1. 汽車(chē)股大漲，傳統(tǒng)車(chē)企并沒(méi)那么不堪？！
2. 券商、煤炭板塊之后，下個(gè)爆炒的行業(yè)會(huì)是誰(shuí)？
3. 為什么有的上市公司市盈率才20倍,有的市盈率則高達(dá)1000多倍?

估計(jì)不會(huì)，去年12月初以來(lái)，長(zhǎng)安汽車(chē)從最高價(jià)28.38元大幅跌至16.74元，最大跌幅超過(guò)40%。最近，有震蕩觸底的跡象。底部是否成立還不確定，但基本確認(rèn)了主跌階段的結(jié)束。在主要下跌結(jié)束時(shí)，它已經(jīng)在低位震蕩了很多天。即使有另一個(gè)細(xì)分，相信16.74以下的空間是有限的。那么如何應(yīng)對(duì)呢？就短線(xiàn)投資而言，低位震蕩，尤其是調(diào)整充分的藍(lán)籌股，一般可以用兩天連敗買(mǎi)入法，也稱(chēng)雙陰法(陰不算)買(mǎi)入法，賣(mài)出時(shí)間可以根據(jù)股價(jià)表現(xiàn)而定。如果出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上行，可以持有該股，直到出現(xiàn)賣(mài)出信號(hào)，賣(mài)出信號(hào)為單日跌幅超過(guò)5個(gè)點(diǎn)或股價(jià)跌破10日線(xiàn)。如果不強(qiáng)，你會(huì)取超短線(xiàn)策略，第二天賣(mài)出。低級(jí)震蕩是陰陽(yáng)學(xué)說(shuō)的短期運(yùn)用，效果很好，都是因?yàn)槿诵允谷弧Ｕw來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)2021年上漲的可能性還是很大的，但短期內(nèi)不排除下跌的可能。 ：長(zhǎng)安汽車(chē)股票值得投資嗎？ 長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)年歸母利潤(rùn)28-40億元，扭虧為盈。公司公布產(chǎn)銷(xiāo)公告，1月銷(xiāo)量25萬(wàn)輛，其中YOY+87.2%，MOM+25.6%。自主品牌銷(xiāo)售業(yè)績(jī)輝煌。2021年，公司產(chǎn)品矩陣不斷完善，產(chǎn)品將逐步向高端化、電氣化邁進(jìn)。公司通過(guò)增加和計(jì)提減值提高了資產(chǎn)質(zhì)量，這將有助于公司更好地實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)。我們預(yù)計(jì)公司2020年、2021年、2022年凈利潤(rùn)分別為34.6億元、45.5億元、52.5億元，2021年、2022年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為32%、15.6%。EPS分別為0.64元、0.85元和0.98元，2021年和2022年P(guān)E分別為20.9倍和18倍，建議“買(mǎi)入”。2020年公司凈利潤(rùn)扭虧為盈:公司發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年返校利潤(rùn)28億~ 40億元，扭虧為盈，相當(dāng)于每股收益0.52~0.75元(扣非后凈虧損26億~ 38億元)，公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。季度方面，公司Q4預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)區(qū)間為6.9億元至5.1億元(扣除非盈利后預(yù)計(jì)凈虧損為5億元至17億元)，預(yù)計(jì)EPS區(qū)間為-0.13元至+0.1元。

汽車(chē)股大漲，傳統(tǒng)車(chē)企并沒(méi)那么不堪？！

文?|?錢(qián)姥爺

新能源汽車(chē)是今年最大的風(fēng)口，而新能源車(chē)企和造車(chē)新勢(shì)力成為了這個(gè)風(fēng)口上飛得最高的豬。

比亞迪A股的股價(jià)用了一年時(shí)間最高翻了五倍，從40元人民幣漲到了最高198.85元人民幣。而最為夸張的還是在美國(guó)上市的三大造車(chē)新勢(shì)力，蔚來(lái)汽車(chē)年初至今的漲幅達(dá)到1008%、理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)都是170%以上，這還是因?yàn)?1月13日美股收盤(pán)這三家有了大幅收跌的前提下。

如果說(shuō)現(xiàn)在新能源車(chē)企的股價(jià)是泡沫，那這個(gè)泡沫被吹起來(lái)的時(shí)間只有短短的5個(gè)月。

蔚來(lái)汽車(chē)的股價(jià)在今年7月份穩(wěn)步上漲到6美元（約合人民幣40元）左右，之后就開(kāi)始一路狂飆，到了11月中旬就突破了50美元（約合人民幣330元），最高價(jià)為54.20美元（約合人民幣358元）。市值表現(xiàn)更是駭人，一度近700億美元（約合人民幣4623億元），也就是基本上相當(dāng)于吉利汽車(chē)加廣汽集團(tuán)再加長(zhǎng)安汽車(chē)這些。

同樣的，比蔚來(lái)汽車(chē)更弱小的兩家新能源汽車(chē)，小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)，伴隨著近期第三季度財(cái)報(bào)公布了毛利率數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，股價(jià)更是直線(xiàn)拉升。8月27日才上市的小鵬汽車(chē)，到了11月13日這一天股價(jià)一度超過(guò)老大哥蔚來(lái)，最高51.27美元（約合人民幣339元）。至于剛剛發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)、宣布總營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期、毛利率達(dá)19.8%的理想汽車(chē)，13日當(dāng)天最高漲幅一度接近30%，兩天內(nèi)接連突破30美元（約合人民幣198元）、40美元（約合人民幣264元）兩個(gè)關(guān)口。

然而，風(fēng)口上的豬飛得再高，也可能會(huì)有跌下來(lái)的時(shí)候。這次就是在最興高烈的時(shí)候，突然往下墜了。11月13日開(kāi)盤(pán)半小時(shí)之后，三大造車(chē)新勢(shì)力股價(jià)迅速跳水，不僅回補(bǔ)了跳空缺口，跌勢(shì)還來(lái)勢(shì)洶洶。

蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)在早盤(pán)一度上漲接近10%，之后迅速跳水下跌了8%左右，最終以下跌7.74%收盤(pán)——全天振幅達(dá)到了28%以上。理想汽車(chē)則是在這一天回吐全部漲幅，收盤(pán)下跌1.83%；小鵬汽車(chē)同樣下跌6%以上，兩家的振幅也在30%左右。之后的盤(pán)后交易中，蔚來(lái)股價(jià)繼續(xù)下跌2.11%，報(bào)價(jià)為43.62美元（約合人民幣288元）；小鵬汽車(chē)盤(pán)后下跌3.07%；理想汽車(chē)盤(pán)后下跌2.76%。相比之下，全球新能源汽車(chē)龍頭特斯拉在這一天凈下跌了0.79%。

更為詭異的是，在11月13日這天，三家公司股票的換手率都極其之高，其中理想汽車(chē)換手率達(dá)到了42.02%，蔚來(lái)汽車(chē)換手率也高達(dá)54.73%。

還有一個(gè)夸張的數(shù)據(jù)是，蔚來(lái)汽車(chē)這天的交易量甚至達(dá)到了全球市場(chǎng)第一，達(dá)到了277.07億美元，約合1830億人民幣，而當(dāng)天上證指數(shù)成交額也不過(guò)3000億。

很多人將這一天的股價(jià)大幅波動(dòng)理解為多空大戰(zhàn)。一方面是理想汽車(chē)發(fā)布了極其靚麗的三季度數(shù)據(jù)，而蔚來(lái)汽車(chē)將在11月17日發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)也會(huì)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期?？闪硪环矫?，做空機(jī)構(gòu)香櫞在盤(pán)中發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)目標(biāo)價(jià)應(yīng)該在25美元（約合人民幣165元）/股，估值過(guò)高。

但實(shí)際上，三大新勢(shì)力的股價(jià)似乎在此之前就已經(jīng)有點(diǎn)強(qiáng)弩之末了。最近一周，蔚來(lái)、小鵬、理想的股價(jià)波動(dòng)都在5%、6%，甚至有幾天都超過(guò)了10%，就在11月10日那天還突然低開(kāi)之后才慢慢收復(fù)失地。不過(guò)或許因?yàn)檫@幾天幾家車(chē)企發(fā)布的第三季度數(shù)據(jù)實(shí)在過(guò)于“美好”，讓市場(chǎng)上的投機(jī)者蜂擁而至。

很難知道之后三大新勢(shì)力的走勢(shì)會(huì)如何，畢竟這是一個(gè)詭異的風(fēng)口，變化莫測(cè)。可是既然自己已經(jīng)飛到了天上，接下來(lái)能夠做的事非常有限——至少其中一件是為自己找到“金色降落傘”。

風(fēng)口上的企業(yè)并不少，能夠完整落地的可也不是那么多。比如剛剛退市的暴風(fēng)影音，曾經(jīng)在短短40天內(nèi)，出現(xiàn)37個(gè)連續(xù)漲停板，股價(jià)從7.14元/股飛漲至327元/股，市值突破400億。而現(xiàn)在也一切歸零。

還有一個(gè)類(lèi)似的故事是“三六零”，最低股價(jià)還不到8元人民幣，之后5個(gè)月時(shí)間翻了8倍以上。經(jīng)過(guò)一小段時(shí)間的大幅波動(dòng)，股價(jià)再也回不去，一路下到十幾元錢(qián)。

這些投機(jī)的故事曾在千禧年間那場(chǎng)納斯達(dá)克泡沫中也無(wú)數(shù)次上演，現(xiàn)在又一次次出現(xiàn)在每一投資機(jī)會(huì)中——空氣幣、口罩等等——最終絕大部分都落得一地雞毛。

盡管所有的泡沫終將破滅，可是偉大的公司總是能夠基業(yè)長(zhǎng)青，原因就在于能夠清晰的知道前進(jìn)的方向，總是能夠給自己找到一頂降落傘，避免在風(fēng)停之后摔得粉碎。

微軟，這家足夠偉大的科技公司，同樣成為過(guò)風(fēng)口上的“豬”。在1998年的最后三個(gè)月，微軟股價(jià)從18美元（約合人民幣119元）上漲到31美元（約合人民幣205元）；到了1999年的最后一個(gè)月，股價(jià)從32美元（約合人民幣211元）上漲到42美元（約合人民幣277元），漲幅達(dá)到28%?？墒窃谝粋€(gè)月之后，第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，當(dāng)月下跌16%，而在一年之后微軟跌到僅有15美元（約合人民幣99元），從而開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)9年的低迷期。

另一只站過(guò)風(fēng)口的“豬”，是亞馬遜。同樣在千禧年的網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)代，從最低1.3美元（約合人民幣8.6元）一路飆升到最高113美元（約合人民幣746元），真正的三年百倍股。之后只用了21個(gè)月時(shí)間，亞馬遜股價(jià)“飛流直下三千尺”，跌去了90%，而2000年第四季度亞馬遜單季虧損5億美元（約合人民幣33億元）、負(fù)債高達(dá)21億美元（約合人民幣139億元），更是直接讓股價(jià)跌到5美元（約合人民幣33元）價(jià)位。

不過(guò)亞馬遜比微軟不少，隨著2002年首次實(shí)現(xiàn)盈利之后，股價(jià)開(kāi)始回到了上漲軌道。同樣是九年時(shí)間，亞馬遜收復(fù)失地，股價(jià)再次來(lái)到了100美元（約合人民幣660元）價(jià)位，解放了站在高崗上的“投資者”。而微軟回到40美元（約合人民幣264元），已經(jīng)是2015年的事情了。

當(dāng)然，現(xiàn)在無(wú)論是微軟，還是亞馬遜，其市值都是1.6萬(wàn)億美元（約合人民幣10.57萬(wàn)億元）上下，依然是全球科技公司的領(lǐng)軍者。反思這些“存活下來(lái)”的IT巨頭，最重要的一點(diǎn)是，它們?cè)诘聛?lái)之后，都能夠正常落地，最重要的原因就是自己的“核心業(yè)務(wù)”在幾年內(nèi)都足夠結(jié)實(shí)，這就是真正的“金色降落傘”。

可以看到，在第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后，就算是股價(jià)暴跌，無(wú)論是微軟、亞馬遜，其實(shí)跌走的大多是泡沫，股價(jià)大多回到了上漲之前的水平，這反映出業(yè)務(wù)的實(shí)際價(jià)值。當(dāng)時(shí)最夸張的亞馬遜，盡管發(fā)展非常冒進(jìn)，可是在遇到暴跌之后最關(guān)鍵的是讓自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈利，而不是越虧越多，反映到股價(jià)上至少不會(huì)歸零。這一點(diǎn)和國(guó)內(nèi)的暴風(fēng)影音、樂(lè)視就有天壤之別。

換句話(huà)，三大造車(chē)新勢(shì)力，又或者這一輪新能源的狂飆，風(fēng)一定會(huì)停下來(lái)，停下來(lái)之后的股價(jià)下跌也必然是垂直下落。這時(shí)候能夠在市值管理上做的事情極其有限，大概就是在焦慮中等待股價(jià)回落到正常估值——十美元、幾美元都是可能的，管理層要明確知道自己的價(jià)值。

可另一方面，確保自己主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷茁壯成長(zhǎng)的同時(shí)，也要意識(shí)到業(yè)務(wù)的更替發(fā)展，這種轉(zhuǎn)型投入不應(yīng)該被市值壓力打垮。最典型的大企業(yè)病是，伴隨股價(jià)下跌，很多公司的策略是減少資本開(kāi)支，將研發(fā)投入和產(chǎn)品線(xiàn)盡可能減少，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“好看”和股息的穩(wěn)定。然而最終換來(lái)的，可能是轉(zhuǎn)身的拖沓。

還是用微軟和亞馬遜作對(duì)比，這里面之所以有15年和9年的差別，很大程度上就是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的判斷。微軟在2010年之前，還在單純的更新Windows系統(tǒng)、依靠著龐大的Office單機(jī)版賺錢(qián)，以及模仿蘋(píng)果公司推出各式各樣的硬件。而在2006年的時(shí)候，亞馬遜就發(fā)現(xiàn)了“訂閱制”服務(wù)的機(jī)會(huì)，首先向市場(chǎng)推出了AWS云計(jì)算服務(wù)，隨后這項(xiàng)業(yè)務(wù)讓亞馬遜踏上了第二個(gè)風(fēng)口——云計(jì)算。

直到幾年后，微軟才推出了自己的云計(jì)算服務(wù)，以及將Office等辦公軟件轉(zhuǎn)為訂閱制，同時(shí)放棄了包括諾基亞、音樂(lè)播放器在內(nèi)的消費(fèi)級(jí)硬件業(yè)務(wù)。好在微軟一直有強(qiáng)大的軟件研發(fā)能力，微軟在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的幫助下快速回到了萬(wàn)億美元級(jí)別的位置。

這意味著，在確?，F(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷茁壯成長(zhǎng)的時(shí)候，站在風(fēng)口上的新勢(shì)力們需要對(duì)未來(lái)的發(fā)展有更明確的判斷和認(rèn)知，而不再僅僅是局限于現(xiàn)有業(yè)務(wù)形態(tài)的維持。特別核心的一點(diǎn)是，借助風(fēng)口獲得足夠多的融資和戰(zhàn)略投資，拿到足夠多過(guò)冬的錢(qián)，然后對(duì)之后的技術(shù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)新模型提供足夠的支撐，這樣遲早能夠重新修復(fù)估值。

總而言之，這陣風(fēng)口早停晚停都得停，按照歷史的重復(fù)，新能源車(chē)企的股價(jià)也會(huì)有一個(gè)回歸實(shí)質(zhì)的過(guò)程。雖然歷史也不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，但提前準(zhǔn)備好自己的降落傘總是好事情。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀(guān)點(diǎn)立場(chǎng)。

券商、煤炭板塊之后，下個(gè)爆炒的行業(yè)會(huì)是誰(shuí)？

剛剛說(shuō)完“九月，你好”，汽車(chē)股就走高了。

今天早上，早盤(pán)市場(chǎng)窄幅震蕩，大盤(pán)微漲1.49點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微漲9.6點(diǎn)，成交量全面縮減，其中最搶眼的莫過(guò)于整車(chē)板塊。

板塊內(nèi)19只上漲，6只下跌，比亞迪、一汽解放、長(zhǎng)安汽車(chē)等個(gè)股紛紛走高，截止目前，長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、長(zhǎng)安、一汽解放、最高分別漲10.04%、10%、6.4%、6.52%，比亞迪和長(zhǎng)城在早上十一點(diǎn)左右接連漲停。

九月才剛剛開(kāi)始，汽車(chē)板塊就給了這么大一個(gè)驚喜，是否在預(yù)示著上市車(chē)企們財(cái)運(yùn)亨通的下半年？

走高的整車(chē)股背后，逆境求生的半年報(bào)

其實(shí)，在整車(chē)板塊大幅上漲之前，包括比亞迪在內(nèi)的多家上市車(chē)企陸續(xù)公布了2020年半年報(bào)。

報(bào)告顯示，比亞迪營(yíng)業(yè)收入為605.03億元，同比下降2.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.62億元，同比增加14.29%。

比亞迪今年上半年汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入為320.72億元，同比減少5.62%，這是全行業(yè)頹勢(shì)下無(wú)法避免的結(jié)果，不過(guò)從疫情逐漸緩和的二季度開(kāi)始，比亞迪的業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)大幅扭轉(zhuǎn)。

今年二季度，比亞迪營(yíng)收環(huán)比一季度增加107.46%，凈利潤(rùn)環(huán)比第一季度增加1275.93%。銷(xiāo)量方面，今年1-6月，比亞迪銷(xiāo)量分別為2.52萬(wàn)輛、0.55萬(wàn)輛、3.06萬(wàn)輛、3.18萬(wàn)輛、3.18萬(wàn)輛、3.37萬(wàn)輛，成績(jī)可以說(shuō)是十分亮眼了。

此外，今年3月，比亞迪刀片電池“出鞘”，近日，比亞迪表示“刀片電池”首條生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)年底試產(chǎn)。到了6月，首次搭載了刀片電池及高性能碳化硅電機(jī)控制模塊的超安全智能新能源旗艦車(chē)型“漢”隨后跟上，至7月中旬訂單已經(jīng)突破三萬(wàn)。

加上受疫情的抑制作用，比亞迪一系列新能源新車(chē)型將在下半年推出。

綜合各方面的利好基礎(chǔ)，比亞迪對(duì)第三季度的業(yè)績(jī)表示持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，預(yù)計(jì)2020年1-9月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)累計(jì)凈利潤(rùn)為28億元-30億元，將同比增加77.86%-90.56%。

半年報(bào)發(fā)布后，瑞信將比亞迪目標(biāo)價(jià)上調(diào)至100港元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。大和也將該公司評(píng)級(jí)由持有，上調(diào)至買(mǎi)入，目標(biāo)價(jià)由69港元大升至94港元。

另一位贏家——長(zhǎng)城的成績(jī)也不賴(lài)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入達(dá)359.29億元，較去年同期下滑10.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)11.46億元，同比下滑24.46%；基本每股收益為0.12元，較去年下滑25.27%。

盡管從數(shù)據(jù)上看，銷(xiāo)量明顯下滑，但從趨勢(shì)上看，回暖的跡象卻十分明顯。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年1-6月，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售新車(chē)399,777輛。其中，自3月起，長(zhǎng)城汽車(chē)終端市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁，連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)。上半年，長(zhǎng)城汽車(chē)單車(chē)平均售價(jià)近10萬(wàn)元，同比去年增長(zhǎng)8%。

同時(shí)，旗下哈弗品牌1-6月累計(jì)銷(xiāo)量超26萬(wàn)輛，期間，哈弗品牌累計(jì)銷(xiāo)量還突破600萬(wàn)輛，成為首個(gè)達(dá)成該成就的中國(guó)品牌；WEY品牌上半年累計(jì)銷(xiāo)量近2.7萬(wàn)輛，累計(jì)銷(xiāo)量突破35萬(wàn)輛大關(guān)；長(zhǎng)城皮卡國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量達(dá)到9.52萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率近50%，奪得上半年銷(xiāo)量冠軍。

2020年上半年，長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)塾?jì)研發(fā)費(fèi)用超12億元，同比增長(zhǎng)33%。同時(shí)，面向由數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革，長(zhǎng)城汽車(chē)提出“由中國(guó)汽車(chē)企業(yè)向全球化科技出行公司”轉(zhuǎn)型，并進(jìn)行“脫胎換骨”的改變。

長(zhǎng)城的逆轉(zhuǎn)勢(shì)頭與比亞迪相似，都是在銷(xiāo)量逆轉(zhuǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了新技術(shù)的突破或技術(shù)轉(zhuǎn)型。

受此影響，野村證券將長(zhǎng)城目標(biāo)價(jià)由3.23港元上調(diào)至5.39港元，但由于認(rèn)為核心業(yè)務(wù)SUV銷(xiāo)量仍然疲弱，因此維持“減持”評(píng)級(jí)。

此外還有長(zhǎng)安汽車(chē)以及重組上市后的一汽解放，也實(shí)現(xiàn)了讓人樂(lè)觀(guān)的成績(jī)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一汽解放2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收690.9億元，同比增長(zhǎng)16.08%；凈利潤(rùn)為21.5億元，同比增長(zhǎng)19.75%；扣非凈利潤(rùn)12.46億元，同比增長(zhǎng)1408.85。

長(zhǎng)安汽車(chē)方面，上半年?duì)I收327.82億元，同比增長(zhǎng)9.73%；歸屬上市公司凈利潤(rùn)26.02億元，同比增長(zhǎng)216.17%，扭虧為盈。

看得出來(lái)，過(guò)去的上半年，大家都很努力活著，甚至比安穩(wěn)的往年還努力。

電動(dòng)車(chē)在發(fā)狠，傳統(tǒng)車(chē)企也沒(méi)有那么不堪

此前，造車(chē)新勢(shì)力接連赴美上市搶盡了風(fēng)頭，股價(jià)三番四次地漲。在電動(dòng)車(chē)品牌接二連三地登臺(tái)霸唱的勢(shì)頭下，保守的傳統(tǒng)車(chē)企頭上的資本光環(huán)卻顯得十分暗淡。

不只是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在眼下的全球市場(chǎng)，資本對(duì)電動(dòng)車(chē)企業(yè)的興奮度也是遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車(chē)。豐田市值第一的地位被特斯拉大幅反超，就是最好的例證。

上周三，蔚來(lái)和理想股價(jià)大漲，市值一度超過(guò)了廣汽、東風(fēng)、長(zhǎng)城等一批傳統(tǒng)車(chē)企。不禁讓人對(duì)傳統(tǒng)車(chē)企的信心陷入萎靡。

在資本眼中，傳統(tǒng)車(chē)企真的不值錢(qián)了嗎？

如今，半年報(bào)的公布終于讓資本看到了各大上市車(chē)企在逆境之下頑強(qiáng)的生命力。在如此困頓的大環(huán)境的下，這些曾經(jīng)的龍頭，沒(méi)有低頭，反而更加硬氣地挺直了。

再加上進(jìn)入下半年后的頭兩個(gè)月，本該淡季的7月，各大上市車(chē)企卻再創(chuàng)佳績(jī)，繼續(xù)貢獻(xiàn)大幅增長(zhǎng)，讓國(guó)內(nèi)車(chē)市呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)逆轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)。

到了8月，第一周（1-9日）乘用車(chē)日均零售量為29,883輛，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)8%；第二周（10-16日）乘用車(chē)日均零售量為39,170輛，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比下降2%；第三周（17-23日）乘用車(chē)日均零售量為44,849輛，同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比增長(zhǎng)14%。

資本的嗅覺(jué)終于嗅到了傳統(tǒng)車(chē)企逆境之下的市場(chǎng)潛力，今天，傳統(tǒng)車(chē)企們終于難得地在資本市場(chǎng)迎來(lái)了揚(yáng)眉吐氣的時(shí)刻。

而這一時(shí)刻，對(duì)于上市車(chē)企們而已，不應(yīng)該是曇花一現(xiàn)的短暫一刻。

7月和8月力挽狂瀾的車(chē)市看來(lái)，這是難得的好兆頭，在此預(yù)兆下來(lái)看，下半年車(chē)市好于上半年將是大概率。

從1-7月數(shù)據(jù)看來(lái)，銷(xiāo)量降幅收窄是大趨勢(shì)，相信下半年延續(xù)此樂(lè)觀(guān)態(tài)勢(shì)也是情理之中，銷(xiāo)量同比去年持平也不是十分難以想象。對(duì)此，評(píng)估機(jī)構(gòu)中債資新認(rèn)為：“全年汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量增速區(qū)間預(yù)測(cè)調(diào)整為-12~-6%，維持2020年度展望負(fù)增長(zhǎng)結(jié)論?！?/p>

綜上所述，相較于艱苦卓絕的上半年，上市車(chē)企的下半年，將會(huì)扭轉(zhuǎn)為讓資本欣慰的下半年。

不過(guò)，樂(lè)觀(guān)之下還有一點(diǎn)隱憂(yōu)是值得思考的——疫情的持續(xù)影響仍未散去，在中低端消費(fèi)低迷的大勢(shì)下，不少上市車(chē)企向高端市場(chǎng)擴(kuò)張同時(shí)，中低端市場(chǎng)萎縮，導(dǎo)致中國(guó)品牌生存空間愈發(fā)狹窄，部分高端化的本土車(chē)企將失去中低端市場(chǎng)的支撐。

“部分中國(guó)品牌認(rèn)為，中國(guó)車(chē)市處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)或者消費(fèi)升級(jí)階段，所以中低檔車(chē)或者入門(mén)級(jí)家轎以后就沒(méi)有市場(chǎng)了，其實(shí)不是這樣。入門(mén)級(jí)車(chē)型的消費(fèi)群體在任何國(guó)家、在不同時(shí)代都會(huì)有，因?yàn)橄M(fèi)者是流動(dòng)的群體，不斷會(huì)有新消費(fèi)者進(jìn)入，也不斷有人退出。高端化雖然是一個(gè)國(guó)家，也是任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路。但部分車(chē)企認(rèn)為高端化發(fā)展，是去中低端化的過(guò)程，這是一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)。我們?nèi)サ投嘶桶炎约喝サ袅?。”清華大學(xué)汽車(chē)發(fā)展研究中心主任李顯君在“2020中國(guó)汽車(chē)論壇”上如此指出。

得到資本的認(rèn)可固然值得高興，但在逆境下積極高端化轉(zhuǎn)型也需要行事謹(jǐn)慎，要是得了芝麻丟了瓜就尷尬了。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀(guān)點(diǎn)立場(chǎng)。

為什么有的上市公司市盈率才20倍,有的市盈率則高達(dá)1000多倍?

周五早盤(pán)， 汽車(chē) 股大爆發(fā)。

資金選擇 汽車(chē) 股，背后的邏輯琢磨了一下，大概有4個(gè)：

第一，6月銷(xiāo)量高增長(zhǎng)。

根據(jù)中國(guó) 汽車(chē) 工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)企業(yè)銷(xiāo)量快報(bào)情況 ， 6月 汽車(chē) 行業(yè)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)完成228萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4%，同比增長(zhǎng)11%。（1-6月 汽車(chē) 行業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)完成萬(wàn)輛，同比下降17%）

前期壓抑的需求開(kāi)始復(fù)蘇，雖然上半年整體銷(xiāo)售數(shù)據(jù)仍同比下降，但下半年修復(fù)的預(yù)期同樣存在。 只要這個(gè)預(yù)期能夠持續(xù)得到數(shù)據(jù)佐證，那么二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)也會(huì)得到修復(fù)。 正好 汽車(chē) 行業(yè)不少個(gè)股處于相對(duì)低位，不失為一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

第二個(gè)因素， 周期股聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

券商、煤炭、鋼鐵、有色， 汽車(chē) ，這都屬于周期股，而周期股在產(chǎn)業(yè)鏈上具有比較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，經(jīng)常一起炒。鋼鐵6月份表現(xiàn)不錯(cuò)，券商、銀行、有色、煤炭昨天都表現(xiàn)過(guò)了，輪也要輪到 汽車(chē) 股了。

第三個(gè)因素， 花旗上調(diào)了內(nèi)地 汽車(chē) 零售預(yù)期。

盤(pán)前，花旗發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)計(jì)內(nèi)地乘用車(chē)零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)在今年第三及第四季將反彈，同比將有11.2%及10.1%的增長(zhǎng)，以及行業(yè)市盈率將反彈。

花旗的邏輯主要有3個(gè)： 汽車(chē) 3.0效應(yīng)下，被抑壓的 汽車(chē) 需求300萬(wàn)輛(大部分在2017至2019年)，支撐今年下半年至明年的乘用車(chē)銷(xiāo)售；樓價(jià)上升帶來(lái)6.3萬(wàn)億元人民幣的財(cái)富效應(yīng)，支持行業(yè)復(fù)蘇；以及公共衛(wèi)生后內(nèi)地的需求預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)。

并且，大幅上調(diào)了比亞迪、吉利 汽車(chē) 的目標(biāo)價(jià)，尤其是吉利，目標(biāo)價(jià)由20港元升至30港元，上方空間幅139%。吉利直接高開(kāi)高走，漲超12%，比亞迪港股漲了13%。

這么的， 汽車(chē) 股直接爆發(fā)了。

第四個(gè)因素，天風(fēng)證券發(fā)了一份研報(bào)：《6 月重卡同比增長(zhǎng) 59%，行業(yè)持續(xù)超高景氣》.，直接將一汽解放推向漲停板。那份研報(bào)是這么說(shuō)的：

根據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù)，6 月重卡行業(yè)預(yù)計(jì)銷(xiāo)量為 16.5 萬(wàn)輛左右，環(huán)比-8%， 同比+59%，20Q2 整體同比+62%，行業(yè)維持高景氣度。

天風(fēng)點(diǎn)評(píng)：

6 月銷(xiāo)量再創(chuàng) 歷史 當(dāng)月新高： 歷史 上的 6 月當(dāng)月新高是 18 年的 11.2 萬(wàn)輛，今年 6 月銷(xiāo)量 16.5 萬(wàn)輛，比 歷史 記錄多 5.3 萬(wàn)輛。我們認(rèn)為 6 月份的行業(yè)景氣已經(jīng)不能歸因于疫情影響下的遞延需求，而是真實(shí)需求的反映。 就算沒(méi)有疫情影響，今年 Q2 行業(yè)銷(xiāo)量也能實(shí)現(xiàn)高增速。目前 1-6 月的累計(jì)銷(xiāo)量為 81 萬(wàn)輛， 同比+23%，遠(yuǎn)超年初時(shí)大家對(duì)于行業(yè)銷(xiāo)量的預(yù)期 。

我們認(rèn)為行業(yè)高景氣的根本原因主要是：

（1） 社會(huì) 物流需求持續(xù)增長(zhǎng)；

（2）藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)繼續(xù)發(fā)力， 國(guó)三重卡替換需求強(qiáng) ；

（3）隨著 基建 逆周期調(diào)節(jié)的發(fā)力，工程重卡需求回升明顯。

對(duì)未來(lái)的展望：

6 月天風(fēng)重卡購(gòu)車(chē)意愿系數(shù)為 93%，依然維持在高位。我們預(yù)計(jì) 7 月份行業(yè) 銷(xiāo)量依然能夠同比高增長(zhǎng)。全年來(lái)看，行業(yè)銷(xiāo)量大概率突破 130 萬(wàn)輛。

投資建議：

繼續(xù)推薦重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭 濰柴動(dòng)力 、工程重卡龍頭 中國(guó)重汽 H、重卡 曲軸龍頭 天潤(rùn)工業(yè) 、受益國(guó)六升級(jí)的 威孚高科 、重卡整車(chē)龍頭 一 汽解放 ，建議關(guān)注中國(guó)重汽 A。

再加上政策對(duì) 汽車(chē) 行業(yè)比較友善，綜合來(lái)看， 汽車(chē) 板塊是一個(gè)中線(xiàn)板塊，持續(xù)性會(huì)不錯(cuò)。

那么問(wèn)題來(lái)了，哪些 汽車(chē) 股重點(diǎn)關(guān)注？

有2個(gè)思路：第一，業(yè)績(jī)好；第二，估值低、滯漲。

業(yè)績(jī)方面， 汽車(chē) 股近期的表現(xiàn)跟銷(xiāo)量恢復(fù)和中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期相關(guān)，2 季度銷(xiāo)量恢復(fù)較快的 長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、吉利 ，盈利預(yù)測(cè)再下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)較小，這是機(jī)構(gòu)資金優(yōu)先配置的方向。

滯漲標(biāo)的方面，比較不錯(cuò)的是福耀玻璃和華域 汽車(chē) 。

福耀玻璃： 隨著海外工廠(chǎng)逐步復(fù)工，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升， 公司 3 季度業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉?lái)反彈 。往前看，明年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，國(guó)內(nèi)業(yè) 務(wù)或同車(chē)市增長(zhǎng)，且隨著高附加值產(chǎn)品比重加大，單車(chē)價(jià)值量有望繼續(xù)突破。

海外業(yè)務(wù)部分，F(xiàn)YSAM 整合效果或?qū)Ⅲw現(xiàn)，同時(shí)美國(guó)工廠(chǎng)產(chǎn)能利用率提升，浮法外 售占比下降，盈利能力有望繼續(xù)提升，或帶來(lái)公司新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

估值角度來(lái)看， 如果切換至 2021 年，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值僅為 15x P/E，同公司 2019 年當(dāng)年 平均 19.8x P/E 相比，有 32%的提升空間，修復(fù)空間較大；

華域 汽車(chē) ： 國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 5 月開(kāi)始產(chǎn)量加速恢復(fù)，海外市場(chǎng) 5 月開(kāi)始陸續(xù)恢復(fù)小批量生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)層面 2 季度 環(huán)比已有改善，新四化布局也有望打開(kāi)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間和估值空間。

盤(pán)后，出現(xiàn)了第6只不錯(cuò)的備選項(xiàng)， 優(yōu)先級(jí)直接飆到第一位。

上汽集團(tuán)發(fā)布回購(gòu)股權(quán)的公告，在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)回購(gòu)5800萬(wàn)-1.17億股，回購(gòu)價(jià)不超過(guò)25.元，按今日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的金額為11億-22億元。

市盈率，就是股票的盈利能力。

只有在同一個(gè)行業(yè)中比較，市盈率才有意義，是越低越好。但是在以下四種情況下，市盈率不起作用。

1、龍頭行業(yè)：

市盈率可以不看。比如房地產(chǎn)龍頭老大是萬(wàn)科A，市盈率是35?？墒峭瑯臃康禺a(chǎn)的中江地產(chǎn)、寧波聯(lián)合、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、棲霞建設(shè)等等，雖然市盈率低于萬(wàn)科A，但是走勢(shì)一定不如它。

2、軍工行業(yè)：

市盈率可以不看。軍工板塊，不以盈利為直接目的，所以不看市盈率，例如中國(guó)衛(wèi)星、火箭股份、洪都航空、西飛國(guó)際、北方國(guó)際等。

3、ST板塊：

這個(gè)板塊，等待重組。反而是市盈率越高越好。市盈率越好，說(shuō)明這個(gè)股票越不值錢(qián)，越有希望被別的大公司重組。

4、短線(xiàn)股票：

短線(xiàn)股票，只看資金買(mǎi)賣(mài)進(jìn)出的流量。完全不看市盈率。