1. 同樣市值千億，蔚來(lái)遭唱空，理想股價(jià)穩(wěn)步上漲，為何差別那么大？
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3. 解謎吉利投資蔚來(lái)“緋聞”背后的真相
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特斯拉這兩年在中國(guó)混的可謂是風(fēng)生水起，特斯拉與上海市簽署了一份協(xié)議備忘錄，正式宣布未來(lái)將在上海建廠的，并預(yù)計(jì)未來(lái)兩年投產(chǎn)后，能為中國(guó)客戶(hù)每年生產(chǎn)大約50萬(wàn)輛汽車(chē)。

當(dāng)時(shí)上海以9.73億元的超低成本，讓特斯拉即拿下一塊86.49萬(wàn)平米的土地用于建廠，這筆的年利率為3.9%，而條件是從2023年起，特斯拉每年需要最低繳稅22.3億元，否則上海市有權(quán)利把土地回收。

特斯拉從中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)一共拿到了高達(dá)90億元人民幣(約合12.9億美元)的擔(dān)保定期協(xié)議，并且還簽訂了一份高達(dá)22.5億元的無(wú)擔(dān)保循環(huán)協(xié)議。

據(jù)悉，參與這次特斯拉發(fā)放的有中國(guó)建行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國(guó)工商銀行等多家金融機(jī)構(gòu)。

看到這些新聞你是不是會(huì)有一種錯(cuò)覺(jué)，特斯拉進(jìn)入中國(guó)好像壓根就沒(méi)花多少錢(qián)，反而是我們自己花了很大的成本把別人請(qǐng)來(lái)中國(guó)市場(chǎng)。

嚴(yán)格上來(lái)說(shuō)確實(shí)是這樣的。

那么國(guó)家為什么寧可提供近百億的，而且還提供超低價(jià)的土地“請(qǐng)”特斯拉進(jìn)來(lái)，也不愿把這么多錢(qián)投給像比亞迪，蔚來(lái)這些在新能源汽車(chē)方面搞得風(fēng)風(fēng)火火的國(guó)產(chǎn)車(chē)企呢？

有那么多錢(qián)發(fā)展國(guó)產(chǎn)車(chē)企不更好嗎？

有句話(huà)叫做：在資本家的面前別談什么是愛(ài)國(guó)！

要知道，在銀行最終決定放貸給特斯拉之前，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員必須會(huì)對(duì)特斯拉的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行深入的調(diào)研，以確定其具備一定的還款能力，但以特斯拉目前在全球的吸金水平而言，至少在目前看來(lái)特斯拉是處于迎風(fēng)面，還看不出有什么潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

像蔚來(lái)這類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)，每年的財(cái)務(wù)報(bào)表幾乎清一色屬于虧損狀態(tài)，這讓銀行如何信任他們的還款能力，而像比亞迪這樣的國(guó)產(chǎn)新能源汽車(chē)龍頭，雖然每年的營(yíng)收金額都以“千億”計(jì)算，但他們最終的利潤(rùn)率卻少得可憐。

2020年的報(bào)表顯示，比亞迪2019年全年營(yíng)收為1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.12億元，也就是2019年比亞迪的凈利潤(rùn)率僅為1.26%，而特斯拉的凈利潤(rùn)率則高度15%。

所以以特斯拉目前在納斯達(dá)克每股1500美元左右的價(jià)格而言，一年22.3億人民幣的繳稅，也就是3億多美元，這對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直如價(jià)一樣便宜，而且我們還給特斯拉提供了近100億人民幣，約合十多億美元的。

2020年1季度，特斯拉的凈利潤(rùn)單靠汽車(chē)這一項(xiàng)就高達(dá)6800萬(wàn)美元，財(cái)務(wù)報(bào)表公布后，直接讓特斯拉在華爾街的股價(jià)整體上漲了3%，如此強(qiáng)大的還款能力有哪家銀行能不愛(ài)？

所以單從經(jīng)濟(jì)利益的角度來(lái)講，隨著特斯拉國(guó)產(chǎn)化后，以它的名氣未來(lái)在中國(guó)的銷(xiāo)量有極大概率會(huì)逐步上升，特斯拉的繳稅也會(huì)逐步上漲，在其本身?yè)碛袠O為強(qiáng)大還款能力的情況下，這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)幾乎就是一筆的買(mǎi)賣(mài)，而對(duì)馬斯克而言，借此機(jī)遇徹底打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉也是將成為這筆交易中的獲利一方。

以上講的是經(jīng)濟(jì)角度，那么我們從產(chǎn)業(yè)的角度來(lái)講講

這幾年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)狀況，我們可以用一個(gè)成語(yǔ)來(lái)概括：魚(yú)目混雜！

隨著國(guó)家開(kāi)始大力推廣新能源汽車(chē)的發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始打著發(fā)展新能源的旗號(hào)，大肆享受著國(guó)家給予的優(yōu)惠補(bǔ)貼，這樣不僅讓國(guó)家最初的愿望落空，也直接傷害到了整條產(chǎn)業(yè)鏈的形成與健康。

同樣市值千億，蔚來(lái)遭唱空，理想股價(jià)穩(wěn)步上漲，為何差別那么大？

都說(shuō)2020年汽車(chē)市場(chǎng)會(huì)變得非?？?，畢竟一場(chǎng)突如其來(lái)的疫情打破了整個(gè)市場(chǎng)的正常發(fā)展。不過(guò)除了那些本就徘徊在三四線(xiàn)垂死掙扎的傳統(tǒng)車(chē)企之外，國(guó)內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力同樣也不好過(guò)。因?yàn)榫瓦B國(guó)內(nèi)最大的上汽集團(tuán)也為了存活而做出降薪，何況作為更加艱難的造車(chē)新勢(shì)力。而以目前國(guó)內(nèi)的新能源汽車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，還真是一言難盡。在經(jīng)歷了去年的新能源補(bǔ)貼退坡過(guò)后，新能源汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月銷(xiāo)量下滑了，造車(chē)新勢(shì)力們也是迎來(lái)了一場(chǎng)持久戰(zhàn)的考驗(yàn)。

表面風(fēng)光，但個(gè)個(gè)都缺錢(qián)

眾所周知，造車(chē)是非常"燒錢(qián)"的，這在新能源市場(chǎng)更是如此。而在此前，蔚來(lái)CEO李斌對(duì)外公開(kāi)稱(chēng)，沒(méi)有200億不要造車(chē)，200億幾乎成為了造車(chē)新勢(shì)力造車(chē)的一道門(mén)檻。

無(wú)疑，造車(chē)新勢(shì)力在前幾年還是比較風(fēng)光的，畢竟新能源汽車(chē)市場(chǎng)的美好趨勢(shì)也吸引了不少人融資。據(jù)此前的公開(kāi)資料整理發(fā)現(xiàn)，中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力的融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1700億元。其中，蔚來(lái)、威馬、小鵬、拜騰、FF、奇點(diǎn)、車(chē)和家、愛(ài)馳、電咖、前途等10家較為知名的造車(chē)新勢(shì)力，總額已經(jīng)超過(guò)1000億。

巨大的前景確實(shí)也帶動(dòng)了資本的發(fā)展，不過(guò)自從去年開(kāi)始，造車(chē)新勢(shì)力似乎就不如以前那么風(fēng)光了。在經(jīng)歷過(guò)前幾年爆發(fā)式融資之后，造車(chē)新勢(shì)力在資本市場(chǎng)上也慢慢受到了"冷遇"，曾經(jīng)想要在新能源汽車(chē)市場(chǎng)大干一番的造車(chē)新勢(shì)力如今已經(jīng)不在乎怎么搶占市場(chǎng)，而是怎么才能"活下去"。

特別是在2020年，大家依舊在為"缺錢(qián)"而奔走著。直到現(xiàn)在，造車(chē)新勢(shì)力中也只有蔚來(lái)在近段時(shí)間被爆出了獲得融資的消息，數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)在今年獲得了三款可轉(zhuǎn)債融資，累計(jì)金額為4.35億美元，其他車(chē)企則暫無(wú)動(dòng)靜。

造車(chē)新勢(shì)力洗牌加劇？

都說(shuō)造車(chē)新勢(shì)力盈利很難，這話(huà)一點(diǎn)不。

以蔚來(lái)汽車(chē)為例，自2014年成立到現(xiàn)在為止一直處于虧損狀態(tài)，甚至在2016、2017、2018三年期間虧損金額高達(dá)172億人民幣。而據(jù)蔚來(lái)Q3財(cái)報(bào)顯示，其當(dāng)季度虧損雖然相較上季度環(huán)比下降25.3%，但是仍然達(dá)到24.092億元。從蔚來(lái)成立至今，其虧損早已超過(guò)200億元人民幣。所以說(shuō)就算蔚來(lái)在今年又獲得了4.35億美元融資，但很明顯的是，蔚來(lái)如今仍舊很缺錢(qián)。

蔚來(lái)這樣融資比較多的造車(chē)新勢(shì)力都如此了，可想而知其它車(chē)企的困難，而從其它造車(chē)新勢(shì)力的現(xiàn)狀來(lái)看，很多日子都不太好過(guò)。比如手持生產(chǎn)雙資質(zhì)、曾被李嘉誠(chéng)加持的長(zhǎng)江汽車(chē)被曝拖欠員工工資，其位于佛山的氫動(dòng)力研發(fā)項(xiàng)目也處于停工狀態(tài)。比如拜騰汽車(chē)雖然在2019年獲得兩輪融資，金額達(dá)數(shù)億美元，但它的量產(chǎn)車(chē)交付卻很不順利。又比如曾經(jīng)被認(rèn)為是新勢(shì)力"第一梯隊(duì)"成員的奇點(diǎn)汽車(chē)，首款量產(chǎn)車(chē)已經(jīng)"跳票"快兩年，至今仍無(wú)下文。

同時(shí)在疫情之下，不少車(chē)企生存得十分困難。因業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，威馬汽車(chē)在幾日前通過(guò)線(xiàn)上會(huì)議通知全體員工取消年終獎(jiǎng)，此外13薪也被延后到今年6月發(fā)放。除了威馬之外，博郡汽車(chē)在近日還被曝出要求員工自繳社保，不僅是個(gè)人繳納部分，就連公司繳納部分也需要員工自行承擔(dān)。雖然如今博郡新能源汽車(chē)方面暫未進(jìn)行相關(guān)回應(yīng)。不過(guò)有知情人透露，這一切仍是與公司資金方面的困難有關(guān)，甚至坦言博郡新能源汽車(chē)可能會(huì)因此倒下。

不可否認(rèn)，造車(chē)新勢(shì)力正處于一場(chǎng)新的加速淘汰賽中，而在持續(xù)燒錢(qián)的情形下，造車(chē)新勢(shì)力們?nèi)羰菦](méi)能拿出大規(guī)模營(yíng)收或盈利的財(cái)務(wù)報(bào)表，這只會(huì)讓投資者離得更遠(yuǎn)。

小編語(yǔ)

隨著當(dāng)下國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速迅速放緩的同時(shí)，又是疫情的爆發(fā)期，國(guó)內(nèi)整個(gè)汽車(chē)行業(yè)都遭受到危機(jī)，所以選擇降薪、裁員來(lái)求"生存"的車(chē)企也開(kāi)始多了起來(lái)。而在此環(huán)境下，以"燒錢(qián)"式輸血維持生存的造車(chē)新勢(shì)力，不知道還能多少能撐過(guò)2020年呢？

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

上汽有錢(qián) 拜騰有錢(qián)了 蔚來(lái)有錢(qián)了 特斯拉有錢(qián) 王曉麟在美國(guó)

在如今的自主新造車(chē)勢(shì)力當(dāng)中，蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)，已經(jīng)屬于排名前列的三座“高山”，它們都已經(jīng)上市，并擁有超過(guò)千億的市值，市值比很多傳統(tǒng)車(chē)企都要高。只不過(guò)最近，市值超過(guò)4000億的蔚來(lái)汽車(chē)遭到著名沽空機(jī)構(gòu)香櫞資本的唱空，這不僅影響到蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)，進(jìn)而也影響到了包括小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)在內(nèi)的多家新能源車(chē)企。

香櫞資本唱空蔚來(lái)汽車(chē)，給出的解釋有理有據(jù)。一方面，香櫞表示國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市的競(jìng)爭(zhēng)壓力很大，各個(gè)車(chē)企都在打“價(jià)格戰(zhàn)”，而投資人卻忽略或看低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并提出，在特斯拉Model?Y國(guó)產(chǎn)下線(xiàn)之后，將會(huì)影響到蔚來(lái)ES6的市場(chǎng)份額。另一方面，香櫞資本指出，目前蔚來(lái)汽車(chē)正處于未知領(lǐng)域，并沒(méi)有展現(xiàn)出具有顛覆性或突破性的技術(shù)。所以，在香櫞資本唱空蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)之后，蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)便從顛覆時(shí)期的每股53美元、下跌至每股40美元整數(shù)位，最深跌16%，如今蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)穩(wěn)定在45美元每股左右。

香櫞資本唱空蔚來(lái)股價(jià)所帶來(lái)的影響，不僅僅只讓蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)出現(xiàn)了下滑，實(shí)際上，小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)同樣出現(xiàn)股價(jià)下滑。小鵬汽車(chē)巔峰時(shí)期的股價(jià)同樣逼近50美元每股，但是在如今已經(jīng)跌至不足43美元每股，下跌幅度同樣明顯。相比之下，理想汽車(chē)也出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)，但是波動(dòng)幅度卻是三家車(chē)企當(dāng)中最小的一家，最近幾日理想汽車(chē)的股價(jià)維持在35美元左右，要知道，在11月11日時(shí)，理想汽車(chē)的股價(jià)還不足每股30美元。也即是說(shuō)，如今理想汽車(chē)的股價(jià)正保持比較不錯(cuò)的上漲趨勢(shì)，和蔚來(lái)汽車(chē)的待遇截然相反。

那么為什么理想汽車(chē)的股價(jià)在能在風(fēng)波中依舊保持一定的上升態(tài)勢(shì)呢？可能是因?yàn)槔硐肫?chē)在今年第三季度，給出一份讓投資人充滿(mǎn)信心的財(cái)務(wù)報(bào)表。在今年第三季度，理想汽車(chē)的總營(yíng)收達(dá)25.11億元，其中汽車(chē)銷(xiāo)售收入便達(dá)24.65億元，要知道小鵬汽車(chē)在今年第三季度的總營(yíng)收僅只有19.90億元，和理想汽車(chē)比起來(lái)仍然有所差距。同時(shí)，理想汽車(chē)的毛利率達(dá)到了19.8%，比起第二季度來(lái)說(shuō)提高6.1個(gè)百分點(diǎn)，這自然證明了理想汽車(chē)的營(yíng)收能力在逐步的提高，增強(qiáng)了投資者們的信心。

雖然目前理想汽車(chē)旗下僅有?理想ONE一款車(chē)型在售，這一點(diǎn)也是和蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)不同的地方，也就是說(shuō)理想汽車(chē)如今的營(yíng)收成績(jī)，全靠理想ONE，若是理想汽車(chē)再度推出新車(chē)，理想汽車(chē)的營(yíng)收表現(xiàn)自然會(huì)更高。而從另外一個(gè)角度來(lái)看，靠理想ONE這一款車(chē)就能獲得這樣營(yíng)收，必然是有它的獨(dú)到之處。

理想ONE的魅力在于它獨(dú)特的增程式動(dòng)力，這套動(dòng)力由雙電動(dòng)機(jī)+智能發(fā)電機(jī)組成，其中最為關(guān)鍵的便是智能發(fā)電機(jī)，它能讓理想ONE以加油的方式去補(bǔ)充續(xù)航，并保留充電補(bǔ)充續(xù)航的方式，這恰恰與蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)打造的純電動(dòng)車(chē)有所不同，具有更強(qiáng)的實(shí)用性。因此，理想ONE連續(xù)10個(gè)月蟬聯(lián)中大型新能源SUV市場(chǎng)的冠軍，比特斯拉Model?X都要賣(mài)得好。

蔚來(lái)也發(fā)布了第3季度的財(cái)報(bào)信息，當(dāng)季度總營(yíng)收達(dá)45.26億元，同比增長(zhǎng)146.4%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%。其中，汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率達(dá)14.5%，綜合毛利率為12.9%。季度凈虧損為9.8億元，較今年二季度的凈虧損11.77億元下降了11.8%。相對(duì)比來(lái)說(shuō)，理想汽車(chē)的營(yíng)收是不及蔚來(lái)汽車(chē)的，因?yàn)榫彤a(chǎn)品數(shù)量而言就處于下風(fēng)。不過(guò)，理想汽車(chē)好的地方是，早已扭虧為盈，目前一直處于一個(gè)盈利的狀態(tài)，而蔚來(lái)還在“虧”，其三季度銷(xiāo)售及綜合管理費(fèi)用為9.4億元，平均每輛車(chē)的銷(xiāo)售及管理費(fèi)用為7.7萬(wàn)元，燒的錢(qián)依舊不少。

就前景來(lái)看，理想汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)的未來(lái)都是相當(dāng)?shù)暮茫徊贿^(guò)就目前市場(chǎng)情況而言，理想ONE更實(shí)用些，更為關(guān)鍵的是才上市一年的理想ONE就一直處在銷(xiāo)冠的位置，理想汽車(chē)近幾年的增長(zhǎng)速度或許會(huì)相當(dāng)?shù)目?。而蔚?lái)可能還要沉淀一下，培養(yǎng)產(chǎn)品口碑的同時(shí)，拿出強(qiáng)有力的技術(shù)，或許能趕上特斯拉。所以說(shuō)，為何理想汽車(chē)股價(jià)能如此穩(wěn)定，產(chǎn)品力足夠強(qiáng)是一點(diǎn)，另一點(diǎn)是以用戶(hù)需求為中心解決了新能源汽車(chē)的痛點(diǎn)，一舉讓理想汽車(chē)炙手可熱的新能源汽車(chē)品牌。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

解謎吉利投資蔚來(lái)“緋聞”背后的真相

4月29日，上汽集團(tuán)發(fā)布了2020年一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，上汽集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1059.47億元，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)11.21億元。

截至一季度末，上汽集團(tuán)母公司報(bào)表持有貨幣資金667.47億元，現(xiàn)金流比較充裕。數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，上汽集團(tuán)合并研發(fā)支出30.90億元，其中母公司研發(fā)費(fèi)用10.74億元，占母公司收入比例達(dá)11.9%。上汽集團(tuán)銷(xiāo)量也逐步回暖，3月、4月銷(xiāo)量環(huán)比均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，其中3月份整車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)389%。

具體品牌方面，上汽通用五菱零售超過(guò)13萬(wàn)輛，奪冠；上汽大通同比降幅率先收窄至個(gè)位數(shù)。上汽乘用車(chē)，3月份銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)近300%，已經(jīng)恢復(fù)到了去年同期85%的水平，4月份的零售銷(xiāo)量預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。

海外市場(chǎng)，1-3月上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車(chē)出口及海外銷(xiāo)售6.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.4%，繼續(xù)保持全國(guó)第一；上汽新能源車(chē)銷(xiāo)售1.93萬(wàn)輛，增速好于大盤(pán)；年報(bào)顯示，上汽經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存下降近22萬(wàn)輛，終端壓力得到緩解，經(jīng)銷(xiāo)商信心持續(xù)恢復(fù)。（中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)）

汽車(chē)記者點(diǎn)評(píng)：

用“有錢(qián)”來(lái)概括上汽，或意味著這是一個(gè)大大的好消息。這或意味著這家企業(yè)已經(jīng)度過(guò)了眼前的風(fēng)暴，基本面開(kāi)始回暖。作為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一的汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)，上汽集團(tuán)的回暖具有標(biāo)桿性質(zhì)的作用。截止發(fā)稿，上汽集團(tuán)股票漲3.87%。

拜騰有錢(qián)了

4月11日，南京市召開(kāi)“四新”行動(dòng)發(fā)布會(huì)，提出實(shí)施“新基建、新消費(fèi)、新產(chǎn)業(yè)、新都市”的“四新”行動(dòng)，棲霞區(qū)積極響應(yīng)、加快落地，推進(jìn)“四新”行動(dòng)，項(xiàng)目總投資2252億元，年度投資501億元。其中，新都市總投資1413.6億元，年度投資316.7億元；新產(chǎn)業(yè)總投資403億元，年度投資82億元；新基建總投資435.65億元，年度投資102.31億元。

（棲霞視點(diǎn)）

其中，新能源汽車(chē)領(lǐng)域：FMC純電動(dòng)汽車(chē)制造、邦奇自動(dòng)變速箱擴(kuò)建、韓國(guó)可隆安全氣囊等項(xiàng)目建設(shè)上榜。而FMC（Future Mobility Corporation ltd.）正是拜騰汽車(chē)母公司南京知行新能源技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司的英文簡(jiǎn)寫(xiě)，這意味著拜騰汽車(chē)有錢(qián)了。（棲霞視點(diǎn)）

汽車(chē)記者點(diǎn)評(píng)：

就在一周之前，媒體報(bào)道“拜騰汽車(chē)美國(guó)研發(fā)中心臨時(shí)裁員、高管降薪80%、中國(guó)區(qū)員工延遲發(fā)放工資等消息”，隨后拜騰回應(yīng)稱(chēng)：“在疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的持續(xù)影響下，拜騰的發(fā)展無(wú)法獨(dú)善其身，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)正承受巨大挑戰(zhàn)。已取多項(xiàng)階段性措施，以減少短期固定成本開(kāi)支，緩解資金壓力”。拜騰這么回應(yīng)意味著默認(rèn)了裁員、降薪、工資遲發(fā)的消息。4月28日拜騰登錄“棲霞視點(diǎn)”，意味著拜騰已經(jīng)解決了錢(qián)的問(wèn)題，成為了江蘇省南京市的“重點(diǎn)扶持企業(yè)”。

對(duì)拜騰來(lái)說(shuō)，這是好消息。但對(duì)同在江蘇的其他新能源制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能就是壞消息了。根據(jù)2018版《汽車(chē)行業(yè)投資管理規(guī)定》，新能源整車(chē)項(xiàng)目由之前的審批制改為備案制，具體管理下放到各省市發(fā)改委。

根據(jù)新規(guī)，基本確立了這樣的局面：一個(gè)省市只重點(diǎn)支持一家同類(lèi)別新能源企業(yè)（品牌），其他同類(lèi)企業(yè)（品牌）要獲批，必須等前一個(gè)企業(yè)“達(dá)產(chǎn)”（根據(jù)規(guī)定年10萬(wàn)輛），完成銷(xiāo)量目標(biāo)（根據(jù)規(guī)定，前兩年3萬(wàn)輛車(chē)或30億元銷(xiāo)售額），否則不予開(kāi)建。

比如上海對(duì)應(yīng)特斯拉（蔚來(lái)2019年被“趕”出上海），安徽對(duì)應(yīng)蔚來(lái)，廣東對(duì)應(yīng)小鵬，江西對(duì)應(yīng)愛(ài)馳，北京對(duì)應(yīng)北汽（據(jù)筆者判斷，蔚來(lái)亦莊項(xiàng)目理論上應(yīng)該已流產(chǎn)），如果這些企業(yè)沒(méi)達(dá)產(chǎn)、完成銷(xiāo)售額、銷(xiāo)量，按照法規(guī)，當(dāng)?shù)兀▏?guó)資）不允許批準(zhǔn)新項(xiàng)目。那些沒(méi)有獲得“支持”的企業(yè)只有一條路可走：自救。

蔚來(lái)有錢(qián)了：70億

4月29日，蔚來(lái)中國(guó)總部落?合肥項(xiàng)?協(xié)議正式簽署。蔚來(lái)與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司（國(guó)資）、國(guó)投招商投資管理有限公司（國(guó)資）以及安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（國(guó)資）等戰(zhàn)略投資者簽署關(guān)于投資蔚來(lái)中國(guó)的最終協(xié)議，并與合肥經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)就蔚來(lái)中國(guó)總部入駐達(dá)成協(xié)議。

根據(jù)投資協(xié)議，戰(zhàn)略投資者將向蔚來(lái)中國(guó)投資70億元人民幣。蔚來(lái)將向蔚來(lái)中國(guó)的法律主體蔚來(lái)（安徽）控股有限公司注入中國(guó)范圍內(nèi)包括整車(chē)研發(fā)、供應(yīng)鏈與制造、銷(xiāo)售與服務(wù)、能源服務(wù)等核心業(yè)務(wù)與相關(guān)資產(chǎn)。此外，蔚來(lái)也將向蔚來(lái)中國(guó)投資42.6億元人民幣。交易完成后，蔚來(lái)將持有蔚來(lái)中國(guó)75.9%的控股股份，戰(zhàn)略投資者將合計(jì)持有24.1%的股份。（李斌 蔚來(lái)APP）

汽車(chē)記者點(diǎn)評(píng)：

看三家和蔚來(lái)簽署“投資蔚來(lái)中國(guó)的最終協(xié)議”三家企業(yè)，不用查，顯然都是“國(guó)”字頭，國(guó)資無(wú)疑。這意味著什么？這意味著融資能力極強(qiáng)，非常想建立全面的私營(yíng)企業(yè)制度的蔚來(lái)，最后也不得不向資本，向“錢(qián)”低頭。相信安徽方面的資本，絕不是一筆財(cái)務(wù)投資，而是深度的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的合作。

從安徽國(guó)資和蔚來(lái)的牽手不難看出，國(guó)家對(duì)于新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼政策——“扶優(yōu)扶強(qiáng)”，在蔚來(lái)這里也獲得了完美體現(xiàn)：蔚來(lái)有實(shí)力獲得多個(gè)世界頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的投資，顯然屬于強(qiáng)者。大家都說(shuō)新能源汽車(chē)未來(lái)只有3-4家能活下來(lái)，從目前來(lái)看，蔚來(lái)算一個(gè)。剩下的還有誰(shuí)，看看國(guó)資向誰(shuí)出手就知道了。一些還沒(méi)上岸的新能源汽車(chē)企業(yè)，如果達(dá)不到國(guó)家“扶優(yōu)扶強(qiáng)”的政策標(biāo)準(zhǔn)，基本可以放棄造車(chē)了。

特斯拉真的降價(jià)了

4月30日，特斯拉官方微博宣布：為了讓更多中國(guó)消費(fèi)者可以享受到更優(yōu)性?xún)r(jià)比的特斯拉產(chǎn)品，同時(shí)滿(mǎn)足國(guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼要求，中國(guó)制造Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版價(jià)格將降低至人民幣30萬(wàn)元以?xún)?nèi)，新的價(jià)格將會(huì)于明日在（Tesla.cn）公布，敬請(qǐng)期待！

同時(shí)特斯拉宣布：有錢(qián)。信息顯示，特斯拉一季度末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為81億美元，增長(zhǎng)18億美元。其中營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流減去資本支出（自由現(xiàn)金流）為負(fù)8.95億美元（其中因庫(kù)存增長(zhǎng)而流出9.81億美元） 。Model Y作為新產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，這也是特斯拉歷史上出現(xiàn)一個(gè)新產(chǎn)品在其第一季度盈利。（特斯拉微博）

（特斯拉微博）

汽車(chē)記者點(diǎn)評(píng)：

4月23日國(guó)家出新政，規(guī)定售價(jià)在30萬(wàn)元以上的新能源汽車(chē)將不能享受財(cái)政補(bǔ)貼，過(guò)渡期3個(gè)月（7月23日），而特斯拉Model 3中國(guó)區(qū)入門(mén)版車(chē)型官方指導(dǎo)價(jià)正好是32.38萬(wàn)元。

獲知這一消息后，理想汽車(chē)?yán)钕朐谖⒉┰u(píng)論稱(chēng)這一政策“助攻特斯拉來(lái)打殘國(guó)內(nèi)的純電動(dòng)品牌”；小鵬汽車(chē)何小鵬也再次強(qiáng)調(diào)特斯拉國(guó)產(chǎn)版的價(jià)格“國(guó)產(chǎn)Tesla價(jià)格可再降1萬(wàn)美元”。如今，特斯拉降價(jià)信息坐實(shí)，意味著不管?chē)?guó)產(chǎn)品牌樂(lè)不樂(lè)意，都必須的面對(duì)特斯拉的“碾壓”。

從政策看，特斯拉在中國(guó)獨(dú)自建廠獲批，符合中國(guó)進(jìn)一步改革開(kāi)放的政策目標(biāo)，這是大的方向。不管李想們?cè)趺春啊霸保几淖儾涣诉@個(gè)大趨勢(shì)。

根據(jù)新的補(bǔ)貼政策，限定30萬(wàn)元這個(gè)補(bǔ)貼門(mén)檻，原因是“為避免補(bǔ)貼資金大量流向奢侈消費(fèi)，綜合考慮我國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力水平、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素”，此次政策要求新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼前售價(jià)須在30萬(wàn)元以下（含30萬(wàn)）。

從這一點(diǎn)看，國(guó)家制定30萬(wàn)元這個(gè)門(mén)檻，實(shí)際上和特斯拉沒(méi)有半毛錢(qián)關(guān)系，只是湊巧特斯拉Model 3入門(mén)版價(jià)格在32.38萬(wàn)元而已。

李想的抱怨，或說(shuō)明理想的增程式汽車(chē)正在脫離政策關(guān)注的視線(xiàn)。根據(jù)的新政規(guī)定，增程式汽車(chē)2020年獲得的補(bǔ)貼額度將下降15%，從1萬(wàn)元下降到8500元。李想確實(shí)得著急了。

賽麟或已被叫停

4月27日，賽麟公司員工喬宇東實(shí)名舉報(bào)賽麟汽車(chē)董事長(zhǎng)王曉麟“涉嫌***國(guó)有資產(chǎn)”發(fā)酵。而在幾天之前，賽麟汽車(chē)也與自媒體機(jī)構(gòu)AutoLab發(fā)生口水仗，互相之間出具了律師函，引起媒體關(guān)注。

賽麟汽車(chē)董事長(zhǎng)王曉麟（消息稱(chēng)已在美國(guó)）

虎嗅網(wǎng)4月28日的報(bào)道顯示，

舉報(bào)信中對(duì)于王曉麟的第一點(diǎn)控訴，便是王曉麟借虛技術(shù)出資，“騙得”賽麟公司股份，這侵害了國(guó)有投資方的權(quán)益。

江蘇賽麟（江蘇賽麟汽車(chē)科技有限公司）是一家國(guó)有資產(chǎn)投資公司，唯一國(guó)有股東為南通嘉禾。而另外的四家非國(guó)有股東，實(shí)際控制人都是王曉麟。南通嘉禾以貨幣及借款形式入股，而王曉麟則以技術(shù)作價(jià)出資入股。

喬宇東表示，國(guó)有股東南通嘉禾，實(shí)際提供了總計(jì) 66 億元資金；而王曉麟實(shí)際控制的另外四家企業(yè)股東，卻以虛技術(shù)出資作價(jià) 66 億元，“騙得”了賽麟公司股份。天眼查數(shù)據(jù)顯示，南通嘉禾在江蘇賽麟公司占股 33.42%，其余 66.58% 皆為王曉麟實(shí)際控制的四家企業(yè)股東所有。

說(shuō)王曉麟一方是“騙”得賽麟股份，主要包括了兩部分：一是王曉麟將 2015 年評(píng)估基準(zhǔn)日已經(jīng)存在，卻到 2018 年底才具備量產(chǎn)能力的低速電動(dòng)車(chē)技術(shù)，作價(jià) 11 億元作為技術(shù)出資；二是作價(jià) 55 億元，卻“幾近虛無(wú)”的三款 SUV 車(chē)型詳細(xì)技術(shù)。

說(shuō)白了就是，國(guó)資拿出了真金白銀，王曉麟?yún)s用不存在或作價(jià)嚴(yán)重虛高的技術(shù)出資，結(jié)果賽麟公司的實(shí)際控制權(quán)落在了王曉麟手上。在喬宇東看來(lái)，賽麟應(yīng)該由國(guó)資方南通嘉禾，將其恢復(fù)到國(guó)有獨(dú)資狀態(tài)。（虎嗅網(wǎng)）

汽車(chē)記者點(diǎn)評(píng)：

賽麟公司到底是不是侵吞國(guó)有資產(chǎn)？這件事可能得交給國(guó)家來(lái)辦。但如果要問(wèn)賽麟公司到底還有沒(méi)有前景？答案肯定是否。

賽麟背后主要的投資方，南通市國(guó)資委，隸屬于江蘇省，而江蘇省剛剛宣布了將重點(diǎn)扶持拜騰，這意味著其他還未建廠、沒(méi)有資質(zhì)的“江蘇省內(nèi)同類(lèi)新能源企業(yè)”，已經(jīng)沒(méi)有了機(jī)會(huì)。“賽麟項(xiàng)目”或大概率已被官方叫停，南通市國(guó)資委或已止損。消息稱(chēng)，王曉麟已經(jīng)遠(yuǎn)在美國(guó)，不在國(guó)內(nèi)。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

特斯拉市值超過(guò)豐田，蔚來(lái)超寶馬，資本市場(chǎng)跟汽車(chē)真有關(guān)系？

2月18日，一則吉利汽車(chē)投資3億美元入股蔚來(lái)汽車(chē)的消息立刻引起廣泛關(guān)注。盡管吉利汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)都表示不對(duì)此置評(píng)，但輿論似乎仍然愿意相信這一傳聞的真實(shí)性，甚至有媒體表示雙方已經(jīng)確定合作細(xì)節(jié)。對(duì)此，汽車(chē)預(yù)言家在訪多位產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域人士后獲悉，吉利3億美元投資蔚來(lái)汽車(chē)是不符合產(chǎn)業(yè)投資規(guī)律、沒(méi)有投資價(jià)值的行為，基本可以認(rèn)定是不實(shí)消息。

汽車(chē)預(yù)言家梳理發(fā)現(xiàn)，從去年開(kāi)始，蔚來(lái)就已經(jīng)傳出和北汽，廣汽、上汽等產(chǎn)業(yè)資本洽談融資，但現(xiàn)在為止都停留在了“流言”層面。針對(duì)又一次關(guān)于蔚來(lái)汽車(chē)的融資“緋聞”，訪中多位人士指出，蔚來(lái)汽車(chē)近幾年從投行、再到產(chǎn)業(yè)的融資軌跡，表明這家企業(yè)善于運(yùn)用資本杠桿化解資金危機(jī)，盡管目前李斌掌控的蔚來(lái)汽車(chē)既沒(méi)有兜售跡象，也保持了較為穩(wěn)定的估值，但失衡的投入產(chǎn)出比是擺在蔚來(lái)汽車(chē)面前一條無(wú)法跨越的鴻溝。

為什么吉利3億投資蔚來(lái)不符合汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資規(guī)律？究竟是誰(shuí)在不遺余力的將吉利和蔚來(lái)相互聯(lián)系？蔚來(lái)近幾年來(lái)的融資路線(xiàn)是什么？李斌為什么從BTA到地方再到汽車(chē)產(chǎn)業(yè)尋求融資？擺在蔚來(lái)汽車(chē)面前必須解決的問(wèn)題是什么……這是此次蔚來(lái)融資緋聞之外需要搞清楚的問(wèn)題。

1

吉利投資蔚來(lái)是“緋聞”

2月18日，針對(duì)吉利3億美元投資蔚來(lái)汽車(chē)的消息，多位投資與企業(yè)運(yùn)營(yíng)人士分析了不屬實(shí)的原因：

一、從目前蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，吉利獲得蔚來(lái)股權(quán)不足10%，僅為第三大股東，既不能得到企業(yè)管理權(quán)，也沒(méi)有運(yùn)營(yíng)價(jià)值。

蔚來(lái)汽車(chē)股權(quán)架構(gòu)對(duì)比

根據(jù)資料顯示，蔚來(lái)在上市后設(shè)置了ABC的股權(quán)架構(gòu)。通俗來(lái)講，蔚來(lái)的A類(lèi)股票每股可投1票，B類(lèi)股票每股可投4票，C類(lèi)股票每股可投8票。A、B、C類(lèi)三類(lèi)股票的持有人除表決權(quán)和轉(zhuǎn)換權(quán)不同外，其他方面享有同等權(quán)利。

值得注意的是，持有C類(lèi)股票的只有李斌1人。根據(jù)此前蔚來(lái)IPO文件，李斌目前在蔚來(lái)的持股比例為14.5%（包含少于0.01%的A類(lèi)股票），控制約48.3%的投票權(quán)；與此同時(shí)，持有B類(lèi)股票的只有騰訊1家，持股比例為12.9%，擁有21.5%的投票權(quán)。

汽車(chē)預(yù)言家在蔚來(lái)的IPO文件中發(fā)現(xiàn)，“蔚來(lái)IPO文件明確規(guī)定B或C類(lèi)股票可以由持股人轉(zhuǎn)換為A類(lèi)，但A類(lèi)不能轉(zhuǎn)換為B、C類(lèi)股票”。這意味著1股8票的C股只專(zhuān)屬于李斌1人，而1股4票的B股只專(zhuān)屬于蔚來(lái)第二大股東騰訊。

相關(guān)人士從股權(quán)架構(gòu)上分析，無(wú)論產(chǎn)業(yè)資本以多大的資金入局，都不可能撼動(dòng)李斌在蔚來(lái)內(nèi)部的決策權(quán)力，也就談不上投資之后的技術(shù)整合。因此，投資蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)于一直圍繞汽車(chē)產(chǎn)業(yè)為主業(yè)發(fā)展的吉利來(lái)說(shuō)沒(méi)有價(jià)值。

二、蔚來(lái)目前投入產(chǎn)出比失衡，小額投資對(duì)吉利沒(méi)有收益價(jià)值。

蔚來(lái)首發(fā)的高端化產(chǎn)品EP9

從目前蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，短期內(nèi)沒(méi)有盈利跡象。在多位投資人士看來(lái)，“蔚來(lái)汽車(chē)財(cái)務(wù)狀況十分堪憂(yōu)，虧損預(yù)期時(shí)間預(yù)估較長(zhǎng)”。

作為圍繞汽車(chē)主業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)資本，吉利近幾年投資方向主要是提高自身汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展效率，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)運(yùn)用資金投入獲取回報(bào)的行為，尤其是在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革的當(dāng)下，吉利汽車(chē)不會(huì)拆分小額資金投入到尚未完成投入產(chǎn)出管理的企業(yè)，而且吉利也沒(méi)有投資收益的需求。

三、以目前的產(chǎn)品體系判斷，吉利沒(méi)有必要長(zhǎng)期扶持蔚來(lái)這樣一家企業(yè)。

在不少外界評(píng)論看來(lái)，蔚來(lái)作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)制造的頭部企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入可以加速技術(shù)整合。甚至猜測(cè)吉利成熟的生產(chǎn)體系會(huì)幫助蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)代工生產(chǎn)。

但來(lái)自投資領(lǐng)域人士表示，和國(guó)有車(chē)企不同，吉利等民營(yíng)車(chē)企不會(huì)為了“裝點(diǎn)門(mén)面”和蔚來(lái)合作，而且吉利擁有完整的新能源汽車(chē)發(fā)展規(guī)劃，并且在全球范圍形成了吉利、沃爾沃、***art等不同品牌的新能源戰(zhàn)略，對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)的技術(shù)需求度不高。和外界看待的3億美元入股相比，投資人士分析，如果資金量超過(guò)10億美元形成控股蔚來(lái)汽車(chē)，可能對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)才具備一定的價(jià)值。不過(guò)從目前看，李斌短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)售蔚來(lái)汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

四、蔚來(lái)汽車(chē)多方合作行為無(wú)法獲得產(chǎn)業(yè)資本投資興趣。

梳理發(fā)現(xiàn)，蔚來(lái)汽車(chē)近幾年與江淮、廣汽等企業(yè)合作，同時(shí)也不斷與地方接洽投資事宜，這不符合產(chǎn)業(yè)資本的投資行為?；仡櫦T多業(yè)內(nèi)投資項(xiàng)目，諸如并購(gòu)沃爾沃汽車(chē)，入股戴姆勒、沃爾沃集團(tuán)，收購(gòu)寶騰路特斯，背后的目的都是為了更好的實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)，更大范圍的促進(jìn)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)合縱連橫，而不是沒(méi)有目的的獲得股份收益或者淺層次的代工。

2

蔚來(lái)的融資邏輯

以此判斷，此次吉利投資蔚來(lái)也將無(wú)疾而終。汽車(chē)預(yù)言家觀察到，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)展至今在資本運(yùn)作上基本形成了BAT--產(chǎn)業(yè)資本融資路徑，也間接表露出蔚來(lái)汽車(chē)在融資領(lǐng)域越來(lái)越吃緊的跡象。

回顧此前蔚來(lái)汽車(chē)的資本運(yùn)作過(guò)程，在蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)展的初期，蔚來(lái)汽車(chē)的投資主要來(lái)自BAT之類(lèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司和投行。

蔚來(lái)初始投資團(tuán)隊(duì)

資料顯示，2014年11月，易車(chē)創(chuàng)始人李斌、汽車(chē)之家創(chuàng)始人李想等共同發(fā)起設(shè)立蔚來(lái)汽車(chē)；2015年，李斌和李想、劉強(qiáng)東、馬化騰、雷軍、張磊共籌備億元級(jí)資金為蔚來(lái)汽車(chē)投出了第一輪融資，此后蔚來(lái)又獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯(lián)想集團(tuán)、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)投資，累計(jì)融資超過(guò)150億元。

市場(chǎng)化資本運(yùn)作一直是蔚來(lái)汽車(chē)的主要融資路線(xiàn)，這一情況一直持續(xù)到2018年。

2018年，蔚來(lái)美國(guó)上市

投資觀察人士表示，2018年蔚來(lái)首款車(chē)型蔚來(lái)ES8進(jìn)入市場(chǎng)，原本寄希望于產(chǎn)品商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的蔚來(lái)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況明顯改善，這讓諸多市場(chǎng)化資本頗為失望。

有評(píng)論人士認(rèn)為，當(dāng)時(shí)BAT看準(zhǔn)了新能源汽車(chē)?yán)顺?，投資了一大批包括蔚來(lái)在內(nèi)的新能源企業(yè)。這些企業(yè)經(jīng)歷過(guò)3年的發(fā)展，依舊沒(méi)有爬出虧損的泥潭，包括蔚來(lái)汽車(chē)在內(nèi)的這些企業(yè)一直處在投入大于產(chǎn)出的狀態(tài)。BAT不再輸入資金，尋求其他資金進(jìn)入，這意味著B(niǎo)AT的投資不再繼續(xù)注資。

“無(wú)論是BAT還是風(fēng)投機(jī)構(gòu)，都喜歡快速收益。”蔚來(lái)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，或許讓許多社會(huì)化資本產(chǎn)生了融資無(wú)底洞的認(rèn)知。與此同時(shí)，市場(chǎng)的調(diào)整也讓諸多資本開(kāi)始審視中國(guó)的新能源造車(chē)潮。

蔚來(lái)首款量產(chǎn)車(chē)型?ES8

一面是已經(jīng)鋪開(kāi)的攤子，一面是日益萎縮的市場(chǎng)化資本。蔚來(lái)在融資之路上開(kāi)始逐漸向資本靠近。

2018年初，蔚來(lái)汽車(chē)首次披露在上海嘉定建設(shè)生產(chǎn)基地，有媒體此前曾援引嘉定區(qū)方面人士報(bào)道稱(chēng)：“嘉定國(guó)投或?qū)⑼顿Y蔚來(lái)，配套嘉定建廠”；2018年底，蔚來(lái)宣布將在北京經(jīng)濟(jì)經(jīng)術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來(lái)中國(guó)”，并向“蔚來(lái)中國(guó)”注入特定的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，亦莊國(guó)投將對(duì)在“蔚來(lái)中國(guó)”以現(xiàn)金方式出資100億元，以獲取持有“蔚來(lái)中國(guó)”的非控股股東權(quán)益；2019年中旬，蔚來(lái)汽車(chē)被傳出和浙江湖州市洽談一筆超過(guò)50億元的融資……

但上述所謂地方國(guó)有資本投資都未最終落地。

了解投資的相關(guān)人士指出，經(jīng)歷了頭幾年的新能源造車(chē)?yán)顺敝?，部分地方出現(xiàn)了諸多的造車(chē)新勢(shì)力爛尾現(xiàn)象，也開(kāi)始倒逼地方冷靜思考。蔚來(lái)盡管在運(yùn)營(yíng)模式上有著鮮明的特點(diǎn)，但投入產(chǎn)出失衡以及沒(méi)有形成規(guī)?；际堑胤接^望的原因。另外，和其他造車(chē)新勢(shì)力的融資需求相比，蔚來(lái)汽車(chē)動(dòng)輒50億甚至上百億的融資規(guī)模，也讓很多地方必須仔細(xì)衡量投資損益，在投入產(chǎn)出和規(guī)?；瘍纱髥?wèn)題沒(méi)有有效解決辦法的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，地方只能望而卻步。

蔚來(lái)“江淮代工廠”

在市場(chǎng)化資本遲疑、地方國(guó)有資本觀望的現(xiàn)實(shí)下，蔚來(lái)汽車(chē)只能謀求產(chǎn)業(yè)資本的支持。

相比地方國(guó)有資本的疑慮，蔚來(lái)對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)資本確實(shí)有很多亮點(diǎn)。作為國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)發(fā)展較為突出的企業(yè)，蔚來(lái)在技術(shù)和運(yùn)營(yíng)上具有一定優(yōu)勢(shì)。相關(guān)人士分析，蔚來(lái)應(yīng)該是最有能力賣(mài)車(chē)掙錢(qián)、最有希望自我造血的造車(chē)新勢(shì)力。另外通過(guò)大投入形成的高溢價(jià)品牌也是行業(yè)資本看重蔚來(lái)的因素。

不過(guò)在不少分析人士眼中，李斌尋求產(chǎn)業(yè)資本是迫不得已的選擇：一、汽車(chē)是資本聚集性行業(yè)，為了保證現(xiàn)金流，車(chē)企不會(huì)動(dòng)用太多錢(qián)來(lái)支持蔚來(lái)；二、蔚來(lái)不會(huì)按照產(chǎn)業(yè)資本需求進(jìn)行整合置換。換句話(huà)說(shuō)，沒(méi)有車(chē)企再甘于做蔚來(lái)汽車(chē)的代工廠；三、蔚來(lái)注資目的一方面是支持業(yè)務(wù)投入，另外一方面也是做大估值吸引更多資金，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)沒(méi)有好處。

有產(chǎn)業(yè)資本方人士透露，在尋求產(chǎn)業(yè)資本支持方面，蔚來(lái)一直和各個(gè)車(chē)企頻繁接觸，所用的話(huà)術(shù)也基本一致，甚至有“一股多賣(mài)”的感覺(jué)，合作的專(zhuān)一性受到很多企業(yè)的質(zhì)疑，這也是蔚來(lái)在與產(chǎn)業(yè)資本上不斷碰壁的原因之一。

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蔚來(lái)需要解決的是“投入產(chǎn)出比”

“沒(méi)錢(qián)不行，但一直燒錢(qián)也不是未來(lái)”。分析人士認(rèn)為，汽車(chē)制造本質(zhì)是一個(gè)商業(yè)模式，商業(yè)模式的本質(zhì)是良性運(yùn)轉(zhuǎn)。此前有行業(yè)人士接受汽車(chē)預(yù)言家訪時(shí)曾表示，汽車(chē)行業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。不計(jì)成本的花錢(qián)造，誰(shuí)都能造出來(lái)，關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)有效成本管控和精準(zhǔn)市場(chǎng)定位。從這點(diǎn)上看，蔚來(lái)現(xiàn)在的賣(mài)車(chē)虧錢(qián)問(wèn)題應(yīng)當(dāng)立即解決。

在不少行業(yè)人士眼中，蔚來(lái)目前至少有2個(gè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)：1.產(chǎn)品確實(shí)不錯(cuò)，蔚來(lái)ES8、ES6確實(shí)有令人眼前一亮的技術(shù)；2.NIO?House等服務(wù)運(yùn)營(yíng)模式確實(shí)走在了國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的前列。但在這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，銷(xiāo)量太低導(dǎo)致的投入產(chǎn)出比失衡也極其嚴(yán)重。

蔚來(lái)NIO?House

根據(jù)2019年12月30日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布的最新一期財(cái)務(wù)報(bào)表，蔚來(lái)汽車(chē)第三季營(yíng)收為18.36億元，環(huán)比增長(zhǎng)21.8%，同比增長(zhǎng)25.0%；凈虧損為25.21億元，環(huán)比下滑23.3%，同比下滑10.3%。如果按照蔚來(lái)第三財(cái)季共交付4799輛汽車(chē)計(jì)算，在2019年第三財(cái)季，蔚來(lái)汽車(chē)賣(mài)一輛車(chē)平均虧損52萬(wàn)元。

分析人士表示，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是典型大投入，慢產(chǎn)出過(guò)程。一輛汽車(chē)的研發(fā)制造銷(xiāo)售周期多達(dá)數(shù)年。在上市銷(xiāo)售初期，單車(chē)虧損情況可以理解，但像蔚來(lái)這樣單車(chē)虧損高達(dá)50萬(wàn)的品牌并不多見(jiàn)。截至2019年9月底，蔚來(lái)現(xiàn)金和短期投資僅剩17.7億元。其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約9.8億元人民幣，較第二季度末減少近58.3%。

蔚來(lái)汽車(chē)的情況也反映到了資本方的態(tài)度上。2月16日，根據(jù)媒體報(bào)道，蔚來(lái)股東高瓴資本向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來(lái)汽車(chē)股份。據(jù)悉，高瓴是蔚來(lái)上市前的重要投資者。蔚來(lái)上市后，高瓴持股蔚來(lái)7.5％，曾是蔚來(lái)第三大股東。

甚至有輿論猜測(cè)，此次傳出吉利等產(chǎn)業(yè)資本爭(zhēng)相投資蔚來(lái)，不排除有人為了平衡高瓴資本退出對(duì)蔚來(lái)的負(fù)面影響而刻意對(duì)外釋放“煙霧彈”的可能。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

李想：汽車(chē)行業(yè)有個(gè)門(mén)檻 ,給我10億美金做到盈利

近日一份全球十大市值汽車(chē)品牌的榜單顛覆了我的認(rèn)知，特斯拉以3990億美元遙遙領(lǐng)先豐田的2183億美元的市值，更厲害的是，蔚來(lái)汽車(chē)的市值達(dá)到509億美元，干過(guò)了通用和寶馬，這兩家新興的車(chē)企可謂笑開(kāi)了花，傳統(tǒng)企業(yè)真的只能算個(gè)球？?

又是近日，豐田開(kāi)了4-9月財(cái)報(bào)的大會(huì)，因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)回暖，豐田業(yè)績(jī)也好了不少，但是從實(shí)際報(bào)表中可見(jiàn)，營(yíng)業(yè)收益為11.38萬(wàn)億日元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5199億日元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為4.6%。大家都知道，傳統(tǒng)的汽車(chē)行業(yè)是個(gè)大資本投入低回報(bào)的實(shí)業(yè)，能做到5%已經(jīng)非常了不起，但是對(duì)比新能源車(chē)企卻真不是一回事。?

曾經(jīng)理想汽車(chē)創(chuàng)始人李想曾說(shuō)過(guò)，特斯拉在中國(guó)的Model?3凈利潤(rùn)能達(dá)到30%以上，而且這個(gè)數(shù)字是通過(guò)直營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)，他也認(rèn)為，去年特斯拉的銷(xiāo)售管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入9%，研發(fā)占比大約4%到5%，扣除以后稅前凈利潤(rùn)能向15%邁進(jìn)。可見(jiàn)，這基本是傳統(tǒng)汽車(chē)廠商的三倍利潤(rùn)率，更何況那些自主研發(fā)力量沒(méi)擺在首位的新興車(chē)企，純電汽車(chē)確是只會(huì)生蛋的金雞。哦…其實(shí)傳統(tǒng)汽車(chē)品牌也有利潤(rùn)高的，例如保時(shí)捷，單車(chē)?yán)麧?rùn)接近16%，也是唯一一家。?

那么問(wèn)題來(lái)了，汽車(chē)企業(yè)的全球市值每年都排，如果將2018和2017年的數(shù)據(jù)比對(duì)的話(huà)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象，豐田一直以來(lái)的都是冠軍、大眾第二、戴姆勒第三，2018年特斯拉才從上年的第七爬上第四，當(dāng)時(shí)的市值也僅是548億美元，豐田是他近3.5倍，一年時(shí)間他真的坐上了馬斯克的火箭，翻了7倍，當(dāng)然蔚來(lái)也一樣。?

其實(shí)特斯拉的市值還不止高于豐田，確切地說(shuō)是高過(guò)日本7家汽車(chē)制造商估值的總和，于是豐田掌門(mén)人豐田章男有了一個(gè)比喻。他把兩家公司的業(yè)務(wù)能力比喻成兩家餐廳，對(duì)于豐田來(lái)說(shuō)，已經(jīng)擁有成熟的廚房和廚師，也知道消費(fèi)者的習(xí)慣和口味偏好；而特斯拉僅僅擁有一張菜譜，并且現(xiàn)階段還在努力推銷(xiāo)菜式，在沒(méi)有創(chuàng)造太多真正有價(jià)值的美食及服務(wù)之前，就匆匆對(duì)外宣布，他們的菜譜將來(lái)會(huì)成為世界的標(biāo)準(zhǔn)。?

市值方面豐田不能跟特斯拉比，銷(xiāo)量方面卻完全相反，2020年特斯拉的目標(biāo)年產(chǎn)量為50萬(wàn)輛，而豐田則是942萬(wàn)輛，最終公司的利潤(rùn)也不在同一水平線(xiàn)上，可見(jiàn)美股市場(chǎng)近半年的投資情緒多么奇異。?

我不是投資或者學(xué)經(jīng)濟(jì)的，也不難看出，這波市值的突圍已經(jīng)不再是財(cái)務(wù)報(bào)表之類(lèi)的事情說(shuō)了算，更多是大水漫灌的結(jié)果，也就是俗稱(chēng)的量化寬松政策，事實(shí)上，美國(guó)一直都在干這事情，但在疫情期間，水龍頭開(kāi)到最大，同時(shí)還是無(wú)限期的寬松，資本除了安全卻依然逐利。?

相對(duì)而言，那邊的國(guó)度投資選擇雖然更多，但也甚少涌入房市，股票是他們最?lèi)?ài)玩的東西，故此既然是投資，當(dāng)然選擇最容易賺錢(qián)的股票，而新興車(chē)企比傳統(tǒng)車(chē)企有著不少這方面的優(yōu)勢(shì)，例如科技電池日的電池技術(shù)、無(wú)人駕駛等等，都在以科技展望未來(lái)的能力，讓大家有空間連接現(xiàn)在和未來(lái)，似乎未來(lái)就由他掌控，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是畫(huà)餅，當(dāng)愿景被帶動(dòng)且被接受，對(duì)這家公司的期望便轉(zhuǎn)變成了現(xiàn)實(shí)的投資，而傳統(tǒng)車(chē)企還是太傳統(tǒng)、太老實(shí)，或許這就是實(shí)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別吧。?

鑒于特斯拉的強(qiáng)勢(shì)，豐田無(wú)論對(duì)混合動(dòng)力還是純電汽車(chē)都會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)加把勁，車(chē)型會(huì)增加、價(jià)格更有競(jìng)爭(zhēng)力，可是，在市值這方面，豐田缺的不是產(chǎn)品，更不是研發(fā)的能力，而是一份能狂想未來(lái)的PPT。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

蔚來(lái)汽車(chē)為何一直被網(wǎng)友吐槽，槽點(diǎn)究竟是什么？

都說(shuō)肺炎疫情讓造車(chē)新勢(shì)力的路途更加坎坷，但是這股新生力量卻異常堅(jiān)韌。理想汽車(chē)算是其中的一個(gè)。

2019年12月理想ONE開(kāi)始交付，首批就超過(guò)1000臺(tái)。2020年1月又以上牌量1180臺(tái)殺入造車(chē)新勢(shì)力前三甲。截至3月，理想ONE的保有量已超過(guò)4000輛。越戰(zhàn)越勇的理想汽車(chē)得到了消費(fèi)者的認(rèn)可，他們?cè)斓氖茄a(bǔ)貼并不算多的增程式電動(dòng)車(chē)。?

身處特殊時(shí)期，疫情的影響和破壞力超乎想象。作為創(chuàng)業(yè)者，特別是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，如何耐得住寂寞繼續(xù)前行？4月8日，理想汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想來(lái)到雪球路演，與雪球創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)方三文“方丈”在投資視角之下，共話(huà)新能源汽車(chē)行業(yè)的變量與格局，我們從中可以看出，李想對(duì)汽車(chē)駕駛性的理解，是領(lǐng)會(huì)特斯拉的“神”而非“型”，精打細(xì)算的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，追求利潤(rùn)而非“流量”的目標(biāo)，理想汽車(chē)某種程度上像個(gè)窮孩子，但是卻有著自己的獨(dú)特生存方式。?

關(guān)于疫情帶來(lái)的短期影響?

方三文：規(guī)模上不去，就會(huì)落入進(jìn)退兩難

現(xiàn)在的疫情應(yīng)該對(duì)全世界汽車(chē)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的影響，比如中國(guó)在疫情高峰期，2月的汽車(chē)銷(xiāo)量大概同比下降了80%，現(xiàn)在歐洲、美國(guó)大部分汽車(chē)廠都關(guān)閉了。我理解，汽車(chē)是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)線(xiàn)一開(kāi)動(dòng)，汽車(chē)生產(chǎn)出來(lái)，很多的汽車(chē)如果銷(xiāo)不動(dòng)，后果非常麻煩。

中國(guó)反而是比較容易撐過(guò)去的。但是造車(chē)新勢(shì)力過(guò)去基本上還是沒(méi)有達(dá)到用規(guī)模能夠支撐穩(wěn)定盈利的地步，過(guò)去是快速發(fā)展的階段。因?yàn)橐咔榈脑?，使?guī)模速度下降，壓力都比較大?，F(xiàn)在這幾個(gè)新勢(shì)力中，理想沒(méi)有上市，小鵬也沒(méi)上市，已經(jīng)上市的蔚來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)表大家看得見(jiàn)，現(xiàn)在看來(lái)財(cái)務(wù)上已經(jīng)非常危險(xiǎn)。因?yàn)檫_(dá)不到產(chǎn)生利潤(rùn)的地步，持續(xù)在失血，規(guī)模上不去，就會(huì)落入進(jìn)退兩難的階段。

李想：銷(xiāo)量提升受益于特斯拉

我們?nèi)タ次祦?lái)最近整個(gè)銷(xiāo)量的提升，很多還是受益于特斯拉，特斯拉作為一個(gè)強(qiáng)有力的鯰魚(yú)進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)于行業(yè)里的認(rèn)真從業(yè)者而言，短期看有壓力，但是長(zhǎng)期看絕對(duì)是好事。

關(guān)于融資和現(xiàn)金流控制?

李想：某種程度上我們像個(gè)窮孩子

理想汽車(chē)是我的第三次創(chuàng)業(yè)，其實(shí)這三次創(chuàng)業(yè)的難度完全不一樣。第一次創(chuàng)業(yè)的時(shí)候太容易了，那時(shí)候是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，1999年，2000年基本上是圈地運(yùn)動(dòng)。我覺(jué)得到第三次創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，整個(gè)創(chuàng)業(yè)難度不一樣了，靠一個(gè)夢(mèng)想，或者是靠你有產(chǎn)品的特長(zhǎng)，或者是技術(shù)的特長(zhǎng)，要想在今天創(chuàng)業(yè)成功，幾乎沒(méi)有可能。

本質(zhì)上要求每一個(gè)CEO必須是一個(gè)專(zhuān)業(yè)的CEO，對(duì)整個(gè)行業(yè)的認(rèn)知必須是能力最強(qiáng)的和最深的，得不停根據(jù)市場(chǎng)去深入變化的，我們?cè)谡麄€(gè)戰(zhàn)略能力，包含用戶(hù)的定位，整個(gè)節(jié)奏的把控，目標(biāo)的設(shè)定，我們的策略，都是做得最好的。在具體的業(yè)務(wù)上，我們的業(yè)務(wù)架構(gòu)設(shè)計(jì)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)應(yīng)，還有運(yùn)營(yíng)能力，以及再往下的整個(gè)組織能力，我們?nèi)绾文軌蜃龅截?zé)任服從于整個(gè)業(yè)務(wù)架構(gòu)，功能服務(wù)于責(zé)任架構(gòu)，績(jī)效體系能夠支撐。包含再往下很多的公司做財(cái)務(wù)處了問(wèn)題，能不能精確的做出自己的預(yù)算，這個(gè)預(yù)算對(duì)應(yīng)出來(lái)整個(gè)現(xiàn)金流是如何控制的，損益表如何反映最真實(shí)的經(jīng)營(yíng)，而不是做任何短期的掩蓋，這是一個(gè)完整的經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)。當(dāng)你把所有的人放在一個(gè)系統(tǒng)里來(lái)運(yùn)營(yíng)的話(huà)，就不會(huì)做什么出格的事情，也不會(huì)亂花錢(qián)，花任何一筆錢(qián)，都會(huì)經(jīng)過(guò)計(jì)算。因?yàn)榛ㄥX(qián)并不是一件很難的事情。

另外一方面，我們某種程度上像個(gè)窮孩子，方丈也來(lái)過(guò)我們總部，辦公樓每平米在北京是一塊多錢(qián)，基本上在北京這種城市，找不到再便宜的地方了。其實(shí)不是我們?nèi)边@些錢(qián)，而是覺(jué)得作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，必須得這樣來(lái)管理。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候并不是說(shuō)花了這個(gè)錢(qián)就完事了，是因?yàn)楫?dāng)你花了一部分不該花的錢(qián)，就會(huì)出現(xiàn)第二部分，第三部分不該花的錢(qián)。你非要花十塊錢(qián)租一個(gè)辦公室，就會(huì)為了讓你的錢(qián)花得值，就要上每平米五六千塊錢(qián)的裝修，而不是一兩千就夠了。你要上五六千塊錢(qián)的裝修，就會(huì)發(fā)現(xiàn)辦公家具也要用得好一點(diǎn)，才能匹配上這個(gè)裝修，錢(qián)就會(huì)越花越多，花錢(qián)都是容易的事情，這么花錢(qián)不需要什么技術(shù)。

但是很多時(shí)候，事實(shí)不是這樣的。事實(shí)是說(shuō)，什么是一個(gè)好的辦公環(huán)境，不是要在這里燒很多的錢(qián)，而是我們有沒(méi)有給員工提供非常好的座椅，廁所是不是足夠的干凈，空氣質(zhì)量是不是足夠好。你仔細(xì)想這些問(wèn)題的時(shí)候，不需要花很多的錢(qián)，和我們做業(yè)務(wù)，做研發(fā)是一樣的，拍腦袋容易做事情，但是我們?cè)趺醋鲋匾氖虑椤?/p>

所以很多人說(shuō)需要花三五百億進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)，給我十億美金我們就能做到盈利，真的，我們說(shuō)到做到。所以我們上一輪融的五億美金，到今天為止，動(dòng)還沒(méi)有動(dòng)，就是這么一個(gè)事實(shí)。汽車(chē)之家一直維持在接近30%的凈利，不是白給的，是我們做出了比一般企業(yè)多五倍，十倍的工作，才實(shí)現(xiàn)了這樣的凈利，因?yàn)槲覀兊倪\(yùn)營(yíng)質(zhì)量非常高。

關(guān)于電池安全問(wèn)題?

李想：能源應(yīng)該更加標(biāo)準(zhǔn)化

電池是挺重要的，但是怎么看待電池這件事情？我們自己也在思考一個(gè)問(wèn)題。

理想汽車(chē)到底做不做電池？作為電動(dòng)車(chē)，電池是非常重要的一個(gè)因素，但我的觀點(diǎn)是，我還是寧可愿意相信比亞迪和寧德時(shí)代這樣的企業(yè)，我們自己不會(huì)去做電池，他們?cè)?a href="/tags-a-q-x.html" target="_blank" class="b4744e1f84f16cd9 relatedlink">安全性方面考慮得也是很周到的。因?yàn)槿绻蠹矣幸惶煜嘈烹妱?dòng)車(chē)會(huì)變成行業(yè)主流，其實(shí)本身電池所扮演的角色，跟汽油和加油站是一樣的。作為一個(gè)電動(dòng)車(chē)企業(yè)，或者是作為一個(gè)燃油車(chē)企業(yè)，沒(méi)必要自己非要去建加油站或者是煉油廠，不需要想更多，整個(gè)能源這一塊兒應(yīng)該更加標(biāo)準(zhǔn)化，這才是整個(gè)社會(huì)效率的提升。

關(guān)于新能源汽車(chē)未來(lái)的機(jī)會(huì)增長(zhǎng)點(diǎn)

李想：三個(gè)機(jī)會(huì)：電池、智能座艙、自動(dòng)駕駛

其實(shí)這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)和問(wèn)題到底出在哪里，因?yàn)槟憬鉀Q了問(wèn)題，其實(shí)也會(huì)創(chuàng)造巨大的利潤(rùn)，你創(chuàng)造了新的需求，也會(huì)創(chuàng)造巨大的利潤(rùn)，所以基本上我經(jīng)常在我們內(nèi)部，把車(chē)分為三個(gè)部分，第一部分是電動(dòng)汽車(chē)，第二部分是智能座艙，第三個(gè)部分是自動(dòng)駕駛，

這三個(gè)都有分別的機(jī)會(huì)，在電動(dòng)汽車(chē)?yán)镞叄畲蟮臋C(jī)會(huì)一定來(lái)自于電池，電池成本的降低，壽命的提升，重量的降低，在這里會(huì)出現(xiàn)幾家龍頭，而且這幾家龍頭前三名都是千億美金企業(yè)。

第二部分，整個(gè)智能化，智能座艙，最主要是各種各樣的芯片和功能芯片，還有屏幕，這一塊產(chǎn)生供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)跟智能手機(jī)是類(lèi)似的，比如說(shuō)我們的芯片找的高通，整個(gè)鏈條比較類(lèi)似，所以這個(gè)供應(yīng)鏈跟手機(jī)長(zhǎng)得比較相似，如果手機(jī)廠商想要來(lái)吃這個(gè)市場(chǎng)，他有更大的機(jī)會(huì)能夠吃到這個(gè)市場(chǎng)。

第三個(gè)部分其實(shí)是自動(dòng)駕駛，包含兩個(gè)層面，都可以產(chǎn)生巨大的利潤(rùn)。一個(gè)是芯片和算力相關(guān)的，這是整個(gè)自動(dòng)駕駛的處理器，另外一個(gè)方面利潤(rùn)很高的，會(huì)是自動(dòng)駕駛的安全制動(dòng)機(jī)構(gòu)，像今天，比如說(shuō)我們選自動(dòng)駕駛的剎車(chē)、轉(zhuǎn)向，以及各種安全冗余機(jī)構(gòu)，涉及到安全，涉及到很高技術(shù)壁壘的，在這個(gè)領(lǐng)域又是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。

這就是解決今天的問(wèn)題，以及創(chuàng)造未來(lái)的需求，電池、智能座艙，還有自動(dòng)駕駛。但是企業(yè)的選擇，還是很復(fù)雜的，因?yàn)樯婕暗剿膽?zhàn)略，是否集中，他的經(jīng)營(yíng)水平，他的團(tuán)隊(duì)，他的技術(shù)突破，甚至很多時(shí)候，當(dāng)你要投一個(gè)企業(yè)，投資一個(gè)技術(shù)為核心的企業(yè)，他本身總部放在哪里都很關(guān)鍵，總部放的位置能不能大量吸收人才，這都是很關(guān)鍵的選擇。

關(guān)于汽車(chē)公司的商業(yè)模式?

李想：無(wú)非是兩種方式，一種是賣(mài)車(chē)，送司機(jī)，司機(jī)當(dāng)服務(wù)費(fèi)來(lái)收。一種是賣(mài)司機(jī)，車(chē)當(dāng)服務(wù)費(fèi)來(lái)收，其實(shí)就是這兩種模式，至于變成哪種模式都沒(méi)問(wèn)題，看那時(shí)候消費(fèi)者的需求，愿意以哪種商業(yè)模式付費(fèi)，我們就遵循哪種商業(yè)模式就可以了。

關(guān)于汽車(chē)行門(mén)檻?

李想：汽車(chē)行業(yè)的門(mén)檻高是一個(gè)門(mén)檻

我覺(jué)得汽車(chē)行業(yè)，目前大部分汽車(chē)廠最大的問(wèn)題是本身戰(zhàn)略方面不合格，無(wú)論是國(guó)際大廠，還是國(guó)內(nèi)汽車(chē)廠商，戰(zhàn)略是有嚴(yán)重問(wèn)題的，最基本的戰(zhàn)略集中都沒(méi)有做到。

很簡(jiǎn)單，如果蘋(píng)果像諾基亞那樣，一年推出幾百款手機(jī)，蘋(píng)果今天也不是這個(gè)利潤(rùn)。因?yàn)榭窟@種規(guī)模產(chǎn)生的成本降低，很快就有瓶頸，你如何能夠把你的少數(shù)產(chǎn)品做到極致，產(chǎn)生用戶(hù)對(duì)于品牌和心理的認(rèn)知產(chǎn)生的溢價(jià)，其實(shí)才能產(chǎn)生利潤(rùn)。很多時(shí)候，蘋(píng)果干掉傳統(tǒng)手機(jī)，不是大家看到的，靠這些技術(shù)，靠這些軟件就實(shí)現(xiàn)了，是蘋(píng)果在戰(zhàn)略方面跟他們完全不再一個(gè)量級(jí)上，完全碾壓的戰(zhàn)略。到今天為止，你能買(mǎi)到蘋(píng)果的時(shí)候，就那么兩三款手機(jī)，你去諾基亞網(wǎng)站上查手機(jī)的時(shí)候，根本查不過(guò)來(lái)。這是一個(gè)最基本的戰(zhàn)略能力的問(wèn)題，這是汽車(chē)行業(yè)的第一個(gè)問(wèn)題。?汽車(chē)行業(yè)的第二個(gè)問(wèn)題，汽車(chē)行業(yè)的門(mén)檻高是一個(gè)門(mén)檻，其實(shí)汽車(chē)研發(fā)不需要花那么多的錢(qián)，只不過(guò)因?yàn)檫^(guò)去沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槲覀兣偃ブ袊?guó)，在全球范圍之內(nèi)，過(guò)去的30多年里，真正活下來(lái)的汽車(chē)廠商只有特斯拉這一家。

誰(shuí)能成為汽車(chē)行業(yè)的“蘋(píng)果”？?

李想：特斯拉是最接近蘋(píng)果的

我遇到一個(gè)比較牛的人，他給了我一個(gè)觀點(diǎn)，我認(rèn)同他的觀點(diǎn)。我問(wèn)他，你做了這么多年投資，你怎么判斷投資項(xiàng)目的好和壞？他提了兩點(diǎn)，第一，他從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)一個(gè)牛的CEO在一個(gè)糟糕的行業(yè)里獲得成功，無(wú)論是買(mǎi)股票，還是自己創(chuàng)業(yè)，最重要的，我們必須要選擇一個(gè)上升的，能夠高速發(fā)展的行業(yè)，行業(yè)的選擇是很關(guān)鍵的，男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎，選擇對(duì)的行業(yè)是最重要的。

行業(yè)選對(duì)了以后，第二就是看人了，他們投的公司里，行業(yè)基本上都沒(méi)看錯(cuò)過(guò)，因?yàn)樗麄冇蟹浅：玫姆治龅膱F(tuán)隊(duì)，同時(shí)他們投中晚期，很多行業(yè)的趨勢(shì)已經(jīng)看得比較明顯了，最后出問(wèn)題都是出現(xiàn)在人身上，因?yàn)槿瞬豢孔V。而且人非常難判斷，表面看他西裝革履，但是他可能是一個(gè)騙子，你可能看他是一個(gè)很冷靜的人，關(guān)鍵的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)他是慫人都是可能的，最后項(xiàng)目折就一定折在人身上，他們也沒(méi)找到具體的，在投資前有效判斷一個(gè)人的方法。最后我們又問(wèn)他一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題給了我們非常好的答案，你投資成功的這些企業(yè)，還有你自己非常喜歡的這些創(chuàng)業(yè)者他有什么共同的特點(diǎn)？他當(dāng)時(shí)說(shuō)出這個(gè)判斷，我對(duì)特斯拉的判斷就變正向了，他說(shuō)他投資的所有的企業(yè)，以及他喜歡的創(chuàng)業(yè)者，都具備一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是這個(gè)創(chuàng)業(yè)者或者是CEO，無(wú)論外部的環(huán)境多么復(fù)雜，無(wú)論當(dāng)時(shí)的狀況多么的零亂，當(dāng)時(shí)的整個(gè)處境多么糟糕，他在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻永遠(yuǎn)能看清本質(zhì)，能拋開(kāi)各種各樣的云霧和干擾，各種各樣的壓力，能看清本質(zhì)。他投資的所有的成功企業(yè)，都具備一個(gè)共同的特質(zhì)，就是最艱難，最關(guān)鍵的時(shí)刻能夠看清本質(zhì)?？辞灞举|(zhì)這件事情，又跟這個(gè)人的性格，這個(gè)人的經(jīng)歷都沒(méi)關(guān)系，這個(gè)人可能很外向，很內(nèi)向，他到關(guān)鍵時(shí)刻也能看清本質(zhì)，甚至你看他平時(shí)嘻嘻哈哈，但是他到關(guān)鍵時(shí)候越能看出本質(zhì)，越是難的時(shí)候，越能看出人和人的差別，但是這個(gè)東西是事后的驗(yàn)證，他有沒(méi)有在最艱難的時(shí)刻看清本質(zhì)。

還是要看整個(gè)智能電動(dòng)車(chē)所占的市場(chǎng)份額，行業(yè)老大有機(jī)會(huì)能摸到30%的市場(chǎng)份額，跟智能手機(jī)比較接近，而不是今天汽車(chē)的份額，智能手機(jī)的第一名大概能做到30%的市場(chǎng)份額。

特斯拉的凈利率水平能達(dá)到什么水平？

李想：如果沒(méi)有疫情，特斯拉的凈利率會(huì)很快接近保時(shí)捷

因?yàn)槲覀儨y(cè)算，國(guó)內(nèi)Model?3的凈利率能做到30%，甚至超過(guò)30%，而且他是直營(yíng)模式拿到30%的毛利，這是非?？膳碌?。我們可以看到，特斯拉的銷(xiāo)售及管理費(fèi)用是九個(gè)點(diǎn)，這是2019年的數(shù)據(jù)，研發(fā)費(fèi)用在四到五個(gè)點(diǎn)，如果減去這兩個(gè)費(fèi)用，基本上稅前凈利奔著15個(gè)點(diǎn)去了，基本上是主流汽車(chē)廠商三倍的利潤(rùn)率，還是挺可怕的。

Model?Y是有機(jī)會(huì)單車(chē)銷(xiāo)售突破一百萬(wàn)輛的，他不會(huì)那么快速的成為蘋(píng)果，蘋(píng)果從第一代iPhone發(fā)展到今天過(guò)去十幾年了，蘋(píng)果之前也有iPod等一些產(chǎn)品，這是發(fā)展的基礎(chǔ)，還是拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，一個(gè)好的企業(yè)，還有一個(gè)好的投資者一定要跟時(shí)間做朋友，絕對(duì)不要干跟時(shí)間做敵人的事情。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，汽車(chē)可能會(huì)走兩個(gè)路線(xiàn)，代步工具的路線(xiàn)仍然會(huì)存在，就跟今天在非洲，還是功能手機(jī)為主，回到智能汽車(chē)，特斯拉自己未來(lái)一家拿到?20-30%?的市場(chǎng)份額應(yīng)該沒(méi)有任何問(wèn)題，單純的智能電動(dòng)車(chē)這個(gè)領(lǐng)域。我覺(jué)得他自己能夠做到?500?萬(wàn)輛到?1000?萬(wàn)輛，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，做到這樣的銷(xiāo)量沒(méi)有任何問(wèn)題。

還是看整個(gè)智能電動(dòng)車(chē)所占的市場(chǎng)份額，它有機(jī)會(huì)能摸到30%的市場(chǎng)份額，跟智能手機(jī)比較接近，而不是今天汽車(chē)的份額，智能手機(jī)的第一名大概能做到30%的市場(chǎng)份額。

本文文字資料：雪球

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

在電動(dòng)車(chē)這個(gè)領(lǐng)域，很多車(chē)企都想要分得頭一杯羹，但是說(shuō)實(shí)話(huà)，沒(méi)有起一個(gè)企業(yè)可以做到，近幾年來(lái)，蔚來(lái)汽車(chē)可以說(shuō)是風(fēng)頭無(wú)兩，成為了國(guó)產(chǎn)電動(dòng)車(chē)的****。不管是在品牌的營(yíng)造以及產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)方面，都已經(jīng)碾壓了當(dāng)初的比亞迪。但是這似乎一切都是表面上的，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表以及市場(chǎng)表現(xiàn)力來(lái)看的話(huà)，蔚來(lái)汽車(chē)其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于比亞迪。最主要的原因就在于它的價(jià)格跟它的產(chǎn)品質(zhì)量很明顯不是一個(gè)檔次的。雖然很多的媒體都一直在宣稱(chēng)蔚來(lái)汽車(chē)才是國(guó)產(chǎn)車(chē)的未來(lái)。

首先有一點(diǎn)我們不能否認(rèn)的就是電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域雖然是新技術(shù)，新科技，但是因?yàn)殡姵匾约袄m(xù)航的問(wèn)題。沒(méi)有得到解決，所以在很長(zhǎng)一段時(shí)間里邊，電動(dòng)車(chē)都是需要補(bǔ)貼才會(huì)有人購(gòu)買(mǎi)的，這就導(dǎo)致了電動(dòng)車(chē)的價(jià)格往往并不會(huì)太高。但是蔚來(lái)汽車(chē)卻奇走偏路，他的汽車(chē)價(jià)格已經(jīng)要跟特斯拉相提并論。但是我們要知道國(guó)產(chǎn)汽車(chē)的價(jià)格基本上跟國(guó)外汽車(chē)是沒(méi)有任何競(jìng)爭(zhēng)力的。雖然他們的質(zhì)量可能是一樣的，但是出于種種原因，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)價(jià)格始終要比進(jìn)口汽車(chē)第一個(gè)檔次。

在這里還是要說(shuō)明一點(diǎn)，其實(shí)很多客戶(hù)都在吐槽蔚來(lái)汽車(chē)的問(wèn)題，但是這些問(wèn)題其實(shí)在所有的電動(dòng)汽車(chē)上都得到了體現(xiàn)，包括在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域領(lǐng)先的特斯拉公司也是如此。所以現(xiàn)在網(wǎng)上有很多黑未來(lái)汽車(chē)的人，我感覺(jué)是一些專(zhuān)業(yè)的黑子。要不就是同行在故意黑這家車(chē)企，畢竟只有他倒了才會(huì)有新的汽車(chē)品牌誕生。總體來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)汽車(chē)有的毛病，其他車(chē)企也有。他有的優(yōu)點(diǎn)其他車(chē)企也可以追趕，但是他的優(yōu)點(diǎn)并不足以掩蓋他的價(jià)格過(guò)高的缺點(diǎn)。