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在如今的自主新造車勢力當(dāng)中，蔚來汽車、小鵬汽車和理想汽車，已經(jīng)屬于排名前列的三座“高山”，它們都已經(jīng)上市，并擁有超過千億的市值，市值比很多傳統(tǒng)車企都要高。只不過最近，市值超過4000億的蔚來汽車遭到著名沽空機(jī)構(gòu)香櫞資本的唱空，這不僅影響到蔚來汽車的股價(jià)，進(jìn)而也影響到了包括小鵬汽車、理想汽車在內(nèi)的多家新能源車企。
香櫞資本唱空蔚來汽車，給出的解釋有理有據(jù)。一方面，香櫞表示國內(nèi)新能源車市的競爭壓力很大，各個(gè)車企都在打“價(jià)格戰(zhàn)”，而投資人卻忽略或看低了市場競爭力，并提出，在特斯拉Model?Y國產(chǎn)下線之后，將會(huì)影響到蔚來ES6的市場份額。另一方面，香櫞資本指出，目前蔚來汽車正處于未知領(lǐng)域，并沒有展現(xiàn)出具有顛覆性或突破性的技術(shù)。所以，在香櫞資本唱空蔚來汽車的股價(jià)之后，蔚來汽車的股價(jià)便從顛覆時(shí)期的每股53美元、下跌至每股40美元整數(shù)位，最深跌16%，如今蔚來汽車股價(jià)穩(wěn)定在45美元每股左右。
香櫞資本唱空蔚來股價(jià)所帶來的影響，不僅僅只讓蔚來汽車的股價(jià)出現(xiàn)了下滑，實(shí)際上，小鵬汽車、理想汽車同樣出現(xiàn)股價(jià)下滑。小鵬汽車巔峰時(shí)期的股價(jià)同樣逼近50美元每股，但是在如今已經(jīng)跌至不足43美元每股，下跌幅度同樣明顯。相比之下，理想汽車也出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)，但是波動(dòng)幅度卻是三家車企當(dāng)中最小的一家，最近幾日理想汽車的股價(jià)維持在35美元左右，要知道，在11月11日時(shí)，理想汽車的股價(jià)還不足每股30美元。也即是說，如今理想汽車的股價(jià)正保持比較不錯(cuò)的上漲趨勢，和蔚來汽車的待遇截然相反。
那么為什么理想汽車的股價(jià)在能在風(fēng)波中依舊保持一定的上升態(tài)勢呢？可能是因?yàn)槔硐肫囋诮衲甑谌径?，給出一份讓投資人充滿信心的財(cái)務(wù)報(bào)表。在今年第三季度，理想汽車的總營收達(dá)25.11億元，其中汽車銷售收入便達(dá)24.65億元，要知道小鵬汽車在今年第三季度的總營收僅只有19.90億元，和理想汽車比起來仍然有所差距。同時(shí)，理想汽車的毛利率達(dá)到了19.8%，比起第二季度來說提高6.1個(gè)百分點(diǎn)，這自然證明了理想汽車的營收能力在逐步的提高，增強(qiáng)了投資者們的信心。
雖然目前理想汽車旗下僅有?理想ONE一款車型在售，這一點(diǎn)也是和蔚來汽車、小鵬汽車不同的地方，也就是說理想汽車如今的營收成績，全靠理想ONE，若是理想汽車再度推出新車，理想汽車的營收表現(xiàn)自然會(huì)更高。而從另外一個(gè)角度來看，靠理想ONE這一款車就能獲得這樣營收，必然是有它的獨(dú)到之處。
理想ONE的魅力在于它獨(dú)特的增程式動(dòng)力，這套動(dòng)力由雙電動(dòng)機(jī)+智能發(fā)電機(jī)組成，其中最為關(guān)鍵的便是智能發(fā)電機(jī)，它能讓理想ONE以加油的方式去補(bǔ)充續(xù)航，并保留充電補(bǔ)充續(xù)航的方式，這恰恰與蔚來汽車、小鵬汽車打造的純電動(dòng)車有所不同，具有更強(qiáng)的實(shí)用性。因此，理想ONE連續(xù)10個(gè)月蟬聯(lián)中大型新能源SUV市場的冠軍，比特斯拉Model?X都要賣得好。
蔚來也發(fā)布了第3季度的財(cái)報(bào)信息，當(dāng)季度總營收達(dá)45.26億元，同比增長146.4%，環(huán)比增長21.7%。其中，汽車銷售毛利率達(dá)14.5%，綜合毛利率為12.9%。季度凈虧損為9.8億元，較今年二季度的凈虧損11.77億元下降了11.8%。相對(duì)比來說，理想汽車的營收是不及蔚來汽車的，因?yàn)榫彤a(chǎn)品數(shù)量而言就處于下風(fēng)。不過，理想汽車好的地方是，早已扭虧為盈，目前一直處于一個(gè)盈利的狀態(tài)，而蔚來還在“虧”，其三季度銷售及綜合管理費(fèi)用為9.4億元，平均每輛車的銷售及管理費(fèi)用為7.7萬元，燒的錢依舊不少。
就前景來看，理想汽車和蔚來汽車的未來都是相當(dāng)?shù)暮?，只不過就目前市場情況而言，理想ONE更實(shí)用些，更為關(guān)鍵的是才上市一年的理想ONE就一直處在銷冠的位置，理想汽車近幾年的增長速度或許會(huì)相當(dāng)?shù)目?。而蔚來可能還要沉淀一下，培養(yǎng)產(chǎn)品口碑的同時(shí)，拿出強(qiáng)有力的技術(shù)，或許能趕上特斯拉。所以說，為何理想汽車股價(jià)能如此穩(wěn)定，產(chǎn)品力足夠強(qiáng)是一點(diǎn)，另一點(diǎn)是以用戶需求為中心解決了新能源汽車的痛點(diǎn)，一舉讓理想汽車炙手可熱的新能源汽車品牌。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
李想：汽車行業(yè)有個(gè)門檻 ,給我10億美金做到盈利
都說2020年汽車市場會(huì)變得非常苦，畢竟一場突如其來的疫情打破了整個(gè)市場的正常發(fā)展。不過除了那些本就徘徊在三四線垂死掙扎的傳統(tǒng)車企之外，國內(nèi)的造車新勢力同樣也不好過。因?yàn)榫瓦B國內(nèi)最大的上汽集團(tuán)也為了存活而做出降薪，何況作為更加艱難的造車新勢力。而以目前國內(nèi)的新能源汽車市場來說，還真是一言難盡。在經(jīng)歷了去年的新能源補(bǔ)貼退坡過后，新能源汽車市場已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月銷量下滑了，造車新勢力們也是迎來了一場持久戰(zhàn)的考驗(yàn)。
表面風(fēng)光，但個(gè)個(gè)都缺錢
眾所周知，造車是非常"燒錢"的，這在新能源市場更是如此。而在此前，蔚來CEO李斌對(duì)外公開稱，沒有200億不要造車，200億幾乎成為了造車新勢力造車的一道門檻。
無疑，造車新勢力在前幾年還是比較風(fēng)光的，畢竟新能源汽車市場的美好趨勢也吸引了不少人融資。據(jù)此前的公開資料整理發(fā)現(xiàn)，中國造車新勢力的融資規(guī)模已經(jīng)超過1700億元。其中，蔚來、威馬、小鵬、拜騰、FF、奇點(diǎn)、車和家、愛馳、電咖、前途等10家較為知名的造車新勢力，總額已經(jīng)超過1000億。
巨大的前景確實(shí)也帶動(dòng)了資本的發(fā)展，不過自從去年開始，造車新勢力似乎就不如以前那么風(fēng)光了。在經(jīng)歷過前幾年爆發(fā)式融資之后，造車新勢力在資本市場上也慢慢受到了"冷遇"，曾經(jīng)想要在新能源汽車市場大干一番的造車新勢力如今已經(jīng)不在乎怎么搶占市場，而是怎么才能"活下去"。
特別是在2020年，大家依舊在為"缺錢"而奔走著。直到現(xiàn)在，造車新勢力中也只有蔚來在近段時(shí)間被爆出了獲得融資的消息，數(shù)據(jù)顯示，蔚來在今年獲得了三款可轉(zhuǎn)債融資，累計(jì)金額為4.35億美元，其他車企則暫無動(dòng)靜。
造車新勢力洗牌加??？
都說造車新勢力盈利很難，這話一點(diǎn)不。
以蔚來汽車為例，自2014年成立到現(xiàn)在為止一直處于虧損狀態(tài)，甚至在2016、2017、2018三年期間虧損金額高達(dá)172億人民幣。而據(jù)蔚來Q3財(cái)報(bào)顯示，其當(dāng)季度虧損雖然相較上季度環(huán)比下降25.3%，但是仍然達(dá)到24.092億元。從蔚來成立至今，其虧損早已超過200億元人民幣。所以說就算蔚來在今年又獲得了4.35億美元融資，但很明顯的是，蔚來如今仍舊很缺錢。
蔚來這樣融資比較多的造車新勢力都如此了，可想而知其它車企的困難，而從其它造車新勢力的現(xiàn)狀來看，很多日子都不太好過。比如手持生產(chǎn)雙資質(zhì)、曾被李嘉誠加持的長江汽車被曝拖欠員工工資，其位于佛山的氫動(dòng)力研發(fā)項(xiàng)目也處于停工狀態(tài)。比如拜騰汽車雖然在2019年獲得兩輪融資，金額達(dá)數(shù)億美元，但它的量產(chǎn)車交付卻很不順利。又比如曾經(jīng)被認(rèn)為是新勢力"第一梯隊(duì)"成員的奇點(diǎn)汽車，首款量產(chǎn)車已經(jīng)"跳票"快兩年，至今仍無下文。
同時(shí)在疫情之下，不少車企生存得十分困難。因業(yè)績不達(dá)標(biāo)，威馬汽車在幾日前通過線上會(huì)議通知全體員工取消年終獎(jiǎng)，此外13薪也被延后到今年6月發(fā)放。除了威馬之外，博郡汽車在近日還被曝出要求員工自繳社保，不僅是個(gè)人繳納部分，就連公司繳納部分也需要員工自行承擔(dān)。雖然如今博郡新能源汽車方面暫未進(jìn)行相關(guān)回應(yīng)。不過有知情人透露，這一切仍是與公司資金方面的困難有關(guān)，甚至坦言博郡新能源汽車可能會(huì)因此倒下。
不可否認(rèn)，造車新勢力正處于一場新的加速淘汰賽中，而在持續(xù)燒錢的情形下，造車新勢力們?nèi)羰菦]能拿出大規(guī)模營收或盈利的財(cái)務(wù)報(bào)表，這只會(huì)讓投資者離得更遠(yuǎn)。
小編語
隨著當(dāng)下國內(nèi)新能源汽車市場增速迅速放緩的同時(shí)，又是疫情的爆發(fā)期，國內(nèi)整個(gè)汽車行業(yè)都遭受到危機(jī)，所以選擇降薪、裁員來求"生存"的車企也開始多了起來。而在此環(huán)境下，以"燒錢"式輸血維持生存的造車新勢力，不知道還能多少能撐過2020年呢？
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來：終到交“卷”之時(shí)
都說肺炎疫情讓造車新勢力的路途更加坎坷，但是這股新生力量卻異常堅(jiān)韌。理想汽車算是其中的一個(gè)。
2019年12月理想ONE開始交付，首批就超過1000臺(tái)。2020年1月又以上牌量1180臺(tái)殺入造車新勢力前三甲。截至3月，理想ONE的保有量已超過4000輛。越戰(zhàn)越勇的理想汽車得到了消費(fèi)者的認(rèn)可，他們造的是補(bǔ)貼并不算多的增程式電動(dòng)車。?
身處特殊時(shí)期，疫情的影響和破壞力超乎想象。作為創(chuàng)業(yè)者，特別是汽車產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，如何耐得住寂寞繼續(xù)前行？4月8日，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想來到雪球路演，與雪球創(chuàng)始人、董事長方三文“方丈”在投資視角之下，共話新能源汽車行業(yè)的變量與格局，我們從中可以看出，李想對(duì)汽車駕駛性的理解，是領(lǐng)會(huì)特斯拉的“神”而非“型”，精打細(xì)算的經(jīng)營風(fēng)格，追求利潤而非“流量”的目標(biāo)，理想汽車某種程度上像個(gè)窮孩子，但是卻有著自己的獨(dú)特生存方式。?
關(guān)于疫情帶來的短期影響?
方三文：規(guī)模上不去，就會(huì)落入進(jìn)退兩難
現(xiàn)在的疫情應(yīng)該對(duì)全世界汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的影響，比如中國在疫情高峰期，2月的汽車銷量大概同比下降了80%，現(xiàn)在歐洲、美國大部分汽車廠都關(guān)閉了。我理解，汽車是一個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，生產(chǎn)線一開動(dòng)，汽車生產(chǎn)出來，很多的汽車如果銷不動(dòng)，后果非常麻煩。
中國反而是比較容易撐過去的。但是造車新勢力過去基本上還是沒有達(dá)到用規(guī)模能夠支撐穩(wěn)定盈利的地步，過去是快速發(fā)展的階段。因?yàn)橐咔榈脑?，使?guī)模速度下降，壓力都比較大?，F(xiàn)在這幾個(gè)新勢力中，理想沒有上市，小鵬也沒上市，已經(jīng)上市的蔚來財(cái)務(wù)報(bào)表大家看得見，現(xiàn)在看來財(cái)務(wù)上已經(jīng)非常危險(xiǎn)。因?yàn)檫_(dá)不到產(chǎn)生利潤的地步，持續(xù)在失血，規(guī)模上不去，就會(huì)落入進(jìn)退兩難的階段。
李想：銷量提升受益于特斯拉
我們?nèi)タ次祦碜罱麄€(gè)銷量的提升，很多還是受益于特斯拉，特斯拉作為一個(gè)強(qiáng)有力的鯰魚進(jìn)入市場，對(duì)于行業(yè)里的認(rèn)真從業(yè)者而言，短期看有壓力，但是長期看絕對(duì)是好事。
關(guān)于融資和現(xiàn)金流控制?
李想：某種程度上我們像個(gè)窮孩子
理想汽車是我的第三次創(chuàng)業(yè)，其實(shí)這三次創(chuàng)業(yè)的難度完全不一樣。第一次創(chuàng)業(yè)的時(shí)候太容易了，那時(shí)候是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，1999年，2000年基本上是圈地運(yùn)動(dòng)。我覺得到第三次創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，整個(gè)創(chuàng)業(yè)難度不一樣了，靠一個(gè)夢想，或者是靠你有產(chǎn)品的特長，或者是技術(shù)的特長，要想在今天創(chuàng)業(yè)成功，幾乎沒有可能。
本質(zhì)上要求每一個(gè)CEO必須是一個(gè)專業(yè)的CEO，對(duì)整個(gè)行業(yè)的認(rèn)知必須是能力最強(qiáng)的和最深的，得不停根據(jù)市場去深入變化的，我們?cè)谡麄€(gè)戰(zhàn)略能力，包含用戶的定位，整個(gè)節(jié)奏的把控，目標(biāo)的設(shè)定，我們的策略，都是做得最好的。在具體的業(yè)務(wù)上，我們的業(yè)務(wù)架構(gòu)設(shè)計(jì)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)應(yīng)，還有運(yùn)營能力，以及再往下的整個(gè)組織能力，我們?nèi)绾文軌蜃龅?a href="/tags-z-r.html" target="_blank" class="4a82621f1e8b0a0e relatedlink">責(zé)任服從于整個(gè)業(yè)務(wù)架構(gòu)，功能服務(wù)于責(zé)任架構(gòu)，績效體系能夠支撐。包含再往下很多的公司做財(cái)務(wù)處了問題，能不能精確的做出自己的預(yù)算，這個(gè)預(yù)算對(duì)應(yīng)出來整個(gè)現(xiàn)金流是如何控制的，損益表如何反映最真實(shí)的經(jīng)營，而不是做任何短期的掩蓋，這是一個(gè)完整的經(jīng)營系統(tǒng)。當(dāng)你把所有的人放在一個(gè)系統(tǒng)里來運(yùn)營的話，就不會(huì)做什么出格的事情，也不會(huì)亂花錢，花任何一筆錢，都會(huì)經(jīng)過計(jì)算。因?yàn)榛ㄥX并不是一件很難的事情。
另外一方面，我們某種程度上像個(gè)窮孩子，方丈也來過我們總部，辦公樓每平米在北京是一塊多錢，基本上在北京這種城市，找不到再便宜的地方了。其實(shí)不是我們?nèi)边@些錢，而是覺得作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，必須得這樣來管理。因?yàn)楹芏鄷r(shí)候并不是說花了這個(gè)錢就完事了，是因?yàn)楫?dāng)你花了一部分不該花的錢，就會(huì)出現(xiàn)第二部分，第三部分不該花的錢。你非要花十塊錢租一個(gè)辦公室，就會(huì)為了讓你的錢花得值，就要上每平米五六千塊錢的裝修，而不是一兩千就夠了。你要上五六千塊錢的裝修，就會(huì)發(fā)現(xiàn)辦公家具也要用得好一點(diǎn)，才能匹配上這個(gè)裝修，錢就會(huì)越花越多，花錢都是容易的事情，這么花錢不需要什么技術(shù)。
但是很多時(shí)候，事實(shí)不是這樣的。事實(shí)是說，什么是一個(gè)好的辦公環(huán)境，不是要在這里燒很多的錢，而是我們有沒有給員工提供非常好的座椅，廁所是不是足夠的干凈，空氣質(zhì)量是不是足夠好。你仔細(xì)想這些問題的時(shí)候，不需要花很多的錢，和我們做業(yè)務(wù)，做研發(fā)是一樣的，拍腦袋容易做事情，但是我們?cè)趺醋鲋匾氖虑椤?/p>
所以很多人說需要花三五百億進(jìn)入汽車行業(yè)，給我十億美金我們就能做到盈利，真的，我們說到做到。所以我們上一輪融的五億美金，到今天為止，動(dòng)還沒有動(dòng)，就是這么一個(gè)事實(shí)。汽車之家一直維持在接近30%的凈利，不是白給的，是我們做出了比一般企業(yè)多五倍，十倍的工作，才實(shí)現(xiàn)了這樣的凈利，因?yàn)槲覀兊倪\(yùn)營質(zhì)量非常高。
關(guān)于電池安全問題?
李想：能源應(yīng)該更加標(biāo)準(zhǔn)化
電池是挺重要的，但是怎么看待電池這件事情？我們自己也在思考一個(gè)問題。
理想汽車到底做不做電池？作為電動(dòng)車，電池是非常重要的一個(gè)因素，但我的觀點(diǎn)是，我還是寧可愿意相信比亞迪和寧德時(shí)代這樣的企業(yè)，我們自己不會(huì)去做電池，他們?cè)?a href="/tags-a-q-x.html" target="_blank" class="ee37dd011f236a1f relatedlink">安全性方面考慮得也是很周到的。因?yàn)槿绻蠹矣幸惶煜嘈烹妱?dòng)車會(huì)變成行業(yè)主流，其實(shí)本身電池所扮演的角色，跟汽油和加油站是一樣的。作為一個(gè)電動(dòng)車企業(yè)，或者是作為一個(gè)燃油車企業(yè)，沒必要自己非要去建加油站或者是煉油廠，不需要想更多，整個(gè)能源這一塊兒應(yīng)該更加標(biāo)準(zhǔn)化，這才是整個(gè)社會(huì)效率的提升。
關(guān)于新能源汽車未來的機(jī)會(huì)增長點(diǎn)
李想：三個(gè)機(jī)會(huì)：電池、智能座艙、自動(dòng)駕駛
其實(shí)這個(gè)行業(yè)的機(jī)會(huì)和問題到底出在哪里，因?yàn)槟憬鉀Q了問題，其實(shí)也會(huì)創(chuàng)造巨大的利潤，你創(chuàng)造了新的需求，也會(huì)創(chuàng)造巨大的利潤，所以基本上我經(jīng)常在我們內(nèi)部，把車分為三個(gè)部分，第一部分是電動(dòng)汽車，第二部分是智能座艙，第三個(gè)部分是自動(dòng)駕駛，
這三個(gè)都有分別的機(jī)會(huì)，在電動(dòng)汽車?yán)镞?，最大的機(jī)會(huì)一定來自于電池，電池成本的降低，壽命的提升，重量的降低，在這里會(huì)出現(xiàn)幾家龍頭，而且這幾家龍頭前三名都是千億美金企業(yè)。
第二部分，整個(gè)智能化，智能座艙，最主要是各種各樣的芯片和功能芯片，還有屏幕，這一塊產(chǎn)生供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)跟智能手機(jī)是類似的，比如說我們的芯片找的高通，整個(gè)鏈條比較類似，所以這個(gè)供應(yīng)鏈跟手機(jī)長得比較相似，如果手機(jī)廠商想要來吃這個(gè)市場，他有更大的機(jī)會(huì)能夠吃到這個(gè)市場。
第三個(gè)部分其實(shí)是自動(dòng)駕駛，包含兩個(gè)層面，都可以產(chǎn)生巨大的利潤。一個(gè)是芯片和算力相關(guān)的，這是整個(gè)自動(dòng)駕駛的處理器，另外一個(gè)方面利潤很高的，會(huì)是自動(dòng)駕駛的安全制動(dòng)機(jī)構(gòu)，像今天，比如說我們選自動(dòng)駕駛的剎車、轉(zhuǎn)向，以及各種安全冗余機(jī)構(gòu)，涉及到安全，涉及到很高技術(shù)壁壘的，在這個(gè)領(lǐng)域又是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。
這就是解決今天的問題，以及創(chuàng)造未來的需求，電池、智能座艙，還有自動(dòng)駕駛。但是企業(yè)的選擇，還是很復(fù)雜的，因?yàn)樯婕暗剿膽?zhàn)略，是否集中，他的經(jīng)營水平，他的團(tuán)隊(duì)，他的技術(shù)突破，甚至很多時(shí)候，當(dāng)你要投一個(gè)企業(yè)，投資一個(gè)技術(shù)為核心的企業(yè)，他本身總部放在哪里都很關(guān)鍵，總部放的位置能不能大量吸收人才，這都是很關(guān)鍵的選擇。
關(guān)于汽車公司的商業(yè)模式?
李想：無非是兩種方式，一種是賣車，送司機(jī)，司機(jī)當(dāng)服務(wù)費(fèi)來收。一種是賣司機(jī)，車當(dāng)服務(wù)費(fèi)來收，其實(shí)就是這兩種模式，至于變成哪種模式都沒問題，看那時(shí)候消費(fèi)者的需求，愿意以哪種商業(yè)模式付費(fèi)，我們就遵循哪種商業(yè)模式就可以了。
關(guān)于汽車行門檻?
李想：汽車行業(yè)的門檻高是一個(gè)門檻
我覺得汽車行業(yè)，目前大部分汽車廠最大的問題是本身戰(zhàn)略方面不合格，無論是國際大廠，還是國內(nèi)汽車廠商，戰(zhàn)略是有嚴(yán)重問題的，最基本的戰(zhàn)略集中都沒有做到。
很簡單，如果蘋果像諾基亞那樣，一年推出幾百款手機(jī)，蘋果今天也不是這個(gè)利潤。因?yàn)榭窟@種規(guī)模產(chǎn)生的成本降低，很快就有瓶頸，你如何能夠把你的少數(shù)產(chǎn)品做到極致，產(chǎn)生用戶對(duì)于品牌和心理的認(rèn)知產(chǎn)生的溢價(jià)，其實(shí)才能產(chǎn)生利潤。很多時(shí)候，蘋果干掉傳統(tǒng)手機(jī)，不是大家看到的，靠這些技術(shù)，靠這些軟件就實(shí)現(xiàn)了，是蘋果在戰(zhàn)略方面跟他們完全不再一個(gè)量級(jí)上，完全碾壓的戰(zhàn)略。到今天為止，你能買到蘋果的時(shí)候，就那么兩三款手機(jī)，你去諾基亞網(wǎng)站上查手機(jī)的時(shí)候，根本查不過來。這是一個(gè)最基本的戰(zhàn)略能力的問題，這是汽車行業(yè)的第一個(gè)問題。?汽車行業(yè)的第二個(gè)問題，汽車行業(yè)的門檻高是一個(gè)門檻，其實(shí)汽車研發(fā)不需要花那么多的錢，只不過因?yàn)檫^去沒有競爭，因?yàn)槲覀兣偃ブ袊?a href="/tags-q-q.html" target="_blank" class="8a1476ab8ce24a82 relatedlink">全球范圍之內(nèi)，過去的30多年里，真正活下來的汽車廠商只有特斯拉這一家。
誰能成為汽車行業(yè)的“蘋果”？?
李想：特斯拉是最接近蘋果的
我遇到一個(gè)比較牛的人，他給了我一個(gè)觀點(diǎn)，我認(rèn)同他的觀點(diǎn)。我問他，你做了這么多年投資，你怎么判斷投資項(xiàng)目的好和壞？他提了兩點(diǎn)，第一，他從來沒有見過一個(gè)牛的CEO在一個(gè)糟糕的行業(yè)里獲得成功，無論是買股票，還是自己創(chuàng)業(yè)，最重要的，我們必須要選擇一個(gè)上升的，能夠高速發(fā)展的行業(yè)，行業(yè)的選擇是很關(guān)鍵的，男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎，選擇對(duì)的行業(yè)是最重要的。
行業(yè)選對(duì)了以后，第二就是看人了，他們投的公司里，行業(yè)基本上都沒看錯(cuò)過，因?yàn)樗麄冇蟹浅：玫姆治龅膱F(tuán)隊(duì)，同時(shí)他們投中晚期，很多行業(yè)的趨勢已經(jīng)看得比較明顯了，最后出問題都是出現(xiàn)在人身上，因?yàn)槿瞬豢孔V。而且人非常難判斷，表面看他西裝革履，但是他可能是一個(gè)騙子，你可能看他是一個(gè)很冷靜的人，關(guān)鍵的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)他是慫人都是可能的，最后項(xiàng)目折就一定折在人身上，他們也沒找到具體的，在投資前有效判斷一個(gè)人的方法。最后我們又問他一個(gè)問題，這個(gè)問題給了我們非常好的答案，你投資成功的這些企業(yè)，還有你自己非常喜歡的這些創(chuàng)業(yè)者他有什么共同的特點(diǎn)？他當(dāng)時(shí)說出這個(gè)判斷，我對(duì)特斯拉的判斷就變正向了，他說他投資的所有的企業(yè)，以及他喜歡的創(chuàng)業(yè)者，都具備一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是這個(gè)創(chuàng)業(yè)者或者是CEO，無論外部的環(huán)境多么復(fù)雜，無論當(dāng)時(shí)的狀況多么的零亂，當(dāng)時(shí)的整個(gè)處境多么糟糕，他在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻永遠(yuǎn)能看清本質(zhì)，能拋開各種各樣的云霧和干擾，各種各樣的壓力，能看清本質(zhì)。他投資的所有的成功企業(yè)，都具備一個(gè)共同的特質(zhì)，就是最艱難，最關(guān)鍵的時(shí)刻能夠看清本質(zhì)?？辞灞举|(zhì)這件事情，又跟這個(gè)人的性格，這個(gè)人的經(jīng)歷都沒關(guān)系，這個(gè)人可能很外向，很內(nèi)向，他到關(guān)鍵時(shí)刻也能看清本質(zhì)，甚至你看他平時(shí)嘻嘻哈哈，但是他到關(guān)鍵時(shí)候越能看出本質(zhì)，越是難的時(shí)候，越能看出人和人的差別，但是這個(gè)東西是事后的驗(yàn)證，他有沒有在最艱難的時(shí)刻看清本質(zhì)。
還是要看整個(gè)智能電動(dòng)車所占的市場份額，行業(yè)老大有機(jī)會(huì)能摸到30%的市場份額，跟智能手機(jī)比較接近，而不是今天汽車的份額，智能手機(jī)的第一名大概能做到30%的市場份額。
特斯拉的凈利率水平能達(dá)到什么水平？
李想：如果沒有疫情，特斯拉的凈利率會(huì)很快接近保時(shí)捷
因?yàn)槲覀儨y算，國內(nèi)Model?3的凈利率能做到30%，甚至超過30%，而且他是直營模式拿到30%的毛利，這是非?？膳碌?。我們可以看到，特斯拉的銷售及管理費(fèi)用是九個(gè)點(diǎn)，這是2019年的數(shù)據(jù)，研發(fā)費(fèi)用在四到五個(gè)點(diǎn)，如果減去這兩個(gè)費(fèi)用，基本上稅前凈利奔著15個(gè)點(diǎn)去了，基本上是主流汽車廠商三倍的利潤率，還是挺可怕的。
Model?Y是有機(jī)會(huì)單車銷售突破一百萬輛的，他不會(huì)那么快速的成為蘋果，蘋果從第一代iPhone發(fā)展到今天過去十幾年了，蘋果之前也有iPod等一些產(chǎn)品，這是發(fā)展的基礎(chǔ)，還是拉長時(shí)間來看，一個(gè)好的企業(yè)，還有一個(gè)好的投資者一定要跟時(shí)間做朋友，絕對(duì)不要干跟時(shí)間做敵人的事情。
很長一段時(shí)間，汽車可能會(huì)走兩個(gè)路線，代步工具的路線仍然會(huì)存在，就跟今天在非洲，還是功能手機(jī)為主，回到智能汽車，特斯拉自己未來一家拿到?20-30%?的市場份額應(yīng)該沒有任何問題，單純的智能電動(dòng)車這個(gè)領(lǐng)域。我覺得他自己能夠做到?500?萬輛到?1000?萬輛，拉長時(shí)間來看，做到這樣的銷量沒有任何問題。
還是看整個(gè)智能電動(dòng)車所占的市場份額，它有機(jī)會(huì)能摸到30%的市場份額，跟智能手機(jī)比較接近，而不是今天汽車的份額，智能手機(jī)的第一名大概能做到30%的市場份額。
本文文字資料：雪球
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
蔚來汽車為何一直被網(wǎng)友吐槽，槽點(diǎn)究竟是什么？
如果說兩天之前的NIO?Day是屬于全體蔚來人的狂歡，那么12月30日晚姍姍來遲的蔚來Q3季度財(cái)報(bào)就是其最終的“答卷”，好在結(jié)果并未令人失望，甚至稍感驚喜。若要為其打分足以得到“75分”的成績，雖然距離優(yōu)秀還有較長的路要走，但是相比Q2季度“60分”以下的不及格表現(xiàn)，蔚來已經(jīng)做到巨大進(jìn)步。
正因如此，昨晚可能是令一眾蔚來股民頗為欣喜的日子。曾經(jīng)2019年中最低降至每股1.19美元的股價(jià)，就在昨晚實(shí)現(xiàn)近三倍的增長，最高點(diǎn)時(shí)一度達(dá)到每股4.84美元，漲幅達(dá)到100%。雖今日早間稍有回落，但仍達(dá)到每股3.72美元，漲幅達(dá)到53.72%。
“蔚來已經(jīng)度過了最危險(xiǎn)的時(shí)期”，這是NIO?Day后李斌對(duì)于公司運(yùn)營現(xiàn)狀作出的評(píng)價(jià)。的確，對(duì)于蔚來而言2019最為艱難的日子顯然已經(jīng)過去，未來要做的還是要將自身成績穩(wěn)固提升，至于Q3季度財(cái)報(bào)之中反映出的得與失，仍需引起足夠重視。
得分=銷量提升+持續(xù)瘦身
拋開一切外界因素干擾，還需靜下心來仔細(xì)分析Q3財(cái)報(bào)的具體細(xì)節(jié)。據(jù)顯示，整個(gè)Q3季度蔚來汽車總營19.368億元人民幣，約合2.570億美元，環(huán)比上升21.8%，同比增長25%。
其中，車輛銷售帶來的收入為18.368億元人民幣，約合2.570億美元，環(huán)比增長22.5%，同比增長21.5%。其它業(yè)務(wù)營收1.034億元人民幣，約合1450萬美元，環(huán)比增長9.9%，同比增長142.1%。
虧損方面，整個(gè)Q3凈虧損25.217億元人民幣，約合3.528億美元，環(huán)比減少18.1%，同比減少30.3%。同時(shí)，Q3季度歸屬普通股東凈虧損為人民幣25.536億元人民幣，約合3.573億美元，環(huán)比減少22.9%，同比減少73.8%。
不可否認(rèn)，此刻的蔚來仍處虧損階段，但是相比Q2季度的糟糕表現(xiàn)已經(jīng)具有較大改觀。此外，Q3季度蔚來整體銷售及管理費(fèi)用為?11.644?億元人民幣，約合1.629?億美元，環(huán)比減少?18.1%，同比減少?30.3%。而整車毛利率也從二季度的負(fù)33.4提升至負(fù)12.1%，并有望2020年正式“轉(zhuǎn)正”。
總體來看，蔚來最終的分?jǐn)?shù)提升還是歸咎于三季度的銷量增長與持續(xù)瘦身。據(jù)蔚來公布銷量顯示，整個(gè)Q3其累計(jì)交付?4,799?輛新車，環(huán)比增加35%?，其中ES6所占比例較高，成為主銷車型。必須承認(rèn)，蔚來ES6產(chǎn)品力已經(jīng)得到新能源消費(fèi)者的逐漸認(rèn)可，同時(shí)伴隨整車毛利率回升、大規(guī)模實(shí)現(xiàn)交付，其已然成為蔚來實(shí)現(xiàn)營收回暖的關(guān)鍵因素。
在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，李斌透露：Q4季度的前兩月中，蔚來已經(jīng)交付新車5,054?輛，預(yù)計(jì)整個(gè)Q4交付量將突破8,000輛。憑心而論，對(duì)于兩款售價(jià)30-50萬元的國產(chǎn)自主SUV而言，能夠取得這樣的成績實(shí)屬不易，也從側(cè)面反映出蔚來整個(gè)品牌已在中高端SUV市場擁有屬于自己的份額。
此外，電話會(huì)議中李斌承認(rèn)蔚來一直在通過“裁員”實(shí)現(xiàn)人員結(jié)構(gòu)優(yōu)化，已達(dá)到“瘦身”目的。據(jù)他透露，年初時(shí)蔚來最高員工數(shù)達(dá)到9,900人左右，而到今年年底，這個(gè)數(shù)字將會(huì)被控制在7,500人以內(nèi)。
其實(shí)除裁員外，進(jìn)入2019以來蔚來還進(jìn)行了一系列動(dòng)作用于“瘦身”。出售電動(dòng)FE車隊(duì)、剝離NIO?Power業(yè)務(wù)使其獨(dú)立，都可看做蔚來為了縮減開支做出的努力。在這資本寒冬之中，相比從前的“大手大腳”，漸漸成熟的蔚來已然學(xué)會(huì)“精打細(xì)算”。
總之，在銷量提升與持續(xù)瘦身的雙重因素加持下，Q3季度的蔚來回暖明顯。至于即將結(jié)束的第四季度，蔚來有著更大“野心”。根據(jù)預(yù)測整個(gè)Q4季度其交付量將超過8,000輛，環(huán)比增幅達(dá)到66.7%，總營收將接近28.10億元人民幣，約合3.932億美元，環(huán)比有望提升約53.0%。
雖然結(jié)果仍存變數(shù)，但是馬上就要進(jìn)入2020年的蔚來，顯然已經(jīng)不是那個(gè)最“慘”的新勢力品牌，此刻反而略感幸福。
失分=資金緊張+融資不明
銷量與瘦身方面的顯著效果是的蔚來在某些層面看起來愈發(fā)向好，但是仍然需要注意這還是一家并未“扭虧為盈”的造車公司，得分也未達(dá)到優(yōu)秀，而失分點(diǎn)正正是：資金緊張、融資不明。
從Q3財(cái)報(bào)中可以得知，截止2019年9月30日，蔚來目前賬戶上的現(xiàn)金剩余9.8億元人民幣，加之短期投資等可回收資金，一共不過19.6億元人民幣。而已蔚來近些年的“燒錢”速度，即使已經(jīng)開始盡可能節(jié)省運(yùn)營成本，但這部分資金也僅僅能夠維持它挺過今年。
好在騰訊與李斌的出手相救，暫時(shí)幫助蔚來緩解了資金壓力。據(jù)蔚來現(xiàn)任CFO奉瑋在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中稱：“李斌目前希望能夠簽約兩億融資，目前騰訊方面出資的1億美金已經(jīng)涵蓋在我們的三季度財(cái)務(wù)報(bào)表中，那么李斌這塊，還有9,500萬美元會(huì)由他提供?！?/p>
不過2億美元對(duì)于現(xiàn)在的蔚來顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，全新二代純電平臺(tái)需要開發(fā)，ES6又處在產(chǎn)能爬坡時(shí)期，全國又在擴(kuò)建銷售網(wǎng)絡(luò)，每個(gè)地方都需要大量資金投入。一筆更大數(shù)額的融資迫在眉睫，否則最終結(jié)果將是“資金鏈斷裂”。
對(duì)于融資方面的進(jìn)程，奉瑋只是宣稱已有“明顯進(jìn)展”，介于保密暫時(shí)無法過多透露。和誰融資？何時(shí)融資？融到多少？還都是未知。僅從現(xiàn)有信息來看，我們只知道蔚來正在竭盡全力促成這筆資金盡快到賬，最后還是希望其2020年的慢慢融資之路，不要再像2019年這般坎坷。
另外，此次財(cái)報(bào)并未透露蔚來2020年銷量目標(biāo)，但是以其Q4季度預(yù)計(jì)8,000的成績來看，其全年預(yù)計(jì)銷量可以達(dá)到32,000輛。同時(shí)，明年9月蔚來第三款轎跑SUV?EC6也將正式交付，雖然受眾較小，但是也會(huì)對(duì)整個(gè)品牌銷量進(jìn)行補(bǔ)充。據(jù)李斌所說，目前蔚來每天大定訂單超過100個(gè)，并對(duì)保持這個(gè)成績表示樂觀。
對(duì)于明年的新能源市場格局，李彬同樣做出預(yù)測，他認(rèn)為蔚來已在30-50萬的區(qū)間成功建立屬于自己的品牌份額，面對(duì)傳統(tǒng)豪華品牌已經(jīng)推出的捷豹I-PACE、奧迪E-tron、奔馳EQC，蔚來并不懼怕，因?yàn)槲祦鞥S6、ES8的產(chǎn)品競爭力足夠強(qiáng)悍。
同時(shí)據(jù)悉，明年蔚來線下銷售門店——NIO?House與NIO?Space將從目前近70家的規(guī)模拓展至200家，其中大多用合伙人開設(shè)的NIO?Sapce形式。相比前者，NIO?Sapce蔚來員工不多，其擴(kuò)張不會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)造成進(jìn)一步負(fù)擔(dān)。
總之無論怎樣，Q3季度財(cái)報(bào)雖然相比預(yù)計(jì)時(shí)間延期，還是在距離年末僅剩一天的時(shí)候成功發(fā)布。就像我在《2019，蔚來最后一“舞”》結(jié)尾處說的那樣，這是蔚來留給這個(gè)大起大落2019年最后的“彩蛋”。
這枚“彩蛋”引爆后，帶來的聲量與影響足以引起行業(yè)與資本市場的重視，而它傳遞出最為重要的信息點(diǎn)就是——蔚來正在逐漸向好。至于那失掉的“25分”，或許正是蔚來下一個(gè)季度、下一個(gè)整年的進(jìn)步空間所在。
文/崔力文
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本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
汽車人蔚來又成香餑餑了？
在電動(dòng)車這個(gè)領(lǐng)域，很多車企都想要分得頭一杯羹，但是說實(shí)話，沒有起一個(gè)企業(yè)可以做到，近幾年來，蔚來汽車可以說是風(fēng)頭無兩，成為了國產(chǎn)電動(dòng)車的****。不管是在品牌的營造以及產(chǎn)品的運(yùn)營方面，都已經(jīng)碾壓了當(dāng)初的比亞迪。但是這似乎一切都是表面上的，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表以及市場表現(xiàn)力來看的話，蔚來汽車其實(shí)競爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于比亞迪。最主要的原因就在于它的價(jià)格跟它的產(chǎn)品質(zhì)量很明顯不是一個(gè)檔次的。雖然很多的媒體都一直在宣稱蔚來汽車才是國產(chǎn)車的未來。
首先有一點(diǎn)我們不能否認(rèn)的就是電動(dòng)車領(lǐng)域雖然是新技術(shù)，新科技，但是因?yàn)殡姵匾约袄m(xù)航的問題。沒有得到解決，所以在很長一段時(shí)間里邊，電動(dòng)車都是需要補(bǔ)貼才會(huì)有人購買的，這就導(dǎo)致了電動(dòng)車的價(jià)格往往并不會(huì)太高。但是蔚來汽車卻奇走偏路，他的汽車價(jià)格已經(jīng)要跟特斯拉相提并論。但是我們要知道國產(chǎn)汽車的價(jià)格基本上跟國外汽車是沒有任何競爭力的。雖然他們的質(zhì)量可能是一樣的，但是出于種種原因，國產(chǎn)汽車價(jià)格始終要比進(jìn)口汽車第一個(gè)檔次。
在這里還是要說明一點(diǎn)，其實(shí)很多客戶都在吐槽蔚來汽車的問題，但是這些問題其實(shí)在所有的電動(dòng)汽車上都得到了體現(xiàn)，包括在電動(dòng)汽車領(lǐng)域領(lǐng)先的特斯拉公司也是如此。所以現(xiàn)在網(wǎng)上有很多黑未來汽車的人，我感覺是一些專業(yè)的黑子。要不就是同行在故意黑這家車企，畢竟只有他倒了才會(huì)有新的汽車品牌誕生?？傮w來說，蔚來汽車有的毛病，其他車企也有。他有的優(yōu)點(diǎn)其他車企也可以追趕，但是他的優(yōu)點(diǎn)并不足以掩蓋他的價(jià)格過高的缺點(diǎn)。
100億入股蔚來背后：為什么是北京出手？
蔚來的綜合商業(yè)價(jià)值，比它的財(cái)務(wù)報(bào)表好看得多。傳統(tǒng)車企對(duì)它的認(rèn)可，也說明了這一點(diǎn)。蔚來的未來，是回歸傳統(tǒng)，還是繼續(xù)走獨(dú)樹一幟的道路，這幾天恐怕就能初步見個(gè)分曉。
文/《汽車人》黃耀鵬
這兩天，關(guān)于蔚來的傳聞突然頻密起來，消息之間證偽、澄清、刷新的速度，也蔚為大觀。無論汽車業(yè)界，還是投資圈，都敏銳地感覺到，蔚來的春天似乎提前到來了。
誰是緋聞對(duì)象？
周三（15日）盤前，蔚來汽車股價(jià)大漲，觸發(fā)紐交所對(duì)其熔斷?；謴?fù)交易后，漲幅10%，達(dá)到4.19美元，當(dāng)天以4.29美元收盤。這是蔚來繼2019年5月29日Q1財(cái)報(bào)公布后，第一次站到4美元以上。對(duì)蔚來管理層說，這真是美好的一天。
即便16日盤前跌超8%，回吐過半漲幅，恐怕也未能影響李斌的心情。融資吃灰，哪里比得上被好幾家車企同時(shí)追逐來得過癮。關(guān)鍵是，蔚來的模式得到業(yè)內(nèi)認(rèn)可，而非以前那種創(chuàng)投圈看好、業(yè)內(nèi)冷眼旁觀。
事實(shí)上，從2019年11月中金的金牌分析師奉瑋火線加入蔚來之后，這家處于財(cái)務(wù)漩渦的創(chuàng)業(yè)公司，突然在融資的路就走寬了。
2019年年底，奉瑋公開表示：“蔚來汽車在融資項(xiàng)目上已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展，目前正在進(jìn)行中，相關(guān)保密信息還無法對(duì)外透露。”
他指的不是長城。蔚來因資金問題被迫推遲二代平臺(tái)開發(fā)之后，坊間傳聞，蔚來試圖與長城合作開發(fā)1.5代平臺(tái)，據(jù)稱長城要求控股蔚來，遭到后者拒絕，雙方?jīng)]有談攏。
根據(jù)2018年的財(cái)報(bào)，蔚來最大股東是李斌（14.4%），接下來分別為騰訊（13.3%）、Baillie?Gifford?&?Co.（9.7%）、高領(lǐng)資本（6.2%）。其中Baillie?Gifford?&?Co.為非原始外部機(jī)構(gòu)股東。
眾所周知，蔚來為多層股權(quán)架構(gòu)。其普通股分為A、B、C，A級(jí)股每股對(duì)應(yīng)投票權(quán)1票，B級(jí)每股4票，C級(jí)每股8票。由此，投票權(quán)上，李斌占到48%，其次是騰訊21.6%。
2019年1月，李斌曾轉(zhuǎn)讓出其名下1/3股份用于成立用戶信托，但是依舊保留了這股份投票權(quán)。雖然李斌未能占到50%以上，但因其余股權(quán)分散，因此蔚來仍是李斌說了算的公司。
不過，在長城退出之后，廣汽、吉利和一汽都與蔚來傳出緋聞。各家開出的條件各不相同。李斌無疑創(chuàng)辦了一家頗具特色、有核心技術(shù)、擁有品牌價(jià)值潛力的新型汽車公司。但據(jù)說吉利認(rèn)為，蔚來營銷方面做得很糟，因此不希望由他繼續(xù)擔(dān)任董事長和CEO。
直到1月15日，媒體廣泛報(bào)道廣汽打算向蔚來投資10億美元，以便與后者達(dá)成更緊密的股權(quán)合作。
廣汽的澄清
2019年4月，廣汽已經(jīng)與蔚來合作發(fā)布獨(dú)立品牌“YCAN合創(chuàng)“；10月22日，首款車型開啟盲訂；12月27日，量產(chǎn)車型HYCAN?007開啟預(yù)售。這款車可能在2020年4月正式上市。其推出產(chǎn)品的速度，對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)來說是驚人的，這顯示了雙方的合作是順利的。
雙方的合作，蔚來意在彌補(bǔ)產(chǎn)能缺失（蔚來一直由江淮代工生產(chǎn)，上海工廠項(xiàng)目已經(jīng)夭折）；而廣汽則可以獲得新能源積分。因此，有人認(rèn)為雙方合作是權(quán)宜之計(jì)。因?yàn)闊o論產(chǎn)能還是積分，對(duì)于雙方來說都不是惟一之選。
但股權(quán)投資，則一切都不一樣了，至少表示雙方在戰(zhàn)略上開始走到一起。不過，在16日，廣汽發(fā)布澄清公告，稱消息不實(shí)。隨后蔚來股價(jià)下跌，可能與此有關(guān)。
廣汽方面稱：“目前，雙方就蔚來的融資有所探討，但仍處于早期階段，并未形成任何有約束力的協(xié)議。最終能否達(dá)成一致，存在較大不確定性?！?/p>
不過，廣汽又稱：“即使參與，預(yù)計(jì)自有資金及募集基金總額不超過1.5億美元?！?/p>
這些信息至少透露了三點(diǎn)：一，廣汽的確在和蔚來談股權(quán)投資；二，尚未簽約；三，廣汽沒有打算成為重量級(jí)股東，自然也不打算挑戰(zhàn)李斌的掌控地位。
廣汽的“澄清公告”一出來，上汽和一汽的可能性就變得很低。不管如何，蔚來融不到資的問題，已經(jīng)破局。自2019年亦莊國投和湖州吳興區(qū)兩次融資傳聞最后都無下文，蔚來很受傷。
變與不變
過去一年來，投資人對(duì)新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)，的確態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，但是頭部企業(yè)融資最后都有斬獲，威馬、小鵬和后發(fā)的理想汽車都融到了C輪，步調(diào)驚人地一致。
蔚來作為“頭部中的頭部”，品牌價(jià)值、話題性、產(chǎn)品受關(guān)注程度，一度都占據(jù)頭把交椅，融不到資簡直不合常理。
部分原因在于，蔚來因?yàn)樵诒泵郎鲜?，?cái)務(wù)狀況比較透明。數(shù)據(jù)太難看了，令投資人卻步。2019年12月發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)顯示，截至2019年9月30日，蔚來汽車的總資產(chǎn)金額為168.4億元，總負(fù)債金額為189.5億元，嚴(yán)格說蔚來汽車處于資不抵債狀態(tài)。
蔚來還在Q3財(cái)報(bào)中寫道：“如果情況沒有變化，蔚來將沒有足夠的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)未來12個(gè)月的運(yùn)營支出”。也就是說，如果沒有融資進(jìn)來或者產(chǎn)品銷售狀況有根本轉(zhuǎn)變，蔚來可能撐不過一年，這簡直就是資本“勸退信”。
那么，現(xiàn)在蔚來為什么突然又炙手可熱了呢？
在融資結(jié)果出來之前，都可“以小人之心度君子之腹”地認(rèn)為，這些緋聞競購者都來自于某些方面的造勢，但是，至少廣汽的意向，還是非常明確的，雙方也有合作基礎(chǔ)。
在艱難的2019年，即便蔚來在二季度之后取了一系列裁員，不但降低了行政和營銷費(fèi)用，還砍了一部分研發(fā)費(fèi)用，但其新車推出節(jié)奏未受明顯影響。
在2019年12月的NIO?DAY中，蔚來不再大肆鋪張，但發(fā)布了新ES8和轎跑型SUV?EC6。
這被認(rèn)為即便堅(jiān)守傳統(tǒng)模式，蔚來也有望靠賣車賺錢，即蔚來有盈利潛質(zhì)；而且，蔚來能做出市場認(rèn)可的40萬元以上產(chǎn)品，突破了中國品牌的價(jià)格天花板。蔚來的正向研發(fā)能力和獨(dú)特的商業(yè)生態(tài)，也擁有了中國品牌中不可替代的經(jīng)驗(yàn)。
換句話說，蔚來的綜合商業(yè)價(jià)值，比它的財(cái)務(wù)報(bào)表好看得多。傳統(tǒng)車企對(duì)它的認(rèn)可（盡管還未塵埃落定），也說明了這一點(diǎn)。
不過，雖然李斌本人的用戶思維已被證實(shí)是圈粉利器，但業(yè)內(nèi)也擔(dān)心，這些成本高昂的服務(wù)承諾，在交付產(chǎn)品大幅增長后，會(huì)不會(huì)讓蔚來難以承受。
也有人認(rèn)為，特斯拉在早期也答應(yīng)首批客戶一大堆慷慨的條件，后來這些創(chuàng)始會(huì)員條款都悄悄消失了。蔚來的未來，是回歸傳統(tǒng)，還是繼續(xù)走獨(dú)樹一幟的道路，這幾天恐怕就能初步見個(gè)分曉。（文/《汽車人》黃耀鵬，部分來源網(wǎng)絡(luò)）版權(quán)聲明本文系《汽車人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。
本文來源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
「蔚小理」誰先告別虧錢賣車？
導(dǎo)語： 毫不夸張地說，在看衰蔚來聲音高企的時(shí)候，北京國資---亦莊國承諾向蔚來注資百億，緩解了蔚來短期的資本需求，并抑制住了資本市場悲觀情緒的蔓延。且不同于同時(shí)間段獲得江西地方國注資的愛馳 汽車 ，需要將所用資金大部分投入在上饒工廠上，蔚來的資金主要將用于第二代平臺(tái)及產(chǎn)品的研發(fā)上。那北京國資為什么要投資蔚來 汽車 ？而獲得注資的蔚來 汽車 ，將來會(huì)否北上設(shè)廠，投桃報(bào)李呢？
撰文|張 馳/編輯|錢 蕾
對(duì)于 汽車 主機(jī)廠來說，100億元能夠做什么？按照豪車品牌的經(jīng)驗(yàn)來看：沃爾沃打造SPA平臺(tái)，耗資100億美元；而聞名遐邇的大眾MQB平臺(tái)更是耗資600億美元。雖然國內(nèi)車企通常不用花費(fèi)這個(gè)天價(jià)來開發(fā)一個(gè)覆蓋面極廣的平臺(tái)，但是開發(fā)全新的車型甚至觸及整車平臺(tái)的開發(fā)，對(duì)于任何一家車企來說，終究都是一筆不小的投入。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，蔚來一季度的營收只有16.31億元，環(huán)比2018年四季度出現(xiàn)超過50%的下滑，凈虧損雖然有所減少，但仍然高達(dá)26億元，而比這更讓人憂心的是，隨著國內(nèi) 汽車 市場仍然沒有轉(zhuǎn)暖的跡象以及純電動(dòng) 汽車 市場競爭越來越激烈，ES8的交付量出現(xiàn)持續(xù)下滑，2019年1季度僅有3989輛，2季度的交付量也僅有3586輛，環(huán)比仍然在下滑，而2018年4季度高達(dá)7980輛。
銷量下滑以及持續(xù)的虧損，讓蔚來對(duì)于資金的需求異常饑渴。ES8所產(chǎn)生的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足ES6的投產(chǎn)、后期新項(xiàng)目的研發(fā)推進(jìn)以及市場售后的服務(wù)等，更不用說蔚來 汽車 還需要面對(duì)如今各個(gè)競品車型即將上市的情況下，全力去開發(fā)第二代產(chǎn)品，來維持產(chǎn)品的更新速度，保證一定的吸引力。所以北京國資的介入，將能使得蔚來 汽車 的財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)。對(duì)于引入特斯拉的上海來說，始終一山難容二虎。更別說，上海在新能源 汽車 領(lǐng)域的布局，不僅僅只有特斯拉與蔚來。
蔚來 汽車 是否還有價(jià)值？
那蔚來 汽車 還究竟是否有價(jià)值呢？回答是肯定的，有。在技術(shù)與品牌這兩個(gè)驅(qū)動(dòng)車企前進(jìn)的車輪上，蔚來都已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)。而這個(gè)是其他造車新勢力或者說傳統(tǒng)的自主品牌所不具備的。
按照蔚來官方的說法，ES6在交付前，訂單達(dá)到1萬輛沒有問題。這也就對(duì)蔚來產(chǎn)品交付提出了一定的考驗(yàn)。不過有了ES8的經(jīng)驗(yàn)，蔚來在ES6的交付上相信不會(huì)再度跳票。如果ES6可以維持在每個(gè)月3000臺(tái)以上的銷量，那對(duì)于蔚來 汽車 的成本攤薄以及后期的盈利都將產(chǎn)生重大的意義。而這個(gè)也是對(duì) 蔚來的 產(chǎn)品研發(fā)及相關(guān)的技術(shù)能力的認(rèn)可。
從品牌的角度來看，蔚來通過ES8已經(jīng)成功建立起相比于其他自主品牌更高的品牌定位，并得到不少擁有一定消費(fèi)能力消費(fèi)者的認(rèn)同。蔚來走的是與奔馳、寶馬這些豪華品牌一樣的道路。在全新的產(chǎn)品譜系上市之際，通過率先發(fā)售旗艦車型來提升品牌知名度，后期再通過產(chǎn)品下沉來***終端銷量。這對(duì)于品牌建設(shè)是有幫助的。
北京為什么需要蔚來？
作為地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，北京想打造北京 汽車 成為全球領(lǐng)先車企的意愿是非常強(qiáng)烈的。在2018年的智能網(wǎng)聯(lián) 汽車 大會(huì)上，北京 汽車 正式發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián) 汽車 五年行動(dòng)“海豚+”戰(zhàn)略。但以北汽當(dāng)前的技術(shù)積累很難在激烈的競爭中形成能代表首都的智慧 汽車 品牌，制造到智造并不是簡單的通過設(shè)備的引入就能切換完成的。
從北京市的角度看，北京國資投入巨資的背后：一方面是蔚來 汽車 在上海自建工廠的因?yàn)樘厮估?a href="/tags-l-d.html" target="_blank" class="ee37dd011f236a1f relatedlink">落地而難度大增，但同時(shí)蔚來希望自建工廠擁有自己牌照的意愿從未淡化過；另外一方面，北汽新能源產(chǎn)品定位過低，在電動(dòng)車市場競爭日趨激烈的情況下，銷量前景并不樂觀。通過引入蔚來，可以為北汽與蔚來的進(jìn)一步在智能網(wǎng)聯(lián) 汽車 方面的深化合作打下一定的基礎(chǔ)。未來無論是向蔚來出售工廠，還是北汽幫助蔚來代工，不僅可以化解北京 汽車 的閑置產(chǎn)能，也能帶動(dòng)北汽的零部件供應(yīng)商獲得更多機(jī)會(huì)。
如今北汽集團(tuán)下屬，除了北京奔馳以外，北汽自主品牌和北京現(xiàn)代，都面臨不小的困境。而奔馳在國內(nèi)除了北汽之外，如今還在和其大股東吉利展開合作，對(duì)于北汽來說，尋找比較靠譜的造車新勢力進(jìn)行某種程度的戰(zhàn)略平衡刻不容緩。
如何平衡上海的新能源江湖
相比對(duì)于蔚來的翹首以盼，上海市的熱情其實(shí)已經(jīng)大不如前了。在寸土寸金的上海，地方當(dāng)局更是希望企業(yè)將單位產(chǎn)出更高的研發(fā)中心或者總部放在上海，形成更大規(guī)模的總部經(jīng)濟(jì)。
從制造角度看，上海已經(jīng)有了特斯拉的第一座海外超級(jí)工廠，其國產(chǎn)Model3即將上市，此外大眾的MEB工廠以及恒大的國能 汽車 兩個(gè)制造項(xiàng)目，如今也正在如火如荼的進(jìn)行當(dāng)中。特斯拉是全球公認(rèn)的在電動(dòng)車技術(shù)方面最為領(lǐng)先的公司，其甚至擁有自己設(shè)計(jì)研發(fā)無人駕駛芯片的能力，這個(gè)放眼全球，無人能敵；大眾MEB工廠的落地，使得上汽大眾擁有了和MQB一樣的快速推出并生產(chǎn)電動(dòng)車車型的能力；至于當(dāng)下的國能，作為恒大進(jìn)軍新能源 汽車 的核心旗艦，恒大為其收購了三電系統(tǒng)的全球知名企業(yè)，搭建了較為完整的三電系統(tǒng)，未來潛力也是不容小覷。
此外，無論是上汽自主品牌、上汽通用、沃爾沃 汽車 這些傳統(tǒng)車企還是不少造車新勢力的研發(fā)中心，都坐落在大上海。因此，從上海市的角度來說，其電動(dòng)車時(shí)代的企業(yè)陣容遠(yuǎn)遠(yuǎn)不輸燃油車時(shí)代的大眾加通用的組合。
禾顏閱車點(diǎn)評(píng)：
短短幾年時(shí)間就要蔚來 汽車 給出比較好的財(cái)務(wù)報(bào)表，這個(gè)有點(diǎn)強(qiáng)人所難。但是相比于特斯拉，蔚來在前瞻技術(shù)上的投入上遜色很多。如果蔚來真的有特斯拉這樣的能夠研發(fā)芯片的技術(shù)，那蔚來就算虧損再厲害，也會(huì)有資金愿意源源不斷地投入。這個(gè)才是造車新勢力相比于傳統(tǒng)車企真正不同的地方。如果***傳統(tǒng)車企的老路，而不謀求在尖端 科技 及其落地部署上的超前，那蔚來終有一天會(huì)趨于平庸。面對(duì)盈利能力及體系能力更強(qiáng)的傳統(tǒng)車企，光靠做好用戶售后服務(wù)體驗(yàn)，這點(diǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。如亦莊國投的百億人民幣可以給到蔚來研發(fā)上的賦能，蔚來能夠在包括5G智能網(wǎng)聯(lián)的這些核心技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，那樣才能真正成為一家受人尊敬的企業(yè)。
THE END
解謎吉利投資蔚來“緋聞”背后的真相
毛利率碾壓傳統(tǒng)車企。編者按：本文來自36氪，，作者：丁唯一。
作者丨丁唯一
編輯丨李歡歡
新造車運(yùn)動(dòng)進(jìn)入2.0階段，虧損仍在繼續(xù)。
近日，“蔚小理發(fā)布了2021年第三季度財(cái)報(bào)，盡管三家車企的營收都實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的大幅增長，卻仍難逃虧損的命運(yùn)。
從交付量來看，昔日的冠軍蔚來在今年第三季度敗下陣來，被小鵬和理想反超，甚至不敵尚在爬坡階段的大眾ID.家族。不過，賣得多，虧得也多。在第三季度交付新車最多的小鵬虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，相較而言，蔚來和理想的虧損均同比收窄。
誰會(huì)率先實(shí)現(xiàn)盈利，成為新造車領(lǐng)域最大猜想。
毛利率超傳統(tǒng)車企
去年三季度，蔚小理齊刷刷跨過毛利率轉(zhuǎn)正的門檻，告別“危險(xiǎn)期。今年，三兄弟的毛利率繼續(xù)向好，甚至超過了一眾傳統(tǒng)車企。
從理想ONE交付以來，理想汽車的毛利率在頭部新勢力中一向最高。這得益于理想用的增程式技術(shù)方案。這種技術(shù)路線具有成本優(yōu)勢，其電力驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)只需耗費(fèi)40度電量，僅為純電動(dòng)汽車的一半，增程器部分，理想則借助了傳統(tǒng)汽車的成熟供應(yīng)鏈。
今年第三季度，理想的毛利率再一次攀升，達(dá)到了21.1%，甚至超過了全球最會(huì)賺錢的車企豐田。
關(guān)于毛利率上漲，理想汽車首席財(cái)務(wù)官李鐵在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中解釋道，這是由于三季度內(nèi)，2021款理想ONE的交付量增加，理想的平均售價(jià)增高所致。2021款理想ONE于今年5月正式推出，相較于老款車型，售價(jià)高出一萬元。
同樣得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，小鵬的毛利率也有所上漲。第三季度，售價(jià)更高的小鵬P7的銷量占據(jù)小鵬總銷量的76.9%，直接拉動(dòng)了毛利率增長。報(bào)告期內(nèi)，小鵬汽車的毛利率達(dá)到了14.4%，去年同期，這個(gè)數(shù)字僅為4.6%。不過，盡管增幅最大，小鵬的毛利率在蔚小理當(dāng)中仍然墊底。
為了提升毛利率，小鵬將進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)品線。目前，銷量支柱小鵬P7與友商定位中高端的車型相比，仍存在不小的價(jià)格差。前不久在廣州車展，小鵬發(fā)布了旗艦車型小鵬G9，這款車上市后或許將進(jìn)一步提升小鵬的毛利率。
蔚來汽車在第三季度實(shí)現(xiàn)了18%的毛利率，但相比上一季度20.3%的成績，蔚來的毛利率出現(xiàn)了下滑。不同于小鵬和理想，蔚來今年并沒有推出新車，因此其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沒有變化。并且，用戶購車金融補(bǔ)貼增加也導(dǎo)致汽車銷售收入扣減。此外，蔚來在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中曾經(jīng)透露，
由于明年NT2.0平臺(tái)將上線，今年開始對(duì)NT1.0平臺(tái)取加速折舊的謹(jǐn)慎會(huì)計(jì)處理，毛利率將短暫承壓。等到明年一季度或二季度NT2.0平臺(tái)車型上市，蔚來的毛利率有望實(shí)現(xiàn)回升。
毛利率逐年提升，離不開日漸上漲的交付量帶來的規(guī)模效應(yīng)。
2021年，新造車陣營捷報(bào)頻傳，蔚小理紛紛跨越了月銷萬輛的里程碑。第三季度，三家車企的交付量都實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)以上的同比增長，不過排位卻發(fā)生了微妙的變化。
7-9月，小鵬一躍成為新勢力銷冠，實(shí)現(xiàn)了2.56萬輛的季度銷量，同比上漲1%。理想排名第二，在報(bào)告期內(nèi)交付了2.51萬輛新車，同比上漲191.8%。蔚來的增幅最小，同期交付量同比增長100%達(dá)到2.44萬輛。
蔚來雖然是首家季度銷量突破2萬輛的新勢力，卻一直沒能實(shí)現(xiàn)向下一個(gè)數(shù)量級(jí)的跨越。9月，蔚來工廠改造生產(chǎn)線，導(dǎo)致10月交付量僅為2526輛，四季度的銷售目標(biāo)為2.35萬-2.55萬輛，交付規(guī)模仍是2萬輛的量級(jí)。
第四季度，小鵬為自己設(shè)立了3.45萬-3.65萬輛的交付目標(biāo)，理想對(duì)四季度的預(yù)期也達(dá)到了3萬-3.2萬輛。如果這兩家均能完成銷售任務(wù)，蔚小理的交付規(guī)模將拉開一些距離。
盡管蔚小理的交付量正在穩(wěn)步攀升，但與特斯拉仍然存在不小的差距。今年前三季度，蔚來共交付了6.62萬輛新車，小鵬、理想交付量分別為5.62萬輛、5.51萬輛。三家交付量之和仍敵不過特斯拉。
營收大幅增長，仍難逃虧錢賣車
隨著交付量攀升，蔚小理的營收也在第三季度實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的大幅增長。
具體來看，蔚來在第三季度實(shí)現(xiàn)了98.1億元的營收，同比增長116.6%，同期，理想營收為77.8億元，同比大增209.7%，小鵬總收入為57.2億元，同比增長187.4%。
在三季度，蔚小理的交付量幾乎持平，導(dǎo)致營收差異的因素主要是單車售價(jià)。官方資料顯示，蔚來的平均售價(jià)為43萬元，2021款理想ONE的售價(jià)為33.8萬元，而小鵬的平均售價(jià)約為21.2萬元。
不過，營收雖大漲，卻沒能填補(bǔ)蔚小理虧損的窟窿。
在三季度內(nèi)，蔚來和理想的虧損都同比收窄。蔚來三季度凈虧損8.35億元，同比收窄20.2%，理想凈虧損為2150萬元，同比收窄79.9%。同期，小鵬的虧損仍在擴(kuò)大，達(dá)到15.9億元，同比增長了33.6%。
入不敷出，是因?yàn)楝F(xiàn)階段新勢力仍然有諸多支出項(xiàng)目。
三季度，蔚來費(fèi)用支出項(xiàng)達(dá)到30.1億元，其中銷售及管理費(fèi)用為18.2億元，研發(fā)費(fèi)用為11.9億元。小鵬旗鼓相當(dāng)，三季度費(fèi)用支出超過了28億元，其中銷售與市場費(fèi)用為15.38億元，研發(fā)支出為12.64億元。理想的兩項(xiàng)支出分別為10.2億元和8.9億元。
三兄弟的市場及管理費(fèi)用都超過了研發(fā)支出。對(duì)此，蔚來在財(cái)報(bào)中解釋稱，銷售及管理費(fèi)用主要是由于銷售服務(wù)職能人員成本增加，以及銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張相關(guān)的成本增加。除此之外，蔚來也為用戶運(yùn)營付出了更多的成本。
例如為了激勵(lì)老用戶推薦親友購車，蔚來給予促成購車的老車主1.2萬積分獎(jiǎng)勵(lì)，積分可用于NIOLife購物、升級(jí)電池等，相當(dāng)于1200元。對(duì)比來看，理想只贈(zèng)送6000積分，小鵬贈(zèng)送8000積分。并且，隨著蔚來車主數(shù)量增多，蔚來維護(hù)用戶的成本也不斷攀升。
小鵬的特有費(fèi)用支出在于銷售渠道。小鵬取的是“品牌直營店＋特許經(jīng)營店銷售模式，截至9月底，小鵬的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)中，特許經(jīng)營店占比36.5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，
由于銷量攀升，特許經(jīng)營店的銷售傭金也將增加，或拖累小鵬的凈利潤數(shù)據(jù)
蔚小理能成功圈粉，很大一部分原因在于這三家車企的智能化優(yōu)勢。自然，研發(fā)也成為一大支出項(xiàng)目。
其中，小鵬對(duì)研發(fā)領(lǐng)域的投入比例最高，第三季度，其研發(fā)費(fèi)用占總營收22.13%，這個(gè)數(shù)字在蔚來和理想的財(cái)報(bào)中分別為12.13%和11.4%。
小鵬在財(cái)報(bào)中解釋稱，研發(fā)費(fèi)用的增加首先是由于研發(fā)人員規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致薪酬總額增加；其次是新車型小鵬P5和小鵬G9、以及相關(guān)軟件技術(shù)的開發(fā)。
蔚來創(chuàng)始人李斌在財(cái)報(bào)電話會(huì)中也透露，
今年蔚來的研發(fā)人員數(shù)量增加了一倍，“但研發(fā)費(fèi)用反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上需要一些時(shí)間。
四季度蔚來的研發(fā)費(fèi)用會(huì)出現(xiàn)較快速的增長，這與新產(chǎn)品的開發(fā)節(jié)奏有關(guān)。
理想汽車CEO李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，要保持一個(gè)健康的毛利率保證有資金用于技術(shù)開發(fā)，費(fèi)用比例約為10%。
誰會(huì)最先盈利？
交付量、營收和毛利率都開始向好之后，關(guān)于新勢力的質(zhì)疑聲有所消散。大家開始好奇一個(gè)新的問題：蔚小理誰將率先盈利？
上一個(gè)被盈利問題困擾的新造車選手是特斯拉。在這家企業(yè)成立的18年時(shí)間里，一直處于虧損狀態(tài)，即使在2020年Q1之后特斯拉開始盈利，但大部分收入來源是售賣碳積分。直到今年二季度，特斯拉才開始真正靠賣電動(dòng)車來賺錢。
幫助特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利的，是規(guī)模效應(yīng)。從特斯拉首個(gè)靠電動(dòng)車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利的2021年二季度來看，特斯拉在全球交付了20.1萬輛新車，同比大增121.4%，環(huán)比增長8.9%。2021年初上市的ModelY，在上市10個(gè)月就以單月3.3萬輛的銷量成績打破了哈弗H6“百月冠軍的神話。
對(duì)于現(xiàn)階段的蔚小理來說，“影響其實(shí)現(xiàn)盈利的主要原因是銷量規(guī)模不足，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝曾表示。
國信證券的一份研報(bào)曾經(jīng)預(yù)測，三家車企要想實(shí)現(xiàn)盈利，
蔚來的年銷量規(guī)模要達(dá)到18萬輛，小鵬要達(dá)到12萬輛，理想要達(dá)到6萬輛。
從今年已經(jīng)公布的銷量數(shù)據(jù)來看，今年1-10月，蔚來累計(jì)交付70062輛新車、小鵬的累計(jì)交付量為66542輛、理想汽車總交付量則為62919輛。
目前，理想汽車的銷量已經(jīng)超過6萬輛，
結(jié)合其四季度銷量預(yù)期，其全年銷量有望超過8.5萬輛，或?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)盈利。
蔚來和小鵬的全年預(yù)計(jì)銷量將約為8.9萬輛和9.1萬輛。
在擴(kuò)張規(guī)模的道路上，蔚小理也在加速產(chǎn)品布局。
按照規(guī)劃，蔚來將于明年一季度開始交付其首款轎車蔚來ET7，這款新車基于NT2.0平臺(tái)打造，基于該平臺(tái)的另兩款新車也在按推進(jìn)開發(fā)工作，預(yù)計(jì)明年下半年開始交付。蔚來也為NT2.0平臺(tái)設(shè)立了宏偉的年產(chǎn)能目標(biāo)——30萬輛。
此外，小鵬在今年10月正式交付小鵬P5之后，緊接著11月又發(fā)布了全新SUV車型小鵬G9，填補(bǔ)了其在中大型純電SUV領(lǐng)域的空白，外界猜測這款車型的價(jià)格在30萬元以上。
理想也發(fā)布了近兩年的產(chǎn)品規(guī)劃，將在2022年推出全新“X平臺(tái)，同時(shí)將發(fā)布一款新的全尺寸豪華智能增程式電動(dòng)SUV——X01。此外，2023年理想將開始布局純電動(dòng)車型，新車將基于Whale和Shark平臺(tái)研發(fā)。新車型還將使用理想的4C電池包，電池快充10分鐘，可續(xù)航400公里。
一場新的內(nèi)卷即將開始。
請(qǐng)關(guān)注未來汽車日?qǐng)?bào)
2月18日，一則吉利汽車投資3億美元入股蔚來汽車的消息立刻引起廣泛關(guān)注。盡管吉利汽車和蔚來汽車都表示不對(duì)此置評(píng)，但輿論似乎仍然愿意相信這一傳聞的真實(shí)性，甚至有媒體表示雙方已經(jīng)確定合作細(xì)節(jié)。對(duì)此，汽車預(yù)言家在訪多位產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域人士后獲悉，吉利3億美元投資蔚來汽車是不符合產(chǎn)業(yè)投資規(guī)律、沒有投資價(jià)值的行為，基本可以認(rèn)定是不實(shí)消息。
汽車預(yù)言家梳理發(fā)現(xiàn)，從去年開始，蔚來就已經(jīng)傳出和北汽，廣汽、上汽等產(chǎn)業(yè)資本洽談融資，但現(xiàn)在為止都停留在了“流言”層面。針對(duì)又一次關(guān)于蔚來汽車的融資“緋聞”，訪中多位人士指出，蔚來汽車近幾年從投行、再到產(chǎn)業(yè)的融資軌跡，表明這家企業(yè)善于運(yùn)用資本杠桿化解資金危機(jī)，盡管目前李斌掌控的蔚來汽車既沒有兜售跡象，也保持了較為穩(wěn)定的估值，但失衡的投入產(chǎn)出比是擺在蔚來汽車面前一條無法跨越的鴻溝。
為什么吉利3億投資蔚來不符合汽車產(chǎn)業(yè)投資規(guī)律？究竟是誰在不遺余力的將吉利和蔚來相互聯(lián)系？蔚來近幾年來的融資路線是什么？李斌為什么從BTA到地方再到汽車產(chǎn)業(yè)尋求融資？擺在蔚來汽車面前必須解決的問題是什么……這是此次蔚來融資緋聞之外需要搞清楚的問題。
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吉利投資蔚來是“緋聞”
2月18日，針對(duì)吉利3億美元投資蔚來汽車的消息，多位投資與企業(yè)運(yùn)營人士分析了不屬實(shí)的原因：
一、從目前蔚來的經(jīng)營狀況來看，吉利獲得蔚來股權(quán)不足10%，僅為第三大股東，既不能得到企業(yè)管理權(quán)，也沒有運(yùn)營價(jià)值。
蔚來汽車股權(quán)架構(gòu)對(duì)比
根據(jù)資料顯示，蔚來在上市后設(shè)置了ABC的股權(quán)架構(gòu)。通俗來講，蔚來的A類股票每股可投1票，B類股票每股可投4票，C類股票每股可投8票。A、B、C類三類股票的持有人除表決權(quán)和轉(zhuǎn)換權(quán)不同外，其他方面享有同等權(quán)利。
值得注意的是，持有C類股票的只有李斌1人。根據(jù)此前蔚來IPO文件，李斌目前在蔚來的持股比例為14.5%（包含少于0.01%的A類股票），控制約48.3%的投票權(quán)；與此同時(shí)，持有B類股票的只有騰訊1家，持股比例為12.9%，擁有21.5%的投票權(quán)。
汽車預(yù)言家在蔚來的IPO文件中發(fā)現(xiàn)，“蔚來IPO文件明確規(guī)定B或C類股票可以由持股人轉(zhuǎn)換為A類，但A類不能轉(zhuǎn)換為B、C類股票”。這意味著1股8票的C股只專屬于李斌1人，而1股4票的B股只專屬于蔚來第二大股東騰訊。
相關(guān)人士從股權(quán)架構(gòu)上分析，無論產(chǎn)業(yè)資本以多大的資金入局，都不可能撼動(dòng)李斌在蔚來內(nèi)部的決策權(quán)力，也就談不上投資之后的技術(shù)整合。因此，投資蔚來汽車對(duì)于一直圍繞汽車產(chǎn)業(yè)為主業(yè)發(fā)展的吉利來說沒有價(jià)值。
二、蔚來目前投入產(chǎn)出比失衡，小額投資對(duì)吉利沒有收益價(jià)值。
蔚來首發(fā)的高端化產(chǎn)品EP9
從目前蔚來的經(jīng)營情況來看，短期內(nèi)沒有盈利跡象。在多位投資人士看來，“蔚來汽車財(cái)務(wù)狀況十分堪憂，虧損預(yù)期時(shí)間預(yù)估較長”。
作為圍繞汽車主業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)資本，吉利近幾年投資方向主要是提高自身汽車業(yè)務(wù)發(fā)展效率，沒有發(fā)現(xiàn)運(yùn)用資金投入獲取回報(bào)的行為，尤其是在汽車產(chǎn)業(yè)變革的當(dāng)下，吉利汽車不會(huì)拆分小額資金投入到尚未完成投入產(chǎn)出管理的企業(yè)，而且吉利也沒有投資收益的需求。
三、以目前的產(chǎn)品體系判斷，吉利沒有必要長期扶持蔚來這樣一家企業(yè)。
在不少外界評(píng)論看來，蔚來作為國內(nèi)新能源汽車制造的頭部企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入可以加速技術(shù)整合。甚至猜測吉利成熟的生產(chǎn)體系會(huì)幫助蔚來實(shí)現(xiàn)代工生產(chǎn)。
但來自投資領(lǐng)域人士表示，和國有車企不同，吉利等民營車企不會(huì)為了“裝點(diǎn)門面”和蔚來合作，而且吉利擁有完整的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，并且在全球范圍形成了吉利、沃爾沃、***art等不同品牌的新能源戰(zhàn)略，對(duì)蔚來汽車的技術(shù)需求度不高。和外界看待的3億美元入股相比，投資人士分析，如果資金量超過10億美元形成控股蔚來汽車，可能對(duì)于吉利來說才具備一定的價(jià)值。不過從目前看，李斌短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)售蔚來汽車的運(yùn)營權(quán)。
四、蔚來汽車多方合作行為無法獲得產(chǎn)業(yè)資本投資興趣。
梳理發(fā)現(xiàn)，蔚來汽車近幾年與江淮、廣汽等企業(yè)合作，同時(shí)也不斷與地方接洽投資事宜，這不符合產(chǎn)業(yè)資本的投資行為?；仡櫦T多業(yè)內(nèi)投資項(xiàng)目，諸如并購沃爾沃汽車，入股戴姆勒、沃爾沃集團(tuán)，收購寶騰路特斯，背后的目的都是為了更好的實(shí)現(xiàn)整合效應(yīng)，更大范圍的促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)合縱連橫，而不是沒有目的的獲得股份收益或者淺層次的代工。
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蔚來的融資邏輯
以此判斷，此次吉利投資蔚來也將無疾而終。汽車預(yù)言家觀察到，蔚來汽車發(fā)展至今在資本運(yùn)作上基本形成了BAT--產(chǎn)業(yè)資本融資路徑，也間接表露出蔚來汽車在融資領(lǐng)域越來越吃緊的跡象。
回顧此前蔚來汽車的資本運(yùn)作過程，在蔚來汽車發(fā)展的初期，蔚來汽車的投資主要來自BAT之類的互聯(lián)網(wǎng)公司和投行。
蔚來初始投資團(tuán)隊(duì)
資料顯示，2014年11月，易車創(chuàng)始人李斌、汽車之家創(chuàng)始人李想等共同發(fā)起設(shè)立蔚來汽車；2015年，李斌和李想、劉強(qiáng)東、馬化騰、雷軍、張磊共籌備億元級(jí)資金為蔚來汽車投出了第一輪融資，此后蔚來又獲得淡馬錫、百度資本、紅杉、厚樸、聯(lián)想集團(tuán)、華平、TPG、GIC、IDG、愉悅資本等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)投資，累計(jì)融資超過150億元。
市場化資本運(yùn)作一直是蔚來汽車的主要融資路線，這一情況一直持續(xù)到2018年。
2018年，蔚來美國上市
投資觀察人士表示，2018年蔚來首款車型蔚來ES8進(jìn)入市場，原本寄希望于產(chǎn)品商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的蔚來沒有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況明顯改善，這讓諸多市場化資本頗為失望。
有評(píng)論人士認(rèn)為，當(dāng)時(shí)BAT看準(zhǔn)了新能源汽車?yán)顺?，投資了一大批包括蔚來在內(nèi)的新能源企業(yè)。這些企業(yè)經(jīng)歷過3年的發(fā)展，依舊沒有爬出虧損的泥潭，包括蔚來汽車在內(nèi)的這些企業(yè)一直處在投入大于產(chǎn)出的狀態(tài)。BAT不再輸入資金，尋求其他資金進(jìn)入，這意味著BAT的投資不再繼續(xù)注資。
“無論是BAT還是風(fēng)投機(jī)構(gòu)，都喜歡快速收益。”蔚來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，或許讓許多社會(huì)化資本產(chǎn)生了融資無底洞的認(rèn)知。與此同時(shí)，市場的調(diào)整也讓諸多資本開始審視中國的新能源造車潮。
蔚來首款量產(chǎn)車型?ES8
一面是已經(jīng)鋪開的攤子，一面是日益萎縮的市場化資本。蔚來在融資之路上開始逐漸向資本靠近。
2018年初，蔚來汽車首次披露在上海嘉定建設(shè)生產(chǎn)基地，有媒體此前曾援引嘉定區(qū)方面人士報(bào)道稱：“嘉定國投或?qū)⑼顿Y蔚來，配套嘉定建廠”；2018年底，蔚來宣布將在北京經(jīng)濟(jì)經(jīng)術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立新的實(shí)體“蔚來中國”，并向“蔚來中國”注入特定的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，亦莊國投將對(duì)在“蔚來中國”以現(xiàn)金方式出資100億元，以獲取持有“蔚來中國”的非控股股東權(quán)益；2019年中旬，蔚來汽車被傳出和浙江湖州市洽談一筆超過50億元的融資……
但上述所謂地方國有資本投資都未最終落地。
了解投資的相關(guān)人士指出，經(jīng)歷了頭幾年的新能源造車?yán)顺敝?，部分地方出現(xiàn)了諸多的造車新勢力爛尾現(xiàn)象，也開始倒逼地方冷靜思考。蔚來盡管在運(yùn)營模式上有著鮮明的特點(diǎn)，但投入產(chǎn)出失衡以及沒有形成規(guī)?；际堑胤接^望的原因。另外，和其他造車新勢力的融資需求相比，蔚來汽車動(dòng)輒50億甚至上百億的融資規(guī)模，也讓很多地方必須仔細(xì)衡量投資損益，在投入產(chǎn)出和規(guī)?；瘍纱髥栴}沒有有效解決辦法的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，地方只能望而卻步。
蔚來“江淮代工廠”
在市場化資本遲疑、地方國有資本觀望的現(xiàn)實(shí)下，蔚來汽車只能謀求產(chǎn)業(yè)資本的支持。
相比地方國有資本的疑慮，蔚來對(duì)于汽車產(chǎn)業(yè)資本確實(shí)有很多亮點(diǎn)。作為國內(nèi)新能源汽車發(fā)展較為突出的企業(yè)，蔚來在技術(shù)和運(yùn)營上具有一定優(yōu)勢。相關(guān)人士分析，蔚來應(yīng)該是最有能力賣車掙錢、最有希望自我造血的造車新勢力。另外通過大投入形成的高溢價(jià)品牌也是行業(yè)資本看重蔚來的因素。
不過在不少分析人士眼中，李斌尋求產(chǎn)業(yè)資本是迫不得已的選擇：一、汽車是資本聚集性行業(yè)，為了保證現(xiàn)金流，車企不會(huì)動(dòng)用太多錢來支持蔚來；二、蔚來不會(huì)按照產(chǎn)業(yè)資本需求進(jìn)行整合置換。換句話說，沒有車企再甘于做蔚來汽車的代工廠；三、蔚來注資目的一方面是支持業(yè)務(wù)投入，另外一方面也是做大估值吸引更多資金，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本來說沒有好處。
有產(chǎn)業(yè)資本方人士透露，在尋求產(chǎn)業(yè)資本支持方面，蔚來一直和各個(gè)車企頻繁接觸，所用的話術(shù)也基本一致，甚至有“一股多賣”的感覺，合作的專一性受到很多企業(yè)的質(zhì)疑，這也是蔚來在與產(chǎn)業(yè)資本上不斷碰壁的原因之一。
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蔚來需要解決的是“投入產(chǎn)出比”
“沒錢不行，但一直燒錢也不是未來”。分析人士認(rèn)為，汽車制造本質(zhì)是一個(gè)商業(yè)模式，商業(yè)模式的本質(zhì)是良性運(yùn)轉(zhuǎn)。此前有行業(yè)人士接受汽車預(yù)言家訪時(shí)曾表示，汽車行業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)。不計(jì)成本的花錢造，誰都能造出來，關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)有效成本管控和精準(zhǔn)市場定位。從這點(diǎn)上看，蔚來現(xiàn)在的賣車虧錢問題應(yīng)當(dāng)立即解決。
在不少行業(yè)人士眼中，蔚來目前至少有2個(gè)發(fā)展優(yōu)勢：1.產(chǎn)品確實(shí)不錯(cuò)，蔚來ES8、ES6確實(shí)有令人眼前一亮的技術(shù)；2.NIO?House等服務(wù)運(yùn)營模式確實(shí)走在了國內(nèi)新能源汽車的前列。但在這兩個(gè)優(yōu)勢基礎(chǔ)上，銷量太低導(dǎo)致的投入產(chǎn)出比失衡也極其嚴(yán)重。
蔚來NIO?House
根據(jù)2019年12月30日，蔚來汽車發(fā)布的最新一期財(cái)務(wù)報(bào)表，蔚來汽車第三季營收為18.36億元，環(huán)比增長21.8%，同比增長25.0%；凈虧損為25.21億元，環(huán)比下滑23.3%，同比下滑10.3%。如果按照蔚來第三財(cái)季共交付4799輛汽車計(jì)算，在2019年第三財(cái)季，蔚來汽車賣一輛車平均虧損52萬元。
分析人士表示，汽車產(chǎn)業(yè)是典型大投入，慢產(chǎn)出過程。一輛汽車的研發(fā)制造銷售周期多達(dá)數(shù)年。在上市銷售初期，單車虧損情況可以理解，但像蔚來這樣單車虧損高達(dá)50萬的品牌并不多見。截至2019年9月底，蔚來現(xiàn)金和短期投資僅剩17.7億元。其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約9.8億元人民幣，較第二季度末減少近58.3%。
蔚來汽車的情況也反映到了資本方的態(tài)度上。2月16日，根據(jù)媒體報(bào)道，蔚來股東高瓴資本向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來汽車股份。據(jù)悉，高瓴是蔚來上市前的重要投資者。蔚來上市后，高瓴持股蔚來7.5％，曾是蔚來第三大股東。
甚至有輿論猜測，此次傳出吉利等產(chǎn)業(yè)資本爭相投資蔚來，不排除有人為了平衡高瓴資本退出對(duì)蔚來的負(fù)面影響而刻意對(duì)外釋放“煙霧彈”的可能。
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