1. 風(fēng)口上的豬，記得要尋找金色降落傘

17家中概股公司被美列入?預(yù)摘牌名單?，針對(duì)這件事貝殼跟理想汽車都做出了回應(yīng)。貝殼稱：?公司一直在積極尋求可能的解決方案，以最大程度地保護(hù)股東的利益。貝殼將繼續(xù)確保遵守中美相關(guān)法律法規(guī)，并在條件允許的情況下，保持公司在紐約證券***的上市公司地位。 ?理想公司稱：?所有美國(guó)上市的中概股發(fā)布年報(bào)后，都會(huì)被納入這個(gè)清單。被納入不等同于美國(guó)退市，根據(jù)相關(guān)法規(guī)企業(yè)如果連續(xù)三年未向美國(guó)開放審計(jì)底稿才會(huì)被限制美股交易。 ?

4月21日美國(guó)證券交易委員會(huì)又將17家中概股公司納入到了?預(yù)摘牌名單?中，之前納入的五家中概股公司已經(jīng)進(jìn)入了?確定摘牌名單?。所謂的預(yù)摘牌指的是?連續(xù)3年被SEC認(rèn)定使用未能被PCAOB審查審計(jì)底稿的審計(jì)機(jī)構(gòu)出具年度審計(jì)報(bào)告，SEC會(huì)禁止相關(guān)公司股票或者美國(guó)存托憑證在美國(guó)***或場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。 ?，這17家公司可以在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日之前提交申辯材料。被納入到這個(gè)名單之后并不意味著馬上就會(huì)退市，這些公司還有兩年的時(shí)間，到時(shí)候是否退市取決于中美審計(jì)監(jiān)管合作的進(jìn)展與結(jié)果。?

將中概股納入?預(yù)摘牌名單?對(duì)于在美國(guó)上市以及即將去美國(guó)上市的中概股來說影響是巨大的，這種政策之下不得不讓那些準(zhǔn)備赴美上市的企業(yè)重新審視上市策略，同時(shí)對(duì)于那些已經(jīng)在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)來說，想辦法保證股東的權(quán)益才是首要考慮的問題。

你知道17家中概股公司被美列入?預(yù)摘牌名單?，相關(guān)公司做出了怎樣的回應(yīng)？歡迎留言討論。

風(fēng)口上的豬，記得要尋找金色降落傘

配圖來自Canva?

用“不予置評(píng)”搪塞了眾多機(jī)構(gòu)關(guān)于理想汽車上市的質(zhì)疑之后，理想汽車遞交了招股書，正式推進(jìn)IPO進(jìn)程。

北京時(shí)間7月11日凌晨，國(guó)內(nèi)新能源汽車的新勢(shì)力理想汽車，向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交IPO文件，***在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“LI”。如果這次IPO成功，那么理想汽車將會(huì)成為繼蔚來之后第二家在美登陸的中國(guó)造車新勢(shì)力。

但目前美股市場(chǎng)的整體環(huán)境對(duì)中概股而言并不十分友好，引發(fā)了眾多中概股私有化退市的熱潮。而理想汽車選擇在這個(gè)時(shí)候逆勢(shì)沖擊美股市場(chǎng)，自然也是有著自己的考量。

逆勢(shì)沖擊為哪般？

理想汽車沖擊IPO的原因，無外乎自身的***和外部市場(chǎng)對(duì)新能源行業(yè)唱衰逐漸消散。

造車是個(gè)十分燒錢的行業(yè)，尤其是技術(shù)還有待完善的新能源汽車，這些國(guó)內(nèi)的新能源造車新勢(shì)力都逃不開虧損的命運(yùn)。而燒錢引起的***，就成為了理想汽車如今赴美上市的一大原因。

那么理想汽車究竟有多缺錢呢？根據(jù)理想提供的招股書數(shù)據(jù)來看，2018年和2019年理想的凈虧損分別為15.32億元和24.38億元，合計(jì)接近40億元人民幣。

另外，截止今年3月31日理想尚有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約4.8億美元，再加上在7月1日獲得的D輪5.5億美元，理想汽車目前擁有超過10億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。但是這筆錢對(duì)于理想汽車而言，卻顯得杯水車薪。

小鵬汽車的董事長(zhǎng)何小鵬曾經(jīng)感慨，以前看別人造車花了100億覺得不可思議，但是如今自己造車卻覺得200億都不夠花。雖然只是感慨，但是也從側(cè)面說明了理想汽車現(xiàn)有的資金儲(chǔ)備，并不能成為理想汽車接下來的新品研發(fā)和生產(chǎn)支出的有力后盾。

而另一方面，理想汽車選擇在這個(gè)時(shí)間赴美上市，也和外界對(duì)新能源汽車行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)變脫不開關(guān)系。

美股市場(chǎng)對(duì)新能源汽車態(tài)度的轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)在馬斯克成功將載人火箭送上天之后，市場(chǎng)認(rèn)可了馬斯克能力的同時(shí)也認(rèn)可了特斯拉的實(shí)力，這從特斯拉股價(jià)近期的飆升就可以看出。

而作為中國(guó)第一家在美上市的新能源汽車勢(shì)力蔚來，也在近期走出了現(xiàn)金流的困境，打消了市場(chǎng)上對(duì)蔚來的質(zhì)疑，也讓市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的認(rèn)可度逐漸增加。如此理想的上市時(shí)間，理想自然不想錯(cuò)過。

資金的短缺和理想的時(shí)間，是促使理想沖擊上市的原因，但是理想又能拿出什么能力讓市場(chǎng)認(rèn)可呢？

核心技術(shù)的正反兩面

在眾多新能源汽車之中，理想要靠什么取得市場(chǎng)的青睞？答案是增程式電動(dòng)技術(shù)。

與其他新能源造車勢(shì)力都選擇純電動(dòng)汽車不同，理想ONE是一輛“增程式混動(dòng)”汽車。簡(jiǎn)單來說就是電池驅(qū)動(dòng)電機(jī)行駛，當(dāng)電量不足的時(shí)候用燃油機(jī)補(bǔ)充電能。

這種模式解決了新能源汽車領(lǐng)域內(nèi)一個(gè)十分棘手的問題，長(zhǎng)途出行的續(xù)航焦慮問題。理想ONE可以在長(zhǎng)途出行的情況下，在使用電能驅(qū)動(dòng)的同時(shí)可以在加油站實(shí)現(xiàn)便捷充能。并且在只有短途出行的情況下只使用電能，從而節(jié)約用車成本。

但是這種模式的缺點(diǎn)同樣十分明顯。理想所***用的的增程器最大功率只有96kW，而電機(jī)的總功率卻是240kW，這也就意味著增程器想要支撐電機(jī)進(jìn)行不錯(cuò)的動(dòng)力輸出，略顯“力不從心”，并且這套增程器的加入，也使得整體結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，增加了用車風(fēng)險(xiǎn)。

而這種增程式的電動(dòng)模式，除了技術(shù)問題，同樣也給理想帶來了別的麻煩。

“增程式”是一個(gè)新概念，很難在一兩次新品發(fā)布會(huì)上向消費(fèi)者清楚傳達(dá)其技術(shù)內(nèi)涵。如果就這項(xiàng)技術(shù)專門為消費(fèi)者進(jìn)行宣傳的話，在營(yíng)銷費(fèi)用上漲的同時(shí)，卻不能保證消費(fèi)者能很好理解。于是理想不得不改口，稱其產(chǎn)品是一款插電式混合動(dòng)力車。

然而改口之后，雖然有利于用戶理解和媒體宣發(fā)，卻為理想帶來了額外的支出。相比于純電動(dòng)的汽車，插電式混動(dòng)車能享受的補(bǔ)貼力度本來就比較小。理想ONE的零售價(jià)為32.8萬，不在今年設(shè)置的30萬元補(bǔ)貼門檻內(nèi)。這讓理想不得不自掏腰包給用戶進(jìn)行補(bǔ)貼，從而加重了自身的資金負(fù)擔(dān)和經(jīng)營(yíng)壓力。

不難看出，增程式電動(dòng)模式所帶來的的問題依舊很多，而且都是理想汽車不得不去面對(duì)的問題。但這也不能阻止理想的IPO進(jìn)程，只是，理想更應(yīng)該對(duì)未來的發(fā)展想好方向。

IPO僅僅是開始

IPO說到底不過是一次融資，而理想汽車的漫漫長(zhǎng)征才剛剛開始。

除了要解決“增程式電動(dòng)技術(shù)”帶來的諸多問題，理想汽車當(dāng)然還要面對(duì)來自內(nèi)外的諸多挑戰(zhàn)。不論是自身的技術(shù)突破還是產(chǎn)品模式，對(duì)正在進(jìn)行IPO的理想而言，是一個(gè)接著一個(gè)的巨坑，稍有不慎，可能就會(huì)粉身碎骨。

理想首先要面對(duì)的挑戰(zhàn)，是如何突破現(xiàn)有的自身技術(shù)天花板。而突破自身技術(shù)，除了解決增程器帶來的種種負(fù)面影響，還要突破的是產(chǎn)品質(zhì)量。

理想ONE這款明星產(chǎn)品至今已經(jīng)完成了超過一萬輛的交付，但是質(zhì)量問題也接踵而至。車頂漏水、剎車失靈、磕碰斷軸、汽車自燃等多起質(zhì)量問題均指向這款明星產(chǎn)品。盡管理想官方及時(shí)給出了道歉和解釋，但是這對(duì)于企業(yè)而言依舊有著嚴(yán)重的影響。

當(dāng)然，汽車的質(zhì)量安全是需要技術(shù)的積累和錯(cuò)誤的不斷改正，需要時(shí)間的積淀。對(duì)于那些已經(jīng)成立很久的老牌車企而言，質(zhì)量問題都是難以避免的，更何況理想這類的造車新勢(shì)力。只是，汽車質(zhì)量關(guān)乎消費(fèi)者的身家性命，理想不得不盡自己所能盡快提升。

另外智能化是新能源汽車發(fā)展的必然趨勢(shì)，這也是理想汽車不得不突破的另一項(xiàng)技術(shù)。理想ONE現(xiàn)在提供的是L2等級(jí)的***駕駛，包括全速域自適應(yīng)巡航、自動(dòng)緊急制動(dòng)、自動(dòng)泊入駛出以及車道保持***這四項(xiàng)功能。

但是根據(jù)理想汽車官方客服介紹，理想所能提供的***駕駛是基于程序員所編寫的固定程序，而不是具有深度學(xué)習(xí)功能的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。這就使得理想汽車在遇見“超綱題”的時(shí)候，很難做出合適的判斷，從而影響駕車安全。

而自身產(chǎn)品模式的單一，則是理想要面臨的第二個(gè)挑戰(zhàn)。根據(jù)招股書顯示，理想的下一款車型，預(yù)計(jì)在2022年推出。也就是說，理想ONE將在這三年里單獨(dú)撐起理想的營(yíng)收。

這種畸形的產(chǎn)品模式，讓理想承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在理想ONE的技術(shù)護(hù)城河還不夠深的情況下，其他品牌很容易通過價(jià)格戰(zhàn)來拖垮理想。畢竟前面有特斯拉和蔚來的堵截，后面有小鵬和威馬的圍追，理想的處境十分危險(xiǎn)。

但是理想的IPO進(jìn)程卻不能停止，因?yàn)檫@不僅僅是李想的理想。

新能源汽車的理想

這次IPO不僅是李想的理想，更是本土造車新勢(shì)力的理想。

早在2019年，美團(tuán)CEO王興就當(dāng)起了理想的“忠實(shí)粉絲”，不僅不遺余力地為理想ONE打call，表示理想將是未來造車新勢(shì)力中少有能突圍的車企，還拉動(dòng)了一眾“美團(tuán)系”的員工來為理想ONE搖旗吶喊。

這其中不乏王興作為理想第二大股東的緣故。理想的上市，也從側(cè)圍讓王興離自己的“出行夢(mèng)”更近了一步。

而在此之前，也有過眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家毫不吝嗇自己的贊美之詞，將新能源汽車描述成必然的未來。這一次是對(duì)理想，上一次是對(duì)蔚來，再往前追溯就是對(duì)特斯拉的盛贊。但是為什么這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家要頻頻對(duì)新能源汽車拋出溢美之詞呢？

這背后其實(shí)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家的小小心思。新能源汽車能改變?nèi)藗兾磥淼某鲂蟹绞竭@毋庸置疑，同樣在萬物互聯(lián)的時(shí)代，智能化的新能源汽車可以在出行方式的基礎(chǔ)上改變?nèi)藗兊幕ヂ?lián)網(wǎng)生活。

而伴隨著這種觀念的逐漸深化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛開始和車企聯(lián)手，促使傳統(tǒng)車企向互聯(lián)網(wǎng)靠近，逐漸向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在5G時(shí)代，高帶寬和低延遲可以保證汽車自動(dòng)駕駛的落地，更加智能化和數(shù)字化是造車新勢(shì)力的未來發(fā)展趨勢(shì)。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家對(duì)新能源汽車的大肆贊揚(yáng)，除了讓造車企業(yè)有了新的動(dòng)力，也會(huì)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

不論理想汽車IPO是將會(huì)成就誰的理想，都代表著中國(guó)本土的新能源造車勢(shì)力又一次成長(zhǎng)。已經(jīng)上市的蔚來，正在進(jìn)行時(shí)的理想，還有即將上市的小鵬，這些都是不斷擴(kuò)張本土新能源實(shí)力的一個(gè)個(gè)猛將，帶動(dòng)著行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

文?|?錢姥爺

新能源汽車是今年最大的風(fēng)口，而新能源車企和造車新勢(shì)力成為了這個(gè)風(fēng)口上飛得最高的豬。

比亞迪A股的股價(jià)用了一年時(shí)間最高翻了五倍，從40元人民幣漲到了最高198.85元人民幣。而最為夸張的還是在美國(guó)上市的三大造車新勢(shì)力，蔚來汽車年初至今的漲幅達(dá)到1008%、理想汽車和小鵬汽車都是170%以上，這還是因?yàn)?1月13日美股收盤這三家有了大幅收跌的前提下。

如果說現(xiàn)在新能源車企的股價(jià)是泡沫，那這個(gè)泡沫被吹起來的時(shí)間只有短短的5個(gè)月。

蔚來汽車的股價(jià)在今年7月份穩(wěn)步上漲到6美元（約合人民幣40元）左右，之后就開始一路狂飆，到了11月中旬就突破了50美元（約合人民幣330元），最高價(jià)為54.20美元（約合人民幣358元）。市值表現(xiàn)更是駭人，一度近700億美元（約合人民幣4623億元），也就是基本上相當(dāng)于吉利汽車加廣汽集團(tuán)再加長(zhǎng)安汽車這些。

同樣的，比蔚來汽車更弱小的兩家新能源汽車，小鵬汽車和理想汽車，伴隨著近期第三季度財(cái)報(bào)公布了毛利率數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，股價(jià)更是直線拉升。8月27日才上市的小鵬汽車，到了11月13日這一天股價(jià)一度超過老大哥蔚來，最高51.27美元（約合人民幣339元）。至于剛剛發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)、宣布總營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期、毛利率達(dá)19.8%的理想汽車，13日當(dāng)天最高漲幅一度接近30%，兩天內(nèi)接連突破30美元（約合人民幣198元）、40美元（約合人民幣264元）兩個(gè)關(guān)口。

然而，風(fēng)口上的豬飛得再高，也可能會(huì)有跌下來的時(shí)候。這次就是在最興高***烈的時(shí)候，突然往下墜了。11月13日開盤半小時(shí)之后，三大造車新勢(shì)力股價(jià)迅速跳水，不僅回補(bǔ)了跳空缺口，跌勢(shì)還來勢(shì)洶洶。

蔚來汽車股價(jià)在早盤一度上漲接近10%，之后迅速跳水下跌了8%左右，最終以下跌7.74%收盤——全天振幅達(dá)到了28%以上。理想汽車則是在這一天回吐全部漲幅，收盤下跌1.83%；小鵬汽車同樣下跌6%以上，兩家的振幅也在30%左右。之后的盤后交易中，蔚來股價(jià)繼續(xù)下跌2.11%，報(bào)價(jià)為43.62美元（約合人民幣288元）；小鵬汽車盤后下跌3.07%；理想汽車盤后下跌2.76%。相比之下，全球新能源汽車龍頭特斯拉在這一天凈下跌了0.79%。

更為詭異的是，在11月13日這天，三家公司股票的換手率都極其之高，其中理想汽車換手率達(dá)到了42.02%，蔚來汽車換手率也高達(dá)54.73%。

還有一個(gè)夸張的數(shù)據(jù)是，蔚來汽車這天的交易量甚至達(dá)到了全球市場(chǎng)第一，達(dá)到了277.07億美元，約合1830億人民幣，而當(dāng)天上證指數(shù)成交額也不過3000億。

很多人將這一天的股價(jià)大幅波動(dòng)理解為多空大戰(zhàn)。一方面是理想汽車發(fā)布了極其靚麗的三季度數(shù)據(jù)，而蔚來汽車將在11月17日發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)也會(huì)超過市場(chǎng)預(yù)期?？闪硪环矫?，做空機(jī)構(gòu)香櫞在盤中發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告。該機(jī)構(gòu)稱蔚來汽車股價(jià)目標(biāo)價(jià)應(yīng)該在25美元（約合人民幣165元）/股，估值過高。

但實(shí)際上，三大新勢(shì)力的股價(jià)似乎在此之前就已經(jīng)有點(diǎn)強(qiáng)弩之末了。最近一周，蔚來、小鵬、理想的股價(jià)波動(dòng)都在5%、6%，甚至有幾天都超過了10%，就在11月10日那天還突然低開之后才慢慢收復(fù)失地。不過或許因?yàn)檫@幾天幾家車企發(fā)布的第三季度數(shù)據(jù)實(shí)在過于“美好”，讓市場(chǎng)上的投機(jī)者蜂擁而至。

很難知道之后三大新勢(shì)力的走勢(shì)會(huì)如何，畢竟這是一個(gè)詭異的風(fēng)口，變化莫測(cè)?？墒羌热蛔约阂呀?jīng)飛到了天上，接下來能夠做的事非常有限——至少其中一件是為自己找到“金色降落傘”。

風(fēng)口上的企業(yè)并不少，能夠完整落地的可也不是那么多。比如剛剛退市的暴風(fēng)影音，曾經(jīng)在短短40天內(nèi)，出現(xiàn)37個(gè)連續(xù)漲停板，股價(jià)從7.14元/股飛漲至327元/股，市值突破400億。而現(xiàn)在也一切歸零。

還有一個(gè)類似的故事是“三六零”，最低股價(jià)還不到8元人民幣，之后5個(gè)月時(shí)間翻了8倍以上。經(jīng)過一小段時(shí)間的大幅波動(dòng)，股價(jià)再也回不去，一路下到十幾元錢。

這些投機(jī)的故事曾在千禧年間那場(chǎng)納斯達(dá)克泡沫中也無數(shù)次上演，現(xiàn)在又一次次出現(xiàn)在每一投資機(jī)會(huì)中——空氣幣、口罩等等——最終絕大部分都落得一地雞毛。

盡管所有的泡沫終將破滅，可是偉大的公司總是能夠基業(yè)長(zhǎng)青，原因就在于能夠清晰的知道前進(jìn)的方向，總是能夠給自己找到一頂降落傘，避免在風(fēng)停之后摔得粉碎。

微軟，這家足夠偉大的科技公司，同樣成為過風(fēng)口上的“豬”。在1998年的最后三個(gè)月，微軟股價(jià)從18美元（約合人民幣119元）上漲到31美元（約合人民幣205元）；到了1999年的最后一個(gè)月，股價(jià)從32美元（約合人民幣211元）上漲到42美元（約合人民幣277元），漲幅達(dá)到28%?？墒窃谝粋€(gè)月之后，第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，當(dāng)月下跌16%，而在一年之后微軟跌到僅有15美元（約合人民幣99元），從而開始了長(zhǎng)達(dá)9年的低迷期。

另一只站過風(fēng)口的“豬”，是亞馬遜。同樣在千禧年的網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)代，從最低1.3美元（約合人民幣8.6元）一路飆升到最高113美元（約合人民幣746元），真正的三年百倍股。之后只用了21個(gè)月時(shí)間，亞馬遜股價(jià)“飛流直下三千尺”，跌去了90%，而2000年第四季度亞馬遜單季虧損5億美元（約合人民幣33億元）、負(fù)債高達(dá)21億美元（約合人民幣139億元），更是直接讓股價(jià)跌到5美元（約合人民幣33元）價(jià)位。

不過亞馬遜比微軟***不少，隨著2002年首次實(shí)現(xiàn)盈利之后，股價(jià)開始回到了上漲軌道。同樣是九年時(shí)間，亞馬遜收復(fù)失地，股價(jià)再次來到了100美元（約合人民幣660元）價(jià)位，解放了站在高崗上的“投資者”。而微軟回到40美元（約合人民幣264元），已經(jīng)是2015年的事情了。

當(dāng)然，現(xiàn)在無論是微軟，還是亞馬遜，其市值都是1.6萬億美元（約合人民幣10.57萬億元）上下，依然是全球科技公司的領(lǐng)軍者。反思這些“存活下來”的IT巨頭，最重要的一點(diǎn)是，它們?cè)诘聛碇?，都能夠正常落地，最重要的原因就是自己的“核心業(yè)務(wù)”在幾年內(nèi)都足夠結(jié)實(shí)，這就是真正的“金色降落傘”。

可以看到，在第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后，就算是股價(jià)暴跌，無論是微軟、亞馬遜，其實(shí)跌走的大多是泡沫，股價(jià)大多回到了上漲之前的水平，這反映出業(yè)務(wù)的實(shí)際價(jià)值。當(dāng)時(shí)最夸張的亞馬遜，盡管發(fā)展非常冒進(jìn)，可是在遇到暴跌之后最關(guān)鍵的是讓自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了盈利，而不是越虧越多，反映到股價(jià)上至少不會(huì)歸零。這一點(diǎn)和國(guó)內(nèi)的暴風(fēng)影音、樂視就有天壤之別。

換句話，三大造車新勢(shì)力，又或者這一輪新能源的狂飆，風(fēng)一定會(huì)停下來，停下來之后的股價(jià)下跌也必然是垂直下落。這時(shí)候能夠在市值管理上做的事情極其有限，大概就是在焦慮中等待股價(jià)回落到正常估值——十美元、幾美元都是可能的，管理層要明確知道自己的價(jià)值。

可另一方面，確保自己主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷茁壯成長(zhǎng)的同時(shí)，也要意識(shí)到業(yè)務(wù)的更替發(fā)展，這種轉(zhuǎn)型投入不應(yīng)該被市值壓力打垮。最典型的大企業(yè)病是，伴隨股價(jià)下跌，很多公司的策略是減少資本開支，將研發(fā)投入和產(chǎn)品線盡可能減少，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“好看”和股息的穩(wěn)定。然而最終換來的，可能是轉(zhuǎn)身的拖沓。

還是用微軟和亞馬遜作對(duì)比，這里面之所以有15年和9年的差別，很大程度上就是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的判斷。微軟在2010年之前，還在單純的更新Windows系統(tǒng)、依靠著龐大的Office單機(jī)版賺錢，以及模仿蘋果公司推出各式各樣的硬件。而在2006年的時(shí)候，亞馬遜就發(fā)現(xiàn)了“訂閱制”服務(wù)的機(jī)會(huì)，首先向市場(chǎng)推出了AWS云計(jì)算服務(wù)，隨后這項(xiàng)業(yè)務(wù)讓亞馬遜踏上了第二個(gè)風(fēng)口——云計(jì)算。

直到幾年后，微軟才推出了自己的云計(jì)算服務(wù)，以及將Office等辦公軟件轉(zhuǎn)為訂閱制，同時(shí)放棄了包括諾基亞、音樂播放器在內(nèi)的消費(fèi)級(jí)硬件業(yè)務(wù)。好在微軟一直有強(qiáng)大的軟件研發(fā)能力，微軟在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的幫助下快速回到了萬億美元級(jí)別的位置。

這意味著，在確?，F(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷茁壯成長(zhǎng)的時(shí)候，站在風(fēng)口上的新勢(shì)力們需要對(duì)未來的發(fā)展有更明確的判斷和認(rèn)知，而不再僅僅是局限于現(xiàn)有業(yè)務(wù)形態(tài)的維持。特別核心的一點(diǎn)是，借助風(fēng)口獲得足夠多的融資和戰(zhàn)略投資，拿到足夠多過冬的錢，然后對(duì)之后的技術(shù)轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)新模型提供足夠的支撐，這樣遲早能夠重新修復(fù)估值。

總而言之，這陣風(fēng)口早停晚停都得停，按照歷史的重復(fù)，新能源車企的股價(jià)也會(huì)有一個(gè)回歸實(shí)質(zhì)的過程。雖然歷史也不會(huì)簡(jiǎn)單地重復(fù)，但提前準(zhǔn)備好自己的降落傘總是好事情。

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