1. 蔚來(lái)汽車(chē)為何持續(xù)暴漲暴跌？
2. 三季度營(yíng)收毛利率超預(yù)期，蔚來(lái)盤(pán)后股價(jià)仍跌1.7%，此前遭看空
3. 蔚來(lái)獲104億元綜合授信，股價(jià)盤(pán)后漲至15美元
4. 新能源發(fā)展迅猛 蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)一天飆升23%
5. 蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空

財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)訊?三大造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)持續(xù)上漲。

美東時(shí)間11月23日，理想、小鵬以及蔚來(lái)三家造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)大幅上漲，漲幅分別達(dá)14.48%、33.92%、12.45%。

理想、小鵬和蔚來(lái)當(dāng)日收盤(pán)價(jià)分別為43.64美元/股、72.170美元/股、55.38美元/股，對(duì)應(yīng)市值分別為364.98億美元、501.04億美元、752.87億美元。蔚來(lái)、小鵬和理想三家市值合計(jì)達(dá)1110多億美元，超過(guò)通用汽車(chē)和福特汽車(chē)兩家之和。

對(duì)于股價(jià)上漲，財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車(chē)聯(lián)系了蔚來(lái)和小鵬，雙方均不予置評(píng)。

招銀國(guó)際研究部白毅陽(yáng)表示，鑒于三家企業(yè)近日沒(méi)有發(fā)布利好消息，他認(rèn)為股價(jià)上漲應(yīng)主要是受益市場(chǎng)情緒紅利。間接也受美國(guó)非市場(chǎng)因素影響，未來(lái)當(dāng)?shù)卣呋蚱蛴谇鍧?a href="/tags-n-y.html" target="_blank" class="d6918cf466641c1b relatedlink">能源，預(yù)計(jì)將加速推動(dòng)全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

同日，特斯拉股價(jià)也出現(xiàn)上漲。特斯拉收盤(pán)價(jià)為521.85美元/股，漲幅為6.58%，市值逼近5000億美元達(dá)4946.62億美元。

日前，小鵬、理想和蔚來(lái)相繼發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，基本面均有所改善。

三家企業(yè)毛利率都實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，其中理想汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為19.8%，蔚來(lái)達(dá)14.5%。而且三家車(chē)企均表示，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。蔚來(lái)現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)222.74億元，理想和小鵬接近200億元。

銷(xiāo)量方面，蔚來(lái)前10月累計(jì)銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛，理想則突破2萬(wàn)輛，小鵬接近2萬(wàn)輛。

不僅美股新能源汽車(chē)板塊走高，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)亦是如此。

白毅陽(yáng)指出，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)近段時(shí)間汽車(chē)板塊尤其是新能源汽車(chē)板塊情緒向好，“像北汽藍(lán)谷、小康股份漲勢(shì)都不錯(cuò)”。他表示，“較為看好未來(lái)具備業(yè)績(jī)支撐的龍頭整車(chē)及零部件公司，整車(chē)板塊如比亞迪、特斯拉，電池板塊寧德時(shí)代，上游設(shè)備供應(yīng)商包括先導(dǎo)智能、均勝電子、三花智控、拓普集團(tuán)等?！?/p>

以比亞迪為例，其11月24日開(kāi)盤(pán)價(jià)為192.01元/股，漲幅為4.24%，總市值達(dá)5238.31億元。白毅陽(yáng)認(rèn)為，比亞迪市值有望突破萬(wàn)億元。吉利汽車(chē)、北汽藍(lán)谷、寧德時(shí)代等車(chē)企股價(jià)也出現(xiàn)不同幅度的上漲。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

蔚來(lái)汽車(chē)為何持續(xù)暴漲暴跌？

截至美國(guó)東部時(shí)間8月25日美股收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)（NIO）股價(jià)上漲19.17%，報(bào)收于17.84美元，公司市值首次超過(guò)200億美元，達(dá)211.31億美元。

應(yīng)該說(shuō)，資本市場(chǎng)的信心提升跟蔚來(lái)汽車(chē)近段時(shí)間以來(lái)財(cái)務(wù)狀況的好轉(zhuǎn)有較大關(guān)系。除了持續(xù)獲得市場(chǎng)融資外，蔚來(lái)汽車(chē)還將其中國(guó)總部落戶(hù)于合肥，并與合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司等簽訂了戰(zhàn)略投資協(xié)議。按照協(xié)議，戰(zhàn)略投資者和蔚來(lái)汽車(chē)將分別向蔚來(lái)中國(guó)投資70億元人民幣及42.6億元人民幣。

與此同時(shí)，1-7月，蔚來(lái)汽車(chē)的市場(chǎng)終端銷(xiāo)量也開(kāi)始上行，7月共交付新車(chē)3533輛，是去年同期的4倍。據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)此前剛剛公布的2020年二季度財(cái)報(bào)顯示，公司第二季度總收入達(dá)到37.189億元（汽車(chē)銷(xiāo)售額為34.861億元），同比增長(zhǎng)146.5％，凈虧損雖仍然高達(dá)11.767億元，但同比收窄64.2％，環(huán)比收窄30.4％。毛利率首次實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)正，從去年同期的負(fù)33.4%轉(zhuǎn)為正8.4%，汽車(chē)毛利率從去年同期的負(fù)24.1%轉(zhuǎn)為正9.7%。

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三季度營(yíng)收毛利率超預(yù)期，蔚來(lái)盤(pán)后股價(jià)仍跌1.7%，此前遭看空

上市后的第二個(gè)交易日，蔚來(lái)汽車(chē)一改首日的頹勢(shì)、出現(xiàn)暴漲，以11.60美元價(jià)格收盤(pán)，較前一日漲幅高達(dá)75.76%；今日盤(pán)前繼續(xù)上漲0.56美元，至12.16美元，相比首日的6.6美元的收盤(pán)價(jià)，累計(jì)漲幅已超過(guò)84%。截至今日美股開(kāi)盤(pán)前，最新市值約125億美元，市值逼近千億人民幣。

究竟是什么原因使得蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)出現(xiàn)如此暴漲，我們挨個(gè)原因找一找。

猜測(cè)一：產(chǎn)能爬坡提速致股價(jià)瘋狂？

新浪財(cái)經(jīng)曾在公司提交上市招股書(shū)后，發(fā)表題為《蔚來(lái)汽車(chē)日燒1200萬(wàn)元：賣(mài)40萬(wàn)輛或能回本 剛售481輛》的文章。文中梳理了近年來(lái)公司的基本財(cái)務(wù)狀況，由此測(cè)算了近兩年半時(shí)間內(nèi)，公司每天需要“燒掉”1200萬(wàn)人民幣，并根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況，估算需要賣(mài)掉約40萬(wàn)輛ES8電動(dòng)汽車(chē)，才能夠挽回成本，而實(shí)際的銷(xiāo)售量相距甚遠(yuǎn)。

時(shí)隔一個(gè)月，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)發(fā)生了多大變化呢？

相關(guān)資料顯示，截至8月31日，蔚來(lái)汽車(chē)ES8車(chē)型已生產(chǎn)2399臺(tái)，交付量共計(jì)1602臺(tái)，相比之前481輛的數(shù)據(jù)，確實(shí)有成倍的增長(zhǎng)。

但2000多臺(tái)產(chǎn)量和1000多臺(tái)銷(xiāo)售量的產(chǎn)能爬坡速度，是令市場(chǎng)如此瘋狂的原因嗎？新浪財(cái)經(jīng)咨詢(xún)業(yè)內(nèi)人士后得知，產(chǎn)能爬坡由于各種因素干擾通常會(huì)經(jīng)歷反復(fù)，僅一個(gè)月的數(shù)據(jù)變化并沒(méi)有比較強(qiáng)的說(shuō)服力，況且千臺(tái)產(chǎn)銷(xiāo)量這樣的低基數(shù)，與公司今年3萬(wàn)輛、3年后45萬(wàn)輛的產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)，不可能是股價(jià)發(fā)生暴漲的主要原因。

猜測(cè)二：上市定價(jià)被嚴(yán)重低估？

公司產(chǎn)銷(xiāo)量等基本面沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，那是不是蔚來(lái)汽車(chē)上市時(shí)的定價(jià)過(guò)低，上市后價(jià)值回歸，造成暴漲所致？這種可能性基本也可以排除。

資料顯示，蔚來(lái)汽車(chē)上市時(shí)定價(jià)為每股6.26美元，發(fā)行1.6億股，市值64億美元，這與上市前和市場(chǎng)的溝通情況沒(méi)有明顯出入。即使出現(xiàn)顯著低估，公司在上市首日股價(jià)還曾一度出現(xiàn)14%的巨大跌幅，這就更無(wú)法解釋了。

此外，從暴漲后公司的估值來(lái)看也解釋不通。

蔚來(lái)汽車(chē)與A股汽車(chē)上市公司市值排名蔚來(lái)汽車(chē)與A股汽車(chē)上市公司市值排名

新浪財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今日盤(pán)前，蔚來(lái)汽車(chē)總市值約124.76億美元，按美元兌人民幣1：6.85的匯率計(jì)算，約合854.62億人民幣，排在A股汽車(chē)上市公司的第四位，僅次于上汽集團(tuán)、比亞迪和廣汽集團(tuán)。

值得一提的是，2017年，廣汽集團(tuán)年產(chǎn)銷(xiāo)量均超過(guò)200萬(wàn)輛，上汽集團(tuán)更是達(dá)到了693萬(wàn)輛。即便蔚來(lái)汽車(chē)以“技術(shù)國(guó)內(nèi)一流、產(chǎn)能爬坡超預(yù)期”的姿態(tài)展示給市場(chǎng)，但2000臺(tái)產(chǎn)銷(xiāo)量的蔚來(lái)汽車(chē)，市值卻接近于200萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)銷(xiāo)量的廣汽集團(tuán)，也絕對(duì)稱(chēng)的上是匪夷所思了。

和特斯拉相比同樣如此。

特斯拉是公認(rèn)電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域全球最領(lǐng)先的公司，目前總市值為494億，是蔚來(lái)汽車(chē)的4倍。然而，無(wú)論從其技術(shù)水平、產(chǎn)能爬坡速度、產(chǎn)量和銷(xiāo)量等角度看，說(shuō)特斯拉價(jià)值只值4個(gè)蔚來(lái)汽車(chē)公司，都是難以讓業(yè)內(nèi)接受的。

猜測(cè)三：“新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)”的政策***？

9月13日晚，市場(chǎng)傳出“工信部***探索在農(nóng)村推廣應(yīng)用新能源車(chē)”的消息。

消息稱(chēng)，工信部針對(duì)方運(yùn)舟等7名人大代表提出的關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村新能源汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建議給出答復(fù)，表示贊同代表們提出的在有條件的農(nóng)村地區(qū)大力推動(dòng)新能源汽車(chē)替代傳統(tǒng)能源汽車(chē)，為實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展清潔發(fā)展提供支撐；并將在下一步積極配合相關(guān)部門(mén)，大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，探索在農(nóng)村地區(qū)大力推廣應(yīng)用新能源汽車(chē)，充分利用區(qū)域水能、太陽(yáng)能等***，共同推動(dòng)打造新能源“示范村”、新能源“示范鎮(zhèn)”。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次農(nóng)村推廣政策也反映了，一是中央和地方***對(duì)于新能源車(chē)的資金扶持范圍從直接購(gòu)置補(bǔ)貼擴(kuò)大到推廣應(yīng)用環(huán)節(jié)；二是產(chǎn)業(yè)扶持政策工具進(jìn)一步豐富，除財(cái)政補(bǔ)貼外， 還***用了多種政策工具；三是新能源車(chē)仍屬中國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，***對(duì)新能源車(chē)支持將逐步加碼。

受此影響，今日A股開(kāi)盤(pán)后，整個(gè)新能源汽車(chē)板塊出現(xiàn)了集體大漲。作為提前交易的美股蔚來(lái)汽車(chē)，有可能率先反應(yīng)。

對(duì)此，新浪財(cái)經(jīng)咨詢(xún)了券商的行業(yè)研究員，他們表示，政策固然對(duì)整個(gè)行業(yè)有提振作用，但落實(shí)到公司的業(yè)績(jī)會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間，另外國(guó)內(nèi)有關(guān)新能源汽車(chē)的《中長(zhǎng)期規(guī)劃》和“十三五”規(guī)劃等大方向并未作調(diào)整，業(yè)內(nèi)對(duì)2020年200萬(wàn)輛的年銷(xiāo)售量目標(biāo)也沒(méi)有變化，這個(gè)政策只是確保這一目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)的途徑之一，并沒(méi)有本質(zhì)的改變。

更何況，蔚來(lái)汽車(chē)的定位一直是中高端市場(chǎng)，在今后這輪“新能源車(chē)下鄉(xiāng)”的***政策中，又能夠多拿到多少市場(chǎng)份額，不得不讓人懷疑。

雖然怒漲之后迎來(lái)的是暴跌，但連續(xù)兩日蔚來(lái)汽車(chē)在美國(guó)市場(chǎng)的“怒漲”，也帶動(dòng)了中國(guó)汽車(chē)股的上漲。尤其是給蔚來(lái)代工的江淮汽車(chē)，與蔚來(lái)汽車(chē)有合作關(guān)系的廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)，都久旱逢甘霖。只不過(guò)，這種狀況轉(zhuǎn)瞬即逝。

對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)赴美上市，華爾街似乎并不感冒，這個(gè)自詡為“中國(guó)特斯拉”的公司似乎讓這些大佬提不起興趣，部分投資機(jī)構(gòu)分析師也將NIO（蔚來(lái)汽車(chē)），歸到了“跑輸大市”的一類(lèi)股票，目標(biāo)股價(jià)則被定為4美元左右，遠(yuǎn)低于其發(fā)行價(jià)格。

新浪財(cái)經(jīng)注意到，截至今日收盤(pán)，包括寧德時(shí)代、江淮汽車(chē)等在內(nèi)的A股新能源汽車(chē)標(biāo)的以及“蔚來(lái)汽車(chē)概念股”也都出現(xiàn)了明顯的高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)，消息的***似乎并沒(méi)有如此有力。

由此看來(lái)，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)上市次日的大漲，應(yīng)該不是基本面、估值水平，以及政策等因素的影響所致。股價(jià)暴漲究竟是什么原因，蔚來(lái)汽車(chē)到底價(jià)值幾何，恐怕只有時(shí)間才能給出明確答案了。

蔚來(lái)獲104億元綜合授信，股價(jià)盤(pán)后漲至15美元

北京時(shí)間11月18日，蔚來(lái)美股盤(pán)后發(fā)布截止2020年9月30日第三季度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)三季度總營(yíng)收為45.260億元(約合6.666億美元)超出分析師預(yù)期，同比增長(zhǎng)146.4%，環(huán)比增長(zhǎng)21.7%；凈虧損為10.470億元(約合1.542億美元)，同比收窄58.5%，環(huán)比收窄11.0%；歸屬于公司普通股股東的凈虧損為人民幣11.879億元（約合1.750億美元），與去年同期相比收窄53.5%，與上一季度相比收窄1.6%。

財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)三季度 汽車(chē) 交付量為12206輛，包括8660輛ES6、3530輛ES8以及16輛EC6，上年同期 汽車(chē) 交付量為4799輛，第二季度為10331輛。截至今年10月31日，ES8、ES6以及EC6的累計(jì)交付量為63343輛，其中31430輛在今年交付。 汽車(chē) 銷(xiāo)售毛利率14.5％，綜合毛利率12.9％。單車(chē)銷(xiāo)售及綜合管理費(fèi)用同比下降68.2％。預(yù)計(jì)四季度 汽車(chē) 交付量預(yù)計(jì)介于1.65萬(wàn)輛至1.7萬(wàn)輛之間，同比增長(zhǎng)大約100.6%至106.7%。

同比之下，三季度小鵬 汽車(chē) 營(yíng)收19.9億元，凈利潤(rùn)為虧損20.26億元，共交付車(chē)輛8578輛；三季度理想 汽車(chē) 營(yíng)收25.11億元，凈虧損1.07億元，三季度交付8660輛。

此外，蔚來(lái)三季度 汽車(chē) 銷(xiāo)售毛利率達(dá)14.5％，綜合毛利率為12.9％，2020年內(nèi)累計(jì)提升超20個(gè)百分點(diǎn)，完成了蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌在二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上定下的目標(biāo)——2020年下半年毛利率目標(biāo)是 汽車(chē) 銷(xiāo)售毛利率和綜合毛利率均達(dá)到兩位數(shù)。

11月14日，做空機(jī)構(gòu)“香椽”發(fā)布看空蔚來(lái)的報(bào)告，直指蔚來(lái) 汽車(chē) 股價(jià)應(yīng)腰斬，目標(biāo)價(jià)應(yīng)為25美元/股，且估值過(guò)高。受此消息影響，蔚來(lái) 汽車(chē) 當(dāng)日股價(jià)收跌7.35％。

截至今日發(fā)稿，蔚來(lái) 汽車(chē) 美股盤(pán)后轉(zhuǎn)跌，跌幅為1.70%至45.8美元，總市值達(dá)628.45億美元。（文|AI 財(cái)經(jīng) 社 林垚）

新能源發(fā)展迅猛 蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)一天飆升23%

繼獲得超70億元最新的戰(zhàn)略注資之后，蔚來(lái)在資金層面又傳出新的好消息。

7月10日，蔚來(lái)方面官宣，蔚來(lái)正式獲得來(lái)自6家銀行104億元人民幣綜合授信，該筆資金將用來(lái)支持中國(guó)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。6家銀行分別為中國(guó)建設(shè)銀行安徽省分行、中國(guó)工商銀行安徽省分行、中國(guó)銀行安徽省分行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行安徽省分行、興業(yè)銀行合肥分行和招商銀行合肥分行。

蔚來(lái)CEO李斌表示，未來(lái)蔚來(lái)將增加合肥團(tuán)隊(duì)的規(guī)模，并深化與當(dāng)?shù)毓?yīng)鏈的合作，助力合肥市在智能電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域形成全球創(chuàng)新引領(lǐng)能力。

就公開(kāi)資料來(lái)看，蔚來(lái)今年累計(jì)融資已經(jīng)超過(guò)100億元，包括三筆共計(jì)4.35億美元的可轉(zhuǎn)債、蔚來(lái)中國(guó)70億元人民幣的戰(zhàn)略投資，以及6月份約5億美元的增發(fā)。

資金層面的好消息進(jìn)一步提振了市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的信心。蔚來(lái)美股股價(jià)上漲13.12%，報(bào)收14.57美元，盤(pán)后上漲3.02%至15.01美元。至此，蔚來(lái)的市值達(dá)到170億美元，距此前蔚來(lái)市值重回百億美元僅過(guò)去7天。

值得留意的是，蔚來(lái)的股價(jià)在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)從不足6美元漲到當(dāng)前15美元，漲幅高達(dá)近150%；對(duì)比年初不足4美元的股價(jià)，更是翻了近三倍。

除了資金支持以外，蔚來(lái)的基本面也在好轉(zhuǎn)，7月初公布的交付量也為股價(jià)上漲帶來(lái)利好。就蔚來(lái)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，其6月份交付量3740量，再創(chuàng)新高；同時(shí)其二季度交付量交付量達(dá)10,331輛，同比上漲190.8%，這是蔚來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單季交付破萬(wàn)。在該成績(jī)公布后，蔚來(lái)股價(jià)當(dāng)天上漲18.58%至9.38美元，市值重新回歸百億美元。

此外，蔚來(lái)也在推進(jìn)銷(xiāo)售布局和補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。銷(xiāo)售方面，目前蔚來(lái)已經(jīng)在全國(guó)開(kāi)設(shè)130家門(mén)店，覆蓋全國(guó)84座城市，包括22家蔚來(lái)中心和108家蔚來(lái)空間。補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)方面，蔚來(lái)***在2020年以?xún)?nèi)建成超50座換電站，自今年4月起，蔚來(lái)平均每周有一座換電站落成。截止目前，蔚來(lái)已建成135座換電站，覆蓋59座城市。

盡管公司基本面全面向好，但是針對(duì)股價(jià)的快速上漲，有分析師指出，蔚來(lái)的市值被高估了，稱(chēng)目前的動(dòng)量交易策略將蔚來(lái)的股價(jià)推得過(guò)高，該公司的公允價(jià)值大約為6美元至9美元，未來(lái)可能存在30-55％的下行空間。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空

運(yùn)氣來(lái)了，什么事都是順風(fēng)順?biāo)?，蔚?lái)汽車(chē)從上市至今一直都是業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹，趕上新能源紅利，再加上技術(shù)性可靠的產(chǎn)品實(shí)力，讓蔚來(lái)汽車(chē)如魚(yú)得水，迅速成為新能源市場(chǎng)的第一梯隊(duì)。從盤(pán)面來(lái)看蔚來(lái)汽車(chē)井然有序，脫離大盤(pán)，一直強(qiáng)勢(shì)上漲，從三月中旬的2.15美元一直上漲10月15日的28.07美元。在本周更是再創(chuàng)新高上漲近6%?此前一天飆升23%，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四美股收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)上漲5.92%，報(bào)收于28.07美元，公司市值達(dá)到378.64億美元。

看一下數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，本月初，該公司公布了2020年9月和第三季度的交付結(jié)果。9月份，它交付了4708輛汽車(chē)，創(chuàng)下月度新紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)133.2%。其中，ES6交付了3210輛，ES8交付了1482輛，EC6交付了16輛。2020年第三季度，該公司交付了12206輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)154.3%，超出了該公司季度指導(dǎo)的上限。此前，該公司預(yù)計(jì)，2020年第三季度，其汽車(chē)交付量為1.1萬(wàn)-1.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約129.2%至139.6%，環(huán)比增長(zhǎng)約6.5%至11.3%。

蔚來(lái)汽車(chē)從2014年11月成立，不到6年時(shí)間，推出3款量產(chǎn)車(chē)型，蔚來(lái)ES8/ES6/EC6，并且取得不錯(cuò)的成績(jī)，其中作為最受歡迎的ES8車(chē)型，憑借準(zhǔn)確的定位，獲得市場(chǎng)超高的青睞，該車(chē)定位中大型SUV，提供6/7座選擇，以46.80-62.40萬(wàn)元的售價(jià)區(qū)間，續(xù)航可達(dá)415公里以及580公里，搭載前后雙電機(jī)組合形式，實(shí)現(xiàn)百公里加速時(shí)間4.9秒的成績(jī)。而內(nèi)飾同樣注重乘坐的舒適性，全系真皮包裹，同時(shí)加入了更多人性化的配置，得益于電動(dòng)車(chē)的優(yōu)勢(shì)，讓這款車(chē)在駕駛以及乘坐舒適性上有非常明顯的提升。

新能源是市場(chǎng)進(jìn)化中日趨重要的板塊，也是全球環(huán)境改善的推動(dòng)關(guān)鍵，不以傳統(tǒng)汽油出行的方式正快速改變著人們的選擇，尤其是在中國(guó)快速響應(yīng)新能源趨勢(shì)下，新能源車(chē)型必將成為未來(lái)更多人選擇的對(duì)象。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空

　蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空，該做空機(jī)構(gòu)稱(chēng)，蔚來(lái)可能會(huì)利用未合并的關(guān)聯(lián)方來(lái)夸大收入和盈利能力，明確指出了武漢蔚能在其中發(fā)揮的作用，蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空。

　蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空1

　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，海外做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)表做空?qǐng)?bào)告，指責(zé)電動(dòng)車(chē)上市公司蔚來(lái)（NIO）通過(guò)未合并關(guān)聯(lián)方做高財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。報(bào)告發(fā)布當(dāng)天，周二蔚來(lái)美股收跌近2.6%。

　6月29日，蔚來(lái)汽車(chē)就遭灰熊做空一事回復(fù)稱(chēng)，公司已觀察到這份報(bào)告。該報(bào)告內(nèi)容充滿(mǎn)了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來(lái)披露信息的誤讀。蔚來(lái)一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對(duì)該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。

　 被指夸大盈利能力

　報(bào)告指出，和Veleant當(dāng)年利用幫助成立的藥房Philidor夸大業(yè)績(jī)一樣，蔚來(lái)可能利用一家未納入合并報(bào)表的關(guān)聯(lián)方夸大收入和盈利能力。正是因?yàn)橛X(jué)得蔚來(lái)?yè)碛袕?qiáng)勁的業(yè)績(jī)，散戶(hù)投資者才追捧蔚來(lái)，讓它的股價(jià)自2020年以來(lái)累漲450%，成為中國(guó)市值最高的電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)之一。

　報(bào)告認(rèn)為，上述未被并表的關(guān)聯(lián)方就是由蔚來(lái)成立的武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司。該公司幫助蔚來(lái)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)和盈利預(yù)期，已經(jīng)為蔚來(lái)創(chuàng)造了數(shù)十億美元的營(yíng)業(yè)收入。就像Philidor當(dāng)年幫助Valeant習(xí)慣性地捏造數(shù)據(jù)一樣，自武漢蔚能成立以來(lái)，蔚來(lái)的業(yè)績(jī)就可疑地超出預(yù)期。

　報(bào)告寫(xiě)道：在截至2021年9月的九個(gè)月內(nèi)，"蔚能將蔚來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別夸大了10%和95%"，即營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別虛增了26.17億元人民幣和17.77億元人民幣。"我們發(fā)現(xiàn)，2021財(cái)年（蔚來(lái)）優(yōu)于預(yù)期的盈利中，有至少60%由蔚能貢獻(xiàn)。"

　“通過(guò)將收集月度（電池即服務(wù)（BaaS））訂閱的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)交給蔚能，蔚來(lái)加快了營(yíng)收增長(zhǎng)。蔚能允許蔚來(lái)立即確認(rèn)他們銷(xiāo)售電池的收入，并未按照訂閱期（七年）確認(rèn)營(yíng)收。通過(guò)這種安排，我們認(rèn)為，蔚來(lái)已經(jīng)通過(guò)提前確認(rèn)七年的收入來(lái)擴(kuò)大（營(yíng)收）數(shù)字。"

　"鑒于蔚能最近披露有1.9萬(wàn)用戶(hù)訂閱電池服務(wù)，我們懷疑，蔚能截至2021年9月30日是否真有4.0053萬(wàn)塊電池庫(kù)存。經(jīng)過(guò)仔細(xì)調(diào)查，我們認(rèn)為，蔚來(lái)讓蔚能的電池額外增加了2.1053萬(wàn)塊（價(jià)值11.47億元人民幣）。2021年第四季度，這個(gè)數(shù)字只會(huì)惡化，我們估算，蔚來(lái)的供應(yīng)電池又虛增了多達(dá)1.52萬(wàn)。這種做法對(duì)蔚來(lái)的利潤(rùn)影響巨大。"

　 李斌和瑞幸***案核心人物劉二海關(guān)系密切

　除此之外，灰熊報(bào)告還指出，蔚來(lái)董事長(zhǎng)兼CEO李斌與愉悅資本（Joy Capital）及其創(chuàng)始合伙人劉二海（Erhai Liu）關(guān)系密切。而劉二海是瑞幸咖啡業(yè)績(jī)***案的核心人物。

　根據(jù)灰熊報(bào)告的整理，李斌和劉二海以及愉悅資本的密切關(guān)系表現(xiàn)為：劉二海自2005年以來(lái)?yè)?dān)任汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)公司易車(chē)的董事，2011年起任獨(dú)立董事。易車(chē)一直由李斌控制。2019年9月，在評(píng)估易車(chē)私有化交易的特別委員會(huì)中，劉二海被任命為其中的一名獨(dú)立董事。

　有報(bào)道稱(chēng)，劉二海是蔚來(lái)汽車(chē)和摩拜單車(chē)的早期投資者。蔚來(lái)資本和愉悅資本曾聯(lián)合投資二手車(chē)交易服務(wù)商優(yōu)信多達(dá)3.15億美元，另一做空機(jī)構(gòu)JCap曾在2019年的報(bào)告中披露優(yōu)信財(cái)務(wù)***。

　蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空2

　做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)表報(bào)告，稱(chēng)蔚來(lái)效仿Valeant式的會(huì)計(jì)游戲，通過(guò)夸大收入和提高凈利潤(rùn)率來(lái)達(dá)到目標(biāo)。截止收盤(pán)蔚來(lái)股價(jià)收跌2.57%，報(bào)22.36美元。

　該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，蔚來(lái)可能會(huì)利用未合并的'關(guān)聯(lián)方來(lái)夸大收入和盈利能力，明確指出了武漢蔚能在其中發(fā)揮的作用，稱(chēng)該公司幫助蔚來(lái)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)和盈利預(yù)期，這一未合并的關(guān)聯(lián)方已經(jīng)為蔚來(lái)創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入。

　該機(jī)構(gòu)還指稱(chēng)，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌與劉二海以及其創(chuàng)辦的愉悅資本關(guān)系密切，而后兩者是瑞幸業(yè)績(jī)***案的核心相關(guān)方。

　受做空?qǐng)?bào)告影響，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)一度跳水至22.02美元，但隨后股價(jià)企穩(wěn)。截止發(fā)稿，蔚來(lái)汽車(chē)下跌2.77％報(bào)22.32美元，市值377億美元；6月以來(lái)蔚來(lái)股價(jià)上漲28.38％，而同期標(biāo)普500指數(shù)下跌6.96％。

　對(duì)此，蔚來(lái)汽車(chē)表示，公司已觀察到這份報(bào)告。該報(bào)告內(nèi)容充滿(mǎn)了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來(lái)披露信息的誤讀。蔚來(lái)一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對(duì)該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。

　蔚來(lái)汽車(chē)遭海外機(jī)構(gòu)指控做空3

　海外做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為蔚來(lái)汽車(chē)在用Valeant那樣的財(cái)會(huì)游戲，利用一家未納入合并報(bào)表的關(guān)聯(lián)方來(lái)夸大其收入和盈利能力。

　報(bào)告指出，這家未被并表的關(guān)聯(lián)方就是由蔚來(lái)2020年成立的武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司。該公司幫助蔚來(lái)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)和盈利預(yù)期。

　報(bào)告測(cè)算，在截至2021年9月的9個(gè)月內(nèi)，蔚能將蔚來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別夸大了10%和95%，也就是營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別虛增了26.17億元和17.77億元。

　另外，灰熊還在報(bào)告中談到了蔚來(lái)管理層在投資者人層面上與因財(cái)務(wù)***而退市的瑞幸咖啡之間的間接關(guān)聯(lián)。

　報(bào)告稱(chēng)，蔚來(lái)董事長(zhǎng)兼CEO李斌與Joy Capital（愉悅資本）及其創(chuàng)始合伙人Erhai Liu關(guān)系密切，而Erhai Liu是瑞幸咖啡業(yè)績(jī)***案的核心人物之一等等。

　目前，有媒體報(bào)道，蔚來(lái)方面已經(jīng)回應(yīng)稱(chēng)，該報(bào)告內(nèi)容充滿(mǎn)了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來(lái)披露信息的誤讀。蔚來(lái)一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對(duì)該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序。

　股價(jià)表現(xiàn)方面，美股蔚來(lái)6月28日收盤(pán)跌2.57%。今日港股開(kāi)盤(pán)，蔚來(lái)股價(jià)跌超6%，截至發(fā)稿，蔚來(lái)股價(jià)跌7.55%，報(bào)172.6港元/股。