- 解析長(zhǎng)安汽車三季報(bào)：賣車收入不夠炒股來湊？
- 繼續(xù)“賣身”、增資，長(zhǎng)安化虧損為“牟利”
- 從虧26億到賺38億，長(zhǎng)安汽車“轉(zhuǎn)危為安”
- 長(zhǎng)安汽車定增60億資金助力轉(zhuǎn)型 專家稱經(jīng)營(yíng)狀況有望提升
- 5.19億和56億，長(zhǎng)安財(cái)報(bào)能讀出什么？
財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車訊?得益于資產(chǎn)處置以及投資收益，長(zhǎng)安汽車上半年凈利轉(zhuǎn)正。
8月30日晚，長(zhǎng)安汽車發(fā)布2020年半年報(bào)，顯示營(yíng)業(yè)收入為327.8億元，相比去年同期的298.8億元，增幅為9.73%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為26億元，同比增長(zhǎng)216.2%。
值得注意的是，長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)扭虧為盈，雖然和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力提升有關(guān)，但主要是得益于報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目收入大幅增長(zhǎng)。實(shí)際上，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。
扣非凈利潤(rùn)虧損超26億元
據(jù)長(zhǎng)安汽車半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年非經(jīng)常性損益合計(jì)收入52.2億元。其中，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲是收益主要來源，占非經(jīng)常性損益收入的九成。
非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要為：重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安新能源”）引入戰(zhàn)略投資者；出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司50%股權(quán)。
去年12月初，長(zhǎng)安新能源因自身難以支撐新能源業(yè)務(wù)發(fā)展，引入4家戰(zhàn)略投資者，分別為南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、南方工業(yè)基金、兩江基金。四家股東分別增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。增資后，長(zhǎng)安汽車持有長(zhǎng)安新能源的股權(quán)降至48.95%，喪失絕對(duì)控制權(quán)。
長(zhǎng)安新能源增資，為長(zhǎng)安汽車帶來了21億元的凈利潤(rùn)。
去年11月底，長(zhǎng)安汽車掛牌轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍50%股權(quán)，掛牌起售價(jià)16.3億元。同年12月底，寶能集團(tuán)子公司前海銳致摘牌。PSA緊隨其后，宣布將其持有的長(zhǎng)安PSA?50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能集團(tuán)。
長(zhǎng)安汽車出售長(zhǎng)安PSA股權(quán)增加約14億元凈利潤(rùn)。
另外，長(zhǎng)安汽車持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲，增加凈利潤(rùn)約17.8億元。
如果扣除掉非經(jīng)常性損益，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，為-26.2億元，其去年同期虧損29.1億元。
合資板塊“拖累”
另外，長(zhǎng)安汽車合資板塊拖累業(yè)績(jī)。
隨著長(zhǎng)安PSA股權(quán)被出售，長(zhǎng)安汽車旗下合資板塊主要為長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)。
8月6日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布7月銷量數(shù)據(jù)，為16.5萬輛，同比增長(zhǎng)38.5%；1-7月累計(jì)銷量為99.6萬輛，同比微增6%。
其中，長(zhǎng)安福特7月銷售新車2.2萬輛，同比增長(zhǎng)20%；1-7月累計(jì)銷量為11.9萬輛，同比增長(zhǎng)27.8%。
而長(zhǎng)安馬自達(dá)7月銷量1.2萬輛，同比增長(zhǎng)3%；1-7月累計(jì)銷售新車6.8萬輛，同比下滑6.5%。
資深汽車分析師任萬付表示，從數(shù)據(jù)上看，長(zhǎng)安汽車銷量增長(zhǎng)主要是自主品牌和長(zhǎng)安福特銷量增長(zhǎng)的帶動(dòng)。他認(rèn)為長(zhǎng)安福特銷量上漲有兩方面原因：一是長(zhǎng)安福特產(chǎn)品進(jìn)行了大面積的更新換代；二是去年低谷期基數(shù)比較低。
長(zhǎng)安福特2019年銷量?jī)H18.4萬輛，同比降幅超50%。巔峰時(shí)期，長(zhǎng)安福特2016年銷量將近96萬輛。
招銀國(guó)際研究部白毅陽認(rèn)為，長(zhǎng)安福特減虧是市場(chǎng)未來重要關(guān)注點(diǎn)。今年上半年，長(zhǎng)安福特依舊虧損5.7億元。
不過，易車研究院分析師周麗君認(rèn)為，隨著探險(xiǎn)者等中高端產(chǎn)品上市，長(zhǎng)安福特可搶占增換購(gòu)市場(chǎng)。
目前，消費(fèi)者增換購(gòu)需求占比持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)分析，中國(guó)汽車市場(chǎng)首購(gòu)群體占比逐年下降，2019年僅為51%。而換購(gòu)比例從2016年的32%逐步上升到2019年的40%。
長(zhǎng)安福特介紹，銳際成為2020年單車半年銷量主力，全新第六代探險(xiǎn)者上市兩周收獲訂單2000臺(tái)。
但任萬付認(rèn)為，受非市場(chǎng)因素影響，長(zhǎng)安福特銷量持續(xù)反彈趨勢(shì)能否持續(xù)保持，仍存在較大的不確定性。
專家：建議優(yōu)化自主板塊盈利結(jié)構(gòu)
行業(yè)人士認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車自主板塊盈利能力有待提升。
白毅陽表示，長(zhǎng)安汽車自主板塊盈利能力有待提升?！半m然上半年銷量同比增長(zhǎng)，但是盈利能力仍在行業(yè)中處于弱勢(shì)?！?/p>
長(zhǎng)安系自主板塊7月銷量占比達(dá)75%，合計(jì)為12.4萬輛，同比增長(zhǎng)49.9%。其中，重慶長(zhǎng)安銷量為6.1萬輛，同比增長(zhǎng)35%；河北長(zhǎng)安為8,588輛，同比上漲24%；合肥長(zhǎng)安為1.9萬輛，同比增長(zhǎng)286%。
自主板塊雖然銷量上漲，但單車?yán)麧?rùn)較薄弱。
長(zhǎng)安汽車半年報(bào)顯示，其上半年整車毛利率為9.29%，相比去年同期的8.44%，增加了1.07個(gè)百分點(diǎn)。
周麗君認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車整車毛利率偏低，這表明其產(chǎn)品走量但存在單車?yán)麧?rùn)偏低的問題。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如長(zhǎng)城汽車整車毛利率超16%。
周麗君表示，長(zhǎng)安自主板塊盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，需提升歐尚、凱程等品牌的盈利能力，“進(jìn)一步提升產(chǎn)品價(jià)格和銷量，擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)”。
隨著UNI系列的推出，長(zhǎng)安汽車或能實(shí)現(xiàn)整車毛利率上升。
UNI系列首款產(chǎn)品UNI-T于6月21日正式上市，售價(jià)為11.39-13.39萬。UNI-T在7月銷量為1萬輛。長(zhǎng)安汽車透露，UNI-T預(yù)售32天，訂單超1.6萬輛。
獨(dú)立汽車分析師張翔表示，在UNI系列推出前，長(zhǎng)安汽車產(chǎn)品主要集中于12萬以下中低端市場(chǎng)，UNI-T是其自身品牌向上的表現(xiàn)。
任萬付表示，UNI系列車型外觀和科技配置，較長(zhǎng)安汽車其他產(chǎn)品有很大提升，但后續(xù)表現(xiàn)仍需觀察。他認(rèn)為，長(zhǎng)安UNI系列應(yīng)警惕高開低走的局面。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
解析長(zhǎng)安汽車三季報(bào)：賣車收入不夠炒股來湊？
11月13日，理想汽車發(fā)布未經(jīng)審計(jì)的第三季度財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示三季度理想汽車總營(yíng)收25.11億元，環(huán)比增長(zhǎng)28.9%；三季度其凈虧損為1.04億元，較二季度虧損進(jìn)一步收窄，同時(shí)，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈損益在本季度扭虧為盈。
毛利方面，理想汽車三季度毛利為4.***億元，較第二季度的2.60億元增長(zhǎng)91.3%，整體毛利率為19.8%，較第二季度的13.3%提高6.5個(gè)百分點(diǎn)。
此外，財(cái)報(bào)顯示理想汽車三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為9.30億元，自由現(xiàn)金流為7.50億元。截止到今年第三季度末，理想汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備為189.16億元，相比2019年底的37.09億元大幅提升。
11月14日長(zhǎng)安汽車在品牌日活動(dòng)上宣布長(zhǎng)安汽車正與華為、寧德攜手打造全新高端智能汽車品牌，并發(fā)布全新技術(shù)架構(gòu)——方舟架構(gòu)，長(zhǎng)安***未來五年將基于該平臺(tái)推出105款車型，其中包括23款新能源產(chǎn)品。
據(jù)報(bào)道，長(zhǎng)安方舟架構(gòu)完整覆蓋A0級(jí)-C級(jí)所有車型、新一代產(chǎn)品通過全系搭載藍(lán)鯨動(dòng)力、兼容8種發(fā)動(dòng)機(jī)狀態(tài)，排量覆蓋1.2-2.0L，兼容48V低壓混動(dòng)（LV-HEV）、高壓混動(dòng)(HV-HEV)、插電混動(dòng)(PHEV)3種電氣化動(dòng)力，匹配8種變速器模塊，具備16種動(dòng)力組合模式；支持安全可擴(kuò)展的智能駕駛配置，具備成長(zhǎng)型電子電氣架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景智慧用車服務(wù)提供。
美國(guó)當(dāng)?shù)?a href="/tags-s-j.html" target="_blank" class="455e246ebd1f39ac relatedlink">時(shí)間11月13日，知名獨(dú)立調(diào)查機(jī)構(gòu)香櫞針對(duì)蔚來汽車發(fā)布做空推文和報(bào)告，認(rèn)為蔚來股價(jià)只值25美元，跌幅為48%。
受此影響，蔚來當(dāng)天盤中大跌，由11%漲幅轉(zhuǎn)為大跌，跌幅一度超過16%，收盤跌幅為7.74%。同時(shí)，當(dāng)天漲幅超過28%的理想汽車也由漲轉(zhuǎn)跌，最終收跌1.83%，收盤價(jià)為31.2美元；小鵬汽車也由漲幅超過14%變?yōu)榈欢瘸^15%，最終收跌6.13%，收盤價(jià)為歷史最高收盤價(jià)41.99美元。
香櫞指出看空蔚來的主要理由一個(gè)是特斯拉Model Y國(guó)產(chǎn)，也就是特斯拉的影響；另一個(gè)是蔚來的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
11 月 12 日，小鵬汽車公布第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，這也是小鵬上市后首份財(cái)報(bào)。今年第三季度小鵬汽車總收入為人民幣19.90億元（2.93億美元），同比增長(zhǎng)342.5%，環(huán)比增長(zhǎng)236.9%。其中，汽車銷售收入為人民幣18.98億元（2.80億美元），同比增長(zhǎng)376.0%，環(huán)比增長(zhǎng)250.8%。同時(shí)第三季度毛利率為4.6%，首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。
第三季度小鵬汽車總交付量達(dá)到 8578 臺(tái)，較 2019 年同期的 2345 臺(tái)同比增長(zhǎng) 265.8%，較 2020 年第二季度的 3228 臺(tái)增長(zhǎng) 165.7%。其中，P7 的交付量達(dá)到 6210 臺(tái)，占到總交付量的 72.4%，G3 為 27.6%。
11月13日晚，神州租車發(fā)布公告稱韓國(guó)財(cái)團(tuán)MBKPartners（安博凱）擬私有化公司，公司最高價(jià)值或達(dá)89.99億港元。據(jù)報(bào)道股份要約價(jià)每股要約股份4.0港元，較最后交易日聯(lián)交所所報(bào)收市價(jià)每股3.39港元，溢價(jià)約17.99%。
11月10日晚間，神州租車發(fā)布公告稱，井岡山北汽與神州優(yōu)車于7月20日簽訂的買賣協(xié)議因在交割日之前未完成交易而終止。
在與北汽集團(tuán)的買賣協(xié)議流產(chǎn)后，神州優(yōu)車與MBK Partners Fund IV全資擁有的Indigo Glamour于11月10日達(dá)成了買賣協(xié)議，此協(xié)議中***以每股4.0港元的價(jià)格交割4.43億股股份，總代價(jià)為17.71億港元，擬出售神州優(yōu)車20.86%股權(quán)。
本田汽車公司11日表示，將于2020年內(nèi)在日本國(guó)內(nèi)銷售具備L3級(jí)自動(dòng)駕駛功能的車型，它將成為世界上第一家批量生產(chǎn)L3級(jí)自動(dòng)駕駛汽車的企業(yè)。
據(jù)悉，周三日本***向本田的“交通擁堵導(dǎo)航系統(tǒng)”（Traffic Jam Pilot）授予了安全認(rèn)證，這意味著駕駛員在使用該系統(tǒng)時(shí)可將視線從道路上移開，不過他們仍然必須能夠在任何時(shí)候控制車輛。據(jù)報(bào)道本田將在將在高端車Legend車型上應(yīng)用這一技術(shù)，這是世界上首個(gè)由國(guó)家層面批準(zhǔn)的L3級(jí)自動(dòng)駕駛認(rèn)證。
寶馬近日發(fā)布全新電動(dòng)SUV iX，這是概念車Vision iNEXT的量產(chǎn)車型，將于2021年下半年量產(chǎn)，新車將成為寶馬旗艦車型。
BMW iX延續(xù)寶馬iX系列家族設(shè)計(jì)風(fēng)格保留雙腎格柵。動(dòng)力方面將提供308馬力（229千瓦），522馬力（389千瓦）和610馬力（454千瓦）三種選擇，以及從400km到600km間的多種續(xù)航版本供消費(fèi)者選擇。
同時(shí)iX首次搭載5G技術(shù)，V2X等，數(shù)據(jù)處理能力是目前車輛的20倍，涵蓋電子電器架構(gòu)、自動(dòng)駕駛功能、顯示和操控系統(tǒng)及內(nèi)部裝備等方面。
11月11日召開的世界智能網(wǎng)聯(lián)汽車大會(huì)上正式發(fā)布了《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖2.0》。從全球范圍看，幾大汽車產(chǎn)銷國(guó)都在出臺(tái)法規(guī)，加速推進(jìn)智能汽車的發(fā)展。華西證券崔琰指出，智能網(wǎng)聯(lián)汽車將步入加速發(fā)展階段，中短期內(nèi)智能座艙和ADAS將會(huì)率先落地，長(zhǎng)期則看好高等級(jí)自動(dòng)駕駛、V2X車聯(lián)網(wǎng)等。中國(guó)汽研全面布局智能網(wǎng)聯(lián)試驗(yàn)場(chǎng)業(yè)務(wù)；德賽西威的智能座艙新產(chǎn)品已向多家核心客戶配套供貨。
日前，特斯拉官方宣布，將延長(zhǎng)Model S、Model X部分車型的eMMC質(zhì)保有效期。此前由于不少老款Model S和Model X車主反饋其MCU屏幕存在問題，特斯拉表示針對(duì)2018年3月之前生產(chǎn)的Model S和Model X車型，將車內(nèi)8GB嵌入式多媒體存儲(chǔ)卡（eMMC）的質(zhì)保有效期，從4年或8萬公里延長(zhǎng)至8年或16萬公里。
近日，乘聯(lián)會(huì)發(fā)布10月銷量數(shù)據(jù)，10月新能源乘用車批發(fā)銷量突破14.4萬輛，同比增長(zhǎng)119.8%，環(huán)比9月增長(zhǎng)15.9%。銷量突破萬輛的企業(yè)有上汽通用五菱2***11輛、比亞迪22395輛、上汽乘用車12785輛、特斯拉中國(guó)12143輛。
近日，特斯拉在其官方網(wǎng)站推出了同品牌龍舌蘭酒（Tesla Tequila）。該款酒被特斯拉描述為“獨(dú)家、小批量生產(chǎn)的高檔酒，百分之百***用龍舌蘭草釀造”，其裝在一個(gè)閃電形狀的玻璃酒瓶中。一瓶酒的容量為750毫升，酒精度40%，售價(jià)250美元，約合人民幣1658元，比一瓶飛天茅臺(tái)酒（官方指導(dǎo)價(jià)1499元）還要高。推出當(dāng)日，這款酒就被搶購(gòu)一空。空瓶現(xiàn)身二手物品交易網(wǎng)站ebay，并被賣到1420.69美元，約合人民幣9418元。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
繼續(xù)“賣身”、增資，長(zhǎng)安化虧損為“牟利”
長(zhǎng)安汽車近日披露2020年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入558.42億元，同比增長(zhǎng)23.77%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)34.86億元，同比增長(zhǎng)230.98%；扣非凈利虧損收窄至20.***億元，同比增長(zhǎng)40.63%。
具體到三季度來看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.6億元，凈利8.8億元，同比增長(zhǎng)309.7%；扣非凈利為5.2億元，同比增長(zhǎng)183.52%。
長(zhǎng)安汽車集團(tuán)今年前三季度累計(jì)銷量為137萬輛，同比增長(zhǎng)12%。其中CS75連續(xù)6個(gè)月單月銷量突破2萬輛，前三季度累計(jì)銷量突破17.5萬輛；逸動(dòng)PLUS上市半年累計(jì)銷量突破10萬輛。
銷量的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)讓三季度凈利同比309.7%的增幅，前三季度凈利同比230.98%的增幅，看起來是那么地水到渠成。但是，應(yīng)當(dāng)注意，長(zhǎng)安汽車大幅增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益占比過重。也就是說，長(zhǎng)安汽車前三季度掙的錢，很少一部分是由賣車這項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。
2020年前三季度,長(zhǎng)安汽車非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東凈利約56億元。
除了此前半年報(bào)中披露的重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、出售長(zhǎng)安PSA股權(quán)等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，持有寧德時(shí)代股票上漲也為長(zhǎng)安汽車帶來17.75億元的利潤(rùn)。近日***寧德時(shí)代股票又為其帶來近20億元的凈利。
長(zhǎng)安汽車披露三季度財(cái)報(bào)同時(shí)還發(fā)布處置交易性金融資產(chǎn)的進(jìn)展公告稱，2020年7月1日至10月30日，長(zhǎng)安汽車通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)出售寧德時(shí)代22999575股，占其當(dāng)前總股本的0.99%，累計(jì)成交金額4259262751.95元?？鄢杀九c相關(guān)稅費(fèi)，該交易將影響長(zhǎng)安汽車2020年度稅后凈利潤(rùn)19.71億元。至此，長(zhǎng)安汽車將不再持有寧德時(shí)代股票。
投資寧德時(shí)代為長(zhǎng)安汽車帶來近39.71億元的收益，遠(yuǎn)高于今年以來的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)。
事實(shí)上，一直以來，無論是與同級(jí)別的一汽、東風(fēng)等國(guó)企相比，還是與吉利、長(zhǎng)城等自主私企相比，長(zhǎng)安汽車的盈利能力都略顯尷尬。這一方面是由于缺乏強(qiáng)有力的合資品牌作為利潤(rùn)奶牛，另一方面還在于自身品牌溢價(jià)能力不強(qiáng)。
此前“深陷泥淖”的長(zhǎng)安福特經(jīng)歷了2.0戰(zhàn)略發(fā)布、大范圍人事調(diào)整，今年三季度有一定回暖的跡象，但想要重回年銷量沖擊百萬俱樂部的高光時(shí)刻依舊道阻且長(zhǎng)；而長(zhǎng)安馬自達(dá)那處于集團(tuán)墊底的銷量，很難說它能如何成為長(zhǎng)安汽車的支撐。
合資品牌重回“利潤(rùn)奶牛”的愿望遙遙無期，但盈利還得要繼續(xù)。好在長(zhǎng)安汽車自主板塊今年以來持續(xù)給力，所以刨除非經(jīng)常性收益，三季度凈利實(shí)現(xiàn)5.2億元的增長(zhǎng)。
長(zhǎng)安汽車此前也表示，銷售汽車收益和毛利率雙增長(zhǎng)，主要得益于長(zhǎng)安乘用車品牌逆勢(shì)增長(zhǎng)，產(chǎn)品“止血”，并且“造血”能力得到提升。
UNI-T連續(xù)3個(gè)月單月銷量破萬一定程度上為其中高端嘗試正名，持續(xù)對(duì)“藍(lán)鯨”發(fā)動(dòng)機(jī)的技術(shù)投入也為其增強(qiáng)持續(xù)“回血”的資本，停產(chǎn)悅翔V3、悅翔V5、悅翔V7、長(zhǎng)安CX20、長(zhǎng)安CX70等入門車型也顯示了長(zhǎng)安汽車改變“低端化”產(chǎn)品布局的決心。如此種種舉措，其實(shí)都能看出長(zhǎng)安汽車早已意識(shí)到其盈利能力不強(qiáng)，并試圖解決這一問題。
三季度5億多的扣非凈利，不算高，但相比其他凈利尚未轉(zhuǎn)正的車企而言，已然不錯(cuò)。只不過，作為頭部自主車企，它承載著更多的期待。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
從虧26億到賺38億，長(zhǎng)安汽車“轉(zhuǎn)危為安”
雖然前三季度長(zhǎng)安汽車整體銷量有所提升，但仍無法主導(dǎo)盈利，主要還是依靠出售股票、定向增資等實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大增和扣非凈利潤(rùn)虧損幅度下降。
10月30日晚間，重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安汽車”）發(fā)布了2020年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入558.4億，同比增長(zhǎng)23.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)34.9億，與上年同期-26.6億元相比扭虧為盈，大增230.98%；扣非凈利潤(rùn)為-20.98億元，虧損幅度同比下降40.63%。
值得一提的是，今年第三季度，長(zhǎng)安汽車歸母凈利潤(rùn)8.84億元，同比增長(zhǎng)309.7%。對(duì)此，長(zhǎng)安汽車在財(cái)報(bào)中表示，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)大幅增加，主要系公司銷量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主業(yè)務(wù)盈利能力大幅改善，合資業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。
但實(shí)際上并非如此。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車在前三季度累計(jì)銷售新車137.08萬輛，同比增長(zhǎng)12%。其中，合資板塊中長(zhǎng)安福特銷1-9月累計(jì)銷售16.71萬輛，依舊很難再現(xiàn)當(dāng)年擠身“百萬俱樂部”輝煌；另一合資品牌長(zhǎng)安馬自達(dá)1-9月累計(jì)銷售9.43萬輛汽車，與去年同期相差無幾，仍然在邊緣化中徘徊。
再觀長(zhǎng)安自主板塊，其1-9月累計(jì)銷量為103.42萬輛，是長(zhǎng)安汽車銷量的主要來源。但長(zhǎng)安自主品牌汽車歷來都存在銷量頗高，整車毛利率偏低的問題。長(zhǎng)安汽車半年報(bào)就曾披露過，其整車毛利率為9.29%。雖然相比去年同期的8.44%，增加了1.07個(gè)百分點(diǎn)，但同競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如長(zhǎng)城汽車整車毛利率超16%相比，仍相差甚遠(yuǎn)。
因此，毛利率過低的問題一直讓長(zhǎng)安汽車存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，即使是銷量實(shí)現(xiàn)同比上漲，也無法直接改善其經(jīng)營(yíng)狀況，而凈利潤(rùn)連續(xù)大幅上漲的背后，另有他因。
據(jù)長(zhǎng)安汽車半年報(bào)顯示，長(zhǎng)安汽車上半年凈利潤(rùn)增加是由于持有的寧德時(shí)代股票上漲，增加了其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約17.75?億元；2019年12月30日，長(zhǎng)安汽車出售長(zhǎng)安PSA50%的股權(quán)，增加上市公司股東凈利潤(rùn)約14億元；2019年12月3日，全資子公司長(zhǎng)安新能源引入戰(zhàn)略投資，公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，增加歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為21億元。這也是長(zhǎng)安汽車前三季度扣非凈利潤(rùn)虧損幅度同比下降40.63%的主要原因之一。
另一方面，扣非凈利潤(rùn)虧損幅度同比下降還得力于長(zhǎng)安汽車出售所持有的寧德時(shí)代股票和定向增資。
2020年7月1日至10月30日，長(zhǎng)安汽車公司通過集中競(jìng)價(jià)的方式累計(jì)出售寧德時(shí)代約2300萬股股票，占寧德時(shí)代當(dāng)前總股本的0.99%，累計(jì)成交金額約42.6億元。在扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后，上述交易影響長(zhǎng)安汽車2020年度稅后凈利潤(rùn)約19.71億元。
2020年10月22日，長(zhǎng)安汽車順利完成定向增資。其發(fā)布公告表示，中國(guó)***核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行不超過14.41億股股票，本次實(shí)際非公開發(fā)行約5.61億股，發(fā)行價(jià)格每股10.70元，募集資金總額60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募資凈額為59.86億元，將于10月26日在深圳證券***上市。
由此不難看出，長(zhǎng)安汽車始終在依靠股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資等方式實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。這對(duì)于長(zhǎng)安汽車而言，對(duì)于一個(gè)傳統(tǒng)車企而言，并非長(zhǎng)久之計(jì)。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
長(zhǎng)安汽車定增60億資金助力轉(zhuǎn)型 專家稱經(jīng)營(yíng)狀況有望提升
“開掛了?！?/p>
預(yù)計(jì)盈利32億元-38億元。
10月14日晚間，長(zhǎng)安汽車披露的2020年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，截至今年9月30日，長(zhǎng)安汽車預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，長(zhǎng)安汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為32億-38億元，相比去年同期的-26.62億元，上漲220.23%-242.78%。其中，長(zhǎng)安汽車第三季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5.98億元-11.98億元，相比去年同期的-4.21億元，增長(zhǎng)241.84%-384.2%。
對(duì)于業(yè)績(jī)大漲，長(zhǎng)安汽車表示，主要因公司銷量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主業(yè)務(wù)盈利能力大幅改善，合資業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。同時(shí)2020年前三季度，非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東凈利約56億元。
這樣的高光時(shí)刻，有些久違，但并不陌生。
事實(shí)上，2016年，長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)曾達(dá)到102.85億元高峰，長(zhǎng)安自主品牌銷量達(dá)128萬輛位居自主車企銷量第一，外界給長(zhǎng)安冠以“自主一哥”的稱謂，并開啟了頭部自主品牌的“三強(qiáng)時(shí)代”。
然而，最近三年，這位昔日的自主一哥，過得有些艱難。
財(cái)報(bào)顯示，2017年-2019年，長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)分別為71.4億元、6.81億元、虧損26.47億元，分別同比暴跌30.61%、90.46%和488.81%。其中，2019年是長(zhǎng)安汽車自上市23年以來，歸母凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)虧損。
彼時(shí)，有分析認(rèn)為，如果長(zhǎng)安繼續(xù)保持如此下滑，一哥難保，不久其“自主三強(qiáng)”的席位也將被上汽乘用車取而代之。
或許是形勢(shì)所迫，亦或是厚積薄發(fā)。
進(jìn)入2020年，長(zhǎng)安汽車開始發(fā)力，經(jīng)營(yíng)情況逐漸好轉(zhuǎn)。
今年第一季度、第二季度歸母凈利潤(rùn)分別為6.31億元和19.71億元，呈不斷上升趨勢(shì)。
然而，長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要還是得益于非經(jīng)常性損益增加。
簡(jiǎn)單的說，就是出售了旗下公司的股權(quán)和持有其他公司的股票上漲。如刨除這幾項(xiàng)利潤(rùn)，2020年上半年，長(zhǎng)安汽車的扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為-22.75億元至-32.75億元，虧損額較上年同期的虧損22.4億元進(jìn)一步擴(kuò)大。
不過，值得欣慰的是，此番長(zhǎng)安汽車的盈利“水分”正在逐漸變少。
根據(jù)長(zhǎng)安汽車公布的前三個(gè)季度的預(yù)盈利額來推算，前三季度長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)雖處于虧損狀態(tài)，但扣非虧損已經(jīng)縮小了約6—12億元。
而水分的“蒸發(fā)”，離不開銷量的向好。
扉旅汽車查閱數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車9月銷量為20.55萬輛，同比增長(zhǎng)28.6%；1-9月累計(jì)銷量為137.09萬輛，同比增長(zhǎng)12.01%，跑贏行業(yè)18.9個(gè)百分點(diǎn)。
其中，長(zhǎng)安系自主品牌汽車9月銷量達(dá)15.30萬輛，同比增長(zhǎng)31.9%，前9個(gè)月，長(zhǎng)安自主品牌銷量達(dá)103.42萬輛，突破百萬輛，同比增長(zhǎng)12.1%。合資板塊，1-9月長(zhǎng)安福特累計(jì)銷量為16.71萬輛，同比增長(zhǎng)29.64%；長(zhǎng)安馬自達(dá)累計(jì)銷量達(dá)9.43萬輛，同比微降1.58%。
這樣的成績(jī)，也換來了多家證券機(jī)構(gòu)的看好。
華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，長(zhǎng)安汽車2020-2022年歸母凈利預(yù)期57億、60億、72億元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。太平洋證券研報(bào)表示，三季度開始乘用車進(jìn)入行業(yè)數(shù)據(jù)“利好”期，預(yù)計(jì)長(zhǎng)安汽車?2020、2021年凈利潤(rùn)分別為40億元、60億元。
銷量、業(yè)績(jī)雙雙上漲，資本市場(chǎng)也紛紛看好，長(zhǎng)安汽車是否危機(jī)已過？
答案，或許未必。
“企業(yè)最大的危機(jī)來自于內(nèi)部。在新一輪汽車產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)的當(dāng)口，長(zhǎng)安汽車如果轉(zhuǎn)型不成功，將面臨生死存亡。”
盡管前9個(gè)月長(zhǎng)安汽車的表現(xiàn)十分出色了，但是在今年北京車展上，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮仍為自己敲響了“警鐘”。
而他的擔(dān)憂，并非杞人憂天。
事實(shí)上，目前長(zhǎng)安汽車存在整體毛利潤(rùn)偏低的問題，即產(chǎn)品走量卻不掙錢。據(jù)悉，長(zhǎng)安汽車上半年整車毛利率為9.29%，遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吉利汽車的17.11%和長(zhǎng)城汽車的14.72%。
“單車?yán)麧?rùn)低，主要源于長(zhǎng)安汽車在轉(zhuǎn)型賽道上的落后。”有業(yè)內(nèi)人士指出，高端品牌遲到、新能源產(chǎn)品孱弱、是長(zhǎng)安汽車的“硬傷”。
當(dāng)前，面對(duì)智能化、高端化的市場(chǎng)需求，布局新能源、沖擊中高端市場(chǎng)，已成自主品牌向上的必然選擇，亦是業(yè)績(jī)盈利的殺手锏。
在車圈混跡多年的長(zhǎng)安汽車，豈能嗅不出這樣的風(fēng)向。
事實(shí)上，在過去三年時(shí)間里，長(zhǎng)安汽車在新能源和高端化兩個(gè)領(lǐng)域投入了大量***，但效果平平。
“香格里拉***”是長(zhǎng)安汽車早在2017年就啟動(dòng)新能源戰(zhàn)略。這個(gè)戰(zhàn)略，可謂十分戰(zhàn)略——到2020年，完成三大新能源專用平臺(tái)的打造；到2025年，全面停售傳統(tǒng)意義的燃油車，實(shí)現(xiàn)全譜系產(chǎn)品的電氣化。
如今眼看快到了第一階段的收官之際，市場(chǎng)上還未傳出***中“三大新能源專用平臺(tái)”發(fā)布的任何動(dòng)態(tài)。
高端品牌，也始終是長(zhǎng)安繞不過的一個(gè)話題。
2018年4月，長(zhǎng)安汽車正式向外公布“第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)***”，并將旗下品牌重新梳理為長(zhǎng)安汽車、歐尚汽車、凱程汽車以及高端品牌(暫定名AB)組成的四大品牌體系。
然而，時(shí)隔1年多，吉利的領(lǐng)克、長(zhǎng)城的WEY及奇瑞的星途等幾個(gè)國(guó)產(chǎn)高端品牌都已投入運(yùn)營(yíng)，而長(zhǎng)安汽車正處于籌備中的新品牌卻遲遲沒有動(dòng)靜。
對(duì)此，長(zhǎng)安汽車高層多次在公眾場(chǎng)合表示：“長(zhǎng)安汽車選擇不單獨(dú)再命名一個(gè)品牌，而是做高端產(chǎn)品。”
2020年3月，長(zhǎng)安汽車推出UNI引力系列產(chǎn)品作為中高端產(chǎn)品試水。然而，目前來看，雖然其首款車型UNI-T銷量還算可觀，但在其價(jià)格上卻與經(jīng)濟(jì)型車型毫無區(qū)隔，與“高端”調(diào)性并不相符。除此之外，該款車型還與長(zhǎng)安旗下CS75、CS75?PLUS等目前走量車型存在較多的價(jià)位重疊，長(zhǎng)期以往，易引發(fā)長(zhǎng)安產(chǎn)品線“內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)”。
顯然，“產(chǎn)品高端化”并非長(zhǎng)久之計(jì)，而高端又是不能舍棄的未來。
“正在悶聲憋大招，全力做這個(gè)事情（高端品牌）?！?/p>
日前，朱榮華表示，“有太多‘烈士’在前面。沒有這樣的理由，我是高端品牌消費(fèi)者就會(huì)買我們的產(chǎn)品。我只能說，我們***培育一個(gè)新的品牌，從目前準(zhǔn)備的情況來看，有信心往上走。”
冰凍三尺，非一日之寒；為山九仞，豈一日之功。長(zhǎng)安汽車，想要王者歸來，看來還得有一段艱難“向上”的路要走。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
5.19億和56億，長(zhǎng)安財(cái)報(bào)能讀出什么？
長(zhǎng)安汽車完成60億元定向增發(fā)。
10月21日，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告，表示非公開發(fā)行人民幣普通股5.61億股，募集資金總額約60億元。該筆資金將用于合肥二期項(xiàng)目、NE1?發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目、碰撞試驗(yàn)室項(xiàng)目、CD569項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
長(zhǎng)安汽車稱，募投項(xiàng)目實(shí)施后，可助力公司轉(zhuǎn)型，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
專家認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來長(zhǎng)安汽車可進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，整體經(jīng)營(yíng)狀況有望進(jìn)一步提升。
有望提升整體經(jīng)營(yíng)狀況
長(zhǎng)安汽車表示，本次非公開發(fā)行新增股份，將于2020年10月26日在深圳證券***上市。并強(qiáng)調(diào)，本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)安汽車的控制權(quán)發(fā)生變化。
此次發(fā)行價(jià)格為每股10.7元，募集資金總額約60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募資凈額為59.86億元。
由于是定向增發(fā)，長(zhǎng)安汽車本次發(fā)行對(duì)象主要為12家公司，包括中國(guó)兵器裝備集團(tuán)有限公司、南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)有限公司、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association、?國(guó)信證券股份有限公司、創(chuàng)金合信基金管理有限公司、富國(guó)基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、財(cái)通基金管理有限公司、國(guó)泰君安證券股份有限公司、中國(guó)***證券股份有限公司和景順長(zhǎng)城基金管理有限公司。
根據(jù)安排，本次非公開發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于合肥二期項(xiàng)目、NE1發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目、碰撞試驗(yàn)室項(xiàng)目、CD569?項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
長(zhǎng)安汽車表示，募投項(xiàng)目實(shí)施后將加強(qiáng)公司在技術(shù)、研發(fā)、品牌等方面投入，助力公司轉(zhuǎn)型；同時(shí)，亦將提升爆款車型產(chǎn)能，加強(qiáng)自主動(dòng)力平臺(tái)、碰撞試驗(yàn)等核心系統(tǒng)業(yè)務(wù)能力，進(jìn)一步提高綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；此外，也有助于增強(qiáng)公司的資金實(shí)力，滿足轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
招銀國(guó)際研究部白毅陽表示，這次定增募投項(xiàng)目，有助于提升長(zhǎng)安的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提升盈利能力。同時(shí)從財(cái)務(wù)上能夠改善資本結(jié)構(gòu)，疊加今年以來長(zhǎng)安剝離部分非核心資產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來長(zhǎng)安將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，整體經(jīng)營(yíng)狀況有望進(jìn)一步提升。
整體經(jīng)營(yíng)狀況有待提升
目前，長(zhǎng)安汽車在營(yíng)收、成本控制等經(jīng)營(yíng)狀況，相比部分頭部車企，還有待提升。
財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車整理了部分車企2020年中期營(yíng)收，并統(tǒng)計(jì)了毛利率。發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)安汽車從營(yíng)收到上半年毛利率，在眾多車企中表現(xiàn)較為平平。
長(zhǎng)安汽車2020年中期營(yíng)收為327.32億元，相比去年同期增長(zhǎng)9.73%，其上半年毛利率為9.61%。
白毅陽表示，長(zhǎng)安的毛利率整體來看，屬于行業(yè)平均水平；從市場(chǎng)估值來看，長(zhǎng)安汽車動(dòng)態(tài)市盈率也接近平均水平。
10月23日，長(zhǎng)安汽車開盤價(jià)為每股15.61元，總市值約為850億元。而如東風(fēng)集團(tuán)股份市值約為491億元，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等市值超千億元。
但是，和比亞迪、長(zhǎng)城以及吉利等相比，長(zhǎng)安汽車在成本控制層面略遜一籌。比亞迪、長(zhǎng)城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亞迪，毛利率達(dá)到了22.63%，是長(zhǎng)安汽車的2倍。
白毅陽指出，相對(duì)而言，長(zhǎng)城和吉利等成本控制能力比較強(qiáng)，因此毛利率相對(duì)較高。
易車研究院分析師周麗君認(rèn)為，相比頭部車企，長(zhǎng)安汽車整車毛利率偏低，這表明其產(chǎn)品走量但存在單車?yán)麧?rùn)偏低的問題。長(zhǎng)安汽車上半年整車毛利率為9.29%。
而且，由于合資公司盈利情況比較弱，白毅陽認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車整體盈利能力受到拖累，這也導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度下降。
據(jù)長(zhǎng)安汽車中期年報(bào)顯示，長(zhǎng)安福特上半年凈利潤(rùn)虧損達(dá)11.4億元。
不過，白毅陽認(rèn)為，隨著長(zhǎng)安汽車出售長(zhǎng)安雪鐵龍，為長(zhǎng)安新能源引入戰(zhàn)略投資者后，“相信（長(zhǎng)安汽車）整體盈利能力將邊際提升”。
UNI系列或可提升毛利率
UNI系列的推出，或有望成為長(zhǎng)安汽車毛利率突破10%的助力。
長(zhǎng)安汽車在今年3月正式發(fā)布UNI系列（中文名為“引力”系列）。
獨(dú)立汽車分析師張翔表示，UNI系列是長(zhǎng)安汽車自身品牌向上的表現(xiàn)，可定位為中端產(chǎn)品。他指出，在UNI系列推出前，長(zhǎng)安汽車產(chǎn)品主要集中于12萬以下細(xì)分市場(chǎng)。
今年6月，UNI系列首款車型UNI-T正式上市，售價(jià)為11.39-13.39萬。第二款概念車Vision-V的量產(chǎn)版于9月底亮相北京車展。
在銷量方面，UNI-T已連續(xù)三月銷量破萬，有望成為長(zhǎng)安汽車新增長(zhǎng)點(diǎn)。
張翔表示，UNI-T在造型、智能配置以及性價(jià)比等層面，相比長(zhǎng)安汽車其他產(chǎn)品有較大的提升，促使其銷量走高。張翔較為看好UNI系列的市場(chǎng)表現(xiàn)。
白毅陽則認(rèn)為，因?yàn)槠嚻髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿比較高，毛利率的實(shí)際提升還取決于UNI的放量。他認(rèn)為，“隨著UNI-T繼續(xù)放量，以及未來UNI其他車型推出，長(zhǎng)安毛利率仍有提升空間。”
但資深汽車分析師任萬付表示，長(zhǎng)安UNI系列應(yīng)警惕高開低走的局面。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。
10月30日，長(zhǎng)安汽車披露2020年第三季度財(cái)報(bào)。這個(gè)季度的報(bào)表完全撫平了往日的憂桑。
1-9月，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入558.4億元，同比增長(zhǎng)23.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.86億元，同比增長(zhǎng)230.98%。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅增長(zhǎng)86.8%，至70.2億元。
單看Q3，長(zhǎng)安實(shí)現(xiàn)營(yíng)收230.6億元，同比增長(zhǎng)51.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.8億元，同比增長(zhǎng)309.7%。如果按扣非凈利5.2億元計(jì)算，則同比增長(zhǎng)降為183.52%。
而凈利潤(rùn)大幅增加，長(zhǎng)安汽車財(cái)報(bào)給出的解釋為：銷量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主業(yè)務(wù)盈利能力改善，合資業(yè)務(wù)盈利能力提升，同時(shí)非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東凈利約56億元。
而截至報(bào)告期末，長(zhǎng)安汽車的資產(chǎn)負(fù)債率為57.4%，雖然比年初增加了2.41個(gè)百分點(diǎn)，但相對(duì)很多車企已經(jīng)超過70%的負(fù)債率來說，要好了很多。我們?cè)賮砜撮L(zhǎng)安三季度的利潤(rùn)情況，還會(huì)發(fā)現(xiàn)，扣非利潤(rùn)達(dá)到5.19億元，也是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)信號(hào)。那么，長(zhǎng)安汽車銷量上升帶來的增幅含金量有多少呢？
非經(jīng)常性損益
實(shí)際上，所謂的非經(jīng)常性損益，指的是長(zhǎng)安汽車來自非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲兩部分。這兩筆收益完成后，預(yù)計(jì)今后的財(cái)報(bào)上這方面會(huì)恢復(fù)正常。
其中，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要是重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安新能源”）引入戰(zhàn)略投資者，以及出售長(zhǎng)安PSA汽車有限公司50%股權(quán)，兩個(gè)項(xiàng)目共進(jìn)賬35.48億元。而金融投資收益部分，長(zhǎng)安汽車將持有的寧德時(shí)代股票拋售后，增加凈利潤(rùn)約19.71億元。
這項(xiàng)收益是指，長(zhǎng)安汽車與財(cái)報(bào)同時(shí)公布的《關(guān)于處置交易性金融資產(chǎn)的進(jìn)展公告》中顯示，2020?年7月1日至10月30日，長(zhǎng)安通過集中競(jìng)價(jià)的方式累計(jì)出售寧德時(shí)代2299.96萬股，占其當(dāng)前總股本的0.99%，累計(jì)成交金額42.59億元。預(yù)計(jì)扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后，增加稅后凈利潤(rùn)約19.71億元。
長(zhǎng)安汽車這次清空了寧德時(shí)代股票。但是，長(zhǎng)安汽車表示，本次減持不會(huì)影響長(zhǎng)安汽車與寧德時(shí)代的戰(zhàn)略合作。換句話說，長(zhǎng)安就是成功地用三年時(shí)間做了一次低吸高拋，回籠了資金。除此之外，長(zhǎng)安目前還持有西南證券1775萬股，市值大概在1.7億元左右，也是翻了兩倍左右。
實(shí)際上，長(zhǎng)安汽車投資寧德時(shí)代始于2017年，初期成本為10億元。2017年10月，長(zhǎng)安汽車出資5.19億元，收購(gòu)招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司所持有的鎮(zhèn)江德茂海潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）4.9億元的實(shí)繳份額。出資完成后，長(zhǎng)安汽車對(duì)后者的持股比例為32.67%，而后者于2017年6月參股寧德時(shí)代，持股比例為1.18%。
從這個(gè)角度而言，長(zhǎng)安三季度主要的利潤(rùn)并非是由賣車這項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。不過，我們也看到，第三季度，由主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的扣非利潤(rùn)達(dá)到了5.19億元，表明長(zhǎng)安汽車在近兩年的內(nèi)部轉(zhuǎn)型方面完成了攻守轉(zhuǎn)換。
產(chǎn)銷增長(zhǎng)
我們參照長(zhǎng)安11月5日公布的10月份產(chǎn)銷快報(bào)來看。今年前10個(gè)月，長(zhǎng)安汽車?yán)塾?jì)銷售汽車158.35萬輛，同比增幅為14.1%，已完成194萬輛銷售目標(biāo)的82.91%。單月銷量連續(xù)7個(gè)月保持增長(zhǎng)。
根據(jù)長(zhǎng)安集團(tuán)前三季度累計(jì)銷量137萬輛來算，保持下去，今年的銷售目標(biāo)完成沒有問題。
從今年三個(gè)季度的情況來看，長(zhǎng)安汽車今年第一季度銷量還處于下滑狀態(tài)。4月份開始扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，當(dāng)月銷售15.96萬輛，同比增長(zhǎng)32.03%。半年下來，累計(jì)銷量達(dá)83.01萬輛，同比增長(zhǎng)13.33%。不過上半年，虧損還是很大，長(zhǎng)安汽車扣非凈利潤(rùn)為虧損26.16億元。
由于前期受自身轉(zhuǎn)型的停滯期和長(zhǎng)安福特“利潤(rùn)奶牛”威風(fēng)不再的影響，長(zhǎng)安汽車的盈利能力造到質(zhì)疑。但是，經(jīng)過幾年的內(nèi)功修煉，今年從第三季度來看，長(zhǎng)安完全是扭轉(zhuǎn)了局面。而且，今年的疫情加速了行業(yè)洗牌，特別是跟其他的車企做個(gè)比較，就能看出，長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城的三甲地位越發(fā)鞏固，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。
從全球市場(chǎng)來看，中國(guó)市場(chǎng)的恢復(fù)速度都是最快的。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1~9月，汽車產(chǎn)銷分別完成1695.7萬輛和1711.6萬輛，同***別下降6.7%和6.9%，降幅較1~8月分別繼續(xù)收窄2.9和2.8個(gè)百分點(diǎn)。截至9月，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷量已連續(xù)五個(gè)月增速保持在10%以上。長(zhǎng)安在這波回暖潮中，表現(xiàn)非常不錯(cuò)。
北京車展上，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮在接受記者***訪時(shí)，也重申了公司對(duì)“第三次創(chuàng)業(yè)?創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)***”的堅(jiān)持，長(zhǎng)安汽車加速向智能出行科技公司轉(zhuǎn)型的決心不變，向世界一流汽車企業(yè)邁進(jìn)。
8月份，朱華榮在重慶企業(yè)家座談會(huì)上還表示，到2025年，長(zhǎng)安汽車要實(shí)現(xiàn)收入超3000億元，銷量超300萬輛。其中重慶地區(qū)占60%以上。此外，長(zhǎng)安汽車(000625)在最新發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中透露，到2025年將打造5000人規(guī)模智能化開發(fā)團(tuán)隊(duì)，軟件開發(fā)人員占比提升至60%。
長(zhǎng)安在轉(zhuǎn)型過程中，慢慢找到了自己的節(jié)奏。此外，長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)變更完成，也表明長(zhǎng)安不再對(duì)自己“能力圈”之外的事情傾注過多精力，加上淘汰落后產(chǎn)能的工作也進(jìn)行得很順利，可以說“斷舍離”的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。
需要注意的
需要注意的是，根據(jù)華創(chuàng)證券給出的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)分析，長(zhǎng)安汽車剔除銷售費(fèi)用后的毛利率升至自2017年一季度以來次高水平，為10.5%（同比+0.8PP、環(huán)比+3.9PP），僅次于2019年四季度的12.8%，這意味著自主板塊盈利的核心能力得到夯實(shí)。
不過，美中不足的是第三季度的邊際毛利率未超過2019年下半年的水平，華創(chuàng)證券測(cè)算為13.0%，因?yàn)?a href="/tags-z-j.html" target="_blank" class="455e246ebd1f39ac relatedlink">折舊攤銷的攤薄貢獻(xiàn)了2019年三季度以來的毛利率增長(zhǎng)，但“高定價(jià)、控成本”的貢獻(xiàn)未有所體現(xiàn)，華創(chuàng)證券估計(jì)與降本節(jié)奏偏慢、非乘用車業(yè)務(wù)拖累有關(guān)。
此外，從財(cái)報(bào)中也能看出，長(zhǎng)安汽車的管理費(fèi)用同環(huán)比上升，達(dá)到了12億元、同比增加3億元、環(huán)比增加4億元，這主要因?yàn)闄C(jī)構(gòu)變動(dòng)、預(yù)提工資費(fèi)用，以及非經(jīng)常性發(fā)生費(fèi)用。
不過，面臨馬上到來的第四季度，汽車熱銷的預(yù)期很強(qiáng)烈，隨著長(zhǎng)安汽車UNI系列第二款車型UNI-K即將上市，也有利于提升長(zhǎng)安乘用車的高端化即品牌向上。所以，相信今年的長(zhǎng)安年報(bào)數(shù)據(jù)會(huì)比2019年好很多。中金汽車研究后就認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車***購(gòu)降本舉措持續(xù)推進(jìn)，對(duì)盈利提升的貢獻(xiàn)有望繼續(xù)體現(xiàn)在第四季度。
值得注意的是，根據(jù)415家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，今年長(zhǎng)安汽車的年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在7.13~142.86億元之間，均值為44億元，總體非?？春?。而且未來三年，機(jī)構(gòu)也給出了很不錯(cuò)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。這說明，長(zhǎng)安汽車經(jīng)過轉(zhuǎn)型的調(diào)整后，未來的潛力可期。
文/王小西
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