1. 三年虧400億！比亞迪的利潤(rùn)都不夠虧，蔚小理何時(shí)能賺錢(qián)？
2. 多年虧損終見(jiàn)曙光 實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正！聊聊零跑2022年財(cái)報(bào)

行業(yè)將迎來(lái)大規(guī)模整合

”

作者｜楚門(mén)

“我們對(duì)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)翻倍的目標(biāo)非常有信心?！?/p>

“明年實(shí)現(xiàn)收支平衡也有信心。”

“降價(jià)說(shuō)明中國(guó)現(xiàn)在有太多的汽車(chē)制造商?！?/p>

“我們沒(méi)有***去收購(gòu)任何人?！?/p>

蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官CFO奉瑋昨天貢獻(xiàn)了不少熱搜。

有信心，非常有信心

奉瑋在接受彭博電視節(jié)目***訪時(shí)表示，對(duì)于今年蔚來(lái)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)翻番的目標(biāo)“非常有信心”。

然后，昨天蔚來(lái)在港股大漲，早上開(kāi)盤(pán)跳漲8.6%，在過(guò)去兩天的漲幅達(dá)到了約18%。

去年蔚來(lái)共交付新車(chē)122,486輛，雖然同比增長(zhǎng)34%，但并沒(méi)有達(dá)到年初定下的15萬(wàn)輛以上的目標(biāo)。

來(lái)源：蔚來(lái)

而今年，作為CFO的奉瑋直接表示“非常有信心在2023年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售目標(biāo)”，即在2022年基礎(chǔ)上翻倍至25萬(wàn)輛。

今年開(kāi)年，蔚來(lái)前兩個(gè)月分別交付新車(chē)8,505輛和12,157輛，共計(jì)20,662輛，同比增長(zhǎng)30.9%。

同時(shí)蔚來(lái)在財(cái)報(bào)中給出了第一季度的交付指引：31,000—33,000輛，這樣算下來(lái)，三月蔚來(lái)還要交付10,338-12,338輛。

來(lái)源：蔚來(lái)

問(wèn)題來(lái)了，蔚來(lái)要怎么實(shí)現(xiàn)全年銷(xiāo)量翻倍的目標(biāo)？

奉瑋在***訪中表示，蔚來(lái)將通過(guò)推出新車(chē)型、擴(kuò)大充電和換電的補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)，以及發(fā)展自動(dòng)駕駛技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

除了對(duì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻倍有信心，作為首席財(cái)務(wù)官（CFO）的奉瑋也表示，蔚來(lái)對(duì)明年在集團(tuán)層面實(shí)現(xiàn)收支平衡也“有信心”。

來(lái)源：蔚來(lái)

并認(rèn)為：“強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)，加上緊縮的開(kāi)支，是提高盈利能力的關(guān)鍵?！?/p>

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是開(kāi)源節(jié)流。

不過(guò)彭博在報(bào)道中寫(xiě)道，盡管這周蔚來(lái)的股價(jià)有所增長(zhǎng)，但在港股和美股，蔚來(lái)的市值在過(guò)去一年中已經(jīng)暴跌50%以上。

2021年初，享譽(yù)全球的老牌車(chē)企福特，市值達(dá)到近1,000億美元的峰值時(shí)，蔚來(lái)的股價(jià)幾乎是福特的兩倍，但一年過(guò)去，現(xiàn)在蔚來(lái)汽車(chē)的估值還不到福特的三分之一。

中國(guó)車(chē)企太多了

顯而易見(jiàn)，如果今年蔚來(lái)可以實(shí)現(xiàn)25萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo)，不論是對(duì)蔚來(lái)，還是對(duì)同批的其他新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，都將會(huì)是一個(gè)重要的里程碑***。

但還是要說(shuō)，在眼下的中國(guó)車(chē)市里，有點(diǎn)難。

眾所周知，3月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)的汽車(chē)市場(chǎng)就是一個(gè)字：混亂。

降價(jià)、保價(jià)、卷銷(xiāo)量、卷份額……可以說(shuō)，幾乎在中國(guó)的車(chē)企都面臨著日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

特斯拉在去年年末和年初開(kāi)啟的兩次降價(jià)，像一條鯰魚(yú)一樣席卷中國(guó)車(chē)市。

之后小鵬、問(wèn)界等一縱新勢(shì)力紛紛效仿，再之后隨著比亞迪和大眾、福特等自主品牌與合資品牌的跟進(jìn)，2023年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)已然開(kāi)打。

那降價(jià)意味著什么？

蔚來(lái)首席財(cái)務(wù)官奉瑋說(shuō)，降價(jià)說(shuō)明中國(guó)的車(chē)企太多了！

網(wǎng)友：那少你一個(gè)也不少唄（不是）？

在***訪時(shí)奉瑋稱(chēng)，隨著新能源汽車(chē)滲透率不斷提高，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)將會(huì)進(jìn)行一次大規(guī)模整合，“中國(guó)現(xiàn)在有太多的汽車(chē)制造商，這幾乎是共識(shí)，但我們沒(méi)有***收購(gòu)任何人?！?/p>

網(wǎng)友：那你是想被收購(gòu)了哦？

奉瑋是誰(shuí)？

那么作為蔚來(lái)汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官（CFO）的奉瑋到底是誰(shuí)？

來(lái)源：蔚來(lái)

在蔚來(lái)的管理團(tuán)隊(duì)里是這樣介紹的：奉瑋從2019年11月加入蔚來(lái)，一直擔(dān)任蔚來(lái)的首席財(cái)務(wù)官。

在此之前，奉瑋的從業(yè)經(jīng)歷并不少，既在***埃孚任過(guò)職，也做行業(yè)分析師，還做過(guò)汽車(chē)和零部件行業(yè)的首席分析師。

奉瑋本科畢業(yè)于清華大學(xué)汽車(chē)工程系，后又獲得了德國(guó)亞琛大學(xué)和清華的汽車(chē)系統(tǒng)工程聯(lián)合碩士學(xué)位。

奉瑋曾在***埃孚集團(tuán)供職五年以上，2010年到2013年，奉瑋入職光大證券有限公司，擔(dān)任行業(yè)分析師 。

2014年至2019年期間，奉瑋在中金公司擔(dān)任研究部董事總經(jīng)理、汽車(chē)和零部件行業(yè)首席分析師等職。

來(lái)源：蔚來(lái)

直到2019年11月加入蔚來(lái)，接替當(dāng)時(shí)以個(gè)人原因辭職的前CFO謝東螢，到現(xiàn)在，奉瑋加盟蔚來(lái)已近四年。

事實(shí)上，奉瑋加入的時(shí)候正好是蔚來(lái)”生死攸關(guān)“的2019年。

當(dāng)時(shí)李斌表示，對(duì)奉瑋的到來(lái)表示歡迎，并稱(chēng)“他在汽車(chē)相關(guān)領(lǐng)域的金融和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，以及在行業(yè)領(lǐng)域的杰出成就，成為領(lǐng)導(dǎo)蔚來(lái)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的絕佳選擇。”

公開(kāi)資料顯示，奉瑋加入蔚來(lái)時(shí)已有近15年的汽車(chē)行業(yè)金融及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。那么作為CFO的奉瑋給蔚來(lái)帶來(lái)了什么？

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)

本月初蔚來(lái)公布了2022年第四季度和去年全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2022年全年蔚來(lái)總營(yíng)收492.7億元，同比增長(zhǎng)36.3%。

來(lái)源：蔚來(lái)

雖然營(yíng)收在不斷增長(zhǎng)，但虧損同時(shí)也在擴(kuò)大，2022年度凈虧損高達(dá)144億元，虧損同比擴(kuò)大259.4%。

一直以來(lái)，蔚來(lái)的單價(jià)都高出大部分新勢(shì)力，但從毛利率和單車(chē)?yán)麧?rùn)率來(lái)看，2022年都出現(xiàn)了不同程度的下降。

2022年全年毛利率為10.4%，而2021年是18.9%。2022年的車(chē)輛利潤(rùn)率為13.7%，而2021年為20.1%。

來(lái)源：蔚來(lái)

作為蔚來(lái)的首席財(cái)務(wù)官奉瑋在財(cái)報(bào)中表示，“2022年是蔚來(lái)果斷投資和加速進(jìn)入全球市場(chǎng)的一年。2023年，將專(zhuān)注于提高執(zhí)行效率，并以敏捷和高效的模式工作。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，擁抱全球電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

截止午間休盤(pán)，蔚來(lái)港股每股報(bào)72.35元，市值1209億。

來(lái)源：Yahoo Finance

本文來(lái)自易車(chē)號(hào)作者超電實(shí)驗(yàn)室，版權(quán)歸作者所有,任何形式轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者。內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，與易車(chē)無(wú)關(guān)

三年虧400億！比亞迪的利潤(rùn)都不夠虧，蔚小理何時(shí)能賺錢(qián)？

車(chē)越賣(mài)越多，收入越來(lái)越高，然而虧損何時(shí)才能休？

4月2日晚間，蔚來(lái)披露了3月及一季度交付表現(xiàn)，次日蔚來(lái)港股股價(jià)上漲2.14%，不過(guò)隨后兩個(gè)交易日卻分別大降7.63%和5.6%；其美股股價(jià)則連續(xù)3個(gè)交易日下滑。

無(wú)獨(dú)有偶，在3月初披露2022年財(cái)報(bào)和2月銷(xiāo)量時(shí)，蔚來(lái)雙股給出的第一反饋，同樣難言樂(lè)觀。那么蔚來(lái)3月及一季度表現(xiàn)究竟如何？2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)又怎樣呢？

1 一季度擦邊完成預(yù)期，銷(xiāo)量“名列前茅”

數(shù)據(jù)顯示，3月，蔚來(lái)交付量為1.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.94%，環(huán)比下滑14.63%；其中高端智能電動(dòng)SUV交付3203輛，高端智能電動(dòng)轎車(chē)交付7175輛。今年一季度，蔚來(lái)交付量為3.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.46%。

從業(yè)內(nèi)水平來(lái)看，無(wú)論是3月還是一季度，放在幾家新勢(shì)力車(chē)企當(dāng)中，蔚來(lái)的表現(xiàn)都算得上是“名列前茅”。除被理想汽車(chē)領(lǐng)先外，哪吒、小鵬、零跑等均被蔚來(lái)甩在了身后。值得一提的是，3月理想銷(xiāo)量是蔚來(lái)的2倍。

然而，曾幾何時(shí)，新勢(shì)力交付冠軍的寶座一直被蔚來(lái)牢牢占據(jù)。未來(lái)的蔚來(lái)能否把冠軍寶座重新奪回尚不好說(shuō)，但今年的可能性似乎并不大。

這一點(diǎn)從蔚來(lái)與理想2023年的年度銷(xiāo)量目標(biāo)和目前的銷(xiāo)量表現(xiàn)可以窺見(jiàn)一二：前者今年的目標(biāo)是25萬(wàn)輛，一季度銷(xiāo)量為3.1萬(wàn)輛，完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)的12.4%；而后者的目標(biāo)是25萬(wàn)-30萬(wàn)輛之間，一季度銷(xiāo)量為5.26萬(wàn)輛，完成年度銷(xiāo)量目標(biāo)的21.04%-17.53%。

從目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，蔚來(lái)落了不少下風(fēng)。

值得一提的是，蔚來(lái)雖然完成了今年一季度的銷(xiāo)量目標(biāo)預(yù)期，但從完成情況來(lái)看，只能說(shuō)是有驚無(wú)險(xiǎn)。

根據(jù)蔚來(lái)此前在2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告中的預(yù)期，今年一季度其交付量將介于3.1萬(wàn)-3.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約20.3%-28.1%。可以說(shuō)蔚來(lái)一季度是擦邊完成了交付任務(wù)。

「來(lái)源于蔚來(lái)汽車(chē)公告」

此外，蔚來(lái)預(yù)計(jì)今年一季度營(yíng)收指引為106.2億-115.4億元，同比增長(zhǎng)約10.2%-16.5%。但對(duì)于盈利預(yù)期卻并沒(méi)有明確指引。

不過(guò)，或許也在情理之中。畢竟，2022年銷(xiāo)量同比大漲33.***%的蔚來(lái)，雖然營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但卻并未實(shí)現(xiàn)盈利，反而虧損在進(jìn)一步擴(kuò)大。

2 銷(xiāo)量營(yíng)收大漲，虧損為何更多？

根據(jù)蔚來(lái)披露的財(cái)報(bào)，2022年，蔚來(lái)銷(xiāo)量達(dá)12.25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.***%；營(yíng)收達(dá)492.69億元，同比增長(zhǎng)36.34%。

從銷(xiāo)量和營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，兩者均再創(chuàng)新高，蔚來(lái)去年的表現(xiàn)似乎不錯(cuò)。然而面對(duì)銷(xiāo)量和營(yíng)收雙雙超30%的增長(zhǎng)，蔚來(lái)整體的盈利能力不僅沒(méi)有水漲船高，虧損反而進(jìn)一步擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)顯示，去年蔚來(lái)歸母凈利潤(rùn)為虧損145.59億元，較2021年的虧損105.72億元，同比擴(kuò)大37.71%。

與此同時(shí)，蔚來(lái)的單車(chē)凈利潤(rùn)也由2021年的虧損11.56萬(wàn)元，變?yōu)?022年的虧損11.89萬(wàn)元。即2022年，蔚來(lái)每賣(mài)一輛車(chē)就虧損將近12萬(wàn)元。

此外，去年蔚來(lái)凈虧損達(dá)144.37億元，較2021年的凈虧損40.17億元，虧損擴(kuò)大了2.6倍。

問(wèn)題來(lái)了，銷(xiāo)量在漲、營(yíng)收在增，為什么反而虧的越來(lái)越多了呢？錢(qián)都花在哪兒了？

從財(cái)報(bào)來(lái)看，蔚來(lái)支出最大的兩項(xiàng)分別是銷(xiāo)售成本和研發(fā)費(fèi)用，僅這兩項(xiàng)支出就將近550億元，直接超過(guò)了營(yíng)收。

具體來(lái)看，2022年，蔚來(lái)的銷(xiāo)售成本達(dá)441.25億元，同比大漲50.5%。這與去年的“貴電”及大面積鋪設(shè)換電站、充電站、充電樁等不無(wú)關(guān)系，成為了拖累蔚來(lái)盈利表現(xiàn)的直接原因。

2022年，受碳酸鋰價(jià)格暴漲影響，電池成本同步飆漲，這也使得新能源汽車(chē)成本大漲，進(jìn)而導(dǎo)致汽車(chē)毛利率大跌。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)汽車(chē)毛利率已從2021年的20.1%降至2022年13.7%。

「來(lái)源于蔚來(lái)汽車(chē)公告」

蔚來(lái)去年的研發(fā)費(fèi)用則高達(dá)108.36億元，較2021年的45.92億元，同比大漲136%，占比營(yíng)收將近22%。不管是從投入金額，還是所占營(yíng)收的比例來(lái)看，放在汽車(chē)行業(yè)中，都算得上是大手筆，足見(jiàn)蔚來(lái)對(duì)研發(fā)的重視。

要知道，理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)去年在研發(fā)上的投入分別為67.8億和52.15億元，而占比營(yíng)收的比例則分別為14.***%和19.42%。

綜上來(lái)看，蔚來(lái)銷(xiāo)量營(yíng)收雙增長(zhǎng)，卻依然虧損“事出有因”，但對(duì)于一家營(yíng)利性的公司而言，這顯然不應(yīng)該是“情理之中”的事情，反而暴露了其成本控制能力、盈利能力上的欠缺。

那么，虧錢(qián)的蔚來(lái)，真的差錢(qián)么？還請(qǐng)持續(xù)關(guān)注《汽車(chē)K線》，我們?cè)谖祦?lái)2022財(cái)報(bào)分析文章的下篇尋找答案。

文字為汽車(chē)K線原創(chuàng)，部分來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有。本號(hào)文章，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載，違者必究。同時(shí)，文章內(nèi)容不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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多年虧損終見(jiàn)曙光 實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正！聊聊零跑2022年財(cái)報(bào)

2020年，蔚來(lái)一共交付4.37萬(wàn)輛，全年凈虧損超53億元；

2020年，理想汽車(chē)一共交付3.62萬(wàn)輛，全年凈虧損1.52億元；

2020年，小鵬汽車(chē)一共交付2.7萬(wàn)輛，全年凈虧損48.9億元；

……

2022年，蔚來(lái)一共交付了12.25萬(wàn)輛車(chē)，全年凈虧損144.37億元，創(chuàng)下了近三年的虧損最高紀(jì)錄;

2022年，理想汽車(chē)一共交付了13.32萬(wàn)輛車(chē)，凈虧損為20.3億元，相較于2021年的虧損3.26億元，虧損金額進(jìn)一步擴(kuò)大；

2022年，小鵬汽車(chē)一共交付12.07萬(wàn)輛。雖然全年財(cái)報(bào)仍未披露，但根據(jù)其去年前三季度已虧損了23.8億元，加上的情況來(lái)看，全年凈虧損將很大幾率持續(xù)擴(kuò)大。

車(chē)越賣(mài)越多，也越賣(mài)越虧。這似乎已成為造車(chē)新勢(shì)力們自誕生以來(lái)一直揮之不去的“頑疾”。

功夫汽車(chē)算了一下，2020年到2022年這三年里，“蔚小理”的虧損金額共計(jì)已高達(dá)接近400億元。

不過(guò)，“蔚小理”三家虧了三年了的錢(qián)，通用汽車(chē)只需半年不到便能賺回來(lái)，而大眾汽車(chē)則更快——只需一個(gè)季度。

這背后無(wú)疑是規(guī)?；摹澳ЯΑ彼?，更是以“蔚小理”為代表的新造車(chē)勢(shì)力們所必須跨過(guò)的“命門(mén)”。

盡管傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭們一直被詬病電動(dòng)化轉(zhuǎn)型遲緩，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及造車(chē)新勢(shì)力，但它們出色的盈利能力卻仍能吊打99%的造車(chē)新勢(shì)力。

當(dāng)然，剩下的1%你知道一定是特斯拉。

但如今的特斯拉在嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，已不能算是一家創(chuàng)業(yè)公司，因?yàn)樗呀?jīng)成立了20年。而它在銷(xiāo)量規(guī)模達(dá)到50萬(wàn)輛的時(shí)候，才開(kāi)始扭虧為盈。

為此，相對(duì)于“蔚小理”這些成立還不到10年的新公司來(lái)說(shuō)，掙扎在市場(chǎng)份額與盈利的紅線上，或許仍是他們今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主題。而像比亞迪這種全面轉(zhuǎn)型新能源后所達(dá)到的，將進(jìn)一步加速淘汰的同時(shí)，也為汽車(chē)行業(yè)的盈利帶來(lái)新思考。

（1）姜還是老的辣！蔚來(lái)一年虧掉一個(gè)比亞迪的利潤(rùn)，論盈利還得看

2022年是國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)蓬勃發(fā)展的一年，也是各大造車(chē)新勢(shì)力發(fā)力狂飆的一年。

不過(guò)，在漂亮的交付數(shù)字背后，卻掩飾不了它們當(dāng)下仍越賣(mài)越虧的事實(shí)。

好比最近已交出2022年財(cái)報(bào)的蔚來(lái)與理想，兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況均令人擔(dān)憂(yōu)。

理想汽車(chē)的全年業(yè)績(jī)顯示，2022年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為452.9億元，同比增長(zhǎng)67.7%；經(jīng)營(yíng)虧損為36.5億元，虧損同比擴(kuò)大259.3%；凈虧損為20.3億元，而2021年凈虧損為3.22億元，凈虧損額度擴(kuò)大530.43%。

蔚來(lái)汽車(chē)的情況則更為嚴(yán)峻。去年全年凈虧損高達(dá)144.37億元，創(chuàng)下了近三年的虧損最高紀(jì)錄，基本可以說(shuō)等同于虧掉了比亞迪去年一年賺的利潤(rùn)。

據(jù)比亞迪此前發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年度營(yíng)業(yè)收入突破4200億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為160億-170億元，同比增長(zhǎng)425.42%-458.26%；扣非后凈利潤(rùn)為151億-163億元，同比增長(zhǎng)1103.55%-1199.20%。

不過(guò)，即便是比亞迪，在大眾、通用、豐田等這些跨國(guó)汽車(chē)巨頭的面前，盈利能力也無(wú)法相比。

2022年在全球范圍內(nèi)一共售出約830萬(wàn)輛汽車(chē)的大眾，銷(xiāo)售額為2,790億歐元，利潤(rùn)雖然略低于***估計(jì)的230億歐元，為225億歐元，但仍然是目前全球最賺錢(qián)的汽車(chē)企業(yè)；

而通用汽車(chē)2022年的凈利潤(rùn)為99億美元，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為145億美元，創(chuàng)歷史新高；同時(shí)調(diào)整后的汽車(chē)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流更是達(dá)到100億美元。

豐田汽車(chē)就更不用說(shuō)，雖然2022財(cái)年的凈利潤(rùn)同比下跌了21%，但仍有180億美元落袋，這基本也等同于約十個(gè)比亞迪的利潤(rùn)了……

由此可見(jiàn)，盡管傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭們一直被詬病電動(dòng)化進(jìn)展落后，而且近兩年原材料價(jià)格大漲、受供應(yīng)鏈拖累等一連串負(fù)面影響也著實(shí)對(duì)他們的盈利水平造成一定沖擊，但它們多年積累而擁有的豐厚轉(zhuǎn)型資本，無(wú)疑將是決勝未來(lái)的底氣所在。

設(shè)想一下，一年狂賺2000多億人民幣的大眾汽車(chē)，如果讓出一半利潤(rùn)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)，其盈利水平在目前的汽車(chē)行業(yè)中仍然是“頂流”般的存在，只是它的股東們與投資者并不會(huì)允許罷了。

毫無(wú)疑問(wèn)，任何商業(yè)模式最終要實(shí)現(xiàn)的是“盈利”。若企業(yè)苦熬多年仍無(wú)法賺取足夠利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)自身造血正向循環(huán)，那么等待它們的也只有被淘汰的命運(yùn)。

（2）越賣(mài)越虧何時(shí)休？

如今，除了比亞迪與特斯拉之外，基本上每家新能源車(chē)企都在虧本賣(mài)車(chē)。但我們也不禁疑惑，持續(xù)巨虧之下，它們到底還能撐多久？

“依靠‘虧損’打造銷(xiāo)量壁壘的模式已不再具備競(jìng)爭(zhēng)力。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)亟需回歸商業(yè)本質(zhì)，實(shí)現(xiàn)健康的財(cái)務(wù)指標(biāo)及可持續(xù)性發(fā)展?！彪m然威馬已變“危馬”，但其創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉此前無(wú)疑一語(yǔ)道出了當(dāng)下新能源汽車(chē)行業(yè)的“痛點(diǎn)”所在。

目前，“蔚小理”仍處于“燒錢(qián)”階段，每年高額的研發(fā)投入、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等管理費(fèi)用，都令其成本高居不下。

以其中最有希望率先實(shí)現(xiàn)扭虧的理想汽車(chē)為例，其2022年研發(fā)費(fèi)用為67.8億元，費(fèi)用占比15%，較2021年研發(fā)投入費(fèi)用翻倍，同比增長(zhǎng)106.3%。

同時(shí)，去年理想汽車(chē)的銷(xiāo)售、一般和行政費(fèi)用為56.7億元，也較2021年的34.9億元也大幅增長(zhǎng)了62.2%。

對(duì)此，理想表示主要是由于員工人數(shù)增加導(dǎo)致員工薪酬增加，以及與公司銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張相關(guān)的租金費(fèi)用增加。

事實(shí)上，李想也深諳公司銷(xiāo)量要再上一個(gè)臺(tái)階，必須要“下沉”——即進(jìn)軍20萬(wàn)-30萬(wàn)元區(qū)間的市場(chǎng)。但這一前提必須是在目前30萬(wàn)-50萬(wàn)元的細(xì)分市場(chǎng)上霸占更多份額，擁有更強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)后，才能考慮的事情。

當(dāng)然，對(duì)于要達(dá)到多大的“規(guī)?！保钕氩](méi)有給出一個(gè)具體的數(shù)字。不過(guò)根據(jù)前者特斯拉走過(guò)的路，我們或許能預(yù)見(jiàn)理想還有很長(zhǎng)一段路要“熬”。

眾所周知，目前特斯拉與比亞迪實(shí)現(xiàn)盈利的方式主要是背靠高度自研的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；蠖@得；而對(duì)于其他造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，到底產(chǎn)銷(xiāo)要達(dá)到多少才能觸及盈虧平衡，眼下似乎仍未有一個(gè)具體數(shù)字。

值得一提的是，當(dāng)下敢于喊出憑借電動(dòng)車(chē)實(shí)現(xiàn)盈利的車(chē)企也不多。像通用是意欲憑借奧特能平臺(tái)的快速鋪開(kāi)在2025年實(shí)現(xiàn)盈利；大眾則是希望在2026年起獲得豐厚回報(bào)；而放眼國(guó)內(nèi)，也只有華為的余承東最近喊出，“2025年沖擊100萬(wàn)輛并實(shí)現(xiàn)盈利”。

根據(jù)2022年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企銷(xiāo)量排名，我們可以看到的是，第一名比亞迪與其身后的車(chē)企有著巨大的“銷(xiāo)量斷層”。而這一現(xiàn)象背后，也將是新能源時(shí)代對(duì)車(chē)企盈利能力的全新考驗(yàn)。

拿在燃油車(chē)時(shí)代有著“利潤(rùn)之王”的上汽集團(tuán)為例。即便它在2019年共計(jì)賣(mài)出了624萬(wàn)輛汽車(chē)，實(shí)現(xiàn)盈利256億元，但這一數(shù)字如今看來(lái)也不再具有什么“驚喜度”。

畢竟去年狂銷(xiāo)180多萬(wàn)輛新能源汽車(chē)的比亞迪，其扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)去到至少151億元。若今年銷(xiāo)量再翻一番，利潤(rùn)水平很有可能刷新上述由上汽集團(tuán)創(chuàng)造的數(shù)字，成為國(guó)內(nèi)最賺錢(qián)的上市車(chē)企。

這無(wú)疑是宣告了一個(gè)車(chē)企盈利新時(shí)代即將到來(lái)。

（3）功夫拍案

隨著“蔚小理”三家財(cái)報(bào)陸續(xù)披露，可以看到“越賣(mài)越虧”仍或?qū)⑹撬鼈兘窈蠛荛L(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主題。

雖說(shuō)大多數(shù)人認(rèn)為汽車(chē)行業(yè)的未來(lái)是屬于像“蔚小理”這樣的新造車(chē)企業(yè)，但在奉行“長(zhǎng)期主義”的汽車(chē)行業(yè)中，擁有豐厚財(cái)力的傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭，無(wú)疑更具備長(zhǎng)跑勝出的實(shí)力和底氣。

而且，從比亞迪真正依靠規(guī)?；瘜?shí)現(xiàn)盈利開(kāi)始，相信汽車(chē)行業(yè)的本質(zhì)很快就會(huì)開(kāi)始回歸。

本文來(lái)自易車(chē)號(hào)作者功夫汽車(chē)，版權(quán)歸作者所有,任何形式轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者。內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，與易車(chē)無(wú)關(guān)

銷(xiāo)量增長(zhǎng)的背后，永遠(yuǎn)是汗水。這話(huà)真是一點(diǎn)都不***。在難以存活的中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，能夠率先實(shí)現(xiàn)營(yíng)收平衡的，都值得尊敬。比如今天咱們這篇文章的主角，零跑。

雖然是“新勢(shì)力”，但零跑在聲量方面確實(shí)不如“蔚小理”。我們或許也可以將零跑當(dāng)做“二線新勢(shì)力”，這詞兒是我現(xiàn)編的。如哪吒、零跑、威馬，我認(rèn)為都在此列。相比PPT造車(chē)，二線新勢(shì)力有產(chǎn)品，有資質(zhì)。相比“蔚小理”，二線新勢(shì)力有銷(xiāo)量，但唯獨(dú)缺少“聲量”。

隨著發(fā)展，威馬已經(jīng)逐漸掉隊(duì)了，自游家還沒(méi)量產(chǎn)就自曝夭折。***見(jiàn)紅的中國(guó)新能源車(chē)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀，想要獲得成績(jī)，實(shí)在是太難了。

然而，從零跑2022年財(cái)報(bào)里，我們還是可以看到穩(wěn)健和增長(zhǎng)。

3月21日，零跑汽車(chē)發(fā)布了2022年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，零跑2022年全年交付111168臺(tái)，同比增長(zhǎng)154%。雖然，零跑的總量相較傳統(tǒng)車(chē)企的新能源板塊仍舊沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，但是聯(lián)系起近四年零跑的表現(xiàn)綜合來(lái)看，那其實(shí)零跑的表現(xiàn)就可圈可點(diǎn)了。

自2019年起，零跑連續(xù)四年正向增長(zhǎng)，而且都是翻倍式增長(zhǎng)。從官方發(fā)布的銷(xiāo)量年度變化圖來(lái)看，我們就能知道零跑這幾年走過(guò)來(lái)的變化。

營(yíng)收方面，2022年達(dá)到123.85億元，同比增長(zhǎng)295%。對(duì)比自2019年來(lái)的數(shù)據(jù)，我們也可以看到，零跑的營(yíng)收也是呈幾何倍增長(zhǎng)的。另外，零跑也公布了一項(xiàng)非常值得一提的數(shù)據(jù)，除去經(jīng)銷(xiāo)商返利外，零跑的毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

可能我們還是應(yīng)該稍微普及一下一個(gè)知識(shí)點(diǎn)。毛利=收入-成本。比如我們舉個(gè)例子，一瓶礦泉水成本是5毛錢(qián)，售價(jià)是2元，那么，毛利就等于1.5元/瓶。此時(shí)，毛利是正的?？墒牵@還不是凈利潤(rùn)。因?yàn)榈V泉水要賣(mài)好，需要銷(xiāo)售，需要組建銷(xiāo)售渠道，還需要做廣告，還需要給經(jīng)銷(xiāo)商返點(diǎn)等等。所以，毛利轉(zhuǎn)正意味著按照現(xiàn)有規(guī)模繼續(xù)發(fā)展，可以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，不再虧損的可能，但真正實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，仍舊需要較長(zhǎng)的路要走。簡(jiǎn)而言之，毛利可以讓我們了解企業(yè)的盈利趨勢(shì)，并不能看出企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)了盈利。

所以，結(jié)合到零跑，我們就可以發(fā)現(xiàn)。零跑在2022年實(shí)現(xiàn)全年毛利轉(zhuǎn)正，意味著起碼零跑實(shí)現(xiàn)了賣(mài)車(chē)不虧錢(qián)，有盈利的可能性。不過(guò)這是完全不夠的?，F(xiàn)階段的零跑依舊需要搭建更強(qiáng)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，再結(jié)合營(yíng)銷(xiāo)投入、運(yùn)輸成本、工廠工人工資等等，這些都得算進(jìn)去。

然而，零跑毛利轉(zhuǎn)正對(duì)自身而言仍舊可喜可賀，這一切都是建立在銷(xiāo)量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上。車(chē)賣(mài)得越來(lái)越多，收入越來(lái)越高，前期的投入就會(huì)開(kāi)始慢慢回收，無(wú)論從哪一個(gè)角度講都不是壞事。雖然零跑仍需要在上述的諸如銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、營(yíng)銷(xiāo)投入上持續(xù)輸血，但起碼可以預(yù)見(jiàn)盈利。

以蔚來(lái)為例，2020年以前，蔚來(lái)曾長(zhǎng)期虧損，而且毛利一直沒(méi)有轉(zhuǎn)正。這意味著蔚來(lái)每賣(mài)一臺(tái)車(chē)都在虧錢(qián)。長(zhǎng)期的虧損一度讓蔚來(lái)差點(diǎn)就進(jìn)了“鬼門(mén)關(guān)”。同時(shí)，即便在2020年，蔚來(lái)實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，但幾年來(lái)其賬面數(shù)據(jù)也一直呈虧損狀態(tài)。雖然毛利潤(rùn)增加了，但蔚來(lái)的投入一直不低，這種經(jīng)營(yíng)模式一度也讓廣大消費(fèi)者頗為費(fèi)解。不過(guò)以蔚來(lái)自己的理解，現(xiàn)在的投入都是為了以后的回報(bào)。這就是典型的長(zhǎng)期主義。所以，零跑的毛利轉(zhuǎn)正只是一個(gè)開(kāi)端，后面還有可能面臨虧損。我們?cè)倏匆唤M數(shù)據(jù)。

零跑的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)是***用直營(yíng)＋城市合作伙伴的新模式。截止2022年，零跑共有582家門(mén)店，同比增長(zhǎng)1倍，覆蓋了超180個(gè)城市。回看從2019到2022年的整體表現(xiàn)，零跑開(kāi)店的速度幾乎都是成倍增長(zhǎng)。后面，零跑在開(kāi)店的數(shù)量上肯定還會(huì)不斷增加。汽車(chē)銷(xiāo)售，渠道網(wǎng)絡(luò)是重中之重，產(chǎn)品強(qiáng)勁沒(méi)有成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)也是白搭。

現(xiàn)在我們回歸產(chǎn)品。從2021年開(kāi)始，零跑汽車(chē)的產(chǎn)品矩陣愈發(fā)強(qiáng)大，推出新車(chē)的速度也越來(lái)越快。從零跑T03獨(dú)創(chuàng)車(chē)市，到現(xiàn)在為止，零跑共有三款車(chē)型，零跑C01、零跑C11、零跑T03，且成功開(kāi)拓了增程動(dòng)力形式。

從推出C01增程、C11增程，我們也可以看出，零跑是比較務(wù)實(shí)的。既然增程有市場(chǎng)，還能把成本降下來(lái)，何樂(lè)而不為？

零跑C11和零跑C01的陸續(xù)上市，極大提高了零跑的單車(chē)銷(xiāo)售收入，這對(duì)其盈利將會(huì)起到很大的作用。就產(chǎn)品而言，零跑C01和零跑C11切中16-25萬(wàn)元區(qū)間，車(chē)身尺寸、空間都是優(yōu)勢(shì)，而且對(duì)智能座艙的調(diào)校也十分關(guān)注。

2022年，零跑共完成4次OTA升級(jí)，其中C11新增ALC自動(dòng)變道***功能、HWA高速***駕駛功能等十余項(xiàng)功能及模塊的升級(jí)，T03主要優(yōu)化了ACC自適應(yīng)巡航操作邏輯等十項(xiàng)功能。其智能座艙“Leapmotor OS”完成了從2.0向3.0版本的迭代。堅(jiān)持全棧自研是零跑智能座艙方面的優(yōu)勢(shì)與底氣，也讓這個(gè)“二線新勢(shì)力”有望前進(jìn)一步，成為“準(zhǔn)一線新勢(shì)力”。

不僅智能座艙部分升級(jí)，零跑在2022年還成功的推出了增程動(dòng)力，豐富產(chǎn)品矩陣，擴(kuò)充用戶(hù)群體。

三電系統(tǒng)方面，得益于全棧自研的策略，在2022年內(nèi)完成了多項(xiàng)技術(shù)革新。比如零跑確定了其“無(wú)電池包”的CTC動(dòng)力電池架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池平臺(tái)化開(kāi)發(fā)，可讓電池包與車(chē)身結(jié)構(gòu)更好地融為一體，零跑C01就已經(jīng)率先量產(chǎn)了這一項(xiàng)技術(shù)。可變架構(gòu)油冷電驅(qū)是零跑的又一項(xiàng)技術(shù)新成果，電機(jī)功率可達(dá)200kW，扭矩360Nm，實(shí)現(xiàn)了電機(jī)尺寸更小，效能更大。

2023年，零跑在這種全棧自研的策略下，還會(huì)推出更多技術(shù)成果，如中央集中式電子電氣架構(gòu)，2023年下半年就將在全新車(chē)型中搭載。

零跑是進(jìn)入海外市場(chǎng)較早的企業(yè)，其擁有的全球視野也讓他們?cè)谌虻母?jìng)爭(zhēng)中受益。零跑的海外門(mén)店已經(jīng)在以色列特拉維夫、海法、拉馬特甘Ayalon購(gòu)物中心落地，并向以色列客戶(hù)交付了首批車(chē)輛。2023年，零跑還將在歐洲、東南亞及中東市場(chǎng)發(fā)力。

編輯點(diǎn)評(píng)：

零跑幾年來(lái)的發(fā)展，我們從上面的幾個(gè)柱狀圖中就可以很一目了然的看到。雖然連續(xù)虧損，雖然毛利還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，但好在是看到了扭虧為盈的曙光。接下來(lái)，中國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)越來(lái)越狠。哪家稍微松懈就有可能萬(wàn)劫不復(fù)。只有哪些能在“地獄模式”里玩得轉(zhuǎn)的“高玩”才有可能在“競(jìng)速賽”里“無(wú)傷通關(guān)”。零跑能否成為“高玩”的其中一位，能否在競(jìng)爭(zhēng)中突圍，并在堅(jiān)持過(guò)程中持續(xù)完善自己的整體建設(shè)。實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，很難！2022年對(duì)零跑來(lái)說(shuō)是個(gè)轉(zhuǎn)變，接下來(lái)的2023年對(duì)零跑更是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。我只能說(shuō)，痛，并堅(jiān)持，還得不斷給自己的“CPU”升級(jí)，加速奔跑！（文 車(chē)視界科技 李亮）

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