備受市場關(guān)注的港股通名單又將定期迎來調(diào)整。在2022年8月19日（周五）盤后，恒生指數(shù)公司將公布恒生系列指數(shù)半年度審議結(jié)果（審議考察截止日期為2022年6月30日），其中包括恒生指數(shù)、恒生國企、恒生科技等港股主要旗艦指數(shù)，以及與港股通可投資范圍密切相關(guān)的恒生綜合指數(shù)。

根據(jù)規(guī)則，除了需要對被實施風(fēng)險警示、退市整理和暫停交易的A+H股中的H股進行臨時調(diào)整外，港股通主要隨著恒生綜合大型、中型和小型股指數(shù)的成分股的調(diào)整而調(diào)整，因此需要研究恒生綜合指數(shù)的調(diào)整規(guī)則來預(yù)測港股通的變化。

在2022年9月5日指數(shù)成分股調(diào)整生效后，上海與深圳***會在隨后（具體時間視***公布而定）以此為依據(jù)相應(yīng)調(diào)整滬深港通的可投資標(biāo)的范圍。讓我們來看看機構(gòu)根據(jù)指數(shù)調(diào)整規(guī)則篩選出來9月份有哪些潛在有望納入或剔除港股通的上市公司。

一、中國華融、快狗打車有望納入，云音樂、金科服務(wù)或剔除

首先通過以下指標(biāo)來篩選港股通的潛在納入名單：

1、確定恒生綜指選取范圍，即剔除投資型公司后當(dāng)前所有的港股主板上市公司。

2、篩選出恒生綜指選擇范圍中累計市值覆蓋率在前94%之中的證券。

3、剔除掉已在現(xiàn)有港股通名單的證券。

4、參考香港證券與期貨事務(wù)監(jiān)察委員會網(wǎng)站，剔除掉股權(quán)過于集中的證券。

5、剔除掉外國公司、SS合訂證券和REITs。

6、篩選出流動性符合要求的證券：由于缺少港交所的自由流通市值因子，此處選擇月平均換手率（基于自由流通股本）作為替代指標(biāo)，若無數(shù)據(jù)則以月平均換手率（基于已發(fā)行股本）作為替代指標(biāo)。

經(jīng)過上述步驟，機構(gòu)光大篩選出港股通9月潛在的納入公司名單有：云康集團、圣諾醫(yī)藥-B、瑞爾集團、港龍中國地產(chǎn)、***新能源、新特能源、海螺環(huán)保、IDG能源投資、渤海銀行、中國華融、信利國際、快狗打車、香港航天科技、匯通達網(wǎng)絡(luò)、亞信科技、創(chuàng)新奇智、創(chuàng)夢天地、海昌海洋公園、361度。

另外同股不同權(quán)的公司預(yù)計納入時間會有不同。預(yù)計貝殼-W于2023年12月12日前后被納入港股通。

而通過以下指標(biāo)來篩選港股通剔除名單，在原有港股通的名單中：

1、不滿足流動性要求：篩選出不滿足流動性測試的證券，此處選擇月平均換手率（基于自由流通股本）作為替代指標(biāo)，若無數(shù)據(jù)則以月平均換手率（基于已發(fā)行股本）作為替代指標(biāo)。

2、不滿足市值要求：深股通需要把不滿足市值要求的恒生綜合小型股指數(shù)的成分股調(diào)出。因此將市值未達到50億港元或當(dāng)前恒生綜合指數(shù)中累計市值覆蓋率在96%以后的標(biāo)的剔除。此處市值指的是***用恒生公司計算方法計算的市值，也就是每月月底的發(fā)行股數(shù)乘以股價。

3、在不符合要求的證券名單中刪除含A股的H股。

最終得出港股通9月可能的剔除公司名單包括：云音樂、金科服務(wù)、正商實業(yè)、先聲藥業(yè)、京信通信、綠地香港、和鉑醫(yī)藥-B、朝云集團、中國動向、嘉和生物-B、天立國際控股、建業(yè)地產(chǎn)、久泰邦達能源、易居企業(yè)控股、華夏視聽教育、藥明巨諾-B。

二、阿里巴巴何時納入港股通

阿里巴巴曾發(fā)布公告，董事會已授權(quán)集團管理層向港交所提交申請，將新增中國香港為主要上市地。在港交所完成審核程序后，阿里巴巴將在港交所主板及紐約證券***兩地雙重主要上市，預(yù)計在2022年年底生效。

阿里巴巴積極推進“雙重主要上市”，其中一個重要原因就是為了降低被美國證券交易委員會摘牌退市的風(fēng)險。其次此前阿里巴巴-SW在港股為“二次上市”，如果成功推動在港交所主要上市，有望較快被納入港股通名單，吸引南下資金買入以增加流動性。

我們來看看此前再鼎醫(yī)藥的案例，2022年6月27日再鼎醫(yī)藥在香港聯(lián)交所主板完成由第二上市向雙重主要上市的轉(zhuǎn)換，同日就被調(diào)入港股通中。

滬深***有規(guī)定若含有同股不同權(quán)架構(gòu)，只要已經(jīng)在港交所上市超過6個月+20個工作日，在轉(zhuǎn)為雙重主要上市公司當(dāng)日也可被調(diào)入到港股通當(dāng)中。因此像阿里巴巴-SW，嗶哩嗶哩-SW這樣已經(jīng)在港股上市超過7個月的同股不同權(quán)公司，單純從規(guī)則上來說，在轉(zhuǎn)換為雙重主要上市公司后短期內(nèi)也能被納入到港股通中。

也就是說推測阿里巴巴如果順利在年底完成港交所主板主要上市，那么納入港股通名單最快將是今年年底或明年年初。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，納入港股通以后有不少公司流動性明顯改善，內(nèi)地資金對于公司股價的定價權(quán)明顯提升。

參考已納入港股通的小鵬汽車，自上市日至納入港股通前一日的日均成交額為2.59億元，自2022年2月9日納入港股通后至2022年7月26日日均成交額升至6.55億元，7月26日港股通持股比例為其總股本的3.58%。

理想汽車自上市日至納入港股通前一日的日均成交額為1.31億元，自2022年3月14日納入港股通后至2022年7月26日日均成交額升至7.56億元，7月26日港股通持股比例為其總股本的5.52%。

機構(gòu)中信測算***設(shè)上圖符合要求的二次上市公司全部轉(zhuǎn)換為雙重上市公司并納入港股通，預(yù)測其合計日均成交額提升50%，單邊日均成交額增量為57億港元。2022上半年港股單邊ADT（平均日成交量）為1383億港元，日均港股通成交額（買入+賣出）為332億港元，則增量約為港股市場日均成交額的4%。

阿里巴巴的主要股東軟銀集團宣布，將通過結(jié)算預(yù)付遠(yuǎn)期合約的方式，減持約2.42億股阿里巴巴美國存托股份，約占阿里巴巴已發(fā)行股份總數(shù)的9%，折合市值超過2000億元人民幣。

這對于阿里巴巴而言屬于較為負(fù)面的消息，不過軟銀減持與其巨額虧損很有關(guān)聯(lián)，在其第一季度財報中提到，由于投資失誤以及疫情、全球經(jīng)濟形勢等影響導(dǎo)致公司虧損高達2.33萬億日圓，超過1163億元人民幣。

2023年8月4日晚間，阿里巴巴公布了2023財年第一季度（即自然年2022年第二季度）業(yè)績。該季度，阿里巴巴實現(xiàn)營收2055.6億元，同比保持穩(wěn)定；非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤為302.52億元，同比下降30%，業(yè)績指標(biāo)上無論是營收還是凈利潤表現(xiàn)均高于市場預(yù)期。

阿里巴巴集團董事會***張勇表示：“過去一個季度，我們積極應(yīng)對宏觀環(huán)境的種種變化，通過持續(xù)加強為客戶創(chuàng)造價值的能力，始終聚焦長期戰(zhàn)略。雖然我們的業(yè)務(wù)在四、五月份增速相對放緩，但進入六月份已經(jīng)看到向好跡象?；谖覀儞碛械母?a href="/tags-z-l.html" target="_blank" class="ab062563c55902fb relatedlink">質(zhì)量消費群體，以及滿足客戶不同需求的多元化業(yè)務(wù)所呈現(xiàn)出的韌性，我們對未來長期增長充滿信心?！?/p>

投資者可以密切關(guān)注后續(xù)阿里巴巴以及中概公司通過雙重主要上市而納入港股通的最新進度。

本文僅提供予接收人，其所載的信息、材料或分析工具僅提供予接收人信息并做作參考之用，不存有招攬或邀約購買或出售證券的意圖。未經(jīng)復(fù)星恒利證券事先書面許可，接收人不得以任何方式修改、發(fā)送或***本文及其所包含的內(nèi)容予其他人士。

復(fù)星恒利證券相信本文所載資料及觀點的出處均屬可靠，復(fù)星恒利證券不會就本文的真實、準(zhǔn)確及完整性作出任何保證。接收人在作出投資決定前，應(yīng)自行分析或咨詢專業(yè)顧問的意見。

除非法律法規(guī)有明確規(guī)定，復(fù)星恒利證券或其任何董事、雇員或代理人概不就任何第三方因使用/依賴本文所載內(nèi)容而導(dǎo)致的任何直接的、間接的損失承擔(dān)任何責(zé)任。復(fù)星恒利證券及其成員企業(yè)及其董事、高級職員及雇員可不時就本報告所涉及的任何證券持倉。

因為包括理想汽車在內(nèi)的很多新能源汽車品牌需要搶占市場，在各種原材料成本進一步上漲的情況下，理想汽車也沒有提高自己的終端售價，所以理想汽車的虧損情況相對比較嚴(yán)重。

從某種程度上來說，因為上半年的新能源汽車領(lǐng)域有著一系列的補貼優(yōu)惠，車主在購買新能源汽車的時候也不需要繳納購置稅，所以上半年的新能源汽車市場的銷售情況非常火爆。在這種情況之下，很多新能源汽車品牌需要進一步搶占市場，通過這種方式積累用戶基礎(chǔ)。對于理想汽車來說，雖然理想汽車每賣一輛車都會虧損2.3萬元，但這個情況在理想汽車的可控范圍之內(nèi)。

理想汽車的股價跌幅超過了2%。

在公布了自己的上年度財務(wù)報表之后，雖然理想汽車的同比銷售總額增長了100%，同比收入總額增長了110%，但因為理想汽車的這種虧損情況在不斷加劇，所以理想汽車在資本市場的表現(xiàn)不太理想，理想汽車在港股的股價也出現(xiàn)了2%的跌幅。在此之前，理想汽車每輛車的虧損幅度達到了2.3萬元以上。

理想汽車的虧損主要是跟原材料的成本有關(guān)。

在整個上半年里，因為各種大宗商品的價格在進一步上漲，雖然整個新能源汽車板塊非?；鸨履茉雌囶I(lǐng)域的各種原材料成本在進一步增長，有些原材料成本的增長幅度甚至已經(jīng)達到了200%。對于這種情況，雖然很多新能源汽車品牌在不斷提高自己的產(chǎn)能，但提高產(chǎn)能也意味著自己的虧損將會進一步擴大。

對于理想汽車來說，理想汽車顯然并不在乎短時間的虧損情況。特別是在理想汽車的上半年的銷售量已經(jīng)達到6萬輛以上之后，理想汽車在市場上進一步站穩(wěn)了腳跟。