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美國電動(dòng)車制造商特斯拉的股價(jià)累計(jì)漲幅約?370%，一躍成為全球市值最高汽車企業(yè)，市值突破?4000?億美元大關(guān)，約等于?2?個(gè)豐田、9?個(gè)通用、14?個(gè)福特，而特斯拉的銷量只是這些傳統(tǒng)汽車巨頭的九牛一毛。
在美股上市的蔚來、理想、小鵬三個(gè)造車的中國新興企業(yè)誰會(huì)成為中國版的特斯拉呢？
200億現(xiàn)金儲(chǔ)備?目前最高的銷量， 蔚來有冠軍相嗎？8月31日，蔚來汽車宣布，將在8月27日公布的發(fā)行規(guī)?；A(chǔ)上擴(kuò)大18%至8850萬股美國存托股票（ADS），每股對(duì)應(yīng)一股該公司A類普通股。此次增發(fā)預(yù)計(jì)總?cè)谫Y額將超17億美金，成中國高端智能電動(dòng)車行業(yè)最大規(guī)模增發(fā)。
蔚來2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，截至2020年6月30日，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備共計(jì)111.675億元人民。7月10日，蔚來中國獲六大行104億綜合授信。此次增發(fā)募集的17億美元中減去用于回購蔚來中國股份的3.25億，仍有13.75億，約合人民幣億元。即蔚來目前現(xiàn)金儲(chǔ)備，將超200億人民幣。
蔚來不僅現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，其市場表現(xiàn)也好于預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度獲得營收37.189億元（約合5.264億美元），高于分析師預(yù)估的5.04億美元，同比增長146.5%，環(huán)比增長171.1%。第二季度，該公司的毛利率實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，從去年同期的負(fù)33.4%轉(zhuǎn)為正8.4%，汽車毛利率從去年同期的負(fù)24.1%轉(zhuǎn)為正9.7%；運(yùn)營虧損11.6億元，同比大幅收窄64%。
2020年第二季度，該公司的汽車交付量為10331輛，其中包括8068輛ES6和2263輛ES8，而2019年第二季度的交付量為3553輛。同時(shí)，蔚來預(yù)計(jì)2020年第三季度，其汽車交付量為1.1萬-1.15萬輛，同比增長約129.2%至139.6%；同時(shí)，該公司的三季度總營收將在40.475億元人民幣（約合5.729億美元）至42.123億元人民幣（約合5.962億美元）之間，同比增長約120.4%至129.3%。
銷量相差較大，市值幾乎相當(dāng)， 理想后繼有力嗎？?在蔚來之后完成在美股上市的理想汽車同樣在資本市場表現(xiàn)兇猛。
8月27日，國外媒體報(bào)道，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三美股收盤，理想汽車的股價(jià)大漲28.25%，報(bào)收于23.38美元，公司市值達(dá)到近200億美元，均創(chuàng)上市以來新高。
理想汽車在2018年發(fā)布了首款車型，并在2019年年底開始向用戶交付車輛。理想ONE?2020年1-7月累計(jì)銷售12182輛。如果加上去年的交付量，這款車為理想帶來了13193輛的銷售。這個(gè)數(shù)字目前也及時(shí)差不多蔚來兩款車一個(gè)季度的銷售成績，但目前這兩家公司的市值幾乎相當(dāng)：蔚來市值240億美元左右，而理想也有200億美元。
不過，與蔚來、小鵬甚至多數(shù)國產(chǎn)新能源車的純電動(dòng)、插電混動(dòng)的技術(shù)路線不同，理想選擇的是增程式路線，靠內(nèi)燃機(jī)發(fā)電，由電來驅(qū)動(dòng)車輛。這個(gè)路線在目前很好地解決了車主的里程焦慮問題，加油站遍地都是，不用擔(dān)心。但隨著動(dòng)力電池能量密度的提高，和快充技術(shù)以及換電模式的發(fā)展，增程式電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)將逐漸消失。并且與蔚來、小鵬都已推出第二款產(chǎn)品不同，理想的產(chǎn)品線目前還只有一款，并且沒有新車的信息傳出。
和蔚來一樣，理想目前也處于燒錢虧損階段。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年，理想汽車的凈虧損分別為15.3億元、24.4億元。自啟動(dòng)車輛交付以來，該公司在2020年一季度的營收為8.5億元，凈虧損為7711萬元；第二季度營收為19億元，凈虧損為7520萬元。
現(xiàn)金最多，股東最強(qiáng)，產(chǎn)品最全，
小鵬會(huì)是贏家嗎？小鵬是三家車企中最后在美股上市的。市場最新消息，小鵬汽車本次美股IPO的定價(jià)為15美元/ADS，高于此前公告的11-13美元/ADS的發(fā)行區(qū)間。
按照15美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，不計(jì)算超額配售權(quán)，小鵬汽車此次IPO的融資額達(dá)到15億美元，發(fā)行估值為112億美元，均高于此前理想和蔚來IPO時(shí)的融資額和發(fā)行估值，是三家造車新勢(shì)力IPO時(shí)最高的。小鵬汽車也成為全球新能源汽車企業(yè)歷史上定價(jià)估值最高和融資規(guī)模最大的IPO。
2015年成立至今，小鵬汽車先后已經(jīng)完成了10輪融資，累計(jì)融資額度超過了200億元人民幣，超過理想和蔚來IPO前的總?cè)谫Y額146、153億元人民幣。今年上市前一個(gè)月，小鵬汽車迅速完成了總額超9億美元的C+輪融資，加上公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金18.95億元人民幣，小鵬汽車現(xiàn)金儲(chǔ)備超過82億元人民幣，高于蔚來和理想IPO前的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
小鵬汽車IPO前主要機(jī)構(gòu)股東包括阿里巴巴、IDG、晨興資本、GGV、春華資本等，其中阿里巴巴持股14.4%為最大機(jī)構(gòu)股東，也是僅次于何小鵬之后的第二大股東。同時(shí)，公司近期又引入了高瓴、紅杉、中東***基金等國際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu).并且，小鵬汽車目前與蔚來和理想相比還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，小鵬汽車的產(chǎn)品線更寬，已涵蓋轎車和SUV兩個(gè)領(lǐng)域。
靠“偷吃”成不了中國版特斯拉與蔚來、理想相比，小鵬擁有更多的現(xiàn)金儲(chǔ)備，更更高的發(fā)行估值，更寬的產(chǎn)品線，更強(qiáng)的股東陣營，并且小鵬汽車是中國率先成功研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)，也于特斯拉的智能定位相似。是不是說小鵬汽車就最具“中國特斯拉”相了呢？
9月1日，一則奇詭的“小鵬汽車的廣告”迅速引起熱議，廣告標(biāo)題為，有了小鵬P7，偷吃也不怕發(fā)現(xiàn)，并且配上了一個(gè)女性在小鵬P7上下車的畫面。這個(gè)“廣告”讓男性朋友浮想聯(lián)翩的同時(shí)，也被網(wǎng)友評(píng)價(jià)，打擦邊球誰看不出來，LOW。而小鵬的相關(guān)人士對(duì)此表示很莫名：這個(gè)廣告很奇怪，我們追溯不到，內(nèi)部沒人知道；滿網(wǎng)都是這張截圖，看不到鏈接。
這個(gè)奇詭的姑且稱為“廣告門”的是不是很不特斯拉。
特斯拉是怎么干的，打造好自己豪華、智能的人設(shè)后在調(diào)價(jià)、在“拒絕交付”，但車主們雖然罵聲一片，韭菜論此起彼伏，但準(zhǔn)車主的隊(duì)伍越排越長，幾乎碾壓所有國產(chǎn)新能源車。
所以，新能源車因?yàn)閮r(jià)格的高端性，一定就要保持高端的格調(diào)，一定不能LOW！立住高端、智能的人設(shè)、架子是第一要?jiǎng)?wù)，無論是產(chǎn)品還是營銷。從這點(diǎn)上說，蔚來，理想，小鵬誰才是中國版的特斯拉？
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來汽車股票代碼
北京時(shí)間8月31日，蔚來發(fā)布公告宣布新一輪的增發(fā)規(guī)模與定價(jià)，根據(jù)公告內(nèi)容顯示，發(fā)行價(jià)為17億美元，預(yù)計(jì)總?cè)谫Y金額超過17億美元。?
蔚來官方表示，所募集的資金，主要用于增持蔚來中國股份，行使蔚來中國股份的回購權(quán)，并且將會(huì)加大自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)以及全球市場的擴(kuò)張。?
進(jìn)入到2020年，蔚來（含蔚來中國）通過可轉(zhuǎn)債融資、股權(quán)融資和定增融資等各類融資工具，累計(jì)獲得了超過210億人民幣。
從2014年成立迄今，蔚來累計(jì)通過一二級(jí)市場，獲得了超過660億人民幣的資金，約合100億美元。目前，蔚來賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備，超過200億人民幣，堪稱蔚來成立以來擁有現(xiàn)金流最多的時(shí)候。?
實(shí)際上，現(xiàn)階段也是美股上市的中國造車新勢(shì)力現(xiàn)金流最為充足的時(shí)候（蔚來+理想+小鵬，累計(jì)儲(chǔ)備現(xiàn)金超過525億），除了蔚來，理想和小鵬，通過Pre-IPO和美股IPO，獲得了大量的現(xiàn)金支持，這是特斯拉市值瘋漲的結(jié)果。?
有了大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，蔚來、理想和小鵬，又該如何用（燒）好這筆錢呢？
01?蔚來重新加碼自動(dòng)駕駛在解決了資金問題后，蔚來決定要加碼自動(dòng)駕駛NioPilot的研發(fā)，2019年，蔚來經(jīng)歷嚴(yán)重資金危機(jī)的時(shí)候，大裁員就包括了NioPilot的團(tuán)隊(duì)。?
在解決資金問題后，作為智能化標(biāo)簽核心的自動(dòng)駕駛，蔚來必須要把這塊補(bǔ)上。在8月13日，自動(dòng)駕駛首個(gè)獨(dú)角獸Momenta研發(fā)總監(jiān)，任少卿正式入職蔚來，出任助理副總裁，直接向李斌匯報(bào)。
而任少卿負(fù)責(zé)的，正是蔚來的自動(dòng)駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)。根據(jù)車智君的信息顯示，目前，蔚來正在為這位新任的助理副總裁搭建自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)，任少卿帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)，將會(huì)在北京為主。?
更多的信息顯示，任少卿作為空降的助理副總裁，直接向李斌匯報(bào)。一方面意味著蔚來對(duì)自動(dòng)駕駛NioPilot的高度重視，另一方面要面臨的問題，就是磨合問題，年輕的任少卿，是否能夠徹底融入蔚來的體系，需要時(shí)間來證明。
對(duì)于任少卿而言，加入蔚來，是一個(gè)證明自己的機(jī)會(huì)。有了資金、人才、場景以及李斌的支持，任少卿需要實(shí)實(shí)在在的帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)做出產(chǎn)品化的東西來了。NioPilot未來的表現(xiàn)，和特斯拉的AutoPilot的PK，或者是一個(gè)需要關(guān)注的重點(diǎn)。?除了加碼自動(dòng)駕駛，蔚來在其他協(xié)同領(lǐng)域也雄心勃勃，包括推出了Baas服務(wù)，并且獲得了寧德時(shí)代、國泰君安國際的投資。李斌和蔚來，將Baas服務(wù)定義為蔚來打破電池行業(yè)格局的一步棋子，也定義為蔚來開拓新的利潤增長點(diǎn)的服務(wù)。?
根據(jù)8月11日發(fā)布的Q2財(cái)報(bào)顯示，蔚來的毛利正式轉(zhuǎn)正，整車毛利率為8.4%，這意味著蔚來不在虧錢賣車了，更重要的是，蔚來的營收規(guī)模高速增長，Q2同比增長146.5%、環(huán)比增長177.6%。
毛利轉(zhuǎn)正、營收規(guī)模大幅增長、開拓新的Baas服務(wù)拓展盈利能力，以及定增17億美元的支持，蔚來有了重新加碼自動(dòng)駕駛的底氣。?
02?錢有了?該如何花
現(xiàn)階段，是三大美股上市造車新勢(shì)力蔚來、理想和小鵬現(xiàn)金流最充沛的時(shí)候。?
根據(jù)IPO文件，理想上市前IPO現(xiàn)金儲(chǔ)備為10.3億美元，通過IPO募資10.93億美元，目前擁有的現(xiàn)金流超過20億美元，約合人民幣140億；小鵬汽車更夸張，IPO后賬上現(xiàn)金流超過27億美元，約合人民幣185億。?
蔚來現(xiàn)金流超過200億，理想超越140億，小鵬超過185億，這三家的現(xiàn)金流就超過525億人民幣。這絕對(duì)是李斌、李想和何小鵬創(chuàng)業(yè)后，迄今為止，公司現(xiàn)金流最為充沛的時(shí)候。不得不說，還得感謝特斯拉。?
蔚來是確定了要加碼自動(dòng)駕駛，實(shí)際上，理想也要加碼技術(shù)研發(fā)。在8月份，媒體報(bào)道稱，理想迎來了首位CTO，是來自偉世通的首席架構(gòu)師的王凱，這也是中國造車新勢(shì)力首位CTO。?
根據(jù)資料顯示，王凱在偉世通致力于高度集成的汽車電子研發(fā)，包括ADAS、數(shù)字儀表盤、信息系統(tǒng)等，而理想汽車在2020年正式啟動(dòng)了電子電氣架構(gòu)、域控制器和實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)等核心領(lǐng)域的自主研發(fā)。
實(shí)際上，無論是蔚來加碼自動(dòng)駕駛研發(fā)，還是理想招攬王凱加碼技術(shù)研發(fā)，目標(biāo)還是瞄準(zhǔn)了特斯拉。特斯拉重新設(shè)計(jì)的汽車電子電氣架構(gòu)架構(gòu)，是其實(shí)現(xiàn)整車OTA的核心基礎(chǔ)，也是其目前最大的核心競爭力之一。理論上和實(shí)際上，一直標(biāo)榜智能化標(biāo)簽的小鵬，肯定也會(huì)加碼技術(shù)研發(fā)。在有了充足的資金支持下，蔚來、理想和小鵬都有了加碼技術(shù)研發(fā)的底氣。特斯拉給汽車行業(yè)的沖擊實(shí)在是太大了，很多傳統(tǒng)車企和一級(jí)供應(yīng)商，都在紛紛招攬軟件人才，以及對(duì)汽車電子電氣架構(gòu)架構(gòu)重新設(shè)計(jì)等。?
有了充足的現(xiàn)金、有了銷量的支撐，希望造車新勢(shì)力可以參考特斯拉，重新設(shè)計(jì)自己的電子電氣架構(gòu)、域控制器和實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)，時(shí)間窗口是3年左右，因?yàn)閬韯?shì)洶洶的華為，正在全力沖刺。蘋果汽車，也在蓄勢(shì)待發(fā)。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
合肥投資百億 蔚來仍未走出融資困局
蔚來汽車的股票代碼為NIO，該公司于2018年9月12號(hào)，在美國證券掛牌上市。
一、2015年3月14日，蔚來車隊(duì)首次參加國際汽聯(lián)電動(dòng)方程式錦標(biāo)賽；6月1日，蔚來德國公司正式成立；6月28日，蔚來車隊(duì)獲得國際汽聯(lián)電動(dòng)方程式錦標(biāo)賽歷史上首個(gè)年度車手總冠軍；8月1日，蔚來英國公司正式成立；9月1日，蔚來北美公司正式成立；11月7日，蔚來舉辦第一屆“蔚來杯”中國大學(xué)生電動(dòng)方程式大賽。
二、2016年4月6日，蔚來與江淮達(dá)成百億戰(zhàn)略合作；4月6日，蔚來合作伙伴大會(huì)召開，設(shè)立100億新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；4月28日，，蔚來投資30億元建設(shè)高性能電機(jī)生產(chǎn)基地并于南京落成；7月1日，江淮蔚來合作項(xiàng)目（新能源汽車）正式啟動(dòng)；8月25日，蔚來車隊(duì)2016/17賽季FE新車倫敦發(fā)布；10月13日，蔚來獲得加州無人駕駛測試牌照；10月28日，蔚來首批高性能電驅(qū)動(dòng)總成在南京下線；11月21日，蔚來在倫敦發(fā)布英文品牌“NIO”、全新Logo、電動(dòng)汽車EP9；12月11日，蔚來新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金落戶武漢。
三、2017年3月10日，蔚來發(fā)布北美戰(zhàn)略及首款概念車EVE；4月19日，蔚來品牌中國首秀，攜11輛車亮相上海車展，量產(chǎn)車蔚來ES8首次揭開面紗，旗艦超跑蔚來EP9開啟預(yù)售；5月12日，蔚來EP9在德國紐博格林北環(huán)賽道以6分45秒90的成績創(chuàng)造了該賽道當(dāng)時(shí)的歷史圈速紀(jì)錄；5月18日，蔚來能源項(xiàng)目落戶武漢光谷；5月31日，蔚來與大陸集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，深化智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域合作；11月8日，蔚來汽車入選時(shí)代影響力·中國商業(yè)案例TOP30。
2018年5月，蔚來汽車向美國證券交易委員會(huì)秘密提交了IPO(首次公開招股)申請(qǐng)[6]；6月28日，蔚來汽車正式開始向普通用戶交付車輛[7]；8月14日，蔚來汽車向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了上市申請(qǐng)，招股書顯示，蔚來汽車將至多募集18億美元，上市代碼為NIO[8]；8月29日，蔚來汽車向美國證券交易委員會(huì)（SEC）更新了招股書，于9月12日掛牌紐交所，文件顯示，蔚來汽車每股ADS的首次公開發(fā)售價(jià)格將介于6.25美元至8.25美元之間[9]；9月12日，蔚來汽車正式在紐交所上市，股票代碼NIO，共發(fā)行1.6億股ADS，發(fā)行價(jià)為每股6.26美元，發(fā)行總金額約10億美元，總市值達(dá)到了63.13億美元[10]；12月15日，NIO ES6正式上市。
中國新造車“三巨頭”齊聚華爾街，小鵬汽車會(huì)成為下一個(gè)蔚來嗎？
合肥與蔚來簽約，投資總額超百億。然而蔚來耗金速度快，陷入資金難境已久，高瓴資本的撤出透露出資本市場對(duì)蔚來不看好的訊號(hào)，李斌僅靠此次簽約未必能咸魚翻身。
2月25日，蔚來汽車宣布與合肥市簽署了蔚來中國總部落戶合肥的框架協(xié)議，簽約在合肥市江淮蔚來工廠舉行。合肥將通過指定的投資公司并聯(lián)合市場化投資人對(duì)蔚來中國總部項(xiàng)目進(jìn)行投資，總投資1020億元。其中，蔚來汽車中國總部項(xiàng)目融資超百億元。
受此消息***，截至當(dāng)日美股收盤，蔚來汽車股價(jià)報(bào)收4.4美元，上漲13.4%。蔚來看似時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)則的背后的困局難以輕易解決。
融資烏龍消息頻發(fā)
2月網(wǎng)傳消息，吉利汽車向蔚來投資3億美元，按照蔚來汽車剛剛在一級(jí)市場進(jìn)行的可轉(zhuǎn)債3.07美元核算，吉利此輪投資后，將占到蔚來汽車10%不到的股份，而入股后現(xiàn)有股東占股攤薄，吉利有望成為蔚來汽車第三大股東。網(wǎng)上消息指出，雙方已進(jìn)入洽談階段，之后蔚來的汽車將由吉利進(jìn)行代工生產(chǎn)。
中車網(wǎng)就此消息聯(lián)系了吉利汽車向其確認(rèn)，吉利方面表示對(duì)此不予置評(píng)。事實(shí)上，這不是第一次蔚來被網(wǎng)傳將要接收到新融資。斷斷續(xù)續(xù)的融資傳聞在網(wǎng)上層出不窮。
2019年5月28日，蔚來一季報(bào)披露當(dāng)天，傳出獲得北京亦莊國投100億元融資的消息，但10月份亦莊國投表態(tài)協(xié)議談崩。同年10月，蔚來宣布與湖州市吳興區(qū)正洽談一筆超過50億元的融資合作，緊接著此合作便被吳興區(qū)以風(fēng)險(xiǎn)過高為由叫停。
蔚來2019年第三季財(cái)報(bào)發(fā)出后，其中的營收幅度與虧損收窄均高于市場預(yù)期，當(dāng)日蔚來股價(jià)上漲53.72%，盤中漲幅一度超過100%，以3.72美元收盤。
隨后蔚來將要收到融資的消息便隔三岔五在網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)。除了前文提到的吉利汽車，之前發(fā)布澄清公告的廣汽集團(tuán)，一汽，長城都也被傳是蔚來汽車的潛在投資者。
此外，同時(shí)還有消息傳出，資本介入蔚來的條件是換掉李斌。中車網(wǎng)曾多次致電李斌，截至發(fā)稿時(shí)，未收到回復(fù)。
蔚來汽車CFO奉瑋曾在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布電話會(huì)議上說:“蔚來汽車在融資項(xiàng)目上已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展,目前正在進(jìn)行中,相關(guān)保密信息還無法對(duì)外透露?！?/p>
零星融資杯水車薪
即使蔚來方面對(duì)投資一事表現(xiàn)得諱莫如深，自今年2月份以來，蔚來也已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)公布了一些證據(jù)確鑿的融資項(xiàng)目。2月14日蔚來發(fā)布公告，宣布再次完成一億美元的可轉(zhuǎn)債融資項(xiàng)目；2月6日，蔚來汽車官方宣布與一家與其無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金簽訂了可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蔚來將以非公開發(fā)行的方式向購買方發(fā)行和出售本金總額7000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券。?加上另一筆3000萬美元的投資，共計(jì)融資1個(gè)億。但是對(duì)于蔚來的運(yùn)營支出，這個(gè)量級(jí)金額的資金顯然不夠解決燃眉之急。
2019年12月30日，蔚來發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，蔚來汽車第三季凈虧損為25.217億元，截至2019年9月30日，蔚來汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制用途現(xiàn)金和短期投資總額為19.607億元，已不足20億元，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅余9.8億元。第三季度業(yè)績公告中明確指出蔚來“現(xiàn)金余額不足以提供未來12個(gè)月持續(xù)運(yùn)營所需的營運(yùn)資金和流動(dòng)性”。
成立4年以來蔚來汽車總計(jì)虧損超過400億。據(jù)已***息，蔚來2018年蔚來全年資本開支和運(yùn)營現(xiàn)金開支合計(jì)100億。平均到每天，蔚來要消耗資金3000萬。
第三大股東撤股
蔚來汽車的第三大股東高瓴資本，從2019年12月31日起，已經(jīng)不再持有蔚來汽車的股票。2019年第三季度，蔚來汽車股價(jià)跌至1.19美元/股，較上市發(fā)行價(jià)跌幅高達(dá)81%。?
之后，高瓴資本開始大幅減持蔚來汽車股份，降幅達(dá)68%。除了李斌本人與騰訊外，高瓴資本一直都是蔚來汽車的第三大投資方，上市后持股占7.5%,?其作為合作伙伴對(duì)蔚來汽車的重要性不言而喻。
對(duì)于高瓴資本的撤資，蔚來汽車表示這是屬于投資者正常的一個(gè)周期性操作。此外，國際知名投資機(jī)構(gòu)淡馬錫2月7日發(fā)布文件，減持蔚來股票1391萬股，持股比例從原先的5.4%大幅下滑至1.8%。
國際知名投資機(jī)構(gòu)的操作背后通常代表著縝密的分析與對(duì)市場敏感的預(yù)判，這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的相繼撤資或許是其他資本想要介入蔚來，卻又望而生卻的原因之一。
面對(duì)如今的融資困局，相關(guān)資深行業(yè)分析師向中車網(wǎng)表示此次傳出合肥投資百億的事情未必能幫蔚來走出困局，原因之一，這份協(xié)議背后具體的限定條件以及資金投入方式是我們未知的，即使是也不會(huì)一次性投入巨大資金，而后續(xù)的投資要依靠蔚來的表現(xiàn)。如果蔚來仍舊經(jīng)營不力，這筆投資最后大打折扣是極有可能的事情。
第二點(diǎn)就是資本的撤股，不同于蔚來所謂的投資的正常周期操作，該資深分析師告訴中車網(wǎng)，高瓴資本撤股的時(shí)期并不是蔚來的高點(diǎn)，資本的撤出是顯而易見不看好蔚來未來的發(fā)展趨勢(shì)。
二月沒有及時(shí)發(fā)放工資
2月8日，蔚來在本該發(fā)放工資的日子沒有按時(shí)發(fā)薪。根據(jù)蔚來消息稱，受到疫情影響導(dǎo)致復(fù)工時(shí)間推遲，由此帶來了企業(yè)經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)的變化，所以蔚來汽車的工資發(fā)放日期發(fā)生變化。對(duì)后來工資是否完全按時(shí)發(fā)放，中車網(wǎng)詢問了蔚來的員工，對(duì)方表示不方便透露。
此外，蔚來汽車還發(fā)起了一項(xiàng)員工自愿參與的將“十三薪”置換成限制性股票（RSU），即員工可以申請(qǐng)將2019年的“十三薪”全部或部分置換成RSU，公司將在員工申請(qǐng)的置換金額基礎(chǔ)上給出1.1的系數(shù)溢價(jià)。
今年1月份，新能源汽車市場整體產(chǎn)銷量分別為39130輛和44182輛，同別下滑53.6%和52.3%；純電動(dòng)銷量3.5萬輛，同比下滑52%。反觀蔚來，蔚來1月共交付1598臺(tái)，其中ES6交付了1493臺(tái)，ES8交付了105臺(tái)?？備N量同比下滑了11.5%。蔚來解釋了兩個(gè)影響銷量的主要原因，一正值春節(jié)期間，工作日減少，二是受疫情影響。
而2月份的銷量同樣不容樂觀。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2月上半月國內(nèi)乘用車日均零售銷量為2249輛，與去年同期的29090輛相比，下降92%。乘聯(lián)會(huì)分析認(rèn)為，2月份汽車廠家銷量將同比下跌70%左右。在此國內(nèi)乘用車的大環(huán)境下，蔚來不可能獨(dú)善其身。
由于資金金額大，投資者為，這次合肥投資被一些人認(rèn)為是蔚來的救命稻草。但蔚來此前的融資烏龍過多，負(fù)債已久，且自身產(chǎn)能不足，經(jīng)營方式被質(zhì)疑。在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)等具體證據(jù)沒有變好的時(shí)候，蔚來還沒真正走出困局。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
汽車大觀|暴漲22% 股價(jià)“翻身”的蔚來“穩(wěn)”了？
北京時(shí)間8月27日晚9點(diǎn)，小鵬汽車正式在紐交所掛牌上市，自此中國造車新勢(shì)力“三巨頭”齊聚華爾街（前兩家為蔚來、理想汽車）。
在活動(dòng)現(xiàn)場，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表示：“過去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅(jiān)信，智能汽車是未來。今天，小鵬汽車進(jìn)入新的臺(tái)階。邁過這個(gè)臺(tái)階，我們會(huì)有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來迎接智能汽車時(shí)代真正的到來?！?/p>
小鵬汽車的股票代碼為“XPEV”，發(fā)行價(jià)為15美元/ADS，總計(jì)發(fā)行93萬股美國存托股票（ADS），盤前市值為105.75億美元。同時(shí)，小鵬汽車還授予承銷商30天選擇權(quán)，允許承銷商購買至多14959999個(gè)美國存托股。
此外，根據(jù)慣例成交條件，預(yù)計(jì)發(fā)行將于8月31日交割。
備受資本市場青睞，小鵬或成“最富”新勢(shì)力?
作為中國第三家登陸美股的造車新勢(shì)力，小鵬汽車受到了投資者的熱捧。
出行一客（ID：carcaijing）獲悉，小鵬汽車開盤價(jià)為23.1美元，較發(fā)行價(jià)上漲56%。截至收盤，小鵬汽車股價(jià)報(bào)收21.22美元，較發(fā)行價(jià)大漲41.47%，市值達(dá)150億美元。事實(shí)上，小鵬汽車原以每股15美元的價(jià)格發(fā)行8500萬股ADS，對(duì)應(yīng)的籌資規(guī)模為12.8億美元，但由于市場需求高于預(yù)期，因此將發(fā)行規(guī)模增至約93萬股，增發(fā)了約1473萬股。而這意味著小鵬通過本次發(fā)行募集的資金總額約為15億美元。
與蔚來汽車和理想汽車相比，小鵬汽車已成為中國造車新勢(shì)力中IPO資金最大的一家車企，而其15美元/股的發(fā)行價(jià)也遠(yuǎn)高于2018年蔚來汽車的每股6.26美元和今年7月理想汽車IPO時(shí)的11.5美元。
而持續(xù)走強(qiáng)的認(rèn)購勢(shì)頭或?qū)⒋偈剐※i汽車成為現(xiàn)金最充裕的造車新勢(shì)力。
據(jù)小鵬汽車更新的F-1招股書顯示，截至2020年二季度，小鵬汽車賬上有現(xiàn)金類資產(chǎn)21.183億元。而在IPO前，小鵬汽車預(yù)計(jì)合計(jì)持有現(xiàn)金類資產(chǎn)超85億人民幣；此外，小鵬汽車在今年7月、8月還獲得了超9億美元的融資；相比之下，截至今年上半年，蔚來汽車合計(jì)持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金和短期投資為112億元；而理想汽車根據(jù)第一季度的業(yè)績報(bào)告，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金和短期投資則為34.1億元。
同時(shí)，據(jù)小鵬汽車更新的F-1招股書顯示，小鵬汽車不僅獲得了阿里巴巴、小米、Coatue、卡塔爾***基金等現(xiàn)有股東4億美元的加持。就連特斯拉的現(xiàn)有股東PRIMECAP也將準(zhǔn)備以首次公開募股價(jià)格認(rèn)購1億美元。
不可否認(rèn)，充裕的賬上現(xiàn)金會(huì)在一定程度上保證小鵬汽車此后的發(fā)展。
據(jù)了解，小鵬汽車將于2021、2022年分別推出兩款全新車型，2021年將會(huì)率先推出一款全新B級(jí)SUV車型、2022年或?qū)⑼瞥鲆豢钊翸PV車型。
千億市值還要邁過兩道坎
特斯拉的市值已經(jīng)突破了4000億美元，不少分析師認(rèn)為特斯拉股價(jià)還有上漲空間。
對(duì)此，東方港灣董事長但斌公開表示：“我個(gè)人認(rèn)為，（特斯拉）很可能成為世界最大的公司，無人駕駛功能一旦實(shí)現(xiàn)，就類似于智能手機(jī)，改變?nèi)祟?。他已?jīng)成為類似微軟這樣的公司，從賣硬件變成了賣軟件的公司，他要成為全世界最大的內(nèi)容分享公司……這兩點(diǎn)都是輕資產(chǎn)、高盈利的商業(yè)模式，所以它已經(jīng)不是賣汽車了，它是個(gè)移動(dòng)終端。”
不難看出，科技公司屬性和企業(yè)自研能力，已成為讓造車新勢(shì)力們活下去的關(guān)鍵。
而也正因如此，在活動(dòng)現(xiàn)場，小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地表示，小鵬汽車的目標(biāo)是成為一家千億美元市值的公司。
隨著智能電動(dòng)汽車競爭越來越激烈，充足的資金儲(chǔ)備往往代表了在技術(shù)研發(fā)上的底氣。而也只有軟件自研加上核心硬件自研，才能夠?qū)崿F(xiàn)快速迭代，給客戶帶來不斷更新的體驗(yàn)。
小鵬汽車的所有軟件，以及核心硬件都是自主研發(fā)，這是小鵬汽車核心差異化所在。
目前，小鵬汽車目前已自主研發(fā)出全棧式自動(dòng)駕駛技術(shù)和智能語音車載操作系統(tǒng)，以及包括動(dòng)力系統(tǒng)和電子電氣架構(gòu)在內(nèi)的核心車輛系統(tǒng)。
據(jù)小鵬汽車招股書披露，其在2018年，2019年以及2020年上半年，研發(fā)費(fèi)用分別為人民幣10.512億元，20.702億元和6.306億元。占2019年和2020年上半年總收入的89.2％和62.9％。
換言之，在小鵬汽車2019年凈虧損36.92億元的情況下，仍堅(jiān)持投入研發(fā)20億元。
截至今年6月30日，小鵬汽車共有3676名員工，研發(fā)人員占比42.7%，其中大部分主要研究自動(dòng)駕駛，智能操作系統(tǒng)等方面。
高瓴資本作為參與B輪和C+輪對(duì)小鵬汽車的投資方，其合伙人黃立明表示：高瓴相信新能源車的大邏輯，也非常認(rèn)可小鵬團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品迭代、人才管理、組織進(jìn)化等方面展現(xiàn)出的強(qiáng)悍能力?！拔覀兎浅ｊP(guān)注整個(gè)新能源行業(yè)，相信這批新造車廠商的崛起會(huì)給造車行業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。"
同時(shí)，作為小鵬汽車的另一家投資機(jī)構(gòu)，紅杉中國表示持續(xù)看好智能電動(dòng)汽車（***art?EV）在中國乃至全球的長期發(fā)展空間，相信未來人們?cè)诔鲂械囊苿?dòng)空間里會(huì)有全新的體驗(yàn)。
在紅杉中國看來，***art?EV不只是給車主一個(gè)更好的出行工具，而是會(huì)給用戶一個(gè)更美好的移動(dòng)體驗(yàn)。這是小鵬和小鵬汽車這樣的造車新勢(shì)力的終極使命，紅杉中國非常欣賞和認(rèn)可，并會(huì)大力支持公司在這個(gè)方向上不斷迭代創(chuàng)新。
事實(shí)上，造車新勢(shì)力的上市有利于前期投入的資本退出，同時(shí)得以開展全新融資渠道并緩解資金壓力。而IPO僅是邁出了“萬里長征”第一步，要想真正實(shí)現(xiàn)“突圍”，還有賴于其后續(xù)電動(dòng)化產(chǎn)品的市場表現(xiàn)。
“小鵬汽車上市后，其股價(jià)將取決于P7情況?！贝饲?，汽車行業(yè)分析師田永秋在接受記者訪時(shí)稱：“其發(fā)展趨勢(shì)將會(huì)與蔚來汽車和理想汽車極為相似，前期，概念股剛上市，市值會(huì)漲，隨后受到交付量和產(chǎn)品質(zhì)量（如斷軸、自燃）的影響，股價(jià)便會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，而在經(jīng)過前一段的蜜月期之后，小鵬汽車的股價(jià)才會(huì)回歸到一個(gè)比較理性的估值水平，就像現(xiàn)在的蔚來汽車。”
截至7月31日，小鵬汽車共交付了18741輛G3?SUV。該公司于5月開始交付第二款車型P7，到7月31日發(fā)貨1966輛。（責(zé)編/楊佩謙）
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
大起大落之后，蔚來前景會(huì)明朗嗎？
作?者?|?湯婉月
曾“命懸一線”，難到“揭不開鍋”的蔚來汽車，似乎要翻身了。
美國時(shí)間周三晚上，在三大股指連續(xù)兩日下跌的大環(huán)境下，蔚來汽車股價(jià)大漲22.57%至26.5美元，成交量創(chuàng)7月初以來新高，總市值達(dá)到357億美元。在美股市場，蔚來汽車市值已經(jīng)超過福特汽車、法拉利等，按人民幣最新匯率計(jì)算，市值達(dá)到約2398億元，超過A股市場上的上汽集團(tuán)，僅次于比亞迪，成為我國第二大市值汽車股。
事實(shí)上，蔚來汽車的高光時(shí)刻來之頗為不易。作為第一家赴美融資的中國新能源造車新勢(shì)力，蔚來汽車的故事可以寫一本書。特別是2019年，對(duì)于蔚來汽車及其創(chuàng)始人李斌來講，跌宕求生的體驗(yàn)絕不亞于坐過山車。資金鏈斷裂、大幅裁員、召回汽車、股價(jià)暴跌、自燃引火燒身、面臨退市危機(jī)……李斌真的是做實(shí)了“2019年最慘的人”。直到遇到合肥市，70億的“聘禮”才算把蔚來汽車從垂死線上拉回來了。
而在此之后，蔚來漸入佳境。尤其是近半年以來，蔚來汽車股價(jià)已上漲逾10倍，躋身造車新勢(shì)力頭部梯隊(duì)。
從至暗到高光
將時(shí)間指針撥回到2年前。
2018年9月12日，蔚來汽車成功登陸紐約證券，首次募股發(fā)行價(jià)6.26美元，此后股價(jià)更是一路高升至13.8美元。
好景僅維持了不到5個(gè)月，進(jìn)入2019年，蔚來汽車就感受到了什么叫“透心涼”。
2019年起，國家對(duì)新能源汽車的補(bǔ)貼大幅下降，包括蔚來汽車在內(nèi)的多數(shù)新能源車企受到較大影響。
屋漏偏逢連夜雨，2019年4月至5月，?ES8發(fā)生三起自燃，蔚來汽車的口碑被打入谷底。
2019年6月27日，蔚來汽車以“動(dòng)力電池模組內(nèi)部走線方向存在缺陷，易短路造成失火”為由召回4803輛ES8。公開數(shù)據(jù)顯示，此次召回蔚來汽車花費(fèi)了3.39億元，這讓“本就不富裕的家庭，更加雪上加霜”。
花巨資發(fā)起召回，并未斬?cái)郋S8自燃帶來的負(fù)面影響。
2019年7月，蔚來交付量銳減至千輛以下。而此時(shí)財(cái)報(bào)顯示，2019年第二季度，蔚來汽車的凈資產(chǎn)僅剩下4.56億元。在此之后，蔚來汽車又遭受了融資失敗、高層震動(dòng)、大幅裁員、股價(jià)暴跌等一系列“痛擊”，堪稱“2019年最慘車企”。
而就在這“至暗之時(shí)”，蔚來汽車卻奇跡般地踏上了逆襲之路。
2019年年底，蔚來汽車銷售量實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長，連續(xù)兩月摘得造車新勢(shì)力銷量冠軍桂冠。
進(jìn)入2020年，蔚來汽車更是“順風(fēng)順?biāo)薄?/p>
今年4月，國家出臺(tái)了最新的新能源汽車補(bǔ)貼政策，規(guī)定新能源乘用車補(bǔ)貼前售價(jià)須在30萬元及以下，但支持換電模式的車輛不受此規(guī)定限制。蔚來汽車量產(chǎn)的兩款車型雖然售價(jià)都高于30萬元，但均用了換電模式，換而言之，新的政策就像是為蔚來汽車量身打造的一樣。
同月底，來自合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司等國家隊(duì)資本的70億元融資落實(shí)，蔚來汽車現(xiàn)金流壓力得到緩解。7月10日，又與六家銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作，后者將向蔚來汽車提供104億元的綜合授信，以支持蔚來汽車業(yè)務(wù)的運(yùn)營與發(fā)展。
蔚來汽車的表現(xiàn)也確實(shí)沒讓“金主們”失望。
8月12日，蔚來汽車2020年第二季度財(cái)報(bào)公布。財(cái)報(bào)顯示，汽車銷量新高、收入新高、虧損縮窄、毛利率首次由負(fù)轉(zhuǎn)正、賬面現(xiàn)金超過了100億，堪稱“史上最佳財(cái)報(bào)”。
9月份，蔚來汽車又交出了“月銷4708輛，同比增長133.2%，創(chuàng)單月交付量新高”的成績單。整個(gè)三季度，蔚來汽車交付新車12206輛，同比增長154.3%，超出公司季度指導(dǎo)上限。
10月14日，蔚來汽車又對(duì)外宣布，隨著NIO?OS?2.7.0系統(tǒng)的更新，蔚來NOP領(lǐng)航功能正式推出。蔚來汽車成為當(dāng)前除特斯拉之外，第二個(gè)實(shí)現(xiàn)該功能量產(chǎn)的車企。
也正是得益于頗為驚艷的表現(xiàn)，多家外資機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了蔚來汽車的股票目標(biāo)價(jià)，讓蔚來汽車成為了眾多汽車股中“最亮眼”的那支。
內(nèi)憂外患尚存
從退市危機(jī)到車企市值第二，否極泰來的蔚來汽車，真的穩(wěn)了嗎？
答案似乎是否定的。
暫且不論蔚來汽車何時(shí)能夠扭虧為盈，單就其9月份的銷量表現(xiàn)，不少業(yè)內(nèi)分析人士表示，一方面是得益于國內(nèi)車市“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的驅(qū)動(dòng)，另一方面則是受到蔚來汽車“終身免費(fèi)換電”政策變動(dòng)影響，部分消費(fèi)提前導(dǎo)致。
普華永道思略特汽車行業(yè)合伙人蔣逸明接受媒體訪時(shí)談到，9月-10月是傳統(tǒng)的車市銷售旺季，加之今年疫情影響壓抑了購車需求，所以才會(huì)出現(xiàn)9月份銷量大漲的情況。其實(shí)除了造車新勢(shì)力之外，傳統(tǒng)燃油車企業(yè)9月份表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。蔚來汽車后續(xù)是否能繼續(xù)保持這樣的增長勢(shì)頭，還要看未來幾個(gè)月的表現(xiàn)。
汽車分析師李顏偉也表示，蔚來汽車目前的新評(píng)級(jí)和高股價(jià)都是暫時(shí)的，未來推出的轎車定價(jià)和競爭力如何？能否走量？才是最重要的。
除此之外，特斯拉在國內(nèi)市場的高歌猛進(jìn)，也讓蔚來汽車的“高光時(shí)刻”黯淡了些許。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份特斯拉新車交付量為11329輛，幾乎是蔚來汽車銷量的2.5倍。令人更為揪心的是，特斯拉的第二款國產(chǎn)車型Model?Y預(yù)計(jì)于年底在上海工廠下線，明年上半年正式交付，而且有消息稱國產(chǎn)之后的model?Y將下調(diào)起售價(jià)。如此一來，被蔚來定義為“與特斯拉正面競爭”的首款轎跑車型EC6，還能否擁有招架之力，就是一個(gè)未知數(shù)了。
與此同時(shí)，其他造車新勢(shì)力的步步緊逼，也讓蔚來汽車的發(fā)展前景充滿變數(shù)。以小鵬汽車為例，雖然該品牌當(dāng)前依舊主打緊湊型SUV新能源市場，但其未來有推出中大型SUV車型的。這意味著不久的將來，小鵬汽車將會(huì)切入蔚來的腹地。
可以說，挺過了困難的2019年，擺脫了資金鏈危機(jī)、回到發(fā)展正軌的蔚來汽車，目前依舊尚未擺脫內(nèi)憂外患的局面。未來，蔚來汽車想要真正“翻身”，改善盈利狀況才是關(guān)鍵。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來汽車為何持續(xù)暴漲暴跌？
10月9日，蔚來中國總部正式啟用，相關(guān)業(yè)務(wù)全面展開，包括整車研發(fā)、供應(yīng)鏈、銷售與服務(wù)、能源服務(wù)在內(nèi)的核心業(yè)務(wù)。蔚來汽車表示，隨著蔚來中國總部的啟用，蔚來將增加合肥團(tuán)隊(duì)規(guī)模，不斷深化與本土供應(yīng)鏈的合作，更加深度地扎根合肥，加快企業(yè)發(fā)展節(jié)奏。
可以看出，總部的啟用，將進(jìn)一步推動(dòng)深化蔚來汽車與合肥市的戰(zhàn)略合作關(guān)系。合肥市作為蔚來汽車的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在這里，蔚來汽車的發(fā)展將再次提速。
今年以來，伴隨著合肥國資戰(zhàn)略投資者的出手、融資不斷推進(jìn)的利好、交付量屢創(chuàng)新高、毛利率大幅轉(zhuǎn)正等積極信號(hào)的釋放，投資者不斷看好蔚來汽車的未來前景，蔚來汽車的股價(jià)也不斷攀升至高位區(qū)間。得益于整體的積極向好，很快，李斌也撕下了2019年被貼上的"最慘"標(biāo)簽。
自今年5月末以來，蔚來股價(jià)呈翻倍式趨勢(shì)增長，市值更是屢創(chuàng)新高。得益于此，李斌也重新回到了身家十億美元俱樂部的行列之中，身家直逼30億美元。且根據(jù)目前的走勢(shì)來看，蔚來汽車的增長潛力還有待進(jìn)一步釋放，股價(jià)也或有望進(jìn)一步?jīng)_刺高位。
從谷底反彈回歸
2020年可以說是非常的一年，在造車新勢(shì)力中，有的倒下，有的加速。對(duì)于蔚來汽車來說，這一年也終于守得云開見月明?？?a href="/tags-z-d.html" target="_blank" class="bde047b8b733c89d relatedlink">值得一提的是，在2019年，蔚來汽車也曾遭遇過幾近倒下的困境。
包括公司CFO、聯(lián)合創(chuàng)始人在內(nèi)的多位高管離職或退休、北京亦莊國投100億注資的遲遲未落地、湖州市吳興區(qū)融資的告吹，以及交付量的疲軟不振等消極因素，讓蔚來汽車的股價(jià)坐上了"過山車"。2019年，蔚來的股價(jià)遭遇"雪崩"，幾乎跌落至1美元低位，市值蒸發(fā)近千億元人民幣。
李斌成為了2019年"最慘"的人，業(yè)內(nèi)皆為其唏噓喟嘆。直至年底，蔚來汽車發(fā)布2019年第三季度財(cái)報(bào)，營業(yè)收入高于預(yù)期，交付量增長明顯。蔚來觸底反彈，漲幅超過53%，然而收盤價(jià)卻未超過4美元/股。
要知道，蔚來在納斯達(dá)克正式敲鐘上市時(shí)的發(fā)行價(jià)也達(dá)到了6.26美元/股。業(yè)績報(bào)告雖在一定程度上促進(jìn)回暖，但是從縱向來看，這波沖擊對(duì)蔚來的作用力并不大。進(jìn)入2020年，受肺炎疫情的影響，美股熔斷，蔚來再次受到波及，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
循環(huán)往復(fù)的跌落回漲，資金紅利的流失增加了蔚來汽車的風(fēng)險(xiǎn)。還未實(shí)現(xiàn)賣車盈利，疊加股價(jià)持續(xù)低迷引發(fā)的資本持續(xù)看空，后期融資阻礙增大的巨大壓力。一著不慎全盤皆輸，資金儲(chǔ)備成為了控制市場擺動(dòng)的最大風(fēng)向標(biāo)。
轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在4月份。今年4月，蔚來汽車迎來多名白衣騎士，合肥國資戰(zhàn)略投資者向蔚來中國投資70億元，蔚來中國總部正式落戶合肥。這一極大利好消息攪動(dòng)了市場的一江春水，蔚來股價(jià)逐漸正向攀升回歸。
融資順暢，迎來利好
通過與國資戰(zhàn)略投資者的深度綁定，蔚來開始迎來一系列利好。今年7月，蔚來中國還正式宣布獲得了中國建設(shè)銀行安徽省分行等六家當(dāng)?shù)劂y行的綜合授信，規(guī)模高達(dá)104億元。
據(jù)車市紅點(diǎn)此前統(tǒng)計(jì)，今年以來，蔚來（包含蔚來中國）所募集資金已經(jīng)超過250億元，共計(jì)6筆融資。最新的一筆融資是蔚來汽車在9月3日發(fā)行的8850萬股增發(fā)股票以及承銷商額外選擇超額增發(fā)的1327.5萬股，定價(jià)為17美元/ADS，最終融資總額達(dá)17.3億美元，是蔚來今年以來最大的一筆融資項(xiàng)目。
而這筆融資項(xiàng)目的主要用途有一部分將用于向合肥戰(zhàn)略投資者回購蔚來中國的股權(quán)。蔚來汽車此前公告稱，公司已經(jīng)于9月16日與蔚來中國股東之一的合肥建恒新能源汽車投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）簽署協(xié)議，NIO?Nextev贖回該基金目前持有的蔚來中國50%股權(quán)，相當(dāng)于蔚來中國8.6%的股權(quán)。
也就是說，減去用于回購蔚來中國股份的3.25億美元，蔚來此次增發(fā)股票所募集資金仍還有13.75億美元，約合人民幣億元，進(jìn)一步補(bǔ)給增強(qiáng)了現(xiàn)金流儲(chǔ)備。而這連續(xù)的利好，也帶動(dòng)了資本市場的一路沖高。今年8月26日，蔚來汽車股價(jià)一度達(dá)到其登陸美股市場后的最高值21.05美元/股，漲幅相較于今年3月份最低為的2.11美元翻了將近九倍。
更值得一提的是，這一漲勢(shì)還將繼續(xù)保持。其中，交付量的強(qiáng)勢(shì)增長將成為重要原因，根據(jù)蔚來汽車最新交付數(shù)據(jù)顯示，今年三季度蔚來汽車交付量達(dá)12206輛，同比上漲154.3%，再創(chuàng)季度交付量新高，符合此前11000到11500輛的預(yù)期。據(jù)李斌此前表示，得益于銷售額的增長，零部件供應(yīng)成本的下降，蔚來第三季度的毛利率可增加到兩位數(shù)。
換電模式或?qū)⒃贋?漲勢(shì)"添火
毋庸置疑，在新能源趨勢(shì)呈全球化趨勢(shì)發(fā)展的動(dòng)向越發(fā)明朗的情況下，新能源汽車股以及相關(guān)概念股的上漲是可以確定的。尤其是在今年整個(gè)產(chǎn)業(yè)和市場競爭機(jī)制的倒逼之下，位于頭部梯隊(duì)的新能源汽車制造商所表現(xiàn)出來的股市活力就足以證明。
就方興未艾的造車新勢(shì)力來看，理想汽車和小鵬汽車陸續(xù)赴美敲鐘，恒大新能源、威馬汽車以及合眾汽車紛紛宣布沖擊A股科創(chuàng)板，這不失為一個(gè)造車新勢(shì)力向好發(fā)展的積極信號(hào)。
因此，站在這個(gè)角度來看已經(jīng)在資本市場盤踞兩年之久的蔚來汽車，在經(jīng)歷了高低位股價(jià)的周期波動(dòng)之后，如今的蔚來汽車已經(jīng)進(jìn)入了企穩(wěn)增長的空間。這種肯定既來自于今年來資本市場的佐證，也來自于蔚來走向盈利空間的正軌。
目前蔚來汽車旗下車型的定價(jià)均在30萬以上，目標(biāo)用戶主要鎖定在中國較為富裕的消費(fèi)者。為了更好地進(jìn)行差異化競爭，用戶服務(wù)成為了蔚來汽車的核心優(yōu)勢(shì)，而換電模式則成為蓄能服務(wù)中的一大特色。
今年兩會(huì)之后，《工作報(bào)告》中新基建的內(nèi)容就包括了增加充電樁、換電站等設(shè)施建設(shè)。而這一舉動(dòng)，也被業(yè)內(nèi)視為新一輪換電模式的風(fēng)口正在加速到來。顯然，蔚來，趕上了這波風(fēng)口。截至今年10月5日，蔚來用戶累計(jì)換電超過100萬次。目前蔚來已經(jīng)在全國建成了155座換電站，并打通了G2京滬高速、G4京港高速的換電網(wǎng)絡(luò)。
根據(jù)規(guī)劃，未來，蔚來還將進(jìn)一步擴(kuò)充換電站規(guī)模。這無疑，將在充電市場以及里程焦慮上為用戶提供了一個(gè)更優(yōu)解決方案。可以確定，伴隨著換電模式越發(fā)成熟且規(guī)模化，蔚來體量還將進(jìn)一步爬坡，而股價(jià)也或?qū)⒉粩鄤?chuàng)下新高。
紅點(diǎn)觀察：經(jīng)過兩年的資本斡旋，蔚來已經(jīng)深入資本市場并掌握了一定的規(guī)律。如今，由于融資/交付等利好發(fā)展，蔚來股價(jià)自今年5月以來雖有小幅度波動(dòng)下跌，但是整體趨勢(shì)仍較2019年有了較大的改善，且這種趨勢(shì)還將伴隨著蔚來產(chǎn)品矩陣的補(bǔ)缺，交付的爬坡，基礎(chǔ)建設(shè)的成熟等有進(jìn)一步上漲的希望。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來、理想和小鵬，各不相同
上市后的第二個(gè)交易日，蔚來汽車一改首日的頹勢(shì)、出現(xiàn)暴漲，以11.60美元價(jià)格收盤，較前一日漲幅高達(dá)75.76%；今日盤前繼續(xù)上漲0.56美元，至12.16美元，相比首日的6.6美元的收盤價(jià)，累計(jì)漲幅已超過84%。截至今日美股開盤前，最新市值約125億美元，市值逼近千億人民幣。
究竟是什么原因使得蔚來汽車股價(jià)出現(xiàn)如此暴漲，我們挨個(gè)原因找一找。
猜測一：產(chǎn)能爬坡提速致股價(jià)瘋狂？
新浪財(cái)經(jīng)曾在公司提交上市招股書后，發(fā)表題為《蔚來汽車日燒1200萬元：賣40萬輛或能回本 剛售481輛》的文章。文中梳理了近年來公司的基本財(cái)務(wù)狀況，由此測算了近兩年半時(shí)間內(nèi)，公司每天需要“燒掉”1200萬人民幣，并根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況，估算需要賣掉約40萬輛ES8電動(dòng)汽車，才能夠挽回成本，而實(shí)際的銷售量相距甚遠(yuǎn)。
時(shí)隔一個(gè)月，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)生了多大變化呢？
相關(guān)資料顯示，截至8月31日，蔚來汽車ES8車型已生產(chǎn)2399臺(tái)，交付量共計(jì)1602臺(tái)，相比之前481輛的數(shù)據(jù)，確實(shí)有成倍的增長。
但2000多臺(tái)產(chǎn)量和1000多臺(tái)銷售量的產(chǎn)能爬坡速度，是令市場如此瘋狂的原因嗎？新浪財(cái)經(jīng)咨詢業(yè)內(nèi)人士后得知，產(chǎn)能爬坡由于各種因素干擾通常會(huì)經(jīng)歷反復(fù)，僅一個(gè)月的數(shù)據(jù)變化并沒有比較強(qiáng)的說服力，況且千臺(tái)產(chǎn)銷量這樣的低基數(shù)，與公司今年3萬輛、3年后45萬輛的產(chǎn)銷量目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，不可能是股價(jià)發(fā)生暴漲的主要原因。
猜測二：上市定價(jià)被嚴(yán)重低估？
公司產(chǎn)銷量等基本面沒有發(fā)生根本性的變化，那是不是蔚來汽車上市時(shí)的定價(jià)過低，上市后價(jià)值回歸，造成暴漲所致？這種可能性基本也可以排除。
資料顯示，蔚來汽車上市時(shí)定價(jià)為每股6.26美元，發(fā)行1.6億股，市值64億美元，這與上市前和市場的溝通情況沒有明顯出入。即使出現(xiàn)顯著低估，公司在上市首日股價(jià)還曾一度出現(xiàn)14%的巨大跌幅，這就更無法解釋了。
此外，從暴漲后公司的估值來看也解釋不通。
蔚來汽車與A股汽車上市公司市值排名蔚來汽車與A股汽車上市公司市值排名
新浪財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日盤前，蔚來汽車總市值約124.76億美元，按美元兌人民幣1：6.85的匯率計(jì)算，約合854.62億人民幣，排在A股汽車上市公司的第四位，僅次于上汽集團(tuán)、比亞迪和廣汽集團(tuán)。
值得一提的是，2017年，廣汽集團(tuán)年產(chǎn)銷量均超過200萬輛，上汽集團(tuán)更是達(dá)到了693萬輛。即便蔚來汽車以“技術(shù)國內(nèi)一流、產(chǎn)能爬坡超預(yù)期”的姿態(tài)展示給市場，但2000臺(tái)產(chǎn)銷量的蔚來汽車，市值卻接近于200萬臺(tái)產(chǎn)銷量的廣汽集團(tuán)，也絕對(duì)稱的上是匪夷所思了。
和特斯拉相比同樣如此。
特斯拉是公認(rèn)電動(dòng)汽車領(lǐng)域全球最領(lǐng)先的公司，目前總市值為494億，是蔚來汽車的4倍。然而，無論從其技術(shù)水平、產(chǎn)能爬坡速度、產(chǎn)量和銷量等角度看，說特斯拉價(jià)值只值4個(gè)蔚來汽車公司，都是難以讓業(yè)內(nèi)接受的。
猜測三：“新能源汽車下鄉(xiāng)”的政策***？
9月13日晚，市場傳出“工信部探索在農(nóng)村推廣應(yīng)用新能源車”的消息。
消息稱，工信部針對(duì)方運(yùn)舟等7名人大代表提出的關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村新能源汽車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建議給出答復(fù)，表示贊同代表們提出的在有條件的農(nóng)村地區(qū)大力推動(dòng)新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車，為實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐；并將在下一步積極配合相關(guān)部門，大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，探索在農(nóng)村地區(qū)大力推廣應(yīng)用新能源汽車，充分利用區(qū)域水能、太陽能等，共同推動(dòng)打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。
市場普遍認(rèn)為，此次農(nóng)村推廣政策也反映了，一是中央和地方對(duì)于新能源車的資金扶持范圍從直接購置補(bǔ)貼擴(kuò)大到推廣應(yīng)用環(huán)節(jié)；二是產(chǎn)業(yè)扶持政策工具進(jìn)一步豐富，除財(cái)政補(bǔ)貼外， 還用了多種政策工具；三是新能源車仍屬中國重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，對(duì)新能源車支持將逐步加碼。
受此影響，今日A股開盤后，整個(gè)新能源汽車板塊出現(xiàn)了集體大漲。作為提前交易的美股蔚來汽車，有可能率先反應(yīng)。
對(duì)此，新浪財(cái)經(jīng)咨詢了券商的行業(yè)研究員，他們表示，政策固然對(duì)整個(gè)行業(yè)有提振作用，但落實(shí)到公司的業(yè)績會(huì)有較長時(shí)間，另外國內(nèi)有關(guān)新能源汽車的《中長期規(guī)劃》和“十三五”規(guī)劃等大方向并未作調(diào)整，業(yè)內(nèi)對(duì)2020年200萬輛的年銷售量目標(biāo)也沒有變化，這個(gè)政策只是確保這一目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)的途徑之一，并沒有本質(zhì)的改變。
更何況，蔚來汽車的定位一直是中高端市場，在今后這輪“新能源車下鄉(xiāng)”的***政策中，又能夠多拿到多少市場份額，不得不讓人懷疑。
雖然怒漲之后迎來的是暴跌，但連續(xù)兩日蔚來汽車在美國市場的“怒漲”，也帶動(dòng)了中國汽車股的上漲。尤其是給蔚來代工的江淮汽車，與蔚來汽車有合作關(guān)系的廣汽集團(tuán)、長安汽車，都久旱逢甘霖。只不過，這種狀況轉(zhuǎn)瞬即逝。
對(duì)于蔚來汽車赴美上市，華爾街似乎并不感冒，這個(gè)自詡為“中國特斯拉”的公司似乎讓這些大佬提不起興趣，部分投資機(jī)構(gòu)分析師也將NIO（蔚來汽車），歸到了“跑輸大市”的一類股票，目標(biāo)股價(jià)則被定為4美元左右，遠(yuǎn)低于其發(fā)行價(jià)格。
新浪財(cái)經(jīng)注意到，截至今日收盤，包括寧德時(shí)代、江淮汽車等在內(nèi)的A股新能源汽車標(biāo)的以及“蔚來汽車概念股”也都出現(xiàn)了明顯的高開低走態(tài)勢(shì)，消息的***似乎并沒有如此有力。
由此看來，蔚來汽車股價(jià)上市次日的大漲，應(yīng)該不是基本面、估值水平，以及政策等因素的影響所致。股價(jià)暴漲究竟是什么原因，蔚來汽車到底價(jià)值幾何，恐怕只有時(shí)間才能給出明確答案了。
編輯 | 王姍姍
本文刊載于《第一 財(cái)經(jīng) 》雜志2021年1月刊
精彩的財(cái)富奇跡永遠(yuǎn)是最吸引眼球的。
2020年，即便是一個(gè)對(duì)購買電動(dòng)車毫無興趣的人，也會(huì)對(duì)蔚來、理想、小鵬產(chǎn)生最樸素的好奇： 這3家在美股上市的中國電動(dòng)車公司，股價(jià)憑什么能漲到這么高？
蔚來在2019年股價(jià)曾低至1.5美元，一年后，它的市值增長了近50倍；2020年上市的理想和小鵬，股價(jià)也都一度比發(fā)行價(jià)漲了500%以上。
走到故事的另一面，去觀察一些對(duì)于 汽車 公司來說更可靠的評(píng)判數(shù)據(jù)——比如銷量，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，上述3家公司同期經(jīng)歷的“震蕩幅度”沒那么高。
2019年，蔚來最低谷時(shí)，每個(gè)月怎么也能賣出1000多輛車。2020年前11個(gè)月它的平均月銷量增長到3338輛。考慮到疫情對(duì)購車需求的壓制，這個(gè)表現(xiàn)確實(shí)亮眼，但它至多屬于“表現(xiàn)出彩”的范疇。
蔚來、理想、小鵬的創(chuàng)始人——李斌、李想、何小鵬，對(duì)股價(jià)的反應(yīng)會(huì)很平淡。那只是公司成長的外在效應(yīng)。當(dāng)下真正值得研究的， 作為創(chuàng)業(yè)者，他們可能更在意很多人在談?wù)撨@3家公司時(shí)的一個(gè)誤解：認(rèn)為它們差不多，都是特斯拉的模仿者。
的確，在面對(duì)投資者所講的故事中，它們都提到自己會(huì)成為中國的特斯拉。
客觀上，特斯拉作為成功樣板，幫助這幾個(gè)電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司拿到了想要的啟動(dòng)資金。一個(gè)新興領(lǐng)域的領(lǐng)先者并不會(huì)壓制同行，反而會(huì)帶動(dòng)它們一起增長。2020年1月，特斯拉開售國產(chǎn)Model 3，這款車不僅迅速成為中國最暢銷的純電動(dòng)車，甚至比很多同價(jià)位的燃油車更好賣。 蔚來、理想、小鵬在2020年創(chuàng)下的銷量佳績，同樣也離不開特斯拉建立的行業(yè)影響力。但這并不意味著它們只是特斯拉的同類***品。
這3家誕生于中國、由不同類型創(chuàng)始人創(chuàng)辦的公司，正逐漸顯現(xiàn)出差異化的競爭力。而這正是作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)故事最為精彩的部分。 這些“造車新勢(shì)力”的代表性公司，在其各自成長路徑上到底做對(duì)了什么，是當(dāng)下真正值得研究的事。
關(guān)于蔚來，我們將追蹤它在 用戶服務(wù)體系 上的進(jìn)展，這是它明確的護(hù)城河，但隨著2020年的好成績，它也有了新的挑戰(zhàn)；
關(guān)于理想，我們觀察它在 公司組織架構(gòu) 層面的成長。創(chuàng)始人李想常被評(píng)價(jià)是一個(gè)超級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理，但其實(shí)，他現(xiàn)在主要打磨的產(chǎn)品已經(jīng)不是車，而是理想公司這個(gè)組織；
關(guān)于小鵬，它用 自動(dòng)駕駛 這個(gè)“未來技術(shù)”作為現(xiàn)在產(chǎn)品的重要賣點(diǎn)，論及對(duì)自動(dòng)駕駛的投入，它確實(shí)與特斯拉最像，但也最想借此打敗特斯拉。
擁有某一項(xiàng)特色或能力，并不能幫助品牌在市場上獲勝，但這些能力或者選擇，對(duì)同行和其他行業(yè)已具有很大的參考意義。
蔚來：
面對(duì)“保有量”痛并快樂著
44萬元。這可能是2020年蔚來最滿意的數(shù)字。
截至2020年11月，它已經(jīng)賣出了近4萬輛車，平均單價(jià)超過44萬元，這個(gè)價(jià)格與奔馳、雷克薩斯接近，比寶馬、奧迪等豪華車都要貴。這是中國本土品牌此前從未做到的事情。
但在44萬元的背后，還有一個(gè)具有隱憂的數(shù)字——12.9%，這是蔚來2020年第三季度的毛利率。從 汽車 產(chǎn)業(yè)整體看，這算是一個(gè)及格分。特斯拉同期的毛利率是23.5%，且它的毛利率已長期保持在20%以上。蔚來的單車平均售價(jià)比特斯拉更高，按說，更貴的車應(yīng)獲得更高的毛利。
蔚來的毛利率相對(duì)較低，一個(gè)顯性的原因是它目前的產(chǎn)能利用率還存在提升空間，規(guī)模效應(yīng)還不夠強(qiáng)。但更麻煩的是，蔚來在用戶服務(wù)上花的錢，比任何 汽車 品牌都多。
車主購買一個(gè)年付費(fèi)的套餐，蔚來的服務(wù)承諾是有專門的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)上門取送車，幫車主解決維修、保養(yǎng)、充換電、道路救援、保險(xiǎn)等幾乎所有與用車有關(guān)的麻煩事。
縝密而周到的服務(wù)，正是蔚來提升品牌定位，說服消費(fèi)者愿意花更高價(jià)格買車的重要原因。蔚來創(chuàng)始人李斌曾在接受《第一 財(cái)經(jīng) 》YiMagazine訪時(shí)，將用戶服務(wù)列為蔚來的“護(hù)城河”。但作為蔚來商業(yè)模式的核心內(nèi)容，這些服務(wù)項(xiàng)目背后是一塊很難被壓縮的成本。
相比于2018年年底的數(shù)據(jù)，蔚來目前的保有量是其6.2倍。保有量大增當(dāng)然值得高興，但對(duì)蔚來來說，這也意味著它的服務(wù)體系負(fù)擔(dān)，是兩年前的6.2倍。
“我們?nèi)绾卧诒Ｓ辛看蠓鲩L的情況下，保持服務(wù)原汁原味，還不能同比例增加成本。這是蔚來接下來最大的挑戰(zhàn)?！蔽祦砜偛们亓樵鴮?duì)《第一 財(cái)經(jīng) 》YiMagazine表示，蔚來的服務(wù)體系在財(cái)務(wù)上的最終目標(biāo)就是收支基本打平，允許微虧。
在2020年年末的一次演講中，秦力洪再次提到 “微虧” 這個(gè)說法，然后還補(bǔ)了一句，“如果變成堆人的工作，我們會(huì)很慘。”
但蔚來運(yùn)營至今， “堆人” 的情況不是沒有出現(xiàn)過。
2018年，蔚來急著交付它的第一批車，每當(dāng)一個(gè)新的城市出現(xiàn)了蔚來車主，公司就會(huì)在那里配備一套售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)，蔚來的員工規(guī)模迅速超過了1萬人。每個(gè)城市團(tuán)隊(duì)包括專門負(fù)責(zé)取送車的服務(wù)專員（蔚來車主稱他們?yōu)樾「纾?，以及與各個(gè)合作方（維修保養(yǎng)、道路救援、保險(xiǎn)等）對(duì)接的員工。但在很長時(shí)間里，車主數(shù)量有限造成城市服務(wù)團(tuán)隊(duì)的“賦閑”，每個(gè)小哥平均1.5天才能服務(wù)到一單。2019年蔚來服務(wù)體系曾單季虧損10億元以上，同期又遭遇融資寒冬，接下來就是意料之中的裁員，服務(wù)體系的虧損這才得以收窄。
2020年，蔚來服務(wù)團(tuán)隊(duì)的總體規(guī)模其實(shí)與兩年前持平，仍然在1000人左右，但每位小哥平均一天已經(jīng)可以接到5單以上，在上海等保有量大的城市，小哥的接量單會(huì)更高。按照秦力洪的說法，用戶的服務(wù)滿意度并沒有明顯下降。若以上海的運(yùn)營效率反觀全國，理論上蔚來服務(wù)團(tuán)隊(duì)的整體邊際效益還能做到更大。
蔚來在2020年升級(jí)了調(diào)度系統(tǒng)，根據(jù)后臺(tái)數(shù)據(jù)來預(yù)判哪輛車或許即將需要上門取車幫它充電，并引導(dǎo)附近的小哥提前待命，以減少在路上花費(fèi)的時(shí)間。實(shí)時(shí)獲取車內(nèi)數(shù)據(jù)的電子系統(tǒng)——這正是電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司們都很看重的運(yùn)營優(yōu)勢(shì)，就像App運(yùn)營者那樣，依靠數(shù)據(jù)分析來提升效率。
為了避免堆人，蔚來在服務(wù)體系中引入了第三方合作。在保有量較低的地區(qū)，它不再急著聘用一整個(gè)團(tuán)隊(duì)，而是與代駕平臺(tái)合作，代為培訓(xùn)代駕小哥，讓他們接入蔚來的調(diào)度系統(tǒng)接單。只要“用戶無感”——分不出為自己服務(wù)的是蔚來的員工還是代駕公司的人，便說明這個(gè)策略是可行的。
一邊要處理服務(wù)帶來的成本壓力，另一邊，蔚來還要繼續(xù)為擴(kuò)大保有量而做努力。對(duì)于一個(gè)新品牌，迅速開店永遠(yuǎn)是提升銷量的最直接辦法。這方面蔚來比其他電動(dòng)車公司更激進(jìn)，它在國內(nèi)的門店數(shù)量目前接近200家，覆蓋城市超過111個(gè)，且接下來還會(huì)繼續(xù)在重點(diǎn)城市提高網(wǎng)點(diǎn)密度。蔚來的銷售體系也已經(jīng)在嘗試引入第三方。比如蔚來在昆明大悅城開店，當(dāng)?shù)匾患医?jīng)營豪華車品牌的4S店也是其出資方之一，并負(fù)責(zé)為門店引入它已有的本地客源和服務(wù)，享受銷售分成；門店的員工仍會(huì)由蔚來招聘，工作方式和其他展廳一樣。
伴隨銷量攀升，2020年蔚來的售后服務(wù)體系的負(fù)荷也面臨一個(gè)快速上升期。此外，它還不能停止對(duì)服務(wù)項(xiàng)目的迭代升級(jí)，比如它會(huì)部署更多20千瓦的快速充電樁，同時(shí)它還要建更多換電站——截至2020年9月，蔚來建立了155座換電站，2021年它新增300座。
《第一 財(cái)經(jīng) 》YiMagazine曾經(jīng)報(bào)道過，蔚來的換電站可以在5分鐘之內(nèi)為蔚來車主更換電池，這是蔚來解決充電時(shí)間過長問題的解決方案。因?yàn)殡姵爻叽鐦?biāo)準(zhǔn)不同，這項(xiàng)服務(wù)只有蔚來車主才能用，而且換電服務(wù)對(duì)很多蔚來車主是終身免費(fèi)的。
蔚來一開始就知道，建換電站是個(gè)虧錢但可以幫公司賺到口碑的生意，它能做的就是盡量少虧一些。蔚來的能源團(tuán)隊(duì)即將投放新一代的換電站，建設(shè)和運(yùn)營成本是舊版本的1／3，每個(gè)換電站的電池?cái)?shù)也從原來的5塊增加到8塊。
一直以來 汽車 產(chǎn)業(yè)都是以重資產(chǎn)、重運(yùn)營著稱，但蔚來堅(jiān)持走了7年的這條路，看起來是一個(gè)比傳統(tǒng) 汽車 公司更重的模式。 既要增長，又要降本，還要確保輸出穩(wěn)定的服務(wù)——可以預(yù)見，這家公司注定會(huì)長期處在多重矛盾的拉鋸之中，但最終只要消費(fèi)者滿意，蔚來的腳下就是活水，一切便可以繼續(xù)。
理想：
要讓目標(biāo)用戶說出“我沒的選”
“我沒的選?！鄙钤诔啥嫉膭⑾?020年4月買了理想 汽車 的首款量產(chǎn)車?yán)硐隣NE。每當(dāng)有人問起他的“嘗鮮理由”，他總是這么回答。
“說實(shí)話，這輛車并不吸引我。外形挺平庸，懸掛硬邦邦的，過顛簸路面不太舒服，音響還很糟——我之前對(duì)車內(nèi)音響很講究。”劉翔一口氣列舉了理想ONE的諸多缺點(diǎn)，最后又重復(fù)了那句“但沒的選”。
理想ONE為何成了劉翔的“唯一選項(xiàng)”？購車前，他腦中有一張清晰的需求清單，區(qū)分出剛需和個(gè)人偏好。剛需有兩條：一輛3排座椅的SUV，用來全家周末自駕游，兩個(gè)孩子都需要安全座椅；可以在線更新的智能化軟件系統(tǒng)。
第一條剛需排除了充電時(shí)間長、不適合跑長途的純電動(dòng)車，第二條則排除了那些傳統(tǒng)的燃油車。劉翔的上一輛車是2013年上市的凱迪拉克XTS，這是當(dāng)年少有的大液晶屏、車載系統(tǒng)體驗(yàn)靠近智能手機(jī)的車型。最后，他發(fā)現(xiàn)剩下的答案只有理想 汽車 2019年上市的增程式電動(dòng)SUV——理想ONE。
劉翔這樣的購車決策過程，可能是理想 汽車 的創(chuàng)始人李想最希望看到的。這和他開發(fā)這輛車的邏輯完全重合，也證明他和同事那些反 汽車 公司傳統(tǒng)的做事方式奏效了。
在中國的電動(dòng)車市場，目前只有理想ONE選擇了一種名叫“增程式電驅(qū)動(dòng)技術(shù)”的解決方案——用一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)+一臺(tái)發(fā)電機(jī)將油轉(zhuǎn)化為電，再將電輸出給驅(qū)動(dòng)電機(jī)，讓整輛車跑起來，富余的電會(huì)被充進(jìn)電池。
相比傳統(tǒng)燃油車，增程式能讓發(fā)動(dòng)機(jī)始終處于效率最高的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，所以省油，而整車的各個(gè)系統(tǒng)是靠電提供能源的，它也能用純電動(dòng)車一樣的電子電氣架構(gòu)，以及帶來純電驅(qū)動(dòng)的加速平順、提速快等優(yōu)勢(shì)。
說到缺點(diǎn)，用來串聯(lián)電池和電動(dòng)機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)很復(fù)雜，技術(shù)開發(fā)成本高，減排效果不如純電動(dòng)車。所以大多數(shù) 汽車 公司都把增程式看作一種過渡技術(shù)，不愿花精力研發(fā)它。在理想之前，最著名的增程式電動(dòng)車是通用的沃蘭達(dá)，但2019年3月它徹底停產(chǎn)了，就在理想ONE上市前一個(gè)月。
選擇成為“少數(shù)派”，這甚至給理想公司的融資和造車帶來麻煩。 投資人和供應(yīng)商不相信這個(gè)產(chǎn)品能賣得動(dòng)。但這款車在2020年11月賣出4646輛，在中國市場30萬元以上的SUV中排名第八——沒有一個(gè)本土品牌車型在價(jià)格和月銷量上同時(shí)超過它，包括蔚來?？紤]到這是一款上市兩個(gè)月、只在50多個(gè)門店銷售的新車，理想ONE算得上暢銷。
在解釋理想ONE的賣點(diǎn)時(shí)，李想表示，理想公司是造了一輛最適合“中國家庭用戶”的 汽車 ——呃，所有在中國賣車的公司都說過同樣的話：他們的某某車型是面向家庭用戶的。誰都知道這是市場的買車主力。所以，如同說“做正裝是要賣給商務(wù)人士”，造車是為了賣給家庭，乍一聽是個(gè)正確而無用的市場界定。
但理想確實(shí)是基于這個(gè)最普遍的用戶定位，造出了一款技術(shù)與眾不同的車，還賣出去了。 這背后的故事或許是理想 汽車 最值得同行參考的地方——普遍并不意味著模糊和虛無，普遍性的需要完全可以被一一拆解，精準(zhǔn)回應(yīng)。
理想ONE的產(chǎn)品定義，基本是由李想本人在2015年創(chuàng)業(yè)做 汽車 之初就確定的。他是一位被投資人評(píng)價(jià)為“產(chǎn)品經(jīng)理型”的創(chuàng)始人。在此之前他創(chuàng)辦了中國最大的 汽車 資訊平臺(tái)“ 汽車 之家”。他是中國最早的一批特斯拉車主，也是蔚來最早的投資人之一。
開發(fā)理想ONE的過程中，李想基于“用戶思維”一遍遍地向投資人、合作伙伴解釋為什么增程式是最合適當(dāng)下環(huán)境的一種選擇。從大的戰(zhàn)略判斷，理想和特斯拉差不多：面對(duì)像劉翔這一代的 汽車 主力消費(fèi)群體——他們已習(xí)慣了智能手機(jī)帶來的智能化體驗(yàn)，智能化的 汽車 產(chǎn)品順理成章地成了一種剛需。 汽車 要實(shí)現(xiàn)智能化，整車的電子電氣架構(gòu)必須基于電動(dòng)車來開發(fā)。
但具體到當(dāng)下的產(chǎn)品規(guī)劃，李想的判斷依據(jù)中出現(xiàn)了各種“找不同”：中國家庭沒有美國那樣理所當(dāng)然的停車位和充電樁；不少人生活在冬天需要暖氣的城市，到了冬天純電動(dòng)車的續(xù)航里程會(huì)大幅降低——這些都是在加利福尼亞體驗(yàn)出色的純電動(dòng)車在中國遭遇的短板。所以他認(rèn)為在充電沒法像加油那么方便的階段，發(fā)動(dòng)機(jī)還是必須的。
把“用戶思維”這個(gè)抽象概念轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)中具體要做的每件事，也就是要把李想本人的商業(yè)邏輯具象為一輛30萬元左右三排6座的增程式SUV——理想 汽車 展現(xiàn)了一套不同于傳統(tǒng) 汽車 公司的組織架構(gòu)和做事方式。
沒有聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)，也不做問卷調(diào)查或是焦點(diǎn)小組訪談，理想 汽車 產(chǎn)品戰(zhàn)略總監(jiān)張驍和同事了解用戶的方式很“原始”，就是去觀察他們的實(shí)際行動(dòng)：看看家庭到底喜歡什么樣的車，喜歡什么樣的配置，究竟哪些是共性的剛需。
而后這些信息會(huì)用來幫助團(tuán)隊(duì)做各種產(chǎn)品配置取舍。比如，理想ONE的第二排是電動(dòng)座椅，并增加了座椅加熱，但沒有座椅通風(fēng)，理由是考慮到坐在這個(gè)位置上的很有可能是家庭成員中的老人和小孩，費(fèi)力的手動(dòng)調(diào)節(jié)裝置對(duì)他們是很不方便的，另外，老人對(duì)寒冷更敏感，暖和是他們的剛需。
“以前大家都說年輕人喜歡個(gè)性的小車。但我們發(fā)現(xiàn)，年輕人其實(shí)喜歡雅閣、凱美瑞這樣的大車，因?yàn)樗麄兿矚g在同價(jià)位有更大的空間。如果30萬元能買到寶馬X5，就不會(huì)有人買3系了。”張驍對(duì)《第一 財(cái)經(jīng) 》YiMagazine說。
他的這個(gè)“產(chǎn)品戰(zhàn)略”崗位，在傳統(tǒng) 汽車 公司中是不存在的。 汽車 制造工業(yè)過去一直遵循線性流程——按造車的不同環(huán)節(jié)劃出不同部門，各自權(quán)責(zé)明確，因此從未有一個(gè)部門會(huì)從頭到尾參與開發(fā)一輛車的全過程。如果有人做了該部門任務(wù)表以外的事，反而會(huì)惹麻煩和引起反感。
在理想 汽車 ，張驍和他的團(tuán)隊(duì)會(huì)在一款新車的概念定義階段便帶著從消費(fèi)者那兒“聊”來的各種信息，參與到討論中，在隨后的設(shè)計(jì)、銷售、市場、以及用戶反饋環(huán)節(jié)，張驍都需要全程參與，確保這輛車能真正貫徹“以用戶為中心的理念”。
理想 汽車 要求員工們對(duì)不同的話題發(fā)表意見，因此取了一種網(wǎng)狀的組織架構(gòu)。例如，為了確定一個(gè)手機(jī)端App的功能，除了負(fù)責(zé)的工程師，相關(guān)的內(nèi)飾設(shè)計(jì)師、車載系統(tǒng)設(shè)計(jì)師、供應(yīng)鏈工程師，甚至銷售團(tuán)隊(duì)也要參與進(jìn)來，因?yàn)檫@涉及到對(duì)用戶的演示。所有人共同參照一套議事流程確定方案，最終的決定權(quán)，不再只屬于那個(gè)叫“領(lǐng)導(dǎo)”的人，也有可能會(huì)屬于一線負(fù)責(zé)的工程師。
這套機(jī)制的核心是信息透明：大家都要用“說人話”的方式，把自己關(guān)于這個(gè)項(xiàng)目所知的核心信息解釋清楚，信息不再由領(lǐng)導(dǎo)者壟斷。理想有一個(gè)內(nèi)部平臺(tái)，確保所有人都可以知道其他同事的工作進(jìn)展，而這個(gè)組織管理思路是李想在創(chuàng)辦 汽車 之家時(shí)就實(shí)施的。
“我們最忌諱的就是大家‘憋大招’——把自己手里的業(yè)務(wù)都捂著，不讓別人看，直到某一個(gè)節(jié)點(diǎn)，突然蹦出一個(gè)東西。我們希望每個(gè)人的工作進(jìn)度都能對(duì)大家透明?！睆堯斦f。
新一代的智能化 汽車 ，已經(jīng)不是一件擁有完整說明書的硬件制造工作。李想在2018年就提出，過去的線性管理無法支撐智能化軟件開發(fā)，以及用戶交互平臺(tái)、銷售系統(tǒng)的建立?！斑@些工作之間都高度關(guān)聯(lián)，需要實(shí)時(shí)的跨部門協(xié)作?！彼f。
理想 汽車 的專業(yè)工程師們必須要習(xí)慣那些來自非專業(yè)人士的“指指點(diǎn)點(diǎn)”。理想ONE針對(duì)遮陽板設(shè)計(jì)方案的評(píng)審過程中，第一版方案遇到反對(duì)聲音，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)的工程師第一反應(yīng)是“我沒錯(cuò)，這是一個(gè)成熟方案”。但后來他還是被說服了。因?yàn)樗腥碎_始一起梳理，如果自己是車主，對(duì)遮陽板有怎樣的需求：它應(yīng)該是長方形的，視覺上更舒服，化妝鏡應(yīng)該是滑蓋的而不是翻蓋的，用起來更順手也更有豪華感……他們還梳理了所有豪華車的遮陽板方案，發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)都是這類方案。工程師最終同意修改。
劉翔加了李想的微信，在第一次試駕后，他就向李想抱怨了“掉價(jià)”的音響系統(tǒng)，并建議能不能用戶付費(fèi)加配置，把音響換得更好。他原以為會(huì)得到對(duì)方一個(gè)客氣的感謝，沒想到李想認(rèn)真地拒絕了這個(gè)建議，并解釋原因：他也想讓車內(nèi)音響更好，但理想ONE是新品牌的第一款車，大牌的音響廠商不愿意合作，所以沒法在現(xiàn)階段提供更好的配置。
在理想內(nèi)部，有一個(gè)解決一切分歧的“指揮棒”：回歸用戶需求。有意思的是，當(dāng) 汽車 上市之后被用戶投訴存有這樣那樣的問題時(shí)，理想又會(huì)用像對(duì)待同事一樣的口吻，“就事論事”地回復(fù)他們。
在同事眼中，組織管理是李想現(xiàn)在花心思最多的地方。他讓公司效法Google所倡導(dǎo)的OKR考評(píng)體系，他會(huì)要求每個(gè)員工都閱讀幾本關(guān)于思考方式的書，創(chuàng)業(yè)早期他還買了市面上最好的車讓員工去體驗(yàn)?！安簧偻率菑淖灾髌放苼淼?，之前可能都沒做過20萬元以上的車，得提升審美，讓大家知道什么是最佳解決方案?！睆堯斦f。
在公司規(guī)模較小時(shí)，組織創(chuàng)新還比較容易落地，公司變大之后，要保持就很難。 再先進(jìn)的管理機(jī)制也沒法保證不染上大公司病。 如何讓數(shù)千人都像李想一樣思考問題，這是理想 汽車 在它發(fā)展的下一個(gè)階段最值得被觀察的課題。
小鵬：
把未來作為當(dāng)下的賣點(diǎn)
如果一定要說蔚來、理想、小鵬3家公司里誰最像特斯拉，答案可能是小鵬 汽車 ，理由是“自動(dòng)駕駛”。
特斯拉在續(xù)航里程、做工質(zhì)量、交互系統(tǒng)方面，相比同行并沒有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但在自動(dòng)駕駛——準(zhǔn)確地說是高級(jí)駕駛系統(tǒng)——的體驗(yàn)上，它仍然領(lǐng)先。對(duì)于特斯拉來說，自動(dòng)駕駛已經(jīng)不是未來愿景，而是爭奪消費(fèi)者的重要武器。
在尋找產(chǎn)品差異化競爭力的過程中，小鵬也很快悟到了這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。
特斯拉在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了全棧自研，也就是把與自動(dòng)駕駛相關(guān)的軟硬件技術(shù)、算法、工具、數(shù)據(jù)系統(tǒng)都掌握在自己手中。這么做的最大好處是能實(shí)現(xiàn)快速升級(jí)。 小鵬是除了特斯拉之外，唯一宣布要實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛?cè)珬Ｗ匝械?汽車 公司。百度曾經(jīng)考慮過投資小鵬，要求是自動(dòng)駕駛研發(fā)由百度阿波羅來做，最后雙方未能達(dá)成協(xié)議。
比較蔚來、理想、小鵬3家上市公司2020年第三季度的財(cái)報(bào)，小鵬 汽車 的銷量最低，研發(fā)費(fèi)用最高。小鵬 汽車 有近5000人，其中超過2000人是研發(fā)人員，但小鵬不愿意公開自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)的具體人數(shù)。
“10年內(nèi)，智能電動(dòng)車的標(biāo)簽就是自動(dòng)駕駛?！焙涡※i在2020年“小鵬 汽車 智能日”的活動(dòng)上說。程序員出身的他，特意把這場發(fā)布會(huì)的時(shí)間指定在10月24日——中國程序員日，說得再明白一點(diǎn)，就是他希望“自動(dòng)駕駛”這項(xiàng)代表著 汽車 產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)程序開發(fā)能力頂峰的功能，日后能成為小鵬 汽車 的核心優(yōu)勢(shì)。
何小鵬和馬斯克曾在社交網(wǎng)絡(luò)上爭論過激光雷達(dá)的技術(shù)路線，特斯拉也曾指責(zé)小鵬對(duì)其自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)的挖角，但他們二人的經(jīng)歷又確實(shí)有很多不謀而合的地方：他們都是通過賣掉上一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，最開始都是以投資人的身份進(jìn)入電動(dòng)車領(lǐng)域，到后來自己做了CEO；這兩位CEO都對(duì)離現(xiàn)實(shí)生活很遙遠(yuǎn)的古怪技術(shù)感興趣——馬斯克扶持了膠囊列車，夢(mèng)想登陸火星，何小鵬有段時(shí)間則熱衷研究“海底城市”，在和同事閑聊時(shí)，他認(rèn)為將來人類生活肯定需要擴(kuò)展到海洋。
那些只開發(fā)自動(dòng)駕駛技術(shù)的創(chuàng)業(yè)公司動(dòng)輒數(shù)億美元的融資額度表明這類項(xiàng)目的研發(fā)過程就像一臺(tái)“強(qiáng)力碎鈔機(jī)”。對(duì)于一個(gè) 汽車 公司來說，在早期量產(chǎn)車還沒上市時(shí)，選擇重度投入往往需要頂住壓力。
2019年6月，何小鵬在微信朋友圈里發(fā)了一張著名的照片，是他和李斌、李想的合影，配文是“三個(gè)苦逼，在憶苦思變”。當(dāng)時(shí)確實(shí)是電動(dòng)車創(chuàng)業(yè)公司整體最困難的時(shí)期，3家公司遇到的難點(diǎn)各不相同。為了擴(kuò)大銷量，小鵬大幅提升了量產(chǎn)車G3的配置而售價(jià)變化不大，遭到了老車主的強(qiáng)烈反彈，銷售受到影響；時(shí)逢C輪融資，投資人提出的要求也是小鵬應(yīng)該改善經(jīng)營狀況，更專注于活下去。
“在我們?nèi)谫Y最困難的一段時(shí)間，整個(gè)公司都在控成本，就在那么難的情況下，小鵬 汽車 對(duì)自動(dòng)駕駛的研發(fā)投入依然保持了很強(qiáng)力度。”小鵬 汽車 自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人吳新宙對(duì)《第一 財(cái)經(jīng) 》YiMagazine說。
自動(dòng)駕駛技術(shù)的領(lǐng)先與否，體現(xiàn)在各種不同行駛場景均能實(shí)現(xiàn)無需駕駛員手動(dòng)的自主操作。特斯拉的駕駛系統(tǒng)，目前比所有產(chǎn)品領(lǐng)先一代技術(shù)，已經(jīng)可以在不少城市道路實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，而且它還會(huì)加快拓展應(yīng)用場景的種類。
對(duì)此，小鵬以“本地化”為競爭策略，也就是讓自動(dòng)駕駛更適合中國本地路況。 直面對(duì)標(biāo)難度大，但這一點(diǎn)的發(fā)揮空間確實(shí)不小。
“業(yè)界有個(gè)段子說，在國內(nèi)路測一公里等于在美國跑十公里?！眳切轮嬲f，他原本是高通的自動(dòng)駕駛負(fù)責(zé)人，出于工作習(xí)慣，他每到一個(gè)城市就喜歡觀察路況，每次看到新情況就會(huì)想算法應(yīng)該怎么去識(shí)別。小鵬的研發(fā)總部位于廣州，這里更讓吳新宙感覺吃驚，中國的道路劃線可以這么復(fù)雜：“美國的交通復(fù)雜程度沒有中國這么高。我第一次到廣州，一下飛機(jī)就被減速帶的導(dǎo)入線驚呆了，問這是什么東西，我怎么沒見過??！國外真的沒有這個(gè)。”
按照吳新宙的歸納，從自動(dòng)駕駛的專業(yè)視角，中國的道路有以下特點(diǎn)：經(jīng)常有長距離、大曲率變化的道路，而且一個(gè)匝道上有好幾個(gè)車道，反復(fù)匯流、分流；路上有很多施工場景，交通標(biāo)志的種類也多；道路參與者很多——“我甚至在高架上看到過行人和電瓶車。”吳新宙說。
一個(gè)普通的駕駛者自己開車，不會(huì)認(rèn)為上述因素有什么“夸張”之處，就算是在一個(gè)陌生的行車環(huán)境，也能很快適應(yīng)。 但從自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的角度，每一個(gè)沒遇到的情況都可能是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。這就使得自動(dòng)駕駛系統(tǒng)越來越成為一項(xiàng)有本地特性的技術(shù)。這給了小鵬這樣的公司構(gòu)筑技術(shù)壁壘的機(jī)會(huì)。
小鵬在自動(dòng)駕駛的研發(fā)上敢花錢，同時(shí)思路又很務(wù)實(shí)。他們并不是追求一步到位的完全自動(dòng)駕駛，而是確保已有的技術(shù)研發(fā)成果匹配量產(chǎn)車輛，以提升它的市場競爭力。
現(xiàn)階段小鵬面對(duì)消費(fèi)者拿出的是3個(gè)自動(dòng)駕駛技術(shù)賣點(diǎn)：1.場景覆蓋率高，尤其是中國特有的場景，比如高架橋下的復(fù)雜道路；2.人工接管率盡可能低，每推出一個(gè)功能，比如自動(dòng)泊車，就要確保駕駛員真的可以全程放手，而不必隨時(shí)小心；3. 汽車 自動(dòng)變道的體驗(yàn)要保證在中國的高速公路上能像個(gè)“老司機(jī)”那樣，從容、敏銳地?fù)Q道。
上述最后一條，按，要在小鵬2021年年初發(fā)布的XPilot 3.0系統(tǒng)上實(shí)現(xiàn)。而整體這些賣點(diǎn)，將在2021年上半年被驗(yàn)證它們對(duì)于新車銷售的實(shí)際意義。
與此同時(shí)，小鵬已經(jīng)在研發(fā)下一代車型的自動(dòng)駕駛技術(shù)——激光雷達(dá)可能被融合到傳感器方案中，高速道路的自動(dòng)駕駛功能也將延伸到城市中……未來自動(dòng)駕駛在中國的應(yīng)用，就是要這樣一個(gè)一個(gè)場景地去突破，最終融入消費(fèi)者的日常用車生活中。
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