大慶沃爾沃、長(zhǎng)城、一汽、華晨，合計(jì)出口83.78萬(wàn)輛，占出口總量的80％以上。在出口前十的企業(yè)中，上汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城增速較快。

具體來(lái)看，以上汽集團(tuán)為例，隨著海外市場(chǎng)份額增加，2019年整車(chē)出口以及海外銷(xiāo)售35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%，占比高達(dá)中國(guó)車(chē)企海外總銷(xiāo)量的33%。分析人士認(rèn)為，這主要得益于其在海外構(gòu)建了包括創(chuàng)新研發(fā)中心、生產(chǎn)基地、營(yíng)銷(xiāo)中心、供應(yīng)鏈中心以及金融公司在內(nèi)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)全價(jià)值鏈。

長(zhǎng)城汽車(chē)方面，2019年，長(zhǎng)城汽車(chē)全球化戰(zhàn)略全面進(jìn)階，海外業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)整車(chē)出口6.54萬(wàn)輛，同比勁增44.93%。其中，皮卡車(chē)型全年出口1.75萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)34.66%；SUV車(chē)型出口4.38萬(wàn)輛，同比勁增57.62%。營(yíng)業(yè)收入達(dá)到55.22億元，同比上漲66.61%。

此外，長(zhǎng)城皮卡連續(xù)22年保持國(guó)內(nèi)、出口銷(xiāo)量雙第一，全球保有量突破160萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超35%。在過(guò)去一年，長(zhǎng)城皮卡重磅發(fā)布長(zhǎng)城炮新品牌，上市三個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)售1.82萬(wàn)輛，一舉摘得10萬(wàn)元高端皮卡銷(xiāo)量冠軍。

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車(chē)企業(yè)績(jī)表現(xiàn)?成也合資敗也合資

2019年車(chē)市環(huán)境下行，部分車(chē)企集團(tuán)呈現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)，分析人士指出，這與各大車(chē)企集團(tuán)自身旗下的合資品牌表現(xiàn)有很大關(guān)聯(lián)。

上汽集團(tuán)2019年整體表現(xiàn)，可謂是合資、自主全線(xiàn)承壓。合資版塊中上汽大眾、上汽通用兩大巨頭全年銷(xiāo)量均出現(xiàn)同比下滑，其中上汽大眾全年銷(xiāo)量200.1萬(wàn)輛，相比去年206萬(wàn)輛的成績(jī)同比下降了3.07%，上汽通用全年銷(xiāo)量160萬(wàn)輛，相比去年1***萬(wàn)輛的成績(jī)下滑更加嚴(yán)重，同比下降18.78%。

自主板塊中，上汽乘用車(chē)（榮威、名爵品牌）2019年累計(jì)銷(xiāo)量下降4.08%，值得一提的是“商轉(zhuǎn)乘”的上汽大通全年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)15.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.36%。

在一汽集團(tuán)的346.4萬(wàn)輛業(yè)績(jī)中，一汽-大眾銷(xiāo)量高達(dá)213萬(wàn)輛，同比上升3.8%，成為國(guó)內(nèi)首家銷(xiāo)量突破210萬(wàn)輛大關(guān)車(chē)企，大眾品牌為139.8萬(wàn)輛，奧迪品牌近69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.5%。此外，一汽豐田銷(xiāo)量為73.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%。

值得一提的是，一汽集團(tuán)旗下的自主品牌一汽紅旗宣布其銷(xiāo)量突破10萬(wàn)臺(tái)，同比狂漲了233%，一汽奔騰累計(jì)銷(xiāo)量12.05萬(wàn)臺(tái)，同比上漲33.4%。?

東風(fēng)集團(tuán)方面，旗下的神龍汽車(chē)，2019年銷(xiāo)量為11.4萬(wàn)輛，同比下滑55.17%；另外一方面，東風(fēng)本田、東風(fēng)日產(chǎn)合資品牌表現(xiàn)搶眼，數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)本田2019年銷(xiāo)量突破80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.02%；同期，東風(fēng)日產(chǎn)115.9萬(wàn)輛，微增0.27%。

在銷(xiāo)售收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙下滑的同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)毛利率有所提升。東風(fēng)集團(tuán)2019年綜合毛利率為13.3%，較去年同期增加0.5%?！懊实脑黾又饕墙党杀炯颁N(xiāo)售結(jié)構(gòu)變化的影響?！崩纾瑸榧訌?qiáng)東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)銷(xiāo)售有限責(zé)任公司業(yè)績(jī)，對(duì)其宣傳投放進(jìn)行了縮減。

北汽集團(tuán)在高端化方面，2019年全年北京奔馳銷(xiāo)量達(dá)到55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%。福建奔馳實(shí)現(xiàn)2.5萬(wàn)輛的銷(xiāo)量。此外，2019年3月，ARCFOX在日內(nèi)瓦車(chē)展上進(jìn)行全球首次品牌亮相，成為北汽集團(tuán)高端品牌全球化戰(zhàn)略的開(kāi)端。

廣汽集團(tuán)方面，合資品牌中廣汽豐田2019銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)17.59%達(dá)到66.2萬(wàn)輛，營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.12%，為980.54億元。廣汽本田同比增長(zhǎng)3.98%達(dá)到77.08萬(wàn)輛，營(yíng)收同比增8.03%，為1057.11億元。兩者營(yíng)收均創(chuàng)下歷史最高記錄，銷(xiāo)量占廣汽集團(tuán)總規(guī)模近七成。

此外，在廣汽集團(tuán)財(cái)報(bào)中，廣汽本田和廣汽豐田的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到約120%和140%，部分車(chē)型仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，為此“兩田”積極擴(kuò)充產(chǎn)能。援引財(cái)聯(lián)社報(bào)道：“3月中旬，廣汽豐田將投建第五條生產(chǎn)線(xiàn)，***年產(chǎn)能20萬(wàn)輛。此外，廣汽本田增城工廠(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)大建設(shè)項(xiàng)目二期也已經(jīng)在2月投產(chǎn)，每年產(chǎn)能增加了12萬(wàn)輛。”

相比之下，廣汽集團(tuán)其它業(yè)務(wù)板塊均呈現(xiàn)不同程度下滑。自主陣營(yíng)廣汽乘用車(chē)銷(xiāo)量同比下滑28.14%至38.45萬(wàn)輛。廣汽菲克和廣汽三菱分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量7.39萬(wàn)輛和11.30萬(wàn)輛，下滑40.96%和7.64%。

長(zhǎng)安汽車(chē)中，合資板塊的長(zhǎng)安福特全年銷(xiāo)量18.4萬(wàn)輛，同比下滑51.3%；長(zhǎng)安馬自達(dá)全年銷(xiāo)量13.36萬(wàn)輛，同比下滑19.66%。行業(yè)分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)安合資板塊銷(xiāo)量下滑的原因主要是產(chǎn)品更新?lián)Q代速度過(guò)慢，例如長(zhǎng)安福特從2016開(kāi)始就開(kāi)始缺乏新產(chǎn)品，一直到2019年下半年才開(kāi)始好轉(zhuǎn)。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，對(duì)于車(chē)企集團(tuán)2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)，一方面受中國(guó)車(chē)市環(huán)境下行影響，另一方面也值得車(chē)企集團(tuán)自我反思。合資品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)能帶來(lái)高額銷(xiāo)量的同時(shí)，也對(duì)集團(tuán)整體業(yè)務(wù)產(chǎn)生關(guān)鍵影響。隨著中國(guó)車(chē)市環(huán)境的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這也倒逼車(chē)企集團(tuán)對(duì)于合資品牌、自主品牌開(kāi)始重新審視。

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再窮不能“窮研發(fā)”?車(chē)企研發(fā)投入累計(jì)破千億元

車(chē)市環(huán)境下行導(dǎo)致銷(xiāo)量營(yíng)收等方面的數(shù)據(jù)收縮，面對(duì)這種情況部分車(chē)企集團(tuán)仍然堅(jiān)持過(guò)度研發(fā)，以保證產(chǎn)品緊跟市場(chǎng)需求。

以吉利汽車(chē)為例，2019年年報(bào)顯示，吉利在研發(fā)上的投入為54億元人民幣，占收入比例的5.6%。汽車(chē)預(yù)言家梳理對(duì)比發(fā)現(xiàn)，這一研發(fā)投入比和奔馳、寶馬基本一致。這一研發(fā)投入比高于目前國(guó)內(nèi)上市汽車(chē)企業(yè)研發(fā)投入比例。

此外，在現(xiàn)金儲(chǔ)備層面，吉利汽車(chē)2019年?增加35億元達(dá)到190億元現(xiàn)金儲(chǔ)備，充分保證集團(tuán)資金流通安全。

長(zhǎng)城汽車(chē)方面，為應(yīng)對(duì)“新四化”轉(zhuǎn)型，財(cái)報(bào)顯示2019年長(zhǎng)城汽車(chē)研發(fā)投入27.16億元（費(fèi)用化支出），同比增長(zhǎng)55.8%。研發(fā)費(fèi)用精準(zhǔn)、高效投入到清潔化技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，以及全球研發(fā)布局等領(lǐng)域。

對(duì)于比亞迪的2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在比亞迪的官方說(shuō)明中明確提到，2019年出現(xiàn)的凈利潤(rùn)下滑，除了因?yàn)樾袠I(yè)政策變化外，另外一方面就是研發(fā)費(fèi)用上升所致。盡管比亞迪未透露具體的研發(fā)費(fèi)用，但從2016年至2018年歷年研發(fā)費(fèi)用分別為45億元、63億元、85.35億元來(lái)看，外界預(yù)計(jì)2019年研發(fā)費(fèi)用將近百億元。2020年研發(fā)費(fèi)用或?qū)⒊賰|元。

其中最近發(fā)布的“刀片電池”就是比亞迪研發(fā)的最新成果之一。具體來(lái)看，刀片形狀的電池單體可直接安裝在電池包內(nèi)，使使電池包復(fù)雜度大幅下降，降低了制作難度、組裝復(fù)雜度、生產(chǎn)成本、重量、故障率，并提升電池包的能量密度和安全性。

長(zhǎng)安汽車(chē)方面，盡管出現(xiàn)虧損擴(kuò)大，但對(duì)于研發(fā)領(lǐng)域長(zhǎng)安汽車(chē)并未因虧損而進(jìn)行縮減。汽車(chē)預(yù)言家梳理發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車(chē)一直將歷年收入的5%作為研發(fā)費(fèi)用投入。據(jù)悉，上一個(gè)五年***長(zhǎng)安汽車(chē)投入160億元用于研發(fā)，對(duì)于下一個(gè)五年***，長(zhǎng)安汽車(chē)將在研發(fā)領(lǐng)域投入近300億元。同時(shí)，長(zhǎng)安汽車(chē)還***每年投入不低于研發(fā)費(fèi)用的10%作為車(chē)輛智能化研究，目前來(lái)看，研發(fā)成果涵蓋了L3自動(dòng)駕駛技術(shù)、遙控泊車(chē)、集成式自適應(yīng)巡航等領(lǐng)域。值得一提的是，長(zhǎng)安汽車(chē)全球研發(fā)中心已于2019年4月正式啟用，該中心投資43億元。

對(duì)于2020年車(chē)市表現(xiàn)，有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)世界汽車(chē)銷(xiāo)量或?qū)p少近三成，中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量甚至下降15%，短期之內(nèi)很難恢復(fù)。面對(duì)車(chē)市環(huán)境下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，汽車(chē)預(yù)言家梳理多家車(chē)企集團(tuán)發(fā)現(xiàn)，為應(yīng)對(duì)難關(guān)，車(chē)企進(jìn)行多種手段降本增效，但從主流車(chē)企來(lái)看，研發(fā)投入力度上并未進(jìn)行縮減反而加大。

對(duì)此行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，汽車(chē)作為技術(shù)密集型集成者，越是市場(chǎng)環(huán)境下行越需要加大投入。才能在市場(chǎng)環(huán)境下行中有機(jī)會(huì)翻轉(zhuǎn)。

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***政策+車(chē)企推新多種舉措期待市場(chǎng)回暖?

對(duì)于2020年，盡管疫情防控取得初步成效，車(chē)企經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始復(fù)產(chǎn)復(fù)工。但對(duì)于中國(guó)車(chē)市來(lái)講，中汽協(xié)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)2019年下行態(tài)勢(shì)。

面對(duì)車(chē)市大環(huán)境，個(gè)車(chē)企集團(tuán)也開(kāi)始紛紛出臺(tái)應(yīng)對(duì)措施。其中廣汽集團(tuán)表示，在做好疫情防控基礎(chǔ)上，加緊推進(jìn)各項(xiàng)生產(chǎn)，努力降低疫情對(duì)車(chē)企生產(chǎn)帶來(lái)的不良影響。2020年***推出19款全新及改款車(chē)型，包括8款自主品牌產(chǎn)品。廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)3%左右。

比亞迪車(chē)企方面，受2019年7月補(bǔ)貼大幅度退坡以來(lái)的影響，導(dǎo)致2019年銷(xiāo)量出現(xiàn)走低。進(jìn)入到2020年面對(duì)疫情對(duì)車(chē)市帶來(lái)的沖擊，3月11日，工信部宣布2020年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼不再大幅退坡，此后3月31日，國(guó)務(wù)院宣布新能源汽車(chē)購(gòu)置稅將延長(zhǎng)兩年。除此之外，3月27日，比亞迪發(fā)布了“刀片電池”組成的電池系統(tǒng)，自發(fā)布以來(lái)，比亞迪股票已經(jīng)上漲13%。這一些列的政策以及自身調(diào)整表明，2020年對(duì)于比亞迪來(lái)將迎來(lái)利好。

對(duì)于疫情的影響，在吉利公布的2019年財(cái)報(bào)中顯示，吉利汽車(chē)對(duì)于目前規(guī)劃的2020年141萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)不進(jìn)行調(diào)整，保持戰(zhàn)略定力。結(jié)合2020年是吉利并購(gòu)沃爾沃十周年，分析人士認(rèn)為，此舉表明吉利汽車(chē)對(duì)于自身的研發(fā)、生產(chǎn)、平臺(tái)技術(shù)以及銷(xiāo)售渠道體系成熟，表明吉利汽車(chē)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)。

上汽集團(tuán)，除了與廣汽集團(tuán)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈合作之外，上汽奧迪項(xiàng)目也在積極推進(jìn)。上汽大眾MEB工廠(chǎng)落地成都，這或?qū)?a href="/tags-z-l.html" target="_blank" class="21121ab45b322e9b relatedlink">助力上汽集團(tuán)在2020年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。

北汽集團(tuán)方面，北汽集團(tuán)將其定性為“穩(wěn)中求質(zhì)，跑贏(yíng)大盤(pán)”，***目標(biāo)為226萬(wàn)輛，挑戰(zhàn)目標(biāo)為235萬(wàn)輛；***營(yíng)收目標(biāo)為為5200億元，挑戰(zhàn)營(yíng)收目標(biāo)為5300億元。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)前景，東風(fēng)集團(tuán)認(rèn)為，未來(lái)五年，汽車(chē)市場(chǎng)仍將保持微增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.2%，其中乘用車(chē)增長(zhǎng)1.6%，商用車(chē)下降1%。為此，東風(fēng)集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年、2021年將分別投資161.72億元，208.57億元，總計(jì)370.29億元。高于2019年155.78億元的投資金額。

長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)方面，在合資品牌方面，除了迎來(lái)林肯品牌首款國(guó)產(chǎn)全新林肯冒險(xiǎn)家之外，未來(lái)三年內(nèi)林肯再***推出5款新車(chē)型，以鞏固品牌形象。外界也看到針對(duì)合資品領(lǐng)域，長(zhǎng)安福特發(fā)布“福特中國(guó)2.0戰(zhàn)略”，經(jīng)過(guò)2019年系列改革和調(diào)整，多家證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車(chē)2020年業(yè)績(jī)將得到改善，并且做出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀(guān)點(diǎn)立場(chǎng)。

受汽車(chē)市場(chǎng)下行及疫情因素的雙重影響，今年上半年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)完成1011.2萬(wàn)輛和1025.7萬(wàn)輛，同比下降16.8%和16.9%。在銷(xiāo)量不盡人意的背景下，上市車(chē)企的業(yè)績(jī)也拉起了警報(bào)。有數(shù)據(jù)表明，在26家已發(fā)布業(yè)績(jī)的上市車(chē)企中，僅有9家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中乘用車(chē)企4家。車(chē)企業(yè)績(jī)普遍承壓，虧損已成主旋律。

巨頭們自顧不暇

雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的，而面對(duì)疫情，巨頭車(chē)企也難以獨(dú)善其身。縱觀(guān)國(guó)內(nèi)大型汽車(chē)集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)，利潤(rùn)下滑已成常態(tài)。

根據(jù)上汽集團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，上半年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2837.4億元，同比下滑24.6%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為83.94億元，同比下滑39.1%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)為71.76億元，同比跌幅達(dá)42.57%。

銷(xiāo)量上，上半年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售204.9萬(wàn)輛，同比下滑30.2%。其中，乘用車(chē)銷(xiāo)售163萬(wàn)輛，同比下滑35.8%；商用車(chē)銷(xiāo)售41.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5%；新能源車(chē)銷(xiāo)售5.8萬(wàn)輛；整車(chē)出口及海外銷(xiāo)售13.2萬(wàn)輛。

在此背景下，上汽集團(tuán)指出，盡管下半年車(chē)市仍具備諸多風(fēng)險(xiǎn)，但集團(tuán)仍將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)量跑贏(yíng)市場(chǎng)大盤(pán)。持續(xù)強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

同樣的，身處疫情重災(zāi)區(qū)的東風(fēng)汽車(chē)自然難逃利潤(rùn)下滑的厄運(yùn)。數(shù)據(jù)顯示，上半年?yáng)|風(fēng)集團(tuán)營(yíng)收505.8億元，同比增長(zhǎng)4.4%；凈利潤(rùn)為30.2億元，同比下降64.5%。其中，乘用車(chē)銷(xiāo)售收入同比下降23.2%；商用車(chē)收入同比增長(zhǎng)11.5%。

為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，進(jìn)一步健全公司治理結(jié)構(gòu)以及打造境內(nèi)外融資平臺(tái)。東風(fēng)集團(tuán)也宣布，***申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）股票，并在深圳證券***創(chuàng)業(yè)板上市，這也是集團(tuán)時(shí)隔15年以后的首個(gè)再融資***。

廣汽集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約256.42億元，同比下降約9.56%；歸屬于上市公司股東凈利約23.18億元，同比下降約52.87%；累計(jì)銷(xiāo)售新車(chē)82.46萬(wàn)輛，同比下降17.51%。在這當(dāng)中，廣汽“兩田”依舊是主要助力。其中，廣汽本田實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.85億元，廣汽豐田營(yíng)收46.64億元，二者貢獻(xiàn)了集團(tuán)總營(yíng)收的近四成。

根據(jù)規(guī)劃，下半年集團(tuán)將推動(dòng)科技創(chuàng)新、智能網(wǎng)聯(lián)、智能制造及電氣化，不斷提升顧客體驗(yàn)，加快培育新動(dòng)能。以穩(wěn)增長(zhǎng)為要?jiǎng)?wù)，努力完成全年任務(wù)目標(biāo)。

不僅如此，作為民營(yíng)巨頭，吉利汽車(chē)和長(zhǎng)城汽車(chē)的日子也不好過(guò)。上半年，吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收368.19億元，同比下降22.6%；凈利潤(rùn)為23億元，同比下降43%。在此背景下，吉利將全年銷(xiāo)售目標(biāo)從141萬(wàn)輛下調(diào)至132萬(wàn)輛，下調(diào)了6%。

吉利控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福也將2020年稱(chēng)為“最困難的一年”。據(jù)了解，吉利業(yè)績(jī)下滑的原因包括，疫情因素、行政開(kāi)支費(fèi)用的增加以及較高的折扣優(yōu)惠。根據(jù)規(guī)劃，下半年吉利將推出幾何純電動(dòng)SUV、領(lǐng)克06和吉利Preface，并加快推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展，深度推進(jìn)全球化協(xié)同共贏(yíng)，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

長(zhǎng)城汽車(chē)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收359.29億元，同比下滑13.17%；凈利潤(rùn)為11.53億元，同比下滑25.68%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為11.53億元，同比下滑24.02%；產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1011.2萬(wàn)輛和1025.7萬(wàn)輛，同比下滑16.8%和16.9%。

今年初，長(zhǎng)城汽車(chē)將年度銷(xiāo)量目標(biāo)從111萬(wàn)輛下調(diào)至102萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)從47億元下調(diào)至40.5億元。雖然上半年其并未達(dá)成目標(biāo)的一半，但接下來(lái)隨著市場(chǎng)不斷回溫、傳統(tǒng)旺季的到來(lái)以及全新H6、大狗等新產(chǎn)品的加持，長(zhǎng)城的下半場(chǎng)還是值得期待的。

邊緣企業(yè)艱難求生

在車(chē)市寒冬下，主流車(chē)企尚且自顧不暇，邊緣車(chē)企更是艱難求生。

根據(jù)力帆汽車(chē)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.84億元，同比減少69.42%；凈虧損25.95億元，同比擴(kuò)大173.99%；基本每股收益-1.99元，上年同期基本每股收益-0.72元；凈資產(chǎn)為1.06億人民幣，同比大跌96.12%。

值得一提的是，在營(yíng)收利潤(rùn)雙雙下滑的背景下，昔日的民營(yíng)汽車(chē)第一股也面臨著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。近段時(shí)間以來(lái)，力帆就曾多次因債務(wù)逾期問(wèn)題成為被告。對(duì)于無(wú)法償還債務(wù)，力帆曾表示，公司存在持續(xù)虧損、負(fù)債較高、乘用車(chē)業(yè)務(wù)下降較大、大額債務(wù)逾期、大額資產(chǎn)被凍結(jié)、涉及訴訟（仲裁）較多、控股股東流動(dòng)性短缺、募集資金無(wú)法歸還等經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，且上述風(fēng)險(xiǎn)尚未形成任何有效的解決方案。

為此，8月12日，力帆股份發(fā)布公告稱(chēng)，***已受理了力帆控股的司法重整申請(qǐng)。根據(jù)《上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，倘若重整失敗，力帆股份將面臨破產(chǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)。

與力帆境遇相同的還有眾泰汽車(chē)，數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.7億元，同比下跌76.69%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為虧損10.34億元，同比下跌256.08%；產(chǎn)銷(xiāo)方面，累計(jì)生產(chǎn)汽車(chē)574輛，銷(xiāo)售汽車(chē)1417輛。

對(duì)于上半年的表現(xiàn)，眾泰汽車(chē)表示：“受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，汽車(chē)行業(yè)整體景氣度不高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司流動(dòng)***等因素導(dǎo)致公司整車(chē)汽車(chē)銷(xiāo)量大幅下降，未達(dá)預(yù)期。由于銷(xiāo)量大幅下降，公司營(yíng)業(yè)收入大幅下降，經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)上升，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)虧損較大。”

而事實(shí)上，產(chǎn)銷(xiāo)大幅下降僅僅是原因之一，對(duì)眾泰汽車(chē)而言，最大的難關(guān)在于如何擺脫巨額的債務(wù)危機(jī)。財(cái)報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，眾泰仍有應(yīng)付賬款金額45.79億元；賬齡超過(guò)1年的重要應(yīng)付賬款金額高達(dá)7.23億元。此外，報(bào)告期內(nèi)眾泰還產(chǎn)生了28.67億元的已逾期未償還的短期借款。

眾泰汽車(chē)指出，未償還或結(jié)轉(zhuǎn)的原因主要是資金緊張。而這也直接導(dǎo)致了眾泰汽車(chē)在報(bào)告期內(nèi)作為被告/申請(qǐng)人發(fā)生的訴訟仲裁共102起，累計(jì)涉案金額8.76億元。此外，涉及和解或調(diào)解結(jié)案合計(jì)29起，未決訴訟總金額約為7.28億元。

可以看出，在債務(wù)危機(jī)下，留給眾泰的時(shí)間已然不多了，而根據(jù)規(guī)劃，未來(lái)三年，眾泰汽車(chē)將緊隨未來(lái)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，集中優(yōu)勢(shì)***，全力打造全新3.0平臺(tái)架構(gòu)“ZFA”，同平臺(tái)各車(chē)型的零部件通用化率達(dá)到80%以上。

此外，值得一提的是，北汽新能源雖未達(dá)邊緣車(chē)企之列，但其卻成為上半年虧損幅度最大的車(chē)企。數(shù)據(jù)顯示，上半年北汽藍(lán)谷（北汽新能源母公司）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.12億元，同比下滑68.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損18.63億元，同比大跌2814.98%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的巨幅下滑，北汽藍(lán)谷表示，公司營(yíng)收下滑及凈利潤(rùn)虧損主要受***肺炎疫情影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比出現(xiàn)下滑所致。據(jù)了解，上半年北汽新能源累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為1.67萬(wàn)輛，同比下滑78.49%。

而對(duì)北汽新能源而言，能否扳回一城，下半年入市的旗下高端品牌ARCFOX的首款車(chē)型αT將至關(guān)重要。今年8月3日，北汽藍(lán)谷曾發(fā)布公告稱(chēng)，將進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行股票以募資55億元，其中的26.2億元將用于A(yíng)RCFOX的建設(shè)，占比近五成。

有分析指出，在目前的市場(chǎng)上，北汽新能源依托薩博打造的車(chē)型幾乎喪失了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將重金投入到了ARCFOX，說(shuō)明公司已將未來(lái)的希望已經(jīng)完全寄托在了新品牌上，但從高端新能源市場(chǎng)來(lái)看，特斯拉一家獨(dú)大，蔚來(lái)和理想也站穩(wěn)了腳跟，東風(fēng)嵐圖蓄勢(shì)待發(fā)，北汽藍(lán)谷要想奪回往昔的銷(xiāo)冠寶座實(shí)非易事。

重壓下的“花式盈利”

在車(chē)企一片哀鴻中，盈利的車(chē)企顯得難能可貴。但值得關(guān)注的是，在盈利的車(chē)企中，靠主營(yíng)業(yè)務(wù)獲得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的幾乎沒(méi)有。其中，長(zhǎng)安汽車(chē)一騎絕塵，以?xún)衾笤?16%，位居乘用車(chē)企首位。而通過(guò)梳理財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出，長(zhǎng)安汽車(chē)的大幅盈利，除銷(xiāo)量因素外，還在于投資收益和資產(chǎn)變動(dòng)。

具體來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，上半年長(zhǎng)安汽車(chē)營(yíng)收327.82億元，同比增長(zhǎng)9.73%；歸屬上市公司凈利潤(rùn)26.02億元，同比增長(zhǎng)216.17%，扭虧為盈。而在盈利背后，長(zhǎng)安汽車(chē)間接持有的寧德時(shí)代股票上漲，收益17.75億元；長(zhǎng)安新能源公司引入戰(zhàn)略投資者，增加凈利潤(rùn)21億元、出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍股權(quán)，增加凈利潤(rùn)14億元。

這也就意味著，包括投資收益在內(nèi)的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收益對(duì)長(zhǎng)安汽車(chē)上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)巨大。而在扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)則虧損26.17億元，同比增加10.13%，虧損幅度進(jìn)一步增大。

有分析認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車(chē)三季度利潤(rùn)增長(zhǎng)前景難料，一方面半年報(bào)的利潤(rùn)增長(zhǎng)主要因?yàn)槌鍪郯べY產(chǎn)以及投資收益，不具有穩(wěn)定趨勢(shì)；另一方面，其合資伙伴已度過(guò)低谷，而伴隨著福特產(chǎn)品的煥新以及長(zhǎng)安林肯國(guó)產(chǎn)，未來(lái)似有可期，但在短期內(nèi)盈利依舊是難題。

除長(zhǎng)安汽車(chē)外，受新能源市場(chǎng)下滑影響較嚴(yán)重的比亞迪也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，上半年比亞迪累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為15.8萬(wàn)輛，同比跌幅超過(guò)30%，但仍然實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)，究其原因與其轉(zhuǎn)而生產(chǎn)口罩以及其他非主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不無(wú)關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，上半年比亞迪營(yíng)業(yè)收入為605.03億元，同比減少2.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為16.62億元，同比增長(zhǎng)14.29%。

在比亞迪三大主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊中，汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入約320.72億元，同比減少5.62%；手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)收入約233.8億元，同比增長(zhǎng)0.24%；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)收入約47.91億元，同比增長(zhǎng)7.59%。此外，口罩等防護(hù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入85.7億元，成為全球最大的口罩生產(chǎn)商。

目前，新能源市場(chǎng)遭受著巨大的壓力，比亞迪也選擇了技術(shù)突圍。今年3月，比亞迪發(fā)布了新一代磷酸鐵鋰“刀片電池”，并推出了旗艦車(chē)型——漢EV，據(jù)了解，目前漢EV全國(guó)訂單已超過(guò)3萬(wàn)輛。而根據(jù)規(guī)劃，接下來(lái)，比亞迪將推出DM4.0全新混合動(dòng)力系統(tǒng)，并加速推動(dòng)新能源汽車(chē)與燃油車(chē)平價(jià)時(shí)代的到來(lái)。

除長(zhǎng)安汽車(chē)與比亞迪之外，花式盈利的“鼻祖”海馬汽車(chē)也在寒冬中再次實(shí)現(xiàn)了虧損的收窄。數(shù)據(jù)顯示，上半年海馬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.50億元，同比下降43.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.73億元，同比減少3.06%。

而虧損減少的原因是，新能源補(bǔ)貼和其他***補(bǔ)貼的發(fā)放，以及變賣(mài)房產(chǎn)所得。公告顯示，海馬汽車(chē)已售出344套房產(chǎn)，應(yīng)收賬款1.68億元；其他收入同比增長(zhǎng)91.88%，達(dá)4448萬(wàn)元。如果扣除包括賣(mài)房在內(nèi)的非經(jīng)常性損益，上半年海馬凈虧損將到2.28億元。

從上市車(chē)企的財(cái)報(bào)可以看出，上半年車(chē)企面臨著諸多挑戰(zhàn)，但即便如此，多家車(chē)企的財(cái)報(bào)都清晰地表明，進(jìn)入2020年第二季度后，疫情所帶來(lái)的壓力正在減緩。而在疫情的作用下，車(chē)企存在的問(wèn)題也不斷顯露，可以預(yù)見(jiàn)的是，接下來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈，真正的考驗(yàn)已經(jīng)來(lái)臨。

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