[汽車之家?行業(yè)]如果你曾或正在股市沉浮，那你或許懊悔沒在一年以前買入特斯拉股票。截至8月24日收盤，特斯拉股票上升至每股2014.20美元，而在一年以前的2019年8月26日，其股價為215.00美元。特斯拉股票為何飆升如此之快，公司自身的實力支撐起這么高的市值么？
這正是部分華爾街投資人的困惑，其中就包括喬爾·格林布拉特（Joel?Greenblatt）。喬爾是價值投資理念的擁護者，他目前是戈坦資本（GothamCapital）的創(chuàng)始人和合伙經(jīng)理人，哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的客座教授，先后出版過《股市》、《股市天才》等書。面對特斯拉的股票走勢，他在8月24日稱，“我真的無法解釋特斯拉。我認為市場上有很多投機活動，而其中一些就流向了特斯拉?！?/p>『截至8月24日收盤特斯拉股價』
喬爾表示，特斯拉的崛起是市場“泡沫”的一部分，“由于利率如此之低……人們的現(xiàn)金無處可放，所以市場上存在投機活動，特斯拉在這方面的情況比蘋果公司更嚴重。” 曾經(jīng)和現(xiàn)在都有很多人和喬爾一樣，持有同樣的看法，特斯拉股票在2019年底突破420美元的關(guān)口后，New?Street?Research分析師Pierre?Ferragu認為特斯拉未來12個月內(nèi)升值空間有限，同時股價存在一定風(fēng)險；部分華爾街分析師則預(yù)警“特斯拉股價泡沫終將破滅”。 近日，部分華爾街分析師再次提醒稱，特斯拉股價已脫離現(xiàn)實和泡沫化，而且泡沫化的程度已到美國股市歷來之最，十分危險。也評論稱，目前市場對特斯拉的估值是基于這家公司能夠壟斷新能源汽車市場的設(shè)，電動車繼續(xù)往前發(fā)展，特斯拉吹起的“大科技泡沫”總有一天會破滅。 不過這些言論未能狙擊這家公司股價繼續(xù)上漲，進入2020年后，特斯拉股票先后突破500美元、1000美元、2000美元，股價相比年初暴漲近400%，這使得特斯拉當(dāng)前的市值是2個豐田、8個法拉利，更超過了豐田、大眾和本田三家公司市值的總和，而豐田、大眾和本田目前分別是位居全球市值第二、第三和第四的汽車制造商。 特斯拉成立于2003年，是美國電動車及能源公司，產(chǎn)銷電動車、太陽能板及儲能設(shè)備，總部位于美國加利福尼亞州。2018年7月，特斯拉宣布在上海建廠，它是中國開放新能源汽車外資股比限制后第一家外商獨資的汽車工廠。
編輯點評：
特斯拉是當(dāng)前最成功的電動車公司之一，已累計交付電動車超110萬輛。按照當(dāng)前股價，特斯拉市值確實是豐田汽車的兩倍，但并不能就此斷言說它是比豐田更偉大、更有實力的汽車公司。畢竟如今的特斯拉剛實現(xiàn)連續(xù)4個季度盈利，2020年有望成為特斯拉其首個盈利的完整年。 那是什么在支撐特斯拉股價飛漲呢？一方面，特斯拉在自動駕駛、三電等技術(shù)上有革新和突破，這有望改變現(xiàn)有汽車產(chǎn)業(yè)競爭格局，蘊含著全球資本對未來出行前景的和試驗；另一方面，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克是一個極富魅力的領(lǐng)導(dǎo)，身上有著大富豪、改變世界、殖民火星、腦機接口、鋼鐵俠、火箭專家等諸多標簽，引發(fā)不少人追捧和崇拜，這帶動了人們和對特斯拉成功的信心。 按照價值投資框架講，如今的特斯拉更像是螞蟻（自身盈利能力）背大象（市值）。兩年前，馬斯克宣布以420美元將特斯拉私有化，彼時公司股價不足200美元，不管此番言論彼時是否在哄抬特斯拉股價，如今偷著樂的一定有馬斯克本人。你覺得特斯拉股票存在“泡沫”嗎？你是否會持續(xù)看好這家企業(yè)的發(fā)展？（文/汽車之家?宋愛菊）特斯拉股價升空的密碼
很明顯，特斯拉現(xiàn)在已經(jīng)度過了自己的黃金時期。從現(xiàn)在的股票交易價格來看的話，特斯拉的交易價格已經(jīng)達到了每股566美元。相比較于他最高峰的時候，跌幅已經(jīng)超過了36%，市值直接縮水了3000億美元。但說實話，這一次的股票交易價格下跌對于特斯拉來說并不意味著不是一件好的事情。雖然這可能會導(dǎo)致很多投資者出現(xiàn)嚴重的虧損。但說實話，能夠買得起特斯拉股票的人也不是一般人。那么今天我們就來探討一下，為什么特斯拉會出現(xiàn)這樣的股票下跌。
第一，特斯拉公司本身存在的水分。
其實在所有關(guān)于特斯拉公司股票交易價格的問答下邊，我都進行過這樣的描述，那就是特斯拉公司是一個非常善于營銷的公司，它本質(zhì)上披著一個科技公司的外殼，不斷的生產(chǎn)項新能源汽車或者制造火箭進行火星移民。這樣的看起來非常的宏大。但是我們要知道，在本質(zhì)上來說，特斯拉之所以能夠擁有這么多的熱度，很大程度上是因為他們善于營銷，能夠把你推上風(fēng)口浪尖。也正是因為這樣，特斯拉到公司股票才能夠一路水漲船高。在當(dāng)時主要就是背后資本不斷的投資他們。
第二，特斯拉價格的回歸。
特斯拉價格的回歸其實也就印證了一個觀點，那就是新能源汽車現(xiàn)在正在回歸理性。記得在當(dāng)時，所有人都認為新能源汽車代表著未來，但說實話，沒有一個產(chǎn)品可以代表人類社會的發(fā)展軌跡。汽車在我們?nèi)祟惏l(fā)展的過程當(dāng)中并不是一個必需品，所以他不用不能夠代表我們高精尖的科技。而馬斯克所宣傳的移民火星，在我看來完全就是癡人說夢，最起碼在100年的時間里邊兒幾乎是沒有辦法完成的。正如同一個名言所說的那樣，他越宣傳什么，就越缺少什么。雖然他一直信誓旦旦，但是在我看來，這是完全不可信的。
第三，特斯拉公司的股票為什么能夠漲幅這么大？
這是那公司的股票之所以能夠有這么大的漲幅，一方面是因為他們汽車銷量的確非常的好看，從他們的公司財務(wù)報表就可以看出，這也是為什么在當(dāng)時有很多的資本投資他們。但是隨著特斯拉火箭的發(fā)射失敗，再加上市場當(dāng)中的份額正在逐漸的降低，所以他們的投資正在逐漸的恢復(fù)理性。
北京時間2月4日晚間（美國東部時間2月4日上午），特斯拉的股價突破900美元大關(guān)，短短一天內(nèi)上漲幅度超過20%，最高時到達每股968.99美元的歷史最高紀錄。特斯拉的市值同一天超過了大眾和寶馬的總和，并正在逼近豐田的2000億美元左右的市值。
特斯拉股價的上升速度超過了所有人的預(yù)期，其破百速度甚至從近1000天提升至4小時，跳躍的速度讓人瞠目結(jié)舌。
$300?to?$400:?6天
$400?to?$500:?25天
$500?to?$600:?18天
$600?to?$700:?4天
$700?to?$800:?1天
$800?to?$900:?4小時
通常情況下，特斯拉的股價只會在有利好消息出現(xiàn)時，或者在出色的收益報告發(fā)布后才會大幅上漲。往回倒數(shù)的2020年1月底，特斯拉公布了2019年Q4財報。受到財報的利好消息，當(dāng)日股價再次起飛，收盤后的每股股價定格在了648.5美元，盤后漲幅高達11.62%。
如果特斯拉2019Q4財報的利好消息帶來股價的上漲是情理之中，但最近5個交易日以來的連續(xù)瘋漲則讓人摸不著頭腦，乍一看不清楚是什么因素推動了股價的上漲。
所以到底發(fā)生了什么？
特斯拉股票持有者怎么說？
投資者羅恩·巴倫（Ron?Baron）是巴倫資本（Baron?Capital）的董事長兼首席執(zhí)行官，該公司持有近163萬股特斯拉股票。昨天早上，他在CNBC的Squawk?Box上討論了特斯拉股票為何表現(xiàn)出色的原因。
特斯拉上周公布的2019年收入為246億美元。特斯拉的股票在美國時間2月4日上午在盤前交易中再次跳升至每股900美元。對此，羅恩說，我們在2014年以214美元的價格購買了160萬股特斯拉的股票。彼時，特斯拉的股價在350美元-180美元-250美元之間徘徊，遭遇到做空者鋪天蓋地的批評。那個時候，特斯拉還未實現(xiàn)盈利，公司正處于快速擴張時期。特斯拉在銷售市場上步履維艱，因為經(jīng)銷商會試圖阻止特斯拉在美國各個州銷售汽車。
如今的特斯拉已經(jīng)是今非昔比了，其發(fā)展勢頭正呈現(xiàn)出一幅欣欣向榮的景象。羅恩說，今年（2020年），特斯拉將實現(xiàn)約320億美元的收入，其將在四年內(nèi)實現(xiàn)1000億美元的年收入。羅恩同時認為特斯拉有潛力在10年內(nèi)創(chuàng)造1萬億美元的收入。特斯拉有望成為全球最大的公司之一。
羅恩的展望并不是沒有依據(jù)的。如特斯拉的年產(chǎn)能可以做到1000萬輛，那么其市場需求就是9000萬輛，或者是9500萬輛。而且，特斯拉在未來的7500億至1萬億美元的收入只是汽車業(yè)務(wù)的貢獻。馬斯克曾經(jīng)說過，特斯拉的電池業(yè)務(wù)與汽車業(yè)務(wù)一樣龐大。如果再考慮到特斯拉的能源業(yè)務(wù)正在快速發(fā)展。那么特斯拉的增長潛力無疑是巨大的。
羅恩說，“無論馬斯克是否成功，我都很高興自己投資了這家公司。因為馬斯克正在拯救地球。他是一個偉大的商人，一個聰明的人?！?/p>
專業(yè)人士如何看待特斯拉股價升空？
長期以來，特斯拉的股票一直是納斯達克市場上被做空最多的股票之一，這意味著眾多做空者重押特斯拉這家公司，以便在其股價下跌時受益。
但是，特斯拉的股票從去年年底開始大幅上漲，如今它的跳躍速度超出了任何人的預(yù)期。有一個解釋是空頭軋空，這意味著在特斯拉擁有倉位的賣空者正急于補倉，從而增加了對特斯拉股票的需求。由于股價飆漲，多頭要賣股導(dǎo)致沒有人借股票給空頭，空頭強行平倉，推動股價進一步上漲。
S3?Partners的預(yù)測分析常務(wù)董事兼賣空興趣專家Ihor?Dusaniwsky說，特斯拉賣空者在2月3日的賬面虧損約為25億美元。
無論如何，鑒于目前特斯拉在股票市場的一系類出人意料的表現(xiàn)，它被納入標準普爾500指數(shù)正在被人期待。
標準普爾500指數(shù)由Hill公司推出，自紐約證交所、美國證交所及上柜等股票中選出500支，其中包含400家工業(yè)類股、40家公用事業(yè)、40家金融類股及20家運輸類股，經(jīng)由股本加權(quán)后所得到之指數(shù)。
因為標準普爾500指數(shù)幾乎占紐約證交所股票總值80%以上，且在選股上考量了市值、流動性及產(chǎn)業(yè)代表性等因素，所以此指數(shù)一推出，就極受機構(gòu)法人與基金經(jīng)理人的青睞，成為評量操作績效的重要參考指標。被納入標準普爾500指數(shù)的企業(yè)，也都是各領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，指數(shù)本身就能反映美國經(jīng)濟的興衰。
據(jù)伯恩斯坦公司(Bernstein)上世紀90年代的主要煙草分析師、荷蘭全球資產(chǎn)管理公司(Aegon?Asset?Management)前首席執(zhí)行官加里?·?布萊克(Gary?Black)分析，今年迄今為止，特斯拉股價上漲了116%?，達到905美元，市值達到1630億美元。?在羅素1000成長指數(shù)(Russell?1000?Growth?index)中，特斯拉占據(jù)了今年全年收益的近15%?，是基準指數(shù)中表現(xiàn)最好的一只股票。
去年12月，當(dāng)特斯拉股價突破400美元時，布萊克認為可以在此基礎(chǔ)上再翻一番。最近，他將2020年年底的目標提高到了1000美元。
布萊克認為，隨著美國電動汽車市場份額從約3%?增長到25%?，特斯拉的市場份額從2%?增長到10%?，特斯拉的利潤可能從華爾街預(yù)測的今年的14億美元增長到2024年的150億美元。
在這150億美元的收益基礎(chǔ)上，設(shè)市盈率為25倍，那么特斯拉的市值將達到3600億美元，即每股約2000美元。
迄今為止，特斯拉是標準普爾500指數(shù)以外最大的公司，但如果像分析師預(yù)期的那樣，在今年上半年實現(xiàn)盈利，特斯拉很有可能在今年晚些時候進入市場。?為了將一家公司納入指數(shù)，標準普爾要求基于公認會計原則(GAAP)的累計利潤超過四個季度，并在最近一個季度實現(xiàn)利潤。?根據(jù)過去兩個季度的?GAAP?數(shù)據(jù)，特斯拉一直是盈利的。
如果特斯拉在2020年進入標準普爾500指數(shù)，那么由于指數(shù)基金的大量買入，它可能會再次提振該股。?特斯拉目前的市值與麥當(dāng)勞(MCD)類似，后者在標準普爾500指數(shù)中的權(quán)重為0.6%?。
特斯拉在電池技術(shù)、自動駕駛技術(shù)、品牌獨特性、社交媒體和口碑廣告方面的優(yōu)勢非常巨大，其龐大的滿意客戶群證明了其1600億美元的市值是合理的。
同行眼中的特斯拉
被譽為特斯拉終結(jié)者的新興電動汽車制造商Lucid?Motors?Inc.，其首席執(zhí)行官彼得·羅林森（Peter?Rawlinson）在星期一于舊金山舉行的彭博新能源汽車峰會上接受訪時說：“人們公認特斯拉在電動汽車技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。甚至比報道的還要遙遙領(lǐng)先，我認為差距正在擴大，而不是縮小?！?/p>
這一表揚與全球最大汽車制造商大眾汽車集團首席執(zhí)行官最近發(fā)表的評論遙相呼應(yīng)。特斯拉的市值于1月22日超過了這家德國制造業(yè)巨頭。在不到兩周后，特斯拉的1406億美元的市值在周一收盤時也比大眾汽車高了約500億美元，并在周二又飆升了14％，?在紐約交易中報收于887.06美元。特斯拉的股票在周二早些時候達到了940美元的最高紀錄。?
大眾汽車集團CEO迪斯在上個月的一次內(nèi)部會議上告訴高層管理人員，汽車將成為最重要的移動設(shè)備。他補充說：“如果看到這一點，那么我們也將從分析師的角度理解特斯拉為何如此有價值?！?/p>
Rawlinson在2013年加入Lucid之前曾是Model?S的首席工程師。但他對特斯拉的前景沒有表現(xiàn)出樂觀的態(tài)度，甚至不愿談?wù)撉肮椭鞯漠a(chǎn)品。
“我認為特斯拉并不是真正的奢侈品”。Rawlinson在2018年9月告訴新聞這句話時，Lucid剛剛獲得了10億美元的投資，距離馬斯克嘗試將特斯拉私有化不到一個月的時間。Rawlinson當(dāng)時表示，特斯拉是“高端和高科技的，但不是奢侈品?！敝芤?，他重申了自己的觀點，即特斯拉汽車的內(nèi)飾不足。
但是自從那次較早的訪以來，馬斯克已經(jīng)在仍處于起步階段的美國電動汽車市場上建立了領(lǐng)導(dǎo)地位，而Model?3已經(jīng)成為歐洲最暢銷的汽車之一。特斯拉只用了一年就在中國建造了第一家海外組裝廠，并于上個月開始交付本地制造的轎車。此外，特斯拉在今年3月開始交付Model?Y，比此前的提前了好幾個。
摩根士丹利（Morgan?Stanley）分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam?Jonas）在接受訪時說：“我們認為特斯拉在電池和電動汽車技術(shù)方面遙遙領(lǐng)先。特斯拉已從被視為汽車股，轉(zhuǎn)變被視為科技股。它與亞馬遜，蘋果和谷歌并存?！?/p>
特斯拉的優(yōu)勢
相比于同行，特斯拉建立了“技術(shù)鴻溝”這一最大的優(yōu)勢。
以大眾汽車和通用汽車為代表的全球汽車制造商都在向電動汽車領(lǐng)域投入數(shù)十上百億美元，試圖追趕特斯拉的成就，同時滿足全球更嚴格的排放標準。但Rawlinson說，包括奧迪的e-tron跨界車和保時捷的Taycan跑車在內(nèi)的新進入者，它們的共同點是電池續(xù)航能力差，這表明傳統(tǒng)汽車制造商落后了特斯拉有多遠。
他說：“我沒有批評德國人，它們創(chuàng)造了這些汽車并進來真是太好了。但它只是顯示出這種技術(shù)鴻溝中的大部分仍然存在?！?/p>
馬斯克上周在財報電話會議上表示，Model?Y跨界車的續(xù)航里程為315英里，將輕松擊敗奧迪e-tron和保時捷Taycan的EPA標準下的僅200英里的續(xù)航里程。
Rawlinson說，傳統(tǒng)的汽車制造商在制造電動汽車時之所以處于劣勢，因為他們必須繼續(xù)在內(nèi)燃機汽車上花費金錢和，這影響了他們對汽車設(shè)計和電池組效率的看法。
特斯拉在股票市場上接連創(chuàng)造的奇跡，也讓業(yè)內(nèi)人士將它與市值萬億的蘋果公司進行比較。著名蘋果公司分析師、同時也是特斯拉的青睞者Gene?Munster說，雖然電動汽車制造商像蘋果公司那樣被重視還為時過早，但只要馬斯克保持收入增長，這種比較就可以贏得信譽。
風(fēng)險投資公司Loup?Ventures的執(zhí)行合伙人，蘋果公司長期分析師蒙斯特（Munster）在一份研究報告中寫道：“特斯拉之所以接連創(chuàng)造商業(yè)奇跡，是因為該公司實際上在沒有競爭的情況下運作了幾年。由于其他汽車制造商對該領(lǐng)域的投資不足，特斯拉在電動汽車領(lǐng)域擁有近十年的領(lǐng)先優(yōu)勢?！?/p>
特斯拉股價的升空速度，讓我們有理由相信它仍舊會繼續(xù)做大優(yōu)勢。
文章多數(shù)內(nèi)容綜合編譯自?Barron's、Bloomberg?News、electrek。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
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