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11月初，絕大部份上市汽車企業(yè)2020年第三季度業(yè)績對外完成披露。
截止11月2日，A股上市的20余家汽車制造企業(yè)第三季度業(yè)績系數(shù)公布。其中，頭部的十余家汽車制造企業(yè)實現(xiàn)盈利。而聚焦到利潤增長的構(gòu)成，既有車市銷量回暖帶來的數(shù)量帶動，也有精細(xì)化運(yùn)營下的財務(wù)結(jié)構(gòu)改善，更有非經(jīng)營性的利潤流動補(bǔ)充。
總體來看，隨著車市產(chǎn)銷量不斷回暖，整車企復(fù)蘇情況明顯，不少企業(yè)在三季度迎來不俗表現(xiàn)。從大的產(chǎn)業(yè)板塊而言，車市馬太效應(yīng)亦愈發(fā)明顯，不少弱勢企業(yè)出現(xiàn)回血乏力的情況。上市公司業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)“冷熱不均”的特點。
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上汽集團(tuán)：業(yè)績表現(xiàn)轉(zhuǎn)好?實現(xiàn)年度目標(biāo)難度增大
10月30日晚間，上汽集團(tuán)公布的三季度財報顯示，第三季度的營業(yè)收入為2101.27億元，同比增加2.5%，歸屬上市公司股東的凈利潤為82.54億元，同比增加17.44%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為80.09億元，同比增加26.72%。
今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4986.6億元，同比下降14.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤166.5億元，同比下降19.9%。根據(jù)上汽集團(tuán)公布的產(chǎn)銷快報，今年前三季度，上汽集團(tuán)累計銷量為361.3萬輛，同比下降18.1%。
從基本面上看，隨著國內(nèi)汽車市場的業(yè)績逐漸改善，上汽集團(tuán)單季度財報表現(xiàn)也在近一步好轉(zhuǎn)。但由于前期的總體基數(shù)偏低，上汽集團(tuán)全年業(yè)績相比2019年應(yīng)該仍有一定程度的下降。年度目標(biāo)達(dá)成可能性逐漸降低。
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廣汽集團(tuán)：業(yè)績持續(xù)回暖?新能源板塊持續(xù)上揚(yáng)
10月29日晚，廣汽集團(tuán)發(fā)布2020年第三季度財報。根據(jù)財報，2020年前三季度，廣汽集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入約428.46億元，同比增長0.38%；歸屬上市公司股東的凈利潤50.01億元，同比下滑21.04%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤約43.64億元，同比微增0.08%。
銷量方面，廣汽集團(tuán)1-9月累計銷售汽車140.72萬輛，同比下降6.69%，降幅較1-8月收窄3.18個百分點。除了廣汽“兩田”繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長外，廣汽集團(tuán)自主品牌9月銷量表現(xiàn)也頗為亮眼。廣汽自主第三季度累計銷量為9.89萬輛，同比增長9.54%，廣汽新能源板塊前三季度累計銷售超過3.8萬輛，同比增長75%。
2020年以來，廣汽集團(tuán)啟動了一系列的組織機(jī)構(gòu)改革，尤其是圍繞自主品牌相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了一體化的深化整合，對原整車事業(yè)本部的組織架構(gòu)和職能進(jìn)行補(bǔ)充和完善，設(shè)立經(jīng)營管理委員會與整車事業(yè)本部合署運(yùn)營。一系列的措施另廣汽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)了快速復(fù)蘇的態(tài)勢。隨著第四季度埃安品牌的近一步調(diào)整，廣汽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)板塊有望迎來更加快速的發(fā)展。
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長安汽車：非經(jīng)營收入占比巨大?主營業(yè)務(wù)沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)
10月31日，長安汽車披露了2020年第三季度財報。根據(jù)財報，2020年前三季度，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入230.59億元，同比增長51.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.83億，同比增長309.?70%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.19億元，同比增長183.?52%。
值得注意的是，從7月1日至今，長安汽車通過集中競價的方式累計出售寧德時代約2299.96萬股股票，占其當(dāng)前總股本的0.99%，累計成交金額約42.59億元。根據(jù)長安汽車測算，扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后，將影響公司2020年度稅后凈利潤約19.71?億元。此外，2019年長安新能源引入戰(zhàn)略投資者和長安PSA轉(zhuǎn)讓相關(guān)事宜收益都將匯入長安汽車2020年財務(wù)報表之中。
上半年較高的利潤象征著長安汽車業(yè)績的大幅回暖，但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤后長安汽車實則虧損26.17億元，同比增加10.13%，虧損幅度進(jìn)一步增大。這也意味著，長安汽車的主營業(yè)務(wù)依然沒有實現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
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比亞迪：第三季度凈利潤同比暴漲13倍
10月30日，比亞迪發(fā)布了第三季度業(yè)績報告。2020年第三季度，比亞迪營業(yè)收入達(dá)到445.20億元，同比增長40.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.51億元，同比增長1362.66%；今年前三季度，比亞迪營業(yè)收入累計達(dá)到1050.23億元，同比增長11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為34.14億元，同比增長116.83%。1-9月份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為286.6億元，同比增長647.87%。
根據(jù)比亞迪2019年財報，汽車相關(guān)業(yè)務(wù)仍是其重要的業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)財報，其汽車及相關(guān)產(chǎn)品以及手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)的營收占別為49.53%和41.79%，比較接近；但兩者毛利率相差卻比較大，分別為21.88%和9.35%。
對于全年業(yè)績，比亞迪預(yù)期2020年累計凈利潤將達(dá)到42億至46億元，這意味著比亞迪的全年盈利將告別前三年的連續(xù)下滑，實現(xiàn)觸底反彈。盡管業(yè)績大幅改觀，但外界對于目前比亞迪的股價是否高估仍有著不同的結(jié)論，有人認(rèn)為比亞迪股價符合目前業(yè)績預(yù)期，但也有投資人認(rèn)為在特斯拉效應(yīng)之下，比亞迪估值存在泡沫。比亞迪究竟有沒有泡沫？這一問題的答案或許仍將由市場給出。
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一汽解放：凈利潤同比增長48.56%?商用車行業(yè)地位持續(xù)鞏固
11月1日，一汽解放公布，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.3億元，同比增長19.67%。歸屬于上市公司股東的凈利潤26.51億元，同比增長48.56%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤19.8億元，上年同期虧損3.7億元(調(diào)整后)。
2019年3月，一汽轎車啟動的以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)等方式購買一汽股份持有的解放有限股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項。經(jīng)過重組，一汽解放汽車有限公司成為上市公司的全資子公司，上市公司主營業(yè)務(wù)從乘用車變更為商用車。今年5月，原一汽轎車正式更名為一汽解放。
作為重卡行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前一汽解放的重卡市場占有率在同行業(yè)中排名第一。相比之前的一汽轎車，一汽解放登陸資本市場大幅改善了上市公司的盈利能力，今年前三季度盈利超25億，一舉改變了此前一汽轎車業(yè)績虧損的基本面。不過，與國內(nèi)其他商用車企業(yè)相比，一汽解放以重卡為主的業(yè)務(wù)格局受到市場大環(huán)境影響的波動較大，因此其面臨著進(jìn)一步挖掘新的業(yè)績增長空間的問題。
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長城汽車：第三季度營收增長23.6%，銷量目標(biāo)完成66.8%
10月23日，長城汽車披露2020年前三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度長城季度營業(yè)收入為262.14億元，同比增長23.6%，凈利潤為14.41億元，同比增長2.91%；前三季度長城汽車營業(yè)收入為621.43億元，同比增長1.05%；凈利潤為25.87億元，同比下降11.32%。
針對業(yè)績的改善，長城汽車表示，前三季度的凈利潤下滑主要是由于肺炎疫情的影響所致。而營收的復(fù)蘇主要得益于疫情得控后汽車銷量的增長。此外，今年第三季度長城汽車共計收獲2.45億元補(bǔ)助，今年前三季度共計收獲5.76億元補(bǔ)助。在扣除以補(bǔ)助為主的非經(jīng)常性損益后，長城汽車前三個季度的凈利潤為18.77億元，同比下降27.5%。
從長城汽車前三季度整體財務(wù)數(shù)據(jù)看，其多個指標(biāo)相比去年同期出現(xiàn)一定下滑，但幅度相對較小。尤其從二季度以來，長城各項數(shù)據(jù)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，營業(yè)總收入的下滑幅度已經(jīng)減緩。在此發(fā)展趨勢下，長城汽車在目前港股市場上的表現(xiàn)也將進(jìn)一步改善。
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中國重汽：接近60%利潤增長?重卡市場持續(xù)回暖
10月29日晚間，中國重汽發(fā)布第三季度報告。公司前三季度營業(yè)收入428.34億元，同比增長46.4%；歸屬于上市公司股東凈利潤13.11億元，同比增長59.9%。公司第三季度營業(yè)收入162.19億元，同比增長138.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.83億元，同比增長223.82%。
對于業(yè)績增長原因，中國重汽認(rèn)為主要是重卡市場依然保持著較高的增長態(tài)勢，公司產(chǎn)銷量較去年同期均有大幅提升。公司在有效抗疫的同時，持續(xù)發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)一步提升管理水平，并通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，有效增強(qiáng)了盈利水平。因此，公司業(yè)績較去年同期有了較大增長。
目前，重卡行業(yè)繼續(xù)保持高景氣度，中國重汽Q3重卡銷量達(dá)42.0萬輛，同比+80.7%，其中9月重卡銷量達(dá)15.1萬輛，同比增加80.2%，環(huán)比增加16.2%。伴隨著重卡在排放升級、安全性、舒適性等方面的提升，重卡高端化趨勢顯著，中國重汽平均單價與盈利能力有望進(jìn)一步提升。
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東風(fēng)汽車：收到研發(fā)補(bǔ)貼?前三季度凈利4.9億增長47.66%
10月29日晚間發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，2020年前三季度營收約101.07億元，同比增長1.66%；凈利潤約4.90億元，同比增長47.66%；基本每股收益0.2451元，同比增長47.65%。2020年半年報顯示，東風(fēng)汽車的主營業(yè)務(wù)為汽車行業(yè)，占營收比例為：87.53%。針對其收益變動，東風(fēng)汽車給出的主要原因是本期收到研發(fā)補(bǔ)貼。
東風(fēng)汽車主營業(yè)務(wù)為全系列輕型商用車整車和動力總成的設(shè)計、制造和銷售。事業(yè)單元涉及輕卡事業(yè)、工程車事業(yè)、客車事業(yè)、新能源事業(yè)和發(fā)動機(jī)事業(yè)。事業(yè)格局分布于襄陽、武漢、十堰。
商用車市場持續(xù)向好，目前國內(nèi)商用車企業(yè)均有不同程度的業(yè)績上漲，東風(fēng)汽車業(yè)績改善沒有超出外界預(yù)期。隨著市場競爭的進(jìn)一步加劇，東風(fēng)汽車仍然有較為明顯的市場風(fēng)險。
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江鈴汽車：前三季度凈利3.59億?
10月27日，江鈴汽車發(fā)布2020年第三季度報告。報告顯示，其2020年1-9月實現(xiàn)營收220.79億元，同比增長8.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.59億元，同比增長127.42%。其中第三季度盈利1.51億元，比上年同期增長52.63%。
江鈴汽車業(yè)績增長主要得益商用車板塊拉動。前三季度，江鈴汽車?yán)塾嬩N售22.08萬輛，同比增長9.21%。其中，商用車板塊合計銷量為19.04萬輛，占比達(dá)八成。
目前商用車市場隨整體經(jīng)濟(jì)周期及物流需求表現(xiàn)不錯。商用車受政策、投資拉動增幅處于高位。江鈴相關(guān)慶幸商用車產(chǎn)品在市場上表現(xiàn)較為理想，這在一定程度上穩(wěn)定了目前江鈴的基本盤。但同時，江鈴重卡業(yè)務(wù)也面臨著巨大的風(fēng)險，太原江鈴能否吸引戰(zhàn)略投資者對未來江鈴重卡業(yè)務(wù)至關(guān)重要。
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一汽夏利：出售一汽華利增加7億非經(jīng)營利潤
10月14日，*ST夏利(000927.SZ)公布，公司預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤3.1億元-3.5億元，上年同期虧損7.01億元；其中，預(yù)計第三季度歸屬于上市公司股東的凈虧損4000萬元-8000萬元，上年同期虧損1.49億元。
一汽夏利此次的凈利增加得益于本年度一汽華利出售事宜的業(yè)績增加，根據(jù)一汽夏利介紹，出售一汽華利相關(guān)交易預(yù)計增加2020年利潤約7.4億元。
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福田汽車：前三季度凈利潤2.82億元?同比增長9.4%
10月31日，福田汽車公布了2020年第三季度業(yè)績報告。2020年前三季度，福田汽車營業(yè)收入427.68億，同比增長20.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.81億，同比增長9.4%。
福田汽車認(rèn)為：1、報告期商用車銷量增長及銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化；期間費(fèi)用降低；沖壓業(yè)務(wù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)處置收益、福田康明斯等合聯(lián)營公司投資收益增加等，影響利潤同比增加。2、北京寶沃相關(guān)債權(quán)減值計提，影響利潤同比減少。兩方面主要因素影響了目前福田的整體業(yè)績表現(xiàn)。
值得注意的是，在業(yè)績報告中福田大篇幅闡述了寶沃汽車相關(guān)事宜。概括而言受限于神州優(yōu)車方面財務(wù)緊張，預(yù)期支付給福田的轉(zhuǎn)讓資金未能按到位。未來寶沃相關(guān)項目的不確定性，或?qū)ΩＬ锏臉I(yè)績產(chǎn)生進(jìn)一步影響。
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安凱汽車：土地收儲+資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓=2020年前三季度凈利潤同比增加.45%
10月25日，安凱汽車發(fā)布三季度業(yè)績公告，2020年前三季度安凱汽車營收約13.91億元，同比下降46.01%；凈利潤約2.67億元，同比增長.45%；基本每股收益0.36元，同比增長100%。
對于凈利潤增長的原因，安凱汽車表示：1）主要系報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)大幅增加所致。主要的非經(jīng)營性損益增加歸母凈利潤約4.8億元；2）公司轉(zhuǎn)讓安徽安凱福田曙光車橋有限公司40%股權(quán)。
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宇通客車：營收凈利齊下滑?客車市場基本面持續(xù)萎縮
10月27日晚，宇通客車發(fā)布三季度業(yè)績公告稱，2020年前三季度營收約136.14億元，同比下降34.77%；凈利潤約1.56億元，同比下降88.21%；基本每股收益0.07元，同比下降88.21%。
從目前了解到的基本面信息看，受疫情、前幾年新能源客車提前消費(fèi)、高鐵及私家車等替代品的影響，國內(nèi)行業(yè)大中型客車需求總量同比下降37.23%。在國內(nèi)市場，公交需求已新能源化，受2015-2017年新能源公交的提前消費(fèi)影響，2018-2020年公交需求出現(xiàn)了連續(xù)下滑。未來宇通聚焦的商用客車市場還將有持續(xù)萎縮的市場風(fēng)險。
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江淮汽車：補(bǔ)貼補(bǔ)出了扭虧為盈
10月29日晚間，江淮汽車發(fā)布三季度業(yè)績報告。報告顯示，2020年前三季度，江淮汽車營收約400.60億元，同比增長7.73%；凈利潤約4235萬元，同比下降65.18%；基本每股收益0.02元，同比下降66.67%。
值得注意的是，該財務(wù)周期內(nèi)，江淮相關(guān)補(bǔ)助也在大幅提升。根據(jù)過往公告，江淮汽車及控股子公司2020年以來補(bǔ)貼累計金額已達(dá)4.2億元。江淮汽車在公告中表示：“公司及控股子公司對上述補(bǔ)助資金在2020年度計入當(dāng)期損益，將對公司2020年度的利潤產(chǎn)生積極影響?！?/p>
2020年以來，江淮汽車和國際汽車企業(yè)大眾汽車緊密合作，達(dá)成了更深層次的戰(zhàn)略合作關(guān)系。在此背景下，相比而言2019年的業(yè)績泥沼，2020年至今江淮業(yè)績層面改善明顯。
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中通客車：海外出口嚴(yán)重受阻?前三季度凈利1116.42萬下滑79.84%?
11月1日，中通客車發(fā)布2020年三季度報告。公告顯示，2020年1-9月中通客車實現(xiàn)營收32.53億元，同比下滑32.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1116萬元，同比下滑79.84%。其中第三季度虧損6.33萬元。
中通客車對于業(yè)績變動給出的主要原因是，2020年疫情席卷全球，宏觀經(jīng)濟(jì)短期下行、市場總體需求下降嚴(yán)重、出口業(yè)務(wù)受阻，導(dǎo)致公司前三季度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
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海馬汽車：下降頹勢難掩?前三季度持續(xù)虧損2.34億?
10月30日，海馬汽車披露了第三季度業(yè)績。根據(jù)公告，2020年第三季度，海馬汽車營業(yè)收入為6.26億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.61億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(元)虧損0.億元。截止到三季度末，海馬汽車營業(yè)收入為19.37億；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.34億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(元)虧損3.25億元。
在2017年及2018年，海馬汽車已面臨歸屬于上市公司股東的凈利潤的巨額虧損，其中，2017年虧損9.9億元，2018年虧損16.3億元。到了2019年4月，海馬汽車更被實施退市風(fēng)險警示，其股票簡稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”。直至今年6月，海馬汽車才實現(xiàn)“摘星”。
盡管目前公司業(yè)績堪憂，但對于海馬汽車而言，老兵景柱的回歸帶來了業(yè)績面改善的希望。重新出山的景柱決心扭轉(zhuǎn)海馬汽車的困局，但海馬汽車留給景柱的時間似乎并不多。
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小康股份：智能汽車拖累?前三季度累計虧損7.25億
10月31日，小康股份披露了2020年第三季度報告。2020年1-9月，小康股份實現(xiàn)營業(yè)收入92.25億元，較上年同期減少20.16%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.25億元，去年同期為-4.21億元；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-12.36億元，去年同期為-6.01億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.63億元，較上年同期增長198.88%。
小康股份表示，營業(yè)收入變動原因為受疫情影響的銷量下降；歸屬上市公司股東凈利潤變動的主要原因為公司持有的重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股票本期公允價值變動以及智能電動汽車板塊的造成的虧損。其中，智能電動汽車板塊當(dāng)期影響歸屬于上市公司股東凈利潤為-5.38億元。
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眾泰汽車：虧掉一半市值?董事再次不對業(yè)績報告真實性作保證
10月30日晚間，已經(jīng)更名為*ST眾泰的眾泰汽車發(fā)布了2020年第三季度報告，報告顯示，公司1-9月份實現(xiàn)營收9.81億元，同比下滑72.68%，歸屬于上市公司股東凈利潤為-15.63億元，同比下滑105.67%。2020年第三季度，*ST眾泰實現(xiàn)營收2.11億元，同比下滑26.79%，歸屬于上市公司股東凈利潤為-5.29億元，同比下滑12.52%。
值得一提的是，眾泰汽車董事婁國海再次表示無法保證本報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，理由是：公司的持續(xù)經(jīng)營能力存在較大不確定性，鐵牛集團(tuán)有限公司對公司的業(yè)績補(bǔ)償兌現(xiàn)難度較大，公司面臨眾多訴訟及擔(dān)保事項。在此情況下，無法合理估計公司因業(yè)績補(bǔ)償及或有事項對公司造成的損失金額，無法確認(rèn)2020年前三季度公司的銷售收入、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性、完整性和準(zhǔn)確性。
根據(jù)汽車預(yù)言家了解到的信息，目前眾泰汽車屬于被申請重整狀態(tài)。眾泰汽車也曾表示，如果重整草案不能獲得***裁定批準(zhǔn)，***將裁定終止公司的重整程序，并宣告公司破產(chǎn)。
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北汽藍(lán)谷：前三季虧損增至28.84億
10月29日晚間，北汽藍(lán)谷公布三季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，北汽藍(lán)谷實現(xiàn)營收39.22億元，同比下降78.16%；歸屬于上市公司股東的凈利虧損28.84億元，上年同期虧損3.13億元，同比明顯擴(kuò)大；基本每股收益-0.8255元。
根據(jù)財報，1-9月，北汽藍(lán)谷計入當(dāng)期損益的補(bǔ)助共計1.39億元，其中第三季度(7-9月)計入當(dāng)期損益的補(bǔ)助為6751.07萬元。
北汽藍(lán)谷在三季報中稱，營業(yè)收入下滑78.16%主要系公司銷量同比下滑所致。行業(yè)分析人士認(rèn)為，北汽新能源旗下產(chǎn)品銷量主要來自出租車、網(wǎng)約車的購，而在此類購買需求趨近飽和的情況下，家庭用車銷售未見起色，從而導(dǎo)致整體銷量不佳，這也是北汽藍(lán)谷出現(xiàn)虧損的重要原因之一。
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力帆股份：虧損繼續(xù)擴(kuò)大?重整工作目前仍然存在變數(shù)
10月29日晚間，*ST力帆披露2020年第三季度報告。根據(jù)公告，力帆前三季度公司實現(xiàn)總營收26.06億元，同比下降61.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損34.45億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤16.2億元；基本每股收益-2.64元。
今年8月份，力帆股份發(fā)布公告稱，控股股東重慶力帆控股有限公司(以下簡稱“力帆控股”)，以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，申請破產(chǎn)重整。
同時，力帆股份表示，目前公司已經(jīng)被債權(quán)人申請進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。并且公司存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險，如果公司被宣告破產(chǎn)，公司將被實施破產(chǎn)清算。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
長安汽車定增60億資金助力轉(zhuǎn)型 專家稱經(jīng)營狀況有望提升
疫情對車市的影響終于有了具體的量化，那就是上半年各大車企的財務(wù)數(shù)據(jù)。
近日，隨著國內(nèi)外各大上市車企上半年的財務(wù)情況的相繼披露，今年上半年各汽車公司和集團(tuán)的運(yùn)行情況已經(jīng)明了?？梢韵胂?，在疫情的影響中，銷售停擺、工廠停工，企業(yè)研發(fā)投入不斷，但收入明顯降低，這將對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)造成多大的影響。
記得有車企高層說過，當(dāng)車市淘汰一半之后，真正殘酷的競爭才開始?；蛟S今年上半年的疫情就是一個新的開端，它打開了一個新世界的大門，讓所有車企、行業(yè)從業(yè)者都處在漩渦中。
沒有一片無辜的雪花
根據(jù)國內(nèi)已經(jīng)披露財務(wù)數(shù)據(jù)的15家上市車企來看，營收、利潤同比下滑已經(jīng)見怪不怪，比如車市巨頭上汽營收下滑了24.6%，自主巨頭吉利汽車營收下滑了22.58%。是的，在車市下行、轉(zhuǎn)型和疫情等諸多因素疊加之下，龍頭企業(yè)也遭受嚴(yán)峻的壓力。當(dāng)然還有一些弱勢品牌如北汽藍(lán)谷、力帆和眾泰等車企形勢更加嚴(yán)峻，營收出現(xiàn)了同比7成左右的下滑。
毫無疑問，營收下降厲害的車企，銷量自然受影響是最大的，畢竟作為車企，營收最主要的來源還是在于汽車銷售上。所以也能看到比如北汽藍(lán)谷（14,700,輛，-77.44%）、海馬（6529輛，-54.74%）、力帆（1527輛，-93.06%）、眾泰（1417輛，-.78%）等車企，其在銷量的同比下滑上也領(lǐng)先于行業(yè)。
不過也有數(shù)家車企比較，在市場和行業(yè)跌跌不休的大環(huán)境下，還能穩(wěn)定住增長，實屬不易。比如東風(fēng)集團(tuán)股份，雖然銷量上出現(xiàn)了16%左右的下滑，但是因為商用車市場的火爆，以及東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田等日系車企逆勢增長，東風(fēng)集團(tuán)股份在今年上半年穩(wěn)住了營收的增長，并出現(xiàn)了罕見4.39%的增長。
另外一家增長的乘用車企是長安汽車，上半年以9.73%的營收增幅領(lǐng)先上市車企。毫無疑問，長安的增長與銷量的高增有莫大的關(guān)系，雖然上半年長安汽車的增幅僅有1.33%，但放在兩位數(shù)下跌的市場大盤中，也是一個非常亮眼的數(shù)據(jù)。
分析來看，長安之所以如此亮眼，主要與過去兩年是長安汽車的蟄伏期有關(guān)，低基數(shù)的同期對比不僅是自主品牌表現(xiàn)低迷，就連長安最大的合資公司長安福特的市場表現(xiàn)也不佳。好在今年，長安自主品牌在PLUS車型的推動下實現(xiàn)了銷量的高增長，同時長安福特也逐步走向復(fù)蘇的軌道，銷量開始回暖，推動著長安汽車整體向好。
而另外兩家營收、銷量增長的企業(yè)是福田汽車和江鈴汽車，前者上半年汽車銷量增幅高達(dá)17.6%，后者增幅為3.33%。這兩家商乘并舉的汽車公司在今年上半年的疫情中獲得了一個不錯的契機(jī)，那就是救護(hù)車訂單，這讓這兩家專用車制造銷售公司獲得了不錯的賬面成績。
力帆/眾泰還能撐多久？
如果說營收和銷量是市場最直接的反饋，那么凈利潤就與企業(yè)的能力有直接關(guān)系了。從今年上半年15家上市汽車的凈利潤來看，下滑自然是大多數(shù)，而且凈利潤的跌幅基本上遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營收和銷量的下滑情況，當(dāng)然也有不少車企出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象。利潤下降背后，不僅是疫情對銷售的影響，還有來自市場競爭和淘汰的壓力，以及新四化轉(zhuǎn)型的投入。
比如上汽集團(tuán)的凈利潤下跌4成左右，今年上半年，上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱基本上成為集團(tuán)最大的拖累，領(lǐng)跌主流車企，特別是上汽通用五菱，其歸母凈利潤虧損高達(dá)6個億。還有如東風(fēng)和廣汽集團(tuán)，雖然營收和銷量跌幅不高，甚至東風(fēng)集團(tuán)還增長了，但其凈利潤跌幅超過腰斬水平。
利潤慘烈的不僅如此，看看力帆、江淮、眾泰、北汽藍(lán)谷等，上述幾家車企的上半年凈利潤為負(fù)，即出現(xiàn)虧損情況，力帆虧損近26億元，同比暴跌173.99%，陷入被吉利抄底的謎團(tuán)中；北汽藍(lán)谷出現(xiàn)18.63億元的虧損，同比跌幅高達(dá)2814.98%，主要是因為新能源汽車銷量暴跌、以及新品牌ARCFOX的大力投入；眾泰出現(xiàn)了10.34億的虧損，同比下跌256.08%，旗下的君馬、大邁等品牌已經(jīng)從市場消失，今年以來乘聯(lián)會中有關(guān)眾泰汽車的銷量已經(jīng)缺失。
另外海馬和江淮也出現(xiàn)1個多億元的虧損，同比暴跌2倍左右，前者通過賣房和變賣資產(chǎn)自救，后者深度綁定大眾汽車，期待獲得新的機(jī)會。值得一提的是江淮汽車的新產(chǎn)品已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向思皓品牌，這也意味著，未來JAC的乘用車將逐步成為江淮汽車的棄子，未來思皓品牌可能才是江淮乘用車的主流。
當(dāng)然，即便市場如此糟糕，也有車企在凈利潤上出現(xiàn)同比增長的大好喜訊。是的，這其中就有上文提到的兩家企業(yè)，一家是江鈴汽車，凈利潤增幅高達(dá)252.98%；另一家是長安汽車，凈利潤增長高達(dá)216%。
不難理解，前者因為救護(hù)車和商用車的訂單，一直都處于不錯的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。而長安汽車就有點投機(jī)取巧了，翻看其年報也不難發(fā)現(xiàn)，受益大部分來自對于寧德時代的投資受益，扣除非經(jīng)常性損益之后的出現(xiàn)20多億的虧損，這對長安來說并不是一個可持續(xù)的狀態(tài)。
不過依靠投資受益最厲害的當(dāng)屬于華晨中國，今年上半年，華晨中國的營收近為14.5億元，銷量還出現(xiàn)腰斬，但是其凈利潤卻高達(dá)40.45億元，同比增長25.24%。在豪華車市場的瘋漲中，華晨繼續(xù)抱緊寶馬的大腿?？墒菍θA晨來說時間也不久了，隨著外資股比的開放，寶馬當(dāng)然不愿意與人多分一塊蛋糕。
“虧”中尋機(jī)
其實不僅是中國市場車企的表現(xiàn)困難，全球跨國車企今年上半年的市場表現(xiàn)比中國車企更為糟糕。營收自然不用說，除了特斯拉營收同比在增長外，所有車企的營收都呈現(xiàn)2-3成左右的下滑，利潤方面更是嚴(yán)峻許多。比如雷諾集團(tuán)，上半年凈利潤虧損高達(dá)73億歐元，同比暴跌462.05%，還有戴姆勒的虧損也高達(dá)19億歐元，同比暴跌348.6%。
汽車巨頭大眾集團(tuán)上半年虧損了12億歐元，同比下跌117.46%。另外美國車企通用、福特分別虧損4.64億、8.76億美元，跌幅也都保持在1倍以上。唯有寶馬、現(xiàn)代汽車、PSA集團(tuán)、沃爾沃汽車以及特斯拉凈利潤為正，除了特斯拉保持利潤增長外，上述幾家車企的凈利潤都同比腰斬以上。
雖然日系車在中國市場的銷量表現(xiàn)不錯，但是從日系車發(fā)布了財年季度數(shù)據(jù)來看，降和虧也都是極為正常的現(xiàn)象。2020財年第一季度(4-6月)豐田汽車凈利潤比上年同期減少74%，降至1,588億日元，為連續(xù)兩個季度下降。豐田實現(xiàn)營業(yè)收入4.6007萬億日元，比上年同期下降40%；營業(yè)利潤虧損139億日元，同比減少98%。
而本田汽車第一財季營收2.12萬億日元，同比下降46.9%。經(jīng)營虧損1,136.9億日元，去年同期為盈利2,524億日元。歸母凈虧損808.7億日元，去年同期為盈利1,723億日元。日產(chǎn)汽車亦是如此，2020財年第一財季(4~6月)，日產(chǎn)汽車全球銷量大跌48%，營收遭遇腰斬，當(dāng)季凈虧損約2,856億日元，這是日產(chǎn)汽車11年來首次在第一財季中出現(xiàn)虧損。
虧損之中，各大車企都在尋求新的生機(jī)，縮減預(yù)算，節(jié)省開支，開源節(jié)流。比如寶馬已經(jīng)啟動一項緊縮，并宣布將裁員6000人并將3.4萬名員工調(diào)整為短時工作制，而戴姆勒更為厲害，裁員擴(kuò)大至3萬人；奧迪則到2025年裁員9500人。
當(dāng)然在錢包收縮的情況下，汽車集團(tuán)們深知錢要花在刀刃上，特殊時期更要注重財務(wù)管理和成本管理、資本配置選擇。毫無疑問，新四化是他們選擇All?in的領(lǐng)域，其中電動化、智能化這兩大趨勢必定是最花錢的領(lǐng)域，特別是ABB，都在今年上半年宣布了對新能源產(chǎn)品和電池領(lǐng)域進(jìn)行投資。
營收利潤雖然只是一個指標(biāo)，但背后體現(xiàn)出來的企業(yè)的財力和抗風(fēng)險能力，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。所以對車企和行業(yè)來講，上半年的情況已成定局，銷量、營收、利潤下滑早已不是新聞，最關(guān)鍵的是如何在下半年殘酷的競爭中追回來。
那么問題來了，在下半年，各大車企們將會取怎樣的方式去彌合上半年的虧空？或者說出現(xiàn)新一輪的兼并收購潮？相信疫情肆虐過的車市，將會出現(xiàn)更多我們不曾遇見的故事。
文/杜余鑫
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本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
車企三季度業(yè)績：豪華車盆滿缽滿，長安/比亞迪領(lǐng)跑自主
長安汽車完成60億元定向增發(fā)。
10月21日，長安汽車發(fā)布公告，表示非公開發(fā)行人民幣普通股5.61億股，募集資金總額約60億元。該筆資金將用于合肥二期項目、NE1?發(fā)動機(jī)項目、碰撞試驗室項目、CD569項目和補(bǔ)充流動資金。
長安汽車稱，募投項目實施后，可助力公司轉(zhuǎn)型，提高綜合競爭實力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
專家認(rèn)為，預(yù)計未來長安汽車可進(jìn)一步實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，整體經(jīng)營狀況有望進(jìn)一步提升。
有望提升整體經(jīng)營狀況
長安汽車表示，本次非公開發(fā)行新增股份，將于2020年10月26日在深圳證券上市。并強(qiáng)調(diào)，本次發(fā)行不會導(dǎo)致長安汽車的控制權(quán)發(fā)生變化。
此次發(fā)行價格為每股10.7元，募集資金總額約60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實際募資凈額為59.86億元。
由于是定向增發(fā)，長安汽車本次發(fā)行對象主要為12家公司，包括中國兵器裝備集團(tuán)有限公司、南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國長安汽車集團(tuán)有限公司、JPMorgan?Chase?Bank、National?Association、?國信證券股份有限公司、創(chuàng)金合信基金管理有限公司、富國基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、財通基金管理有限公司、國泰君安證券股份有限公司、中國證券股份有限公司和景順長城基金管理有限公司。
根據(jù)安排，本次非公開發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于合肥二期項目、NE1發(fā)動機(jī)項目、碰撞試驗室項目、CD569?項目和補(bǔ)充流動資金。
長安汽車表示，募投項目實施后將加強(qiáng)公司在技術(shù)、研發(fā)、品牌等方面投入，助力公司轉(zhuǎn)型；同時，亦將提升爆款車型產(chǎn)能，加強(qiáng)自主動力平臺、碰撞試驗等核心系統(tǒng)業(yè)務(wù)能力，進(jìn)一步提高綜合競爭實力；此外，也有助于增強(qiáng)公司的資金實力，滿足轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金需求，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
招銀國際研究部白毅陽表示，這次定增募投項目，有助于提升長安的產(chǎn)品競爭力，進(jìn)而提升盈利能力。同時從財務(wù)上能夠改善資本結(jié)構(gòu)，疊加今年以來長安剝離部分非核心資產(chǎn)，預(yù)計未來長安將進(jìn)一步實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)，整體經(jīng)營狀況有望進(jìn)一步提升。
整體經(jīng)營狀況有待提升
目前，長安汽車在營收、成本控制等經(jīng)營狀況，相比部分頭部車企，還有待提升。
財經(jīng)網(wǎng)汽車整理了部分車企2020年中期營收，并統(tǒng)計了毛利率。發(fā)現(xiàn)長安汽車從營收到上半年毛利率，在眾多車企中表現(xiàn)較為平平。
長安汽車2020年中期營收為327.32億元，相比去年同期增長9.73%，其上半年毛利率為9.61%。
白毅陽表示，長安的毛利率整體來看，屬于行業(yè)平均水平；從市場估值來看，長安汽車動態(tài)市盈率也接近平均水平。
10月23日，長安汽車開盤價為每股15.61元，總市值約為850億元。而如東風(fēng)集團(tuán)股份市值約為491億元，上汽集團(tuán)、長城汽車等市值超千億元。
但是，和比亞迪、長城以及吉利等相比，長安汽車在成本控制層面略遜一籌。比亞迪、長城以及吉利等毛利率均在14%以上，尤其是比亞迪，毛利率達(dá)到了22.63%，是長安汽車的2倍。
白毅陽指出，相對而言，長城和吉利等成本控制能力比較強(qiáng)，因此毛利率相對較高。
易車研究院分析師周麗君認(rèn)為，相比頭部車企，長安汽車整車毛利率偏低，這表明其產(chǎn)品走量但存在單車?yán)麧櫰偷膯栴}。長安汽車上半年整車毛利率為9.29%。
而且，由于合資公司盈利情況比較弱，白毅陽認(rèn)為，長安汽車整體盈利能力受到拖累，這也導(dǎo)致資本市場對其關(guān)注度下降。
據(jù)長安汽車中期年報顯示，長安福特上半年凈利潤虧損達(dá)11.4億元。
不過，白毅陽認(rèn)為，隨著長安汽車出售長安雪鐵龍，為長安新能源引入戰(zhàn)略投資者后，“相信（長安汽車）整體盈利能力將邊際提升”。
UNI系列或可提升毛利率
UNI系列的推出，或有望成為長安汽車毛利率突破10%的助力。
長安汽車在今年3月正式發(fā)布UNI系列（中文名為“引力”系列）。
獨立汽車分析師張翔表示，UNI系列是長安汽車自身品牌向上的表現(xiàn)，可定位為中端產(chǎn)品。他指出，在UNI系列推出前，長安汽車產(chǎn)品主要集中于12萬以下細(xì)分市場。
今年6月，UNI系列首款車型UNI-T正式上市，售價為11.39-13.39萬。第二款概念車Vision-V的量產(chǎn)版于9月底亮相北京車展。
在銷量方面，UNI-T已連續(xù)三月銷量破萬，有望成為長安汽車新增長點。
張翔表示，UNI-T在造型、智能配置以及性價比等層面，相比長安汽車其他產(chǎn)品有較大的提升，促使其銷量走高。張翔較為看好UNI系列的市場表現(xiàn)。
白毅陽則認(rèn)為，因為汽車企業(yè)的經(jīng)營杠桿比較高，毛利率的實際提升還取決于UNI的放量。他認(rèn)為，“隨著UNI-T繼續(xù)放量，以及未來UNI其他車型推出，長安毛利率仍有提升空間?！?/p>
但資深汽車分析師任萬付表示，長安UNI系列應(yīng)警惕高開低走的局面。
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2019上市車企七大問題：合資疲態(tài)致營收下滑 盈利質(zhì)量分化
最艱難的2020年已經(jīng)進(jìn)入最后一個季度，各大車企的三季度的業(yè)績表現(xiàn)也隨之登場。原本受疫情影響，2020年是車市最為艱難的一年，特別是今年上半年，不少車企也紛紛掛出營收、利潤紅燈，凈利潤甚至出現(xiàn)巨虧現(xiàn)象。
不過進(jìn)入到下半年，隨著疫情在全球的常態(tài)化，各大汽車制造商積極取措施應(yīng)對市場變動，更重要的是中國市場疫情得到全面控制，帶領(lǐng)全球汽車市場從低迷中快速反彈，呈整體回暖態(tài)勢。根據(jù)《一句話點評》整理的國內(nèi)外車企三季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)車企營收和利潤都實現(xiàn)了轉(zhuǎn)正，比如戴姆勒和特斯拉等，包括中國本土上市車企營收利潤也迎來大漲，如長安和比亞迪等。
不過市場競爭就是這樣，幾家歡喜幾家愁，在2020年的危機(jī)中，也呈現(xiàn)出許多機(jī)遇，比如高端汽車產(chǎn)品銷量猛漲，推動有這類產(chǎn)品的車企實現(xiàn)銷量和利潤雙豐收。但更多的平民化的產(chǎn)品，包括弱勢品牌產(chǎn)品，依然處于動蕩和迷茫之中，比如力帆、海馬、眾泰等車企等。
可以肯定的是，汽車市場和汽車消費(fèi)只會不斷向前發(fā)展，任何意外都不可能阻擋汽車產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的進(jìn)程。只不過有很多的車企、品牌在時代的飛速發(fā)展中錯過了機(jī)遇，成為時代的配角而已。
乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，中國汽車市場的回暖，會對跨國車企帶來很好的利潤和產(chǎn)銷規(guī)模的保障。也有觀點認(rèn)為，跨國車企在重倉中國市場后，勢必也會加劇中國市場競爭的白熱化，這對中國本土車企來說也是一個不小的挑戰(zhàn)。
中國市場影響全球
就目前公布的戴姆勒、特斯拉、福特、現(xiàn)代、大眾等跨國車企的季度業(yè)績來看，最為明顯的特征是倚重中國市場的車企情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于競爭對手。的確，“全球車市看中國，中國市場影響全球”的論證愈來愈明顯。
拿戴姆特集團(tuán)來說，上半年其凈利潤還出現(xiàn)近20億歐元的虧損，但到了第三季度，戴姆勒集團(tuán)凈利潤增長22%至21.6億歐元，要知道這個凈利潤的取得，還是在營收跌幅6.9%的情況下取得的，這也意味著，在車市愈加艱難的當(dāng)下，降本增效對企業(yè)業(yè)績的提升與銷售一樣具有重要意義。
而全球61.4萬輛的奔馳乘用車中，有22.36萬輛來自中國市場的貢獻(xiàn)，這個比重已經(jīng)超過了36%。近年來，中國市場已成為奔馳在全球最大的單一市場，得益于中國汽車市場需求的反彈，戴姆勒業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期。前三季度戴姆勒公司歐洲、北美市場收入分別減少13%和20%，僅中國市場收入增長7%。
提到超出預(yù)期和降本增效，寶馬也是一個活案例。雖然寶馬還未發(fā)布季報，但根據(jù)其公布三季度暴漲329%至30.65億歐元的現(xiàn)金流就不難發(fā)現(xiàn)，在動蕩時代，穩(wěn)住現(xiàn)金流將對應(yīng)對風(fēng)險和危機(jī)，改善財務(wù)表現(xiàn)起到至關(guān)重要的作用。而就中國市場來看，華晨寶馬前第三季度的銷量同比增長了11.5%，領(lǐng)漲ABB，無疑這也為寶馬全球提供了強(qiáng)大的業(yè)績支撐。
另外一個表現(xiàn)不錯的跨國車企是特斯拉，數(shù)據(jù)顯示今年三季度，特斯拉以13.9萬輛的新車交付量，創(chuàng)造了87.71億美元的營收水平，同比增長39%，同時也打破了特斯拉在2019年第四季度創(chuàng)下的11.2萬輛最高交付記錄?；诖耍瑲w屬于普通股東的凈利潤為3.31億美元，同比增長131%，創(chuàng)造了特斯拉季度盈利紀(jì)錄。
良好的勢頭下，馬斯克并未調(diào)低全年50萬輛的交付目標(biāo)，這也意味著四季度必須將交付數(shù)量提升至18.16萬輛。毫無疑問，隨著特斯拉在中國市場知名度不斷提高，特斯拉占據(jù)了不少城市所有新車銷量的榜首。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，特斯拉將希望寄托于中國市場，能否實現(xiàn)目標(biāo)將“主要取決于Model?Y和上海工廠產(chǎn)量的環(huán)比增長”。
為什么說中國市場影響全球，除了戴姆勒和特斯拉外，不得不提到的就是福特。數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度福特營業(yè)收入為375億美元；調(diào)整后息稅前利潤為36億美元，調(diào)整后息稅前利潤率為9.7%，同比增長5%；凈利潤達(dá)到24億美元，遠(yuǎn)超此前華爾街預(yù)期的9.39億美元。
得益于中國市場第三季度與去年同期相比增長25.4%至16.4萬輛的銷量增長，使得福特在華的市占率有所提升，其中福特、林肯和江鈴的銷量都實現(xiàn)了較去年同期兩位數(shù)的上升。這也是福特汽車在中國的市場份額連續(xù)三個季度實現(xiàn)同比增長，息稅前利潤也實現(xiàn)了連續(xù)兩個季度的增長。“更福特，更中國”的理念不僅讓福特中國緩了一口氣，而且也讓福特全球找到了正確的方向。
車市的發(fā)展此起彼伏，有增就有降，比如現(xiàn)代汽車似乎就陷入新的困境中，特別是發(fā)動機(jī)質(zhì)量問題帶來的召回為現(xiàn)代汽車在第三季度帶去了更大的支出。雖然當(dāng)季收入增長了2.3%至27.58萬億韓元，但凈虧損達(dá)卻高達(dá)1888億韓元。
銷量上，三季度現(xiàn)代全球下滑9.6%至99.8萬輛，特別是在中國市場方面，現(xiàn)代的發(fā)展始終沒有得到有效改善，第三季度銷量下滑22.5%至18.3萬輛。從目前的情況看，現(xiàn)代、起亞等韓系車品牌在中國的市場占有率逐漸降低，明顯影響現(xiàn)代汽車在華的發(fā)展進(jìn)程，同時也拖累了全球的市場表現(xiàn)。
另外，捷豹路虎三季度營業(yè)收入64億英鎊增2.8%，稅前盈利3.18億英鎊，較上年同期虧損2.73億英鎊的數(shù)據(jù)增長了5.91億英鎊，實現(xiàn)營收、盈利雙增長。特別是三季度中國市場表現(xiàn)突出，銷量增幅24.3%，為三季度盈利做出貢獻(xiàn)。還有包括大眾集團(tuán)，雖然三季度同比減少18.7%至27.5億歐元的稅后利潤，但在華銷量3%的增長上，一定程度上助力大眾集團(tuán)實現(xiàn)了扭虧為盈。
未來可期？但不一定屬于?
進(jìn)入到金九銀十，于上半年抑制的汽車消費(fèi)在國家政策和強(qiáng)大的市場需求下，逐步得到了釋放。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，7、8、9三個月，汽車零售額同比增速均突破10%；新車注冊登記的情況來看，一季度577萬輛-21.2%，二季度836萬輛+7.2%，三季度903萬輛+20.5%，從購置稅收入來看，三季度三個月車購稅增速同比，均恢復(fù)到兩位數(shù)增長，其中，9月收入355億元，同比增長25.9%，回暖速度可見一斑。
正如汽車銷量一樣，市場熱度需要汽車廠家支撐起來，中國車市的回暖，勢必也會表現(xiàn)在車企的銷量和業(yè)績數(shù)據(jù)上。根據(jù)國內(nèi)上市車企發(fā)布的三季度業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，絕大多數(shù)車企都一改上半年糟糕的頹勢，實現(xiàn)了回暖復(fù)蘇，這也帶領(lǐng)在上半年負(fù)增長的車企實現(xiàn)了一定程度上的逆轉(zhuǎn)。特別是比亞迪、一汽解放、長安汽車、福田汽車、江鈴汽車等實現(xiàn)了前三季度營收和利潤的雙增長。特別是利潤方面，比亞迪、長安汽車、和江鈴汽車實現(xiàn)了翻倍。
公告顯示，得益于漢、唐等旗艦產(chǎn)品的銷量、手機(jī)組裝業(yè)務(wù)的、智能產(chǎn)品、光伏業(yè)務(wù)、防疫物資等板塊的發(fā)力，1-9月比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入1050.23億元，同比增長11.94%；歸母凈利潤為34.14億元，同比增長116.83%。公司預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤42億元-46億元，同比增長160.15%-184.93%。
長安汽車則因為公司銷量增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主業(yè)務(wù)盈利能力大幅改善，合資業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，在今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入558.4億元，同比增長23.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤34.9億元，同比增長230.98%。
還有常超發(fā)揮的車企江鈴汽車，得益于汽車銷量的猛漲，前三季度的累計銷量為22.08萬輛增9.21%，特別是在商用車和皮卡方面提供的業(yè)績支持，江鈴前三季度的營收為220.79億元，同比增長8.19%，凈利潤翻倍增長，增長127.42%達(dá)3.59億元。
從上述這些車企的勢頭來看，國內(nèi)車市確實取得了不錯的進(jìn)展。但是市場的眷顧并非每家車企都能抓住，包括上汽集團(tuán)也在強(qiáng)大的市場壓力下表現(xiàn)得較為艱難，即便上汽是國內(nèi)最為賺錢的上市車企。
披露的業(yè)績報告顯示，前三季度上汽集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入為4982.62億元降14.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤166.48億元降19.93%。銷量下降是上汽集團(tuán)凈利潤下滑的重要原因，前三季度上汽集團(tuán)銷量為361.32萬輛，同比減少18.14%，降幅超過國內(nèi)汽車整體水平，其中上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱的銷量表現(xiàn)均不理想。
當(dāng)然，還有前三季度利潤出現(xiàn)凈虧損的上市車企，如力帆、海馬和眾泰等，幾乎是上市車企被邊緣化的代表。數(shù)據(jù)顯示，力帆汽車前三季度營收下滑61%至26億元，凈利潤虧損34億元。最近力帆在尋求破產(chǎn)重組，和吉利正式接盤，毫無疑問這是一個燙手山芋。
北汽藍(lán)谷因新能源銷量驟降，加之工廠、研發(fā)投入等因素，使得前三季度營收下滑78%至39億元，而凈利潤虧損高達(dá)28億元。還有眾泰汽車也一度陷入破產(chǎn)邊緣，乘聯(lián)會已經(jīng)沒有銷量數(shù)據(jù)，前三季度營收也同比暴跌72%至9.81億元，凈利潤虧損高達(dá)15億元。
營收利潤雖然只是一個指標(biāo)，但背后體現(xiàn)出來的企業(yè)的財力和抗風(fēng)險能力，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。所以對車企和行業(yè)來講，前三季度的業(yè)績情況已成定局，最后一個季度是沖刺階段，強(qiáng)者可以在最后一個季度實現(xiàn)沖刺，弱者則將在沖刺中被甩得更遠(yuǎn)。
文/杜余鑫
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長安汽車是什么概念股
隨著國內(nèi)A股、港股車企陸續(xù)公布2019年業(yè)績報告，汽車預(yù)言家對已公布財報和預(yù)告的十家車企從銷量、營收、利潤、研發(fā)投入等多角度進(jìn)行梳理盤點。
通過梳理發(fā)現(xiàn)，2019年在我國上市車企中，銷量分化嚴(yán)重，豪華品牌呈現(xiàn)增長趨勢，自主品牌顯現(xiàn)頭部效應(yīng)；十大上市車企2019年營收超兩萬億，合資品牌營收出現(xiàn)下滑，長安凈利潤虧損；盈利質(zhì)量差異明顯；廣汽集團(tuán)經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)；研發(fā)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，吉利比肩跨國車企；資產(chǎn)負(fù)債率略下降，長城去杠桿效果明顯。
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銷量龍頭上汽集團(tuán)出現(xiàn)跌落?
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年全年生產(chǎn)銷售分別為2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比累計增長-7.5%和-8.2%。盡管中國車市全年銷量出現(xiàn)下滑，但從總體上看，中國汽車市場依舊是連續(xù)11年蟬聯(lián)全球第一。
在此背景下，國內(nèi)上市車企年度銷量增量、增速均出現(xiàn)下滑。但細(xì)分來看，奔馳、寶馬、沃爾沃、奧迪等豪華品牌、大眾、豐田、本田等合資品牌銷量均呈現(xiàn)出正增長態(tài)勢。通過數(shù)據(jù)來看，合資品牌、豪華品牌成為企業(yè)穩(wěn)住銷量的關(guān)鍵。
可以發(fā)現(xiàn)，上汽集團(tuán)總體銷量依然處在國內(nèi)第一的位置，一汽、東風(fēng)緊隨其后。需要注意的是，上汽合資版塊上汽大眾、上汽通用兩大巨頭全年銷量均出現(xiàn)同比下滑，其中上汽大眾全年銷量200.1萬輛，相比去年206萬輛的成績同比下降了3.07%，上汽通用全年銷量160萬輛，相比去年1萬輛的成績下滑更加嚴(yán)重，同比下降18.78%。上汽通用五菱12月單月銷量22.2萬輛，與去年同期22.3萬輛勉強(qiáng)持平，但受2019上半年市場表現(xiàn)影響，全年累計銷量166萬輛，同比下降了19.42%。
2019年比亞迪汽車總銷量為46.1萬輛，同比下滑11.39%。其中，燃油車銷量23.2萬輛，同比下滑15%；新能源乘用車銷量21.9萬輛，同比下滑3.4%，呈現(xiàn)出新能源與燃油車五五開的局面。
2
十大車企營收超兩萬億?合資出現(xiàn)下滑
從營業(yè)收入上看，上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)營業(yè)收入依舊保持在高位。雖然受于銷量下滑的影響，但營業(yè)收入變化幅度相對較小，營業(yè)收入項目發(fā)展較穩(wěn)健。上汽、一汽、東風(fēng)、比亞迪、北汽均已突破千億大關(guān)，吉利、長城即將進(jìn)入千億規(guī)模。
通過東風(fēng)集團(tuán)數(shù)據(jù)來看，在乘用車245.36萬輛的銷量中，合資乘用車占了214萬輛，自主乘用車銷量為32.3萬輛，同比下滑15.2%。由此可見，目前合資乘用車仍然是東風(fēng)汽車集團(tuán)的支柱業(yè)務(wù)。
具體來看，法系合資品牌神龍汽車和東風(fēng)雷諾分別大幅下跌55.17%和62.87%。好在東風(fēng)本田和東風(fēng)日產(chǎn)兩家公司的持續(xù)增長使得東風(fēng)集團(tuán)的整體營收和利潤相對平穩(wěn)。對于2020年市場表現(xiàn)，有分析人士稱“由于此次疫情的原因，位于湖北省的東風(fēng)汽車集團(tuán)，勢必也會受到更明顯的影響。”
對于車企集團(tuán)2019年的市場表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，受到汽車消費(fèi)下行影響，市場正在倒逼車企集團(tuán)對于合資品牌、自主品牌開始重新審視。
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受合資下滑影響?長安凈利潤虧損
整體來看，凈利潤項目中，一汽集團(tuán)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超過上汽，分析人士認(rèn)為，其主要原因是由于上汽大眾以及上汽通用后期發(fā)力不足以及自主品牌盈利能力較弱導(dǎo)致。上汽集團(tuán)2019年最終實現(xiàn)歸母凈利潤256?億元，與上年同期相比減少104?億元，同比減少接近三成。
但在華晨中國財報中，汽車預(yù)言家發(fā)現(xiàn)，華晨中國凈利潤達(dá)到67.62億元，實現(xiàn)了同比16.18%的增長，而營收僅為38億，此種現(xiàn)象讓華晨中國成為眾多車企中唯一一家利潤大于營收的車企。華晨中國2019年凈利潤的正增長，主要依賴于合資公司華晨寶馬的業(yè)績增長。據(jù)年報顯示，2019年華晨寶馬凈利潤和銷量分別為76.26億元和54.59萬輛，分別同比增長22.1%和17.1%。
需要注意的是，北京奔馳在華對北汽集團(tuán)凈利潤貢獻(xiàn)超過75%，在持續(xù)擴(kuò)大市場份額的同時，也成為全年利潤增長的絕對力量。而北汽集團(tuán)自主品牌仍然呈現(xiàn)虧損局面，且虧損數(shù)字在繼續(xù)擴(kuò)大。對于虧損擴(kuò)大的原因，公告指出了關(guān)鍵因素——新能源汽車補(bǔ)貼退坡，另外，品牌換新與提前國五國六過渡的整車促銷也造成自主品牌虧損。
資料顯示，2019年長安馬自達(dá)累計銷量為133608輛，同比下滑19.66%;長安福特在2019年的累計銷量為183987輛，同比跌幅達(dá)51.30%。此外，法系品牌DS在引入后也未能打開市場局面。由此可見，合資品牌的銷量下滑成為拉低長安汽車整體業(yè)績的主因。
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廣汽集團(tuán)經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)
由于比亞迪、長安汽車均未公布完整財報，此外，一汽則體現(xiàn)一汽轎車財報數(shù)據(jù)，一汽轎車的營收主要由一汽奔騰和一汽馬自達(dá)構(gòu)成，在一定程度上拉低了盈利預(yù)期，同樣影響現(xiàn)金流水平。
整體看，上汽集團(tuán)以462.72億現(xiàn)金流高居榜首，經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過2018年開始的車市下滑，多個車企在經(jīng)營活動現(xiàn)金流上呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。
分析人士指出，對于一個企業(yè)而言，沒有利潤是痛苦的，但沒有現(xiàn)金流才是致命的。在疫情特殊時期，由于銷售端的疲軟，大多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流都在承壓。安全度過此次疫情危機(jī)，必須關(guān)注現(xiàn)金流，做好自我保護(hù)。現(xiàn)金流是企業(yè)抵御風(fēng)險的最好籌碼。
以吉利為例，截至2019年年底，吉利汽車已擁有190億元以上的現(xiàn)金儲備，比2018年增加了35億元。對于吉利目前超高現(xiàn)金流儲備的原因，李東輝介紹主要是2019年吉利通過各種渠道盡可能地增加營收，降低應(yīng)收，減少企業(yè)成本并合理化布局吉利投資節(jié)奏。此外，2019年12月，成功發(fā)行5億美元的優(yōu)先永續(xù)資本證券，也從另外一方面確保了吉利現(xiàn)金流的健康。
值得注意的是，廣汽集團(tuán)2019年經(jīng)營性現(xiàn)金流流出3.8億元，連續(xù)兩年為負(fù)，2019年為-3.8億，2018年為-12.7億。
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盈利質(zhì)量差異明顯
綜合對比，衡量盈利質(zhì)量的指標(biāo)有很多，汽車預(yù)言家選擇經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入比率作為一個主要角度進(jìn)行比較，盈利質(zhì)量體現(xiàn)會計收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值有關(guān)信息的可靠程度。
由于比亞迪、長安未公布完整財報，本項目只對比上汽、一汽轎車、廣汽、東風(fēng)、吉利、長城、北汽、江淮。作為衡量盈利質(zhì)量的一個指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，北汽盈利能力最強(qiáng)。據(jù)了解，2019年北京奔馳貢獻(xiàn)總收入為1551.54億元，同比增長14.6%；實現(xiàn)毛利422.15億元，同比增長4.2%，毛利率為27.2%，與上年相比下滑2.7個百分點，但仍高于國內(nèi)平均19.1％的行業(yè)毛利率。
經(jīng)過計算，上述八家車企盈利質(zhì)量平均值為0.093，不過，企業(yè)對于新技術(shù)、新產(chǎn)品以及產(chǎn)房建設(shè)的投資同樣在影響著這一指標(biāo)，但綜合來看，吉利、長城、東風(fēng)、北汽均高于均值。
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上汽東風(fēng)研發(fā)投入過百億?吉利比肩跨國車企
整體看，東風(fēng)集團(tuán)、上汽集團(tuán)研發(fā)投入超過百億規(guī)模，分析人士表示，“東風(fēng)品牌線較多，155億的研發(fā)成本放在單一品牌中需要區(qū)分對待?！?/p>
從研發(fā)投入角度看，吉利汽車2019年的新增資本化研發(fā)成本為46.06億元，費(fèi)用化研發(fā)成本為8.5億元，整體的研發(fā)投入為54.56億元，研發(fā)投入占收入的比例為5.6%。研發(fā)投入資本化比例為84%，自2014年以來首次降到85%以下。
由于吉利汽車的研發(fā)投入資本化比例長期偏高，截至2019年末，其資本化研發(fā)成本累計總額已增至175.98億元，在使用新技術(shù)的產(chǎn)品投放市場后，這些研發(fā)成本還將繼續(xù)進(jìn)行攤銷，從而繼續(xù)影響吉利汽車未來的凈利潤。
長城汽車方面，為應(yīng)對“新四化”轉(zhuǎn)型，財報顯示2019年長城汽車研發(fā)投入27.16億元，同比增長55.8%。研發(fā)費(fèi)用精準(zhǔn)、高效投入到清潔化技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、自動駕駛技術(shù)研發(fā)，以及全球研發(fā)布局等領(lǐng)域。
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資產(chǎn)負(fù)債率略有下降?長城去杠桿效果明顯?
從資產(chǎn)負(fù)債率角度看，汽車作為重資產(chǎn)行業(yè)，上述十家上市車企資產(chǎn)負(fù)債率均值為56.8%。通過2019年數(shù)據(jù)看，廣汽、吉利在此方面控制較好。比亞迪、江淮、上汽資產(chǎn)負(fù)債率較高。但需要注意的是，長城汽車2019年資本負(fù)債率由112.19%降低至107.90%。經(jīng)過持續(xù)去杠桿和降本增效機(jī)制的作用下，長城汽車在2019年的實際經(jīng)營狀況有所改善，資產(chǎn)負(fù)債率為52.3%。
有金融分析師表示，“資產(chǎn)負(fù)債率與車企業(yè)務(wù)規(guī)模相關(guān)，負(fù)債數(shù)絕對值增長較快，雖然現(xiàn)代車企經(jīng)營的本質(zhì)是資本經(jīng)營，適度負(fù)債是經(jīng)營財務(wù)管理需要。但負(fù)債經(jīng)營必須與企業(yè)資本經(jīng)營需要與***速度相適應(yīng)。既要注意負(fù)債總量與自有資本之間的比例適度，又要重視資金營運(yùn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)之間的配比關(guān)系。但如果持續(xù)超過80%甚至更高，說明企業(yè)的經(jīng)營面臨較大風(fēng)險?！?/p>
對于長城汽車的高負(fù)債，有行業(yè)人士表示：“快速擴(kuò)張是企業(yè)高負(fù)債率的重要推手，長城汽車在海外快速擴(kuò)張后，隨著生產(chǎn)、交付的進(jìn)行，負(fù)債將被進(jìn)一步攤銷?！?/p>
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長安汽車東方財富網(wǎng)股吧
汽車制造企業(yè)概念股。作為概念股，長安汽車可以被視為與汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票，投資者可以通過購買長安汽車的股票來參與汽車行業(yè)的投資。長安汽車作為中國汽車行業(yè)的重要企業(yè)，其股票價格可能受到行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)績、市場競爭等因素的影響。投資者在選擇長安汽車作為概念股時，應(yīng)該對汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢、公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和財務(wù)狀況進(jìn)行充分的研究和分析，以做出明智的投資決策。請注意，投資有風(fēng)險，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況和風(fēng)險承受能力做出決策。
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公司簡介
1.重慶長安汽車股份有限公司是中國汽車四大集團(tuán)陣營企業(yè)，擁有159年歷史底蘊(yùn)、37年造車積累，全球有14個生產(chǎn)基地，33個整車、發(fā)動機(jī)及變速器工廠。
2.2014年，長安系中國品牌汽車銷量累計突破1000萬輛。
3.2021年，長安系中國品牌汽車銷量累計突破2000萬輛。長安汽車擁有來自全球27個國家的工程技術(shù)人員1萬余人，分別在重慶、北京、河北定州、安徽合肥、意大利都靈、日本橫濱、英國伯明翰、美國底特律和德國慕尼黑建立起“六國九地”各有側(cè)重的全球協(xié)同研發(fā)格局。擁有專業(yè)的汽車研發(fā)流程體系和試驗驗證體系，確保每一款產(chǎn)品滿足用戶使用10年或26萬公里。
4.2017年，長安汽車發(fā)起“第三次創(chuàng)業(yè)——創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”，將效率和軟件能力打造成為核心競爭力，向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型。長安汽車推出了CS系列、逸動系列、UNI系列等熱銷產(chǎn)品，堅持“節(jié)能環(huán)保、科技智能”理念，大力發(fā)展智能新能源汽車。在智能化領(lǐng)域，發(fā)布“北斗天樞”，為用戶提供安心、開心、貼心、省心的“四心”汽車平臺，通過“知音伙伴、合作共創(chuàng)、智能體驗、智能聯(lián)盟、千人千億”行動，將智能化打造成長安產(chǎn)品提升、品牌提升、轉(zhuǎn)型升級的核心支柱。
5.在新能源領(lǐng)域，發(fā)布“香格里拉”，制定四大戰(zhàn)略行動，預(yù)計到2025年，將全面停售傳統(tǒng)意義燃油車，實現(xiàn)全譜系產(chǎn)品的電氣化。長安汽車積極尋求合資合作，成立長安福特、長安馬自達(dá)等合資合作企業(yè)，并向合資企業(yè)輸入中國品牌產(chǎn)品，建立中國車企合資合作新模式。
6.長安汽車始終以“引領(lǐng)汽車文明，造福人類生活”為使命，以客戶為中心，以產(chǎn)品為主線，持續(xù)提供高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，為員工創(chuàng)造良好的環(huán)境和發(fā)展空間，為社會承擔(dān)更多責(zé)任，奮力推進(jìn)第三次創(chuàng)業(yè)——創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)世界一流汽車企業(yè)努力奮斗。
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