1. 蔚來獲104億元綜合授信，股價盤后漲至15美元
2. 蔚來市值一夜暴漲200億，李斌又多了32億身家
3. 蔚來與比亞迪中國車企最高市值"二人轉"背后意味著什么？
4. 股價一夜狂漲53.72%，蔚來最新財報該怎么解讀？
5. 蔚來汽車為何持續(xù)暴漲暴跌？
6. 汽車大觀|暴漲22% 股價“翻身”的蔚來“穩(wěn)”了？
7. 從退市危機到超越上汽，蔚來真的翻身變“老大”了？
8. 年虧144億，蔚來暴跌

截至美國東部時間8月25日美股收盤，蔚來汽車（NIO）股價上漲19.17%，報收于17.84美元，公司市值首次超過200億美元，達211.31億美元。

應該說，資本市場的信心提升跟蔚來汽車近段時間以來財務狀況的好轉有較大關系。除了持續(xù)獲得市場融資外，蔚來汽車還將其中國總部落戶于合肥，并與合肥市建設投資控股（集團）有限公司等簽訂了戰(zhàn)略投資協(xié)議。按照協(xié)議，戰(zhàn)略投資者和蔚來汽車將分別向蔚來中國投資70億元人民幣及42.6億元人民幣。

與此同時，1-7月，蔚來汽車的市場終端銷量也開始上行，7月共交付新車3533輛，是去年同期的4倍。據蔚來汽車此前剛剛公布的2020年二季度財報顯示，公司第二季度總收入達到37.189億元（汽車銷售額為34.861億元），同比增長146.5％，凈虧損雖仍然高達11.767億元，但同比收窄64.2％，環(huán)比收窄30.4％。毛利率首次實現(xiàn)了轉正，從去年同期的負33.4%轉為正8.4%，汽車毛利率從去年同期的負24.1%轉為正9.7%。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

蔚來獲104億元綜合授信，股價盤后漲至15美元

7月8日訊，周二美國三大股指全線下挫，截至收盤，道指跌396.85點，跌幅1.51%，報25890.18點，納指跌0.86%，報10343.89點，標普500指數(shù)跌1.08%，報3145.32點。而中概股板塊的蔚來汽車股價上漲14.86%，股價報收于13.22美元，目前該公司市值為147.07億美元。

據蔚來汽車官方信息，蔚來汽車6月交付3740臺，其中蔚來ES6交付2476輛，自2019年6月啟動交付至今已累積交付23144輛。而蔚來ES8交付1264輛，自2018年6月啟動交付至今已累計交付22938輛。

蔚來汽車二季度累計交付10331臺，同比增長179.1％，首次實現(xiàn)單季度交付量破萬，并超額完成了此前財報中二季度9500~10000臺的交付數(shù)指標，自3月以來，蔚來汽車的交付量已連續(xù)四個月實現(xiàn)環(huán)比上漲。

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蔚來市值一夜暴漲200億，李斌又多了32億身家

繼獲得超70億元最新的戰(zhàn)略注資之后，蔚來在資金層面又傳出新的好消息。

7月10日，蔚來方面官宣，蔚來正式獲得來自6家銀行104億元人民幣綜合授信，該筆資金將用來支持中國業(yè)務的運營與發(fā)展。6家銀行分別為中國建設銀行安徽省分行、中國工商銀行安徽省分行、中國銀行安徽省分行、中國農業(yè)銀行安徽省分行、興業(yè)銀行合肥分行和招商銀行合肥分行。

蔚來CEO李斌表示，未來蔚來將增加合肥團隊的規(guī)模，并深化與當?shù)毓湹暮献鳎?a href="/tags-z-l.html" target="_blank" class="79656125e11b6dec relatedlink">助力合肥市在智能電動汽車領域形成全球創(chuàng)新引領能力。

就公開資料來看，蔚來今年累計融資已經超過100億元，包括三筆共計4.35億美元的可轉債、蔚來中國70億元人民幣的戰(zhàn)略投資，以及6月份約5億美元的增發(fā)。

資金層面的好消息進一步提振了市場對蔚來的信心。蔚來美股股價上漲13.12%，報收14.57美元，盤后上漲3.02%至15.01美元。至此，蔚來的市值達到170億美元，距此前蔚來市值重回百億美元僅過去7天。

值得留意的是，蔚來的股價在過去一個月內從不足6美元漲到當前15美元，漲幅高達近150%；對比年初不足4美元的股價，更是翻了近三倍。

除了資金支持以外，蔚來的基本面也在好轉，7月初公布的交付量也為股價上漲帶來利好。就蔚來公布的數(shù)據來看，其6月份交付量3740量，再創(chuàng)新高；同時其二季度交付量交付量達10,331輛，同比上漲190.8%，這是蔚來首次實現(xiàn)單季交付破萬。在該成績公布后，蔚來股價當天上漲18.58%至9.38美元，市值重新回歸百億美元。

此外，蔚來也在推進銷售布局和補能網絡建設。銷售方面，目前蔚來已經在全國開設130家門店，覆蓋全國84座城市，包括22家蔚來中心和108家蔚來空間。補能網絡方面，蔚來***在2020年以內建成超50座換電站，自今年4月起，蔚來平均每周有一座換電站落成。截止目前，蔚來已建成135座換電站，覆蓋59座城市。

盡管公司基本面全面向好，但是針對股價的快速上漲，有分析師指出，蔚來的市值被高估了，稱目前的動量交易策略將蔚來的股價推得過高，該公司的公允價值大約為6美元至9美元，未來可能存在30-55％的下行空間。

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蔚來與比亞迪中國車企最高市值\"二人轉\"背后意味著什么？

近日，新造車勢力可謂是風生水起。

前幾天，特斯拉的股價一路飆升，總市值達到了達到3730.64億美元，相當于2個豐田、8個法拉利、14個福特、23個蔚來。而在昨天，蔚來的股價也終于迎來爆發(fā)，市值一夜飆升。

截至昨夜美股收盤，蔚來汽車股價暴漲19.17%，報收于17.84美元。公司市值也首次突破200億美元，達到211.31億美元，一夜飆升34億美元，約合人民幣234億元。

得益于股價的飆漲，創(chuàng)始人李斌的身家也水漲船高。按照最新披露的蔚來持股情況，李斌持股比例為13.8%。以此計算，伴隨著昨夜蔚來市值暴漲，李斌的身家也在一夜之間增加4.7億美元，約合人民幣32億元。

蔚來剛剛交出了公司史上最好季度財報。財報顯示，蔚來2020年第二季度總營收為37.189億元，同比增長146.5%，環(huán)比增長171.1%，創(chuàng)歷史新高。并且，蔚來在該季度還實現(xiàn)了首次單季交貨量破萬、首次毛利率轉正。

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股價一夜狂漲53.72%，蔚來最新財報該怎么解讀？

最近，蔚來很火，火到什么程度呢？這么說吧，同學在美國的奶奶現(xiàn)在都知道中國有個做汽車的叫蔚來。

美國東部時間11月27日，蔚來汽車以728.41億美元的總市值超越比亞迪，登頂中國最大市值車企寶座。這下可不得了了，這個一年前多次瀕臨窘境的蔚來，感覺最近半年坐上的火箭，股價直沖云霄。

緊接著的11月30日，蔚來汽車美股收盤價下跌至50.53美元，總市值688.31億，約合人民幣4515.31億元。而比亞迪在北京時間12月1日的收盤價為176.31元/股，總市值為4659.38億元，又重新奪回國內車企市值位置。

很多人會問，為什么國內市值最高的車企會是蔚來？蔚來、比亞迪的崛起背后又意味著什么？這就要從一些基礎常識說起了。

蔚來估值接近未來12個月銷售額的18倍！

這次隨著著證券市場的交易交個不斷攀升，Wind數(shù)據顯示，上周二蔚來的總市值占據國內首位，甚至漲到了全球車企第四位，第五位則是比亞迪，全球汽車廠商市值排名中，已有兩家中國公司躋身全球前五，加上第一的特斯拉，全球前五有三家是新能源或者相關車企，第二和第三是傳統(tǒng)車企豐田和大眾。

這里我要說的是，公司市值并不能簡單的理解為公司價值，但二者之間卻相互發(fā)生影響，原則上，如果市值高于價值就應該賣出，市值低于價值就可以考慮買進，這就是常規(guī)的價值投資。

然而，蔚來又是屬于哪種呢？

其實答案是很顯然的，幾乎沒有一個理性的人會認為，只賣出了幾萬臺車，曾經四年虧損近300億的車企會成為國內市值最大車企。

記得2018年蔚來赴美上市時，幾乎大部分人對蔚來的"未來"表示質疑，甚至在2019年，Bernstein的分析師認為應該將蔚來的目標價下調至低于1美元退市風險線的0.9美元！但資本市場就是這樣"樸實無華"，讓你"丈二和尚摸不著頭腦"，當時真的在1美元左右買入的話，現(xiàn)在可是翻了50倍，秒秒鐘讓你財富自由！

雪中送炭的人不多，錦上添花的卻不少。就在蔚來股價屢創(chuàng)新高時，連高盛也承認了低估了蔚來，將評級從賣出調升至中性，目標價也從7.7美元上調至59美元，這樣看來，蔚來汽車的股價還有差不多20%的提升空間。

有看漲的，當然就會有看跌的。知名的做空機構香櫞認為，蔚來的股價應該在25美元才算合理，這樣看來香櫞認為蔚來的價值其實只有現(xiàn)在的一半，而兩年前香櫞認為蔚來的股價應該為7美元，盡管總體趨勢是看漲的，但是以目前的態(tài)勢上看，接下來香櫞依然要做空。原因最主要是與特斯拉的對比，從估值來看，蔚來目前的估值是未來12個月銷售額的17-18倍，而特斯拉的僅為9倍，并且僅僅在中國的銷量就比蔚來高出兩倍，在美國更是市占率接近50%。

與比亞迪不同，香櫞認為現(xiàn)在買蔚來股票的多為投機者，并不是真正看中公司本身的潛力，這一點我是認同的。

造車新勢力"崛起"的背后究竟是什么？

一年前造車新勢力在找錢，一年后錢追著新勢力跑，這就是資本市場。

資本是逐利的，這一輪造車新勢力趕上了"天時地利人和"，資本的順勢而為簡直太正常了。

11月初，國務院辦公廳正式印發(fā)《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，明確到2035年，純電動汽車成為新銷售車輛的主流，公共領域用車全面電動化。近期的利好則是，2021年起，國家生態(tài)文明試驗區(qū)、大氣污染防治重點區(qū)域新增或更新公交、出租、物流配送等公共領域車輛，新能源汽車比例不低于80%。

不僅如此，在限牌限購城市，進一步放寬新能源牌照限制。同樣是11月，上海剛剛發(fā)布最嚴"限牌令"后，按照國家總體部署，上海將免費新能源專用牌照的政策延期到2022年年底；不僅是上海，北京也將持續(xù)增加新能源牌照的供給，深圳放寬新能源汽車指標申請條件……

重大的政策利好，加上新基建和技術的不斷進步，國內新能源汽車市場前景一片光明。

對于蔚來而言，雖然股票市場有高估的因素，但是業(yè)績支撐也是有的，三季度蔚來總營收45.26億元，汽車銷售毛利率14.5%，共交付車輛12206臺。預計第四季度，蔚來將交付1.65萬至1.7萬臺，這樣四季度營收將突破60億，甚至更高。

不僅僅是蔚來，理想汽車三季度營收3.7億美元，環(huán)比增幅高達29%，預計4季度交付1.2萬輛左右，總營收也將接近5億美元；小鵬三季度營收2.931億美元，環(huán)比巨量增長342.5%，三季度交付8578輛，預計四季度交付將突破萬輛大關，四季度營收也將突破60億。

在消費者層面，隨著充電設施設備的不斷普及，消費新能源車的障礙正在逐一被攻破。目前最大障礙保值率問題也正在改善中，從汽車流通協(xié)會發(fā)布的來看，新能源二手車保值率相較去年上升不少，客戶終端交易量也有了小幅攀升。

因此，無論是國家政策、終端銷售還是消費者的消費認同，新能源車企與造車新勢力新一輪的投資熱潮已經來臨。

寫在最后：

坦率地說，蔚來顛覆了我對國產車的很多認知，首先是售價，再就是服務、最后就是顏值和科技感，這一次又改寫了我對車企發(fā)展路徑的思考，新勢力造車在股票市場的泡沫先放在一邊，肯定存在，這幾乎是毫無爭議的，但是有國內這么強大的市場和政策支撐，蔚來、小鵬、理想還是有巨大的機會的，認真造好每一款車才是正道。

還是那句話，樹倒猢猻散，墻倒眾人推。

二級市場的不穩(wěn)定一定還是需要一個穩(wěn)定的造車態(tài)度來制衡，否則一有風吹草動，你現(xiàn)在的高度就成了永恒。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

蔚來汽車為何持續(xù)暴漲暴跌？

2019年12月30日晚，蔚來發(fā)布了截至2019年9月30日的2019財年第三季度未經審計的財務報告。

受財報影響，蔚來的股價大幅回暖。截至收盤，蔚來的股價上漲到25.99元/股（3.72美元/股），增幅已過半，達到53.72%。

蔚來股價走勢圖（截圖來源于老虎社區(qū)）

最近半年，蔚來股價一直如過山車一般起起伏伏。2019年7月1日美股開盤時，蔚來股價為2.67美元（約合人民幣18.65元）。2019年9月30日收盤時，蔚來股價為1.72美元（約合人民幣12.01元），下跌幅度為35.58%。

從險些退出美股，到逆勢狂漲，蔚來第三季度取得了怎樣的成績？

蔚來第三季度總銷量4799輛，預計第四季度將達8000輛

根據財報內容，蔚來第三季度總銷售收達到18.368億元，同比增長25%，環(huán)比增長25.96%。其中，車輛銷售為帶來的收益為17.335億元。

而汽車銷量增加帶動充電樁和附件銷量隨之增加，這為蔚來帶來1.034億元的收益，與上季度相比同比增長9.9%，與2018年三季度相比增長142.1%。

蔚來汽車財報截圖（截圖來源于蔚來官方）

實現(xiàn)營收離不開汽車銷量的增長，財報顯示，第三季度蔚來的總銷量為4799輛，其中包括4196輛ES6和603輛ES8，比第二季度增長35.1%，超過上一季度預測。

第四季度銷量預計達到8000輛，其中ES8為1300臺左右，ES6或能超過6700臺，2019年蔚來全年的銷量或能達到20300輛。不難看出，ES6已是蔚來的銷量主力。

李斌：我們非常有信心明年全年整車毛利率轉正

蔚來創(chuàng)始人、CEO李斌在電話會議中表示，蔚來能夠實現(xiàn)銷量增長的原因在于其車型產品與服務的競爭力，來自用戶社區(qū)的認可與大力支持。蔚來將在改進服務、讓用戶給蔚來代言，讓更多人了解蔚來以及擴展銷售網絡三個方面下功夫進而促進銷量增長。

2019年下半年，蔚來通過開拓更多高效的NIO?SPACE，進一步擴大蔚來的銷售網絡。截止2019年底，蔚來已有22家NIO?HOUSE和48家NIO?SPACE，覆蓋52個城市。明年，蔚來將繼續(xù)拓展銷售網絡，NIO?HOUSE和NIOSPACE的數(shù)量將達到200家。增加NIO?SPACE的舉措將利于蔚來以更高效的方式有效增加銷售網點數(shù)量，進而持續(xù)提升訂單數(shù)量。

另外，對于今年市場普遍低迷的情況，李斌認為，"新能源市場的大幅下降，主要是在一些低端電動車和運營車輛方面，受到了補貼退坡的影響。而在對私市場，包括蔚來和特斯拉在內的電動產品，在已經被市場教育多年的消費者眼中，已經成為同等價位有限考慮的選擇。"而且蔚來的產品定位非常正確，目前，奧迪e-tron，奔馳EQC都已經開始進入這個市場，競爭愈發(fā)激烈，但李斌認為市場上還沒有出現(xiàn)非常有競爭力的產品。而且從市場表現(xiàn)看，他認為蔚來的產品力非常強。

比如，本季度銷量占比達九成的ES6,銷量的上升與產品力不無關系。目前，蔚來在30-40萬的中高端細分市場上的銷量已經占據前十名。"而在北京、上海等城市里，我們的產品銷量已經占據前五了。"李斌說。對于剛剛在NIO?Day上亮相的新款EC6，李斌也認為這是一款非常漂亮的車，已經開始預定。但交付時間是9月份，所以總體上講EC6對明年的銷量不會產生很大影響，明年的銷量主力還是在ES6和ES8上。

而且隨著銷量的增長，蔚來的毛利率也實現(xiàn)增長。財報顯示，蔚來第三季度的毛利率為負12.1％，與之相比，2019年第二季度毛利率為負33.4％，2018年同期為負7.9％。

毛利率的增長增加了蔚來明年實現(xiàn)毛利率"轉正"的信心，李斌在電話會議中表示，"我們非常有信心明年全年整車毛利率轉正。"

第三季度凈虧損25.536億元，開源節(jié)流有成效，但蔚來依然缺錢

但是話說回來，雖然李斌對明年的銷量非常有信心，而且營收、銷量實現(xiàn)同比環(huán)比雙增長，但蔚來目前依舊處于虧損狀態(tài)。財報顯示，蔚來第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為25.536億元，較2019年第二季度減少22.9％，較2018年同期減少73.8％。

另外，截至2019年9月30日，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，受限制現(xiàn)金和短期投資為19.096億元。這意味著蔚來依舊面臨"沒錢"的危機，但根據財報內容，蔚來Q2宣布的2億美金可轉債已正式完成。而且蔚來新任CFO奉瑋在電話會議上表示，"大家都關心現(xiàn)金流，我們會盡力節(jié)省成本。任何汽車廠商，保持現(xiàn)金流最好的是賣更多車，我們現(xiàn)在已經能看到強勁的銷量上升趨勢，對于現(xiàn)金流有很顯著的幫助。第一個是節(jié)省成本，第二個是融資，第三個賣車。"而且"我們在融資項目上已經取得了顯著的進展，但這些項目仍在進行中，我們目前還無法透露相關保密信息。"將在融資項目進展到一定階段后，披露詳細信息。

而且蔚來第三季度的銷售及管理費用為11.644億元，環(huán)比減少了18.1%，同比減少了30.3%。

這也表明蔚來的"開源節(jié)流"已見成效，蔚來汽車創(chuàng)始人、CEO李斌在電話會議中表示，蔚來在過去幾個月***取了大量措施降低成本，成本在2020年還會進一步降低，也的確進行了一些裁員和組織結構優(yōu)化。今年年底，全球人員規(guī)?？隙ㄔ?500以內，有一些優(yōu)化還在走法律手續(xù)過程中，實際數(shù)字肯定還會更少，這對明年的成本降低會起到很大的作用。但相較于人員數(shù)字，蔚來更看重總體成本和費用效率。

奉瑋也認為，"本季度，我們實施了全面的成本控制整個組織的措施，以提高運營效率。因此，我們的第三季度銷售，一般管理和研發(fā)費用與第二季度相比，分別下降了18.1％和21.3％，我們預計該業(yè)務的效率將進一步提高。"

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

汽車大觀|暴漲22% 股價“翻身”的蔚來“穩(wěn)”了？

上市后的第二個交易日，蔚來汽車一改首日的頹勢、出現(xiàn)暴漲，以11.60美元價格收盤，較前一日漲幅高達75.76%；今日盤前繼續(xù)上漲0.56美元，至12.16美元，相比首日的6.6美元的收盤價，累計漲幅已超過84%。截至今日美股開盤前，最新市值約125億美元，市值逼近千億人民幣。

究竟是什么原因使得蔚來汽車股價出現(xiàn)如此暴漲，我們挨個原因找一找。

猜測一：產能爬坡提速致股價瘋狂？

新浪財經曾在公司提交上市招股書后，發(fā)表題為《蔚來汽車日燒1200萬元：賣40萬輛或能回本 剛售481輛》的文章。文中梳理了近年來公司的基本財務狀況，由此測算了近兩年半時間內，公司每天需要“燒掉”1200萬人民幣，并根據當時的情況，估算需要賣掉約40萬輛ES8電動汽車，才能夠挽回成本，而實際的銷售量相距甚遠。

時隔一個月，產銷數(shù)據發(fā)生了多大變化呢？

相關資料顯示，截至8月31日，蔚來汽車ES8車型已生產2399臺，交付量共計1602臺，相比之前481輛的數(shù)據，確實有成倍的增長。

但2000多臺產量和1000多臺銷售量的產能爬坡速度，是令市場如此瘋狂的原因嗎？新浪財經咨詢業(yè)內人士后得知，產能爬坡由于各種因素干擾通常會經歷反復，僅一個月的數(shù)據變化并沒有比較強的說服力，況且千臺產銷量這樣的低基數(shù)，與公司今年3萬輛、3年后45萬輛的產銷量目標相去甚遠，不可能是股價發(fā)生暴漲的主要原因。

猜測二：上市定價被嚴重低估？

公司產銷量等基本面沒有發(fā)生根本性的變化，那是不是蔚來汽車上市時的定價過低，上市后價值回歸，造成暴漲所致？這種可能性基本也可以排除。

資料顯示，蔚來汽車上市時定價為每股6.26美元，發(fā)行1.6億股，市值64億美元，這與上市前和市場的溝通情況沒有明顯出入。即使出現(xiàn)顯著低估，公司在上市首日股價還曾一度出現(xiàn)14%的巨大跌幅，這就更無法解釋了。

此外，從暴漲后公司的估值來看也解釋不通。

蔚來汽車與A股汽車上市公司市值排名蔚來汽車與A股汽車上市公司市值排名

新浪財經根據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至今日盤前，蔚來汽車總市值約124.76億美元，按美元兌人民幣1：6.85的匯率計算，約合854.62億人民幣，排在A股汽車上市公司的第四位，僅次于上汽集團、比亞迪和廣汽集團。

值得一提的是，2017年，廣汽集團年產銷量均超過200萬輛，上汽集團更是達到了693萬輛。即便蔚來汽車以“技術國內一流、產能爬坡超預期”的姿態(tài)展示給市場，但2000臺產銷量的蔚來汽車，市值卻接近于200萬臺產銷量的廣汽集團，也絕對稱的上是匪夷所思了。

和特斯拉相比同樣如此。

特斯拉是公認電動汽車領域全球最領先的公司，目前總市值為494億，是蔚來汽車的4倍。然而，無論從其技術水平、產能爬坡速度、產量和銷量等角度看，說特斯拉價值只值4個蔚來汽車公司，都是難以讓業(yè)內接受的。

猜測三：“新能源汽車下鄉(xiāng)”的政策***？

9月13日晚，市場傳出“工信部***探索在農村推廣應用新能源車”的消息。

消息稱，工信部針對方運舟等7名人大代表提出的關于加強農村新能源汽車基礎設施建設的建議給出答復，表示贊同代表們提出的在有條件的農村地區(qū)大力推動新能源汽車替代傳統(tǒng)能源汽車，為實現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐；并將在下一步積極配合相關部門，大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，探索在農村地區(qū)大力推廣應用新能源汽車，充分利用區(qū)域水能、太陽能等***，共同推動打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。

市場普遍認為，此次農村推廣政策也反映了，一是中央和地方***對于新能源車的資金扶持范圍從直接購置補貼擴大到推廣應用環(huán)節(jié)；二是產業(yè)扶持政策工具進一步豐富，除財政補貼外， 還***用了多種政策工具；三是新能源車仍屬中國重點發(fā)展的戰(zhàn)略產業(yè)，***對新能源車支持將逐步加碼。

受此影響，今日A股開盤后，整個新能源汽車板塊出現(xiàn)了集體大漲。作為提前交易的美股蔚來汽車，有可能率先反應。

對此，新浪財經咨詢了券商的行業(yè)研究員，他們表示，政策固然對整個行業(yè)有提振作用，但落實到公司的業(yè)績會有較長時間，另外國內有關新能源汽車的《中長期規(guī)劃》和“十三五”規(guī)劃等大方向并未作調整，業(yè)內對2020年200萬輛的年銷售量目標也沒有變化，這個政策只是確保這一目標順利實現(xiàn)的途徑之一，并沒有本質的改變。

更何況，蔚來汽車的定位一直是中高端市場，在今后這輪“新能源車下鄉(xiāng)”的***政策中，又能夠多拿到多少市場份額，不得不讓人懷疑。

雖然怒漲之后迎來的是暴跌，但連續(xù)兩日蔚來汽車在美國市場的“怒漲”，也帶動了中國汽車股的上漲。尤其是給蔚來代工的江淮汽車，與蔚來汽車有合作關系的廣汽集團、長安汽車，都久旱逢甘霖。只不過，這種狀況轉瞬即逝。

對于蔚來汽車赴美上市，華爾街似乎并不感冒，這個自詡為“中國特斯拉”的公司似乎讓這些大佬提不起興趣，部分投資機構分析師也將NIO（蔚來汽車），歸到了“跑輸大市”的一類股票，目標股價則被定為4美元左右，遠低于其發(fā)行價格。

新浪財經注意到，截至今日收盤，包括寧德時代、江淮汽車等在內的A股新能源汽車標的以及“蔚來汽車概念股”也都出現(xiàn)了明顯的高開低走態(tài)勢，消息的***似乎并沒有如此有力。

由此看來，蔚來汽車股價上市次日的大漲，應該不是基本面、估值水平，以及政策等因素的影響所致。股價暴漲究竟是什么原因，蔚來汽車到底價值幾何，恐怕只有時間才能給出明確答案了。

從退市危機到超越上汽，蔚來真的翻身變“老大”了？

作?者?|?湯婉月

曾“命懸一線”，難到“揭不開鍋”的蔚來汽車，似乎要翻身了。

美國時間周三晚上，在三大股指連續(xù)兩日下跌的大環(huán)境下，蔚來汽車股價大漲22.57%至26.5美元，成交量創(chuàng)7月初以來新高，總市值達到357億美元。在美股市場，蔚來汽車市值已經超過福特汽車、法拉利等，按人民幣最新匯率計算，市值達到約2398億元，超過A股市場上的上汽集團，僅次于比亞迪，成為我國第二大市值汽車股。

特別是2019年，對于蔚來汽車及其創(chuàng)始人李斌來講，跌宕求生的體驗絕不亞于坐過山車。資金鏈斷裂、大幅裁員、召回汽車、股價暴跌、自燃***引火燒身、面臨退市危機……李斌真的是做實了“2019年最慘的人”。直到遇到合肥市***，70億的“聘禮”才算把蔚來汽車從垂死線上拉回來了。

而在此之后，蔚來漸入佳境。尤其是近半年以來，蔚來汽車股價已上漲逾10倍，躋身造車新勢力頭部梯隊。

從至暗到高光

將時間指針撥回到2年前。

2018年9月12日，蔚來汽車成功登陸紐約證券***，首次募股發(fā)行價6.26美元，此后股價更是一路高升至13.8美元。

好景僅維持了不到5個月，進入2019年，蔚來汽車就感受到了什么叫“透心涼”。

2019年起，國家對新能源汽車的補貼大幅下降，包括蔚來汽車在內的多數(shù)新能源車企受到較大影響。

屋漏偏逢連夜雨，2019年4月至5月，?ES8發(fā)生三起自燃***，蔚來汽車的口碑被打入谷底。

2019年6月27日，蔚來汽車以“動力電池模組內部走線方向存在缺陷，易短路造成失火”為由召回4803輛ES8。公開數(shù)據顯示，此次召回蔚來汽車花費了3.39億元，這讓“本就不富裕的家庭，更加雪上加霜”。

花巨資發(fā)起召回，并未斬斷ES8自燃***帶來的負面影響。

2019年7月，蔚來交付量銳減至千輛以下。而此時財報顯示，2019年第二季度，蔚來汽車的凈資產僅剩下4.56億元。在此之后，蔚來汽車又遭受了融資失敗、高層震動、大幅裁員、股價暴跌等一系列“痛擊”，堪稱“2019年最慘車企”。

而就在這“至暗之時”，蔚來汽車卻奇跡般地踏上了逆襲之路。

2019年年底，蔚來汽車銷售量實現(xiàn)逆勢增長，連續(xù)兩月摘得造車新勢力銷量冠軍桂冠。

進入2020年，蔚來汽車更是“順風順水”。

今年4月，國家出臺了最新的新能源汽車補貼政策，規(guī)定新能源乘用車補貼前售價須在30萬元及以下，但支持換電模式的車輛不受此規(guī)定限制。蔚來汽車量產的兩款車型雖然售價都高于30萬元，但均***用了換電模式，換而言之，新的政策就像是為蔚來汽車量身打造的一樣。

同月底，來自合肥市建設投資控股（集團）有限公司等國家隊資本的70億元融資落實，蔚來汽車現(xiàn)金流壓力得到緩解。7月10日，又與六家銀行達成戰(zhàn)略合作，后者將向蔚來汽車提供104億元的綜合授信，以支持蔚來汽車業(yè)務的運營與發(fā)展。

蔚來汽車的表現(xiàn)也確實沒讓“金主們”失望。

8月12日，蔚來汽車2020年第二季度財報公布。財報顯示，汽車銷量新高、收入新高、虧損縮窄、毛利率首次由負轉正、賬面現(xiàn)金超過了100億，堪稱“史上最佳財報”。

9月份，蔚來汽車又交出了“月銷4708輛，同比增長133.2%，創(chuàng)單月交付量新高”的成績單。整個三季度，蔚來汽車交付新車12206輛，同比增長154.3%，超出公司季度指導上限。

10月14日，蔚來汽車又對外宣布，隨著NIO?OS?2.7.0系統(tǒng)的更新，蔚來NOP領航***功能正式推出。蔚來汽車成為當前除特斯拉之外，第二個實現(xiàn)該功能量產的車企。

也正是得益于頗為驚艷的表現(xiàn)，多家外資機構紛紛上調了蔚來汽車的股票目標價，讓蔚來汽車成為了眾多汽車股中“最亮眼”的那支。

內憂外患尚存

從退市危機到車企市值第二，否極泰來的蔚來汽車，真的穩(wěn)了嗎？

答案似乎是否定的。

暫且不論蔚來汽車何時能夠扭虧為盈，單就其9月份的銷量表現(xiàn)，不少業(yè)內分析人士表示，一方面是得益于國內車市“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的驅動，另一方面則是受到蔚來汽車“終身免費換電”政策變動影響，部分消費提前導致。

普華永道思略特汽車行業(yè)合伙人蔣逸明接受媒體***訪時談到，9月-10月是傳統(tǒng)的車市銷售旺季，加之今年疫情影響壓抑了購車需求，所以才會出現(xiàn)9月份銷量大漲的情況。其實除了造車新勢力之外，傳統(tǒng)燃油車企業(yè)9月份表現(xiàn)也相當不錯。蔚來汽車后續(xù)是否能繼續(xù)保持這樣的增長勢頭，還要看未來幾個月的表現(xiàn)。

汽車分析師李顏偉也表示，蔚來汽車目前的新評級和高股價都是暫時的，未來推出的轎車定價和競爭力如何？能否走量？才是最重要的。

除此之外，特斯拉在國內市場的高歌猛進，也讓蔚來汽車的“高光時刻”黯淡了些許。

統(tǒng)計數(shù)據顯示，9月份特斯拉新車交付量為11329輛，幾乎是蔚來汽車銷量的2.5倍。令人更為揪心的是，特斯拉的第二款國產車型Model?Y預計于年底在上海工廠下線，明年上半年正式交付，而且有消息稱國產之后的model?Y將下調起售價。如此一來，被蔚來定義為“與特斯拉正面競爭”的首款轎跑車型EC6，還能否擁有招架之力，就是一個未知數(shù)了。

與此同時，其他造車新勢力的步步緊逼，也讓蔚來汽車的發(fā)展前景充滿變數(shù)。以小鵬汽車為例，雖然該品牌當前依舊主打緊湊型SUV新能源市場，但其未來有推出中大型SUV車型的***。這意味著不久的將來，小鵬汽車將會切入蔚來的腹地。

可以說，挺過了困難的2019年，擺脫了資金鏈危機、回到發(fā)展正軌的蔚來汽車，目前依舊尚未擺脫內憂外患的局面。未來，蔚來汽車想要真正“翻身”，改善盈利狀況才是關鍵。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

年虧144億，蔚來暴跌

美東時間10月14日晚，蔚來大漲22.57%至26.5美元，成交量創(chuàng)7月初以來新高，總市值達到357億美元，今年以來，蔚來股價累計漲幅達560%。

在美股市場，蔚來市值已經超過福特汽車、法拉利等。截止10月16日16:00，按人民幣最新匯率計算，蔚來市值達到2544.88億元，超過A股市場上的上汽集團（市值2405.62億）。

據蔚來月度股價統(tǒng)計顯示（數(shù)據來源于雪球網），自6月開始，蔚來的股價一路飆升。而出現(xiàn)這一情況的原因，我們可以通過今年的政策和蔚來的“經歷”看出些端倪。

2019年，作為蔚來的坎坷之年，補貼退坡和?ES8自燃后召回，使蔚來交付量受到影響，股價也大幅下跌。截止到今年6月，蔚來開盤價僅為3.30美元。

而經過長達半年的堅持與掙扎后，蔚來在今年二季度迎來了轉機。

今年4月，國家出臺最新的新能源汽車補貼政策，新能源乘用車補貼前售價須在30萬元及以下，而支持換電模式的車輛可不受此規(guī)定限制。這樣的政策如同為蔚來量身打造一般，雖然量產的兩款車型售價都高于30萬元，但由于***用了換電模式，蔚來將繼續(xù)享受補貼紅利。

四月底，來自合肥市建設投資控股（集團）有限公司等國家隊資本的70億元融資也成功落實，之后，蔚來又獲得了百億資金的馳援。自此后，蔚來股價便開啟了“上坡路”。

9月底，國務院常務會議，通過的《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，相比之前明確增加了“建設換電站”這一要點，也為率先主打換電的蔚來增加了動力。此后，部分城市快速展開試點工作，剛剛建立蔚來總部的合肥，也身在其中。換電產業(yè)如火如荼的進行，讓大眾看到了蔚來日后的希望。

原本，由于特斯拉國產Model?3的暢銷和降價，我們一度擔心國產新能源的市場會進一步擠壓。但數(shù)據顯示，國內市場新能源車滲透率持續(xù)走高。整個9月新能源乘用車批發(fā)銷量突破12.5萬輛，同比增長99.6%，環(huán)比增長24.1%。也就是說特斯拉在中國新能源市場并沒有造成“通吃”，而是帶動了整個新能源汽車市場。

專家預測，到2030年，中國汽車市場的電動車滲透率將飆升至35%。高端垂直市場約占中國電動車市場的10%。而作為每年2500萬輛以上的巨大銷量中國乘用車市場，這將是一塊巨大的蛋糕。對蔚來而言，整體環(huán)境轉優(yōu)再加上自身銷量的大增，市值飆升也算得上是正常了。據摩根大通分析師表示：“從長期投資的角度來看，蔚來依然很有吸引力。我們預計該公司到2025年能夠獲得乘用電動汽車市場7%的份額，在它自身專注的高端領域能夠獲得30%的份額。”

但未來或許并不那么容易。雖然目前，蔚來與當下的國產特斯拉競爭重疊度不高，蔚來主打的是SUV，而國產特斯拉主打的是轎車，但是國產Model?Y明年將實現(xiàn)量產，兩者正面扳手腕的情況在所難免。

同時，作為同樣美股上市的造車新勢力，小鵬汽車和理想汽車也同樣正在極盡努力的迎接新能源汽車發(fā)展的風口。據悉，小鵬汽車于2021年有望發(fā)布全新中大型SUV，這意味著其將切入蔚來的腹地。

蔚來挺過了最困難的2019年終于得以翻身，得到了各大分析師于股民的一致看好。但面對包括傳統(tǒng)車企的強勢入局和自主品牌、造車新勢力的激烈競爭，蔚來之后的路，或許并不好走。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

昨晚，蔚來汽車對外發(fā)布2022年度財報，年度虧損144.37億元，是有紀錄以來最高年度虧損。由于業(yè)績不及預期，蔚來美股隔夜大跌5.96%，而港股收跌13.17%，報收69.2港元，創(chuàng)上市以來股價新低。

財報顯示，2022年蔚來全年累計交付新車122486輛，同比增長34.0%，其中四季度交付量達到40052輛，同比增長60.0%，創(chuàng)下歷史最大季度交付量。交付量增長帶動營業(yè)收入增長，2022年蔚來全年總營收492.69億元，同比增長36.3%，其中汽車銷售額為455.07億元，同比增長37.2%，營收增長基本與銷量同步。

雖然交付量和營收雙雙增長，但仍然無法掩蓋虧損的現(xiàn)狀。財報顯示，2022年蔚來全年凈虧損144.37億元，而2021年蔚來凈虧損為40.17億元，同比增長259.4%，簡單計算蔚來每賣出一臺車預計虧損超10萬元。與此同時，蔚來的毛利率也出現(xiàn)大幅下滑，由2021年的18.9%下滑至10.4%，尤其是2022年第四季度，其汽車毛利率僅3.9%。

當然，蔚來虧損大幅擴大的原因也不難分析，一方面是市場經營狀況的改變，2022年新能源汽車行業(yè)經歷了多重挑戰(zhàn)，包括原材料價格上漲、缺芯困擾、供應鏈壓力以及愈發(fā)激烈的市場競爭，另一方面則是企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，包括換電站/充電樁建設、新車型研發(fā)、新品牌的規(guī)劃以及新創(chuàng)業(yè)務布局等。2022年，蔚來被曝出展開多條線的新業(yè)務布局，包括內部代號為“阿爾卑斯”、“螢火蟲”的新品牌項目，以及電池、芯片等核心零部件研發(fā)項目，甚至即將對外發(fā)售蔚來手機。

財報顯示，2022年蔚來的研發(fā)支出為108.36億元，較2021年的45.92億元增長136.0%，而銷售及行政費用的支出由2021年的68.78億元增長至2022年的105.37億元，同比增長57.6%。作為新勢力的頭部企業(yè)，蔚來在研發(fā)和營銷方面的支出并不吝嗇，這也是蔚來虧損持續(xù)擴大的原因之一。當然，從目前來看，蔚來堅持重投入多帶來的匯報還不明顯。

盡管業(yè)績慘不忍睹，但蔚來艱難的日子還得持續(xù)。蔚來預計，一季度收入總額介于109.26億元至115.43億元之間，同比增長10.2%至16.5%；汽車交付量介于31000至33000輛，同比增長約20.3%至28.1%。最新數(shù)據顯示，蔚來在1月交付8506輛新車，2月交付量為12157輛。由此計算，預計蔚來在3月交付量1.0-1.2萬輛之間。蔚來表示，2023年一季度蔚來在產能及交付上依舊存在一定壓力，這主要是因為主銷車型由NT 1.0平臺切換至NT 2.0平臺，工廠產線要進行調整、準備，影響產能及交付。

對于今年的銷量目標，李斌表示，“全年相比去年將會翻倍”。按照100%增速來看，今年蔚來交付目標至少將達24.5萬臺。此前，李斌表示，2023年蔚來有信心超過雷克薩斯，但由于雷克薩斯銷量持續(xù)萎靡，目前競爭優(yōu)勢并不明顯。

至于如何實現(xiàn)銷量翻番，蔚來也在財報會議中進行了說明。按照規(guī)劃，蔚來將在今年交付5款新車，包括全新ES8、EC7以及將在上半年上市的全新ES6、全新EC6、ET5獵裝版。李斌表示，原本***5款新車都在上半年實現(xiàn)交付，但考慮到每款新車多一些時間，以便更好地把握營銷節(jié)奏，目前***在7月交付第5款新車。

基于“866”、“775”，李斌對于2023年比較有信心，他預計有望實現(xiàn)月銷突破3萬輛的水平。他談到，第二代技術平臺的產品全部上市以后，蔚來汽車的產品將成為三個聚類：

第一類是主要銷量貢獻車型，包括ET5、全新ES6、ET5獵裝版，這三款車型能夠貢獻每月2萬輛的銷量。第二類車型產品定位、價格區(qū)間要往上走一些，包括ET7、ES7、全新ES8 ，這幾款車的月度銷量貢獻在8000輛到10000輛區(qū)間。第三類是追求個性化風格的車型，包括EC7、全新EC6，這兩款車型會小眾一些，差不多是每月1000-2000輛的銷量。

不過，在老款車降價出清的情況下，蔚來的毛利率可能會承壓，二代平臺產品爬坡時毛利率將會是個緩慢提升的過程。李斌在財報溝通會上坦言，公司產品銷量正處于從NT1向NT2的轉換期，同時F1工廠處于改造階段為二代產品做準備，因此產出會較低，同時由于目前主要交付車型是毛利較低的ET5，因此一季度毛利率壓力會比較大。不過，李斌也表示，隨著電池等原材料有望持續(xù)下降，隨著二季度高毛利產品開始交付，三季度交付量將會顯著上升，固定成本分攤得到改善，有望在四季度實現(xiàn)盈虧平衡，2024年實現(xiàn)扭虧為盈。

核心業(yè)務面臨盈利壓力，再加上眾多新項目的同時推進，不禁讓人對蔚來的財務狀況多一分擔憂。不過，雖然蔚來還沒有實現(xiàn)盈利，但其自身的經營狀況短時間內還不會出現(xiàn)問題，截至2022年12月31日，蔚來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款為455億元。

這些年，蔚小理熬過了生死難關，換來的也只是一場難度更高的游戲入場券，而隨著新能源產業(yè)的漸趨成熟，市場留給企業(yè)的時間可能不多了。在蔚小理三家企業(yè)中，理想是最有希望率先實現(xiàn)盈利的，而蔚來對于未來市場的投資十分巨大，包括新品牌、換電站基礎設施等，研發(fā)和營銷的支出頭目并不小，面臨較大的盈利壓力。

最新股價顯示，蔚來美股市值為145.91億美元，小鵬為75.91億美元，而理想為239.44億美元。港股也是如此，目前蔚來總市值為1171.07億港元，小鵬為616.85億港元，而理想汽車為2037.67億港元。在蔚小理三家新勢力企業(yè)中，理想的市值已經領先于蔚來、小鵬，是蔚來和小鵬的總和。

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