1. 股價(jià)一夜狂漲53.72%，蔚來最新財(cái)報(bào)該怎么解讀？
2. 錯(cuò)過一個(gè)億？蔚來汽車股價(jià)暴漲66%
3. 蔚來2019虧損114億 李斌：年底實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)毛利率

車東西3月18日消息，今晚7點(diǎn)半左右，國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司蔚來發(fā)布了2019年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（未經(jīng)審計(jì)）。

2019年，蔚來的汽車交付量同比增長(zhǎng)81.2%至20565臺(tái)。其中，ES6交付了11433臺(tái)，ES8交付9132臺(tái)。

得益于汽車交付量的大幅度增長(zhǎng)，蔚來2019年的汽車銷售收入同比增長(zhǎng)了51.8%，達(dá)到73億元。公司全年總收入為78.249億元，同比增長(zhǎng)58%。

但另一方面，由于毛利率未見改善，同時(shí)在2019年支付了更多的研發(fā)費(fèi)用、銷售及管理費(fèi)用，蔚來在2019年的凈虧損程度較2018年擴(kuò)大了近16億元。2019年，蔚來凈虧損達(dá)到112.957億元，2018年凈虧損則為96.39億元。

除此之外，蔚來還在財(cái)報(bào)中非常坦誠(chéng)地表示：公司截至2019年12月31日的現(xiàn)金不足以支持未來12個(gè)月持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需地營(yíng)運(yùn)資本及流動(dòng)性。截至2019年12月31日，蔚來所擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)10.563億元。

一、2019年交付汽車約2萬臺(tái)?同比增長(zhǎng)81.2%

▲2019年汽車交付情況

2019年，蔚來的汽車交付量同比增長(zhǎng)81.2%至20565臺(tái)，2018年全年共交付汽車11348臺(tái)。其中，ES6交付了11433臺(tái)，ES8交付9132臺(tái)，換言之2019年第二季度才開始有交付數(shù)據(jù)的ES6，已經(jīng)在風(fēng)頭上蓋過了（創(chuàng)始版）ES8。

此外，如果單論汽車交付情況，蔚來在2019年也已經(jīng)挺直了腰桿。為什么？因?yàn)樵诖酥埃€沒有自主品牌把35萬元以上的車型，賣到2萬臺(tái)的規(guī)模。

最后，從季度交付情況來看，蔚來在2019年的四個(gè)季度分別交付了3989臺(tái)、3553臺(tái)、4799臺(tái)以及8224臺(tái)汽車。

二、汽車銷售收入同比增長(zhǎng)51.8%至73億元?全年凈虧損112.9億元

▲2019年關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

交付量的增長(zhǎng)直接帶來了汽車銷售額的增長(zhǎng)，2019年，蔚來的汽車銷售收入為73.671億元，去年同期汽車銷售收入為48.525億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到了51.8%。2019年由銷售充電樁和配件等帶來的其他銷售收入同比增長(zhǎng)了363.8%，至4.578億元。

公司全年總收入達(dá)到78.249億元，同比增長(zhǎng)58%。

不過另一方面，蔚來的汽車銷售毛利率和公司毛利率的情況并沒有改善。2019年，汽車銷售毛利率為-9.9%，上年度為-1.6%，而排除此前的電池召回***造成的影響，汽車銷售毛利率也依然為-6%。2019年全年，公司毛利率為-15.3%，2018年為-5.2%，排除電池召回帶來的負(fù)面影響之后，毛利率為-10.9%。由此可見，蔚來依然在虧本賣車。

此外，2019年，蔚來的研發(fā)、銷售及管理開支依然在增加。

2019年，蔚來投入的研發(fā)費(fèi)用為44.286億元，同比增長(zhǎng)10%，投入的銷售及管理費(fèi)用為54.518億元，同比增加2.1%。

在這種情況下，雖然汽車交付量漲勢(shì)喜人，但蔚來2019年全年的經(jīng)營(yíng)性虧損還是達(dá)到了110.792億元，相較于2018年的虧損95.956億元的情況，虧損幅度反而擴(kuò)大了。

2019年，蔚來全年凈虧損達(dá)到112.957億元，2018年凈虧損為96.39億元。

三、目前擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物等共計(jì)約10億元

財(cái)報(bào)顯示，截至2019年12月31日，蔚來所擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性貨幣資金和短期投資共計(jì)10.563億元。

對(duì)此，蔚來一如既往地坦誠(chéng)，稱公司截至2019年12月31日的現(xiàn)金不足以支持未來12個(gè)月持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需地營(yíng)運(yùn)資本及流動(dòng)性。

甚至，根據(jù)蔚來管理層的評(píng)估，“由于相關(guān)條件和***（包括連續(xù)虧損，凈現(xiàn)金流出，負(fù)營(yíng)運(yùn)資金，負(fù)凈資產(chǎn)以及融資項(xiàng)目完成的不確定性），公司是否有能力持續(xù)經(jīng)營(yíng)仍存在重大問題。”（需要注意的是，蔚來第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息不包括由于此不確定性導(dǎo)致的任何調(diào)整）。

不過，2020年年初至今，蔚來已先后完成共計(jì)4.35億美元地可轉(zhuǎn)債融資，折合成人民幣約為30.58億元。雖然這30.58億元加上蔚來現(xiàn)有的10.563億元，也只有41億元左右，而按照蔚來這兩年里每年凈虧損都在100億元左右的節(jié)奏，也還有59億元的坑需要填。

在這種情況下，合肥***的100億元投資如果能夠及時(shí)到位，將給蔚來的業(yè)績(jī)狀況帶來極大的改善。

2020年2月25日，“2020年合肥市重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目集中(云)簽約和江淮蔚來EC6量產(chǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)儀式”舉行。彼時(shí)，車東西從蔚來總裁秦力洪處得到確認(rèn)，合肥***將會(huì)組織100億元投資給蔚來。

四、蔚來預(yù)計(jì)今年一季度交付量同比下降9.8%至14.8%

蔚來表示，2020年初爆發(fā)的***肺炎疫情給蔚來以及整個(gè)中國(guó)汽車行業(yè)的生產(chǎn)和交付產(chǎn)生了沖擊。

2020年1月和2月，蔚來一共交付了2305臺(tái)汽車，低于蔚來在疫情爆發(fā)前設(shè)定的目標(biāo)。

由此，蔚來目前預(yù)計(jì)其2020年一季度的汽車交付量在3400臺(tái)至3600臺(tái)之間，環(huán)比降約56.2%至58.7%，同比下降約9.8%至14.8%。

預(yù)計(jì)一季度總收入在12.090億元至12.732億元之間，?環(huán)比減少約55.3%至57.6%，同比減少約21.9%至25.9%。

五、李斌：汽車毛利率二季度轉(zhuǎn)正?年底達(dá)兩位數(shù)

在發(fā)布了2019年年度財(cái)報(bào)之后，蔚來還舉行了電話會(huì)議。在電話會(huì)議上，蔚來CEO李斌首先介紹了蔚來今年前兩個(gè)月的情況。

蔚來已經(jīng)于2月10日開始復(fù)工，目前大部分的供應(yīng)鏈已經(jīng)恢復(fù)，僅剩湖北地區(qū)的供應(yīng)鏈還未恢復(fù)。李斌表示，3月中旬以來蔚來的產(chǎn)能正在不斷提升，他預(yù)計(jì)在4月份將會(huì)恢復(fù)到正常的生產(chǎn)狀態(tài)。

2020年第一季度，蔚來通過直播賣車、蔚來APP推廣和老用戶推薦等方式保證了銷量，尤其是老用戶推薦購車的成功率達(dá)到了69%，高于去年的45%，過去30天，新增大定超過2100臺(tái)。目前日均新增訂單已經(jīng)恢復(fù)到2019年12月的7成，到4月份，蔚來的日均訂單預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到去年的高峰水平。

而從今年全年來看，李斌在電話會(huì)議中表示，仍然有信心完成2020年的既定銷售目標(biāo)，雖然他并沒有給出明確的預(yù)估交付數(shù)據(jù)。

除此之外，對(duì)于蔚來在2020年的整體發(fā)展規(guī)劃，李斌也在電話會(huì)議中做了介紹。他表示，蔚來4月份將交付新款ES8，9月份將會(huì)交付EC6（定價(jià)將在7月份公布），第四季度將會(huì)交付100度的電池包，與此同時(shí)還會(huì)有CTP技術(shù)的一些電池包推出。

2020年，蔚來會(huì)繼續(xù)增設(shè)NIO?Space，到年底將達(dá)到200家。至于NIO?House，李斌則表示今年基本上不會(huì)再增加了。

▲蔚來第三款量產(chǎn)車EC6

融資方面，李斌也對(duì)蔚來與合肥***的合作情況做了一些透露。

蔚來將會(huì)在合肥建立蔚來中國(guó)總部，負(fù)責(zé)蔚來中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)，以幫助公司吸引更多的人民幣投資。合肥市***會(huì)對(duì)蔚來在中國(guó)的業(yè)務(wù)通過人民幣投資的方式進(jìn)行支持，不過這個(gè)不是上市公司（NIO.Inc）層面的融資。上市公司將會(huì)展開新的融資。目前，蔚來與合肥市***還未簽署最終協(xié)議，最終的協(xié)議或許會(huì)在4月底前簽訂。

最后，也是最最重要的（劃重點(diǎn)），李斌在電話會(huì)議中稱，供應(yīng)鏈的優(yōu)化、電池包成本的降低、生產(chǎn)規(guī)模上升以及管理優(yōu)化帶來的車均制造費(fèi)用下降，使得蔚來有信心在2020年第二季度實(shí)現(xiàn)汽車業(yè)務(wù)毛利率轉(zhuǎn)正，并在年底實(shí)現(xiàn)汽車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到兩位數(shù)的目標(biāo)。

結(jié)語：熬過去，蔚來才有出路

汽車交付量大幅度增長(zhǎng)證明了蔚來的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，但另一方面，蔚來正面臨著比以往都更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

從財(cái)報(bào)看，蔚來“缺錢”的老問題依然存在。雖然2020年初至今蔚來已經(jīng)獲得了幾筆投資（作為救命錢），但***肺炎疫情造成的沖擊和影響目前還無法準(zhǔn)確估計(jì)。

與此同時(shí)，特斯拉的國(guó)產(chǎn)Model?3已正式交付，奧迪、奔馳、大眾等車企的純電動(dòng)車型已經(jīng)相繼在國(guó)內(nèi)上市或者亮相，蔚來所處的整體市場(chǎng)環(huán)境目前正在發(fā)生改變。

對(duì)于蔚來而言，只有熬過這段時(shí)間，才能夠見到真正的未來。

本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

股價(jià)一夜狂漲53.72%，蔚來最新財(cái)報(bào)該怎么解讀？

11月14日，針對(duì)蔚來的概念股持續(xù)走高，做空機(jī)構(gòu)香櫞發(fā)布報(bào)告，認(rèn)為蔚來股價(jià)已經(jīng)脫離合理范圍，股價(jià)應(yīng)該“腰斬”至25美元，而最近一周以來蔚來的股價(jià)一度超過50美元。香櫞認(rèn)為，特斯拉Model?Y的中國(guó)定價(jià)將拖累蔚來銷售前景，但蔚來汽車相對(duì)估值卻是特斯拉兩倍，同時(shí)市場(chǎng)上存在大量蔚來投機(jī)者。

面對(duì)做空機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，蔚來汽車在11月18日發(fā)布2020年第三季度財(cái)報(bào)，用數(shù)據(jù)展示其第三季度業(yè)績(jī)。

汽車銷售毛利率達(dá)14.5%，達(dá)到此前預(yù)期

根據(jù)數(shù)據(jù)，蔚來在今年第三季度***計(jì)交付車輛12206輛，總營(yíng)收45.26億元，同比上漲146.4%，環(huán)比上漲21.7%。其中，旗艦車型?ES8交付3530輛，占比28.9%；ES6為8660輛，占比70.9%；剩下則為10月才展開大批量交付的EC6。而在已交付的車型中，NIO?Pilot精選包和全配包合集的選裝比例達(dá)50%。

分月來看，蔚來7月交付3533輛，8月交付3965輛，9月交付4708輛，交付量實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長(zhǎng)。在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，蔚來首席財(cái)務(wù)官奉瑋表示：“二季度到三季度的毛利率上升，是由于第三季度ES8銷量大幅提升。”自2019年ES6展開交付以來，ES8銷售比例隨之減少，直到今年4月蔚來新款ES8開始交付市場(chǎng)，其交付量才逐漸回暖。

高價(jià)車型銷售比例的上升，及用戶選裝NIO?Pilot的增長(zhǎng)，使得蔚來單車營(yíng)收持續(xù)上升。當(dāng)季，蔚來汽車銷售毛利率達(dá)14.5%，綜合毛利率為12.9%，2020年內(nèi)累計(jì)提升超20個(gè)百分點(diǎn)。

此前在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人李斌曾表示，2020年下半年的毛利率目標(biāo)是汽車銷售毛利率和綜合毛利率均達(dá)到兩位數(shù)。Q3財(cái)報(bào)的發(fā)布，意味著蔚來已實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

而基于蔚來直營(yíng)銷售模式的優(yōu)勢(shì)，蔚來三季度銷售及綜合管理費(fèi)用為9.4億元，平均每輛車的銷售及管理費(fèi)用下降至7.7萬元，同比下降68.2%，環(huán)比下降15.0%。與此同時(shí)，蔚來總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用在整體營(yíng)收中的占比持續(xù)降低，體系化效率提升顯著。

值得注意的是，蔚來三季度的費(fèi)用支出環(huán)比微增，為15.3億元。其中，研發(fā)費(fèi)用為5.9億元。蔚來在9月底公布了基于高精地圖的領(lǐng)航***功能NOP（N***igate?on?Pilot），是繼特斯拉后全球第二家推出此類功能并完成大規(guī)模用戶推送的品牌。蔚來稱，截至今年三季度，蔚來賬上現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)222億元人民幣，足以用作新品研發(fā)。

預(yù)計(jì)Q4交付16500~17000輛，營(yíng)收超62億元

目前，蔚來是中國(guó)造車新勢(shì)力中平均單價(jià)最高，也是交付數(shù)最高的車企。蔚來在10月的交付量達(dá)到5055輛，也創(chuàng)下其最好歷史月交付；其9月底開始交付的第三款量產(chǎn)SUV車型EC6，10月交付數(shù)達(dá)883輛。

“特斯拉在國(guó)內(nèi)的第一次降價(jià)對(duì)蔚來的訂單有一定影響，但是之后以及最近的降價(jià)都對(duì)我們沒有什么影響?！痹谌径蓉?cái)報(bào)電話會(huì)議上，李斌在回應(yīng)與特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)表示，特斯拉在國(guó)慶節(jié)左右進(jìn)行的大范圍降價(jià)，對(duì)蔚來的訂單并未產(chǎn)生影響，“10月蔚來依然創(chuàng)造了訂單新記錄”“這個(gè)市場(chǎng)足夠大”。在李斌看來，他們更主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是燃油車。

三季度表現(xiàn)超出預(yù)期的蔚來，對(duì)于第四季度明顯更為自信。蔚來預(yù)測(cè)，今年四季度整車交付數(shù)將再創(chuàng)新高，達(dá)到16500~17000輛，同時(shí)四季度營(yíng)收預(yù)計(jì)為62.58~64.358億元人民幣，環(huán)比上漲38.3%~42.2%，較2019年同期增長(zhǎng)約119.7%至126.0%。

這意味著，第四季度蔚來汽車交付量將較2019年同期增長(zhǎng)約100.6%~106.7%，比2020年第三季度增長(zhǎng)約35.2%~39.3%，而在今年最后的兩個(gè)月中，其每月最低需交付5722輛新車。

此外，蔚來先后在今年8月與11月發(fā)布了蔚來電池組用服務(wù)BaaS和100kWh電池及相應(yīng)的升級(jí)方案，其“可充可換可升級(jí)”的體系正式閉環(huán)。依托于換電平臺(tái)及相關(guān)技術(shù)，以及商業(yè)模式的創(chuàng)新，降低了用戶購車門檻和使用成本。李斌表示，從8月上線BaaS之后，轉(zhuǎn)化率一直在提升，到11月新增訂單的BaaS轉(zhuǎn)化率達(dá)到了35%。

將發(fā)布第一款轎車，明年1月產(chǎn)能將提升至7500

隨著運(yùn)營(yíng)虧損進(jìn)一步收窄至9.46億元，蔚來再次實(shí)現(xiàn)了正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。規(guī)模化效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，開始加速技術(shù)以及新車的研發(fā)。

目前，蔚來正在加速第二代技術(shù)平臺(tái)NP2.0的開發(fā)，其核心是行業(yè)領(lǐng)先的量產(chǎn)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。蔚來即將發(fā)布的第四款車型，將搭載?NP2.0，這將是蔚來的第一款轎車。同時(shí)，第五款車型也正在研發(fā)中，該車型同樣為轎車。

蔚來的新車發(fā)布將進(jìn)一步完善蔚來的車型陣營(yíng)，但隨著訂單不斷增長(zhǎng)，產(chǎn)能提升也將成為必然趨勢(shì)。

在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中李斌就曾透露，蔚來在協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈合作伙伴來提***能，到了9月產(chǎn)量確實(shí)有所提升，達(dá)到5000輛。此次的電話會(huì)議上李斌稱，“團(tuán)隊(duì)正在與合作伙伴一起進(jìn)一步提升產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年1月將全供應(yīng)鏈產(chǎn)能提升至每月7500輛，以滿足不斷增長(zhǎng)的用戶需求?！?/p>

從蔚來的訂單以及產(chǎn)量調(diào)整來看，蔚來都是靠訂單生產(chǎn)。一方面，蔚來希望達(dá)到及時(shí)交付的水平，以提升用戶的體驗(yàn)；另一方面，蔚來的產(chǎn)能還有限，或需要為新車型預(yù)留產(chǎn)能空間。

今年4月，蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪在蔚來中國(guó)落戶合肥時(shí)透露，“我們目前與江淮合作的江淮蔚來制造基地產(chǎn)能（12萬輛/年）遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有用完，至少夠蔚來接下來一兩年乃至兩三年的使用需求，第二制造基地目前還在初期的設(shè)想和規(guī)劃階段?！钡S著轎車車型投入生產(chǎn)，不知明年12萬輛年產(chǎn)能還能否滿足蔚來不斷攀升的交付需求。

本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

錯(cuò)過一個(gè)億？蔚來汽車股價(jià)暴漲66%

2019年12月30日晚，蔚來發(fā)布了截至2019年9月30日的2019財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告。

受財(cái)報(bào)影響，蔚來的股價(jià)大幅回暖。截至收盤，蔚來的股價(jià)上漲到25.99元/股（3.72美元/股），增幅已過半，達(dá)到53.72%。

蔚來股價(jià)走勢(shì)圖（截圖來源于老虎社區(qū)）

最近半年，蔚來股價(jià)一直如過山車一般起起伏伏。2019年7月1日美股開盤時(shí)，蔚來股價(jià)為2.67美元（約合人民幣18.65元）。2019年9月30日收盤時(shí)，蔚來股價(jià)為1.72美元（約合人民幣12.01元），下跌幅度為35.58%。

從險(xiǎn)些退出美股，到逆勢(shì)狂漲，蔚來第三季度取得了怎樣的成績(jī)？

蔚來第三季度總銷量4799輛，預(yù)計(jì)第四季度將達(dá)8000輛

根據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容，蔚來第三季度總銷售收達(dá)到18.368億元，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比增長(zhǎng)25.96%。其中，車輛銷售為帶來的收益為17.335億元。

而汽車銷量增加帶動(dòng)充電樁和附件銷量隨之增加，這為蔚來帶來1.034億元的收益，與上季度相比同比增長(zhǎng)9.9%，與2018年三季度相比增長(zhǎng)142.1%。

蔚來汽車財(cái)報(bào)截圖（截圖來源于蔚來官方）

實(shí)現(xiàn)營(yíng)收離不開汽車銷量的增長(zhǎng)，財(cái)報(bào)顯示，第三季度蔚來的總銷量為4799輛，其中包括4196輛ES6和603輛ES8，比第二季度增長(zhǎng)35.1%，超過上一季度預(yù)測(cè)。

第四季度銷量預(yù)計(jì)達(dá)到8000輛，其中ES8為1300臺(tái)左右，ES6或能超過6700臺(tái)，2019年蔚來全年的銷量或能達(dá)到20300輛。不難看出，ES6已是蔚來的銷量主力。

李斌：我們非常有信心明年全年整車毛利率轉(zhuǎn)正

蔚來創(chuàng)始人、CEO李斌在電話會(huì)議中表示，蔚來能夠?qū)崿F(xiàn)銷量增長(zhǎng)的原因在于其車型產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，來自用戶社區(qū)的認(rèn)可與大力支持。蔚來將在改進(jìn)服務(wù)、讓用戶給蔚來代言，讓更多人了解蔚來以及擴(kuò)展銷售網(wǎng)絡(luò)三個(gè)方面下功夫進(jìn)而促進(jìn)銷量增長(zhǎng)。

2019年下半年，蔚來通過開拓更多高效的NIO?SPACE，進(jìn)一步擴(kuò)大蔚來的銷售網(wǎng)絡(luò)。截止2019年底，蔚來已有22家NIO?HOUSE和48家NIO?SPACE，覆蓋52個(gè)城市。明年，蔚來將繼續(xù)拓展銷售網(wǎng)絡(luò)，NIO?HOUSE和NIOSPACE的數(shù)量將達(dá)到200家。增加NIO?SPACE的舉措將利于蔚來以更高效的方式有效增加銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，進(jìn)而持續(xù)提升訂單數(shù)量。

另外，對(duì)于今年市場(chǎng)普遍低迷的情況，李斌認(rèn)為，"新能源市場(chǎng)的大幅下降，主要是在一些低端電動(dòng)車和運(yùn)營(yíng)車輛方面，受到了補(bǔ)貼退坡的影響。而在對(duì)私市場(chǎng)，包括蔚來和特斯拉在內(nèi)的電動(dòng)產(chǎn)品，在已經(jīng)被市場(chǎng)教育多年的消費(fèi)者眼中，已經(jīng)成為同等價(jià)位有限考慮的選擇。"而且蔚來的產(chǎn)品定位非常正確，目前，奧迪e-tron，奔馳EQC都已經(jīng)開始進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，但李斌認(rèn)為市場(chǎng)上還沒有出現(xiàn)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。而且從市場(chǎng)表現(xiàn)看，他認(rèn)為蔚來的產(chǎn)品力非常強(qiáng)。

比如，本季度銷量占比達(dá)九成的ES6,銷量的上升與產(chǎn)品力不無關(guān)系。目前，蔚來在30-40萬的中高端細(xì)分市場(chǎng)上的銷量已經(jīng)占據(jù)前十名。"而在北京、上海等城市里，我們的產(chǎn)品銷量已經(jīng)占據(jù)前五了。"李斌說。對(duì)于剛剛在NIO?Day上亮相的新款EC6，李斌也認(rèn)為這是一款非常漂亮的車，已經(jīng)開始預(yù)定。但交付時(shí)間是9月份，所以總體上講EC6對(duì)明年的銷量不會(huì)產(chǎn)生很大影響，明年的銷量主力還是在ES6和ES8上。

而且隨著銷量的增長(zhǎng)，蔚來的毛利率也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來第三季度的毛利率為負(fù)12.1％，與之相比，2019年第二季度毛利率為負(fù)33.4％，2018年同期為負(fù)7.9％。

毛利率的增長(zhǎng)增加了蔚來明年實(shí)現(xiàn)毛利率"轉(zhuǎn)正"的信心，李斌在電話會(huì)議中表示，"我們非常有信心明年全年整車毛利率轉(zhuǎn)正。"

第三季度凈虧損25.536億元，開源節(jié)流有成效，但蔚來依然缺錢

但是話說回來，雖然李斌對(duì)明年的銷量非常有信心，而且營(yíng)收、銷量實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比雙增長(zhǎng)，但蔚來目前依舊處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為25.536億元，較2019年第二季度減少22.9％，較2018年同期減少73.8％。

另外，截至2019年9月30日，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，受限制現(xiàn)金和短期投資為19.096億元。這意味著蔚來依舊面臨"沒錢"的危機(jī)，但根據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容，蔚來Q2宣布的2億美金可轉(zhuǎn)債已正式完成。而且蔚來新任CFO奉瑋在電話會(huì)議上表示，"大家都關(guān)心現(xiàn)金流，我們會(huì)盡力節(jié)省成本。任何汽車廠商，保持現(xiàn)金流最好的是賣更多車，我們現(xiàn)在已經(jīng)能看到強(qiáng)勁的銷量上升趨勢(shì)，對(duì)于現(xiàn)金流有很顯著的幫助。第一個(gè)是節(jié)省成本，第二個(gè)是融資，第三個(gè)賣車。"而且"我們?cè)谌谫Y項(xiàng)目上已經(jīng)取得了顯著的進(jìn)展，但這些項(xiàng)目仍在進(jìn)行中，我們目前還無法透露相關(guān)保密信息。"將在融資項(xiàng)目進(jìn)展到一定階段后，披露詳細(xì)信息。

而且蔚來第三季度的銷售及管理費(fèi)用為11.644億元，環(huán)比減少了18.1%，同比減少了30.3%。

這也表明蔚來的"開源節(jié)流"已見成效，蔚來汽車創(chuàng)始人、CEO李斌在電話會(huì)議中表示，蔚來在過去幾個(gè)月***取了大量措施降低成本，成本在2020年還會(huì)進(jìn)一步降低，也的確進(jìn)行了一些裁員和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化。今年年底，全球人員規(guī)?？隙ㄔ?500以內(nèi)，有一些優(yōu)化還在走法律手續(xù)過程中，實(shí)際數(shù)字肯定還會(huì)更少，這對(duì)明年的成本降低會(huì)起到很大的作用。但相較于人員數(shù)字，蔚來更看重總體成本和費(fèi)用效率。

奉瑋也認(rèn)為，"本季度，我們實(shí)施了全面的成本控制整個(gè)組織的措施，以提高運(yùn)營(yíng)效率。因此，我們的第三季度銷售，一般管理和研發(fā)費(fèi)用與第二季度相比，分別下降了18.1％和21.3％，我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)的效率將進(jìn)一步提高。"

本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

蔚來2019虧損114億 李斌：年底實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)毛利率

在辭舊迎新之際，蔚來汽車也迎來了新年“新氣象”。

日前，蔚來汽車發(fā)布了第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，公司當(dāng)季總收入為18.37億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)21.8%，同比增長(zhǎng)24.***%，凈虧損約為25.22億元。此消息一出，蔚來股價(jià)的暴漲模式隨即開啟，截至12月31日收盤，兩日暴漲66%，收于4.02美元，盤中漲幅一度超過100%。

回看2019年的最后三個(gè)月，蔚來在一片“唱慘”的情況下，從退市紅線上瘋狂徘徊的1.19美元到暴漲后的4.02美元，震蕩中不斷翻身起躍，***股民自嘆錯(cuò)過一個(gè)億，錯(cuò)失暴富機(jī)會(huì)，但“一個(gè)億”是真的被錯(cuò)過了，還是說這或許是場(chǎng)不知前路幾何的過山車游戲？

單從蔚來第三季度的財(cái)報(bào)來看，其的確給李斌帶來了不少“喜”悅。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，蔚來第三季實(shí)現(xiàn)了4799輛的交付，超出預(yù)期地增長(zhǎng)了35.1%，其中包括4196輛ES6和603輛ES8。車輛銷售為公司帶來17.335億元收入，環(huán)比增長(zhǎng)22.5%，同比增長(zhǎng)21.5%。此外，蔚來預(yù)計(jì)第四季度將交付ES8和ES6共8000輛，同第三季度相比增長(zhǎng)約66.7％，2019年總交付量預(yù)計(jì)超過2萬輛。

值得注意的是，盡管蔚來實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、銷量同比環(huán)比雙增長(zhǎng)，但也似乎難以止住質(zhì)疑聲的響起。拋開蔚來自身的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本、各類費(fèi)以及年度銷量難達(dá)標(biāo)等問題不談，光那些常年累月堆積而成的“債務(wù)巨峰”就壓得蔚來喘不過氣來。據(jù)了解，自2016年到2018年，蔚來汽車凈虧損分別為25.73億元、50.21億、96.38億元，再加上今年前三季度的虧損額，目前蔚來已經(jīng)虧損高達(dá)259億元。

同時(shí)，從每家公司生存的“命脈”毛利率來看，蔚來第三季度雖有所改善，但依舊為-12.1%，汽車業(yè)務(wù)的毛利率則為-6.8%，每賣一輛車都會(huì)虧損的“老毛病”依舊沒有改變?！懊嵘俏覀?020年非常重要的一個(gè)工作?！崩畋蟊硎?，明年全年的毛利轉(zhuǎn)正完全有信心做到。

盡管李斌對(duì)此信心滿滿，但是通過汽車頭條APP的計(jì)算來看，蔚來想要“轉(zhuǎn)正”還要跨越不少大山。

通過數(shù)據(jù)計(jì)算，在第三季度里，作為主力走量車型的ES6交付量比ES8高出近7倍，這也使得為蔚來的整車毛利率下滑難抑。據(jù)了解，蔚來在第四季度的交付量預(yù)計(jì)會(huì)超過8000輛，其中ES8的銷量預(yù)計(jì)約為1300輛，ES6的銷量約超過6700輛，以此來計(jì)算，蔚來今年的交付量將會(huì)是20341輛，而ES8僅占44.4%，值得一提的是，ES6是從第二季度開始交付的，但其壓倒性的55.5%交付占比著實(shí)讓蔚來的毛利率“顫抖”不已，而往后也恐怕只會(huì)有增無減，要想一蹴而就的得到一個(gè)正向毛利率，李斌仍需要做不少“功課”。

戲劇性的是，在蔚來財(cái)報(bào)公布的當(dāng)天，也是特斯拉在上海超級(jí)工廠正式向15名員工交付首批國(guó)產(chǎn)Model?3的日子，不論是巧合還是有意而為之，這一場(chǎng)廝殺已然撕開了那一層薄薄的窗戶紙，等待蔚來也將是特斯拉的產(chǎn)能爬坡后的圍追堵截。

回歸最開始的“一個(gè)億”，錯(cuò)過的究竟是一次暴富的機(jī)會(huì)，還是規(guī)避了一次不定時(shí)的“失落”***？時(shí)間和市場(chǎng)自然會(huì)告訴我們答案。

本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

對(duì)于造車新勢(shì)力企業(yè)而言，動(dòng)輒虧損上百億的現(xiàn)象是“家常便飯”。不過，隨著企業(yè)的不斷成熟，虧損也會(huì)逐漸減小，實(shí)現(xiàn)盈利也只是時(shí)間問題，只是這個(gè)時(shí)間或許有點(diǎn)長(zhǎng)。

從“教父級(jí)”的新能源汽車企業(yè)特斯拉來看，從2003成立至今，仍然游走在“持續(xù)盈利”的邊緣；而被業(yè)界認(rèn)為最有希望比肩特斯拉的新勢(shì)力車企蔚來汽車，也已走過6個(gè)春秋，?但是根據(jù)其最新發(fā)布的2019年第四季度和全年的業(yè)績(jī)報(bào)告來看，2019年仍然虧損了114億元。

不得不承認(rèn)，虧損是有慣性的，不過這個(gè)慣性的作用力會(huì)隨著時(shí)間越來越小。畢竟，相比2018年虧損233.28億元而言，蔚來2019年虧損還是減少了100多億。

蔚來2019業(yè)績(jī)報(bào)告：全年交付2萬輛，虧損114億

北京時(shí)間3月18日晚8點(diǎn)，蔚來于美股開盤前正式發(fā)布2019年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，蔚來四季度營(yíng)收為28.48億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)55.1%，同比增長(zhǎng)17.1%；凈虧損為28.64億元，同比收窄了18.2%。全年?duì)I收為78.2億元，同比增長(zhǎng)58%。2019年凈虧損114.13億元，上年虧損233.28億元。

在蔚來的營(yíng)收中，超過九成的收入來自汽車銷售。而在銷量方面，2019年第四季度，蔚來累計(jì)交付新車8224輛，環(huán)比增長(zhǎng)71.4%，同比增長(zhǎng)3%；2019年全年交付20565輛，同比上漲81.2%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來在盤前交易中股價(jià)大跌，盤中一度下跌達(dá)19.3%，報(bào)2.34美元。截至3月19日收盤，蔚來股價(jià)報(bào)收2.38美元，跌幅2.06%，總市值25.05億美元?？紤]到美股第五次熔斷，該股價(jià)的參考意義或?qū)⒋蛘?。?jù)悉，在過去的2019年，其股價(jià)最低曾觸底1.19美元，最高也只達(dá)到6.03美元。

此外，還有一則消息可能對(duì)股票跌幅影響較大。蔚來創(chuàng)始人李斌直言，蔚來的現(xiàn)金余額不足以提供未來12個(gè)月持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需的營(yíng)運(yùn)資金和流動(dòng)資金。據(jù)悉，截至2019年12月31日，蔚來持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，受限制現(xiàn)金和短期投資為人民幣10.6億元。而在2019年第三季度結(jié)束時(shí)，蔚來賬戶上還有約20億。***，也就就意味著蔚來的融資步伐還將加速。

對(duì)于融資，李斌表示，蔚來第一季度兩次宣布以非公開發(fā)行的方式向多家無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金發(fā)行共計(jì)4.35億美元的可轉(zhuǎn)債，可支持公司日常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。

蔚來預(yù)計(jì)，今年一季度新車交付數(shù)會(huì)在3400-3600輛，環(huán)比降低約57%（56.2%-58.7%），同比下降約12%（9.8%-14.8%）。預(yù)計(jì)一季度營(yíng)收在12.09-12.73億元，同比減少約23%（21.9%-25.9%），環(huán)比降低約56%（55.3%-57.6%）。

而此前，預(yù)估的一季度營(yíng)收為24.8億元?？梢哉J(rèn)為，受疫情影響，蔚來一季度營(yíng)收或?qū)⒖s水一半。

2020年核心目標(biāo)：年底實(shí)現(xiàn)“兩位數(shù)的毛利率”

財(cái)報(bào)發(fā)布后，李斌、蔚來CFO奉瑋以及財(cái)務(wù)副總裁曲玉出席了財(cái)報(bào)電話會(huì)議。

“供應(yīng)鏈的優(yōu)化，電池包成本的持續(xù)降低，生產(chǎn)規(guī)模上升和管理優(yōu)化帶來的車均制造費(fèi)用下降，讓我們有信心實(shí)現(xiàn)第二季度毛利率轉(zhuǎn)正，年底毛利率達(dá)到兩位數(shù)的目標(biāo)?！崩畋笸嘎对谪?cái)報(bào)電話會(huì)議中透露。

顯而易見，提高毛利率將成為蔚來2020年的核心目標(biāo)之一。數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度，蔚來的毛利為-8.9%，環(huán)比上漲3.2%；全年毛利-15.3%。

那么，如何實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正？蔚來財(cái)務(wù)副總裁曲玉這樣分析，考慮到毛利率與銷量、售價(jià)、成本三個(gè)參數(shù)相關(guān)，所以會(huì)主要從這三方著手。

首先，關(guān)于蔚來汽車2020年銷售目標(biāo)，雖然尚未對(duì)外公布，但李斌表示有信心實(shí)現(xiàn)銷量目標(biāo)。據(jù)悉，過去一個(gè)月時(shí)間，蔚來新增訂單2183輛，日均新增訂單已恢復(fù)到了去年12月份的七成，目前總計(jì)有5000輛訂單等待交付。李斌預(yù)計(jì)，日均新增訂單將在4月份恢復(fù)到去年高峰時(shí)期的水平。據(jù)悉，1-?2月蔚來交付新車共2305輛。

其次，在售價(jià)方面。曲玉認(rèn)為通過NIO?Pilot（自動(dòng)***駕駛系統(tǒng)）等更具吸引力的選裝包，會(huì)提升平均整車銷售價(jià)格。在此需提出的是，去年第四季度主銷車型是ES6基準(zhǔn)版的售價(jià)比ES8低，故第四季度毛利增加有限。此外，雖然蔚來的第三款量產(chǎn)車型EC6的售價(jià)（預(yù)計(jì)7月發(fā)布）還在等Model?Y，但據(jù)透露不管EC6的定價(jià)策略如何，由于考慮到EC6和ES6共用件非常多，再加之EC6上市時(shí)電池包成本應(yīng)該有所下降，所以EC6的毛利率比較可觀。

最后，在成本方面主要是考慮到電池包的價(jià)格降低。據(jù)透露，到第四季度，100度電的電池包每瓦時(shí)成本可做到同比下降20%。此外，在其他物料成本上，如零部件成本可以減少10%。另外，隨著產(chǎn)量的增加，2020年可實(shí)現(xiàn)制造成本降低30%左右。

據(jù)了解，2020年，蔚來在產(chǎn)品規(guī)劃如下：4月份全新ES8將開始交付。9月份，蔚來將交付智能電動(dòng)轎跑SUV?EC6。四季度，100度電池包將上市。在銷售網(wǎng)絡(luò)方面，預(yù)計(jì)NIO?Space（蔚來空間）年底將達(dá)到200家，而NIO?House（蔚來中心）今年基本不會(huì)再增加。

寫在最后：毛利率轉(zhuǎn)正的同時(shí)，蔚來的虧損也會(huì)相應(yīng)地有所收窄。電話會(huì)上，李斌透露，盡管第一季度面臨疫情帶來的巨大壓力，但是第一季度的虧損仍有望比2019年第四季度下降35%。此外，當(dāng)被問及蔚來銷量達(dá)到多少時(shí)毛利率可為兩位數(shù)時(shí)，李斌透露出這樣一個(gè)信息點(diǎn)，即“每個(gè)月4000輛是比較經(jīng)濟(jì)的點(diǎn)，在今年往后有機(jī)會(huì)達(dá)到這個(gè)數(shù)量?！边@是否意味著，待蔚來實(shí)現(xiàn)年銷4.8萬輛之后，毛利率就可實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)。而待毛利率為兩位數(shù)之后，也就意味著看到了盈利的曙光？

這一切只能交給時(shí)間。

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