就在兩位70多歲的老人為競爭職位而爭吵的時(shí)候，三家在美股上市的中國造車新勢力卻迎來了好消息。11月4日，小鵬汽車、理想汽車和蔚來汽車的股票均出現(xiàn)了不同幅度的上漲，漲幅最高的小鵬汽車收盤上漲了23.32%，市值1億美元，而蔚來汽車雖然只上漲了6.23%，市值卻已突破500億美元，達(dá)到512.7億美元。
如果你對這樣的數(shù)據(jù)沒有多少概念，那么做一個(gè)直觀的對比，德國寶馬汽車目前的市值僅有477.6億美元，美國通用汽車的市值一直在500億美元上下徘徊，目前市值為504.3億美元，也就是說，創(chuàng)立僅6年的蔚來汽車目前市值已經(jīng)超過了百年寶馬和通用。
自2014年11月成立，直到2018年在美國納斯達(dá)克上市，蔚來的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，在上市之初蔚來的市值不足70億美元，并且在2019年遭遇了“至暗時(shí)刻”，股價(jià)大跌，一路下滑到1.19億美元，當(dāng)時(shí)的市值僅有15億美元左右。
但到了今年，蔚來產(chǎn)品和銷量都開始步入正軌，在剛過去的10月，蔚來的產(chǎn)量和交付量雙雙超過5000輛，今年累計(jì)交付量達(dá)到31430輛，相比去年同期增長了111.4%。良好的業(yè)績使得市場對于蔚來的預(yù)期信心增強(qiáng)，股價(jià)不斷上漲，總市值接連突破100億、200億，直到近日的500多億美元，平均每天增長約1.5億美元。
在解決了資金鏈危機(jī)之后，蔚來推出了全新的EC6，將產(chǎn)品線進(jìn)一步拓展。近日，蔚來透露轎車項(xiàng)目ET7也在穩(wěn)步的推進(jìn)當(dāng)中，新車型將與特斯拉等品牌進(jìn)行競爭，搶占國內(nèi)純電動高端車型市場。
此外，蔚來的產(chǎn)品和市場的布局還包括了出海進(jìn)軍歐洲市場，據(jù)悉目前已取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，出口業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)搭建成型，相關(guān)的部門也在籌建當(dāng)中，并將這一命名為“馬可波羅”。
在早前的8月份，蔚來創(chuàng)始人李斌曾表示，蔚來將于2021年下半年出海，2023年或2024年之前進(jìn)入全球主要汽車市場。根據(jù)蔚來的規(guī)劃，進(jìn)軍海外市場將首先從歐洲開始，首站或?qū)⑦x擇在丹麥的哥本哈根，蔚來在當(dāng)?shù)赝瞥鯡S8和ES6車型，目標(biāo)為兩年內(nèi)銷售7000輛。
寫在最后：作為國內(nèi)造車新勢力的領(lǐng)頭羊，蔚來的成績有目共睹，不僅憑借三款車型打開了新能源車高端市場，同時(shí)還獲得了資本市場的認(rèn)可和青睞，如今謀劃出口海外，展示中國制造的實(shí)力和魅力，值得點(diǎn)贊，更值得期待。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
“2019最悲慘的男人”笑醒 蔚來股票大漲，用戶可有獲利？
昨晚，蔚來的市值首次突破千億美元，一度達(dá)到1003.94億美元，股價(jià)更是大漲近10%。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，雖然市值已回落至千億美元之下，但蔚來在全球車企市值排行中已升至第三名，身前只有特斯拉和豐田。近年來，只要與新能源拉上關(guān)系的車企，市值都大幅上漲了
一年多前的這個(gè)時(shí)候，蔚來處于至暗時(shí)刻，巨額虧損、大幅裁員、召回汽車等等的，2019 年股票曾跌到 1 美元（紅線）的蔚來汽車，緩解資金壓力之后，在2020年，市值相比低谷翻了11倍，超越比亞迪成為中國市值最高的車企，而蔚來的交付量尚不足比亞迪的零頭。
蔚來作為造車新勢力的龍頭之一，全靠新能源汽車整體環(huán)境變化，直接給蔚來帶來了利好，而且蔚來汽車在近期推出了ET7：
ET7應(yīng)用了最新的蔚來自動駕駛技術(shù)NAD（NIO Autonomous Driving），配備新發(fā)布的超感系統(tǒng)Aquila、超算平臺Adam，以及后續(xù)公布的自動駕駛算法和自動駕駛整車平臺，將逐步實(shí)現(xiàn)高速、城區(qū)、泊車、換電等場景下的自動駕駛。近來銷量也有了不錯的回暖。
蔚來汽車“固態(tài)電池”的橫空出世
這一塊固態(tài)電池，對鋰電池造成了巨大的沖擊，這也是推動股價(jià)的原因之一，讓更多的投資者看好蔚來。
相比目前主流應(yīng)用液態(tài)鋰電池，固態(tài)電池用固態(tài)電解質(zhì)代替了液體電解液和隔膜，在能量密度和安全性方面有極大提升。不過，固態(tài)電池現(xiàn)階段也面臨許多技術(shù)障礙，比如快充性能不佳、制備工藝復(fù)雜、成本較高等。
根據(jù)蔚來的財(cái)報(bào)來看，2020年第二季度的營業(yè)毛利率有了轉(zhuǎn)正，而且后期是一個(gè)持續(xù)的增長，海外的投行機(jī)構(gòu)也是不斷上調(diào)蔚來的評級，但是正因?yàn)樾履茉创箢}材的推動也令蔚來走出了泥潭。
目前在前面的就是特斯拉和豐田，新能源行業(yè)競爭也越發(fā)激烈，目前特斯拉牢牢占據(jù)著新能源高端市場，而蔚來改變策略去占據(jù)中端市場，也是一個(gè)明智的抉擇。
蔚來的未來怎么樣呢？
基于分部估值法，中金上調(diào)蔚來硬件(車輛銷售)和軟件(智能駕駛)部分的市值，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)42%至85美元，對應(yīng)44%上行空間。
另外，2025年中金預(yù)計(jì)蔚來硬件利潤92億人民幣，30倍PE估值；軟件應(yīng)收163億，40倍PS估值，這個(gè)6500億人民幣。用車服務(wù)業(yè)務(wù)營收51億，按照PS 20倍估值。合計(jì)1.03萬億人民幣，2025年目標(biāo)價(jià)103美元。
我認(rèn)為還是得結(jié)合當(dāng)下大環(huán)境來判斷，根據(jù)當(dāng)前的發(fā)展趨勢是看好蔚來的！
未來很好，蔚來也好，但蔚來還有未來嗎？
2019年“大廈將傾”
在2019年全年，蔚來其實(shí)際銷量僅為20565輛，只有目標(biāo)銷量的41.1%到51.4%。
據(jù)蔚來財(cái)報(bào)顯示，蔚來2019年第一季度虧損約26.24億人民幣，第二季度虧損約32.86億人民幣，第三季度虧損25.54億元人民幣。雖然虧損幅度，同比收窄，但面對前三個(gè)季度百億的虧損，蔚來汽車以及他的投資人都面臨著抉擇。
自2019年9月在美國股票上市以來，蔚來汽車不斷遭受資金鏈承壓、車輛大面積召回、高管離職、特斯拉競爭等多方面夾擊。股價(jià)一路滑坡，截止2019年12月21日，蔚來報(bào)收2.27美元，總市值23.90億美元，較最高點(diǎn)13.80美元時(shí)的市值蒸發(fā)111億美元。更要命的是，截至2019年9月30日，蔚來賬上資金只剩下了2.743億美元，這對于一家車企來說，無疑是要命的，對于家底薄的造車新勢力蔚來而言，更是致命傷。
2020年初?“挽狂瀾于既倒”?
找到“救命錢”！
2月25日新聞證實(shí)，蔚來汽車中國總部將落戶合肥，合肥市牽頭組織對蔚來中國總部項(xiàng)目進(jìn)行超百億元的戰(zhàn)略投資。蔚來中國總部項(xiàng)目包括：在合肥成立蔚來汽車中國總部，建立研發(fā)、銷售、生產(chǎn)基地，打造以合肥為中心的中國總部運(yùn)營體系。
這場百億融資可謂是一場及時(shí)雨，它一定程度上解決蔚來較長一段時(shí)間的資金問題，如果能順利完成這筆融資，未來蔚來汽車的估值將會得到很大的提升。
消息一出，蔚來汽車股票大漲！盤前漲幅一度超30%，市值暴漲超11億美元（蔚來汽車當(dāng)下市值約為46億美元，約合人民幣320億元）。
此外，在簽約儀式上，雙方還提出將在2025年前登陸科創(chuàng)板。如果能夠進(jìn)一步登陸科創(chuàng)板，意味著蔚來的融資能力將會提高，雖然短期盈利艱難，但是長遠(yuǎn)來看，有可能發(fā)展成為獨(dú)角獸的科技型企業(yè)。
有何魔力？?一半海水，一半火焰
自成立起，蔚來黑粉越來越多，買輛蔚來，要經(jīng)受多少白眼，蔚來的車主們個(gè)中滋味，自有體會。但也有車主被蔚來的服務(wù)打動，用“死忠粉”形容毫不過分。而去年，一貫享受汽車屆網(wǎng)紅待遇的蔚來，在年底，被各路汽車媒體集體“唱衰”，冷熱交替之下，蔚來的發(fā)展，不可不謂之魔幻。
值得玩味的是，中國市場的小部分傳統(tǒng)造車勢力，似乎從側(cè)面承認(rèn)了蔚來。盡管蔚來一直虧損，但“大哥們”，大有投資蔚來，“扶一把”小弟的興趣。比如廣汽，也曾是“持幣投資”者。
毋庸置疑，傳統(tǒng)造車勢力，對新能源領(lǐng)域的加速布局正在加速。尤其是上汽集團(tuán)，傳統(tǒng)中更有創(chuàng)新，不僅是中國車企龍頭企業(yè)，旗下名爵等品牌，也是熱銷全球60多個(gè)國家，并且榮威在國內(nèi)市場新能源第一梯隊(duì)，名爵新能源在國際市場，風(fēng)頭正猛，比如純電動名爵EZS迅速躋身英國最暢銷純電汽車之一，登陸荷蘭第一個(gè)月就位列細(xì)分市場前五。有小道消息稱，上汽集團(tuán)這樣在新能源領(lǐng)域早已部署多年的巨無霸，也展現(xiàn)出了對蔚來的投資興趣，應(yīng)該也是合理的猜測。
從2019年下半年銷量看，當(dāng)時(shí)補(bǔ)貼退坡致新能源車市6連跌，而蔚來卻連續(xù)逆勢增長5個(gè)月，環(huán)比增長25.4%。這也從側(cè)面說明了，蔚來的品牌定位以及品牌支撐起的溢價(jià)，正在被市場逐步接受，雖過程緩慢，但眼下蔚來依然具備抗下去的能力。
到底能抗多久？
蔚來的未來不盈利?能否活下去？
2020年，蔚來EC6將在年中公布售價(jià)、第四季度開始交付。按合肥市對外的數(shù)據(jù)，蔚來預(yù)計(jì)2020年?duì)I收達(dá)148億元，2024年擬上市6到8款車型，營收達(dá)1200億元。
再看蔚來一直對標(biāo)的特斯拉。自特斯拉上海超級工廠交付以來，特斯拉市值幾乎翻倍，超過千億美金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開傳統(tǒng)車企，可見新能源潛力。這次蔚來落戶李斌的家鄉(xiāng)合肥，新工廠開建在即，資本自是聞風(fēng)而動，對蔚來利好。
長遠(yuǎn)來看，蔚來難言勝算。初出茅廬的蔚來，才剛剛渡了幾次劫，連獨(dú)立的汽車生產(chǎn)資質(zhì)都還沒有到手，只能依靠江淮汽車代工生產(chǎn)。接下來，面對已被蔚來等造車新勢力教育好的新能源汽車消費(fèi)者，傳統(tǒng)車企勢必會加速布局新能源，更多考驗(yàn)將“批量上線”，前方著實(shí)迷茫。
相較之下，特斯拉跌跌撞撞，到今日，近20年，持續(xù)虧損。雖然2019年，特斯拉連續(xù)兩次季度盈利，但全年凈虧損依然高達(dá)8.62億美元。而蔚來，滿打滿算，創(chuàng)立到今日，6年不到，究竟何時(shí)盈利，預(yù)估主要取決于蔚來實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，是否能活下去。
不過“4年虧損超200億元，敢于從高端市場切入”的蔚來，的確為中國自主品牌，提振了不少勇氣。至少，蔚來的車、服務(wù)以及股票，還有全新的打法和模式，已經(jīng)給中國市場帶來了“鯰魚效應(yīng)”。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來市值超過寶馬，為何造車新勢力市值與產(chǎn)量不成比例？
首先說明的是，本文并沒有唱衰蔚來汽車的意思，只是根據(jù)公開可查資料和大家分享一下自己的看法，看蔚來是否還有未來。
讓我們先來看看蔚來2018年和2019年的銷量和財(cái)報(bào)。
2018年，蔚來全年銷量11348萬輛（已交付），全部為ES8車型。銷售總額為48.525億，占總收入的98.0%，虧損95.956億。（如果算上2016及2017年，蔚來3年以來，累計(jì)虧損約172.3億元。）
2019年，蔚來全年銷量20565臺。其中ES8銷量為9132輛，ES6銷量11433輛（已交付）。銷售總額為73.671億，虧損110.792億，同比擴(kuò)大22.4%。
從數(shù)據(jù)上看，蔚來的虧損在擴(kuò)大，不過ES6的上市銷售使2019年蔚來的銷量也提升了不少?？梢哉fES6的交付在逐漸撐起蔚來的天空。雖然蔚來還是賣一臺車虧一臺車，但是銷量的提升增加了蔚來的現(xiàn)金流。汽車企業(yè)屬于重資產(chǎn)企業(yè)，對于現(xiàn)金流具有嚴(yán)重的依賴性。
雖然蔚來首席財(cái)務(wù)官奉瑋對2019年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表示滿意，但是對于蔚來而言，困難和不明朗性仍舊非常之多。
困難一方面來自于自身的資金狀況，一方面來自于金融機(jī)構(gòu)（市場），一方面來自于汽車消費(fèi)市場。
截至2019年12月31日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)10.56億元，相當(dāng)于三季度末的約一半。而突如其來的疫情想必也擾亂了蔚來公司的戰(zhàn)略，使得公司對于現(xiàn)金的需求增加（這主要是因?yàn)槭杖胗忻黠@的減少，而固定開銷基本上變動不大）。沒有錢或者說沒有現(xiàn)金流，蔚來就很難受。不得不說的是，蔚來仍舊是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)車企中目前做的最優(yōu)秀的，包括產(chǎn)品和服務(wù)。
另一方面，蔚來新一輪的融資腳步卻沒有停歇。3月5日8點(diǎn)，蔚來汽車在其投資者關(guān)系網(wǎng)站發(fā)布公告，宣布再次完成2.35億美元的可轉(zhuǎn)債融資項(xiàng)目，這是蔚來汽車一個(gè)月內(nèi)的第三次融資成功，且從2020年開始至今其已經(jīng)融資4.35億美元。
雖然融上了錢，但是卻遇到了美股熔斷。蔚來最新的股價(jià)目前是2.84美金/股，較最高點(diǎn)時(shí)幾乎下跌了一半。
這里要說明的是，蔚來之前的股價(jià)并不高（從股價(jià)走勢圖上我們也能夠看出來），蔚來中國總部將正式落戶合肥的消息公布當(dāng)天，蔚來股價(jià)逆市上漲13.4%，盤前一度漲超30%。奈何誰也想不到的是，疫情+熔斷，蔚來的股價(jià)又跌回了之前水平。而花旗分析師Jeff?Chung也將蔚來汽車的股票評級從“買入”下調(diào)至“中性”。
最后再來說一說國內(nèi)的汽車消費(fèi)市場。
如果說沒錢可以通過、融資來解決，那么消費(fèi)級市場恐怕是誰也無法幫助蔚來的。
汽車電動化雖然是現(xiàn)在的主流聲音，但“全面電動化”肯定不會在近些年完成的。這里面涉及到的原因就非常之多了，在此就不多贅述了。
我想主要說說下面幾個(gè)方面。
國內(nèi)電動汽車誕生之初，可以看到國內(nèi)N多車企涉足該領(lǐng)域，像北汽、江淮、眾泰、吉利、比亞迪、奇瑞等等。也產(chǎn)生了一批互聯(lián)網(wǎng)車企，像蔚來、小鵬、前途、理想、威馬等等。
現(xiàn)在呢？傳統(tǒng)車企除比亞迪之外，電動車的產(chǎn)品線很少，有些車企甚至已經(jīng)不做了，而互聯(lián)網(wǎng)車企缺錢的缺錢、倒閉的倒閉。
初期階段補(bǔ)貼足，國家補(bǔ)完地方補(bǔ)，產(chǎn)品技術(shù)和一些扶持要求不嚴(yán)格、不規(guī)范，是荒蠻生長期。這個(gè)時(shí)期傳統(tǒng)車企影響力大、生產(chǎn)線完備、反應(yīng)也快，所以拿到了不少補(bǔ)貼。而互聯(lián)網(wǎng)車企就沒有任何優(yōu)勢了，所以幾乎沒拿到什么補(bǔ)貼。
經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展，產(chǎn)品技術(shù)的要求提升，政策越來越規(guī)范化，就逐漸淘汰了那些劣質(zhì)的電動汽車產(chǎn)品，不過相應(yīng)的補(bǔ)貼也在逐漸的減少，很多車企便退出了這個(gè)“游戲”，或者僅僅留下了一兩款產(chǎn)品。
實(shí)實(shí)在在做技術(shù)造車的互聯(lián)網(wǎng)車企，經(jīng)過痛苦的發(fā)展，也在這個(gè)階段生存了下來，似乎看到了希望，但我覺得這才是剛剛開啟「最難階段」。
首先，我們必須要承認(rèn)蔚來的ES8和ES6做的非常棒，價(jià)格也并不離譜甚至是有些偏低，市場上似乎找不到什么競爭對手。但是仔細(xì)想一想，并不是沒有競爭對手，而是競爭對手還沒有發(fā)力而已。
從價(jià)格上來看，蔚來ES8和奔馳EQC基本上處于同一個(gè)價(jià)位區(qū)間。雖然ES8更大、科技裝備更強(qiáng)，但是奔馳EQC一點(diǎn)也不差，另外如果我之前就有一輛奔馳呢，我為什么要選擇蔚來？
另外，即使續(xù)航里程已經(jīng)不再是用戶關(guān)心的重點(diǎn)，但維修卻是不能忽略卻往往忽略的重點(diǎn)。試想，當(dāng)我們開車去到一座較小的城市，車突然出現(xiàn)了問題，如果是傳統(tǒng)車企這些大廠，4S店網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，并且現(xiàn)在仍在不斷向下滲透，修個(gè)車就會非常方便。而蔚來這種車企呢，短時(shí)間內(nèi)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)就很難有大的發(fā)展，修車就很困難。
像奔馳、寶馬、奧迪還有一汽、廣汽、上汽、東風(fēng)這些大型主機(jī)廠，可以說他們真的是還沒有發(fā)力電動車領(lǐng)域，但是這幾年肯定都在瘋狂的進(jìn)行人才儲備、技術(shù)儲備。
所以當(dāng)奔馳EQC、奧迪e-tron、保時(shí)捷Taycan這些電動車推出的時(shí)候，其實(shí)就向市場散放出一個(gè)信號了：“我可以做電動汽車，并且很強(qiáng)，這只是初代產(chǎn)品，以后只會更強(qiáng)?！?/p>
關(guān)注汽車的朋友肯定都會知道，豐田和現(xiàn)代在氫能源（氫燃料電池）汽車上有所建樹了。這必然會***其他各大傳統(tǒng)車企，加速氫能源技術(shù)的研發(fā)。而蔚來如果沒有很好的辦法扭虧為盈，就很難投資新技術(shù)的研發(fā)，那么差距就會越拉越大。
回到文章開頭的那個(gè)問題，“蔚來還有未來嗎？”。我覺得是有的，只不過很難。蔚來需要抓緊時(shí)間提高單車毛利率，提升公司的整體利潤率?，F(xiàn)在這個(gè)時(shí)間段就是蔚來最好的機(jī)會，緩沖期和發(fā)展期合二為一。
等新一輪的政策導(dǎo)向發(fā)布的時(shí)候，蔚來的對手們就都會登場了，并且各個(gè)實(shí)力不凡。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
新年伊始 蔚來汽車被資本大鱷拋棄
股票市場上的動向，牽扯著每一位資深股民的心。
雙十一活動依舊熱賣，給馬云的“退休之旅”帶來了不小的光彩，但說句實(shí)話，它很難掩蓋此前史上最大IPO被叫停的尷尬。
對于許老板來說，11月也不是一個(gè)非常吉利的月份，因?yàn)樗@些年一直努力的回歸A股正式宣告失敗。很多人覺得，從2010年開始沒有一家房地產(chǎn)開發(fā)公司能夠通過***發(fā)審委審批的歷史，如果有人能打破這一冰封的成績，照理說有也僅有恒大能實(shí)現(xiàn)。但4年的時(shí)間過去了，許老板的努力最終成了泡影。
為了抵消這一影響，恒大迅速地推出了恒馳車標(biāo)，賦予它“保護(hù)藍(lán)天，決勝紅海，東方雄獅，傲視全球”的內(nèi)涵。
只是，車呢？
確切的消息是，恒大新能源汽車目前尚未開發(fā)完成，在科創(chuàng)板審核階段預(yù)計(jì)無法達(dá)到量產(chǎn)狀態(tài)，但公司仍將繼續(xù)進(jìn)行新能源汽車的大規(guī)模投入，并就此在招股書中做特別風(fēng)險(xiǎn)提示。不過對于恒大來說，這都不是事兒，恒大的首款車型應(yīng)該是趕不上今年，但已經(jīng)有了明年上半年試生產(chǎn)、下半年量產(chǎn)的，并且在3-5年內(nèi)汽車銷量達(dá)到100萬輛。
而相比恒大，蔚來和小鵬明顯要來得更加輕松，恒大汽車還在為殺入科創(chuàng)板，為許老板的商業(yè)帝國賺錢而努力，蔚來和小鵬已經(jīng)進(jìn)入真正的高速增長階段。
根據(jù)的數(shù)據(jù)，由于蔚來實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵的銷售里程碑，以及投資人對市場的追捧，再加上美國市場的利好消息，蔚來汽車的市值一路飆漲，達(dá)到534億美元，而通用汽車目前的市值為516億美元。
誰能想到，兩個(gè)月之前蔚來還因半年報(bào)沒有達(dá)到資本市場認(rèn)可，而遭遇大基金扎堆賣出的窘境？而去年谷底，蔚來的股價(jià)甚至已經(jīng)跌成了2.17美元每股？
我想，在這個(gè)雙十一里，李斌可以在拼多多上多拼一些1499的茅臺和82年的拉菲，還不用讓車圈好友幫忙砍一刀。
有錢，腰桿子更加筆挺了。
在剛剛過去的10月，蔚來共交付5055輛車，同比增長100.1%，而長安汽車的數(shù)據(jù)為161465輛，是同期蔚來的31.94倍，但它的市值還不到蔚來的一半，況且，長安汽車本身的新能源車業(yè)務(wù)也不差，堪稱兩條腿走路的代表。為啥差別那么大？
從更深層次來看，究竟蔚來是泡沫，還是真的有美好的預(yù)期？這與一個(gè)企業(yè)的商業(yè)模式有關(guān)，企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式。
傳統(tǒng)制造業(yè)屬于重資產(chǎn)型企業(yè)，它的估值方式以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔，也就是不管你賣了多少車，市場給你的估值還是得看你的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，你有多少生產(chǎn)線，你有多少廠，你有多少地，這都比較好計(jì)算，就像數(shù)磚頭一樣。
新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主，也就是說我不在乎你有多少資產(chǎn)，我只在乎你在這個(gè)行業(yè)里的量級對比。更關(guān)鍵的是，市場還會拿你去和市場同類企業(yè)進(jìn)行對比。
簡單來說，蔚來小鵬的市值高，為什么？因?yàn)樗麄冸m然也是造車的“打工人”，但人家屬于高科技企業(yè)，長安也造車，但它在資本眼里是傳統(tǒng)制造業(yè)，只能數(shù)磚頭。
為什么蔚來、小鵬、理想等不算傳統(tǒng)制造業(yè)呢？因?yàn)樘厮估凰銈鹘y(tǒng)制造業(yè)。所以他們的估值是按照高科技產(chǎn)業(yè)來的。
為什么特斯拉不算傳統(tǒng)制造業(yè)，不也是造車的么？那是因?yàn)樘厮估挠还饪抠u車，還靠賣軟件。根據(jù)特斯拉提供的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，賣車能給他帶來收入，服務(wù)和其他（軟件服務(wù)）也能帶來盈利，而且在整體收入比重中權(quán)重極大，而這一項(xiàng)目在傳統(tǒng)制造業(yè)中是極為匱乏的。
什么？軟件，軟件服務(wù)盈利？沒做，這在資本眼里就是妥妥的高科技產(chǎn)業(yè)！
“由于估值體系的切換，今年特斯拉市銷率大幅拔高，基本參照奈飛、蘋果等科技股估值?！?a href="/tags-z-q.html" target="_blank" class="316059b0819aab4c relatedlink">證券分析師如此定義。
那么怎么給蔚來、小鵬、理想等汽車估值，資本會參考他們同期與行業(yè)領(lǐng)頭羊的表現(xiàn)，并進(jìn)行對比，行業(yè)領(lǐng)頭羊是誰？是特斯拉。
而經(jīng)過今年這10個(gè)月的漲幅滯后，特斯拉、蔚來、小鵬、理想這四家新能源車企已經(jīng)占據(jù)了全球上市車企約30%的市值！
一旦切換跑道，立馬就變得不一樣了。為何此前的螞蟻金服一定要披上一張叫做“互聯(lián)網(wǎng)金融”的外衣，而不承認(rèn)它的主營業(yè)務(wù)就是金融？也是如此。因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值體系不同，在同樣的業(yè)務(wù)和體量之下，雙方的估值差距可達(dá)百倍。
但回到造車上，最終能否持續(xù)下去，還得看市銷率，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)錄得的2020年平均滾動市銷率數(shù)據(jù)來看，通用是0.32、豐田為0.67，前面提到中國自主品牌長安為0.81，而這個(gè)數(shù)值在造車新勢力之中，那就呈現(xiàn)出指數(shù)級增長，其中數(shù)值最小的蔚來為9.8，小鵬汽車則為50.3，最驚人的當(dāng)屬理想汽車，其平均滾動市銷率高達(dá)369.2！
在明白人眼中，市值與銷量間的差距有多大，新造車的泡沫就有多大。但在證券經(jīng)紀(jì)人眼中，在他們的路演中，他們努力讓投資人相信的是，給互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)估值，要看其未來的潛力，燃油車會被淘汰，未來是屬于新能源車的。
但如何看傳統(tǒng)造車企業(yè)，如寶馬、長安、比亞迪等同樣有新能源車業(yè)務(wù)呢？證券經(jīng)紀(jì)人會切換另一個(gè)說法，“因?yàn)樘厮估麄兪腔ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)”。
所以究竟是泡沫？還是接下來的市場走勢？很難說，因?yàn)槭袌龉乐捣绞經(jīng)Q定了，即便傳統(tǒng)造車企業(yè)這些巨鱷是汽車市場當(dāng)之無愧的主力貢獻(xiàn)者，但是資本市場對這些銷量相比傳統(tǒng)制造業(yè)堪稱“螞蟻”一般大小的新造車企業(yè)更為熱情。
因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)嘛！
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
剛剛公布完2020年1月份銷量后，蔚來汽車又上了熱搜。一是蔚來汽車2月17日宣布再獲1億美元的融資，預(yù)計(jì)將在2月19日前完成。加上一周前蔚來汽車1億美元的融資，本月蔚來汽車已經(jīng)有了2億美元的融資；再者就是蔚來汽車的第三大股東高瓴資本，從2019年12月31日起，已經(jīng)不再持有蔚來汽車的股票。
作為國內(nèi)的資本大鱷，高瓴資本從2015年起領(lǐng)投蔚來汽車A輪融資以來，在蔚來汽車的發(fā)展中，起到了舉足輕重的作用。
是什么原因，讓高瓴資本在這個(gè)時(shí)候拋棄了蔚來汽車？
先來介紹一下高瓴資本。高瓴資本創(chuàng)立于2005年，是一家專注于長期結(jié)構(gòu)性價(jià)值投資的投資公司，創(chuàng)始人張磊榮獲2019年中國最佳私募股權(quán)投資家。高瓴資本目前已經(jīng)發(fā)展成為亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一，在2019年11月16日胡潤研究院發(fā)布的《2019胡潤全球獨(dú)角獸活躍投資機(jī)構(gòu)百強(qiáng)榜》上，高瓴資本排名第15。投資的企業(yè)眾多，其中包括京東、滴滴、攜程、美團(tuán)等眾多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。高瓴資本創(chuàng)始人張磊17日在亞布力中國企業(yè)家論壇第十九屆會上稱，目前高瓴已經(jīng)在中國投資600億美元，大約500家企業(yè)，可見其實(shí)力非常雄厚。
公開資料顯示，高瓴資本自2015年開始投資蔚來汽車，后期連續(xù)跟投。2018年9月份蔚來汽車登陸紐約上市，高瓴資本持股7.5%，是蔚來汽車的第三大股東。在隨后的日子里，高瓴資本一直都支持著蔚來汽車。可以說，自蔚來汽車面世以來，高瓴資本一直都是蔚來汽車重要的投資方，也是蔚來汽車及其重要的一個(gè)合作伙伴。
直到2019年第三季度，蔚來汽車股價(jià)跌至1.19美元/股，較上市發(fā)行價(jià)跌幅高達(dá)81%。于是，高瓴資本開始大幅減持蔚來汽車股份，降幅達(dá)68%。終于，2019年12月31日，高瓴資本和蔚來汽車分道揚(yáng)鑣。需要說明的是，和蔚來汽車同時(shí)被***的，還有特斯拉。另外，新加坡的投資公司淡馬錫近期也減持蔚來股票1391萬股，持股比例從之前的5.4%下滑至1.8%。
蔚來汽車一路走來也確實(shí)不易，如今穩(wěn)坐國內(nèi)造車新勢力的領(lǐng)頭羊位置，品牌形象和價(jià)值已經(jīng)得到了市場的認(rèn)可。但是2018年蔚來汽車頻發(fā)的自燃對于這個(gè)全新的汽車品牌，負(fù)面的影響是巨大的，導(dǎo)致蔚來ES8銷量驟減。還有，蔚來汽車?yán)塾?jì)的虧損金額已經(jīng)達(dá)到429億。
對此，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，高瓴資本***蔚來汽車是對其未來前景的不看好，***可能是明智之舉。也有分析人士認(rèn)為，高瓴資本認(rèn)為對蔚來的投資已經(jīng)達(dá)到了預(yù)期的價(jià)值，所以***。蔚來汽車高管在接受媒體時(shí)訪則回應(yīng)：這是正常的現(xiàn)象，生意就是生意，能理解投資人的想法。同時(shí)他還表示，投資蔚來汽車，高瓴資本最少賺10億元。
無論怎么說，現(xiàn)實(shí)是，高瓴資本的***，讓蔚來汽車來雪上加霜。
該來的來，該走的走。對于極度缺錢的蔚來汽車來說，路，還得走下去。再難，也得撐著！
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