1. 造車新勢(shì)力登陸美股第二名，理想的IPO之路好走嗎？
2. 股價(jià)與市值齊飛 誰(shuí)在追捧新造車？
3. 利歐股份投資理想獲利達(dá)90億元 預(yù)計(jì)明年1月底解除限售
4. 理想汽車赴美IPO能否成行？還是個(gè)疑問(wèn)
5. “要么死，要么千億美金” 李想的野心 不僅僅是“敲鐘”

作者：宋雨婷

近日，有外媒報(bào)道稱，理想汽車已經(jīng)申請(qǐng)了在美國(guó)進(jìn)行IPO，籌資至少5億美元，最早于2020年上半年上市。據(jù)悉，理想汽車自2019年夏天就開(kāi)始籌備IPO，且聘請(qǐng)了高盛作為主導(dǎo)交易的銀行。

據(jù)了解，2019年北京車和家信息技術(shù)有限公司(理想汽車母公司)股東之一的利歐股份發(fā)布公告稱，車和家擬搭建VIE架構(gòu)(即VariableInterestEntity，可變利益實(shí)體)并實(shí)施相關(guān)重組。隨后，2019年年底理想汽車出現(xiàn)了多位投資人退出和公司注冊(cè)資本降低的情況，外界猜測(cè)此舉或與搭建VIE架構(gòu)有關(guān)。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)理想汽車目前已經(jīng)累計(jì)融資15.75億美元(約合人民幣109.7億元)，企業(yè)估值約為29.3億美元(約合人民幣204.1億元)。如果進(jìn)展順利，理想汽車將會(huì)成為繼蔚來(lái)汽車之后在紐約上市的第二家中國(guó)造車新勢(shì)力。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

造車新勢(shì)力登陸美股第二名，理想的IPO之路好走嗎？

李想的理想可以說(shuō)是越來(lái)越豐滿了。

北京時(shí)間2020年7月11日，理想汽車正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股書(shū)，在納斯達(dá)克上市。文件內(nèi)容顯示，理想汽車的上市股票代碼為“LI”，融資目標(biāo)為1億美元，此次IPO的承銷商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金等知名機(jī)構(gòu)。

招股書(shū)顯示，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想為第一大股東，擁有25.1%股份和70.3%投票權(quán)；王興及其關(guān)聯(lián)方持有23.5%的股份和9.3%的投票權(quán)。

名曰“理想”，事實(shí)上卻最不理想主義的造車新勢(shì)力，終于踏上了進(jìn)階的一步。

如果上市成功，理想將成為繼蔚來(lái)之后第二家上市的造車新勢(shì)力。對(duì)比起兩年前上市累計(jì)虧損近三百億的蔚來(lái)，眼前的理想顯得不那么骨感。

如此一來(lái)，是不是理想的未來(lái)會(huì)比蔚來(lái)好過(guò)呢？

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)不骨干

人們常說(shuō)，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。

但李想的理想則顯得并不骨感，甚至可以算是茁壯成長(zhǎng)。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，理想汽車營(yíng)收達(dá)到8.52億元，凈虧損9148.6萬(wàn)元。截至今年上半年，理想汽車共完成交付新車10473輛，其中第二季度交付6604輛，成為國(guó)內(nèi)第二家面向高端市場(chǎng)累計(jì)交付超萬(wàn)輛的造車新勢(shì)力。

2018年與2019年，理想汽車凈虧損分別達(dá)到15.32億元和24.38億元。與去年同期相比，2020年第一季度的凈虧損有大幅縮減。

相較之下，由于投入巨大，蔚來(lái)至今累計(jì)已虧損285億元，單2019年就虧損114億。2019年底到2020年初，還頻繁傳出現(xiàn)金流告急的傳聞。而理想方面，截至今年3月31日，現(xiàn)金流達(dá)到了10.5億元。

李想的理想里，沒(méi)有虛妄，每一步都是看得見(jiàn)的腳印。

從去年下半年至今，理想汽車開(kāi)啟了多輪股權(quán)結(jié)構(gòu)和注冊(cè)資本調(diào)整，目測(cè)是在搭建VIE架構(gòu)，為本次美國(guó)上市鋪路。

2019年8月，理想汽車股東、上市公司利歐股份發(fā)布公告稱，理想汽車擬搭建VIE架構(gòu)并實(shí)施相關(guān)重組。2019年12月13日，理想汽車運(yùn)營(yíng)主體北京車和家信息技術(shù)有限公司的注冊(cè)資本由9.15億元變更為約6.83億元，同時(shí)藍(lán)馳創(chuàng)投、梅花創(chuàng)投等多位股東退出。今年5月，北京車和家信息技術(shù)有限公司發(fā)生多項(xiàng)工商變更。其中，注冊(cè)資本由7.25億元減少至約4.33億元，降幅約為40.2%；同時(shí)，18位股東退出，剩余11位股東。

上周，企查查APP數(shù)據(jù)顯示，北京車和家信息技術(shù)有限公司新增11條股權(quán)出質(zhì)信息。11位股東出質(zhì)股權(quán)，質(zhì)權(quán)人為北京羅克維爾斯科技有限公司。

此外，就在兩周前，理想剛完成了D輪優(yōu)先股融資，并發(fā)行和出售了部分D輪優(yōu)先股。此次融資共計(jì)5.5億美元，其中美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，李想跟投3000萬(wàn)美元，投后估值為40.5億美元。

每一步都穩(wěn)扎穩(wěn)打，為上市做足了準(zhǔn)備，不吹NB，更不會(huì)吆喝什么“為理想窒息”這個(gè)李想，一點(diǎn)也不理想主義。

未來(lái)，不必學(xué)蔚來(lái)

同是新勢(shì)力明星企業(yè)，同是美國(guó)上市，理想和蔚來(lái)在花錢方面的風(fēng)格卻截然不同。蔚來(lái)在整體作風(fēng)上，更像是倒閉了的拜騰，不過(guò)相較之下蔚來(lái)還是更務(wù)實(shí)的。

因?yàn)槲祦?lái)學(xué)的是特斯拉的高調(diào)做法，先做技術(shù)難度最高的賽車、超跑，以此證實(shí)品牌的技術(shù)實(shí)力，再開(kāi)始做大眾能夠使用的量產(chǎn)車型。

▲當(dāng)初在納斯達(dá)克上蔚來(lái)展示了賽車跑車車型

高調(diào)燒錢的成功，也讓蔚來(lái)一度陷入絕境，在研發(fā)上請(qǐng)歐美最頂尖的工程師，2017年底一場(chǎng)ES8發(fā)布會(huì)花了幾千萬(wàn)，還有后來(lái)全國(guó)的蔚來(lái)中心也是一筆不少的花費(fèi)。這也是為什么蔚來(lái)四年能虧損285億，當(dāng)初一個(gè)不小心，很可能就成了拜騰的前輩了。

而理想則相反，他崇尚做個(gè)省錢達(dá)人。

此前，在評(píng)論拜騰停止運(yùn)營(yíng)的中，李想曾經(jīng)坦言：

“對(duì)自己是幾乎變態(tài)的成本和效率要求。對(duì)于用戶，座椅完全合格，但是用戶感覺(jué)硬，我們?cè)敢饣ㄙM(fèi)千萬(wàn)級(jí)的成本給用戶免費(fèi)升級(jí)。過(guò)去五年花了十億美金，其中20多億人民幣的研發(fā)投入，20多億人民幣的工廠和生產(chǎn)資質(zhì)的購(gòu)買，自建20個(gè)城市的銷售服務(wù)體系，以及五年的人員和管理費(fèi)用，做到了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為正，賬上現(xiàn)金超過(guò)十億美金。往后再看十年，如果智能電動(dòng)車的賽道我們打不贏，這個(gè)世界一定出了大問(wèn)題。”

▲李想在個(gè)人形象上，比李斌和何小鵬更像一位創(chuàng)業(yè)者

相比蔚來(lái)，理想汽車在花錢方面要謹(jǐn)慎得多。如前文所說(shuō)，他不是不愿意花錢，只是不愿意在自己身上消費(fèi)太多無(wú)謂的錢，而更樂(lè)于在產(chǎn)品和用戶身上大筆投入。

李想前不久曾在朋友圈透露，理想ONE上市發(fā)布會(huì)花了不到200萬(wàn)，拿下了超過(guò)1萬(wàn)個(gè)訂單。

蔚來(lái)當(dāng)初提交的招股書(shū)顯示，其在2016到2018年上半年，凈虧損達(dá)到109.2億人民幣，而且是一年比一年增多。而理想從2018年到2020年前3個(gè)月，凈虧損僅42.03億，而且2020年的虧損出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)?！柏毟弧辈罹鄳沂?，理想汽車在成本控制方面顯然要比蔚來(lái)汽車狠。

一個(gè)像是富豪蝙蝠俠，一個(gè)像是窮人蜘蛛俠，理想選擇了與蔚來(lái)截然不同的品牌策略，如今已經(jīng)收獲了與之相當(dāng)?shù)膽?zhàn)績(jī)，雖然實(shí)際銷量上，一萬(wàn)和四萬(wàn)還有一定的距離，但是理想起步畢竟晚于蔚來(lái)兩年，相信在下一步加碼擴(kuò)張的戰(zhàn)略之后，理想要追趕上來(lái)不是難事。

擴(kuò)張，停不下來(lái)

雖然表面上人畜無(wú)害，但這個(gè)看似樸實(shí)憨厚的大兄弟勤儉節(jié)約的作風(fēng)中，其實(shí)是藏著比多少燒錢高手都龐大的野心。

在湖畔大學(xué)“春耕會(huì)”辯論賽上，他已經(jīng)明確的表明了理想接下來(lái)的攻略，就是擴(kuò)張，而且是加碼擴(kuò)張。

“春節(jié)整理戰(zhàn)略時(shí)，我們很清晰地發(fā)現(xiàn)必須要擴(kuò)張，疫情帶來(lái)的影響不大，而我們所處的市場(chǎng)、行業(yè)決定了一定要擴(kuò)張?！?/p>

加碼擴(kuò)張這個(gè)詞，看起來(lái)有些激進(jìn)，有些瘋狂。

但是相比起幾近殞命的蔚來(lái)，在李想的中，沒(méi)有激進(jìn)，更不會(huì)陷入瘋狂，一切都穩(wěn)得恰到好處。顯然，他已經(jīng)為理想汽車規(guī)劃出清晰的藍(lán)圖，或許他眼中看到的，早已不是我們眼前所見(jiàn)為上市努力的理想，而是五年后甚至十年后的理想。

對(duì)于理想汽車而言，擴(kuò)張的腳步顯然是停不下來(lái)了，甚至要越走越大步。

此前，李想曾表示，將在今年新開(kāi)設(shè)60家門店，相比之前的20家多出了兩倍。據(jù)理想官方消息，今年第三季度，理想汽車零售中心將覆蓋30個(gè)城市。理想汽車的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也將在第三季度內(nèi)覆蓋到大陸所有省份，年底前將增加至100個(gè)城市。

此外，李想原于2021年啟動(dòng)理想汽車L4級(jí)自動(dòng)駕駛研發(fā)，如今已經(jīng)提前到今年，投入規(guī)模將達(dá)10億級(jí)。

在新車規(guī)劃上，據(jù)招股書(shū)信息顯示，理想汽車在?2022?年推出一款全尺寸?SUV，將會(huì)搭載新一代的增程系統(tǒng)，為了滿足更多消費(fèi)者的需求，將來(lái)還會(huì)推出中型、緊湊型?SUV。

也就意味著，未來(lái)兩年，理想將只靠理想ONE一款產(chǎn)品去打江山，IPO得到的資金將大量投入到自動(dòng)駕駛的研發(fā)以及門店銷售擴(kuò)張當(dāng)中。

有別于傳統(tǒng)車企4S店經(jīng)銷商模式，蔚來(lái)、小鵬和理想三家明星新勢(shì)力都取了直營(yíng)的模式，理想更直接，從生產(chǎn)到銷售到售后都是自己人，不會(huì)出現(xiàn)銷售和廠商互相踢皮球的情況，從而保證服務(wù)質(zhì)量不打折扣，使得品牌在打造用戶口碑方面產(chǎn)生明顯優(yōu)勢(shì)。

然而，隨著積壓訂單的消化，理想ONE的銷量從5月開(kāi)始，連續(xù)2個(gè)月出現(xiàn)下滑（4月2622輛，5月2148輛，6月銷量為1891輛），而且是在五一這樣的節(jié)慶節(jié)點(diǎn)加持下出現(xiàn)下滑，顯然，增長(zhǎng)瓶頸已經(jīng)出現(xiàn)。

李想在湖畔大學(xué)的訪中曾表示：

“一個(gè)城市有或沒(méi)有理想汽車門店，市場(chǎng)占有率相差?8?倍，這意味著實(shí)體門店能大大提升汽車銷量，所以要進(jìn)行渠道擴(kuò)張。”

截至6月，理想全國(guó)門店數(shù)量?jī)H有?21?家。從ONE的上險(xiǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，深圳、上海、蘇州、杭州、成都等地，部分月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了大車標(biāo)桿漢蘭達(dá)。

顯然，理想ONE的競(jìng)爭(zhēng)力是實(shí)打?qū)嵉模€下渠道的不足限制了其銷量的擴(kuò)張。于是才有了前文提到的門店擴(kuò)張。

這也是為什么理想拿著10.5億元的現(xiàn)金流，8%的單車毛利，半年破萬(wàn)的交付成績(jī)，還要執(zhí)意上市的原因。

不過(guò)，無(wú)數(shù)的前車之鑒告訴我們，市場(chǎng)擴(kuò)張必然是伴隨著不可估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管李想至今仍保持著穩(wěn)扎穩(wěn)打的成績(jī)，下一步60家門店也不算過(guò)于夸張的目標(biāo)，但是60家門店之后，還會(huì)有下一個(gè)60嗎？IPO之后與更龐大資本掛鉤的理想汽車，真的還能如此前這樣對(duì)方向把握精準(zhǔn)嗎？這是李想需要持續(xù)思考的靈魂叩問(wèn)。

李想的心中不只有“理想”，當(dāng)然還會(huì)有“野心”，但是野心往往既可以是靈藥，也可以是毒藥，最終是精神煥發(fā)還是毒發(fā)攻心，還需三思斟酌。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

股價(jià)與市值齊飛 誰(shuí)在追捧新造車？

剛邁入2020年，新造車就向IPO發(fā)起沖擊。

李想和李斌，這一對(duì)同時(shí)從媒體行業(yè)出走到造車新勢(shì)力的兩人，身上有太多相同點(diǎn)。而在海外上市上，二人也是你追我趕。

近日，根據(jù)路透社報(bào)道，由李想牽頭創(chuàng)立的造車新勢(shì)力理想汽車，已正式申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO），旨在籌資至少5億美元，高盛為此次牽頭交易的主要銀行。

造車新勢(shì)力登陸美股第二名

其實(shí)理想汽車的海外上市野心從去年就已經(jīng)暴露無(wú)遺，理想汽車自去年夏天以來(lái)就一直在籌備IPO一事，并且已經(jīng)聘請(qǐng)了高盛作為主要牽頭銀行。據(jù)悉，理想汽車去年獲得的8.5億美元C輪融資中，就有高盛的操作身影。另有消息稱，目前負(fù)責(zé)IPO審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道已進(jìn)駐理想汽車一段時(shí)間，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)。

2019年6月，理想汽車母公司北京車和家信息技術(shù)有限公司股東之一的利歐股份發(fā)布公告表示，根據(jù)車和家通知，車和家擬搭建VIE架構(gòu)，并實(shí)施相關(guān)重組。

重組完成后，車和家股東將通過(guò)持有注冊(cè)于開(kāi)曼群島的股份，間接持有車和家及其附屬公司權(quán)益。開(kāi)曼公司在中國(guó)境內(nèi)的下屬子公司將通過(guò)協(xié)議控制車和家，使得車和家成為開(kāi)曼公司的可實(shí)現(xiàn)利益提供者。

理想汽車的上市也并非秘密。近期，小鵬汽車47位股東集體將全部股權(quán)出質(zhì)，理想汽車也出現(xiàn)17位投資人退出，各家內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)作頻頻，一切均指向搭建VIE架構(gòu)。理想汽車CEO李想也在評(píng)價(jià)小鵬汽車股東變化時(shí)承認(rèn)，該調(diào)整的目的是為上市做準(zhǔn)備。

VIE是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體，業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的VIE。

而實(shí)現(xiàn)造車新勢(shì)力IPO首戰(zhàn)的蔚來(lái)，也正是取了這種形式來(lái)登陸美股。同時(shí)百度、新浪等也都是用了這種結(jié)構(gòu)進(jìn)行海外上市。

截至2019年8月，理想已累計(jì)完成7輪融資，其中不乏經(jīng)緯中國(guó)、華興基金、明勢(shì)資本、藍(lán)馳創(chuàng)投等著名資本。同時(shí)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在其中，而王興更是以個(gè)人名義投資了理想汽車。

或許是因?yàn)榕c眾不同的定位，亦或是李想多年積累的口碑和人脈，理想汽車自創(chuàng)立伊始，便獲無(wú)數(shù)資本青睞。但是有著與蔚來(lái)不同軌跡的是，第二名的理想汽車，未來(lái)美股之路或許并不順利。

理想的IPO之路并不容易

對(duì)于理想汽車IPO一事，有銀行家和業(yè)內(nèi)人士表示，它此次上市正值仍處于虧損狀態(tài)的中國(guó)新能源汽車初創(chuàng)企業(yè)面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的融資條件。

根據(jù)江蘇省國(guó)資委公告，2018年理想汽車營(yíng)收約為1.7億元，凈利潤(rùn)約虧損7.18億元，資產(chǎn)總額約為47.32億元，負(fù)債總額為8.3億元。截至2019年上半年，理想汽車營(yíng)收約為0.05億元，凈利潤(rùn)約虧損6.29億元，資產(chǎn)總額約為58.41億元，負(fù)債總額為9.31億元。

作為造車新勢(shì)力第一股的蔚來(lái)，此前公布財(cái)報(bào)也顯示，2018年總收入為49.51億元，全年經(jīng)營(yíng)性虧損為95.96億元。2019年前三季度虧損收窄，但仍存在較大的資金壓力，和特斯拉早期面臨的盈利難題一樣，造車新勢(shì)力也將同樣將面臨長(zhǎng)期虧損，而融資則成為了救命稻草。

但是隨著國(guó)內(nèi)資本對(duì)于新能源投資的熱度消退，同時(shí)在補(bǔ)貼退坡和國(guó)六排放政策實(shí)施后連續(xù)5個(gè)月新能源汽車銷量同比下降。造車新勢(shì)力獲得融資的難度更是加大，這將對(duì)他們?cè)揪拖鄬?duì)脆弱的資金鏈造成影響。登陸美股IPO也不失為一個(gè)吸納資金的辦法。

但是作為理想汽車來(lái)說(shuō)，在蔚來(lái)之后登陸美股，或許并不是一個(gè)好時(shí)機(jī)。作為造車新勢(shì)力第一股的蔚來(lái)，在18年9月登陸美股之后，股價(jià)和市值可以用過(guò)山車來(lái)形容。

蔚來(lái)曾經(jīng)創(chuàng)下股價(jià)最高13.8美元，市值超過(guò)140億美元的成績(jī)，但也在去年一度逼近1美元美股“退市紅線”，市值只有不到14億美元，接近10倍的市值縮水，也讓投資者對(duì)于登陸美股的造車新勢(shì)力更多的或許取觀望的態(tài)度。

IPO并不能解決一切問(wèn)題。

IPO固然對(duì)造車新勢(shì)力們可以起到“輸血”的作用，但能夠讓它們更好地活下去的關(guān)鍵，還是在于是否有著與之匹配的“造血”能力。而體現(xiàn)它們?cè)煅芰Ω叩偷暮饬繕?biāo)準(zhǔn)，還是得靠產(chǎn)品來(lái)說(shuō)話。國(guó)產(chǎn)Model?3都已經(jīng)下探到30萬(wàn)元以下的售價(jià)了，這對(duì)于造車新勢(shì)力而言，可并非太好的事情。

處于造車新勢(shì)力中第一梯隊(duì)的蔚來(lái)日子尚且不好過(guò)，而其他的新造車勢(shì)力則更不用說(shuō)。更何況理想ONE在上市之初就曝出了頻繁故障，中信銀行不予批復(fù)等負(fù)面消息，等待著理想汽車需要解決的事情還有很多。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

利歐股份投資理想獲利達(dá)90億元 預(yù)計(jì)明年1月底解除限售

撰文?/?朱?涵

編輯?/?牛跟尚

設(shè)計(jì)?/?趙昊然

題圖?/?李

中報(bào)凈利潤(rùn)僅2.6億元，卻因?yàn)橥顿Y理想汽車股票獲得浮盈超過(guò)90億元。以機(jī)械制造和數(shù)字營(yíng)銷為主營(yíng)業(yè)務(wù)的利歐股份，憑借這把“純財(cái)務(wù)投資”，做到了在二級(jí)市場(chǎng)“躺著賺錢”。

還有一個(gè)段子，美團(tuán)Q3凈利潤(rùn)增長(zhǎng)374.1%，主要來(lái)源：公司持有的理想汽車原始股大漲。

漲的有多猛？11月25日，恰逢蔚來(lái)汽車成立6周年，這一天，蔚來(lái)汽車憑借731.4億美元的總市值，成為了中國(guó)市值最高的的車企，在全球市場(chǎng)，僅次于特斯拉、豐田和大眾，位列第四。

而在前一日（11月24日），蔚來(lái)也迎來(lái)了其股價(jià)和總市值的最高點(diǎn)。當(dāng)天，蔚來(lái)盤中股價(jià)一度達(dá)到57.20美元/股，總市值超過(guò)779億美元。同一天，小鵬和理想的股價(jià)也均達(dá)到歷史最高點(diǎn)。其中，小鵬盤中最高74.49美元/股，總市值超過(guò)536億美元；理想盤中最高47.70美元/股，總市值超過(guò)398億美元。

然而，11月25日，三家造車新勢(shì)力股價(jià)股價(jià)開(kāi)始了不同程度的回調(diào)。糟糕的是，在接下來(lái)的幾個(gè)交易日里，股價(jià)再未回到過(guò)24日的至高點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，從11月24日的市值頂峰，到12月1日股價(jià)一路下跌，僅5個(gè)交易日的時(shí)間，蔚來(lái)、理想、小鵬三家造車新勢(shì)力股價(jià)分別累計(jì)下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值跌去近2000億元。

這個(gè)數(shù)字還在擴(kuò)大。進(jìn)入12月，三家造車新勢(shì)力的股價(jià)繼續(xù)下探。美國(guó)東部時(shí)間12月3日，美股全線高開(kāi)，但三家造車新勢(shì)力股價(jià)依然沒(méi)有上漲。截至發(fā)稿前最后一個(gè)交易日（美國(guó)東部時(shí)間12月4日），蔚來(lái)汽車盤后報(bào)收43.04美元，跌5.09%；理想汽車盤后報(bào)收30.53美元，跌5.51%；小鵬汽車盤后報(bào)收49.34美元，跌4.79%；而特斯拉盤后報(bào)收599.04美元，微漲0.95%。

“一部分公司的估值透支了未來(lái)幾年業(yè)績(jī)”。一位投行分析師告訴汽車商業(yè)評(píng)論，“短期內(nèi)的股價(jià)漲幅令人吃驚，但趨勢(shì)是對(duì)的。經(jīng)歷下跌泡沫被擠出后，會(huì)繼續(xù)看多，畢竟電動(dòng)車仍是增量市場(chǎng)?！?/p>

盡管股價(jià)起起伏伏，但從資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，新勢(shì)力確實(shí)正在加速超越絕大多數(shù)傳統(tǒng)車企，而它們高市值，也絕非僅僅是電動(dòng)車市場(chǎng)帶來(lái)的紅利，畢竟，傳統(tǒng)車企也在積極布局新能源汽車，產(chǎn)品迭代并不輸于新勢(shì)力，但其股價(jià)和市值增長(zhǎng)的趨勢(shì)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如這些新勢(shì)力后來(lái)者。

同樣是造車，“新勢(shì)力”與傳統(tǒng)車企的區(qū)別在哪兒？其如此高的市值背后邏輯是什么？

何謂新勢(shì)力

特斯拉是一家造汽車的公司嗎？那些看好特斯拉股價(jià)的投資人給出的答案必然是否定的。

“造車新勢(shì)力公司是汽車公司，更是科技公司。傳統(tǒng)汽車是存量市場(chǎng)，沒(méi)太大想象空間，造車新勢(shì)力做的是增量市場(chǎng)，未來(lái)的想象空間更大。”雷科技創(chuàng)始人羅超告訴汽車商業(yè)評(píng)論，以特斯拉為代表的造車新勢(shì)力帶給汽車行業(yè)的是顛覆性的變革，這其中包括智能電動(dòng)車的底層架構(gòu)革命；產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)協(xié)同形成的“軟實(shí)力”壁壘；更重要的是自動(dòng)駕駛的終極價(jià)值所帶來(lái)的遠(yuǎn)期想象空間。

首先是架構(gòu)的顛覆。有個(gè)故事很有趣，去年，德國(guó)大眾汽車集團(tuán)組成一支近萬(wàn)人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在沃爾夫斯堡大眾總部的第74號(hào)大廳夜以繼日地進(jìn)行“封閉開(kāi)發(fā)”，目的是打造自己的智能汽車軟件操作系統(tǒng)vw.OS，并保證ID.3在今年8月順利交付市場(chǎng)。然而，BUG以每天三百多個(gè)的頻次出現(xiàn)，解決方案卻遲遲不能提出。

最終，ID.3沒(méi)有如期交付。德國(guó)《經(jīng)理人》雜志援引不具名工程師的訪，稱vw.OS前期架構(gòu)的搭建過(guò)于倉(cāng)促，ID.3中很多模塊的通信存在著問(wèn)題。

本質(zhì)上還是要徹底重構(gòu)整車電子電氣架構(gòu)。但這在傳統(tǒng)燃油車世界里并不容易。還記得某傳統(tǒng)汽車品牌曾經(jīng)在品牌定位中強(qiáng)調(diào)“匠人精神”，透露的就是汽車作為硬件產(chǎn)品的“制造”屬性，而這與互聯(lián)網(wǎng)、智能都幾乎不沾邊。

以特斯拉為代表的造車新勢(shì)力的誕生，打破了傳統(tǒng)的造車邏輯，他們從一開(kāi)始考慮的就是“全面智能化”，模塊化、集中化、“域”概念應(yīng)運(yùn)而生。汽車從一個(gè)交通工具，開(kāi)始變成智能化移動(dòng)空間。

“原來(lái)汽車行業(yè)是在大制造基礎(chǔ)上產(chǎn)生工業(yè)內(nèi)容，現(xiàn)在已經(jīng)向智能化的電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)型?！痹趧倓傔^(guò)去的2020互聯(lián)網(wǎng)汽車烏鎮(zhèn)夜話上，愛(ài)馳汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁付強(qiáng)提出，造車新勢(shì)力將數(shù)字化貫穿到產(chǎn)品和用戶服務(wù)當(dāng)中，這和過(guò)去傳統(tǒng)車企的一竿子買賣不同，造車新勢(shì)力對(duì)用戶進(jìn)行持續(xù)的運(yùn)營(yíng)，形成生態(tài)服務(wù)閉環(huán)。因此，外界新勢(shì)力的價(jià)值判斷也必然與傳統(tǒng)車企不同。

蔚來(lái)資本管理合伙人余寧認(rèn)為，長(zhǎng)期看新勢(shì)力的股價(jià)還能漲，因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)有將新造車企業(yè)放進(jìn)車企里面評(píng)估，而是作為一種智能終端來(lái)看其價(jià)值。

如此看來(lái)，除了汽車的載體看似一致，而實(shí)際上，新勢(shì)力的造車邏輯和銷售服務(wù)體系已經(jīng)與傳統(tǒng)汽車大相徑庭。

高股價(jià)背后的市值邏輯

不得不承認(rèn)，以特斯拉為代表的造車新勢(shì)力，為行業(yè)帶來(lái)的顛覆性變革是巨大的。除了一眾百年汽車品牌開(kāi)始試圖“大象轉(zhuǎn)身”，革新自我，在資本市場(chǎng)上，他們也掀起了一場(chǎng)前所未有的變革。

在資本市場(chǎng)，對(duì)于以特斯拉為核心的造車新勢(shì)力們的股票評(píng)級(jí)一改再改，做空還是看漲？連那些華爾街的投資人們也變得摸不著頭腦。

例如，今年6月還在建議“買入”蔚來(lái)的高盛，一個(gè)月后便將評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣出”。而近日，高盛重新調(diào)整對(duì)蔚來(lái)的評(píng)級(jí)，從“賣出”上調(diào)至“中性”，目標(biāo)股價(jià)從7.70美元上調(diào)至59美元。其分析師甚至承認(rèn)，低估了蔚來(lái)在動(dòng)力系統(tǒng)上的突破、BaaS電池租賃服務(wù)以及監(jiān)管部門激勵(lì)措施等消息面的帶動(dòng)作用。

經(jīng)緯創(chuàng)投在其研報(bào)中也曾寫道，“電動(dòng)車的狂熱氣氛給投行分析師造成了很大困難，他們不斷找各種理由上調(diào)目標(biāo)價(jià)，最終實(shí)在沒(méi)有理由了，只好寫‘特斯拉股價(jià)越來(lái)越高，上漲本身讓它還會(huì)繼續(xù)上漲’。”

高估還是低估？一時(shí)間，誰(shuí)都說(shuō)不清楚?！岸唐趦?nèi)的股價(jià)漲幅太過(guò)令人吃驚，盡管趨勢(shì)是對(duì)的，但太快也會(huì)存在泡沫和虛火?！币晃黄囆袠I(yè)投行分析師告訴記者。在他看來(lái)，近期存在不少市場(chǎng)利好，包括美國(guó)下一任總統(tǒng)對(duì)新能源的支持、中國(guó)和歐洲市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的推進(jìn)等，再加上特斯拉效應(yīng)的影響，新能源板塊持續(xù)的上漲并不意外，但目前行業(yè)內(nèi)的公司整體估值偏貴，他分析，“有部分公司估值已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，一些公司的估值正在透支未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)。”

而這在經(jīng)緯中國(guó)創(chuàng)始管理合伙人張穎看來(lái)，是“市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的判斷正在非常夸張的前置?！彼J(rèn)為，傳統(tǒng)的估值方法在一定程度正在失效。初創(chuàng)未盈利企業(yè)，由于凈利潤(rùn)、營(yíng)收情況等很多都是負(fù)的，所以常規(guī)的比率分析不足以支撐估值模型。同時(shí)，營(yíng)收、利潤(rùn)等指標(biāo)大都是向后看，而估值則更多的是向前看，要用未來(lái)的眼光去考量現(xiàn)金流與利率。

張穎在《電動(dòng)車暴漲之后，如何做估值的朋友？》一文中提到，如今“二級(jí)市場(chǎng)一級(jí)化”正大幅度提升，投資判斷越來(lái)越前置，這比2-3年前夸張很多。這種新變化在估值上最大的體現(xiàn)就是要“增長(zhǎng)”不要“價(jià)值”。

回過(guò)頭來(lái)看，增長(zhǎng)也確實(shí)在持續(xù)。

首先是銷量，前幾天，蔚來(lái)、小鵬、理想紛紛公布11月銷量情況，持續(xù)增長(zhǎng)，依然是關(guān)鍵詞。有持續(xù)的銷量意味著市場(chǎng)對(duì)造車新勢(shì)力品牌的接納和認(rèn)可，而此前汽車商業(yè)評(píng)論一篇軒轅獎(jiǎng)投票的文章，引來(lái)一大批蔚來(lái)用戶的熱情留言，也的確在一定程度上印證了新勢(shì)力在用戶運(yùn)營(yíng)方面的成功，這也在為他們的持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造想象力。

其次是營(yíng)收、毛利等硬指標(biāo)的轉(zhuǎn)好。三家造車新勢(shì)力已經(jīng)全部實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，蔚來(lái)的毛利率也正逐漸向特斯拉靠近。從基本面來(lái)看，這都是新勢(shì)力整體企穩(wěn)的標(biāo)志。

更關(guān)鍵的，是自動(dòng)駕駛代表的更遠(yuǎn)期的未來(lái)預(yù)期。有報(bào)道稱蔚來(lái)已重啟L4級(jí)自動(dòng)駕駛，小鵬汽車也在廣州車展宣布2021年小鵬汽車將率先在全球推出首款搭載激光雷達(dá)的量產(chǎn)智能汽車。

“智能化帶給無(wú)人駕駛的想象空間更是巨大的。就目前國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的成長(zhǎng)速度來(lái)看，蔚來(lái)汽車用五年時(shí)間（2019年Q2?銷售收入4.6億美元）完成了特斯拉九年的銷售收入（2012年銷售收入4.1億美元），若以此進(jìn)行對(duì)比，獲得目前的股價(jià)并不為奇。”上述分析師告訴記者。

在羅超看來(lái)，市值和股價(jià)是投資者買賣直接決定的，短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。三家造車新勢(shì)力當(dāng)前可能存在市值偏高的情況，但如果看到三五年后，隨著新能源汽車的加速替代，智能汽車被更多人接納，自動(dòng)駕駛技術(shù)也日趨成熟，“我認(rèn)為，這些造車新勢(shì)力公司都將得到更大的發(fā)展，一定會(huì)比今天大得多得多?！?/p>

除了頭部已上岸的三家造車新勢(shì)力，今年，還在持續(xù)有新車交付的新勢(shì)力們，紛紛對(duì)外釋放了IPO，更多的瞄準(zhǔn)了科創(chuàng)板。此前，科創(chuàng)板上市的企業(yè)大都獲得了資本市場(chǎng)的價(jià)值認(rèn)可，股價(jià)也一路上漲。

但在汽車商業(yè)評(píng)論看來(lái)，造車新勢(shì)力三巨頭的市值神話并不一定可以被其他新勢(shì)力***。盡管，頭部三家造車新勢(shì)力整體運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)能及銷量都在穩(wěn)步提升，虧損也在收窄，但是，大部分新造車勢(shì)力還在蹣跚前行中，更重要的是技術(shù)方面的積累和突破。

不久前，威馬宣布主動(dòng)召回或存在電池安全隱患的1282輛車；理想也因前懸架下擺球銷脫銷力設(shè)計(jì)原因召回10469輛車。造車新勢(shì)力的質(zhì)量還未從銷量中獲得扎實(shí)檢驗(yàn)。

在產(chǎn)品層面，目前美國(guó)市場(chǎng)追捧的，事實(shí)上還是更像特斯拉的高端智能電動(dòng)車型，蔚來(lái)、理想、小鵬皆是如此。而反觀威馬、哪吒、零跑等國(guó)內(nèi)第二梯隊(duì)造車新勢(shì)力的產(chǎn)品，小型車的路線還能否撐得起高股價(jià)，就要打一個(gè)問(wèn)號(hào)了。除此之外，在自研技術(shù)層面，蔚來(lái)、理想、小鵬之外的造車新勢(shì)力們，獲得的突破也有限。

蔚來(lái)、理想和小鵬的高股價(jià)、高市值在一定程度上給了國(guó)內(nèi)其他造車新勢(shì)力一劑強(qiáng)心劑，也側(cè)面反映了新勢(shì)力們迫切上市以補(bǔ)充資金，繼續(xù)輸血造車的焦慮心情。畢竟，對(duì)于國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力們來(lái)說(shuō)，活下去才是眼前最重要的事。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

理想汽車赴美IPO能否成行？還是個(gè)疑問(wèn)

財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車訊?利歐股份持有的理想股票預(yù)計(jì)明年1月底解除限售。

日前，利歐股份在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司通過(guò)香港全資子公司持有理想汽車折合ADS（美國(guó)存托股份）為3431.624萬(wàn)股，投資成本為4.5億元。截止11月23日測(cè)算，公司持有理想汽車股票的市值約98億元人民幣。

這意味著，利歐股份通過(guò)投資理想汽車，獲取的損益目前超過(guò)90億元。

美東時(shí)間11月23日，理想股價(jià)大幅上漲，收盤價(jià)為43.64美元/股，漲幅達(dá)14.48%，總市值約為364.98億美元。

理想今年7月30日在美納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為11.5美元/股，盤前市值.24億美元。從上市到現(xiàn)在，理想的股價(jià)和市值已翻了近兩番。

利歐股份持有理想股票的限售期為180天，預(yù)計(jì)將于2021年1月底解除限售。針對(duì)解除限售后是否會(huì)將持有的理想股票進(jìn)行交易，利歐股份表示，“公司非?？春美硐肫嚨陌l(fā)展前景?！?/p>

招銀國(guó)際研究部白毅陽(yáng)表示，一般參與企業(yè)初始輪投資的投資者，其持有的投資公司的股票會(huì)有6個(gè)月鎖定期，后面減持也有相應(yīng)要求。

天眼查顯示，利歐股份參與了理想汽車前身車和家A輪和A+輪融資，時(shí)間分別是2016年5月、2017年9月，兩輪融資合計(jì)金額14億元人民幣。利歐股份是上述兩輪融資的領(lǐng)投者。

不過(guò)11月初，北京車和家信息技術(shù)有限公司股權(quán)發(fā)生變更。利歐股份、燦谷退出股東行列；董事樊錚、劉慶華從主要人員中退出；理想注冊(cè)資本由約4.33億元降至約3.44億元。

創(chuàng)始人李想持有車和家股權(quán)比例由61.50%升至77.56%。

銷量方面，理想汽車表示，?理想ONE在10月上險(xiǎn)數(shù)為3438輛，1-10月累計(jì)上險(xiǎn)數(shù)為22160輛。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

“要么死，要么千億美金” 李想的野心 不僅僅是“敲鐘”

日前，理想汽車運(yùn)營(yíng)主體北京車和家信息技術(shù)有限公司被曝出11位股東集體出質(zhì)股權(quán)。而根據(jù)前序，理想汽車或?qū)⒆钤缬诒驹戮蛣?dòng)身赴美IPO上市，承銷商包括摩根士丹利和瑞銀。

不上市，期權(quán)就沒(méi)有價(jià)值，11位股東集體選擇在IPO前夕出質(zhì)股權(quán)，這在常人看來(lái)實(shí)屬異常。圍繞此事，業(yè)內(nèi)有兩種猜測(cè)：有人說(shuō)此舉是理想汽車內(nèi)部?jī)?yōu)化股東結(jié)構(gòu)，為全力赴美上市做準(zhǔn)備；也有人說(shuō)理想汽車赴美上市或許遇到了困難。

對(duì)于業(yè)內(nèi)猜測(cè)，買車網(wǎng)（Buycar.cn）向理想汽車內(nèi)部公關(guān)人員進(jìn)行了求證，但截至發(fā)稿日，對(duì)方并未對(duì)此置評(píng)。而無(wú)論事實(shí)是什么，此次內(nèi)部股東集體出質(zhì)股權(quán)都為理想汽車如期順利赴美IPO蒙上了一層迷霧，“能否成行”目前來(lái)看還是一個(gè)疑問(wèn)。

資料顯示，早在2018年6月份，車和家的股東利歐股份就曾發(fā)布公告稱，其香港全資子公司利歐香港認(rèn)購(gòu)車和家開(kāi)曼公司股份，配合車和家搭建VIE架構(gòu)并完成重組工作。業(yè)內(nèi)分析師賈新光在接受買車網(wǎng)（Buycar.cn）訪時(shí)表示：“在搭建海外VIE架構(gòu)是為了能夠在海外市場(chǎng)順利IPO，理想汽車意在海外上市。”

梳理發(fā)現(xiàn)，VIE結(jié)構(gòu)全稱Variable?Interest?Entities，直譯為“可變利益實(shí)體”，指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體，業(yè)務(wù)實(shí)體就是上市實(shí)體的VIEs（可變利益實(shí)體）。國(guó)內(nèi)眾多企業(yè)如新浪、百度、阿里巴巴，也包括蔚來(lái)，均通過(guò)VIE成功規(guī)避外資限制，在境外上市。

在擁有前車之鑒的基礎(chǔ)上，金融分析人士稱，近期特斯拉、尼古拉、蔚來(lái)等新勢(shì)力車企帶動(dòng)新能源汽車板塊股價(jià)大漲，在國(guó)內(nèi)，理想汽車是處于第一造車梯隊(duì)的新勢(shì)力，預(yù)計(jì)理想汽車在近期選擇海外IPO將會(huì)得到二級(jí)市場(chǎng)歡迎。

而事實(shí)上，為了通過(guò)VIE成功海外上市，理想汽車在半年時(shí)間內(nèi)已通過(guò)三次股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)為此做準(zhǔn)備。早在2019年12月，車和家股權(quán)變動(dòng)，有17家股東退出，注冊(cè)資本也從約9.15億元下降了25%。而在今年5月13日，車和家再次發(fā)生多項(xiàng)工商變更。其中包含18位股東退出，注冊(cè)資本也由7.25億元減至4.33億元。工商變更之后的剩余股東數(shù)量為11位。

在賈新光看來(lái)，此次11位股東集體出質(zhì)股權(quán)也仍屬于搭建VIE架構(gòu)的一部分。“但現(xiàn)在仍然不清楚搭建到了什么程度?！辟Z新光表示。

而同樣令人捉摸不透的是，外部不確定因素的增加無(wú)疑也為理想汽車IPO上市增添了許多問(wèn)號(hào)。除了國(guó)際貿(mào)易摩擦變數(shù)在增多，從去年瑞幸咖啡財(cái)務(wù)之后，美國(guó)參議院緊急通過(guò)《外國(guó)公司承擔(dān)責(zé)任法案》，對(duì)所有在美上市的中國(guó)公司進(jìn)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審計(jì)，并要求上市公司披露其是否由外國(guó)擁有或控制。

國(guó)泰君安首席汽車分析師張欣在接受買車網(wǎng)（Buycar.cn）訪時(shí)表示，在該法案的嚴(yán)格限制下，理想汽車能否赴美IPO上市是值得商榷的。

那么，在赴美IPO前景并不明朗的背景下，理想汽車11位股東集體出質(zhì)股權(quán)則更顯得疑點(diǎn)重重。全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示，“這樣的調(diào)整，除了正常情況，還有可能是股東對(duì)公司上市的看法不一致，或者是上市遇到了困難?！?/p>

如果是內(nèi)部股東意見(jiàn)不一，那么除了赴美IPO上市，擺在理想汽車面前的還有國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板上市、港股上市兩條出路。但由于科創(chuàng)板上市要求比主板上市要更加嚴(yán)苛，結(jié)合理想汽車當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況，想要登陸科創(chuàng)板上市差距過(guò)大，所以業(yè)內(nèi)分析港股上市將是其大概率會(huì)選擇的方向。

而按照香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)在港上市的條件之一是上一財(cái)年盈利2000萬(wàn)港元(約合人民幣1810萬(wàn)元)。但事實(shí)上，新勢(shì)力造車想實(shí)現(xiàn)盈利有多難大家是有目共睹的。特斯拉作為新汽車的龍頭，創(chuàng)業(yè)15年才實(shí)現(xiàn)盈利。而對(duì)于理想汽車而言，其首款量產(chǎn)車型理想ONE從上市交付到現(xiàn)在才不過(guò)半年時(shí)間，后續(xù)產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)張產(chǎn)能等投入也是不得不面對(duì)的“吸血鬼”，應(yīng)該說(shuō)想在短短幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)“財(cái)年盈利2000萬(wàn)港元”是幾率渺茫的。

總之，無(wú)論業(yè)內(nèi)如何看衰赴美IPO的可行性，理想汽車前序?yàn)樯鲜兴龅乃袦?zhǔn)備都是沖著這條路來(lái)的，11位股東集體出質(zhì)股權(quán)背后，究竟是就此放棄赴美IPO轉(zhuǎn)而港股上市，還是繼續(xù)為IPO上市搭建VIE結(jié)構(gòu)，謎底還要交給理想汽車的下一步行動(dòng)來(lái)回答。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

2020年，理想的IPO年。

據(jù)路透社日前最新報(bào)道，理想汽車已申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)進(jìn)行首次公開(kāi)募股（IPO），籌資至少5億美元，最早于2020年上半年上市。

對(duì)此，理想汽車在回應(yīng)媒體時(shí)稱“不予置評(píng)”。

據(jù)知情人士透露，去年12月理想汽車已經(jīng)秘密提交了IPO申請(qǐng)，并聘請(qǐng)高盛作為牽頭此次IPO的主要銀行。

如果一切順利進(jìn)行，理想汽車將成為繼2018年蔚來(lái)汽車10億美元IPO之后，第二家在美上市的中國(guó)電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)。

事實(shí)上，理想汽車赴美上市的野心早已暴露無(wú)遺。

"我已操盤過(guò)百億級(jí)公司，希望再操盤一家千億級(jí)公司。"?

在理想ONE亮相時(shí)，李想曾隱晦地表達(dá)了理想汽車登陸資本市場(chǎng)的想法。

除了創(chuàng)始人的言論之外，理想汽車股權(quán)方則以實(shí)際動(dòng)作“發(fā)聲”。

先是在2019年8月，常州武南新能源汽車投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱常州武新）擬將持有的北京車和家信息技術(shù)有限公司（即理想汽車）0.91%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，對(duì)應(yīng)出資額約為829.55萬(wàn)元。

而后，作為理想汽車的第二大股東，利歐股份發(fā)布的公告更是直接佐證了這樣的判斷。其稱，“車和家擬搭建VIE架構(gòu)，在相關(guān)重組完成后，理想汽車股東將通過(guò)持有開(kāi)曼公司的股份，間接持有理想汽車及其附屬公司權(quán)益?！?/p>

扉旅汽車查閱，VIE架構(gòu)是我國(guó)企業(yè)海外上市的重要途徑，蔚來(lái)汽車就是用此架構(gòu)在美股上市。

除了股權(quán)方的密集舉動(dòng)，理想汽車也沒(méi)停下來(lái)。

去年8月完成的C輪融資就算一個(gè)。

理想汽車C輪融資額為5.3億美元，由美團(tuán)創(chuàng)始人王興領(lǐng)投，經(jīng)緯創(chuàng)投、明勢(shì)資本、藍(lán)馳創(chuàng)投等老股東跟投，投后估值約為29.3億美元。至此，理想汽車?yán)塾?jì)融資約為15.75億美元，估值約為29.3億美元。

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，在上市前引入戰(zhàn)略投資人，可以提高上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)格和融資效果，還能夠獲得上市費(fèi)用。

股權(quán)變動(dòng)、融資、注冊(cè)海外公司，理想汽車為海外上市所做的準(zhǔn)備似乎正在有條不紊地進(jìn)行中。

此外，理想汽車的量產(chǎn)交付，也讓理想IPO?“講故事”有了一定的籌碼。

2019年的最后一天，理想汽車公布了目前的成績(jī)：首款產(chǎn)品理想ONE正式量產(chǎn)后，首月產(chǎn)量達(dá)1530輛，在2019年12月4日開(kāi)始交付至當(dāng)月最后一天，共交付1000輛理想ONE。

李想曾經(jīng)表示：“對(duì)于上市，希望是能夠水到渠成?！?/p>

如今，水到渠成，暫不好說(shuō)，迫于無(wú)奈，卻有跡可循。

造車4年，理想負(fù)債高達(dá)9億元。

扉旅汽車查閱數(shù)據(jù)顯示，2018年理想汽車營(yíng)收約為1.7億元，凈利潤(rùn)約虧損7.18億元，資產(chǎn)總額約為47.32億元，負(fù)債總額為8.3億元。截至2019年上半年，理想汽車營(yíng)收約為0.05億元，凈利潤(rùn)約虧損6.29億元，資產(chǎn)總額約為58.41億元，負(fù)債總額為9.31億元。

在這么大的資金壓力下，謀求上市的用意已經(jīng)昭然若揭。

除了資金層面的壓力外，日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，也讓“遲到者”理想汽車，難言好過(guò)。

如今新能源市場(chǎng)廝殺的號(hào)角，儼然吹響。

除了造車新勢(shì)力外，恒大、寶能等商界巨頭，以及比亞迪、吉利等老牌玩家，都已強(qiáng)勢(shì)殺入。此外，隨著特斯拉的國(guó)產(chǎn)落地，留給國(guó)產(chǎn)品牌陪跑的時(shí)間也不會(huì)太過(guò)長(zhǎng)久。

一邊是資金鏈倒逼，一邊是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，在雙重壓力下，上市或許是理想目前的最優(yōu)解。

李想曾立下宣言：“要么死，要么千億美金?！?/p>

然而，他要的不僅僅是一次上市敲鐘。

他的目標(biāo)是，“到2030年，要讓理想成為一個(gè)年收入過(guò)萬(wàn)億的企業(yè)，利潤(rùn)率超過(guò)25%?！?/p>

顯然，在車市寒冬中，理想必須堅(jiān)挺的活下去。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。