1. 蔚來小鵬理想一夜跌掉130億美元，華爾街為何不認銷量創(chuàng)新高？
2. 每股報16.46美元/市值達139億美元 理想汽車上市首日漲43.13%
3. “三駕馬車”美股大漲，造車新勢力是真實力還是泡沫？
4. 官宣理想L8后，理想汽車股價應聲上漲，這能說明什么？
5. 泡沫說破就破！蔚來小鵬理想市值一周蒸發(fā)2000億

財經(jīng)網(wǎng)汽車訊?理想汽車注冊資本從4.33億元降至3.44億元。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，11月5日，理想汽車運營主體北京車和家信息技術有限公司股權發(fā)生變更。

利歐集團股份有限公司（以下簡稱“利歐股份”）、上海燦谷投資管理咨詢服務有限公司（以下簡稱“燦谷”）退出股東行列；董事樊錚、劉慶華從主要人員中退出；企業(yè)注冊資本由約4.33億元降至約3.44億元。

創(chuàng)始人李想持有車和家股權比例由61.50%升至77.56%，樊錚、秦致等股東的持股比例也略有上升。

天眼查顯示，利歐股份主要參與了理想汽車A輪和A+輪融資，時間分別是2016年5月、2017年9月，兩輪融資合計金額14億元人民幣。燦谷則參與了理想汽車C輪融資，時間是在2019年8月，此次融資金額為5.3億美元。

對于理想汽車股權發(fā)生變更，一位證券行業(yè)分析人士表示，有多種可能。他指出，理想汽車赴美上市主體公司是注冊在開曼群島，如果是國內(nèi)注冊資本變化，“有可能是正常架構(gòu)優(yōu)化，有可能是股東轉(zhuǎn)換至開曼公司，也有可能是VC（風險投資）股東退出。”

事實上，這不是理想汽車第一次發(fā)生注冊資本和股權變更。今年5月，車和家注冊資本從7.25億元降至4.33億元。李想當時股權比例從36.77%變更為61.50%。

另外，招銀國際研究部白毅陽表示，受召回***影響，理想汽車近期股價波動較大。

11月9日，理想汽車收盤價為26.46美元/股，下降5.8%，總市值約為221.3億美元。

理想ONE在10月交付3692輛；1-10月，?理想ONE已累計交付21852輛。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

蔚來小鵬理想一夜跌掉130億美元，華爾街為何不認銷量創(chuàng)新高？

自11月24日以來，蔚來、小鵬和理想股價分別累計下跌16.12%、24.82%和27.15%。

文丨左茂軒、宋豆豆

近日，造車新勢力陸續(xù)公布了11月的銷售數(shù)據(jù)。蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車持續(xù)創(chuàng)造新的月銷記錄，中概股造車新勢力“三劍客”繼續(xù)穩(wěn)居第一陣營。

不過，在12月1日公布銷量數(shù)據(jù)之后，蔚來汽車和小鵬汽車股價下滑幅度卻均超過了10%。美東時間12月1日收盤，蔚來股價下滑10.23%至每股45.36美元，市值跌至611.9億美元，未能保持住中國車企市值第一的位置。小鵬汽車股價也已從高位時的74美元下滑至52.36美元，市值384.7億美元。當天，理想汽車股價下滑3.14%至34.86美元。一夜之間，三家車企的市值蒸發(fā)了超過120億美元（約合人民幣800億元）。

12月2日，蔚來、小鵬、理想低開后大幅跳水，開盤僅10分鐘，三家車企的股價就都下跌超10%。不過，低開高走，當天收盤，蔚來漲5.78%至每股47.98美元，小鵬汽車漲6.95%至56美元，理想汽車微跌0.32%，報收34.75美元。

高于預期的銷量表現(xiàn)，似乎并未對三家造車新勢力的股價帶來足夠的***效應。事實上，此前總市值沖破1萬億的造車新勢力“三劍客”，在一路狂奔之后，股價在11月底已經(jīng)開始回落。自11月24日以來的五個交易日，蔚來、小鵬和理想股價分別累計下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值蒸發(fā)近2000億元。狂歡不再，但泡沫仍存。

銷量持續(xù)走高

12月1日，蔚來汽車公布的數(shù)據(jù)顯示，11月蔚來汽車交付新車5291輛，繼續(xù)蟬聯(lián)造車新勢力第一，這也是蔚來繼10月后再次突破5000輛。其中，蔚來ES6銷量為2386輛、蔚來EC6銷量1518輛、蔚來ES8銷量1387輛。

今年前11月，蔚來累計交付量達36721輛。從目前的趨勢來看，蔚來今年的全年銷量將突破4萬輛。

小鵬汽車公布的數(shù)據(jù)顯示，11月小鵬汽車交付量為4224臺，同比大增342%；前11月，小鵬汽車累計交付21341臺，同比增長87%。

從細分車型來看，11月，小鵬P7交付量為2732輛，環(huán)比上月增長30%，自今年6月底開啟交付以來，小鵬P7已累計交付了11371輛；11月份，小鵬G3單月交付量為1492輛，這是小鵬G3今年最好的月度表現(xiàn)。

理想汽車方面，11月共交付理想ONE4646輛，環(huán)比增長25.8%。前11月，累計交付量為26498輛。由于目前理想ONE是理想汽車唯一在售的車型，從數(shù)據(jù)來看，理想ONE有望成為今年造車新勢力交付量最高的單一車型。

在渠道方面，截至11月30日，理想汽車在全國已有45家零售中心，覆蓋38個城市。售后維修中心及授權鈑噴中心***家，覆蓋全國72個城市。

幾家第二梯隊的造車新勢力，11月的市場表現(xiàn)同樣表現(xiàn)不俗。其中，威馬汽車11月銷量為3018輛，同比增長174.6%，前11月，威馬EX5累計銷量近2萬輛；哪吒汽車11月銷量為2122臺，同比增長92%，前11月累計銷量為13424臺，同比增長44%；零跑汽車11月銷售新車2032輛，環(huán)比增長17%。其中，零跑T03銷量為1927臺，上市以來累計銷售7285臺。

整體來看，隨著中國新能源汽車市場的規(guī)模成長，以及新勢力車企在品牌和渠道等方面布局的完善，大多數(shù)已經(jīng)量產(chǎn)銷售新車的造車新勢力在今年尤其是今年下半年，都取得了較好的增長，市場位置也在逐漸穩(wěn)固。

資本市場緣何偏愛？

在魔幻的11月，特斯拉、蔚來、理想、小鵬們上演著一場又一場的狂歡。

飆升的股價、狂奔的市值，資本市場對新能源汽車概念股的青睞可見一斑。究其原因，與汽車電動化、智能化趨勢日趨深化、不可逆轉(zhuǎn)密切相關。一方面國內(nèi)外推出一系列新能源政策利好；另一方面，蔚來、小鵬和理想“揚眉吐氣”的三季報在一定程度上提振了投資者的信心。

目前全球范圍內(nèi)已有超過12個國家、25個地區(qū)宣布或制定了禁售燃油車的時間表，其中歐洲表現(xiàn)最為明顯。此前全國政協(xié)副***、中國科協(xié)***、世界新能源汽車大會***萬鋼在2020世界新能源汽車大會指出，首先，歐洲嚴格碳排放的法規(guī)倒逼企業(yè)的轉(zhuǎn)型，車企如果不達標，每輛車每克罰款95歐元；其次，歐洲多國在恢復經(jīng)濟過程中率先提高新能源車補貼額度與補貼范圍。

隨著碳排放要求的日漸臨近，歐洲電動化步伐進一步加快。11月18日，英國首相鮑里斯·約翰遜發(fā)文表示，英國將在2030年停止新的汽油、柴油轎車和貨車的銷售，允許混合動力轎車和貨車的銷售。這比其2月份承諾的2035年提前了5年。此前2月，約翰遜曾宣布，現(xiàn)行銷售新汽油或柴油車的禁令將從2040年提前到2035年，屆時插電混動汽車也將被禁止。

此外有著“有史以來總統(tǒng)候選人中最大車迷”的當選美國總統(tǒng)，也為美股對新能源車企的追捧添了一把火。的一攬子***中包括了基礎設施建設、增設購車補貼、*********購以及稅收優(yōu)惠等多個維度的新能源汽車***方案。

國內(nèi)也釋放多項利好政策。11月2日，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》正式發(fā)布，明確提出2025年新能源汽車銷售占比達20%，2035純電動汽車成為銷售主流。11月18日，常務會議對提振大宗消費、重點消費和促進釋放農(nóng)村消費潛力作出部署，其中指出，要穩(wěn)定和擴大汽車消費。此外，湖北、海口、合肥等地方***也陸續(xù)出臺***汽車消費政策。

政策風向讓新能源車企一度成為資本追逐的香餑餑，一時間風頭無兩。

市值神話何以延續(xù)？

11月份，美股三兄弟陸續(xù)發(fā)布三季報，銷量提升、毛利轉(zhuǎn)正以及營收同比大增，揚眉吐氣股價飆升。

毛利率一直被視為判斷造車新勢力是否擁有造血能力的重要指標。2020?年第三季度小鵬首次實現(xiàn)毛利率由負轉(zhuǎn)正，為4.6%，三兄弟均實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。蔚來已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)正毛利率，三季度為14.5%；理想汽車毛利率達到19.8%，僅次于特斯拉。

不置可否，三家車企的毛利率轉(zhuǎn)正與其交付規(guī)模相關。數(shù)據(jù)顯示，蔚來、小鵬、理想第三季度的交付量實現(xiàn)大幅增長，分別為1.22萬輛、8578輛、8660輛。其中蔚來已連續(xù)兩個季度實現(xiàn)銷量破萬。

值得一提的是，美東時間11月23日，造車新勢力“三劍客”當日漲幅均超過10%，股價創(chuàng)歷史新高。一夜之間，三家市值合計增加了超260億美元。其中蔚來的市值達到754.4億美元（約合4947.3億元），超越奔馳母公司戴姆勒，全球車企市值排名第5。小鵬汽車的市值也首度突破500億美元大關，達到519.7億美元（約合3410.3億元），超越本田躋身全球車企市值排名前十。理想則以365億美元（約合2395.2億元）的市值，超越福特汽車位居全球車企市值排名第14，中國車企第5。彼時，三家造車新勢力總市值突破萬億元。

或許這還不是最高點，高盛對幾家中國造車新勢力表示看好，在近期大幅上調(diào)了對蔚來和理想的目標價。高盛將蔚來汽車評級從賣出上調(diào)至中性，目標價從7.7美元大幅上調(diào)至59美元。高盛稱，其低估了蔚來在動力系統(tǒng)上的突破、BaaS電池租賃服務以及監(jiān)管部門激勵措施等消息面的帶動作用。另外，高盛將理想汽車目標價從20美元上調(diào)至60美元，并維持“買入”評級。

但是，在行業(yè)內(nèi)外，中國造車新勢力的市值“神話”始終充滿爭議。

電動車股票到底為什么大漲？經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎在一篇文章中稱，對這種短時間內(nèi)的股價漲幅十分吃驚，如果硬要尋找理由，那可能跟市場突然認可了電動車的遠期潛力、中國和歐洲大力推行電動車替代燃油車、美國下一任總統(tǒng)大力支持新能源、中概股越來越變成了一個外在的“科創(chuàng)板”等等因素有關。

此外，也有投資界人士認為，造車新勢力的估值之所以高，很大的因素是對于他們的定位不是一家簡單的汽車企業(yè)，而是像特斯拉那樣帶有濃重的科技屬性色彩。

“今年低利率時代逼迫投資者追逐有限的優(yōu)質(zhì)標的，使得擁擠的交易變得更加擁擠，市場對公司價值的判斷正在非?？鋸埖那爸??！睆埛f發(fā)文表示，“原本一家公司可能需要6年來建立完整的商業(yè)循環(huán)，利潤開始釋放，客戶價值變厚，但現(xiàn)在整個市場的判斷更加前置了，市場可能會提早行動，在公司發(fā)展到第3年的時候，基于預期就已經(jīng)達到第6年時的估值水平。”

“蔚來、小鵬、理想三家汽車股價集體飆升，市值分別再次創(chuàng)下新高。這不能不說與三家都是有較強互聯(lián)網(wǎng)基因、產(chǎn)品技術和商業(yè)模式的創(chuàng)新有關?！?1月26日，中國電動汽車百人會理事長陳清泰表示，“這反映出資本市場對新能源汽車的認同，也表明汽車產(chǎn)業(yè)進入了大變革時期，汽車企業(yè)的市場地位正在重新洗牌，給后起者提供了機會。”

國泰君安汽車首席分析師吳曉飛撰文稱，造車新勢力的高估值來自于新盈利模式的打造和成長的確定性。從盈利模式看，傳統(tǒng)車企是制造類企業(yè)，利潤來源是銷量*單車凈利，而造車新勢力正在逐步改變汽車行業(yè)的盈利模式，通過軟件和出行等領域擴大單車盈利，同時盈利對象有望從增量市場延伸至存量市場；在成長確定性方面，新能源汽車對燃油車的替代已經(jīng)成為行業(yè)共識，對于沒有歷史包袱和內(nèi)部掣肘的造車新勢力而言，未來有望持續(xù)受益新能源化浪潮。

股價回落之后，造車新勢力的“神話”還能延續(xù)嗎？

市場上有兩種截然不同的態(tài)度。一種觀點認為，中國新能源汽車市場前景廣闊，三家頭部企業(yè)未來具有很好的發(fā)展前景。另一種觀點則認為，造車新勢力目前的實際情況與高市值并不匹配，未來的商業(yè)前景也都面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。

當然，對于任何一家汽車企業(yè)來說，銷量是檢驗的重要標準。特斯拉股價的飆漲，Model?3在全球的暢銷是關鍵的推動力之一。中國造車新勢力的市值能夠到達怎樣的高度？中國新能源汽車市場的走勢，各自的規(guī)模增長能力，將格外重要。

蒙眼狂奔背后

成立短短五六年的國內(nèi)新造車企業(yè)，市值達到了前所未有的新高度，超出人們想象。造車作為門檻極高、投入巨大、對資金和產(chǎn)業(yè)鏈要求極高的行業(yè)，稚嫩的造車新勢力獲得資本市場狂熱的青睞，令人既驚喜又惶恐。三家造車企業(yè)近萬億的估值又是否合理？蒙眼狂奔的背后又藏著多少虛高的泡沫？

按照年銷10萬輛才能生存下去的標準，三兄弟的銷量僅為傳統(tǒng)車企的零頭，自我造血能力不足，仍有很長的路要走。

盈利方面，即使是志得意滿的三季度財報，蔚來、理想、小鵬仍處于虧損狀態(tài)。第三季度，三者凈虧損分別為10.47億元、11.48億元、1.07億元，距離盈利仍有很大距離。同樣主打新能源汽車業(yè)務的比亞迪第三季度營業(yè)收入445.19億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤17.5億元，同比增長1362.66%。

“資本市場肯定存在泡沫，因為其價格和價值背離，問題在于它能否通過自身的業(yè)務提升來消除泡沫?！庇袠I(yè)內(nèi)人士在接受智庫君***訪時指出。

零跑汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁吳保軍在接受智庫君***訪時也表示，資本本身就是一個泡沫，是一個放大器，當下資本市場對新造車的熱捧，是新能源汽車市場井噴的前奏，最終這個行業(yè)真正有實力的會留下來?！鞍凑漳壳半妱榆嚨陌l(fā)展方向來看，如果車企想要活下來，月銷量至少要達到1000輛?！?/p>

一邊是新勢力的股價狂奔，一邊是大佬們的隔空互嗆。

廣州車展期間，小鵬汽車宣布2021年將率先推出全球首款搭載激光雷達的量產(chǎn)智能汽車。但這一舉措引起了質(zhì)疑，甚至引發(fā)何小鵬與大洋彼岸的特斯拉CEO埃隆·馬斯克隔空互嗆，再度將大眾視線拉回至二者關于技術剽竊的恩怨指責上。

馬斯克指責“他們（小鵬汽車）有我們的舊版軟件，但沒有我們最新的神經(jīng)網(wǎng)絡計算機。”之后還補充了一句，““這只是小鵬汽車的問題，其他中國公司沒有這樣做。”不久后何小鵬在朋友圈發(fā)文，疑似回應“西邊的某人”，“明年開始，在中國的自動駕駛你要有思想準備被我們打得找不著東，至于國際，我們會相遇的?！?/p>

值得一提的是，11月新勢力與傳統(tǒng)車企的估值也拉開巨大差距。作為全球新能源市場的領頭羊，特斯拉今年銷量持續(xù)攀升、股價一飛沖天。11月25日，特斯拉市值首次突破5000億美元大關。

月初，豐田公司社長豐田章男公開表示“特斯拉并沒制作出真實的東西”，豐田章男承認，特斯拉目前的估值超過日本七家汽車制造商估值的總和，但他認為特斯拉是一家仍在推廣新穎菜譜的餐廳，豐田更像是一家已擁有大量客戶的餐廳?！疤厮估J為他們的食譜將成為未來的標準，但豐田擁有真正的廚房和真正的廚師?！?/p>

不容忽視的是，被鮮花和掌聲簇擁的新能源股市一路走高背后，新能源汽車安全問題頻發(fā)。11月6日，理想宣布召回10469輛理想ONE電動汽車。官方數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月31日，理想ONE累計發(fā)生前懸架碰撞事故一共***起，其中有10起發(fā)生了前懸架下擺臂球頭從球銷脫出的情況。

無獨有偶，10月份威馬出現(xiàn)多起自燃事故，10月底威馬召回1282輛威馬汽車以更換動力電池包。此前蔚來、小鵬均被爆出斷網(wǎng)、起火冒煙***，特斯拉也因Model?S在高速行駛時天窗脫落再度被推向風口浪尖。

近日來頭部新勢力們的股價出現(xiàn)震蕩下調(diào)。海通證券認為，最近行業(yè)二級市場股價的調(diào)整，疊加香櫞公司做空報告，無疑給行業(yè)降溫。新能源汽車的發(fā)展方向或許是明確的，但是發(fā)展的過程是波折的，行業(yè)格局還會有很大的變化，中短期機會與風險凸顯。前期新能源汽車板塊火熱，相關產(chǎn)業(yè)鏈上市公司經(jīng)過此前的快速炒作多數(shù)個股均積累了不小的漲幅，短期估值處于相對高位，不少資金有獲利了結(jié)的需求，短期價值回歸趨勢明顯。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

每股報16.46美元/市值達139億美元 理想汽車上市首日漲43.13%

北京時間12月2日，造車新勢力的蔚來、小鵬、理想和威馬，都相繼公布了11月的銷量數(shù)據(jù)：蔚來以5291輛依舊榮膺銷量一哥，理想以4646輛屈居第二，小鵬以4224輛緊跟其后，威馬銷量則為3018輛。?

蔚來在形容11月銷量，用詞是“繼10月后再超五千，交付量連續(xù)4個月創(chuàng)月度新高，連續(xù)8個月同比翻番”；理想的用詞是“創(chuàng)單月交付量新高”；小鵬用詞是“突破4000，P7成新勢力最快交付破萬車型，11月同比增長342%”；威馬則是“同比激增174.6%，環(huán)比九連增”。

看官方描述都是形勢一片大好，但在美股上市的蔚來、小鵬和理想，在美股大盤集體創(chuàng)新高、特斯拉接近歷史新高的大環(huán)境下，在11月銷量公布暴漲的利好下，卻集體出現(xiàn)了超過10%的暴跌。在美國當?shù)貢r間12月1日收盤，小鵬跌10.89%、蔚來跌10.23%、理想跌3.14%（開盤一度暴漲超過10%）。

按照收盤的市值來計算，蔚來市值611.9億美元、小鵬市值384.7億美元、理想市值291.5億美元，造車新勢力三劍客，在一晚上市值就跌掉了超過130億美元。相比歷史峰值市值已經(jīng)跌掉了1個理想（收盤市值最高為1636億美元，跌幅超過300億美元）。

為何在11月銷量數(shù)據(jù)向好的情況下，在美國大盤創(chuàng)下歷史新高、特斯拉市值接近歷史新高（超過5500億美元）蔚來、小鵬和理想的股價卻出現(xiàn)暴跌呢？顯然，這是華爾街認為，造車新勢力的短期股價，與銷量數(shù)據(jù)是不匹配的。加上近期漲幅驚人，獲利盤有強烈的獲利了結(jié)的沖動，并且付諸行動。

下面看看蔚來、小鵬和理想的情況分析：

01?蔚來：銷量同比大幅放緩、成本控制難度高

在2020年，蔚來的表現(xiàn)是整個美股市場中概股最靚的仔，從最低的2.11美元，截止目前為止最高是57.2美元，漲幅超過了2700%，遠超特斯拉的867%。

在最強***VC——安徽合肥，聯(lián)合國投創(chuàng)新、國投招商等，共同投資了蔚來中國超過70億人民幣，解決了蔚來的燃眉之急后，蔚來開啟了逆襲之路，股價也從2.11美元，一路暴漲到57.2美元，甚至坐上了中國車企市值第一的寶座。

蔚來的銷量，也在逐月提升。在10月份突破5000輛后，11月銷量繼續(xù)突破5000輛。雖然官方用詞中，強調(diào)的是“繼10月后再超五千，交付量連續(xù)4個月創(chuàng)月度新高，連續(xù)8個月同比翻番”；但是，環(huán)比增長是很低的。

在10月份，蔚來銷量5055輛，11月蔚來銷量是5291輛，環(huán)比增速僅為4.7%。這或許是因為產(chǎn)能的不足的問題，不只是蔚來工廠本身產(chǎn)能問題，而是上游零部件的供應問題。例如，在一些電子零部件，就出現(xiàn)了市場集體缺貨，而造成價格暴漲的情況。

但是，目前蔚來在售車型是3款，ES8、ES6和EC6，平均每款車型銷量不超過2000輛，如果在細分到不同的配置，就顯得更低了。這樣，其實是不利于成本控制的，包括生產(chǎn)效率造成的生產(chǎn)成本，以及零部件的成本控制。反過來看，理想在售的只有?理想ONE一款車型，一種配置，月銷量達到了4646輛，在生產(chǎn)成本控制上，就會有很大的優(yōu)勢。這個問題，是蔚來需要的解決的問題。?

從這個角度看，蔚來遭遇了特斯拉在Model?3產(chǎn)能爬坡的地獄時刻，在2018年初，Model?3經(jīng)歷了非常艱難的產(chǎn)能爬坡，馬斯克親自睡到了生產(chǎn)線，并且搭起了帳篷來解決Model?3的產(chǎn)能問題，同時，華爾街的空頭對特斯拉持續(xù)的攻擊，讓馬斯克一度瀕臨崩潰狀態(tài)，甚至當眾吸食***，并且表示要420（***代碼）美元將特斯拉私有化，現(xiàn)在特斯拉的股價一度超過了3000美元（一拆五前）。?

蔚來會不會面臨和特斯拉同樣的情況呢？

02?小鵬：股價暴漲暴跌影響軍心、P7扛起銷量大旗

小鵬股價的暴漲暴跌，已經(jīng)讓何小鵬發(fā)內(nèi)部信安撫員工了，希望員工不要只盯著股價短期起落。小鵬的股價比IPO價格翻了兩翻，拿著期權的員工自然會盯著股價、計算著解禁日期，根據(jù)美股180天的鎖定期，在2020年Q1將會迎來解禁，屆時股價可能會遭受更大的考驗。

小鵬股價的暴漲，尤其體現(xiàn)在何小鵬懟了馬斯克用“pigu”說話，并且“造謠”后，在短短的三天內(nèi)，小鵬股價暴漲超過70%。隨后，小鵬汽車股價出現(xiàn)回調(diào)，股價從最高的74.49美元，跌到了最新收盤價的52.36美元。

從銷量上看，小鵬的銷量增長還是可以的。11月交付了4224輛，比10月的3040輛增加了1184輛，增幅為38.9%。其中，主力車型P7在11月交付了2732輛，環(huán)比增長30%，累計交付了11371輛，刷新了造車新勢力品牌單車交付破萬速度記錄。

03?理想：單車銷量驚人、市值卻忝居末位

截止發(fā)稿時止，理想的市值在三家中是最低的，幾乎要被小鵬拉開了100億美元市值的差距，這個就不得不問一下為什么了？?

在這一波的暴漲中，理想的漲幅是最小的，在上市之初，理想的市值是超過小鵬，但現(xiàn)在已經(jīng)被小鵬反超了（小鵬384.7億美元＞理想291.5億美元）。這和理想此前所謂的“硬件升級”被打臉，隨后“主動召回”并且道歉，有著很大的關系。

理論上，理想憑借著理想ONE一款車型一個配置，能夠賣到4646輛一個月，這對于成本的控制非常有利，這點從理想Q3財報可以看到，高達19.8%的毛利就非常驚人，這接近了特斯拉的毛利率水平了。?

但是，理想的股價表現(xiàn)卻是三家最差的。除了有因為斷軸而召回的質(zhì)量問題影響，還有就是自動駕駛功能的事故問題，以及理想堅持的增程式技術。雖然有車企在跟進，包括東風旗下新品牌嵐圖，也推出增程式車型。但，終究不是資本認可的主流技術方向。

現(xiàn)在，電池技術水平在提升，續(xù)航能力在不斷提升，充電時間在減少，單價也在呈現(xiàn)指數(shù)的降低，加上充電網(wǎng)絡的完善，以及國家推行換電體系，這些對于增程式技術路線都是有毀滅性的打擊的。

04?總結(jié)：競爭對手涌現(xiàn)

實際上，在中國市場，11月份銷量最高的純電動車不是特斯拉，不是蔚來、理想和小鵬，而是宏光MINI?EV，11月銷高達33094輛，9-11月份的銷量分別是14495輛、20631輛和33094輛，增速速度非常驚人。

但，對于特斯拉、蔚來等來說，宏光MINI?EV不是競爭對手，他們的競爭對手是傳統(tǒng)車企的電動車型，以及傳統(tǒng)車企和科技公司合作、甚至合資的車型。例如，在歐洲，大眾首款純電動車型ID.3在10月份的銷量破萬，遠超特斯拉Model?3，Model?3甚至沒有進入歐洲純電動車型銷量前十。

在中國市場，大眾的純電動車型ID.4、ID.4X等車型也將上市，但，和歐洲不同的，中國消費者可能被新勢力的智能化水平提高了選擇水準，不知道有多少消費者會選擇傳統(tǒng)車企的純電動車型了。?

對新勢力而言，更大的壓力來自傳統(tǒng)車企和科技公司的合作、合資，包括了長安和華為合作的高端品牌、上汽和阿里合資的“智己汽車”，這些車型都將在2021年量產(chǎn)上市。

相比造車新勢力還是傳統(tǒng)集成商的造車模式，傳統(tǒng)車企和科技公司合作的車型，或許能夠在底層技術上有突破，特別是華為和長安的合作，以華為的技術積累和產(chǎn)品能力，是值得期待的，這也是給造車新勢力最大的壓力。

還是那個觀點，蔚來、小鵬、理想和威馬，都手握200億左右的現(xiàn)金儲備，能不能在未來三年內(nèi)砸出核心技術壁壘，將會事關生死。三年后，華為造車的可能性太大了。前不久，華為發(fā)的不造車文件，有效期是“三年”。

最后：這一跌是跌出黃金坑，還是下跌的開始呢？

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

“三駕馬車”美股大漲，造車新勢力是真實力還是泡沫？

易車訊??7月30日，理想汽車正式登陸納斯達克，股票代碼“LI”，開盤價為15.5美元/ADS，較發(fā)行價11.5美元漲34.78%，截至收盤，理想汽車股價漲幅為43.13%，報每股16.46美元，總市值139.17億美元。

在理想汽車IPO之后，李想擁有21%的股份，王興以及美團的持股比例將超過理想達到24%。在投票權方面，李想享有72.7%的投票權，王興以及美團則享有8.3%的投票權。財務數(shù)據(jù)方面，理想汽車2019年、2020年第一季度、第二季度總收入分別為2.84億元、8.52億元以及19億元，凈虧損則分別為24.38億元、7700萬元、7520萬元。

此次理想汽車總計發(fā)行9500萬股美國存托股票（ADS），盤前市值***.24億美元。值得一提的是，此次在理想汽車IPO認購啟動后，提早結(jié)束招股，7月28日已經(jīng)完成募資超過9.5億美元，而發(fā)行價也高出原定的定價指導區(qū)間。為此，理想汽車的IPO進程得以提前一天完成。

官宣理想L8后，理想汽車股價應聲上漲，這能說明什么？

2020年，在歷經(jīng)一系列的變革洗牌之后，當前造車新勢力中的“三巨頭”也基本塵埃落定。同時，蔚來、理想、小鵬這三家新勢力還都在美國納斯達克實現(xiàn)了上市。

這當中，除了蔚來汽車在剛上市后出現(xiàn)了股價下跌之外，理想和小鵬在上市后股價就一路上漲。比如，7月30日，理想汽車（股票代碼為?“LI”）在美國納斯達克正式掛牌上市，每股ADS定價11.5美元，當日收盤價為16.46美元，較發(fā)行價大漲43.13%，總市值達到了139.17億美元。

8月27日，小鵬汽車在納斯達克上市，上市發(fā)行價為15美元/ADS，總計發(fā)行9***3萬股美國存托股票（ADS），盤前市值108.2億美元。截至美股8月27日收盤，小鵬汽車股價報收21.22美元，較發(fā)行價上漲41.47%，市值達150億美元。股價漲幅與理想汽車基本相當。

蔚來、理想、小鵬三家股票上市即成熱股，強勢走高，就資本而言，已經(jīng)遠超奮斗多年的“傳統(tǒng)車企”。不過仔細分析，這其中并非沒有風險。因為蔚來、理想、小鵬這“三駕馬車”之外，還有一家“造車新勢力”的股價可謂是更加“令人膽寒”，那就特斯拉。要知道，如今的特斯拉股價已經(jīng)超過2100美元，市值是2個豐田、8個法拉利，更超過了豐田、大眾和本田三家公司市值的總和。

從本質(zhì)上看，造車新勢力股價瘋狂上漲的背后是美股在疫情后期長斯保持“亢奮”的表現(xiàn)。由于線下經(jīng)濟受阻，美國又開啟瘋狂印鈔模式，大量熱錢流入股市，推動市場走高。相對而言，蔚來、理想、小鵬不算搶眼的銷量和財務狀況，并不能排除推高股價背后的投機行為，泡沫一旦破滅，所帶來的將會是非常嚴重的后果。

目前來看，資本確實是在為造車新勢車站臺，而我們也希望蔚來、理想、小鵬能借助這種好的形勢快速發(fā)展自己，將真金白銀轉(zhuǎn)化為核心技術和產(chǎn)品力、生產(chǎn)力，并且希望不會在這種“天時地利人和”的氣氛中迷失自己，畢竟資本唱主角可能只是一時，長遠的可持續(xù)發(fā)展才是關鍵。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

泡沫說破就破！蔚來小鵬理想市值一周蒸發(fā)2000億

理想汽車股價上漲可能說明以下幾點：

1.市場對理想汽車的新產(chǎn)品L8有較高的期待和信心。官宣后，投資者可能認為這款產(chǎn)品有望在市場上取得成功，從而推動公司業(yè)績增長，提高股價。

2.理想汽車在新能源汽車領域的競爭力得到提升。隨著電動汽車市場的不斷擴大，越來越多的企業(yè)涌入這一領域。理想汽車通過推出新產(chǎn)品L8，展示了其在技術創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)方面的實力，提高了市場對其的認可度。

3.投資者對理想汽車的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。理想汽車股價上漲可能反映了投資者對公司未來業(yè)績的預期，認為公司有望在未來幾年實現(xiàn)快速增長。

4.市場整體環(huán)境的影響。股市受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟、政策環(huán)境、行業(yè)趨勢等。理想汽車股價上漲可能也受到了這些因素的綜合影響。

總之，理想汽車股價上漲可能是多種因素共同作用的結(jié)果，反映了市場對公司及其產(chǎn)品的看好。然而，投資者在做出投資決策時，還需綜合考慮公司的基本面、行業(yè)前景等多方面因素。

12月3日，蔚來、小鵬、理想三家頭部新造車企業(yè)的股價又一次全線下滑，跌幅分別達到5.48%、7.46%、7.02%。

就在兩天前的12月1日，這三家企業(yè)才經(jīng)歷過一次集體跳水***，彼時，蔚來、小鵬、理想的股價分別大幅下滑10.23%、10.89%、3.14%。

截至3日收盤，在本周的四個交易日內(nèi)，三家造車新勢力的市值合計蒸發(fā)了265.09億美元，折合人民幣1736.4億元。

若從11月25日開始計算，三家企業(yè)在六個交易日內(nèi)的市值已經(jīng)蒸發(fā)了2184億元，目前總市值只剩下8215.5億元（1254.24億美元）。

這過山車般的大起大落，讓人始料不及。

讓資本市場瘋狂的萬億市值，為何僅僅過了六天就縮水五分之一？

這是萬億泡沫破裂的先兆嗎？

新勢力三強4天縮水1736億

最近一個月漲勢驚人的三家頭部新勢力正式告別階段性巔峰時期，進入震蕩下行通道。

12月3日，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車股價再一次出現(xiàn)集體下挫，小鵬和理想跌幅超過7%，蔚來也有5.48%的跌幅。

在過去六個交易日內(nèi)，理想已經(jīng)連續(xù)下挫了六天，蔚來和小鵬也分別出現(xiàn)三次和四次下滑。

其中，蔚來股價從53.51美元跌至45.35美元，累計下滑15.3%；理想從42.96美元跌至32.31美元，累計下滑24.8%；股價最高的小鵬則從70.63美元的高位跌至51.82美元，跌幅高達26.6%。

從11月25日至12月3日的六個交易日，三家企業(yè)的市值整整縮水333.4億美元，折合人民幣2183.84億元。僅最近的四個交易日，即本周一至本周四，就縮水了265.09億美元，即1736.4億元人民幣。

2183.84億元是什么概念？

當前國內(nèi)市值最高的車企比亞迪是4688.59億元，長安汽車是1330.12億元，北汽藍谷、江淮汽車、福田汽車、東風汽車分別為320.72億元、199.37億元、220.93億元、127.00億元。

也就是說，六天時間里，蔚來、小鵬、理想的市值總共蒸發(fā)掉了“長安汽車+北汽藍谷+江淮汽車+福田汽車+東風汽車”五家傳統(tǒng)車企。

這絕對是一個天文數(shù)字。

如此大起大落的變化，簡直有比特幣的潛質(zhì)。

銷量齊上漲，估值仍不配位

蔚來、小鵬、理想近期股價為何出現(xiàn)回調(diào)？

首先，這與銷量無關。事實上，這三家頭部新勢力11月的交付量都取得了較大的增長。

12月1日，蔚來率先宣布11月共交付新車5291輛，同比增長109.3%，環(huán)比10月交付量增加236輛；今年前11個月累計交付36721輛，同比上漲111.1%。以目前趨勢來看，蔚來全年交付量大概率可以超過4萬輛。

同日，小鵬汽車也宣布11月總交付量達到4224臺，同比增長342%；1-11月累計交付21341臺，同比增長87%。

次日，旗下僅有一款車型的理想汽車也發(fā)布了11月的銷量成績：理想ONE共交付4646輛，創(chuàng)單月交付量新高；1-11月累計交付26498輛。

最近幾個月銷量的持續(xù)增長，證明三家頭部企業(yè)獲得市場的認可，發(fā)展前景可期。按照正常的邏輯，三家企業(yè)的股價應該看漲。

但事實上，除了蔚來和小鵬在12月2日當天股價上漲之外，本月的三個交易日，三家企業(yè)的股價都在下跌？這是為什么？

原因可能只有一個，那就是此前近一個月股價的瘋狂增長，讓這三家企業(yè)的市值已經(jīng)脫離理性范圍，超出其應有的行業(yè)地位，也就是說，“市值”不配位。

11月23日是這三家企業(yè)最瘋狂的一天。截至當天收盤，蔚來總市值747億美元，超越奔馳母公司戴姆勒，在全球車企排名第5；小鵬汽車市值達到519.7億美元，超越本田；理想則以365億美元的市值超越福特汽車。

這一天，三家新勢力的市值總計達到1631.7億美元，折合人民幣10688億元。

而前11個月三家企業(yè)的交付量總計為84560輛，各自距離年銷10萬輛才能活下去的標準還很遙遠，也遠未達到盈利水平，即使不是以汽車企業(yè)的身份，而是以科技公司來衡量，萬億估值也過分了。

為萬億泡沫破裂敲響警鐘

蔚來、小鵬、理想三家頭部新勢力股價的回調(diào)，與其說是資本市場的游戲，不如說是理性的回歸。

早在11月13日，做空機構(gòu)香椽就表示面臨特斯拉競爭的蔚來汽車估值過高，目標價應該在25美元/股。只不過，此次做空并未對蔚來股價產(chǎn)生多少影響，蔚來的股價經(jīng)過短暫回調(diào)后仍然一路拔高。

截至12月3日收盤，蔚來汽車股價今年累計漲幅高達11.2倍；上市僅三四個月的理想和小鵬，股價累計漲幅分別也為96.3%和144%。雖然這三家頭部新勢力都存在較強的互聯(lián)網(wǎng)基因，在科技和商業(yè)模式方面也比傳統(tǒng)車企有明顯的創(chuàng)新，未來還有很大的發(fā)展空間，加上新能源汽車市場近期回暖，因此它們的估值勢必還將獲得進一步提升，但是，這些因素都指向長期利好，不足以支撐股價短期內(nèi)大幅飆升。

萬億估值顯然是存在泡沫的。

是泡沫，就一定會破裂。

值得一提的，三家頭部新勢力有兩家是高端電動車品牌，這雖然是中國新能源汽車市場的增長點之一，但蔚來、理想要面臨來自特斯拉和BBA們的競爭，另外還有東風“嵐圖”、上汽“智己”蠢蠢欲動，未來能否實現(xiàn)銷量穩(wěn)定增長并朝著盈利目標穩(wěn)步邁進，還是一個未知數(shù)。

也就是說，蔚來們發(fā)展前景相對看好，但絕對不會一帆風順。它們能否挺到最后，還要等待時間驗證。

在時間給出答案之前，萬億泡沫終將會破裂。

蔚來們最近幾日股價的震蕩下調(diào)，其實就已經(jīng)為狂熱的投資者們敲響警鐘了。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。