- 特斯拉與空頭博弈：何以突破千億美金？
- 特斯拉市值沖向2000億美金，李想何小鵬驚嘆，馬斯克忙著發(fā)單曲了
- 特斯拉股價(jià)跌宕40日（上）：翻倍吧，股價(jià)！
- 連續(xù)四個(gè)季度盈利，特斯拉的未來穩(wěn)了？
文?|?Dedee
本周
蔚來NIO“咔呲咔呲”薄脆曲奇
拿下WFA食品創(chuàng)新大獎(jiǎng)
給中國大車圈長了臉
首爾好***樸元淳
在去世前不久
曾發(fā)布一項(xiàng)零排放新***
上半年的國內(nèi)乘用車銷量排名終于出爐
一切都在意料之中
特斯拉實(shí)在太能打了！
賈躍亭老婆甘薇被限制出境
涉及執(zhí)行金額達(dá)5.3億
和造車沒有半毛錢的關(guān)系
特斯拉準(zhǔn)備著開搞龍舌蘭酒
明著搶喬治·克魯尼的大好副業(yè)
據(jù)說馬斯克不爽克魯尼很久了
戈恩案有關(guān)嫌疑犯表示
有好萊塢制片人和戈恩聯(lián)系
想把他的逃跑經(jīng)歷拍成**
還有！
最近沒事兒別想著赴美上市
理想為此事正發(fā)愁呢！
本周出圈大事
蔚來NIO?Life?“咔呲咔呲”薄脆曲奇
榮獲2020?WFA食品創(chuàng)新大獎(jiǎng)
怎么又和吃的有關(guān)？！
上周五是五菱開創(chuàng)出螺獅粉屆的愛馬仕，前天就輪到蔚來拿下2020?WFA食品創(chuàng)新大獎(jiǎng)。大車圈最近集體搞三產(chǎn)，不僅玩得不亦樂乎，還玩出新境界了??！
啥是WFA食品創(chuàng)新大獎(jiǎng)？
全稱是全球創(chuàng)新食品評鑒大賽（Wow?Food?Awards），是食品飲料行業(yè)的創(chuàng)意新品評鑒大賽，由亞太最具行業(yè)影響力的FBIF于2017年在上海正式啟動(dòng)。
往屆還吸引了可口可樂、星巴克、中糧、雀巢、億滋國際等國內(nèi)外食品品牌參與。此次蔚來NIO?Life?“咔呲咔呲”薄脆曲奇榮獲的是2020?WFA的最佳烘焙獎(jiǎng)！
是不是開始好奇這款薄脆曲奇的口感如何？敝司卡老師表示：她吃過，好吃的！
十一車歪評：感覺蔚來即使不做車，也能好好活下去。
本周重磅人物
首爾***樸元淳遺體被發(fā)現(xiàn)
去世前剛說要讓首爾在2050年實(shí)現(xiàn)零排放
被廣大中國人民譽(yù)為“韓國好***”的樸元淳意外去世，尸體被警察發(fā)現(xiàn)在北岳山一帶。
值得一提的是，就在樸元淳失蹤失聯(lián)、遺體被找到前兩天，他剛發(fā)布了一項(xiàng)新***：
***到2030年，將溫室氣體排放量削減40%；到2040年削減70%，最終到2050年實(shí)現(xiàn)零碳排放或零碳足跡。具體措施諸如最終禁止內(nèi)燃機(jī)汽車的使用，以及限制大型建筑的氣體排放。
樸元淳明確表示：“我們將于2022年前，拿出2.6萬億韓元（約合人民幣152億元），在建筑、交通、森林、能源以及***循環(huán)五個(gè)領(lǐng)域，同步推進(jìn)議程?！庇绕涫且獪p少來自建筑、交通和垃圾的碳排放，這三類排放占首爾碳排放總量的94%。
誰知?jiǎng)偘l(fā)布新***一天，韓國警方就接到他女兒的報(bào)案：樸***大約在9日下午1點(diǎn)左右離家，離開前曾留下一段類似遺囑的話，之后聯(lián)系他發(fā)現(xiàn)手機(jī)已關(guān)閉。僅過了半天，警察就發(fā)現(xiàn)了樸元淳的尸體。
另據(jù)韓聯(lián)社此前報(bào)道，韓國曾公開了官員財(cái)產(chǎn)情況。樸元淳是負(fù)6.9億韓元（約合人民幣402萬元），在高層公職人員中排名倒數(shù)第二。
十一車歪評：愿您下輩子不用再做首爾的***。
本周重磅榜單
上半年國內(nèi)乘用車銷量排名出爐
軒逸和特斯拉6月銷量遙遙領(lǐng)先
軒逸真不負(fù)“軒多多”的江湖綽號。
其實(shí)最讓小阿姨感慨萬千的是6月新能源車的銷量——第一名和第二名的差距過大了！而且，我們眼中的好學(xué)生蔚來ES6，成績還不及美國學(xué)霸特斯拉Model?3的半個(gè)零頭。
有網(wǎng)友說：搞新能源車是為了扶植自主品牌，結(jié)果特斯拉一到上海建廠，輕輕松松刷榜。
還有網(wǎng)友對李想發(fā)出了靈魂拷問：你的理想去哪里了！
十一車歪評：好學(xué)生和學(xué)霸，其實(shí)是兩回事……
本周重磅新聞后續(xù)
甘薇被限制出境
涉及執(zhí)行金額達(dá)5.3億
在美國終于得償所愿完成了個(gè)人破產(chǎn)重組程序，并在***里表示將“補(bǔ)償樂視網(wǎng)股民”，將“踏上回家的路”的賈躍亭，遇到了一個(gè)不大不小的麻煩——還在離婚訴訟中的妻子甘薇，被限制出境了。
7月8日，甘薇因不履行法律文書確定的義務(wù)，已被依法限制出境。申請執(zhí)行人為招商銀行有限公司上海川北支行，執(zhí)行標(biāo)的金額約為5.33億元。
據(jù)說，招商銀行川北支行與甘薇之間的這場訴訟，與5年前樂視手機(jī)業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體，樂風(fēng)移動(dòng)香港有限公司一筆總額為27億元的貸款有關(guān)。
當(dāng)時(shí)在貸款中，甘薇與賈躍亭共同出具《最高額不可撤銷擔(dān)保書》，承諾對貸款承擔(dān)連帶保證責(zé)任。但如今甘薇辯稱，自己并非當(dāng)事人，擔(dān)保書上的名字是賈躍亭代簽的。***未予***納。
算來，賈躍亭與甘薇已經(jīng)有兩年半未見，如今甘薇又被限制出境，真不知兩人見面商談離婚事宜的具體時(shí)間，會(huì)拖到猴年馬月呢。
十一車歪評：即使和造車無關(guān)，這對夫妻也有沒完沒了的新聞和麻煩。
獲6家銀行超百億授信額度
蔚來的未來越來越光明？
7月10日上午，蔚來中國與中國建設(shè)銀行安徽省分行等六家銀行，舉行了蔚來中國銀企戰(zhàn)略合作簽約儀式。
合肥市委常委、常務(wù)***羅云峰，安徽省投資集團(tuán)控股有限公司黨委書記、董事長陳翔等重要領(lǐng)導(dǎo)，以及蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌，都出席了，可謂隆重異常。
根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，此次簽約的六家銀行——中國建設(shè)銀行安徽省分行、中國工商銀行安徽省分行、中國銀行安徽省分行、中國農(nóng)業(yè)銀行安徽省分行、興業(yè)銀行合肥分行和招商銀行合肥分行，將向蔚來中國提供104億元人民幣綜合授信，以支持蔚來中國業(yè)務(wù)的運(yùn)營與發(fā)展。
而蔚來中國也將與各銀行在企業(yè)賬戶體系搭建、供應(yīng)鏈金融、汽車金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域展開廣泛合作。
不得不說，蔚來徹底熬過了去年的“至暗時(shí)刻”，今年涅槃重生了。
十一車歪評：7月10日美三大股指基本平開，蔚來汽車高開7%，背靠合肥市***這個(gè)“最大風(fēng)投機(jī)構(gòu)”，看來李斌今年不會(huì)和“慘”沾邊了。
本周重磅新聞
馬斯克有望獲得第二批期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)
松下CEO稱他是“過度樂觀小天才”
最近，由于第二季度交付量超乎預(yù)期，特斯拉股價(jià)在過去N個(gè)交易日飆升逾40%，使公司市值達(dá)到2590億美元（約合人民幣18127億元）。尤其是近六個(gè)月來的平均市值，已漲漲漲漲漲漲漲漲到創(chuàng)紀(jì)錄的1380億美元（約合人民幣9659億元）。
按照2018年特斯拉與馬斯克簽訂的薪酬方案，如果特斯拉六個(gè)月平均市值達(dá)到1500億美元（約合人民幣10499億元），他就能獲得第二批期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。
所以，馬斯克距離滿足第二批價(jià)值18億美元（約合人民幣126億元）的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)已經(jīng)非常近了。就在今年5月，他剛拿到第一批期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。
三天前，松下首席執(zhí)行官津賀一弘表示，馬斯克是“違背常識(shí)且可能過于樂觀的天才。由于過于樂觀，像馬斯克這樣的天才可以忽略不便之處，直接向他的愿景前進(jìn)?！?/p>
十一車歪評：看得出來，津賀一弘無限羨慕馬斯克敢說敢做、說做就做的個(gè)性。其實(shí)全世界人民都在羨慕馬斯克！
特斯拉準(zhǔn)備開搞龍舌蘭酒
明著搶喬治·克魯尼的副業(yè)
據(jù)外媒報(bào)道，馬斯克又給自己找了個(gè)副業(yè)玩兒。最近他在推特上透露，特斯拉很快就要推出一款名叫“Teslaquila”的“墨西哥國粹”龍舌蘭酒。
此言一出，全宇宙的特斯拉死忠粉們都嗨了！不過，有個(gè)人對此肥腸無語，就是全宇宙最帥的已婚老男人喬治·克魯尼。
早在七年前，克魯尼和另外兩個(gè)朋友一人投了60萬美元（約合人民幣420萬元），一起創(chuàng)立了龍舌蘭酒品牌Casamigos，成為了名流們——包括羅伯特·德尼羅、安迪·加西亞、坎爺和卡戴珊夫婦、辛迪·克勞馥、女魔頭安娜·溫圖爾……的心頭好。
2017年，由于這款酒過于出名，全宇宙都大名鼎鼎的酒水飲料企業(yè)帝亞吉?dú)W干脆斥資10億美元（約合人民幣70億元），把Casamigos收了。
據(jù)說馬斯克和克魯尼之間，本來有著一絲微妙的嫌隙。
2008年，克魯尼曾是特斯拉首款電動(dòng)汽車Roadster的首批支持者。但在2013年的某次***訪中，他卻吐槽特斯拉不咋滴：“我可能是第五個(gè)購買Roadster的人。但是我告訴你，我曾經(jīng)歷過車輛拋錨停在路邊的情況?！?/p>
馬斯克直接在Twitter上進(jìn)行回?fù)簦骸皢讨巍た唆斈徇€曾稱自己2007年款的iPhone?1存在問題呢?！?/p>
未來，馬斯克很有可能奪走克魯尼的Casamigos的市場份額……看來，兩人徹底決裂指日可待。
十一車歪評：馬斯克最近對好萊塢太不友好了！先是睡了德普的前妻，這次又看上了喬治·克魯尼的副業(yè)，有本事你也去演蝙蝠俠??！
理想資本信息又雙叒叕變更？
又雙叒叕準(zhǔn)備為上市鋪路？
理想赴美上市前夕，天眼查APP顯示，理想汽車的運(yùn)營主體北京車和家信息技術(shù)有限公司，突增11條股權(quán)出質(zhì)信息——11位股東出質(zhì)股權(quán)。質(zhì)權(quán)人為北京羅克維爾斯科技有限公司，成立于2017年12月，注冊資本10億元，由Leading?Ideal?HK?Limited全資控股，李想為法定代表人。
有不少媒體猜測，這是理想以更大步伐調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，搭建VIE架構(gòu)，通過第三方公司間接持有理想汽車，從而方便赴美上市。
上一次大批股東集體出質(zhì)股權(quán)***是在2019年12月，車和家突發(fā)17家股東退出，注冊資本也從約9.15億元下降了25%，為6.83億元左右。
但也有專家推測，有可能是股東對公司上市的看法不一致，或者是上市遇到困難，所以他們選擇在理想赴美上市前，集體出質(zhì)股權(quán)。
記得不久之前，小鵬也有過類似的大動(dòng)作，想赴美上市，但從瑞幸咖啡***后，就沒啥新動(dòng)作了。
十一車歪評：做咖啡的在國外搞***賬，導(dǎo)致國內(nèi)好幾家新造車上不了市。放過去，真是哪兒跟哪兒??！
戈恩案牽連嫌疑犯表示
“男主”真想把逃跑經(jīng)歷拍成**
不久之前，土耳其一家私人航空公司MNG?Jet的運(yùn)營經(jīng)理Okan?Kosemen，就前日產(chǎn)董事長卡洛斯·戈恩逃跑一案接受法庭審判。
Okan?Kosemen在法庭上表示，他是飛機(jī)從大阪起飛之后，才接到電話得知戈恩在航班上，并且是在被戈恩“威脅全家”的情況下，被迫進(jìn)行合作的。
他還表示，當(dāng)時(shí)自己非常氣憤，還爆了粗口。
但***書上顯示，Kosemen是與一名來自黎巴嫩的經(jīng)紀(jì)人商定了17.5萬美元（約合人民幣122萬元）的航班價(jià)格，這筆錢在MNG?Jet毫不知情的情況下，匯入了公司的銀行賬戶。但今年1月，MNG?Jet對Kosemen發(fā)起刑事訴訟的理由，是其非法使用公司飛機(jī)。
不過法庭審判的最***，莫過于Kosemen表示在伊斯坦布爾機(jī)場遇到戈恩，并陪同后者登上飛往貝魯特的航班時(shí)的所見所聞：
“戈恩向我詢問飛機(jī)的價(jià)格……他還對我說，好萊塢制片人想要把他的逃跑過程拍成**?！?/p>
十一車歪評：好想知道是哪位好萊塢制片人那么有眼光……
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
特斯拉與空頭博弈：何以突破千億美金？
時(shí)隔7年，賈老板創(chuàng)辦的法拉第未來Farady Future（ FF）再次出現(xiàn)在公眾視野。
北京時(shí)間7月22日，法拉第未來在納斯達(dá)克掛牌上市。盤前漲幅一度擴(kuò)大至50%，開盤漲超22%。
在經(jīng)歷了多年遲遲無法量產(chǎn)，母公司樂視遭遇資金鏈問題，創(chuàng)始人申請個(gè)人破產(chǎn)重組，與投資方的愛恨糾葛，沉寂多時(shí)、命途多舛的FF掛牌納斯達(dá)克，算是實(shí)現(xiàn)了階段性的逆風(fēng)翻盤。
眾所周知，新造車的壁壘，一是資金雄厚程度、二是核心人才，沒有資金也不會(huì)有人才。
據(jù)知情人士透露，F(xiàn)F中國最困難的時(shí)候，降薪、甚至拖延工資的情況也曾出現(xiàn)。不止FF，早期的特斯拉、蔚來、理想都曾面臨資金鏈危機(jī)，員工不會(huì)單純用愛發(fā)電。
如何“既要活著、也要穩(wěn)住人才”，是每個(gè)新造車企業(yè)日思夜想的問題。
大佬們思考的結(jié)果無一例外地指向一個(gè)關(guān)鍵詞——期權(quán)激勵(lì)。
如今新造車搶人大戰(zhàn)正酣，各種類型的車企都用“期權(quán)”誘惑著心思日漸活泛的 汽車 人。
誰家拋來的期權(quán)可以放心接？什么樣的期權(quán)是在畫大餅？ 汽車 人期權(quán)兌現(xiàn)路上有哪些坑？「搞錢觀察局」帶你一探究竟。
兵馬未動(dòng)，糧草先行。要造車，先搶人。這個(gè)硝煙漸濃的戰(zhàn)場，期權(quán)成了車企一大搶人利器。
7月16日，據(jù)36氪消息，小米 汽車 將授予員工獨(dú)立的 汽車 公司期權(quán)，分5年發(fā)放完畢。期權(quán)成熟后，有兩種變現(xiàn)方式——如果小米 汽車 上市，“臨上市前，一股 汽車 期權(quán)對應(yīng)一股上市后的 汽車 主體股票”；如果不上市，員工可按照不同的業(yè)績錨點(diǎn)，將手中期權(quán)兌換成小米限制性股票，并在3個(gè)月后選擇換成可流通的股票還是現(xiàn)金。
后廠青年了解到，同樣是互聯(lián)網(wǎng)背景的車企，集度全員持有期權(quán)。
而滴滴雖然對外是以網(wǎng)約車D1項(xiàng)目為名招聘，但人員都會(huì)轉(zhuǎn)入智能 汽車 事業(yè)部，造面向普通消費(fèi)者的車。這一部門并非全員持有期權(quán)，職級d6以上有機(jī)會(huì)談期權(quán)，d8以上都有期權(quán)，無人駕駛項(xiàng)目給期權(quán)的概率非常大，分4年行權(quán)。
而華為車BU的期權(quán)政策與華為一致，即分為“TUP”和“ESOP”。一年配一次。
TUP指的是“固定年終獎(jiǎng)”，一般滿3年可以拿，兌現(xiàn)不用花錢，但有5年期限。ESOP是虛擬股票，需要交錢認(rèn)購，7.85元/股，一般滿5年可以拿。認(rèn)購后，在職期間都可以拿分紅，退休后可以保留，折損率和退休年齡負(fù)相關(guān)，此后享受終身收益。
至于已經(jīng)上市的蔚來、理想和小鵬，期權(quán)政策也各不相同。
最特別的當(dāng)屬蔚來，蔚來在業(yè)內(nèi)以全員持股著稱，1000股/四年的期權(quán)，一年相當(dāng)于25%，價(jià)值超過7萬。
至于理想和小鵬，兩家的期權(quán)授予條件較為類似。理想 汽車 招聘經(jīng)理張艾丹在脈脈上發(fā)帖稱，理想授予員工的是ADS（美國存托股份），達(dá)到相應(yīng)的級別，會(huì)有股票授予，可以行權(quán)。
后廠青年獨(dú)家了解到，理想的股票需要和工資一起算繳個(gè)稅，在固定時(shí)間授予，5月開始股價(jià)按照25美金/股，P6/M6開始有股票，4500股左右（去年5000股），5年成熟，每年行權(quán)900股；P7以上都有股票，9000股左右。
至于小鵬，職級達(dá)到P6會(huì)有不到2000股的股票；P7以上基本都有股票。
可喜可賀的是，新勢力發(fā)期權(quán)的風(fēng)氣也“傳染”給了傳統(tǒng)主機(jī)廠。
7月3日，吉利發(fā)布了“共同富裕***”綱領(lǐng)，稱將“建立事業(yè)合伙人機(jī)制， 探索 多種形式的股權(quán)、期權(quán)、收益權(quán)、獎(jiǎng)金等激勵(lì)組合。員工將基于業(yè)績表現(xiàn)參與股權(quán)激勵(lì)或收益分配，實(shí)現(xiàn)員工收入與企業(yè)效益的同步增長?！?/p>
5月25日，長城 汽車 發(fā)布2021年股權(quán)激勵(lì)***，擬向8784人授予A股普通股股票期權(quán)3***10.1萬份，擬向586人授予限制性股票4318.4萬股。授予對象包括中高管、董事和骨干。據(jù)悉，2020年和2021年，長城一共推出2期股權(quán)激勵(lì)，累計(jì)覆蓋超1萬人。
另外，后廠青年獲悉，東風(fēng)旗下的電動(dòng)車品牌嵐圖，核心骨干將有權(quán)持有至少10%的股份。
放眼全球，新造車頭號吸睛選手特斯拉必須擁有姓名。
據(jù)老虎證券ESOP的數(shù)據(jù)，近十年來，特斯拉發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)總規(guī)模達(dá)到了1.96億股，現(xiàn)價(jià)市值達(dá)到了1200億美金，折合人民幣8000億元。
按照中國市場”Model3”30萬元的中間價(jià)來計(jì)算，特斯拉的股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)價(jià)值260萬輛Model3。
2014年，特斯拉為了推動(dòng)Model X、Model 3的量產(chǎn)，設(shè)立了一項(xiàng)總規(guī)模達(dá)536.5萬股的股權(quán)激勵(lì)***——只要在12個(gè)月內(nèi)加班加點(diǎn)生產(chǎn)出10萬輛 汽車 ，高管們就可以拿到402.38萬股股份獎(jiǎng)勵(lì)，
相當(dāng)于每生產(chǎn)一輛車就可以拿到現(xiàn)市值2.59萬美元的期權(quán)，折合人民幣16萬元。
2019年，特斯拉再次發(fā)起了新一期股權(quán)激勵(lì)，根據(jù)該***特斯拉將最高發(fā)行6250萬股股權(quán)激勵(lì)，按照特斯拉的股票現(xiàn)價(jià)，該部分股權(quán)激勵(lì)總價(jià)值高達(dá)400億美元。
再回到本周最“勵(lì)志”的車企FF——2015 年，法拉第實(shí)施了全員股權(quán)激勵(lì)***，許諾讓股權(quán)激勵(lì)真正覆蓋全體員工。2018年重修***，更名“2018 股權(quán)***”，向員工、董事和顧問授予3億A類普通股獎(jiǎng)勵(lì)。2019年5月2日，F(xiàn)F實(shí)施了短期激勵(lì)***，也叫做“STI方案”,向員工、董事和顧問授予最多1億B類普通股的獎(jiǎng)勵(lì)。
之后，為激勵(lì)管理人員，賈躍亭參考阿里巴巴、咨詢行業(yè)的合伙制度，通過FF GP以及其他三家中間控股公司實(shí)施了FF Intelligent合伙***，合伙人以0.50 美元的單價(jià)，認(rèn)購FF GP 的股權(quán)。
2020年，為了激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)重組債務(wù)人實(shí)現(xiàn)法拉第集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，法拉第***用管理層激勵(lì)股權(quán)***，該***命名“未來股權(quán)激勵(lì)***”。
龍生九子，各有不同。同樣，不同企業(yè)拋出的“期權(quán)誘惑”表面上看起來差不多，實(shí)際上卻各自暗藏***。
選對了，身價(jià)和公司股價(jià)一起一飛沖天；選錯(cuò)了，不僅付出了時(shí)間和機(jī)會(huì)成本，還會(huì)被同齡人甚至后輩彎道超車，***夢回之時(shí)意難平。
擺在車圈老哥們面前的第一個(gè)難題就是：期權(quán)和現(xiàn)金怎么選？
這道題難就難在，它是對眼界、智慧和格局的多重考驗(yàn)。選現(xiàn)金吧？好像格局小了。畢竟車圈最著名的那位老哥——馬斯克不是這么選的。
從2004年開始擔(dān)任特斯拉CEO開始，一龍同學(xué)一直拒絕領(lǐng)取工資。從2019年5月開始，特斯拉干脆取消了馬斯克的工資。但是特斯拉會(huì)給馬斯克量身定做股權(quán)激勵(lì)***，2012年，總激勵(lì)規(guī)?，F(xiàn)價(jià)市值近170億美元。
目前，這項(xiàng)激勵(lì)已經(jīng)完成90%的歸屬，意味著馬斯克已經(jīng)完成150億美元獎(jiǎng)勵(lì)的落袋為安。
2018年，特斯拉批準(zhǔn)了馬斯克未來十年的薪酬方案，依然沒有任何工資或現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，但是擁有總規(guī)模高達(dá)2026.4萬股的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，經(jīng)過拆股之后，這2千多萬股期權(quán)已經(jīng)變成了1.01億股。
根據(jù)老虎證券ESOP的數(shù)據(jù)，馬斯克的這1億多股期權(quán)的行權(quán)價(jià)為70.01美元/股，如果按照7月7日特斯拉644.65美元/股的收盤價(jià)來計(jì)算，馬斯克如果將這部分股權(quán)激勵(lì)全部行權(quán)，將凈賺580億美元。
選期權(quán)吧？好像風(fēng)險(xiǎn)大了。畢竟誰也說不準(zhǔn)，哪家企業(yè)會(huì)是下一個(gè)特斯拉？賭對了笑傲天下，賭錯(cuò)了活成笑話。
根據(jù)脈脈數(shù)據(jù)研究院《人才流動(dòng)與遷徙2021》報(bào)告，越是基層員工，越覺得期權(quán)/股權(quán)不重要，雖然看到大公司期權(quán)/股權(quán)紅利時(shí)會(huì)大喊羨慕，但真正做職業(yè)選擇時(shí)，仍然最看重確定性的短期回報(bào)。而高層員工對于高底薪的追求則沒有那么強(qiáng)烈。
然而，架不住各家車企求才心切，想老老實(shí)實(shí)拿底薪的普通員工也和期權(quán)產(chǎn)生了聯(lián)系。老虎證券ESOP團(tuán)隊(duì)Allen以特斯拉、蔚來、長城作為國外新勢力、互聯(lián)網(wǎng)背景車企、傳統(tǒng)車企的代表，向后廠青年分析了目前 汽車 行業(yè)的期權(quán)激勵(lì)情況：
期權(quán)已經(jīng)成為車企進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的主要方式，其特點(diǎn)是規(guī)模較大。特斯拉僅2014年面對員工的股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)市值就已經(jīng)超過200億人民幣，長城 汽車 僅2021年期權(quán)方案涉及的股份市值也超過200億人民幣，蔚來 汽車 截止2020年末已授出未行權(quán)的期權(quán)市值也達(dá)到了240億元。
但是就像后廠青年上篇文章《我用期權(quán)買過房，也曾被它閃過腰》所述，期權(quán)就像拴在高級打工人腦門前的一根胡蘿卜，但并不是每個(gè)人都能吃到這根胡蘿卜。因?yàn)檫@是一根上鎖的胡蘿卜，每個(gè)公司都配有不同的解鎖條件。Allen表示，各個(gè)車企的背景不同、經(jīng)營目標(biāo)不同，考核標(biāo)準(zhǔn)也不一。
特斯拉以新車型量產(chǎn)、產(chǎn)量、毛利率等指標(biāo)為考核標(biāo)準(zhǔn)，針對馬斯克本人的期權(quán)甚至還以營收利潤、市值為考核標(biāo)準(zhǔn)。長城的期權(quán)考核也偏向于銷售量、利潤、個(gè)人表現(xiàn)等方面。但蔚來 汽車 就偏向于時(shí)間鎖定。
在小米 汽車 期權(quán)政策流出之后，嵐圖 汽車 HRBP王鵬在脈脈 汽車 同行交流圈里，詳細(xì)算了算每個(gè)考核目標(biāo)下，***所需要的時(shí)間。
根據(jù)36氪報(bào)道，小米 汽車 的里程碑業(yè)績主要有三個(gè)，分別是新車發(fā)布、年銷50萬輛、年銷100萬輛，其中新車發(fā)布可變現(xiàn)不超過30%已成熟的股票期權(quán)，年銷100萬輛，可以將已經(jīng)成熟的全部期權(quán)兌換成小米股票或者等值現(xiàn)金。
王鵬分析稱，目前一個(gè)全新的 汽車 項(xiàng)目開發(fā)周期是24-36個(gè)月，所以第一個(gè)里程碑三年內(nèi)可***。但是年銷百萬輛這一目標(biāo)并不容易達(dá)到。按照老牌車企過往的數(shù)據(jù)，通用實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)用了13年，吉利和一汽大眾用了20年，上海大眾用了26年。
所以對于打工人而言，甄別胡蘿卜的優(yōu)劣是門相當(dāng)有難度的技術(shù)活。Allen建議，在甄別帶有期權(quán)的offer時(shí)，需要考慮
股權(quán)激勵(lì)規(guī)模、解鎖條件、企業(yè)未來的發(fā)展前景等，平衡期權(quán)是否物有所值。
如果期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的股數(shù)并不多、行權(quán)價(jià)高、鎖定期以及業(yè)績考核條件苛刻，就不值得接受。
比如特斯拉曾經(jīng)對馬斯克和普通員工都設(shè)定過年化毛利率高于30%的期權(quán)考核標(biāo)準(zhǔn)，相對并不好完成。還有企業(yè)對期權(quán)設(shè)定高達(dá)10年的分批成熟解禁期，被激勵(lì)人也需要考慮自己的時(shí)間成本。
國內(nèi)車企，以長城為例，雖然在2020年也給高管安排了期權(quán)激勵(lì)，但實(shí)際上因?yàn)殡x職最終注銷了近14萬股，占到當(dāng)年發(fā)放的激勵(lì)池一半以上。
另外，Allen特別提醒道，也需要考慮到 汽車 行業(yè)的特殊性—— 汽車 產(chǎn)業(yè)門檻高、創(chuàng)業(yè)失敗的風(fēng)險(xiǎn)也不小，企業(yè)能否存活至上市也是問題?！肮善逼跈?quán)是激勵(lì)的同時(shí)，也等同于是一項(xiàng)投資，其中的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。被激勵(lì)人最好以投資的心態(tài)看待期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。”
特斯拉市值沖向2000億美金，李想何小鵬驚嘆，馬斯克忙著發(fā)單曲了
[?億歐導(dǎo)讀?]?千億美金市值，是特斯拉的天花板，還是一個(gè)臺(tái)階？
作者丨王瑞
編輯丨張嫣?郝秋慧
這些天大概是馬斯克最開心的時(shí)刻。
盡管特斯拉股價(jià)飆升又暴跌，但美東時(shí)間2月12日收盤時(shí)，它的市值仍達(dá)1383億美元，在短短1個(gè)多月內(nèi)增長了78.6%，成為了僅次于豐田的全球市值第二高的汽車企業(yè)，將大眾、通用、菲亞特克萊斯勒甩在身后。
抑制不住興奮的馬斯克，在推特上連發(fā)三個(gè)火焰符號，毫不掩飾自己對于特斯拉市值飆升的得意。
馬斯克推特截圖/推特
這對于特斯拉的空頭們，無疑是一個(gè)重創(chuàng)。
僅在2月3日、4日兩個(gè)交易日中，由于特斯拉股價(jià)暴漲，空頭共承受了57億美元賬面虧損，大大超過其在2019年全年28.9億美元的損失。
特斯拉股票K線圖/東方財(cái)富網(wǎng)
特斯拉與空頭們的博弈，處處透露著四個(gè)字：針鋒相對。在這場以億元美金為單位的游戲中，特斯拉的股價(jià)越漲越高，空頭們的損失越來越大。
但市值飆到萬億元后，特斯拉如何支撐這一估值？
與空頭博弈
早在2013年，空頭們便盯上了特斯拉。知名“大空頭”詹姆斯·查諾斯(James?Chanos)是一名堅(jiān)定的特斯拉看空者，2015年接受******訪時(shí)，他曾表示特斯拉的價(jià)值被嚴(yán)重高估，因?yàn)樵燔嚱^非易事。
面對空頭們“咄咄逼人”的態(tài)勢，彼時(shí)的馬斯克并無太多還擊的手段，特斯拉公司也開始深陷虧損與人才流失的困境中。
2016年第一季度，特斯拉凈虧損達(dá)2.8億美元，同時(shí)，豪華SUV?Model?X的交付遭遇跳票。多重不利因素的影響下，公司多位副總裁選擇離職，其中包括馬斯克的左膀右臂：生產(chǎn)副總裁雷格·瑞秋（Greg?Reichow）與制造副總裁約什.恩賽因（Josh?Ensigh）。
特斯拉Model?Y/特斯拉***
按捺不住的詹姆斯·查諾斯開始動(dòng)手，他認(rèn)為特斯拉當(dāng)時(shí)200美元左右的股價(jià)很不合理，“一家連下季度交付數(shù)量都無法確定的公司，大家卻深信它能在2020年或2025年能干一番大事業(yè)?！?/p>
空頭們的動(dòng)作干脆迅猛。
據(jù)金融分析公司S3?Partners數(shù)據(jù)，2017年6月，特斯拉的空頭頭寸突破百億規(guī)模，達(dá)到104億美元。馬斯克在推特上轉(zhuǎn)發(fā)了這一數(shù)據(jù)，并附帶一條“could?be?worse”的評論，意指做空特斯拉的情況可能會(huì)更加糟糕，“空頭們巴不得特斯拉‘死亡’，這樣他們就可以坐收漁利。”
大手筆并沒有立刻為空頭帶來盈利，整個(gè)2017年，他們在特斯拉頭上累計(jì)虧損35.6億美元。但詹姆斯·查諾斯看空特斯拉的立場并未動(dòng)搖，“不管特斯拉股價(jià)達(dá)到多少，都是沒有意義的，我認(rèn)為它的價(jià)值為零?！?/p>
2017年底，特斯拉旗下Model?3實(shí)現(xiàn)正式交付，馬斯克與空頭們的博弈也進(jìn)入白熱化。
按照馬斯克2006年上傳到特斯拉網(wǎng)站的***書，特斯拉的發(fā)展歷程大致分為三步：先造跑車；用造跑車賺到的錢，造便宜的車；用造便宜車賺到的錢，造更便宜的車。價(jià)格低廉的Model?3一旦實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，特斯拉或?qū)ⅰ跋挑~翻身”，這是空頭們不能容忍的。
特斯拉Roadster/特斯拉***
2018年年中，多家投行機(jī)構(gòu)對Model?3能否順利量產(chǎn)表示質(zhì)疑。知名對沖基金經(jīng)理約翰·湯普森（John?Thompson）曾表示，一旦特斯拉無法按時(shí)交付Model?3，其將在3-6個(gè)月內(nèi)倒閉。
馬斯克開始對空頭的反擊。
2018年8月8日，馬斯克向全體員工透露，正考慮將特斯拉進(jìn)行私有化，并在推特上透露了420美元的股票回購價(jià)格。退市意愿曝光后，特斯拉一度漲至停牌，并在復(fù)牌時(shí)繼續(xù)上漲至380美元，全天累計(jì)上漲11%。
與此同時(shí)，Model?3的交付量開始飆升。2018年上半年，Model?3僅交付2.6萬輛，但到了下半年，其交付量突破10萬大關(guān)，全年交付量也逼近14萬輛。在“私有化”***與Model?3交付量的支撐下，特斯拉股價(jià)全年上漲6.9%，空頭們則承受著14億美金的虧損。
2019年上半年，空頭扳回一城。當(dāng)時(shí)，特斯拉穩(wěn)固的城池出現(xiàn)缺口。由于裁員、利潤下滑等原因，特斯拉股價(jià)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間2019年1月18日暴跌13%至299.73美元，成為納斯達(dá)克100指數(shù)中表現(xiàn)最差的企業(yè)。2019Q1財(cái)報(bào)中，特斯拉交出單季虧損7億美元的成績，公司銷售額與賬面現(xiàn)金也不斷劇減，華爾街對其大失所望。2019年6月，特斯拉股價(jià)一度跌至177美元的低點(diǎn)，跌回2016年11月的水平。
馬斯克叫苦不迭，空頭們卻賺到盆滿缽滿。僅2019年1月至5月，后者在特斯拉頭上就賺了近40億美金，一時(shí)間“氣勢如虹”，雙方的“嘴仗”打得愈加激烈。
馬斯克堅(jiān)持認(rèn)為，除特斯拉以外的電動(dòng)車都是馬車，綠光資本創(chuàng)始人大衛(wèi)·埃因霍恩（D***id?Einhorn）則怒懟馬斯克引以為豪的自動(dòng)駕駛，稱其堪比“馬糞”。
不過，空頭們的高光時(shí)刻并未持續(xù)多久，隨著特斯拉2019Q3財(cái)報(bào)的發(fā)布，形勢對于特斯拉越來越有利。
財(cái)報(bào)顯示，特斯拉2019Q3營收為63億美元，凈利潤為1.4億美元，實(shí)現(xiàn)了2019年首個(gè)單季度盈利。截至第三季度末，特斯拉現(xiàn)金及等價(jià)物增加了3.8億美元，自由現(xiàn)金流也達(dá)到3.7億美元。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
隨著上海超級工廠迅速落成，與電動(dòng)皮卡Cybertruck正式發(fā)布，特斯拉的股價(jià)一路水漲船高，并在2019年12月31日以418.4美元收盤。直線上升的特斯拉股價(jià)令空頭們損失慘重，后者不僅賠光了上半年的利潤，還在2019年全年“倒貼”了28.9億美元。
部分空頭開始“服軟”。2019年底，一直看空特斯拉的瑞士信貸公開承認(rèn)，特斯拉在電動(dòng)汽車的軟件與電動(dòng)化方面處于領(lǐng)先位置，公司旗下分析師丹·利維（Dan?Levy）在一份投資者報(bào)告中稱，“應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候給予特斯拉應(yīng)有的信任”。
但空頭中也不乏“硬骨頭”。摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam?Jonas）堅(jiān)持認(rèn)為，特斯拉最終將被剝奪科技公司的光環(huán)，其股價(jià)最終也將回歸傳統(tǒng)汽車公司的正常水平，250美元是目標(biāo)價(jià)格。
然而，2020年以來特斯拉股價(jià)持續(xù)飆升，這使得摩根士丹利也低頭。近日，亞當(dāng)·喬納斯改口稱，特斯拉確實(shí)處于領(lǐng)先地位，“其已從汽車股票，轉(zhuǎn)而被視為技術(shù)股，與亞馬遜、蘋果和谷歌并駕齊驅(qū)”。
與空頭的博弈中，馬斯克與特斯拉已然占據(jù)上風(fēng)。
華爾街的新***
從短期來看，特斯拉股價(jià)飆升的動(dòng)力主要來自三方面。
其一，特斯拉不斷涌出利好消息。2019Q4財(cái)報(bào)中，特斯拉實(shí)現(xiàn)73.8億美元營收與1.3億美元凈利潤，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度盈利的同時(shí)，賬面現(xiàn)金達(dá)到67.8億美金，已然“不差錢”。此前，空頭們做空特斯拉的一條重要理由是：特斯拉資金困難，隨時(shí)可能倒閉。
特斯拉全年交付量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的36.8萬輛，其中Model?3的銷量達(dá)到了30萬輛，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)銷量增長。與此同時(shí)，特斯拉中國超級工廠正式進(jìn)入生產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)首批國產(chǎn)Model?3的交付，產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)“擴(kuò)軍”，規(guī)模化效應(yīng)即將形成。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
2019Q4，特斯拉的汽車毛利率達(dá)到20.9%，遠(yuǎn)高于2018年福特1.8%與通用9.3%的毛利率。
特斯拉的毛利率或仍有上升空間。據(jù)投資機(jī)構(gòu)ARK?Invest的預(yù)測，特斯拉汽車毛利率很可能將在2024年達(dá)到40%，其做出這一判斷的主要依據(jù)是萊特定律：生產(chǎn)成本與生產(chǎn)規(guī)模成反比。
截至目前，全球電動(dòng)車產(chǎn)量約為540萬輛，不足燃油車產(chǎn)量的1%。電動(dòng)化是大勢所趨，因此，在電動(dòng)車領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的特斯拉，其銷量未來幾年大概率將獲得快速增長，規(guī)模效應(yīng)將帶來成本下降。另外，由于電動(dòng)車的技術(shù)較燃油車仍不成熟，其一旦取得技術(shù)突破，降本將指日可待，提升毛利率也將“水到渠成”。
其二，飆升股價(jià)正在形成“逼空”效應(yīng)。有消息稱，此次特斯拉股價(jià)飆升，令空頭損失慘重，后者不得不匆忙買入特斯拉股票，以避免遭受進(jìn)一步的損失。大量空頭的同時(shí)買入，進(jìn)一步推高了特斯拉股票價(jià)格，并且會(huì)阻止新的做空行為出現(xiàn)，特斯拉股價(jià)的垂直走勢十分符合“逼空”行情。據(jù)數(shù)據(jù)公司S3?Partners統(tǒng)計(jì)，在過去一個(gè)月內(nèi)特斯拉被做空股票數(shù)量已經(jīng)下降了5%。
特斯拉Model?3內(nèi)飾/Unsplash
其三，F(xiàn)OMO（Fear?of?Missing?Out）情緒的蔓延。股價(jià)的飆升，或吸引大量投機(jī)者進(jìn)入，“在我看來，（特斯拉股票飆升中）似乎有瘋狂的投機(jī)活動(dòng)?！盩rade?Alert創(chuàng)始人亨利·施瓦茨（Henry?Schwartz）透露到，他的評價(jià)代表了許多投資者的態(tài)度：特斯拉大漲并沒有得到基本面支撐。
但是多數(shù)投資顧問和機(jī)構(gòu)，根本無法全身而退，“如果特斯拉的價(jià)格升至1000美元，他們卻沒有所有權(quán)，該如何向客戶交待？”Gerber?Kawasaki總裁兼首席執(zhí)行官羅斯·格伯（Ross?Gerber）表示。
“按照基本面交易特斯拉股票的人們正在受到傷害?！盉right?Trading?LLC的自營交易商丹尼斯·迪克（Dennis?Dick）透露，像他這樣的專業(yè)人士也害怕賣掉特斯拉股票。
股票的飆升與基本面被看衰之間的矛盾，使得部分空頭對做空特斯拉“念念不忘”。知名做空機(jī)構(gòu)香椽在推特中表示，“我們喜愛特斯拉，也曾承諾永遠(yuǎn)不做空，但如果馬斯克本人是一名基金經(jīng)理的話，他也會(huì)選擇做空特斯拉?！?/p>
特斯拉股票上漲的另一條邏輯線是，其在電動(dòng)車市場中處于絕對領(lǐng)先的地位，并且與競對的差距越來越大，“特斯拉在電動(dòng)車領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，比新聞報(bào)道的還要遙遙領(lǐng)先?！盠ucid?Motors?Inc.首席執(zhí)行官彼得·羅林森（Peter?Rawlinson）在彭博新能源汽車峰會(huì)上表示。
相較傳統(tǒng)汽車廠商與競爭對手，特斯拉的Auto?Pilot自動(dòng)駕駛系統(tǒng)與OTA系統(tǒng)更勝一籌，前Model?S首席工程師羅林森（Rawlinson）稱，“德國制造的汽車很好，但其在科技層面（與特斯拉）仍然存在明顯差距?！?/p>
此外，特斯拉還擁有全球規(guī)模最大的超級充電網(wǎng)絡(luò)，一個(gè)領(lǐng)先行業(yè)3-5年的電動(dòng)汽車研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及一個(gè)自帶流量與溢價(jià)的汽車品牌。
傳統(tǒng)車企開始認(rèn)識(shí)到差距。大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·狄斯（Herbert?Diess）就曾在上個(gè)月告知高層，特斯拉之所以值錢，是因?yàn)槠囌诔蔀樽钪匾囊苿?dòng)設(shè)備。
特斯拉“小行星撞地球”/推特?
“十年之內(nèi)，特斯拉的營收有望突破1萬億美元?！背钟刑厮估?63萬股的巴倫資本創(chuàng)始人榮·巴倫（Ron?Baron）表示，他一股也不會(huì)賣。
何以支撐萬億估值
對特斯拉的估值，猶如一枚硬幣的兩面。一些人認(rèn)為1000億美元是天花板，也有人相信特斯拉有萬億美元想象空間。
2月4日，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在微博中表示看不懂特斯拉的股價(jià)。他認(rèn)為，智能汽車領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)多家千億美元的公司，但汽車與手機(jī)行業(yè)不同，很難實(shí)現(xiàn)贏者通吃與超高毛利，“我沒有看到當(dāng)前特斯拉高估值的邏輯?！?/p>
特斯拉的股價(jià)也確實(shí)開始受挫。截至2月5日收盤，特斯拉股價(jià)暴跌17.2%。Canaccord?Genuity的喬納森·多斯海默（Jonathan?Dorsheimer）將特斯拉的股票評級由買進(jìn)下調(diào)為持有，并警告第一季度可能“重新設(shè)定期望”。
美國時(shí)間2020年2月5日收盤特斯拉股價(jià)情況/東方財(cái)富網(wǎng)
不過，理想汽車創(chuàng)始人李想表達(dá)了不同意見，2月5日，他在雪球社區(qū)力挺特斯拉，并表示特斯拉的市值增長完全符合自己當(dāng)初的預(yù)計(jì)，“正如諾基亞、摩托羅拉擋不住蘋果、華為和Google，蘇寧、萬達(dá)、沃爾瑪擋不住阿里巴巴和亞馬遜一樣，傳統(tǒng)汽車廠商同樣擋不住特斯拉。”
從電動(dòng)車市場的銷量情況來看，特斯拉的優(yōu)勢已然明顯。2019年，特斯拉以36.8萬輛的銷量成績霸占全球電動(dòng)車銷量排行榜第一名，銷量同比增長50.1%。唯一上榜的同級別對手是寶馬，銷量落后特斯拉近24萬輛，“奧迪e-tron、捷豹i-Pace、奔馳EQC這些特斯拉殺手，連蔚來ES6都打不贏，更別說掌握OS與AI芯片的特斯拉了?！崩钕氡硎尽?/p>
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
雖然特斯拉股價(jià)在飆升后遇挫，但其穩(wěn)定在700點(diǎn)以上并非難事，Webbush分析師丹尼爾·艾夫斯（Daniel?Ives）相信，特斯拉股票將堅(jiān)守在700美元左右，并“將有可能因?yàn)槠渲袊鴺I(yè)務(wù)的潛力而再次獲得增長”。
當(dāng)下，上海超級工廠正式投產(chǎn)，國產(chǎn)Model?3已經(jīng)實(shí)現(xiàn)首批社會(huì)車主交付，國產(chǎn)Model?Y項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，馬斯克曾表示，按照中國消費(fèi)者對SUV車型的偏愛，Model?Y的銷量將起碼與Model?3銷量持平，后者僅依靠進(jìn)口車型，去年在中國市場就獲得了3.6萬輛的銷量。因此，特斯拉極有可能在2020年進(jìn)一步取得銷量突破。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
從短期看，特斯拉股價(jià)能否繼續(xù)增長，將取決于其2020Q1財(cái)報(bào)情況，一旦其實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度盈利，股價(jià)增長將成為大概率***；從中期看，特斯拉股價(jià)走勢將受其在華業(yè)務(wù)開展情況的影響，國產(chǎn)Model?3與Model?Y的銷量將成為重要指標(biāo)；從長期看，特斯拉股價(jià)將取決于其能否證明自身是一家科技公司，其完全自動(dòng)駕駛技術(shù)的落地或?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性作用。
馬斯克與空頭之間仍將“勢不兩立”。
2018年，特斯拉股東批準(zhǔn)了充滿爭議的馬斯克薪酬方案，方案中包括12批股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，每批占當(dāng)時(shí)發(fā)行總股份的1%，在達(dá)到市值里程碑時(shí)向馬斯克授予。第一批的里程碑為市值1000億美金，此后每次里程碑以500億美元遞增。當(dāng)特斯拉的市值達(dá)到6500億美金時(shí)，馬斯克將獲得所有期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。
空頭們則希望特斯拉的股票繼續(xù)暴跌，挽回其數(shù)以百億美金計(jì)的虧損，并獲取豐厚的利潤回報(bào)。截至目前，空頭在2020年的損失已達(dá)到百億美金。
如今的萬億市值，對于特斯拉而言，是天花板？還是一個(gè)臺(tái)階？這要看馬斯克描繪的夢，能實(shí)現(xiàn)多少。
編輯：張嫣
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
特斯拉股價(jià)跌宕40日（上）：翻倍吧，股價(jià)！
從本周一開始，特斯拉仿佛坐上了馬斯克另外一家公司SpaceX的太空飛船，股價(jià)躥升了接近翻倍的咋舌成績。2月4日，特斯拉股價(jià)最高達(dá)到每股969美元，市值飆升至1745億美元，這與一個(gè)月前特斯拉還不足千億美金相比，足足翻了一倍左右。難怪，連著名做空機(jī)構(gòu)香櫞都調(diào)侃，“馬斯克快做空特斯拉”。而小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬、理想汽車創(chuàng)始人李想和雪球創(chuàng)始人方三文這些關(guān)注特斯拉的互聯(lián)網(wǎng)大佬們，對此也很驚訝。何小鵬甚至說，“真是看不懂”，而馬斯克也不用睡在工廠，甚至開始發(fā)單曲了。駕享兄認(rèn)為，特斯拉能夠?qū)崿F(xiàn)將近2000億美金的市值，離不開它2019年的優(yōu)秀成績，以及引領(lǐng)全球新能源汽車市場的地位等原因。
特斯拉坐上火箭暴漲，做空機(jī)構(gòu)調(diào)侃：馬斯克快做空它
從本周一開始，特斯拉就從675美元大漲到最高的969美元，市值最高超過1745億美元。上個(gè)月31日，特斯拉收盤時(shí)僅為641.88美元，足足漲了50%。更為夸張的是，特斯拉進(jìn)入2020年就如同坐上了馬斯克另外一家公司SpaceX生產(chǎn)的火箭，飛速增長。駕享兄發(fā)現(xiàn)，2019年12月31日，特斯拉收盤價(jià)為418美元，而到了2月4日，收盤價(jià)為887美元，特斯拉在一個(gè)多月內(nèi)，股價(jià)和市值就翻了一翻還多。我們不得不恭喜馬斯克，已經(jīng)先后解鎖兩筆激勵(lì)獎(jiǎng)金了——2018年，馬斯克和特斯拉公司簽署了新的激勵(lì)薪酬方案，當(dāng)特斯拉市值達(dá)到1000億美元以上時(shí)，每增加500億美金，它就可以獲得一筆薪酬激勵(lì)。
面對特斯拉的大漲，駕享兄發(fā)現(xiàn)，就連著名做空機(jī)構(gòu)香櫞都不得不贊嘆，“我們喜愛特斯拉，曾經(jīng)承諾永遠(yuǎn)不再做空。但當(dāng)電腦開始驅(qū)動(dòng)市場，我們相信，即便是馬斯克（特斯拉創(chuàng)始人），***如他是基金經(jīng)理，也會(huì)做空這只股票。這和技術(shù)再無關(guān)系，它已經(jīng)成為新的華爾街***。”
馬斯克顯然不會(huì)做空特斯拉，但特斯拉在一個(gè)月內(nèi)的跌宕起伏，確實(shí)是華爾街投機(jī)家們，都會(huì)在做空上蠢蠢欲動(dòng)。而國內(nèi)一些特斯拉和馬斯克的關(guān)注者們，也對這家頗受爭議的公司感嘆不已。
為什么特斯拉如此大漲，何小鵬直呼看不懂
關(guān)于為什么特斯拉如此大漲？這個(gè)問題在2月4日美股開盤后，讓很多人都紛紛展開討論。小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬甚至表示，“好多朋友問我為什么漲的這么厲害，說實(shí)話我也看不懂。我一直堅(jiān)持認(rèn)為十年內(nèi)，智能汽車會(huì)有多家市值在1000億-10000億美元以上的公司，Tesla、蘋果都是非常有力的選手，小鵬汽車也會(huì)努力早日到達(dá)”。駕享兄這里不想跟大家討論小鵬汽車能否十年內(nèi)漲到1000億美元，但論特斯拉來說，似乎小鵬汽車的模仿就很讓人有些不理解。感興趣的朋友，各位可以閱讀這篇文章《為什么偷東西的總是小鵬汽車？》。
再來說說特斯拉，除了何小鵬外，作為兩位特斯拉的支持者，理想汽車創(chuàng)始人李想，以及雪球創(chuàng)始人方三文的看法，更讓人覺得深刻。
李想從2016年開始，就對特斯拉的市值連續(xù)多年進(jìn)行了預(yù)測。特別是在2016年，他的預(yù)測幾乎都應(yīng)驗(yàn)了，“我覺得特斯拉可以看到3000億美金。明年可以銷售30萬輛車，20萬輛Model?3和10萬輛的Model?X和Model?S。2020估計(jì)有50-60萬輛”。
而一直是特斯拉擁躉的雪球創(chuàng)始人方三文，除了感嘆自己賣出的較早外，他認(rèn)為特斯拉股價(jià)最近暴漲是“很正常的現(xiàn)象?！币?yàn)?，這其實(shí)就是華爾街一群做空和反做空的人在炒股。駕享兄認(rèn)為，就像那句“經(jīng)得起多大的贊美，就要承受得住多少詆毀”。因?yàn)樵谌A爾街投機(jī)家們，做空和做多特斯拉的幾乎是一樣多。
提前完成銷量，占美國6成份額，這幾個(gè)原因不容忽視
但不容忽視的是，特斯拉在經(jīng)歷了2018年和2019年上半年的“交付地獄”之后，終于迎來了鳳凰涅槃般的重生了。那么，為什么特斯拉進(jìn)入2020年，如同坐上火箭，在資本市場屢屢被看好呢？駕享兄認(rèn)為，這背后是這家充滿爭議的公司，2019年下半年交出了一份滿意的成績單。
第一，2019年特斯拉完成交付目標(biāo)，下半年持續(xù)性盈利。過去12個(gè)月內(nèi)售出約36.7萬輛。來自特斯拉官方發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，過去4個(gè)季度，特斯拉交付車輛總數(shù)為36.7萬輛，這符合此前定下的2019年全年目標(biāo)30萬輛。因此，交付超過預(yù)期，以及特斯拉在下半年持續(xù)性盈利，自然就促使這家公司股價(jià)大漲，這是毋庸置疑的。
第二，占據(jù)美國電動(dòng)汽車60%份額，特斯拉引領(lǐng)全球新能源市場?！叭绻麤]有特斯拉，美國將在電動(dòng)汽車失去競爭力”。這是前天（2月4日），在舊金山舉行的彭博新能源汽車峰會(huì)上，彭博新能源財(cái)經(jīng)（BNEF）的科林·麥克拉赫爾發(fā)表的一次非常有趣的演講提出的。他認(rèn)為，當(dāng)前的電氣化階段為“開始的終結(jié)”。分析師認(rèn)為，市場日趨成熟和擴(kuò)展，尤其是在歐洲和中國。但是，他認(rèn)為在美國，如果不是特斯拉，市場將失去實(shí)力，他認(rèn)為特斯拉擁有美國電動(dòng)車市場約60％的份額。根據(jù)BNEF的數(shù)據(jù)，單單Model?3就占據(jù)了美國電動(dòng)車市場的一半。
第三，特斯拉上海超級工廠已步入正軌，每周交付量超過1000臺(tái)。2019年上半年開始，特斯拉開啟了在中國上海超級工廠的建設(shè)。僅僅8個(gè)月的時(shí)間，特斯拉上海超級工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一期工程竣工，實(shí)現(xiàn)了每周1000輛交付的成績。盡管特斯拉最近發(fā)布聲明稱，延期交付，但這并未對其造成太大影響。
第四，2020年特斯拉的目標(biāo)是50萬輛，馬斯克說“太輕松”。今年1月底，特斯拉發(fā)布財(cái)報(bào)稱，公司對于今年交付量非常樂觀——特斯拉2020年的汽車交付量將“輕松超過50萬輛”。據(jù)駕享兄了解，特斯拉目前在加州弗里蒙特能夠生產(chǎn)9萬輛Model?S/X，40萬輛Model?3/Y，另外還有15萬輛的能力在上海生產(chǎn)Model?3。很顯然，特斯拉2020年完成目標(biāo)似乎是不會(huì)有太大問題了。
最近馬斯克有些不務(wù)正業(yè)了，他錄制的單曲《Don't?Dou***?ur?Vibe》躋身至SoundCloud前十名。想必，這位大佬不用在24小時(shí)睡在公司，擔(dān)心交付問題了。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
連續(xù)四個(gè)季度盈利，特斯拉的未來穩(wěn)了？
在2019年的前11個(gè)月，特斯拉的股價(jià)從開年的300美元價(jià)位始終徘徊不前，年中時(shí)甚至最低被打壓到了176.992美元。
股價(jià)的轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在10月24日周四這一天，當(dāng)天特斯拉股價(jià)跳開44美元，漲幅高達(dá)17%，盤中股價(jià)突破300美元——這也是自2019年2月28日之后首次回到300美元價(jià)位。推動(dòng)股價(jià)跳開的原因是在10月23日特斯拉Model?3出現(xiàn)在工信部第325批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》公示中，這表明特斯拉中國工廠取得了電動(dòng)汽車生產(chǎn)資質(zhì)，中國市場的大門向特斯拉打開——沒有比中國市場更能推動(dòng)特斯拉股價(jià)上漲的了。
去年10月24日這一天，可以視作特斯拉股價(jià)狂奔的一個(gè)最初點(diǎn)。
接下來差不多兩個(gè)月時(shí)間，特斯拉股價(jià)站穩(wěn)了300美元，但是也并沒有大幅拉升。直到12月中下旬，特斯拉又開始一波上漲，幾乎是從350美元價(jià)位迅速上升到400美元價(jià)位以上。盡管“只”上漲了15%-20%左右，但是卻意義非凡——特斯拉從此站在了歷史的新高點(diǎn)。
這一輪股價(jià)上漲的動(dòng)機(jī)同樣和中國市場有關(guān)。國產(chǎn)特斯拉準(zhǔn)備在中國市場交付的信息逐漸發(fā)酵，到了圣誕節(jié)之后，特斯拉中國官方正式確認(rèn)將于12月30日向15名員工交付首批中國產(chǎn)Model?3。隨后，有報(bào)道指出國產(chǎn)特斯拉首批普通用戶交付將在2020年1月7日，屆時(shí)馬斯克也將來到中國宣布后續(xù)的規(guī)劃。
2019年12月31日，特斯拉結(jié)束了之前兩天的連跌，以405美元開盤，收盤價(jià)為418.33美元，并非全年最高點(diǎn)。
而從去年12月31日算起，之后的40天開始進(jìn)入了“特斯拉時(shí)間”。
2020年一開年，「特斯拉」應(yīng)該是中國汽車行業(yè)出現(xiàn)頻率最高的詞匯：一方面是中國車企已經(jīng)開始進(jìn)入春節(jié)***期前的盤點(diǎn)期，另一方面則是特斯拉在中國市場發(fā)動(dòng)了前所未有的營銷攻勢。
首先是特斯拉宣布在月初開始交付，然后特斯拉CEO埃隆·馬斯克在上海工廠一曲尬舞，緊接著特斯拉中國宣布Model?3補(bǔ)貼后售價(jià)進(jìn)入30萬元以內(nèi)，還有包括上海工廠啟動(dòng)Model?Y生產(chǎn)***……這些信息讓社交媒體上特斯拉粉絲和特斯拉股東進(jìn)入了***。給人的感覺是，特斯拉似乎要將中國新能源汽車市場劃開一道口子，沖刺進(jìn)入了新時(shí)代。
不過，中國市場對特斯拉的影響意義更大，至少在股價(jià)層面是這樣。
1月11日下午，工信部部長苗圩在「電動(dòng)車百人會(huì)」表示今年新能源汽車補(bǔ)貼不再退坡。這次百人會(huì)上的發(fā)言起初被認(rèn)為是口誤，后來又不斷證實(shí)。不過這句“無心之語”帶動(dòng)的則是新能源電池制造商的股價(jià)不斷上漲，在大洋彼岸的特斯拉更是受到鼓舞。
兩天后的1月13日美股開盤，特斯拉從493.5美元跳空，一口氣沖上了500美元大關(guān)，最后收盤在524.86美元，上漲幅度達(dá)到9.77%。值得注意的是，這幾天的特斯拉成交量已經(jīng)放大到2600萬股以上，換手率一度超過21%。
無論中國市場到底能夠支撐特斯拉多少銷量增長，又或者多久才能形成規(guī)模效應(yīng)，很多投資者完全只憑著特斯拉在中國市場投產(chǎn)或者說進(jìn)軍中國新能源市場這一信息點(diǎn)，就給出了“特斯拉市值將接近千億”的預(yù)期——甚至以“下一個(gè)蘋果公司”來形容特斯拉的潛力。
微博中著名的投資人但斌在特斯拉股價(jià)超過500美元時(shí)寫道：“特斯拉大漲9.77%。昨晚我和朋友說特斯拉成為汽車界的蘋果還有待驗(yàn)證，但一旦成為了，其潛力比蘋果更大，首先不斷升級收費(fèi)的內(nèi)容服務(wù)，就像蘋果的APP……還有高速擴(kuò)張連成網(wǎng)一樣的特斯拉充電樁與充電站，可以讓他成為加油站一樣的服務(wù)業(yè)態(tài)，而且是世界級別的，而且在大部分國家和地區(qū)是環(huán)保的，可以用太陽能充電……”
當(dāng)然，這時(shí)候的特斯拉還并沒有真正意義上的引發(fā)各方關(guān)注，其股價(jià)上漲都被視作一個(gè)正常的“投機(jī)行為”。
可是，傳統(tǒng)車企已經(jīng)率先感知到了特斯拉的沖擊，這里面包括當(dāng)時(shí)全球汽車行業(yè)市值第二的大眾集團(tuán)——特斯拉的股價(jià)上漲使其市值已經(jīng)追趕上了大眾汽車。以1月13日的股價(jià)測算，特斯拉市值達(dá)到了946.03億美元，突破千億美元市值近在咫尺，而大眾汽車的市值剛好在1000億美元左右。
就在那時(shí)，大眾新任CEO赫伯特·迪斯的一次內(nèi)部發(fā)言被曝光，他向坐在下面的同事提出了一個(gè)嚴(yán)峻的問題：“大眾被特斯拉追趕，大眾會(huì)否是下一個(gè)諾基亞？”
“風(fēng)暴剛剛開始了。
女士們先生們，我們還被評估為一個(gè)汽車企業(yè)，而特斯拉已經(jīng)是一個(gè)科技企業(yè)了。
在未來，汽車會(huì)成為這個(gè)世界上最復(fù)雜、最有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。那時(shí)我們會(huì)在汽車上度過比現(xiàn)在更長的時(shí)間，或許將從現(xiàn)在一小時(shí)每天增長到兩小時(shí)一天。汽車將不再是一個(gè)簡單的灰色盒子，而必將會(huì)變得更舒適、更溫馨，以及有著更多功能并與網(wǎng)絡(luò)深度融合。
在車上，我們會(huì)始終在線，產(chǎn)生比智能手機(jī)更多的數(shù)據(jù)，并收到更多的信息，使用更多的服務(wù)，對安全和舒適性產(chǎn)生更高要求。一輛聯(lián)網(wǎng)的汽車會(huì)讓我們上網(wǎng)的時(shí)間加倍。汽車會(huì)成為最重要的移動(dòng)設(shè)備。
如果我們意識(shí)到這些的話，我們就能明白為什么站在分析師的角度上看，特斯拉會(huì)如此有價(jià)值。我們大眾集團(tuán)也想到達(dá)那里。但最大的問題是，我們現(xiàn)在做的足夠快嗎？誠實(shí)地講，也許吧，但這問題正逐漸變得重要起來。事實(shí)上，如果我們還繼續(xù)按照現(xiàn)在的速度，這會(huì)變得更加緊張。
我還記得我雇傭一些諾基亞員工的場景，我向他們問了數(shù)百個(gè)問題，讓他們解釋他們是怎么在與蘋果的斗爭中落敗的。諾基亞當(dāng)時(shí)的邏輯是：我們有43種不同的的手機(jī)，可以滿足不同的用戶，沒有人想要觸控屏。以及，你必須每天給iPhone充一次電，但諾基亞的電池可以堅(jiān)持一周。諾基亞創(chuàng)造過多年的紀(jì)錄，但已經(jīng)死了……
屬于傳統(tǒng)汽車制造商的時(shí)代，已經(jīng)結(jié)束了。”
特斯拉的一位車主KOL說，如果有一天會(huì)有一部關(guān)于特斯拉的**，那赫伯特·迪斯這一番演講必須放要在**之中重現(xiàn)。
很顯然，迪斯的這番言論是有感而發(fā)，尤其是關(guān)于“科技公司”的這個(gè)結(jié)論。盡管大眾汽車在2019年法蘭克福車展發(fā)表了MEB電動(dòng)車平臺(tái)的首款車型ID.3，但是這款全新電動(dòng)車卻一直沒有交付——車型已經(jīng)生產(chǎn)了10000多輛，可是軟件系統(tǒng)的問題始終無法解決，產(chǎn)品最終無法賣給消費(fèi)者。
大眾現(xiàn)在已經(jīng)孤注一擲地選擇了電氣化道路，可是直到交付階段才發(fā)現(xiàn)自己和那些新造車勢力并沒有什么兩樣——傳統(tǒng)汽車企業(yè)的制造經(jīng)驗(yàn)比想象的還要沒有用。
隨后的十多天時(shí)間，特斯拉開始在500美元價(jià)格線“晃蕩”，每天的股價(jià)都是跳空，但是始終在500-550美元一線徘徊。這個(gè)時(shí)刻的特斯拉，看似“不穩(wěn)定”，實(shí)際上卻在為了一個(gè)目標(biāo)而蓄力——市值突破千億美元。
1月20日，特斯拉股價(jià)做了一次跳空低開，最低時(shí)股價(jià)為503.16美元，最高也不過515.67美元，這一天收了一根倒陽線，跌幅僅為0.58%。
一個(gè)非常關(guān)鍵的指標(biāo)是，盡管有意將股價(jià)壓低至500美元的心理關(guān)口，可是特斯拉并沒有形成蜂擁的賣盤，當(dāng)天的成交量下滑到不足70億，而換手率甚至是5天以來首次低于10%，僅為9.58%。
這意味著投資者開始惜售了！
1月21日，特斯拉股價(jià)以跳空15美元高開，一直上漲到收盤時(shí)的548美元，漲幅達(dá)到7.19%，換手率和成交量都在上漲?？磥硎菚r(shí)候了，只要特斯拉股價(jià)再上漲6.9美元，達(dá)到554.9美元，特斯拉就能夠達(dá)到千億市值。
對于埃隆·馬斯克而言，這個(gè)千億市值的達(dá)成將使他獲得10億美元的股票獎(jiǎng)勵(lì)。
根據(jù)2018年3月21日特斯拉特別股東大***批準(zhǔn)的馬斯克未來十年的薪酬方案，馬斯克的薪酬是與特斯拉市值和經(jīng)營業(yè)績掛鉤的約2030萬股股票期權(quán)，占2018年1月19日流通股的約12%，沒有其他任何現(xiàn)金工資及獎(jiǎng)勵(lì)。市值目標(biāo)獎(jiǎng)勵(lì)是以1000億美元開始，每一級為500億美元，一共12級，最高6500億美元，每次達(dá)成一級將獲得大約169萬股股票。
題外話一句，在制定這項(xiàng)激勵(lì)方案的時(shí)候，特斯拉股價(jià)為316.53美元，按照當(dāng)時(shí)的計(jì)算，特斯拉股價(jià)需要增長75.3%。
1月22日總算來了。
當(dāng)天，特斯拉再度跳空高開，開盤價(jià)為571.89美元，最高達(dá)到594.5美元，距離新的600美元關(guān)口再次一步之遙。實(shí)際上在盤***斯拉股價(jià)有很大的震蕩，最低下探到559美元，但是最后收盤還是穩(wěn)穩(wěn)的站在了569.56美元位置，漲幅達(dá)到了4.09%。
以這個(gè)收盤價(jià)計(jì)算，在1月22日這一天，特斯拉的市值達(dá)到了1026億美元，正式超過大眾汽車——當(dāng)時(shí)998億美元——成為全球汽車行業(yè)市值第二的企業(yè)，僅次于市值2000億美元左右的豐田汽車。
在特斯拉一路上漲的時(shí)候，中國資本市場也發(fā)生著激烈的動(dòng)蕩，特斯拉所代表的“科技汽車”概念正在拉動(dòng)著國內(nèi)科技股的大幅上漲。
開年十多天，“特斯拉板塊”從一開始的2100點(diǎn)一直上漲到2400點(diǎn)；“新能源車板塊”從1800點(diǎn)漲到2100點(diǎn)；“鋰電池概念板塊”也是從1800點(diǎn)漲到2100點(diǎn)；“汽車電子概念板塊”從1240點(diǎn)左右，僅僅用了十多天，就在特斯拉的“鼓舞”下上漲到1360點(diǎn)左右。
即便是后續(xù)因?yàn)?**疫情的影響，這些和特斯拉公司有著或明或暗關(guān)系的公司股票也僅在一個(gè)窄幅震蕩，整體價(jià)格變化并不到。
而另一邊，因?yàn)榀B加疫情影響，傳統(tǒng)汽車股卻遭遇了大幅下跌。身處武漢的東風(fēng)集團(tuán)股份港股從7.5元左右一路下跌6.56元。武漢封城意味著東風(fēng)汽車最大的利潤來源——東風(fēng)本田——將進(jìn)入停產(chǎn)停運(yùn)狀態(tài)。此外，從1月14日開始，吉利汽車連續(xù)下跌了9天，從最高點(diǎn)的16.5元一路下到13.7元；廣汽集團(tuán)也是從12.45元跌破了11元；上汽集團(tuán)則跌了10%左右。
1月30日，疫情導(dǎo)致國內(nèi)A股市場延遲開市，似乎情況還沒有好轉(zhuǎn)。海外股市已經(jīng)開盤，港股市場只用了三天時(shí)間，恒生指數(shù)就從新年前收盤的28000點(diǎn)跌到26276點(diǎn)，汽車股同樣大跌。
特斯拉卻因?yàn)榈谒募径蓉?cái)報(bào)搶眼，開市之后直接以632美元開盤，收于640.81美元，一舉站上600美元大關(guān)。
“特斯拉的Q4也表現(xiàn)得非常強(qiáng)勢，73.84億美元的收入和1.05億的凈利潤，尤其是Q4還是難得的連續(xù)兩個(gè)季度盈利。僅僅以汽車業(yè)務(wù)來看，電動(dòng)車銷售收入63.7億美元，占到總營收的86.4%。得益于豪華電動(dòng)車的定位，特斯拉的毛利率表現(xiàn)同樣是比較搶眼，達(dá)到了22.5%——汽車業(yè)務(wù)收入63.84億美元、毛利1.43億美元。特斯拉在2019Q4的現(xiàn)金流達(dá)到了10億美元?！币黄治鑫恼轮袑懙?。
以36.7萬輛的年銷量，特斯拉實(shí)現(xiàn)了汽車產(chǎn)業(yè)市值第二，此時(shí)其1153億美元的市值跟美國三大汽車巨頭通用汽車、福特汽車、FCA加起來大致相當(dāng)，然而后三者的產(chǎn)能規(guī)模大概是1700萬輛左右。
到底是什么樣的投資邏輯在支撐特斯拉的650美元股價(jià)呢？這個(gè)問題，其實(shí)在此時(shí)并沒有什么意義——在股價(jià)瘋漲的時(shí)候，只需要買進(jìn)就好，無論什么情況也不會(huì)改變上漲的趨勢。
由于擔(dān)心中國對全球經(jīng)濟(jì)的影響，1月31日這一天，美股市場遭遇了“黑色星期五”。道瓊斯指數(shù)大跌603.41點(diǎn)，下跌2.09%，而納斯達(dá)克指數(shù)稍好，下跌了1.59%。似乎整個(gè)市場開始多了一絲恐慌感。
可即便如此，1月的最后一天，特斯拉仍然沒有絲毫的回調(diào)意愿，而是繼續(xù)上漲了1.52%了，收于有史以來的最高價(jià)位，穩(wěn)穩(wěn)地站在了650美元以上。
整整一個(gè)月時(shí)間，21個(gè)交易日中，僅有7個(gè)交易日下跌，特斯拉股票上漲了232.24美元，漲幅達(dá)到55.6%。
再回到2019年10月24日那一天，特斯拉僅用了三個(gè)月的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍。換句話說，你只要在此前的任何一天買進(jìn)特斯拉的股票，你都將收獲一倍的資產(chǎn)增值，這就是納斯達(dá)克的美麗神話。
然而，這一個(gè)月的故事都只是序幕，真正的大戲，即將開場。
文｜劉學(xué)曉
圖｜網(wǎng)絡(luò)
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
作者：賈國琛
編輯：何奇、張宇喆
核心觀點(diǎn)：
1、上海超級工廠、美國監(jiān)管信譽(yù)積分、全自動(dòng)駕駛套件以及員工降薪是其盈利的原因；
2、若被納入標(biāo)普500，特斯拉將會(huì)進(jìn)入數(shù)千個(gè)指數(shù)跟蹤基金的投資組合，也可能帶來股價(jià)進(jìn)一步走高；
3、充足的自由現(xiàn)金流為投資者帶來更大信心；
4、從特斯拉如今取得的成績來看，與其股價(jià)的匹配度仍舊相對較低。
特斯拉的Q2業(yè)績并不出乎意外，但打了華爾街不少分析師的臉。
根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示，華爾街對特斯拉二季度利潤的平均預(yù)期為調(diào)整后每股虧損11美分，公司凈虧損2.4億美元，極少人相信特斯拉會(huì)盈利。
北京時(shí)間7月23日晨間，特斯拉發(fā)布了2020財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉第二季度總營收為60.36億美元，較去年同期的63.50億美元下降5%；歸屬特斯拉的凈利潤為1.04億美元，同比增長550%。
在銷量上，受疫情影響，第二季度特斯拉的汽車總產(chǎn)量為82272輛，較第一季度下滑20%，較去年同期下滑5%。
據(jù)特斯拉公布的2020年Q2交付數(shù)據(jù)顯示，其共交付90650輛，季環(huán)比增長了2.5%，與去年同期的95200輛相比，下滑了4.8%，但這一成績遠(yuǎn)低于汽車行業(yè)的平均降幅。此外，特斯拉汽車業(yè)務(wù)毛利率為25.4%，去年同期為18.9%。
對于馬斯克而言，其個(gè)人財(cái)富“雪球”也將越滾越大。
截至美國東部時(shí)間周二收盤，特斯拉在過去六個(gè)月的平均市值超過1500億美元，因此，馬斯克理論上又解鎖了一筆價(jià)值21億美元的獎(jiǎng)金。在今年5月，馬斯克已經(jīng)獲得了第一筆期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù)特斯拉在美國時(shí)間5月28日提交給美國證券交易委員會(huì)（SEC）的文件顯示，馬斯克已經(jīng)獲得了其巨額激勵(lì)薪酬方案中的第一筆獎(jiǎng)勵(lì)：170萬股特斯拉期權(quán)。
盈利背后的“秘密”
特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利并非易事。
特斯拉2020年Q2能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，除了汽車銷量帶來的收益外，美國監(jiān)管信譽(yù)積分（regulatory?credits）、全自動(dòng)駕駛套件以及員工降薪也是其利潤提高的重要影響因素。
通過出售碳排放額度給其他車企，特斯拉獲得了豐厚的“意外之財(cái)”。當(dāng)前，全球排放法規(guī)日趨嚴(yán)格，部分傳統(tǒng)車企的碳排放超標(biāo)，導(dǎo)致其需要向特斯拉這樣的純電動(dòng)車企購買新能源正積分來抵消排放超標(biāo)的罰款。據(jù)了解，特斯拉2019年靠這一項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了5.94億美元的收入。
2020年，僅半年時(shí)間，特斯拉再次通過出售碳排放額度賺了7.81億美元。在汽車收入中，其占比上漲趨勢明顯，2020Q2更是創(chuàng)新高，達(dá)到8.26％。?
隨著上海超級工廠的產(chǎn)能上升、柏林超級工廠及未來的德克薩斯超級工廠的建成投產(chǎn)，其持有的新能源正積分也將會(huì)增加。但同時(shí)，傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型加快，購買積分的需求未來也將有所降低，該項(xiàng)目的收入也將是特斯拉的一個(gè)X因素。億歐汽車認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)，出售積分為特斯拉帶來的收入將會(huì)繼續(xù)上漲。
另一方面，第二季度特斯拉通過出售全自動(dòng)駕駛套件獲得4800萬美元的遞延收入。根據(jù)此前Electrek的報(bào)道，截至2019年，特斯拉通過出售全自動(dòng)駕駛套件獲得的收入已經(jīng)超過了十億美元。特斯拉的全自動(dòng)駕駛套件在今年7月初漲價(jià)，在特斯拉中國***可以發(fā)現(xiàn)，選裝價(jià)由原來的5.6萬元上漲到6.4萬元，漲幅達(dá)到8000元。
特斯拉CEO埃隆馬斯克曾表示：“隨著軟件不斷接近實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛，并且接近獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，價(jià)格還會(huì)繼續(xù)提升?！?/p>
億歐汽車認(rèn)為，特斯拉作為一家有別于其他傳統(tǒng)車企的“科技公司”，其利用自己開發(fā)的自動(dòng)駕駛軟件所獲取的收益也將會(huì)進(jìn)一步上漲，且漲幅會(huì)越來越大。
開源節(jié)流、員工降薪也是特斯拉在第二季度盈利能夠上漲的原因之一。特斯拉在今年4月發(fā)給員工的一封內(nèi)部電子郵件中表示：“公司將削減所有受薪員工的工資，并將暫時(shí)解雇小時(shí)工，直到該公司恢復(fù)電動(dòng)汽車的生產(chǎn)?！?/p>
上海超級工廠也為特斯拉Q2盈利貢獻(xiàn)出巨大力量。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉Q2在中國交付了3.1萬臺(tái)車輛，占據(jù)其全球銷量的三成。
手握充足“***”
根據(jù)特斯拉數(shù)據(jù)顯示，其2020年Q2實(shí)現(xiàn)了第四次GAAP連續(xù)利潤，同時(shí)獲得了4.18億美元的正向自由現(xiàn)金流。
雖然其Q2自由現(xiàn)金流同比下跌了32%，但環(huán)比Q1的-8.95億美元，在疫情肆虐的第二季度，能夠產(chǎn)生正向自由現(xiàn)金流實(shí)屬不易。特斯拉充足的自由現(xiàn)金流也給投資者持續(xù)看好這家企業(yè)帶來了更大的信心。
自由現(xiàn)金流是企業(yè)產(chǎn)生的、在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量。對于一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，充沛的自由現(xiàn)金流展現(xiàn)的是其獲取現(xiàn)金的強(qiáng)大能力，才有機(jī)會(huì)做更多的事。
特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，2020年下半年，其將在三個(gè)大洲同時(shí)建造三家工廠。在之后的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克宣布特斯拉將在德克薩斯州奧斯汀附近建造下一個(gè)超級工廠。
馬斯克于2019年11月宣布投建的柏林超級工廠目前已經(jīng)開始投入建設(shè)。按照規(guī)劃，自2021年7月建成投產(chǎn)后，柏林工廠預(yù)計(jì)每年能為附近市場生產(chǎn)50萬輛汽車。
隨著超級工廠的不斷投入建設(shè)，特斯拉將進(jìn)入一個(gè)重要的成本支出周期。億歐汽車認(rèn)為，在未來的幾個(gè)季度中，特斯拉自由現(xiàn)金流將會(huì)受到拖累。如何能讓投資者安心，將是特斯拉未來需要解決的問題之一。
針對上海超級工廠，特斯拉表示：“Model?Y生產(chǎn)工作也正按***進(jìn)行，預(yù)計(jì)將于2021年開啟交付?！瘪R斯克透露，上海工廠零部件本土化效果明顯，預(yù)計(jì)2020年年底國產(chǎn)零部件本土化率將提高至80%。
馬斯克坦言，特斯拉增長真正的限制是以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格生產(chǎn)電池，期望與松下、寧德時(shí)代和LG化學(xué)擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作。
雖然今年上半年疫情導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，特斯拉的加州超級工廠關(guān)閉了近六周，但疫情并沒有給特斯拉帶來太多的負(fù)面影響。
之前，市場對于特斯拉第二季度的表現(xiàn)雖有所預(yù)測，但特斯拉的財(cái)報(bào)給出了更佳結(jié)果和信心。特斯拉目前依然維持其50萬輛的交付目標(biāo)，后續(xù)將根據(jù)需要繼續(xù)更新前景展望。
不過特斯拉手握充足的現(xiàn)金流，足以維持其生存，那么實(shí)現(xiàn)目標(biāo)就是策略和時(shí)間的問題了。
股價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)走高
特斯拉第二季度實(shí)現(xiàn)盈利，在穩(wěn)定投資者信心的同時(shí)，也不斷推動(dòng)其股價(jià)走高。
周三，特斯拉股價(jià)漲幅超過7%，股價(jià)最高時(shí)達(dá)到1715美元。在新的交易日，其股價(jià)或再創(chuàng)新高。
在二季度盈利后，特斯拉首次實(shí)現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)季度盈利，滿足了被納入標(biāo)普500指數(shù)門檻?！皹?biāo)普500”全稱為標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，是記錄美國500家頭部上市公司的股票指數(shù)，也是金融投資界的“晴雨表”。與道瓊斯指數(shù)相比，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)包含的公司更多，因此風(fēng)險(xiǎn)更為分散，能夠反映更廣泛的市場變化。
如果特斯拉被納入標(biāo)普500成份股，則會(huì)進(jìn)入數(shù)千個(gè)指數(shù)跟蹤基金的投資組合，其股票活躍度也會(huì)進(jìn)一步提高，也可能帶來股價(jià)進(jìn)一步走高。特斯拉當(dāng)前市值近2600億美元，倘若被納入標(biāo)普500指數(shù)，其將成為該指數(shù)中市值最高的股票。
對比歷史，往往被納入標(biāo)普500的企業(yè)股票將迎來大漲。例如，在1999年11月30日被納入標(biāo)普500指數(shù)的雅虎，在短短五個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)上漲超60%。
雖然從目前特斯拉的財(cái)報(bào)來看，其已經(jīng)達(dá)到進(jìn)入標(biāo)普500的門檻，但能否真正被納入，還需要等待進(jìn)一步的消息。
標(biāo)普500的構(gòu)成由標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)的“指數(shù)委員會(huì)”決定。該委員會(huì)每季度召開一次會(huì)議重新調(diào)整指數(shù)成分股。下次會(huì)議將在今年9月18日舉行，只有順利通過評定，特斯拉才能真正進(jìn)入標(biāo)普500，進(jìn)而取得更多的資本。
結(jié)語
不論是從銷量還是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，特斯拉都已迎來了巨大的利好。
從特斯拉如今取得的成績來看，與其股價(jià)的匹配度仍舊相對較低。如今的高市值，更在于外界對其未來的長期看好。
特斯拉的未來需要依靠消費(fèi)者。但從對消費(fèi)者的態(tài)度來看，特斯拉并不是一家消費(fèi)者滿意度足夠高的企業(yè)。不論是馬斯克本人，還是特斯拉的官方公告，都時(shí)常讓消費(fèi)者感到不滿。
7月22日，特斯拉在華發(fā)布關(guān)于政策調(diào)整的公告，“確認(rèn)無補(bǔ)貼”、“押金任何情況下都不退回”等言論讓不少消費(fèi)者或準(zhǔn)消費(fèi)者感受到了不友好。
特斯拉應(yīng)該去好好學(xué)習(xí)如何與“上帝”相處了，畢竟“水能載舟，亦能覆舟”。否則，如今的市值仍有可能化成未來的“泡沫”。
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