理想汽車CEO李想近日接受***訪時表示，理想汽車原***劃今年新增20家門店，目前改為全年新開60家門店（為原***3倍）。
李想認為，渠道擴張主要是出于三個原因。其一，理想汽車發(fā)現(xiàn)一個城市有或沒有門店，市場占有率會相差8倍，這意味著實體門店能大大提升汽車銷量。其二，根據(jù)制定的未來五年戰(zhàn)略反推，公司需要在今年達到這一目標。其三，根據(jù)競爭對手的行動，理想汽車需要拿回競爭的主動權(quán)和相應(yīng)***，包括供應(yīng)商、用戶、媒體和渠道。
李想在***訪中提到，公司擴張的同時“可以放棄盈利”。
擴張的首要條件自然是“資金”。此前，有消息稱理想汽車即將獲得5.5億美元D輪融資，其中美團領(lǐng)投5億美元，理想汽車創(chuàng)始人李想跟投剩余5000萬美元中的3000萬，投后估值為40.5億美元。目前交易在進行中。
至此，理想汽車已經(jīng)累計獲得了超過20億美元的投資。背后的支持者包括美團、利歐股份、首鋼基金、字節(jié)跳動這樣的戰(zhàn)略股東，以及經(jīng)緯中國、源碼資本、明勢資本、藍馳創(chuàng)投等財務(wù)投資人。
值得一提的是，外媒報道理想汽車日前已申請在美國進行首次公開募股(IPO)，***籌資至少5億美元，最早于2020年上半年上市，同時聘請高盛作為牽頭此次IPO的主要銀行。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2019年12月13日，北京車和家信息技術(shù)有限公司(理想汽車母公司，以下簡稱“車和家”)發(fā)生工商變更，注冊資本由原來的9.15億元變更為約6.83億元，降幅約為25%
6月16日，理想汽車在售的唯一車型——理想ONE完成第10000輛的用戶交付，該車型具備L2級別的***駕駛能力。中汽終端零售數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月理想ONE的銷量為7775輛，在中國新能源中大型SUV市場中排名第一。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
理想汽車赴美IPO能否成行？還是個疑問
331.62萬股 2020年11月18日，利歐股份在互動平臺確認，公司通過香港全資子公司持有李3431.62萬股相當于ads的股份，投資成本為4.5億元。 近年來，新能源汽車作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，受到國家和社會各界的關(guān)注。同時，新能源SUV也因其更強的通用性和功能性而受到市場的熱捧。寶馬、奧迪等傳統(tǒng)汽車廠商，新能源汽車標桿企業(yè)特斯拉，蔚來、李等車企，紛紛加入新能源SUV市場的競爭。 自2019年12月起，首批Li ONE 2020車型在李下線。到2020年5月，李宣布第10，000輛李ONE從常州制造基地下線。一路走來，李作為目前市場上為數(shù)不多的增程式電動汽車，在政策的支持下，在突破技術(shù)桎梏的努力下，取得了長足的進步，取得了階段性的豐碩成果。除了李自身的發(fā)展，值得注意的是，其股東中還有一家布局較早的a股上市公司——利歐股份。 早在16年4月，上市公司利歐股份就已經(jīng)注意到了這個新興行業(yè)的潛力。出資3.5億元，與造車新勢力李的前身車和家簽訂投資協(xié)議，持股11.75%，布局智能電動車領(lǐng)域。17年，利歐股份再次增資1億元。隨著李的快速發(fā)展和高估值，利歐股份也獲得了可觀的投資收益。 展開數(shù)據(jù) 根據(jù)利歐股份此前的公告，其持股比例為5.1696%，對比16年的估值，可以推斷李的估值從29.8億元飆升至206億元左右，這也意味著利歐股份的持股價值翻了一番。 作為李的增程車領(lǐng)導(dǎo)品牌，憑借其技術(shù)優(yōu)勢和市場上增程車的稀缺性，隨著城市覆蓋面的增加，有望擴大其市場份額和發(fā)展版圖，為消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，為利歐股份等投資者創(chuàng)造更多的投資收益。
造車新勢力登陸美股第二名，理想的IPO之路好走嗎？
日前，理想汽車運營主體北京車和家信息技術(shù)有限公司被曝出11位股東集體出質(zhì)股權(quán)。而根據(jù)前序***，理想汽車或?qū)⒆钤缬诒驹戮蛣由砀懊繧PO上市，承銷商包括摩根士丹利和瑞銀。
不上市，期權(quán)就沒有價值，11位股東集體選擇在IPO前夕出質(zhì)股權(quán)，這在常人看來實屬異常。圍繞此事，業(yè)內(nèi)有兩種猜測：有人說此舉是理想汽車內(nèi)部優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，為全力赴美上市做準備；也有人說理想汽車赴美上市或許遇到了困難。
對于業(yè)內(nèi)猜測，買車網(wǎng)（Buycar.cn）向理想汽車內(nèi)部公關(guān)人員進行了求證，但截至發(fā)稿日，對方并未對此置評。而無論事實是什么，此次內(nèi)部股東集體出質(zhì)股權(quán)都為理想汽車如期順利赴美IPO蒙上了一層迷霧，“能否成行”目前來看還是一個疑問。
資料顯示，早在2018年6月份，車和家的股東利歐股份就曾發(fā)布公告稱，其香港全資子公司利歐香港認購車和家開曼公司股份，配合車和家搭建VIE架構(gòu)并完成重組工作。業(yè)內(nèi)分析師賈新光在接受買車網(wǎng)（Buycar.cn）***訪時表示：“在搭建海外VIE架構(gòu)是為了能夠在海外市場順利IPO，理想汽車意在海外上市。”
梳理發(fā)現(xiàn)，VIE結(jié)構(gòu)全稱Variable?Interest?Entities，直譯為“可變利益實體”，指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離，境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體，業(yè)務(wù)實體就是上市實體的VIEs（可變利益實體）。國內(nèi)眾多企業(yè)如新浪、百度、阿里巴巴，也包括蔚來，均通過VIE成功規(guī)避外資限制，在境外上市。
在擁有前車之鑒的基礎(chǔ)上，金融分析人士稱，近期特斯拉、尼古拉、蔚來等新勢力車企帶動新能源汽車板塊股價大漲，在國內(nèi)，理想汽車是處于第一造車梯隊的新勢力，預(yù)計理想汽車在近期選擇海外IPO將會得到二級市場歡迎。
而事實上，為了通過VIE成功海外上市，理想汽車在半年時間內(nèi)已通過三次股權(quán)結(jié)構(gòu)變動為此做準備。早在2019年12月，車和家股權(quán)變動，有17家股東退出，注冊資本也從約9.15億元下降了25%。而在今年5月13日，車和家再次發(fā)生多項工商變更。其中包含18位股東退出，注冊資本也由7.25億元減至4.33億元。工商變更之后的剩余股東數(shù)量為11位。
在賈新光看來，此次11位股東集體出質(zhì)股權(quán)也仍屬于搭建VIE架構(gòu)的一部分?！暗F(xiàn)在仍然不清楚搭建到了什么程度。”賈新光表示。
而同樣令人捉摸不透的是，外部不確定因素的增加無疑也為理想汽車IPO上市增添了許多問號。除了國際貿(mào)易摩擦變數(shù)在增多，從去年瑞幸咖啡財務(wù)******之后，美國參議院緊急通過《外國公司承擔責任法案》，對所有在美上市的中國公司進行嚴格的財務(wù)審計，并要求上市公司披露其是否由外國***擁有或控制。
國泰君安首席汽車分析師張欣在接受買車網(wǎng)（Buycar.cn）***訪時表示，在該法案的嚴格限制下，理想汽車能否赴美IPO上市是值得商榷的。
那么，在赴美IPO前景并不明朗的背景下，理想汽車11位股東集體出質(zhì)股權(quán)則更顯得疑點重重。全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示，“這樣的調(diào)整，除了正常情況，還有可能是股東對公司上市的看法不一致，或者是上市遇到了困難?！?/p>
如果是內(nèi)部股東意見不一，那么除了赴美IPO上市，擺在理想汽車面前的還有國內(nèi)科創(chuàng)板上市、港股上市兩條出路。但由于科創(chuàng)板上市要求比主板上市要更加嚴苛，結(jié)合理想汽車當前經(jīng)營狀況，想要登陸科創(chuàng)板上市差距過大，所以業(yè)內(nèi)分析港股上市將是其大概率會選擇的方向。
而按照香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)在港上市的條件之一是上一財年盈利2000萬港元(約合人民幣1810萬元)。但事實上，新勢力造車想實現(xiàn)盈利有多難大家是有目共睹的。特斯拉作為新汽車的龍頭，創(chuàng)業(yè)15年才實現(xiàn)盈利。而對于理想汽車而言，其首款量產(chǎn)車型理想ONE從上市交付到現(xiàn)在才不過半年時間，后續(xù)產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、擴張產(chǎn)能等投入也是不得不面對的“吸血鬼”，應(yīng)該說想在短短幾年時間內(nèi)實現(xiàn)“財年盈利2000萬港元”是幾率渺茫的。
總之，無論業(yè)內(nèi)如何看衰赴美IPO的可行性，理想汽車前序為上市所做的所有準備都是沖著這條路來的，11位股東集體出質(zhì)股權(quán)背后，究竟是就此放棄赴美IPO轉(zhuǎn)而港股上市，還是繼續(xù)為IPO上市搭建VIE結(jié)構(gòu)，謎底還要交給理想汽車的下一步行動來回答。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
股價與市值齊飛 誰在追捧新造車？
剛邁入2020年，新造車就向IPO發(fā)起沖擊。
李想和李斌，這一對同時從媒體行業(yè)出走到造車新勢力的兩人，身上有太多相同點。而在海外上市上，二人也是你追我趕。
近日，根據(jù)路透社報道，由李想牽頭創(chuàng)立的造車新勢力理想汽車，已正式申請在美國進行首次公開募股（IPO），旨在籌資至少5億美元，高盛為此次牽頭交易的主要銀行。
造車新勢力登陸美股第二名
其實理想汽車的海外上市野心從去年就已經(jīng)暴露無遺，理想汽車自去年夏天以來就一直在籌備IPO一事，并且已經(jīng)聘請了高盛作為主要牽頭銀行。據(jù)悉，理想汽車去年獲得的8.5億美元C輪融資中，就有高盛的操作身影。另有消息稱，目前負責IPO審計的會計師事務(wù)所普華永道已進駐理想汽車一段時間，對其進行財務(wù)審計。
2019年6月，理想汽車母公司北京車和家信息技術(shù)有限公司股東之一的利歐股份發(fā)布公告表示，根據(jù)車和家通知，車和家擬搭建VIE架構(gòu)，并實施相關(guān)重組。
重組完成后，車和家股東將通過持有注冊于開曼群島的股份，間接持有車和家及其附屬公司權(quán)益。開曼公司在中國境內(nèi)的下屬子公司將通過協(xié)議控制車和家，使得車和家成為開曼公司的可實現(xiàn)利益提供者。
理想汽車的上市也并非秘密。近期，小鵬汽車47位股東集體將全部股權(quán)出質(zhì)，理想汽車也出現(xiàn)17位投資人退出，各家內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的動作頻頻，一切均指向搭建VIE架構(gòu)。理想汽車CEO李想也在評價小鵬汽車股東變化時承認，該調(diào)整的目的是為上市做準備。
VIE是指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運營實體相分離，境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體，業(yè)務(wù)實體就是上市實體的VIE。
而實現(xiàn)造車新勢力IPO首戰(zhàn)的蔚來，也正是***取了這種形式來登陸美股。同時百度、新浪等也都是***用了這種結(jié)構(gòu)進行海外上市。
截至2019年8月，理想已累計完成7輪融資，其中不乏經(jīng)緯中國、華興基金、明勢資本、藍馳創(chuàng)投等著名資本。同時美團點評、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在其中，而王興更是以個人名義投資了理想汽車。
或許是因為與眾不同的定位，亦或是李想多年積累的口碑和人脈，理想汽車自創(chuàng)立伊始，便獲無數(shù)資本青睞。但是有著與蔚來不同軌跡的是，第二名的理想汽車，未來美股之路或許并不順利。
理想的IPO之路并不容易
對于理想汽車IPO一事，有銀行家和業(yè)內(nèi)人士表示，它此次上市正值仍處于虧損狀態(tài)的中國新能源汽車初創(chuàng)企業(yè)面臨越來越嚴峻的融資條件。
根據(jù)江蘇省國資委公告，2018年理想汽車營收約為1.7億元，凈利潤約虧損7.18億元，資產(chǎn)總額約為47.32億元，負債總額為8.3億元。截至2019年上半年，理想汽車營收約為0.05億元，凈利潤約虧損6.29億元，資產(chǎn)總額約為58.41億元，負債總額為9.31億元。
作為造車新勢力第一股的蔚來，此前公布財報也顯示，2018年總收入為49.51億元，全年經(jīng)營性虧損為95.96億元。2019年前三季度虧損收窄，但仍存在較大的資金壓力，和特斯拉早期面臨的盈利難題一樣，造車新勢力也將同樣將面臨長期虧損，而融資則成為了救命稻草。
但是隨著國內(nèi)資本對于新能源投資的熱度消退，同時在補貼退坡和國六排放政策實施后連續(xù)5個月新能源汽車銷量同比下降。造車新勢力獲得融資的難度更是加大，這將對他們原本就相對脆弱的資金鏈造成影響。登陸美股IPO也不失為一個吸納資金的辦法。
但是作為理想汽車來說，在蔚來之后登陸美股，或許并不是一個好時機。作為造車新勢力第一股的蔚來，在18年9月登陸美股之后，股價和市值可以用過山車來形容。
蔚來曾經(jīng)創(chuàng)下股價最高13.8美元，市值超過140億美元的成績，但也在去年一度逼近1美元美股“退市紅線”，市值只有不到14億美元，接近10倍的市值縮水，也讓投資者對于登陸美股的造車新勢力更多的或許***取觀望的態(tài)度。
IPO并不能解決一切問題。
IPO固然對造車新勢力們可以起到“輸血”的作用，但能夠讓它們更好地活下去的關(guān)鍵，還是在于是否有著與之匹配的“造血”能力。而體現(xiàn)它們造血能力高低的衡量標準，還是得靠產(chǎn)品來說話。國產(chǎn)Model?3都已經(jīng)下探到30萬元以下的售價了，這對于造車新勢力而言，可并非太好的事情。
處于造車新勢力中第一梯隊的蔚來日子尚且不好過，而其他的新造車勢力則更不用說。更何況理想ONE在上市之初就曝出了頻繁故障，中信銀行不予批復(fù)貸款等負面消息，等待著理想汽車需要解決的事情還有很多。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
撰文?/?朱?涵
編輯?/?牛跟尚
設(shè)計?/?趙昊然
題圖?/?李
中報凈利潤僅2.6億元，卻因為投資理想汽車股票獲得浮盈超過90億元。以機械制造和數(shù)字營銷為主營業(yè)務(wù)的利歐股份，憑借這把“純財務(wù)投資”，做到了在二級市場“躺著賺錢”。
還有一個段子，美團Q3凈利潤增長374.1%，主要來源：公司持有的理想汽車原始股大漲。
漲的有多猛？11月25日，恰逢蔚來汽車成立6周年，這一天，蔚來汽車憑借731.4億美元的總市值，成為了中國市值最高的的車企，在全球市場，僅次于特斯拉、豐田和大眾，位列第四。
而在前一日（11月24日），蔚來也迎來了其股價和總市值的最高點。當天，蔚來盤中股價一度達到57.20美元/股，總市值超過779億美元。同一天，小鵬和理想的股價也均達到歷史最高點。其中，小鵬盤中最高74.49美元/股，總市值超過536億美元；理想盤中最高47.70美元/股，總市值超過398億美元。
然而，11月25日，三家造車新勢力股價股價開始了不同程度的回調(diào)。糟糕的是，在接下來的幾個交易日里，股價再未回到過24日的至高點。數(shù)據(jù)顯示，從11月24日的市值頂峰，到12月1日股價一路下跌，僅5個交易日的時間，蔚來、理想、小鵬三家造車新勢力股價分別累計下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值跌去近2000億元。
這個數(shù)字還在擴大。進入12月，三家造車新勢力的股價繼續(xù)下探。美國東部時間12月3日，美股全線高開，但三家造車新勢力股價依然沒有上漲。截至發(fā)稿前最后一個交易日（美國東部時間12月4日），蔚來汽車盤后報收43.04美元，跌5.09%；理想汽車盤后報收30.53美元，跌5.51%；小鵬汽車盤后報收49.34美元，跌4.79%；而特斯拉盤后報收599.04美元，微漲0.95%。
“一部分公司的估值透支了未來幾年業(yè)績”。一位投行分析師告訴汽車商業(yè)評論，“短期內(nèi)的股價漲幅令人吃驚，但趨勢是對的。經(jīng)歷下跌泡沫被擠出后，會繼續(xù)看多，畢竟電動車仍是增量市場?！?/p>
盡管股價起起伏伏，但從資本市場的表現(xiàn)來看，新勢力確實正在加速超越絕大多數(shù)傳統(tǒng)車企，而它們高市值，也絕非僅僅是電動車市場帶來的紅利，畢竟，傳統(tǒng)車企也在積極布局新能源汽車，產(chǎn)品迭代并不輸于新勢力，但其股價和市值增長的趨勢卻遠遠不如這些新勢力后來者。
同樣是造車，“新勢力”與傳統(tǒng)車企的區(qū)別在哪兒？其如此高的市值背后邏輯是什么？
何謂新勢力
特斯拉是一家造汽車的公司嗎？那些看好特斯拉股價的投資人給出的答案必然是否定的。
“造車新勢力公司是汽車公司，更是科技公司。傳統(tǒng)汽車是存量市場，沒太大想象空間，造車新勢力做的是增量市場，未來的想象空間更大?！崩卓萍紕?chuàng)始人羅超告訴汽車商業(yè)評論，以特斯拉為代表的造車新勢力帶給汽車行業(yè)的是顛覆性的變革，這其中包括智能電動車的底層架構(gòu)革命；產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)協(xié)同形成的“軟實力”壁壘；更重要的是自動駕駛的終極價值所帶來的遠期想象空間。
首先是架構(gòu)的顛覆。有個故事很有趣，去年，德國大眾汽車集團組成一支近萬人的研發(fā)團隊，在沃爾夫斯堡大眾總部的第74號大廳夜以繼日地進行“封閉開發(fā)”，目的是打造自己的智能汽車軟件操作系統(tǒng)vw.OS，并保證ID.3在今年8月順利交付市場。然而，BUG以每天三百多個的頻次出現(xiàn)，解決方案卻遲遲不能提出。
最終，ID.3沒有如期交付。德國《經(jīng)理人》雜志援引不具名工程師的***訪，稱vw.OS前期架構(gòu)的搭建過于倉促，ID.3中很多模塊的通信存在著問題。
本質(zhì)上還是要徹底重構(gòu)整車電子電氣架構(gòu)。但這在傳統(tǒng)燃油車世界里并不容易。還記得某傳統(tǒng)汽車品牌曾經(jīng)在品牌定位中強調(diào)“匠人精神”，透露的就是汽車作為硬件產(chǎn)品的“制造”屬性，而這與互聯(lián)網(wǎng)、智能都幾乎不沾邊。
以特斯拉為代表的造車新勢力的誕生，打破了傳統(tǒng)的造車邏輯，他們從一開始考慮的就是“全面智能化”，模塊化、集中化、“域”概念應(yīng)運而生。汽車從一個交通工具，開始變成智能化移動空間。
“原來汽車行業(yè)是在大制造基礎(chǔ)上產(chǎn)生工業(yè)內(nèi)容，現(xiàn)在已經(jīng)向智能化的電子產(chǎn)品轉(zhuǎn)型?！痹趧倓傔^去的2020互聯(lián)網(wǎng)汽車烏鎮(zhèn)夜話上，愛馳汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁付強提出，造車新勢力將數(shù)字化貫穿到產(chǎn)品和用戶服務(wù)當中，這和過去傳統(tǒng)車企的一竿子買賣不同，造車新勢力對用戶進行持續(xù)的運營，形成生態(tài)服務(wù)閉環(huán)。因此，外界新勢力的價值判斷也必然與傳統(tǒng)車企不同。
蔚來資本管理合伙人余寧認為，長期看新勢力的股價還能漲，因為市場沒有將新造車企業(yè)放進車企里面評估，而是作為一種智能終端來看其價值。
如此看來，除了汽車的載體看似一致，而實際上，新勢力的造車邏輯和銷售服務(wù)體系已經(jīng)與傳統(tǒng)汽車大相徑庭。
高股價背后的市值邏輯
不得不承認，以特斯拉為代表的造車新勢力，為行業(yè)帶來的顛覆性變革是巨大的。除了一眾百年汽車品牌開始試圖“大象轉(zhuǎn)身”，革新自我，在資本市場上，他們也掀起了一場前所未有的變革。
在資本市場，對于以特斯拉為核心的造車新勢力們的股票評級一改再改，做空還是看漲？連那些華爾街的投資人們也變得摸不著頭腦。
例如，今年6月還在建議“買入”蔚來的高盛，一個月后便將評級下調(diào)至“賣出”。而近日，高盛重新調(diào)整對蔚來的評級，從“賣出”上調(diào)至“中性”，目標股價從7.70美元上調(diào)至59美元。其分析師甚至承認，低估了蔚來在動力系統(tǒng)上的突破、BaaS電池租賃服務(wù)以及監(jiān)管部門激勵措施等消息面的帶動作用。
經(jīng)緯創(chuàng)投在其研報中也曾寫道，“電動車的狂熱氣氛給投行分析師造成了很大困難，他們不斷找各種理由上調(diào)目標價，最終實在沒有理由了，只好寫‘特斯拉股價越來越高，上漲本身讓它還會繼續(xù)上漲’?！?/p>
高估還是低估？一時間，誰都說不清楚?！岸唐趦?nèi)的股價漲幅太過令人吃驚，盡管趨勢是對的，但太快也會存在泡沫和虛火?！币晃黄囆袠I(yè)投行分析師告訴記者。在他看來，近期存在不少市場利好，包括美國下一任總統(tǒng)拜登對新能源的支持、中國和歐洲市場對電動車的推進等，再加上特斯拉效應(yīng)的影響，新能源板塊持續(xù)的上漲并不意外，但目前行業(yè)內(nèi)的公司整體估值偏貴，他分析，“有部分公司估值已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，一些公司的估值正在透支未來幾年的業(yè)績?！?/p>
而這在經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎看來，是“市場對公司價值的判斷正在非常夸張的前置?！彼J為，傳統(tǒng)的估值方法在一定程度正在失效。初創(chuàng)未盈利企業(yè)，由于凈利潤、營收情況等很多都是負的，所以常規(guī)的比率分析不足以支撐估值模型。同時，營收、利潤等指標大都是向后看，而估值則更多的是向前看，要用未來的眼光去考量現(xiàn)金流與利率。
張穎在《電動車暴漲之后，如何做估值的朋友？》一文中提到，如今“二級市場一級化”正大幅度提升，投資判斷越來越前置，這比2-3年前夸張很多。這種新變化在估值上最大的體現(xiàn)就是要“增長”不要“價值”。
回過頭來看，增長也確實在持續(xù)。
首先是銷量，前幾天，蔚來、小鵬、理想紛紛公布11月銷量情況，持續(xù)增長，依然是關(guān)鍵詞。有持續(xù)的銷量意味著市場對造車新勢力品牌的接納和認可，而此前汽車商業(yè)評論一篇軒轅獎投票的文章，引來一大批蔚來用戶的熱情留言，也的確在一定程度上印證了新勢力在用戶運營方面的成功，這也在為他們的持續(xù)增長創(chuàng)造想象力。
其次是營收、毛利等硬指標的轉(zhuǎn)好。三家造車新勢力已經(jīng)全部實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，蔚來的毛利率也正逐漸向特斯拉靠近。從基本面來看，這都是新勢力整體企穩(wěn)的標志。
更關(guān)鍵的，是自動駕駛代表的更遠期的未來預(yù)期。有報道稱蔚來已重啟L4級自動駕駛，小鵬汽車也在廣州車展宣布2021年小鵬汽車將率先在全球推出首款搭載激光雷達的量產(chǎn)智能汽車。
“智能化帶給無人駕駛的想象空間更是巨大的。就目前國內(nèi)造車新勢力的成長速度來看，蔚來汽車用五年時間（2019年Q2?銷售收入4.6億美元）完成了特斯拉九年的銷售收入（2012年銷售收入4.1億美元），若以此進行對比，獲得目前的股價并不為奇?！鄙鲜龇治鰩煾嬖V記者。
在羅超看來，市值和股價是投資者買賣直接決定的，短期是投票機，長期是稱重機。三家造車新勢力當前可能存在市值偏高的情況，但如果看到三五年后，隨著新能源汽車的加速替代，智能汽車被更多人接納，自動駕駛技術(shù)也日趨成熟，“我認為，這些造車新勢力公司都將得到更大的發(fā)展，一定會比今天大得多得多?！?/p>
除了頭部已上岸的三家造車新勢力，今年，還在持續(xù)有新車交付的新勢力們，紛紛對外釋放了IPO***，更多的瞄準了科創(chuàng)板。此前，科創(chuàng)板上市的企業(yè)大都獲得了資本市場的價值認可，股價也一路上漲。
但在汽車商業(yè)評論看來，造車新勢力三巨頭的市值神話并不一定可以被其他新勢力***。盡管，頭部三家造車新勢力整體運營、產(chǎn)能及銷量都在穩(wěn)步提升，虧損也在收窄，但是，大部分新造車勢力還在蹣跚前行中，更重要的是技術(shù)方面的積累和突破。
不久前，威馬宣布主動召回或存在電池安全隱患的1282輛車；理想也因前懸架下擺球銷脫銷力設(shè)計原因召回10469輛車。造車新勢力的質(zhì)量還未從銷量中獲得扎實檢驗。
在產(chǎn)品層面，目前美國市場追捧的，事實上還是更像特斯拉的高端智能電動車型，蔚來、理想、小鵬皆是如此。而反觀威馬、哪吒、零跑等國內(nèi)第二梯隊造車新勢力的產(chǎn)品，小型車的路線還能否撐得起高股價，就要打一個問號了。除此之外，在自研技術(shù)層面，蔚來、理想、小鵬之外的造車新勢力們，獲得的突破也有限。
蔚來、理想和小鵬的高股價、高市值在一定程度上給了國內(nèi)其他造車新勢力一劑強心劑，也側(cè)面反映了新勢力們迫切上市以補充資金，繼續(xù)輸血造車的焦慮心情。畢竟，對于國內(nèi)造車新勢力們來說，活下去才是眼前最重要的事。
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