1. 長(zhǎng)安半年報(bào)|銷(xiāo)量增長(zhǎng)難擋業(yè)績(jī)承壓
2. 賣(mài)車(chē)到底賺不賺錢(qián)？上汽/長(zhǎng)安/華晨等財(cái)報(bào)給你答案
3. 長(zhǎng)安汽車(chē)半年報(bào)：總收入327.82億人民幣
4. 半數(shù)車(chē)企2019年業(yè)績(jī)預(yù)悲 長(zhǎng)安預(yù)虧超24億上汽預(yù)減百億
5. 5.19億和56億，長(zhǎng)安財(cái)報(bào)能讀出什么？

近期多家車(chē)企相繼披露了2020年上半年財(cái)報(bào)。與大家預(yù)想的一樣，收入下跌和虧損是常態(tài)，畢竟受疫情影響，今年初車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商都處于停工狀態(tài)，加上企業(yè)研發(fā)投入不斷，財(cái)務(wù)報(bào)表難以有理想的數(shù)據(jù)。

但也有車(chē)企是例外，上半年它們的營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)都比去年同期有所增長(zhǎng)，比如比亞迪汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)和江鈴汽車(chē)。而利潤(rùn)跌幅較大的企業(yè)是產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

三大車(chē)企的利潤(rùn)大漲

比亞迪汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、江鈴汽車(chē)三家車(chē)企在上半年獲得的利潤(rùn)都比去年同期有所增長(zhǎng)。

其中，比亞迪汽車(chē)上半年?duì)I收313.86億元，同比增長(zhǎng)34.82%，凈利潤(rùn)24.73億元，同比增長(zhǎng)329.9%，毛利為41億元，同比增長(zhǎng)164.27%。長(zhǎng)安汽車(chē)上半年?duì)I業(yè)總收入327.82億元，同比增長(zhǎng)9.73%，凈利潤(rùn)26.02億，同比勁增216.17%。而江鈴汽車(chē)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.7億元，同比上升3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.1億元，同比上升253%。

雖然比亞迪汽車(chē)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但并非完全靠汽車(chē)業(yè)務(wù)所得，受疫情影響，上半年比亞迪的汽車(chē)銷(xiāo)量和業(yè)務(wù)都有所下跌，累計(jì)銷(xiāo)量是15.86萬(wàn)輛，同比下滑30.4%，業(yè)務(wù)收入320.72億元，同比下滑5.6%，但得益于高端智能手機(jī)及平板電腦整機(jī)出貨量增加，玻璃及陶瓷產(chǎn)品出貨量同比翻倍，比亞迪的業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。

與比亞迪不同，長(zhǎng)安汽車(chē)和江鈴汽車(chē)盈利主要靠汽車(chē)業(yè)務(wù)所得。上半年，長(zhǎng)安汽車(chē)的累計(jì)銷(xiāo)量是83.1萬(wàn)輛（包含合資品牌），同比逆市增長(zhǎng)1.3%，總體跑贏了大盤(pán)，這也讓長(zhǎng)安汽車(chē)的收入增加，長(zhǎng)安汽車(chē)還在金融資產(chǎn)方面投資，還為其帶來(lái)了17.62億元收益。

更有看點(diǎn)的是江鈴汽車(chē)，江鈴上半年扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)為正，凈賺0.5億元，同比增長(zhǎng)136.6%。這意味著，江鈴汽車(chē)實(shí)現(xiàn)盈利并非全靠***補(bǔ)貼，這是一個(gè)向好的信號(hào)。對(duì)于江鈴汽車(chē)盈利水平提升原因，主要得益于銷(xiāo)量提升、銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)改善、持續(xù)推動(dòng)降本增效、嚴(yán)控費(fèi)用支出等因素影響。而在銷(xiāo)量方面，江鈴汽車(chē)上半年實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售14.1萬(wàn)輛，同比提升3.3%，在汽車(chē)市場(chǎng)整體下行的環(huán)境下取得該成績(jī)實(shí)屬難得。

主流車(chē)企基本都是盈利

部分車(chē)企的利潤(rùn)不及去年同期，但營(yíng)業(yè)收入也迎來(lái)了增長(zhǎng)，或者獲得了相對(duì)不錯(cuò)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，比如東風(fēng)集團(tuán)、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)等車(chē)企。

今年上半年，東風(fēng)集團(tuán)的營(yíng)收是505.8億元，同比增長(zhǎng)4.4%；毛利為78.16億元，同比增長(zhǎng)0.28%；凈利潤(rùn)是30.2億元，同比下降64.5%。而東風(fēng)集團(tuán)的利潤(rùn)下降與處于疫情中心、復(fù)工復(fù)產(chǎn)相對(duì)較慢有很大關(guān)系，不過(guò)營(yíng)收能比去年同期增長(zhǎng)，已充分展現(xiàn)出自身的強(qiáng)實(shí)力。

此外，上汽集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入也達(dá)到2745.2億元，凈利潤(rùn)為83.94億元，營(yíng)收和利潤(rùn)額度都比較高，這要得益于上汽集團(tuán)的規(guī)模和體量較大。其中，上汽通用和上汽大眾依然貢獻(xiàn)了最大利潤(rùn)，上半年凈利潤(rùn)分別為17.85億元和69.06億元，不過(guò)自主品牌上汽通用五菱出現(xiàn)虧損，它在上半年的總營(yíng)收是255.15億元，凈利潤(rùn)為-6.29億元，這不僅是因?yàn)橐咔橛绊?，變速?a href="/tags-z-l.html" target="_blank" class="ad5aa13b228292b3 relatedlink">質(zhì)量問(wèn)題也影響了銷(xiāo)量。

除此之外，廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車(chē)在上半年的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，雖然營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)額度都同比下滑，但沒(méi)有出現(xiàn)虧損。其中，廣汽集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入15***.03億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為23.2億元。而長(zhǎng)城汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到359.29億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到11.46億元。

其中，廣汽集團(tuán)的新能源板塊尤其亮眼，在國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比大幅下挫逾30%的大環(huán)境下，上半年廣汽新能源車(chē)的銷(xiāo)量超2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89.42%，在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率較上年提升0.62個(gè)百分點(diǎn)至10.47%，此前銷(xiāo)量基數(shù)過(guò)低、Aion?S暢銷(xiāo)和Aion?V進(jìn)入市場(chǎng)是造成廣汽新能源銷(xiāo)量上升的主要原因。

而在長(zhǎng)城汽車(chē)方面，疫情影響也導(dǎo)致其收入和銷(xiāo)量出現(xiàn)下跌，但在疫情逐漸穩(wěn)定后，長(zhǎng)城汽車(chē)的銷(xiāo)量已出現(xiàn)回暖，上半年能夠連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量同比與環(huán)比正增長(zhǎng)，這是實(shí)力的體現(xiàn)，也是長(zhǎng)城汽車(chē)能獲利11.46億元的主要原因。值得一提的是，哈弗品牌在上半年還成功突破600萬(wàn)輛銷(xiāo)量成績(jī)，成為首個(gè)達(dá)成該成就的中國(guó)品牌。

沒(méi)核心競(jìng)爭(zhēng)力的車(chē)企虧損

最后再跟大家聊聊上半年虧損的車(chē)企，分別有北汽藍(lán)谷、力帆汽車(chē)和眾泰汽車(chē)等。其中，上半年北京藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.12億元，同比下降69.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-18.63億元，同比巨幅下跌2814.98%。

北汽藍(lán)谷利潤(rùn)大跌的原因主要由兩方面影響，其一是上半年出行市場(chǎng)不景氣?，疫情爆發(fā)，導(dǎo)致消費(fèi)者不愿意乘坐公共交通工具出門(mén)，這給北汽藍(lán)谷的業(yè)務(wù)造成重創(chuàng)。其二是北汽藍(lán)谷的新能源車(chē)基本走低端路線，難以滿足消費(fèi)者的升級(jí)需求。

不過(guò)北汽藍(lán)谷表示在下半年將從營(yíng)銷(xiāo)力、創(chuàng)新力以及降本增效方面發(fā)力，比如加大ARCFOX?品牌車(chē)型的信息推廣，建立全渠道業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)體，推進(jìn)對(duì)公業(yè)務(wù)市場(chǎng)等等，這一系列舉措將有助北汽藍(lán)谷的市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

與北汽藍(lán)谷相比，力帆汽車(chē)和眾泰汽車(chē)就沒(méi)那么***了。其中，力帆汽車(chē)正在面臨著繁重的債務(wù)，已被逼到了破產(chǎn)退市的懸崖邊。而眾泰汽車(chē)的流動(dòng)資金也十分短缺。它們?cè)斐蛇@種局面的根本原因是產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而導(dǎo)致銷(xiāo)量低迷，利潤(rùn)不景氣。然而造車(chē)需要巨大的成本，當(dāng)產(chǎn)品無(wú)法帶來(lái)更多利潤(rùn)時(shí)，企業(yè)必然是高筑債臺(tái)。買(mǎi)車(chē)君認(rèn)為，力帆和眾泰汽車(chē)被淘汰出局只是時(shí)間問(wèn)題。

財(cái)務(wù)報(bào)表很好地反映出各大車(chē)企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和體系實(shí)力，唯有整體實(shí)力強(qiáng)大的車(chē)企才能在疫情期間仍可保持盈利。但是，大部分車(chē)企的盈利水平都相比去年同期有所下跌，在下半年，各大車(chē)企又會(huì)***取怎樣的方式來(lái)彌補(bǔ)這些損失呢？未來(lái)會(huì)有更多新舉措或重磅新車(chē)來(lái)提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力？期待著。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

長(zhǎng)安半年報(bào)|銷(xiāo)量增長(zhǎng)難擋業(yè)績(jī)承壓

隨著疫情得到控制，國(guó)內(nèi)車(chē)市復(fù)蘇多家車(chē)企實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量止跌回升。不過(guò)從近日多家國(guó)內(nèi)車(chē)企公布的2020年前三季度業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)來(lái)看，國(guó)內(nèi)車(chē)企的兩極分化越來(lái)越明顯。

從相關(guān)媒體的統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)公布前三季度業(yè)績(jī)的車(chē)企，僅有三家實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，分別是長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、江鈴汽車(chē)。

長(zhǎng)安汽車(chē)：營(yíng)收利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布前三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)23.77%至558.42億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)230.98%至34.86億元。去年虧損26.5億元的長(zhǎng)安汽車(chē)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)盈利。

長(zhǎng)安汽車(chē)盈利大幅增長(zhǎng)得益于自主板塊造血能力進(jìn)一步提升，從銷(xiāo)量來(lái)看，前三季度長(zhǎng)安自主增長(zhǎng)20.94%至706559輛。在合資板塊，長(zhǎng)安福特也迎來(lái)好轉(zhuǎn)，前三季度增長(zhǎng)29.65%至167,133輛，長(zhǎng)安馬自達(dá)實(shí)現(xiàn)微增1.58%至94,332輛。?前三季度累計(jì)銷(xiāo)量增長(zhǎng)12.01%至1,370,881輛。

雖然在扣除非經(jīng)常性損益后，長(zhǎng)安汽車(chē)凈虧損20.98億元，較去年同期相比仍然增長(zhǎng)40.63%，不可否認(rèn)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)對(duì)其利潤(rùn)的大幅提升。

在過(guò)去一年以來(lái)，長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量的爆發(fā)來(lái)自于多款產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，不過(guò)在表層的產(chǎn)品之下，長(zhǎng)安汽車(chē)能夠迎來(lái)拐點(diǎn)主要還是近兩年在研發(fā)上面的大力投入，數(shù)據(jù)顯示2018年、2019年長(zhǎng)安汽車(chē)研發(fā)投入占營(yíng)收的比例分別為6.73%、6.34%，研發(fā)投入資本化占***別為28.67%、29.24%。

比亞迪：凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)116.83%

比亞迪發(fā)布前三季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1050.22億元，同比增長(zhǎng)11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)34.14億元，同比增長(zhǎng)116.83%。值得注意的是，比亞迪營(yíng)收利潤(rùn)來(lái)源不單單是汽車(chē)業(yè)務(wù)，還包括手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)兩大板塊。

具體來(lái)看汽車(chē)板塊，比亞迪前三季度累計(jì)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑19.90%至268,***5輛，其中燃油車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)10.38%至158,034輛，新能源汽車(chē)下滑42.40%至110,941輛。

比亞迪表示，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，在多元業(yè)務(wù)的助力下，比亞迪業(yè)績(jī)?nèi)栽诳焖倩謴?fù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為42-46億元，同比增長(zhǎng)160.15%-184.93%。

江鈴汽車(chē)：凈利3.59億元同比增127.42%

江鈴汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)8.19%至220.79億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)127.42%至3.59億元。

江鈴汽車(chē)1-9月凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要是由于銷(xiāo)量增加及持續(xù)推動(dòng)降本增效、嚴(yán)控費(fèi)用支出影響。

銷(xiāo)量方面，江鈴汽車(chē)今年前三季度累計(jì)銷(xiāo)售22.08萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)?9.21%。其中，商用車(chē)板塊增長(zhǎng)迅速，卡車(chē)、輕型客車(chē)銷(xiāo)量占據(jù)江鈴總銷(xiāo)量的近七成。1-9月，江鈴品牌卡車(chē)（主要為輕卡、中型卡車(chē)）銷(xiāo)量為8.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.71%；重卡銷(xiāo)量1347輛，同比增長(zhǎng)150.84%，增速高于行業(yè)平均水平。

在降本方面，江鈴汽車(chē)前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用為9.78億元，研發(fā)費(fèi)用為10.94億元，均同比下滑了10％左右。

上汽集團(tuán)：凈利潤(rùn)166.48億跌近兩成

從統(tǒng)計(jì)中不難發(fā)現(xiàn)，上汽集團(tuán)仍然是前三季度最賺錢(qián)的車(chē)企。披露的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，前三季度上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4982.62億元，同比下降14.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)166.48億元，同比下降19.93%。

汽車(chē)銷(xiāo)量下降是上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)下滑的重要原因。2020年前三季度上汽集團(tuán)銷(xiāo)量為3613228輛，同比減少18.14%，銷(xiāo)量降幅超過(guò)國(guó)內(nèi)汽車(chē)整體水平。

作為國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)的頭部企業(yè)，上汽集團(tuán)利潤(rùn)主要來(lái)源于上汽大眾和上汽通用兩家合資公司，但是這兩家公司今年的表現(xiàn)并不樂(lè)觀。上汽大眾與上汽通用兩家主力公司，前三季度累計(jì)銷(xiāo)量分別為1,031,385輛和951,561輛，分別同比下滑25.92%和21.***%，跌幅均高于市場(chǎng)整體水平。

小編語(yǔ)

從目前的市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)各家車(chē)企都在積極擴(kuò)大產(chǎn)品陣營(yíng)，致力于銷(xiāo)量增長(zhǎng)以挽回上半年業(yè)績(jī)，而車(chē)市的兩級(jí)分化也越來(lái)越明顯，眾泰、力帆、海馬等邊緣車(chē)企銷(xiāo)量持續(xù)低迷，營(yíng)收利潤(rùn)大幅下滑，正面臨退出市場(chǎng)的考驗(yàn)。。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

賣(mài)車(chē)到底賺不賺錢(qián)？上汽/長(zhǎng)安/華晨等財(cái)報(bào)給你答案

近日，長(zhǎng)安汽車(chē)發(fā)布了2020年半年度報(bào)告，報(bào)告顯示，長(zhǎng)安汽車(chē)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入327.82億元，相比去年同期的298.8億元增長(zhǎng)9.73%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)26.02億元，相比去年同期虧損22.4億元增長(zhǎng)216.17%；在扣除非經(jīng)常性損益后，長(zhǎng)安汽車(chē)凈利潤(rùn)虧損26.17億元。

長(zhǎng)安汽車(chē)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)得益于非經(jīng)常性損益***計(jì)約52.75億元的貢獻(xiàn)。其中，長(zhǎng)安汽車(chē)全資子公司重慶長(zhǎng)安新能源汽車(chē)科技有限公司引入四家戰(zhàn)略投資者，帶來(lái)了約21億元的增資，增資完成后，長(zhǎng)安汽車(chē)喪失新能源科技公司的控制權(quán)；其次，長(zhǎng)安汽車(chē)將所持長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)有限公司50%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給前海銳志，帶來(lái)約14億元的凈利潤(rùn)；最后，長(zhǎng)安汽車(chē)持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲，增加歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約17.75億元。

在2020年半年報(bào)中，長(zhǎng)安汽車(chē)將凈利潤(rùn)大幅增加歸功于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力提升。事實(shí)上，2020年上半年又是虧損的半年，不過(guò)不可否認(rèn)的是，長(zhǎng)安汽車(chē)確實(shí)通過(guò)銷(xiāo)量上漲，使得盈利狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)。據(jù)長(zhǎng)安汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，其上半年累計(jì)銷(xiāo)售830,992輛汽車(chē)，較去年同期的820,059輛增長(zhǎng)1.33%。長(zhǎng)安自主品牌實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)，上半年長(zhǎng)安自主品牌累計(jì)銷(xiāo)量420,403輛，同比增長(zhǎng)6.64%，其中，CS75?PULS銷(xiāo)量達(dá)106,883輛，在SUV市場(chǎng)中排名第二，UNI-T于今年6月底上市，取得7,417輛的銷(xiāo)量成績(jī)，并獲得突破1.6萬(wàn)張訂單。

銷(xiāo)量上漲卻沒(méi)帶來(lái)預(yù)期的利潤(rùn)，究其原因，自2019年起，長(zhǎng)安汽車(chē)便出現(xiàn)較大幅度的虧損，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)虧損22.4億元，官方將其整體業(yè)績(jī)下滑歸咎于銷(xiāo)量大幅下滑。然而據(jù)其2019年半年度報(bào)告顯示，其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)纛~為-36.84億元，并且，長(zhǎng)安汽車(chē)全球研發(fā)中心于2019年開(kāi)放使用，總投資43億元，銷(xiāo)量的下滑加上巨額的投資導(dǎo)致其凈利潤(rùn)的大幅虧損。此外，2020年半年報(bào)中指出，“北斗天樞”與“香格里拉”***依舊在加速推進(jìn)中，根據(jù)該***，長(zhǎng)安將在2025年以前累計(jì)向整個(gè)新能源汽車(chē)領(lǐng)域投資1000億元。

長(zhǎng)安汽車(chē)雖在新能源汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行了大規(guī)模投資，但其新能源之路并不順利，此前提出的“北斗天樞”與“香格里拉”***，前者早已淪為沉沒(méi)成本，而后者研發(fā)的“三大新能源汽車(chē)專用平臺(tái)”始終未有更多消息傳出，持續(xù)不斷的投資與目前收到的回報(bào)不成正比。并且長(zhǎng)安汽車(chē)在增資后，喪失重慶長(zhǎng)安新能源汽車(chē)科技有限公司的控制權(quán)，其管理與決策究竟會(huì)更加靈活還是失去掌控由未可知。銷(xiāo)量增長(zhǎng)卻也難擋業(yè)績(jī)承壓的事實(shí)，對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)來(lái)說(shuō)真正的扭虧為盈，或許還需要一段時(shí)間。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

長(zhǎng)安汽車(chē)半年報(bào)：總收入327.82億人民幣

[汽車(chē)之家?新聞]?2019年走向尾聲的時(shí)候，車(chē)企們叫苦不迭紛紛說(shuō)自己“太南了”，但到了2020年它們就會(huì)知道，更艱苦的日子還在后頭。行至9月初，主流車(chē)企基本都公布了2020年上半年財(cái)報(bào)，而15家上市乘用車(chē)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示（北汽集團(tuán)尚未披露），66%的企業(yè)盈利水平不及去年同期水平，7家車(chē)企陷入虧損泥潭，眾泰、力帆、海馬三家企業(yè)還因大幅下跌的業(yè)績(jī)等“披星戴帽”。那么在受疫情波及且車(chē)市整體下行的大環(huán)境下，又有誰(shuí)賺到錢(qián)了呢？本期文章讓我們先行走近排名Top?5的企業(yè)一探真相。

■上汽/華晨/東風(fēng)等國(guó)企確實(shí)很賺錢(qián)，但……

張愛(ài)玲在《天才夢(mèng)》里這樣說(shuō)，“生命是一襲華美的袍，爬滿了蚤子。”張愛(ài)玲的本意是我們?cè)谙硎苊篮玫娜松鷷r(shí)不得不忍受各種各樣的煩惱；但對(duì)于各家車(chē)企來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)也是一個(gè)華麗的袍子，掩蓋了各家不同的煩惱與不如意。

上汽：誰(shuí)說(shuō)賺了錢(qián)就一定很快樂(lè)？

我們先來(lái)看看凈利潤(rùn)Top?1的上汽集團(tuán)。上汽集團(tuán)今年上半年凈利潤(rùn)83.9億元，是截至目前賺錢(qián)最多的企業(yè)，但讓其惆悵的煩惱是真不少。首先，上汽集團(tuán)上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙降，相比去年同期凈利潤(rùn)蒸發(fā)了53.7億元；

其次，合資板塊依然是上汽集團(tuán)的“利潤(rùn)奶?！保瑥穆?lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)處獲得的收益為48.2億元。但細(xì)看之下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上汽旗下的合資板塊已出現(xiàn)分化，上汽大眾和上汽通用仍貢獻(xiàn)高利潤(rùn)，上汽通用五菱卻由盈轉(zhuǎn)虧。

最后，最令上汽集團(tuán)頭大的莫過(guò)于自主板塊仍未實(shí)現(xiàn)盈利。今年上半年，上汽集團(tuán)共獲投資收益72.8億元，非經(jīng)常性損益12.2億元（兩筆較大的非經(jīng)常性損益有***補(bǔ)貼11億元、處置非流動(dòng)資產(chǎn)4億元），上述收益都計(jì)入凈利潤(rùn)。而上述收益共計(jì)85億元，高于上汽集團(tuán)最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)，可見(jiàn)，自主板塊離盈利還有一段距離。

不過(guò)上汽集團(tuán)一直未放棄對(duì)自主板塊投入和努力，如榮威為實(shí)現(xiàn)品牌戰(zhàn)略升級(jí)推出了新“獅標(biāo)”和全新“R標(biāo)”雙標(biāo)戰(zhàn)略，正努力打造“新國(guó)潮”的品牌新形象；名爵則發(fā)布了“mission?100”戰(zhàn)略，以“數(shù)智科技”為核心理念，啟動(dòng)品牌戰(zhàn)略新一輪提速。今年上半年，受疫情影響，上汽集團(tuán)在營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等方面進(jìn)行了資金縮減，但研發(fā)費(fèi)用依然保持與去年同期差異不大的58億元。可見(jiàn)，上汽集團(tuán)也在為應(yīng)對(duì)股比提升和車(chē)市下行做努力。

華晨：除了華晨寶馬都在虧……

上汽集團(tuán)還有時(shí)間暗暗努力以提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，華晨卻已然是火燒眉毛了。今年上半年，在其他車(chē)企凈利率無(wú)一家超過(guò)10%的情況下，華晨中國(guó)的凈利率達(dá)到了驚人的278.***%。

然而，華晨中國(guó)的利潤(rùn)全部來(lái)自華晨寶馬的貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，華晨中國(guó)上半年?duì)I收14.5億元，同比下滑23.85%；凈利潤(rùn)卻達(dá)40.45億元，同比提升25.24%。其中華晨寶馬為其貢獻(xiàn)利潤(rùn)43.8億元，比去年同期多貢獻(xiàn)8.3億元。

『華晨寶馬上半年各車(chē)型銷(xiāo)量』

看到這你就能理解為啥寶馬要將股比提升至75%，因?yàn)槿A晨寶馬太能賺錢(qián)了。一方面，華晨寶馬的利潤(rùn)逐年走高，數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，華晨寶馬給華晨中國(guó)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元；另一方面，華晨寶馬的單車(chē)?yán)麧?rùn)提升明顯。今年1-6月，華晨寶馬銷(xiāo)售新車(chē)26.2萬(wàn)輛，同比微降0.8%，但利潤(rùn)卻上漲23.4%，可見(jiàn)，寶馬單車(chē)?yán)麧?rùn)正進(jìn)一步走高。

華晨寶馬的業(yè)績(jī)表現(xiàn)雖然耀眼奪目，華晨中國(guó)可高興不起來(lái)，因?yàn)閷汃R集團(tuán)將在2022年完成股比增持，這意味著華晨中國(guó)躺著數(shù)錢(qián)的日子不多了。而反觀本部業(yè)務(wù)，華晨中國(guó)可謂一個(gè)頭兩個(gè)大，華晨華頌上半年以不足千輛的成績(jī)收官，中華品牌銷(xiāo)量?jī)H0.3萬(wàn)輛，***汽車(chē)則售0.8萬(wàn)輛。這還不是最危險(xiǎn)的，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，華頌和中華7月銷(xiāo)量歸零了……如何提振自主板塊的業(yè)務(wù)已成華晨中國(guó)當(dāng)務(wù)之急。

另一方面，華晨中國(guó)還面臨著有史以來(lái)最大的資金流動(dòng)性危機(jī)，旗下股債“18華汽01”“18華汽03”和“19華汽01”近日價(jià)格異動(dòng)頻繁，引發(fā)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將華晨中國(guó)加入觀察名單；該公司港股股價(jià)也自7月以來(lái)持續(xù)走低，截至9月9日?qǐng)?bào)收6.72港元/股。

據(jù)知情人透露，由于百億債券風(fēng)險(xiǎn)惡化，華晨汽車(chē)債權(quán)銀行已組成債委會(huì)。華晨汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，部分債券持有者存在跟風(fēng)現(xiàn)象，影響公司的債券價(jià)格；該發(fā)言人認(rèn)為，華晨集團(tuán)作為遼寧省的國(guó)有企業(yè)，有著較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且公司目前一切運(yùn)轉(zhuǎn)正常，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。

財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)健，財(cái)報(bào)可一目了然地看清公司實(shí)力。值得一提的是，壓力之下，華晨中國(guó)已然啟動(dòng)自救，方式包括向遼寧省***尋求幫助、調(diào)整集團(tuán)架構(gòu)和業(yè)務(wù)方向、入局出行業(yè)務(wù)等。此外，合作伙伴寶馬也沒(méi)有對(duì)華晨中國(guó)的處境袖手旁觀，繼7月為華晨送來(lái)500億元零部件***購(gòu)訂單后，又在8月從德國(guó)抽調(diào)了20名寶馬專家入駐華晨中國(guó)，以幫助提升該公司的業(yè)務(wù)水平。外界幫助固然重要，但更重要的是，華晨中國(guó)要靠自己的力量站起來(lái)并獨(dú)自走好接下來(lái)的路。

靠合資盈利？東風(fēng)：誰(shuí)不是呢

雖然老話常說(shuō)“生于憂患，死于安樂(lè)”，但奶瓶在的時(shí)候經(jīng)常會(huì)讓人忘記危機(jī)。凈利潤(rùn)排名第三的東風(fēng)集團(tuán)，其利潤(rùn)也主要由合資板塊貢獻(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，合資板塊為東風(fēng)集團(tuán)貢獻(xiàn)收益40.7億元；另外處置合資及聯(lián)營(yíng)公司的收益及***補(bǔ)貼共計(jì)6.2億元，以上收益計(jì)入凈利潤(rùn)，總計(jì)46.9億元。

但東風(fēng)集團(tuán)上半年最終呈現(xiàn)的凈利潤(rùn)為30.2億元，相比去年同期利潤(rùn)被攔腰砍斷，同比下滑64.89%?？梢?jiàn)，包括中國(guó)品牌在內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)受疫情打擊較大，恢復(fù)速度較慢，本部業(yè)務(wù)總虧損額約為16.7億元。

2020年是特殊的一年，***疫情帶來(lái)的影響遠(yuǎn)不止短短的幾個(gè)月，尤其東風(fēng)集團(tuán)地處疫情中心，承受著停工停產(chǎn)等多重壓力，但在疫情期間，東風(fēng)集團(tuán)除捐款和物資達(dá)4100萬(wàn)元外，還為醫(yī)務(wù)人員和社區(qū)居民提供免費(fèi)服務(wù)，這些雖不計(jì)入財(cái)報(bào)，但這些一力承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的舉動(dòng)依然讓我們感動(dòng)，同時(shí)我們也希望富有責(zé)任心的企業(yè)接下來(lái)能夠發(fā)展得越來(lái)越好。

長(zhǎng)安：合資不給力，但自主板塊扛大旗

曾經(jīng)合資板塊也是長(zhǎng)安汽車(chē)的利潤(rùn)奶牛，但要注意是曾經(jīng)。在2020年上半年，長(zhǎng)安汽車(chē)的整體業(yè)績(jī)繼續(xù)被合資板塊拖累，其中長(zhǎng)安福特上半年凈虧損11.4億元，與去年同期虧損7.8億元相比，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

相比去年來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)安汽車(chē)在合資板塊的虧損在逐步縮窄，原因在于其把虧損資產(chǎn)甩出去了一部分，比如將長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍50%股權(quán)轉(zhuǎn)給了寶能集團(tuán)等。且受益于長(zhǎng)安PSA、重慶長(zhǎng)安新能源等股權(quán)出售，長(zhǎng)安獲得收益35.5億元，加上持有寧德時(shí)代等股票獲得投資收益17.5億元等，長(zhǎng)安汽車(chē)上半年非經(jīng)常性損益共計(jì)52.2億元，這直接彌補(bǔ)了長(zhǎng)安汽車(chē)合資等板塊的虧損，凈利潤(rùn)大增216.17%至26.02億元。

『長(zhǎng)安汽車(chē)上半年非經(jīng)常性損益明細(xì)表』

另外值得一提的是，相比上汽、廣汽、東風(fēng)及華晨中國(guó)等企業(yè)，長(zhǎng)安是個(gè)特殊的存在，因?yàn)樗鸩揭锌孔灾靼鍓K提升自己，去年還實(shí)現(xiàn)了盈利。不過(guò)今年受疫情影響，長(zhǎng)安自主板塊呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，但其毛利率實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，全年有望再次實(shí)現(xiàn)盈利。

表面來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不亮眼，但其在長(zhǎng)安乘用車(chē)、長(zhǎng)安歐尚、長(zhǎng)安凱程等自主板塊的努力已初見(jiàn)成效，如果說(shuō)國(guó)企中有誰(shuí)不怕乘用車(chē)股比放開(kāi)，長(zhǎng)安汽車(chē)一定有姓名。我們也希望看到有越來(lái)越多的國(guó)企向長(zhǎng)安汽車(chē)學(xué)習(xí)，真的在合資過(guò)程中學(xué)到了海外品牌的管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品技術(shù)等實(shí)現(xiàn)自我提升。

廣汽：合資板塊一半是海水一半是火焰

在廣汽集團(tuán)體系里面，自主板塊一直是其短板，其也不回避這一問(wèn)題，在解釋營(yíng)收下滑時(shí)，坦言稱主要受疫情影響，旗下傳祺品牌銷(xiāo)量下降。不過(guò)除了銷(xiāo)量下滑外，廣汽集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)還面臨毛利潤(rùn)下滑的情況，其中整車(chē)制造業(yè)的毛利率同比下降1.73%至1.09%，零部件制造業(yè)毛利率同比降9.87%至4.09%；僅“金融及其他”實(shí)現(xiàn)了毛利率增長(zhǎng)，且毛利率為42.48%。

不過(guò)在今年上半年拖后腿的顯然不止于自主板塊，廣汽三菱、廣汽菲克等合資板塊也是拖油瓶，二者共計(jì)虧損16.4億元。也有小伙伴注意到，廣汽豐田是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利同比上升的企業(yè)，上半年為廣汽集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)56.4億元。

此外，廣汽豐田也是集團(tuán)旗下唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量、營(yíng)收及凈利潤(rùn)均增長(zhǎng)的企業(yè)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣汽豐田上半年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)30.95萬(wàn)輛、32.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.1%和3.1%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入466.36億元，同比增長(zhǎng)3.9%。另外，就排名前五企業(yè)的合資板塊看，廣汽豐田的凈利潤(rùn)僅次于上汽大眾之后排第二（上汽大眾上半年銷(xiāo)售58萬(wàn)輛），可以預(yù)見(jiàn)，一汽-大眾及一汽豐田在手的一汽集團(tuán)，今年的盈利表現(xiàn)會(huì)很驚艷。

除合資板塊外，廣汽集團(tuán)也正在努力扶持旗下中國(guó)品牌，在今年車(chē)市整體低迷的大環(huán)境下，研發(fā)支出不僅沒(méi)有縮減，還提升了6.6%至23億元。

總結(jié)全文：不可否認(rèn)，在疫情和車(chē)市下行壓力下，每家車(chē)企的盈利之路都走得比往常艱難，各家凈利潤(rùn)主調(diào)以跌為主。就本期的5家國(guó)資車(chē)企看，它們雖然賺到錢(qián)了，但盈利結(jié)構(gòu)不夠健康，合資板塊是利潤(rùn)大頭甚至是唯一源頭，這在股比放開(kāi)的大背景下風(fēng)險(xiǎn)不可謂不大。我們著重筆墨拆開(kāi)來(lái)看各企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源，是希望各車(chē)企意識(shí)到這些問(wèn)題，接下來(lái)能夠像長(zhǎng)安汽車(chē)一樣在自主板塊有所作為，唯有此未來(lái)才能在市場(chǎng)上長(zhǎng)久地?fù)碛辛⒆阒?。下期?cái)報(bào)我們將解析吉利、長(zhǎng)城、比亞迪三大民企及北汽、江鈴等企業(yè)的財(cái)報(bào)，它們的盈利結(jié)構(gòu)健康碼？誰(shuí)是盈利主力？下期我們將揭秘上述問(wèn)題，請(qǐng)持續(xù)關(guān)注汽車(chē)之家的財(cái)報(bào)解析。（文/汽車(chē)之家?宋愛(ài)菊）

半數(shù)車(chē)企2019年業(yè)績(jī)預(yù)悲 長(zhǎng)安預(yù)虧超24億上汽預(yù)減百億

8月31日，中國(guó)汽車(chē)制造商重慶長(zhǎng)安汽車(chē)股份有限公司正式向社會(huì)公示2020年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車(chē)上半年?duì)I業(yè)總收入327.82億元，同比增長(zhǎng)9.73%，凈利潤(rùn)26.02億，同比增加216.17%。

長(zhǎng)安汽車(chē)在半年報(bào)中表示，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年上半年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量1025.7萬(wàn)輛，同比下滑16.9%；新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量39.3萬(wàn)輛，同比下降37.4%；而長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)今年上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量83.1萬(wàn)輛，同比逆市增長(zhǎng)1.3%，總體跑贏了大盤(pán)。

長(zhǎng)安汽車(chē)提到，目前公司核心競(jìng)爭(zhēng)力包括持續(xù)打造經(jīng)典產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)加速落地、品牌勢(shì)能向上等等。其中在產(chǎn)品層面，今年上半年，全新產(chǎn)品序列“UNI”首款車(chē)型UNI-T正式上市；逸動(dòng)PLUS上市后連續(xù)3個(gè)月銷(xiāo)量破萬(wàn)，此外還有奔奔E-Star、科尚EV等車(chē)型成功上市，長(zhǎng)安歐尚X5正式亮相等，而長(zhǎng)安CS75?PLUS自去年9月上市以來(lái)累計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)15萬(wàn)輛，在同級(jí)別車(chē)型中銷(xiāo)量領(lǐng)先。合資方面，長(zhǎng)安福特大型SUV全新探險(xiǎn)者、長(zhǎng)安馬自達(dá)CX-30正式上市，合資企業(yè)銷(xiāo)量和產(chǎn)品布局穩(wěn)步提升。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

5.19億和56億，長(zhǎng)安財(cái)報(bào)能讀出什么？

眼下，A股上市公司2019年業(yè)績(jī)預(yù)告披露逐漸步入尾聲。截至2月5日，我們統(tǒng)計(jì)的14家A股上市車(chē)企中，已有10家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告。

其中，業(yè)績(jī)預(yù)悲的整車(chē)企業(yè)達(dá)7家（4家預(yù)虧、3家預(yù)減），業(yè)績(jī)預(yù)喜的僅3家。

具體來(lái)看，除江鈴汽車(chē)(000550.SZ)、江淮汽車(chē)（600418.SH）和*ST海馬（000572.SZ）凈利預(yù)喜外，去年被傳出破產(chǎn)謠言的眾泰汽車(chē)(000980.SZ)和力帆股份（601777.SH）飛出“黑天鵝”，分別預(yù)虧超60億元和49億元。

此外，長(zhǎng)安汽車(chē)(000625.SZ)預(yù)計(jì)巨額虧損超24億元，一汽夏利預(yù)虧超12億元。而昔日“賺錢(qián)大戶”上汽集團(tuán)(600104.SH)2019年凈利亦預(yù)減百億。

值得關(guān)注的是，多家車(chē)企都將出現(xiàn)凈利下滑乃至虧損的原因，歸納為宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和汽車(chē)行業(yè)整體景氣度的影響等。

對(duì)車(chē)企而言，在去年中國(guó)車(chē)市連續(xù)第二年銷(xiāo)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后，被寄予筑底復(fù)蘇厚望的2020年，開(kāi)局便頗具挑戰(zhàn)。除了車(chē)市調(diào)整轉(zhuǎn)型的壓力，還有疫情籠罩下的所帶來(lái)的諸多影響。

2月4日，長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)我們表示，“當(dāng)前疫情對(duì)汽車(chē)行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈都將存在一定程度的沖擊，長(zhǎng)安汽車(chē)也不例外。在復(fù)業(yè)復(fù)工方面，受疫情發(fā)展的影響，存在較多不確定因素，包括基地生產(chǎn)、供應(yīng)鏈、產(chǎn)能發(fā)揮乃至物流交付等?！贝送?，力帆、江淮、海馬、眾泰等均對(duì)我們稱，后續(xù)產(chǎn)銷(xiāo)安排暫不確定。

全國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)2月4日在接受我們時(shí)稱，疫情籠罩下的車(chē)市，要直面汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)、消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力受阻等供需問(wèn)題，預(yù)計(jì)今年1、2月份受疫情影響，車(chē)市下滑的幅度可能在20%以上。

同日，中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郎學(xué)紅亦對(duì)我們表示，一季度車(chē)市與去年相比預(yù)計(jì)有明顯下滑，消費(fèi)者換車(chē)需求明顯延后，不過(guò)新購(gòu)需求或會(huì)有一定拉動(dòng)。

7家車(chē)企預(yù)悲?上汽市值凈利均縮水百億

從目前滬深兩市已披露的10家整車(chē)企業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，7家車(chē)企2019年業(yè)績(jī)預(yù)悲。其中，眾泰、力帆、長(zhǎng)安、一汽夏利預(yù)虧，比亞迪、上汽集團(tuán)、一汽轎車(chē)凈利呈兩位數(shù)同比跌幅。

其中，眾泰預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)大幅虧損60億元~90億元，比上年同期下降850%~1225%，其中提及商譽(yù)減值約60億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2019年三季度末，眾泰汽車(chē)的商譽(yù)余額為62.59億元。換言之，賬面的商譽(yù)資產(chǎn)，或幾乎淪為壞賬。

與眾泰同為“難兄難弟”的還有力帆汽車(chē)。據(jù)其業(yè)績(jī)虧損公告顯示，力帆2019年預(yù)虧49.81億元，同比降幅達(dá)2068.77%。

事實(shí)上，力帆已處于車(chē)市的邊緣。

從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)上看，2019年力帆傳統(tǒng)乘用車(chē)銷(xiāo)量為22536輛，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為3091輛，總數(shù)不足3萬(wàn)輛。力帆汽車(chē)還在公告中表示，公司生產(chǎn)基地搬遷，利用現(xiàn)有產(chǎn)能，暫不重建生產(chǎn)基地，并對(duì)部分產(chǎn)品僅維持售后件供應(yīng)，不再生產(chǎn)。

同樣處于“渡劫”狀態(tài)的還有長(zhǎng)安汽車(chē)，其2019年凈利預(yù)虧損24億～29億元，比上年同期下降452.56%-526.01%。

長(zhǎng)安汽車(chē)將巨額虧損歸因于受銷(xiāo)量下滑影響。數(shù)據(jù)顯示，2019年長(zhǎng)安汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售新車(chē)約176萬(wàn)輛，較2018年的207.46萬(wàn)輛同比下滑15%。

一向業(yè)績(jī)良好的上汽集團(tuán)，去年遭遇了十年來(lái)首次“滑鐵盧”，利潤(rùn)下滑百億元。數(shù)據(jù)顯示，上汽集團(tuán)2019年凈利預(yù)計(jì)約256億元，與2018年同期減少約104億元，同比減少28.9%。

對(duì)此，上汽集團(tuán)給出的解釋為，由于2019年度整車(chē)銷(xiāo)量623.8萬(wàn)輛，同比減少11.54%，同時(shí)疊加國(guó)五與國(guó)六車(chē)型切換加劇供需矛盾，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡等多重因素影響，才最終導(dǎo)致這一局面。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，上汽集團(tuán)2019年市值縮水達(dá)162.4億。

海馬汽車(chē)“賣(mài)房保殼”?業(yè)績(jī)預(yù)喜難掩銷(xiāo)量下滑

三家預(yù)喜的車(chē)企包括江鈴汽車(chē)、江淮汽車(chē)和*ST海馬。

其中，江淮汽車(chē)和*ST海馬皆在2019年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，后者更狂甩344套房獲利1.62億，有望“保殼摘帽”。

*ST海馬業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其2019年凈利潤(rùn)在9000萬(wàn)至1.3億元間，有望扭虧為盈。按照規(guī)定，若其2019年凈利為正值，則可向深圳證券***申請(qǐng)撤銷(xiāo)對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。這意味著，*ST海馬或“保殼”成功。

從海馬去年的一系列操作來(lái)看，其有望“保殼”或要?dú)w功于344套房。公告顯示，截至今年1月中，海馬已出售344套閑置房產(chǎn)，已收款1.62億元，對(duì)凈利潤(rùn)影響9008萬(wàn)元。

事實(shí)上，從其去年4月被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，海馬便踏上“賣(mài)房自救”路。2019年4月22日，*ST海馬公告稱擬出售36套上海市的閑置房產(chǎn)和81套?？谑械拈e置房產(chǎn)，總計(jì)117套。隨后，5月15日，*ST海馬再發(fā)公告擬將通過(guò)招標(biāo)和/或委托中介機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)價(jià)格在二手房交易市場(chǎng)掛出等方式，公開(kāi)出售位于海口市的部分閑置房產(chǎn)284套，前后共計(jì)401套房產(chǎn)。

除了賣(mài)房之外，去年*ST海馬還通過(guò)關(guān)聯(lián)交易剝離旗下虧損資產(chǎn)，調(diào)整應(yīng)收款減值以及收到***補(bǔ)助，其非經(jīng)營(yíng)性損益影響凈利潤(rùn)超7億元。

值得關(guān)注的是，*ST海馬去年前三季度虧損還高達(dá)2.01億元。而據(jù)其產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，海馬汽車(chē)2019年全年銷(xiāo)量?jī)H2.95萬(wàn)輛，同比下降56.41%。

此外，2018年巨虧7.86億的江淮汽車(chē)亦有望在2019年扭虧為盈。據(jù)江淮汽車(chē)公告顯示，2019年其凈利預(yù)計(jì)在1億元左右，不過(guò)其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利仍預(yù)計(jì)虧損9.8億左右。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)盈的主要原因，江淮方面將其歸因于主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力和應(yīng)收賬款控制等。據(jù)該公司稱，報(bào)告期內(nèi)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增加約5.4億，信用減值損失減少約3億元。

不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，2019年江淮汽車(chē)整體銷(xiāo)量為42.1萬(wàn)輛，其中乘用車(chē)銷(xiāo)量為16.3萬(wàn)輛，同比下降17.8%。其中，純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量為5.8萬(wàn)輛，同比下降8.87%。

1、2月車(chē)市降幅或在兩成以上

事實(shí)上，銷(xiāo)量下滑、凈利“降”字當(dāng)頭……上市車(chē)企當(dāng)前遭遇，只是整體車(chē)市的縮影。

2019年，中國(guó)車(chē)市在28年高速增長(zhǎng)后連續(xù)第二年現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑幅度甚至超過(guò)2018年。

不過(guò)，去年的觸底讓業(yè)內(nèi)對(duì)今年抱以反彈回暖的期望。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2020年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)全年銷(xiāo)量2531萬(wàn)輛，同比下滑2%；全國(guó)乘聯(lián)會(huì)則預(yù)計(jì)，2020年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)將增長(zhǎng)1%。

而工信部部長(zhǎng)苗圩在上月20日亦曾稱，今年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)應(yīng)該好于去年。估計(jì)今明兩年將是汽車(chē)企穩(wěn)筑底的關(guān)鍵時(shí)期，今年的產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)?？傮w上大概能夠維持在2500萬(wàn)輛左右。

與此同時(shí)，多家券商機(jī)構(gòu)紛紛看好今年的車(chē)市表現(xiàn)。

萬(wàn)和證券上月指出，汽車(chē)行業(yè)政策穩(wěn)定預(yù)期加強(qiáng)，預(yù)計(jì)2020年產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)中向好?！罢咂蠓€(wěn)有助于修復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力；特斯拉、Aions等存量爆款有望進(jìn)一步***消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)欲望；傳統(tǒng)車(chē)廠（大眾、ABB等）大量純電車(chē)型在2020年推出，有望帶動(dòng)忠誠(chéng)客戶的購(gòu)買(mǎi)欲望?！?/p>

然而，期待的回暖還未至，車(chē)市在2020年開(kāi)頭前兩個(gè)月，便遭遇了來(lái)自新型冠狀病毒肺炎疫情的“重?fù)簟?。?jù)我們***訪各大車(chē)企獲悉，目前包括廣汽、江淮、海馬、力帆等絕大多數(shù)廠家和經(jīng)銷(xiāo)商都延遲復(fù)工或開(kāi)張。

“這次疫情的沖擊對(duì)車(chē)市屬于雪上加霜，導(dǎo)致剛剛回暖的車(chē)市又受到一定影響。預(yù)計(jì)今年1、2月車(chē)市下滑的幅度可能在20%以上?！贝迻|樹(shù)對(duì)我們表示。

不過(guò)，在崔東樹(shù)看來(lái)，危中有機(jī)，中國(guó)家庭私車(chē)消費(fèi)基數(shù)低，潛力大?！半m然前兩月車(chē)市銷(xiāo)量會(huì)較差，但行業(yè)會(huì)克服困難，更多的挖掘車(chē)市機(jī)遇，推動(dòng)首購(gòu)群體購(gòu)車(chē)的熱情進(jìn)一步提升，推動(dòng)車(chē)市2020年前低中高后強(qiáng)的走勢(shì)還是有機(jī)會(huì)的?！贝迻|樹(shù)說(shuō)道。

事實(shí)上，疫情對(duì)汽車(chē)市場(chǎng)的影響或只是暫時(shí)，而來(lái)自新四化轉(zhuǎn)型升級(jí)壓力、存量市場(chǎng)困局等因素仍是車(chē)企亟需應(yīng)對(duì)的。

“2019年包括國(guó)六實(shí)施等一些列政策等因素客觀上拉升了汽車(chē)銷(xiāo)量，是廠家和經(jīng)銷(xiāo)商犧牲了利潤(rùn)換取的。“郎學(xué)紅對(duì)我們表示，終端讓利和廠家的價(jià)格補(bǔ)貼是不可持續(xù)的，2020年已經(jīng)很難再有大力度的促銷(xiāo)和以價(jià)換量，這些因素都決定了2020年汽車(chē)市場(chǎng)下行依然是大概率***。

本文來(lái)源于汽車(chē)之家車(chē)家號(hào)作者，不代表汽車(chē)之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

10月30日，長(zhǎng)安汽車(chē)披露2020年第三季度財(cái)報(bào)。這個(gè)季度的報(bào)表完全撫平了往日的憂桑。

1-9月，長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入558.4億元，同比增長(zhǎng)23.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為34.86億元，同比增長(zhǎng)230.98%。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)86.8%，至70.2億元。

單看Q3，長(zhǎng)安實(shí)現(xiàn)營(yíng)收230.6億元，同比增長(zhǎng)51.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.8億元，同比增長(zhǎng)309.7%。如果按扣非凈利5.2億元計(jì)算，則同比增長(zhǎng)降為183.52%。

而凈利潤(rùn)大幅增加，長(zhǎng)安汽車(chē)財(cái)報(bào)給出的解釋為：銷(xiāo)量增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主業(yè)務(wù)盈利能力改善，合資業(yè)務(wù)盈利能力提升，同時(shí)非經(jīng)常性損益增加歸屬于上市公司股東凈利約56億元。

而截至報(bào)告期末，長(zhǎng)安汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率為57.4%，雖然比年初增加了2.41個(gè)百分點(diǎn)，但相對(duì)很多車(chē)企已經(jīng)超過(guò)70%的負(fù)債率來(lái)說(shuō)，要好了很多。我們?cè)賮?lái)看長(zhǎng)安三季度的利潤(rùn)情況，還會(huì)發(fā)現(xiàn)，扣非利潤(rùn)達(dá)到5.19億元，也是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)信號(hào)。那么，長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量上升帶來(lái)的增幅含金量有多少呢？

非經(jīng)常性損益

實(shí)際上，所謂的非經(jīng)常性損益，指的是長(zhǎng)安汽車(chē)來(lái)自非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益、持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲兩部分。這兩筆收益完成后，預(yù)計(jì)今后的財(cái)報(bào)上這方面會(huì)恢復(fù)正常。

其中，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益主要是重慶長(zhǎng)安新能源汽車(chē)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)安新能源”）引入戰(zhàn)略投資者，以及出售長(zhǎng)安PSA汽車(chē)有限公司50%股權(quán)，兩個(gè)項(xiàng)目共進(jìn)賬35.48億元。而金融投資收益部分，長(zhǎng)安汽車(chē)將持有的寧德時(shí)代股票拋售后，增加凈利潤(rùn)約19.71億元。

這項(xiàng)收益是指，長(zhǎng)安汽車(chē)與財(cái)報(bào)同時(shí)公布的《關(guān)于處置交易性金融資產(chǎn)的進(jìn)展公告》中顯示，2020?年7月1日至10月30日，長(zhǎng)安通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式累計(jì)出售寧德時(shí)代2299.96萬(wàn)股，占其當(dāng)前總股本的0.99%，累計(jì)成交金額42.59億元。預(yù)計(jì)扣除成本和相關(guān)稅費(fèi)后，增加稅后凈利潤(rùn)約19.71億元。

長(zhǎng)安汽車(chē)這次清空了寧德時(shí)代股票。但是，長(zhǎng)安汽車(chē)表示，本次減持不會(huì)影響長(zhǎng)安汽車(chē)與寧德時(shí)代的戰(zhàn)略合作。換句話說(shuō)，長(zhǎng)安就是成功地用三年時(shí)間做了一次低吸高拋，回籠了資金。除此之外，長(zhǎng)安目前還持有西南證券1775萬(wàn)股，市值大概在1.7億元左右，也是翻了兩倍左右。

實(shí)際上，長(zhǎng)安汽車(chē)投資寧德時(shí)代始于2017年，初期成本為10億元。2017年10月，長(zhǎng)安汽車(chē)出資5.19億元，收購(gòu)招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司所持有的鎮(zhèn)江德茂海潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）4.9億元的實(shí)繳份額。出資完成后，長(zhǎng)安汽車(chē)對(duì)后者的持股比例為32.67%，而后者于2017年6月參股寧德時(shí)代，持股比例為1.18%。

從這個(gè)角度而言，長(zhǎng)安三季度主要的利潤(rùn)并非是由賣(mài)車(chē)這項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的。不過(guò)，我們也看到，第三季度，由主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的扣非利潤(rùn)達(dá)到了5.19億元，表明長(zhǎng)安汽車(chē)在近兩年的內(nèi)部轉(zhuǎn)型方面完成了攻守轉(zhuǎn)換。

產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)

我們參照長(zhǎng)安11月5日公布的10月份產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)來(lái)看。今年前10個(gè)月，長(zhǎng)安汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售汽車(chē)158.35萬(wàn)輛，同比增幅為14.1%，已完成194萬(wàn)輛銷(xiāo)售目標(biāo)的82.91%。單月銷(xiāo)量連續(xù)7個(gè)月保持增長(zhǎng)。

根據(jù)長(zhǎng)安集團(tuán)前三季度累計(jì)銷(xiāo)量137萬(wàn)輛來(lái)算，保持下去，今年的銷(xiāo)售目標(biāo)完成沒(méi)有問(wèn)題。

從今年三個(gè)季度的情況來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)今年第一季度銷(xiāo)量還處于下滑狀態(tài)。4月份開(kāi)始扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，當(dāng)月銷(xiāo)售15.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.03%。半年下來(lái)，累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)83.01萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.33%。不過(guò)上半年，虧損還是很大，長(zhǎng)安汽車(chē)扣非凈利潤(rùn)為虧損26.16億元。

由于前期受自身轉(zhuǎn)型的停滯期和長(zhǎng)安福特“利潤(rùn)奶?！蓖L(fēng)不再的影響，長(zhǎng)安汽車(chē)的盈利能力造到質(zhì)疑。但是，經(jīng)過(guò)幾年的內(nèi)功修煉，今年從第三季度來(lái)看，長(zhǎng)安完全是扭轉(zhuǎn)了局面。而且，今年的疫情加速了行業(yè)洗牌，特別是跟其他的車(chē)企做個(gè)比較，就能看出，長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城的三甲地位越發(fā)鞏固，馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。

從全球市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的恢復(fù)速度都是最快的。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1~9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1695.7萬(wàn)輛和1711.6萬(wàn)輛，同***別下降6.7%和6.9%，降幅較1~8月分別繼續(xù)收窄2.9和2.8個(gè)百分點(diǎn)。截至9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)已連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)量已連續(xù)五個(gè)月增速保持在10%以上。長(zhǎng)安在這波回暖潮中，表現(xiàn)非常不錯(cuò)。

北京車(chē)展上，長(zhǎng)安汽車(chē)董事長(zhǎng)朱華榮在接受記者***訪時(shí)，也重申了公司對(duì)“第三次創(chuàng)業(yè)?創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)***”的堅(jiān)持，長(zhǎng)安汽車(chē)加速向智能出行科技公司轉(zhuǎn)型的決心不變，向世界一流汽車(chē)企業(yè)邁進(jìn)。

8月份，朱華榮在重慶企業(yè)家座談會(huì)上還表示，到2025年，長(zhǎng)安汽車(chē)要實(shí)現(xiàn)收入超3000億元，銷(xiāo)量超300萬(wàn)輛。其中重慶地區(qū)占60%以上。此外，長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)在最新發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中透露，到2025年將打造5000人規(guī)模智能化開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，軟件開(kāi)發(fā)人員占比提升至60%。

長(zhǎng)安在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，慢慢找到了自己的節(jié)奏。此外，長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車(chē)有限公司股權(quán)變更完成，也表明長(zhǎng)安不再對(duì)自己“能力圈”之外的事情傾注過(guò)多精力，加上淘汰落后產(chǎn)能的工作也進(jìn)行得很順利，可以說(shuō)“斷舍離”的結(jié)果相當(dāng)不錯(cuò)。

需要注意的

需要注意的是，根據(jù)華創(chuàng)證券給出的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)分析，長(zhǎng)安汽車(chē)剔除銷(xiāo)售費(fèi)用后的毛利率升至自2017年一季度以來(lái)次高水平，為10.5%（同比+0.8PP、環(huán)比+3.9PP），僅次于2019年四季度的12.8%，這意味著自主板塊盈利的核心能力得到夯實(shí)。

不過(guò)，美中不足的是第三季度的邊際毛利率未超過(guò)2019年下半年的水平，華創(chuàng)證券測(cè)算為13.0%，因?yàn)?a href="/tags-z-j.html" target="_blank" class="ad5aa13b228292b3 relatedlink">折舊攤銷(xiāo)的攤薄貢獻(xiàn)了2019年三季度以來(lái)的毛利率增長(zhǎng)，但“高定價(jià)、控成本”的貢獻(xiàn)未有所體現(xiàn)，華創(chuàng)證券估計(jì)與降本節(jié)奏偏慢、非乘用車(chē)業(yè)務(wù)拖累有關(guān)。

此外，從財(cái)報(bào)中也能看出，長(zhǎng)安汽車(chē)的管理費(fèi)用同環(huán)比上升，達(dá)到了12億元、同比增加3億元、環(huán)比增加4億元，這主要因?yàn)闄C(jī)構(gòu)變動(dòng)、預(yù)提工資費(fèi)用，以及非經(jīng)常性發(fā)生費(fèi)用。

不過(guò)，面臨馬上到來(lái)的第四季度，汽車(chē)熱銷(xiāo)的預(yù)期很強(qiáng)烈，隨著長(zhǎng)安汽車(chē)UNI系列第二款車(chē)型UNI-K即將上市，也有利于提升長(zhǎng)安乘用車(chē)的高端化即品牌向上。所以，相信今年的長(zhǎng)安年報(bào)數(shù)據(jù)會(huì)比2019年好很多。中金汽車(chē)研究后就認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車(chē)***購(gòu)降本舉措持續(xù)推進(jìn)，對(duì)盈利提升的貢獻(xiàn)有望繼續(xù)體現(xiàn)在第四季度。

值得注意的是，根據(jù)415家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，今年長(zhǎng)安汽車(chē)的年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)在7.13~142.86億元之間，均值為44億元，總體非?？春谩６椅磥?lái)三年，機(jī)構(gòu)也給出了很不錯(cuò)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。這說(shuō)明，長(zhǎng)安汽車(chē)經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)型的調(diào)整后，未來(lái)的潛力可期。

文/王小西

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