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汽勢(shì)Auto-First|劉天鳴

即便在世界格局加速演變、烏克蘭危機(jī)、全球通脹升溫等大環(huán)境以及汽車行業(yè)缺芯、原材料價(jià)格飆升等小環(huán)境影響下，奧迪、奔馳、寶馬三大頭部豪華品牌依舊交出一份可圈可點(diǎn)的年度財(cái)報(bào)。

奧迪、奔馳、寶馬（ABB）通過(guò)產(chǎn)品組合調(diào)整均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，展現(xiàn)出汽車行業(yè)百年老店強(qiáng)大品牌、運(yùn)營(yíng)管理能力。在電氣化轉(zhuǎn)型方面，ABB新能源產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增幅，奔馳品牌新能源滲透率更是達(dá)到16%。

當(dāng)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步入深水區(qū)，ABB不約而同地加大研發(fā)投入，布局純電動(dòng)車型、人工智能、自動(dòng)駕駛、人機(jī)交互等領(lǐng)域。

整體來(lái)看，梅賽德斯-奔馳總營(yíng)收、息稅前利潤(rùn)、研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先，寶馬集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收和凈利潤(rùn)表現(xiàn)優(yōu)異，奧迪的銷售利潤(rùn)率表現(xiàn)不俗，超越寶馬直逼奔馳。

在營(yíng)業(yè)收入層面，奔馳以1500億歐元領(lǐng)先于寶馬集團(tuán)和奧迪集團(tuán)。寶馬集團(tuán)2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1426億歐元，同比增長(zhǎng)28.2%，是三大豪華品牌中營(yíng)收增幅最大的車企。奧迪則依靠中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定表現(xiàn)，交出創(chuàng)紀(jì)錄的618億歐元銷售收入。

將實(shí)現(xiàn)聚焦在乘用車領(lǐng)域，ABB的營(yíng)收座次發(fā)生變化。奔馳乘用車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1116.01億歐元，同比增長(zhǎng)15%，高端豪華產(chǎn)品矩陣和核心豪華產(chǎn)品矩陣的暢銷，幫助其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收快速增長(zhǎng)，平均銷售價(jià)格達(dá)到7.29萬(wàn)歐元（不包括***art、北京奔馳和pbp收入），相較去年同期6.71萬(wàn)歐元增長(zhǎng)9%，相較2019年的5.1萬(wàn)歐元增長(zhǎng)43%。

寶馬集團(tuán)則以1236.02億歐元的汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收，領(lǐng)先于奔馳奧迪，同比增幅達(dá)到29.5%。奧迪集團(tuán)旗下奧迪品牌實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入410.81億歐元，同比增長(zhǎng)12.62%。

值得一提的是，華晨寶馬并表為寶馬集團(tuán)營(yíng)收做出一定貢獻(xiàn)。賓利品牌的并入，為奧迪集團(tuán)提供了33.84億歐元的收入。

在盈利能力上，寶馬集團(tuán)超越了奔馳和奧迪。據(jù)寶馬集團(tuán)年報(bào)顯示，2022年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)（EBT）達(dá)到235.09億歐元，較2021年同期增長(zhǎng)46.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)185.82億歐元，同比增長(zhǎng)49.1%。

奔馳盈利能力略遜一籌，凈利潤(rùn)達(dá)到148.09億歐元，同比增長(zhǎng)34%，若未扣除利息、所得稅，奔馳息稅前利潤(rùn)邁過(guò)200億達(dá)205億歐元，同比增長(zhǎng)28%，遠(yuǎn)高于寶馬集團(tuán)139.99億歐元息稅前利潤(rùn)。

奧迪集團(tuán)由于體量顯著小于寶馬奔馳，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到75.50億歐元，增幅達(dá)37.3%，凈利潤(rùn)71.16億歐元，同比增長(zhǎng)26%。

雖然奧迪集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)處于末尾，但其銷售利潤(rùn)率卻表現(xiàn)不俗，超越寶馬直逼奔馳。奧迪集團(tuán)經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率之所以躍升至12.2%，源自賓利、蘭博基尼和杜卡迪品牌的出色表現(xiàn)。

據(jù)年報(bào)顯示，賓利品牌經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率則上升至歷史最高水平的20.9%（2021財(cái)年：13.7%）。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較2021年實(shí)現(xiàn)顯著提升，達(dá)到7.08億歐元（2021財(cái)年：3.89億歐元）。蘭博基尼品牌營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6.14億歐元（2021財(cái)年：3.93億歐元)，經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率為25.9%（2021財(cái)年：20.2%）。杜卡迪品牌營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上升至1.09億歐元（2021財(cái)年：6100萬(wàn)歐元)，經(jīng)營(yíng)銷售利潤(rùn)率達(dá)到了10.0%（2021財(cái)年：7.0%）。

寶馬集團(tuán)以239.96 萬(wàn)輛全球銷量繼續(xù)領(lǐng)跑，奔馳乘用車則交出204.07萬(wàn)輛同比增長(zhǎng)5%銷量成績(jī)，成為BBA中唯一實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)的企業(yè)。奧迪集團(tuán)旗下奧迪品牌、賓利品牌、蘭博基尼品牌全球累計(jì)交付163.86 萬(wàn)輛新車。

隨著電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的提速，寶馬奔馳奧迪旗下純電動(dòng)汽車銷量呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，寶馬集團(tuán)電動(dòng)車型銷量同比增長(zhǎng)107.7%，超21.57萬(wàn)輛，滲透率更是高達(dá)8.96%。

梅賽德斯-奔馳新能源產(chǎn)品銷量（批發(fā)）達(dá)到33.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23%，滲透率達(dá)到16.3%。其中，純電動(dòng)汽車銷量（批發(fā)）為14.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)67%，滲透率達(dá)到7.31%，插電式混動(dòng)車型銷量（批發(fā)）達(dá)到18.43萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%。

奧迪集團(tuán)純電動(dòng)車型達(dá)到11.81萬(wàn)輛，增長(zhǎng)了約44%，由于市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁的電動(dòng)車需求，奧迪全球電動(dòng)車銷售份額從2021年的4.8%上升至7.2%。

中國(guó)市場(chǎng)依舊是BBA的主要市場(chǎng)。2022年，寶馬集團(tuán)在華交付新車 79.35 萬(wàn)輛，同比下降 6.4%，領(lǐng)先于奔馳和奧迪。梅賽德斯-奔馳乘用車在華銷量（批發(fā)，包括***art）75.39萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%，在總銷量中占比達(dá)到 37%，零售銷量為75.63萬(wàn)輛，同比微降1%。

2022年梅賽德斯-奔馳在華營(yíng)業(yè)收入（持續(xù)經(jīng)營(yíng)收入）達(dá)到273.24億歐元，相較去年同期增長(zhǎng)9%，增速明顯低于集團(tuán)（12%）、德國(guó)（11%）、美國(guó)（22%）。

奧迪集團(tuán)在華銷量達(dá)到64.72萬(wàn)輛，同比下滑7.8%。雖然在華銷量出現(xiàn)滑坡，但中國(guó)市場(chǎng)為奧迪集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)做出巨大貢獻(xiàn)，中國(guó)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)收益為11.53億歐元，稅后收入為71.16億歐元，高于2021財(cái)年的56.49億歐元。

為了確保在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程中不掉隊(duì)，加大研發(fā)投入已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。

2022年，奔馳、寶馬以及奧迪均保持增高位研發(fā)投入。其中，奔馳研發(fā)支出為 85 億歐元，與去年同期包含戴姆勒商用車業(yè)務(wù)相比略微下滑。寶馬集團(tuán)研發(fā)投入達(dá)66.24億歐元，同比增長(zhǎng)5.2%。奧迪研發(fā)投入達(dá)到45.17億歐元，同比增長(zhǎng)15.50%。

寶馬集團(tuán)超66億歐元的研發(fā)投入主要用于兩個(gè)方面，一是新車型以及第六代BMW eDrive電力驅(qū)動(dòng)技術(shù)的研發(fā)；二是數(shù)字化領(lǐng)域，特別是人工智能、自動(dòng)駕駛、人機(jī)交互等方面。

從2023年至2027年，奧迪集團(tuán)三分之二的支出將投資于未來(lái)電動(dòng)化和數(shù)字化領(lǐng)域，達(dá)到約280億歐元。奧迪CEO杜斯曼表示：“我們對(duì)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的關(guān)注將決定奧迪短期、中期和長(zhǎng)期行動(dòng)。這一對(duì)未來(lái)投資的規(guī)劃正出于對(duì)可持續(xù)道路的堅(jiān)定追求?！?/p>電動(dòng)化：集體提速看誰(shuí)失速

進(jìn)入2023年，ABB不約而同加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，密集投放純電動(dòng)汽車產(chǎn)品。

寶馬集團(tuán)在年會(huì)上表示，2023年年內(nèi)將發(fā)布創(chuàng)新純電動(dòng) BMW i5、創(chuàng)新純電動(dòng) BMW iX2 以及創(chuàng)新純電動(dòng) BMW i5 旅行車，純電動(dòng)產(chǎn)品將擴(kuò)充到 11 款，覆蓋主要細(xì)分市場(chǎng)。

奔馳電動(dòng)化布局更加激進(jìn)，2023年將推出包括全新EQS純電SUV、全新EQE純電SUV，S級(jí)與邁巴赫S級(jí)的插混版本，以及全新邁巴赫EQS純電SUV在內(nèi)的6款新能源汽車產(chǎn)品，到2023年底新能源車型將達(dá)17款。

2023年起，奧迪將發(fā)起公司歷史上規(guī)模最大的產(chǎn)品攻勢(shì)，首款豪華純電PPE平臺(tái)車型奧迪Q6 e-tron將于今年下半年推出。根據(jù)奧迪《面向未來(lái)生產(chǎn)***》顯示，從2026年開(kāi)始，奧迪面向全球市場(chǎng)推出的新車型將全面切換為純電動(dòng)汽車，2033 年開(kāi)始逐步停止內(nèi)燃機(jī)車型的生產(chǎn)。

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2019上市車企七大問(wèn)題：合資疲態(tài)致?tīng)I(yíng)收下滑 盈利質(zhì)量分化

“從來(lái)系日乏長(zhǎng)繩，水去云回恨不勝”，無(wú)論愿意與否，時(shí)間的車輪終究是碾過(guò)了本世紀(jì)的第二個(gè)十年，正值車市寒冬又是收尾的一年，2019年曾被賦予了太多的期望，而回望這一年，這些車企是得償所愿？還是留有遺憾？答案或許能從車企們公布的財(cái)報(bào)中參透一二。

福特：凈利潤(rùn)下跌明顯，在華虧損幅度收窄

剛剛步入2月份，福特就公布了2019年度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年福特汽車全年?duì)I收1559億美元，同比下降3%；凈利潤(rùn)4700萬(wàn)美元，同比下降98.7%，如此懸殊的差距，主要原因是源于福特最后三個(gè)月高達(dá)16.72億美元的巨額虧損。

全球范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況不佳，主要原因是運(yùn)營(yíng)執(zhí)行力不夠好，除此之外，自動(dòng)駕駛方面的不斷加碼、與美國(guó)工會(huì)達(dá)成新協(xié)議所造成的成本支出也很大程度上影響了福特財(cái)務(wù)狀況。

不過(guò)好在中國(guó)市場(chǎng)向福特發(fā)出了利好訊號(hào)，數(shù)據(jù)顯示，福特汽車在華年度營(yíng)業(yè)損失從18年的15億美元降至7.71億美元，其中第四季度營(yíng)業(yè)損失同比減少61%；從銷量上看，福特汽車在中國(guó)市場(chǎng)的全年銷量為56.79萬(wàn)臺(tái)，同比下滑26.1%，而第四季度，福特在華銷量開(kāi)始了止跌回暖，銷量達(dá)到了8.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%，這也與其財(cái)報(bào)所反映的情況大致相同，而連續(xù)的虧損收窄的確是給日漸下滑的福特帶來(lái)了不少的信心。

無(wú)論是4月開(kāi)啟的福特中國(guó)2.0戰(zhàn)略，還是9月與長(zhǎng)安共同簽署的“長(zhǎng)安福特加速***”，都說(shuō)明了福特已經(jīng)認(rèn)識(shí)到在華表現(xiàn)低迷的原因，放眼2020，福特預(yù)計(jì)上新包括福特、林肯在內(nèi)的多款新車，而開(kāi)年的這場(chǎng)疫情會(huì)為福特帶來(lái)多少損失，目前還是未知數(shù)。

通用：受***影響明顯，凈利潤(rùn)同比下滑17.4%

說(shuō)到通用在去年的大事記，******絕對(duì)位列榜首，這場(chǎng)為期40天的***，不僅意味著通用長(zhǎng)達(dá)一年的“瘦身”失敗，還為通用帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

根據(jù)通用汽車發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，通用汽車2019年凈收入1372億美元，同比下滑6.7%；凈利潤(rùn)67億美元，同比下滑17.4%，而這場(chǎng)***給通用汽車造成了36億美元的損失，直接造成了凈利潤(rùn)下降。

中國(guó)市場(chǎng)，通用汽車的業(yè)績(jī)也并不樂(lè)觀，受到市場(chǎng)持續(xù)走弱、消費(fèi)信心下降等宏觀環(huán)境的影響，通用汽車第四季度在中國(guó)市場(chǎng)的股權(quán)收益有所下降，對(duì)此通用汽車表示將持續(xù)優(yōu)化在華市場(chǎng)的產(chǎn)品組合，主要聚焦在快速增長(zhǎng)的SUV和豪華車市場(chǎng)。

放眼2020年，通用汽車首席財(cái)務(wù)官迪微婭·蘇雅德瓦拉表示“通用汽車預(yù)計(jì)將在2020年取得穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。我們堅(jiān)持深化主管業(yè)務(wù)，確保強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，從而不斷提升投資未來(lái)的能力”，從公司層面上，通用將持續(xù)性開(kāi)展成本控制，管理庫(kù)存，在一定程度上抵消宏觀因素造成的消極影響。

具體到車型，通用汽車將陸續(xù)發(fā)布一系列重磅車型，包括雪佛蘭Tahoe和Suburban、GMC?Yukon與Yukon?XL、凱迪拉克凱雷德等全新全尺寸SUV，助力2020業(yè)績(jī)回暖。

FCA：凈利潤(rùn)與營(yíng)收雙下滑，亞洲市場(chǎng)仍是軟肋

去年的后半年，急于求變的FCA專注于合作、聯(lián)盟，也許是火候未到，2019年的FCA表現(xiàn)并不樂(lè)觀。

根據(jù)FCA公布的2019年財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)CA全年?duì)I收1190億美元，同比下降2%；凈利潤(rùn)30億美元，同比下降19%；雖然全年表現(xiàn)不僅如此人意，但是第四季度FCA出現(xiàn)了回暖現(xiàn)象，數(shù)據(jù)顯示，2019年第四季度，F(xiàn)CA營(yíng)收為327億美元，環(huán)比增長(zhǎng)1%；凈利潤(rùn)為17.4億美元，環(huán)比增長(zhǎng)35%；經(jīng)調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23億美元，環(huán)比增長(zhǎng)16%。

分地區(qū)來(lái)看，F(xiàn)CA在北美地區(qū)的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。全年凈收入與2018年基本持平，達(dá)到800億美元，稅前利潤(rùn)74億美元，同比增長(zhǎng)7.4%，而北美地區(qū)的利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于皮卡和SUV的銷量增長(zhǎng)。

歐洲市場(chǎng)則與北美的熱賣不同，全年虧損660萬(wàn)美元，與PSA的合并或許對(duì)于開(kāi)拓歐洲市場(chǎng)有一定的幫助，至于是否扭虧為盈，還要看今年的表現(xiàn)如何。

亞洲市場(chǎng)依舊是FCA的軟肋，全年虧損達(dá)到3960萬(wàn)美元，銷量為14.9萬(wàn)輛，下滑29%；在中國(guó)市場(chǎng)，廣汽菲亞特克萊斯勒銷量?jī)H為7.4萬(wàn)輛，再次下滑40.96%，與神龍汽車之間的合作是否能打破弱勢(shì)局面？期待廣汽菲亞特克萊斯勒的進(jìn)一步舉措。

特斯拉：賬面虧損？年底反殺

要說(shuō)去年最風(fēng)光的車企，非特斯拉莫屬，上海超級(jí)工廠的全面落地、股比放開(kāi)進(jìn)軍中國(guó)，馬斯克在華的發(fā)展可謂如魚得水，其股票也在年末迎來(lái)了高峰，盤后股價(jià)大漲15%。

與大漲的股價(jià)略有不同，特斯拉去年的財(cái)報(bào)看起來(lái)并不出彩。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，特斯拉2019年全年?duì)I收245.78億美元，與去年214.6億美元相比，同比下降14.5%；特斯拉2019年全年凈虧損8.62億美元，市場(chǎng)預(yù)期虧損8.1億美元，與去年同期虧損9.76億元相比同比下降11.7%，雖然超過(guò)了預(yù)期虧損，但虧損出現(xiàn)了明顯收窄。

不同于上半年的集體唱衰，特斯拉在年底開(kāi)始反殺，第四季度特斯拉營(yíng)收73.8億美元，凈利潤(rùn)1.05億美元，超出市場(chǎng)預(yù)期；而特斯拉汽車第四季度全球庫(kù)存銷售天數(shù)為11天，低于去年同期的19天以及上季度的17天。

放眼2020年，上海超級(jí)工廠勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，而中國(guó)市場(chǎng)的向好對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)意義非凡，今年特斯拉還會(huì)給中國(guó)消費(fèi)者怎樣的驚喜？值得期待。

沃爾沃：盈利104億元，沃爾沃實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)

與“跌跌”不休的基調(diào)不同，2019年沃爾沃交出了一份令人滿意的成績(jī)單，根據(jù)沃爾沃官方公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年沃爾沃的營(yíng)業(yè)收入為2741億瑞典克朗（人民幣約1987億元），同比增長(zhǎng)8.5%；全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)143億瑞典克朗（人民幣約104億元），同比微增0.8%。

沃爾沃的崛起開(kāi)始于吉利的收購(gòu)，因此今天的成績(jī)也離不開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)的青睞，數(shù)據(jù)顯示2019年沃爾沃在中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入605.3億瑞典克朗（人民幣約437億元），同比增長(zhǎng)10.8%，成為沃爾沃第一大汽車市場(chǎng)；而美國(guó)市場(chǎng)，去年全年?duì)I收401.1億瑞典克朗（人民幣約290億元），同比微增1.8%；在瑞典市場(chǎng)，沃爾沃也表現(xiàn)不錯(cuò)，全年?duì)I收為260.92億瑞典克朗（人民幣約188.47億元）。

無(wú)論是中國(guó)市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，從“嫁入”吉利開(kāi)始，沃爾沃的成長(zhǎng)是“肉眼可見(jiàn)”的，盡管2019年市場(chǎng)低迷，卻仍然實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)，足以見(jiàn)得沃爾沃與吉利之間的磨合越來(lái)越默契。

豐田：前三財(cái)季穩(wěn)重有升，全年預(yù)計(jì)營(yíng)收突破1.87萬(wàn)億人民幣

近日，豐田汽車發(fā)布了其2020財(cái)年前三財(cái)季財(cái)報(bào)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，前三財(cái)季，豐田汽車營(yíng)業(yè)收入為22.83萬(wàn)億日元（人民幣約合1.45萬(wàn)億元），同比增長(zhǎng)1.6%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2.06萬(wàn)億日元（人民幣約合1308億元），同比增長(zhǎng)6.2%。

從銷量表現(xiàn)上看，雖然亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)下滑，但仍然是豐田汽車的支柱市場(chǎng)，其前三財(cái)季銷量為1234760輛，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3291億日元（人民幣約合209億元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少659億日元（人民幣約合42億元）；而歐洲市場(chǎng)、日本本土市場(chǎng)、北美市場(chǎng)銷量表現(xiàn)均有所增長(zhǎng)。

基于前三財(cái)季的良好表現(xiàn)，豐田汽車對(duì)整體2020財(cái)年的走向作出了新的判斷，據(jù)悉豐田汽車預(yù)計(jì)2020財(cái)年全球銷量達(dá)到1073萬(wàn)輛，營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到29.5萬(wàn)億日元（人民幣約合1.87萬(wàn)億元），營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將達(dá)到2.5萬(wàn)億日元（人民幣約合1588億元）。

本田：前三財(cái)季表現(xiàn)不佳，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑6.5%

元宵節(jié)的前一天，本田發(fā)布了其前三財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，第三財(cái)季，本田營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1666億日元（人民幣約合106億元），同比下滑2.1%；第三財(cái)季銷售收入為37475億日元（人民幣約合2380億元），同比下滑5.7%；息稅前利潤(rùn)為2067億日元（人民幣約合131億元），同比下滑8.9%。

而前三季度財(cái)報(bào)的表現(xiàn)也并不盡如人意，根據(jù)數(shù)據(jù)，本田前三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6392億日元（人民幣約合406億元），同比下滑6.5%；銷售收入為114729億日元（人民幣約合7283億元），同比下滑3.1%；稅前利潤(rùn)為7861億日元（人民幣約合499億元），同比下滑9.4%。

財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的下滑與本田去年全球銷量下滑有一定相關(guān)性，但是中國(guó)市場(chǎng)同比12.22%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)還是為本田注入了不少活力，因此本田將本財(cái)年全球汽車銷量預(yù)估從4***.5萬(wàn)臺(tái)上調(diào)至了498萬(wàn)臺(tái)，不過(guò)作為本田主要銷售市場(chǎng)的中國(guó)卻在開(kāi)年遭遇了危機(jī)，或許會(huì)對(duì)本田實(shí)現(xiàn)財(cái)年目標(biāo)形成障礙。

馬自達(dá)：利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，二次下調(diào)銷售預(yù)期

曾經(jīng)的“國(guó)民車”在2019年遭遇了瓶頸。

根據(jù)馬自達(dá)發(fā)布的財(cái)季收益報(bào)告中顯示，第三財(cái)季公司營(yíng)收為84***億日元（人民幣約合540億元），下滑5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降到65億日元（人民幣約合4億元），暴跌76%；凈收入為158億日元（人民幣約合10億元），下滑37%。

財(cái)季報(bào)告中，馬自達(dá)下調(diào)了其銷量預(yù)期至150萬(wàn)輛，此次下調(diào)也是馬自達(dá)2020財(cái)年的第二次銷量預(yù)期下調(diào)，頻繁的銷量下調(diào)大概率與中國(guó)、日本、澳洲等市場(chǎng)銷量持續(xù)下滑有關(guān)，而目前馬自達(dá)前三財(cái)年的銷量目前為110.6萬(wàn)輛，剩下的一個(gè)多月的實(shí)現(xiàn)想要實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)輛的銷量突破，對(duì)于馬自達(dá)來(lái)說(shuō)也絕不容易。

捷豹路虎：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增幅明顯，第三財(cái)季逆勢(shì)上揚(yáng)

捷豹路虎以其威武霸氣的外形深受國(guó)內(nèi)消費(fèi)者喜愛(ài)，也正是源于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的青睞，為捷豹路虎第三財(cái)季帶來(lái)不少盈利。

根據(jù)捷豹路虎官方給出的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，第三財(cái)季捷豹路虎營(yíng)收達(dá)到64億英鎊（人民幣約合576億元），同比增長(zhǎng)2.8%，稅前盈利為3.18億英鎊（人民幣約合29億元）。

第三財(cái)季，受到捷豹品牌的下滑影響，捷豹路虎全球銷量為141222臺(tái)，同比下滑2.3%；而在中國(guó)市場(chǎng)，捷豹路虎在年末迎來(lái)了大幅增長(zhǎng)，其中12月增長(zhǎng)了26.3%，第四季度增長(zhǎng)24.3%。對(duì)于第三財(cái)季的良好表現(xiàn)，捷豹路虎方面同樣表示業(yè)績(jī)的改善反映了在中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的增強(qiáng)、運(yùn)營(yíng)成本（包括項(xiàng)目費(fèi)用）的降低以及有利的外匯。

關(guān)于2020財(cái)年的預(yù)測(cè)，由于疫情的爆發(fā)可能會(huì)影響生產(chǎn)，捷豹路虎暫未給出明確的答復(fù)。

長(zhǎng)安：盈利艱難，凈利潤(rùn)虧損超過(guò)24億元

長(zhǎng)安未安，2019年的長(zhǎng)安的確是艱難生存。根據(jù)1月30日長(zhǎng)安汽車發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，長(zhǎng)安汽車2019年年度凈利潤(rùn)虧損24-29億元，同比去年暴跌452.56%-526.01%，對(duì)于業(yè)績(jī)不佳的理由，長(zhǎng)安汽車方面坦言主要受銷量下滑影響。

銷量方面，長(zhǎng)安汽車自主品牌板塊的全年銷量為1759***1輛，同比去年下降15.1%；而一直以來(lái)作為長(zhǎng)安銷量增長(zhǎng)主力軍的合資品牌，卻在今年集體面臨危機(jī)，其中長(zhǎng)安福特全年累計(jì)銷量為183987輛，同比下降51%；長(zhǎng)安馬自達(dá)全年累計(jì)銷量為133608輛，同比下降19%。根據(jù)銷量數(shù)據(jù)，可以看出2019年的銷量下滑，與福特的大幅度滑坡有著直接關(guān)系。

福特汽車也表示在華的銷量下滑主要原因在于新車型推出慢、經(jīng)銷商和品牌推廣不足等，對(duì)此，福特也將加快新車型推出，預(yù)計(jì)在2021年前至少投放18款新車。

一汽集團(tuán)：凈利超過(guò)440億元，一汽迎來(lái)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

進(jìn)入1月，一汽集團(tuán)就率先公布了其年度業(yè)績(jī)報(bào)告，足以見(jiàn)其對(duì)過(guò)去一年的表現(xiàn)十分滿意。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年一汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6200億元，同比增長(zhǎng)4.4%，凈利潤(rùn)達(dá)到440.5億元，同比增長(zhǎng)2.2%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

銷量方面，一汽集團(tuán)全年整車銷量為346.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.3%，合資板塊，一汽-大眾依舊是年度銷量的“紅人”，全年銷量突破210萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.8%，成為國(guó)內(nèi)首家跨入年銷量210萬(wàn)輛的車企；一汽豐田也實(shí)現(xiàn)了73.5萬(wàn)輛的銷量成績(jī)，助力一汽實(shí)現(xiàn)營(yíng)收；自主板塊，紅旗品牌19年在新產(chǎn)品方面持續(xù)發(fā)力，構(gòu)建起SUV矩陣，趁著“國(guó)潮”這股風(fēng)，銷量一路突破10萬(wàn)輛；而奔騰品牌也進(jìn)一步完善了T家族的SUV矩陣，銷量也早早突破10萬(wàn)大關(guān)。

對(duì)于一汽來(lái)說(shuō)，目前的勝利只是階段性勝利，按照董事長(zhǎng)徐留平的***發(fā)展，一汽集團(tuán)在未來(lái)三年還有巨大的360億元的利潤(rùn)空白等待填補(bǔ)。

上汽集團(tuán)：受銷量影響，利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降28.9%

與一汽營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)有所不同，上汽集團(tuán)在過(guò)去的一年里表現(xiàn)的并不算好，根據(jù)上汽集團(tuán)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2019年上汽集團(tuán)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)約為256億元，與去年同期的104億元相比，同比減少28.9%。

對(duì)于過(guò)去一年業(yè)績(jī)的變動(dòng)，上汽集團(tuán)將原因歸結(jié)為整車銷量減少、國(guó)五國(guó)六切換加劇的供需矛盾、新能源退坡補(bǔ)貼等原因。

撇開(kāi)國(guó)五國(guó)六切換、退坡補(bǔ)貼等大家都面臨的政策原因，上汽集團(tuán)2019年的銷量的確表現(xiàn)不佳；根據(jù)產(chǎn)銷快報(bào)，2019年全年，上汽集團(tuán)累計(jì)銷量為6237950輛，同比下滑11.54%，而合資板塊的降幅也十分明顯，其中上汽通用五菱以及上汽通用的降幅均超過(guò)了15%，分別為19.42%和18.78%，而上汽大眾同樣沒(méi)有發(fā)揮出正常水平，銷量雖然突破了200萬(wàn)輛，但是同比下降了3.07%，將銷冠寶座讓位與一汽-大眾；自主品牌方面，上汽乘用車?yán)塾?jì)銷量為67.32萬(wàn)輛，同比減少4.08%；而上汽大通表現(xiàn)倒是可圈可點(diǎn)，累計(jì)銷量為15.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.36%。

透過(guò)一系列銷量數(shù)據(jù)，上汽集團(tuán)的業(yè)績(jī)報(bào)告的變動(dòng)的原因也逐漸清晰，2020年剛剛開(kāi)始，新的一年的比賽才剛剛拉開(kāi)帷幕，相信上汽集團(tuán)會(huì)有更好的表現(xiàn)。

北汽集團(tuán)：營(yíng)收突破5000億元，新能源的前景仍然廣闊

新年第2天，北汽集團(tuán)就官宣了2019年?duì)I收突破5000億元的消息，與2018年4807.4億元相比，同比增長(zhǎng)4.26%。

銷量方面，北汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷226萬(wàn)輛，同比下降5.91%；其中，豪華品牌北京奔馳在19年銷量迎來(lái)了波峰，達(dá)到55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%，領(lǐng)跑其他豪華品牌；而北汽越野車在19年同樣迎來(lái)了高光時(shí)刻，年銷量達(dá)到3.6萬(wàn)輛，同比大增34.5%，基于如此的銷量成績(jī)，北汽集團(tuán)也大膽提出了“穩(wěn)重有升”的兩套銷量目標(biāo)，求穩(wěn)的目標(biāo)是銷量突破226萬(wàn)輛，目標(biāo)營(yíng)收達(dá)到5200億元；沖刺的銷量目標(biāo)則是銷量235萬(wàn)輛，目標(biāo)營(yíng)收達(dá)到5300億元。

雖然營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄這件事值得歡呼雀躍，但是對(duì)于北汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，取得這個(gè)成績(jī)實(shí)屬不易，年中退坡補(bǔ)貼政策的實(shí)施為北汽集團(tuán)帶來(lái)了不小的重創(chuàng)。由于政策原因，原有的新能源汽車銷量規(guī)律被打破，后半年的新能源行業(yè)陷入沉寂，北汽新能源也同樣如此。而對(duì)于新能源的未來(lái)，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼卻充滿信心：“眼前的風(fēng)暴只是陣痛，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景仍無(wú)比廣闊?！?/p>

現(xiàn)代：凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98%，但國(guó)內(nèi)銷量仍需努力

作為韓系車的代表，現(xiàn)代汽車也在年初率先公布了2019年第四季度及全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，第四季度，現(xiàn)代汽車的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.24萬(wàn)億韓元（人民幣約合73億元），同比大增147%；銷售收入增至27.87萬(wàn)億韓元（人民幣約合1642億元），同比增長(zhǎng)10.4%；凈利潤(rùn)也扭虧為盈，達(dá)到8512億韓元（人民幣約合50億元）。

2019年，現(xiàn)代汽車全年?duì)I收105.79萬(wàn)億韓元（人民幣約合6000億元），同比增長(zhǎng)9.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.68萬(wàn)億韓元（人民幣約合217億元），同比增長(zhǎng)52%，凈利潤(rùn)也增至3.26萬(wàn)億韓元（人民幣約合192億元），同比增長(zhǎng)98%。

雖然從業(yè)績(jī)上看，現(xiàn)代汽車取得了一份相當(dāng)出彩的成績(jī)單，全球銷量為443萬(wàn)輛，同比下降3.5%，低于年初設(shè)定的468萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)，這也是現(xiàn)代汽車第五年未能實(shí)現(xiàn)年終銷量目標(biāo)。銷量上的失意，與中國(guó)市場(chǎng)的疲乏有關(guān)，現(xiàn)代汽車已經(jīng)關(guān)停5家國(guó)內(nèi)工廠，說(shuō)明現(xiàn)代汽車在中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題極其嚴(yán)重。

對(duì)于2020年，盡管中國(guó)市場(chǎng)疲軟，但現(xiàn)代汽車仍然立下了75萬(wàn)輛的Flag，新車方面，現(xiàn)代汽車***在華推出第十代索納塔、菲斯塔EV、全新MPV以及全新伊蘭特等車型，助力實(shí)現(xiàn)銷量目標(biāo)。

法拉利：銷量突破萬(wàn)元大關(guān)，中國(guó)市場(chǎng)增速最快

對(duì)于超豪華品牌，大部分人都停留在欣賞階段，因此銷量也一直比較穩(wěn)定。

近日，法拉利公布了2019年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告，根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年法拉利首次突破萬(wàn)元大關(guān)，向全球客戶共交付整車10131輛，同比增長(zhǎng)9.5%；2019年公司凈收入達(dá)到37.66億歐元（人民幣約合289.65元），同比增長(zhǎng)10.1%；凈利潤(rùn)為6.99億歐元（人民幣約合53.76億元）。

具體來(lái)看，北美地區(qū)交付2900輛法拉利，雖然同比下降3%，依然是銷量交付的主力；歐洲、中東和非洲地區(qū)共交付4895輛，同比增長(zhǎng)16%，而中國(guó)市場(chǎng)，法拉利共交付了836輛，同比增長(zhǎng)20%，成為法拉利年度交付增長(zhǎng)最明顯的海外市場(chǎng)。

面向未來(lái)，法拉利***推出兩款新車，至于新車能有多“壕”？期待法拉利為大家揭曉謎底。

頭條說(shuō)：

過(guò)去的一年，對(duì)于車市的打擊是全方位的，從15家車企的財(cái)報(bào)上足以看出，大部分的車企仍處于艱難前行。大環(huán)境對(duì)于車企的影響固然存在，但不可否認(rèn)的是，越嚴(yán)苛的市場(chǎng)環(huán)境就越有可能催生出更優(yōu)秀的企業(yè)。2020年開(kāi)年的一場(chǎng)疫情爆發(fā)，傳遞著一個(gè)訊號(hào)：新的一年洗牌期將加劇，而車企們準(zhǔn)備好了嗎？

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

財(cái)務(wù)報(bào)表如何分析?

隨著國(guó)內(nèi)A股、港股車企陸續(xù)公布2019年業(yè)績(jī)報(bào)告，汽車預(yù)言家對(duì)已公布財(cái)報(bào)和預(yù)告的十家車企從銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)、研發(fā)投入等多角度進(jìn)行梳理盤點(diǎn)。

通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，2019年在我國(guó)上市車企中，銷量分化嚴(yán)重，豪華品牌呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，自主品牌顯現(xiàn)頭部效應(yīng)；十大上市車企2019年?duì)I收超兩萬(wàn)億，合資品牌營(yíng)收出現(xiàn)下滑，長(zhǎng)安凈利潤(rùn)虧損；盈利質(zhì)量差異明顯；廣汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)；研發(fā)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，吉利比肩跨國(guó)車企；資產(chǎn)負(fù)債率略下降，長(zhǎng)城去杠桿效果明顯。

1

銷量龍頭上汽集團(tuán)出現(xiàn)跌落?

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年生產(chǎn)銷售分別為2572.1萬(wàn)輛和2576.9萬(wàn)輛，同比累計(jì)增長(zhǎng)-7.5%和-8.2%。盡管中國(guó)車市全年銷量出現(xiàn)下滑，但從總體上看，中國(guó)汽車市場(chǎng)依舊是連續(xù)11年蟬聯(lián)全球第一。

在此背景下，國(guó)內(nèi)上市車企年度銷量增量、增速均出現(xiàn)下滑。但細(xì)分來(lái)看，奔馳、寶馬、沃爾沃、奧迪等豪華品牌、大眾、豐田、本田等合資品牌銷量均呈現(xiàn)出正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)看，合資品牌、豪華品牌成為企業(yè)穩(wěn)住銷量的關(guān)鍵。

可以發(fā)現(xiàn)，上汽集團(tuán)總體銷量依然處在國(guó)內(nèi)第一的位置，一汽、東風(fēng)緊隨其后。需要注意的是，上汽合資版塊上汽大眾、上汽通用兩大巨頭全年銷量均出現(xiàn)同比下滑，其中上汽大眾全年銷量200.1萬(wàn)輛，相比去年206萬(wàn)輛的成績(jī)同比下降了3.07%，上汽通用全年銷量160萬(wàn)輛，相比去年1***萬(wàn)輛的成績(jī)下滑更加嚴(yán)重，同比下降18.78%。上汽通用五菱12月單月銷量22.2萬(wàn)輛，與去年同期22.3萬(wàn)輛勉強(qiáng)持平，但受2019上半年市場(chǎng)表現(xiàn)影響，全年累計(jì)銷量166萬(wàn)輛，同比下降了19.42%。

2019年比亞迪汽車總銷量為46.1萬(wàn)輛，同比下滑11.39%。其中，燃油車銷量23.2萬(wàn)輛，同比下滑15%；新能源乘用車銷量21.9萬(wàn)輛，同比下滑3.4%，呈現(xiàn)出新能源與燃油車五五開(kāi)的局面。

2

十大車企營(yíng)收超兩萬(wàn)億?合資出現(xiàn)下滑

從營(yíng)業(yè)收入上看，上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入依舊保持在高位。雖然受于銷量下滑的影響，但營(yíng)業(yè)收入變化幅度相對(duì)較小，營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目發(fā)展較穩(wěn)健。上汽、一汽、東風(fēng)、比亞迪、北汽均已突破千億大關(guān)，吉利、長(zhǎng)城即將進(jìn)入千億規(guī)模。

通過(guò)東風(fēng)集團(tuán)數(shù)據(jù)來(lái)看，在乘用車245.36萬(wàn)輛的銷量中，合資乘用車占了214萬(wàn)輛，自主乘用車銷量為32.3萬(wàn)輛，同比下滑15.2%。由此可見(jiàn)，目前合資乘用車仍然是東風(fēng)汽車集團(tuán)的支柱業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，法系合資品牌神龍汽車和東風(fēng)雷諾分別大幅下跌55.17%和62.87%。好在東風(fēng)本田和東風(fēng)日產(chǎn)兩家公司的持續(xù)增長(zhǎng)使得東風(fēng)集團(tuán)的整體營(yíng)收和利潤(rùn)相對(duì)平穩(wěn)。對(duì)于2020年市場(chǎng)表現(xiàn)，有分析人士稱“由于此次疫情的原因，位于湖北省的東風(fēng)汽車集團(tuán)，勢(shì)必也會(huì)受到更明顯的影響?！?/p>

對(duì)于車企集團(tuán)2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)，分析人士認(rèn)為，受到汽車消費(fèi)下行影響，市場(chǎng)正在倒逼車企集團(tuán)對(duì)于合資品牌、自主品牌開(kāi)始重新審視。

3

受合資下滑影響?長(zhǎng)安凈利潤(rùn)虧損

整體來(lái)看，凈利潤(rùn)項(xiàng)目中，一汽集團(tuán)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超過(guò)上汽，分析人士認(rèn)為，其主要原因是由于上汽大眾以及上汽通用后期發(fā)力不足以及自主品牌盈利能力較弱導(dǎo)致。上汽集團(tuán)2019年最終實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)256?億元，與上年同期相比減少104?億元，同比減少接近三成。

但在華晨中國(guó)財(cái)報(bào)中，汽車預(yù)言家發(fā)現(xiàn)，華晨中國(guó)凈利潤(rùn)達(dá)到67.62億元，實(shí)現(xiàn)了同比16.18%的增長(zhǎng)，而營(yíng)收僅為38億，此種現(xiàn)象讓華晨中國(guó)成為眾多車企中唯一一家利潤(rùn)大于營(yíng)收的車企。華晨中國(guó)2019年凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，主要依賴于合資公司華晨寶馬的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)年報(bào)顯示，2019年華晨寶馬凈利潤(rùn)和銷量分別為76.26億元和54.59萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)22.1%和17.1%。

需要注意的是，北京奔馳在華對(duì)北汽集團(tuán)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)超過(guò)75%，在持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的同時(shí)，也成為全年利潤(rùn)增長(zhǎng)的絕對(duì)力量。而北汽集團(tuán)自主品牌仍然呈現(xiàn)虧損局面，且虧損數(shù)字在繼續(xù)擴(kuò)大。對(duì)于虧損擴(kuò)大的原因，公告指出了關(guān)鍵因素——新能源汽車補(bǔ)貼退坡，另外，品牌換新與提前國(guó)五國(guó)六過(guò)渡的整車促銷也造成自主品牌虧損。

資料顯示，2019年長(zhǎng)安馬自達(dá)累計(jì)銷量為133608輛，同比下滑19.66%;長(zhǎng)安福特在2019年的累計(jì)銷量為183987輛，同比跌幅達(dá)51.30%。此外，法系品牌DS在引入后也未能打開(kāi)市場(chǎng)局面。由此可見(jiàn)，合資品牌的銷量下滑成為拉低長(zhǎng)安汽車整體業(yè)績(jī)的主因。

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廣汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)兩年為負(fù)

由于比亞迪、長(zhǎng)安汽車均未公布完整財(cái)報(bào)，此外，一汽則體現(xiàn)一汽轎車財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，一汽轎車的營(yíng)收主要由一汽奔騰和一汽馬自達(dá)構(gòu)成，在一定程度上拉低了盈利預(yù)期，同樣影響現(xiàn)金流水平。

整體看，上汽集團(tuán)以462.72億現(xiàn)金流高居榜首，經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過(guò)2018年開(kāi)始的車市下滑，多個(gè)車企在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流上呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

分析人士指出，對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，沒(méi)有利潤(rùn)是痛苦的，但沒(méi)有現(xiàn)金流才是致命的。在疫情特殊時(shí)期，由于銷售端的疲軟，大多數(shù)企業(yè)現(xiàn)金流都在承壓。安全度過(guò)此次疫情危機(jī)，必須關(guān)注現(xiàn)金流，做好自我保護(hù)?，F(xiàn)金流是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的最好籌碼。

以吉利為例，截至2019年年底，吉利汽車已擁有190億元以上的現(xiàn)金儲(chǔ)備，比2018年增加了35億元。對(duì)于吉利目前超高現(xiàn)金流儲(chǔ)備的原因，李東輝介紹主要是2019年吉利通過(guò)各種渠道盡可能地增加營(yíng)收，降低應(yīng)收，減少企業(yè)成本并合理化布局吉利投資節(jié)奏。此外，2019年12月，成功發(fā)行5億美元的優(yōu)先永續(xù)資本證券，也從另外一方面確保了吉利現(xiàn)金流的健康。

值得注意的是，廣汽集團(tuán)2019年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出3.8億元，連續(xù)兩年為負(fù)，2019年為-3.8億，2018年為-12.7億。

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盈利質(zhì)量差異明顯

綜合對(duì)比，衡量盈利質(zhì)量的指標(biāo)有很多，汽車預(yù)言家選擇經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入比率作為一個(gè)主要角度進(jìn)行比較，盈利質(zhì)量體現(xiàn)會(huì)計(jì)收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值有關(guān)信息的可靠程度。

由于比亞迪、長(zhǎng)安未公布完整財(cái)報(bào)，本項(xiàng)目只對(duì)比上汽、一汽轎車、廣汽、東風(fēng)、吉利、長(zhǎng)城、北汽、江淮。作為衡量盈利質(zhì)量的一個(gè)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，北汽盈利能力最強(qiáng)。據(jù)了解，2019年北京奔馳貢獻(xiàn)總收入為1551.54億元，同比增長(zhǎng)14.6%；實(shí)現(xiàn)毛利422.15億元，同比增長(zhǎng)4.2%，毛利率為27.2%，與上年相比下滑2.7個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于國(guó)內(nèi)平均19.1％的行業(yè)毛利率。

經(jīng)過(guò)計(jì)算，上述八家車企盈利質(zhì)量平均值為0.093，不過(guò)，企業(yè)對(duì)于新技術(shù)、新產(chǎn)品以及產(chǎn)房建設(shè)的投資同樣在影響著這一指標(biāo)，但綜合來(lái)看，吉利、長(zhǎng)城、東風(fēng)、北汽均高于均值。

6

上汽東風(fēng)研發(fā)投入過(guò)百億?吉利比肩跨國(guó)車企

整體看，東風(fēng)集團(tuán)、上汽集團(tuán)研發(fā)投入超過(guò)百億規(guī)模，分析人士表示，“東風(fēng)品牌線較多，155億的研發(fā)成本放在單一品牌中需要區(qū)分對(duì)待。”

從研發(fā)投入角度看，吉利汽車2019年的新增資本化研發(fā)成本為46.06億元，費(fèi)用化研發(fā)成本為8.5億元，整體的研發(fā)投入為54.56億元，研發(fā)投入占收入的比例為5.6%。研發(fā)投入資本化比例為84%，自2014年以來(lái)首次降到85%以下。

由于吉利汽車的研發(fā)投入資本化比例長(zhǎng)期偏高，截至2019年末，其資本化研發(fā)成本累計(jì)總額已增至175.98億元，在使用新技術(shù)的產(chǎn)品投放市場(chǎng)后，這些研發(fā)成本還將繼續(xù)進(jìn)行攤銷，從而繼續(xù)影響吉利汽車未來(lái)的凈利潤(rùn)。

長(zhǎng)城汽車方面，為應(yīng)對(duì)“新四化”轉(zhuǎn)型，財(cái)報(bào)顯示2019年長(zhǎng)城汽車研發(fā)投入27.16億元，同比增長(zhǎng)55.8%。研發(fā)費(fèi)用精準(zhǔn)、高效投入到清潔化技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，以及全球研發(fā)布局等領(lǐng)域。

7

資產(chǎn)負(fù)債率略有下降?長(zhǎng)城去杠桿效果明顯?

從資產(chǎn)負(fù)債率角度看，汽車作為重資產(chǎn)行業(yè)，上述十家上市車企資產(chǎn)負(fù)債率均值為56.8%。通過(guò)2019年數(shù)據(jù)看，廣汽、吉利在此方面控制較好。比亞迪、江淮、上汽資產(chǎn)負(fù)債率較高。但需要注意的是，長(zhǎng)城汽車2019年資本負(fù)債率由112.19%降低至107.90%。經(jīng)過(guò)持續(xù)去杠桿和降本增效機(jī)制的作用下，長(zhǎng)城汽車在2019年的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，資產(chǎn)負(fù)債率為52.3%。

有金融分析師表示，“資產(chǎn)負(fù)債率與車企業(yè)務(wù)規(guī)模相關(guān)，負(fù)債數(shù)絕對(duì)值增長(zhǎng)較快，雖然現(xiàn)代車企經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是資本經(jīng)營(yíng)，適度負(fù)債是經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理需要。但負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須與企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)需要與***速度相適應(yīng)。既要注意負(fù)債總量與自有資本之間的比例適度，又要重視資金營(yíng)運(yùn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)之間的配比關(guān)系。但如果持續(xù)超過(guò)80%甚至更高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)于長(zhǎng)城汽車的高負(fù)債，有行業(yè)人士表示：“快速擴(kuò)張是企業(yè)高負(fù)債率的重要推手，長(zhǎng)城汽車在海外快速擴(kuò)張后，隨著生產(chǎn)、交付的進(jìn)行，負(fù)債將被進(jìn)一步攤銷?！?/p>

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

北京汽車2019年凈利跌7.83%：奔馳貢獻(xiàn)近九成、自主增收不增利

公司報(bào)表分析就是針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及其附表分別進(jìn)行相關(guān)分析。\x0d\\x0d\一、資產(chǎn)負(fù)債表分析\x0d\1)打開(kāi)資產(chǎn)負(fù)債表后，首先瀏覽資產(chǎn)總額，結(jié)合利潤(rùn)表中的銷售額和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)中的從業(yè)人數(shù)，判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，單從資產(chǎn)總額方面考慮，4億元以上為大型，4000萬(wàn)元以下為小型，介于二者之間為中型(資產(chǎn)總額作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的衡量指標(biāo)僅適用于工業(yè)企業(yè)和建筑企業(yè))。再看一下資產(chǎn)的來(lái)源即負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額的高低，把握企業(yè)債務(wù)規(guī)模和凈資產(chǎn)的大小，然后通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比例，進(jìn)而分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。\x0d\\x0d\2)了解了總體情況后，再對(duì)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，判斷企業(yè)類型。長(zhǎng)期資產(chǎn)比重大的企業(yè)一般都是傳統(tǒng)企業(yè)，而高新技術(shù)其企業(yè)一般不需要很多的固定資產(chǎn)。\x0d\\x0d\3)通過(guò)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及資產(chǎn)質(zhì)量。一般情況下，存貨占50%，應(yīng)收賬款占30%，現(xiàn)金占20%，但先進(jìn)的管理行業(yè)不執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)。\x0d\\x0d\4)計(jì)算長(zhǎng)期資產(chǎn)中各項(xiàng)目的比重，了解企業(yè)資產(chǎn)的狀況和潛能。長(zhǎng)期投資的金額和比重大小，反映企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和水平。固定資產(chǎn)凈額和比重的大小，反映企業(yè)的生產(chǎn)能力和技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而反映其獲利能力，如果凈額接近原值，說(shuō)明企業(yè)要么是新的，要么是老企業(yè)的舊資產(chǎn)通過(guò)技術(shù)改造成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果凈額很小，說(shuō)明企業(yè)技術(shù)落后，資金缺乏。無(wú)形資產(chǎn)金額和比重大小，反映企業(yè)的技術(shù)含量。\x0d\\x0d\5)負(fù)債方面，計(jì)算流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債的比重，如果流動(dòng)負(fù)債比重大反映企業(yè)償債壓力大，如果長(zhǎng)期負(fù)債比重大說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。此外，還需計(jì)算負(fù)債總額中信用性債務(wù)和結(jié)算性債務(wù)的比重與流動(dòng)負(fù)債中臨時(shí)性負(fù)債與自發(fā)性負(fù)債的比重，判斷債務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理;計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債與總資本的比率，分析總資本對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度，計(jì)算長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，分析債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)的大小。\x0d\\x0d\6)所有者權(quán)益方面，實(shí)收資本反映企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)利益要求權(quán)的大小，資本公積反映投入資本本身的增值，留存收益(即盈余公積和未分配利潤(rùn))是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資本增值。如果留存收益大，則意味著企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。\x0d\\x0d\7)最后對(duì)資產(chǎn)的期末期初金額進(jìn)行差額分析。資產(chǎn)總額的期末數(shù)大于期初數(shù)，說(shuō)明資產(chǎn)發(fā)生了增值，結(jié)合負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目分析資產(chǎn)增值的原因是借入資金、投資者投入還是自我積累轉(zhuǎn)入。如果借入資金和投資者投入金額較大，自我積累轉(zhuǎn)入少，可能是企業(yè)正在擴(kuò)大規(guī)模，如果自我積累轉(zhuǎn)入金額大，說(shuō)明企業(yè)自我發(fā)展的潛力大。\x0d\\x0d\8)把握了總體變化情況后，再結(jié)合賬簿和科目匯總表針對(duì)資產(chǎn)和權(quán)益各項(xiàng)目的期末期初差額分析變化的具體原因。\x0d\\x0d\二、利潤(rùn)表分析\x0d\\x0d\分析利潤(rùn)表首先應(yīng)分析當(dāng)期的利潤(rùn)總額及其構(gòu)成;其次再就企業(yè)本期的利潤(rùn)率與目標(biāo)值進(jìn)行橫向比較，找出差距和努力方向;隨后再將本報(bào)表最近幾期的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行縱向比較，分析出企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。\x0d\\x0d\1)分析利潤(rùn)總額及其構(gòu)成。利潤(rùn)總額由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額構(gòu)成。分別計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額在利潤(rùn)總額中的比重，判斷利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是否合理;通過(guò)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重，判斷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)是否合理。如果處理資產(chǎn)的收益和投資收益比重過(guò)高，或者其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不正常，必須***取補(bǔ)救措施。\x0d\\x0d\2)分析企業(yè)本期的利潤(rùn)率指標(biāo)與目標(biāo)值的差距利潤(rùn)率作為相對(duì)量指標(biāo)，可以對(duì)同行業(yè)不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行比較，常用的利潤(rùn)率指標(biāo)有銷售毛利率和銷售凈利率。銷售毛利是企業(yè)利潤(rùn)的直接來(lái)源，因此分析銷售毛利率是利潤(rùn)表分析的頭等大事。如果毛利率過(guò)低，就要考慮是價(jià)格低還是成本高。如果是價(jià)格因素造成的，就要對(duì)價(jià)格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析后，再作決策。如果是成本因素造成的，就要分析一下企業(yè)在降低成本方面還有沒(méi)有挖掘潛力。如果售價(jià)和成本都沒(méi)有調(diào)整余地，最好還是按照薄利多銷原則，增加銷售量。對(duì)于銷售利潤(rùn)率也要進(jìn)行分析，對(duì)于銷售利潤(rùn)率低的商品，要分析出是毛利低還是費(fèi)用高，如果費(fèi)用過(guò)高，則應(yīng)在費(fèi)用控制方面下大力氣。\x0d\\x0d\3)針對(duì)利潤(rùn)表中的各項(xiàng)目進(jìn)行縱向分析。就利潤(rùn)表中項(xiàng)目進(jìn)行縱向比較，是報(bào)表分析中較常用的方法，通過(guò)比較，可以找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)軌跡的變化趨勢(shì)，分析出發(fā)生這種變化的原因。\x0d\\x0d\列舉數(shù)期的利潤(rùn)金額，在歷史數(shù)據(jù)中選擇正常年份的指標(biāo)作為基期，計(jì)算出經(jīng)營(yíng)成果各項(xiàng)目(按利潤(rùn)表的項(xiàng)目順序列示)本期實(shí)現(xiàn)額與基期相比的增減變動(dòng)額和增減變動(dòng)率，分析本期的完成情況是否正常、業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)還是下降。\x0d\\x0d\將本期的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成和營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)與合理的基期指標(biāo)相比計(jì)算出項(xiàng)目結(jié)構(gòu)的增減變動(dòng)，分析結(jié)構(gòu)變動(dòng)的原因，判斷結(jié)構(gòu)變動(dòng)是否正常，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是否有利。\x0d\\x0d\分析現(xiàn)銷收入和賒銷收入的增減變動(dòng)，分析企業(yè)的營(yíng)銷策略和收款策略的合理性。\x0d\\x0d\自從《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》實(shí)施以后，利潤(rùn)表附表—銷售利潤(rùn)明細(xì)表已不再對(duì)外報(bào)送，但對(duì)此表更應(yīng)進(jìn)行仔細(xì)分析，通過(guò)分析此表，可以詳細(xì)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，把握其暢銷產(chǎn)品和滯銷產(chǎn)品的銷量及營(yíng)業(yè)額，掌握各產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其彈性空間，在摸清市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，作出最佳經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)決策。\x0d\\x0d\三、現(xiàn)金流量表分析\x0d\\x0d\分析現(xiàn)金流量表首先應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)以及流入流出比進(jìn)行分析，判定現(xiàn)金收支結(jié)構(gòu)的合理性。對(duì)于一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是正數(shù)，投資現(xiàn)金凈流量應(yīng)當(dāng)是負(fù)數(shù)，籌資現(xiàn)金凈流量是正負(fù)相間的。\x0d\\x0d\其次利用現(xiàn)金流量表主表的數(shù)據(jù)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表通過(guò)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投入***的比值計(jì)算企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。這些指標(biāo)包括銷售現(xiàn)金比、每股現(xiàn)金凈流量(或者凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率)和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。\x0d\\x0d\銷售現(xiàn)金比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，該指標(biāo)反映每元銷售收入所獲取的凈現(xiàn)金。\x0d\\x0d\凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元凈資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。\x0d\\x0d\總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。反映企業(yè)每元總資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。\x0d\\x0d\最后，根據(jù)現(xiàn)金流量表附表的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)和現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)，據(jù)此判斷收益質(zhì)量的好壞。\x0d\\x0d\現(xiàn)金流量表附表的功能是經(jīng)凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，該表中的調(diào)整項(xiàng)目包括非付現(xiàn)費(fèi)用、非經(jīng)營(yíng)收益、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(增加)、無(wú)息負(fù)債凈減少(增加)四個(gè)部分。\x0d\\x0d\用公式表示就是：\x0d\凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)費(fèi)用-非經(jīng)營(yíng)收益+經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加)+無(wú)息負(fù)債凈增加(-無(wú)息負(fù)債凈減少)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量\x0d\其中非付現(xiàn)費(fèi)用=計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備+固定資產(chǎn)折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)制度的企業(yè)還要加上待攤費(fèi)用的減少和預(yù)提費(fèi)用的增加);\x0d\\x0d\非經(jīng)營(yíng)收益=處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的凈收益(凈損失用“-”號(hào))-固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資收益(損失用“-”號(hào))+遞延稅款貸項(xiàng)-遞延稅款借項(xiàng)(執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)還要加上公允價(jià)值變動(dòng)收益或者減去公允價(jià)值變動(dòng)損失);\x0d\\x0d\經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈減少(增加)=存貨的減少(增加)+經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少(增加);\x0d\\x0d\無(wú)息負(fù)債凈增加(減少)主要是指經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加(減少)。\x0d\\x0d\凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營(yíng)凈收益在凈收益中所占的比重，這里講的凈收益就是利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)。然而這里說(shuō)的經(jīng)營(yíng)凈收益并不是利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目中的固定資產(chǎn)盤虧、罰沒(méi)支出、捐贈(zèng)支出、非常損失、債務(wù)重組損失、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和營(yíng)業(yè)外收入中的固定資產(chǎn)盤盈、罰沒(méi)收入、非貨幣***易收益以及補(bǔ)貼收入等均列入了經(jīng)營(yíng)凈收益中。\x0d\\x0d\凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)的計(jì)算公式為：\x0d\凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈收益=(凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益)÷凈利潤(rùn)\x0d\\x0d\該指數(shù)越低，營(yíng)業(yè)外收益和投資收益的比重越大，說(shuō)明收益質(zhì)量不好，經(jīng)營(yíng)情況不正常。\x0d\\x0d\現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金的比率，該指標(biāo)的計(jì)算公式為：\x0d\\x0d\現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)實(shí)得現(xiàn)金÷經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金\x0d\經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金=經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用\x0d\\x0d\該指數(shù)小于1，說(shuō)明企業(yè)收益質(zhì)量不好。一方面，一部分收益尚未收到現(xiàn)金，停留在實(shí)物和債權(quán)資金形態(tài)，債權(quán)能否足額變現(xiàn)尚存在疑問(wèn)，而實(shí)物資產(chǎn)更存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金，取得收益的代價(jià)增大了，說(shuō)明同樣的收益代表者較差的業(yè)績(jī)。\x0d\\x0d\四、綜合分析\x0d\\x0d\綜合分析是指將所有財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)合起來(lái)計(jì)算相關(guān)比率，通過(guò)縱向比較和橫向比較，分析企業(yè)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力。\x0d\\x0d\1）、分析償債能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式\x0d\\x0d\企業(yè)的償債能力指標(biāo)除了資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率外，還有利息保障倍數(shù)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的比率、現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比。\x0d\\x0d\相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：\x0d\資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%\x0d\產(chǎn)權(quán)比例=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100%\x0d\\x0d\注意兩個(gè)公式的分子都是負(fù)債總額\x0d\流動(dòng)比例=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債\x0d\速動(dòng)比例=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債\x0d\現(xiàn)金比例=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù))÷流動(dòng)負(fù)債\x0d\\x0d\需要注意的是，在這幾個(gè)公式中負(fù)債是分母，確切說(shuō)流動(dòng)負(fù)債是分母\x0d\利息保障倍數(shù)=(利息總額+利潤(rùn)總額)÷利息費(fèi)用\x0d\利息保障倍數(shù)反映稅息前利潤(rùn)對(duì)利息總額的保障程度，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率可以反映出企業(yè)的短期償債能力，該指標(biāo)的合理數(shù)值應(yīng)行業(yè)不同而有一定的差異，建議企業(yè)選擇行業(yè)的平均水平作為比較依據(jù)。由于負(fù)債最終還需現(xiàn)金償還，因此現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比、現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比最直接的反映出企業(yè)的償債能力和舉借新債的能力。\x0d\\x0d\現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷本期到期的債務(wù)\x0d\\x0d\本期到期的債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。\x0d\\x0d\現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債\x0d\\x0d\現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額\x0d\\x0d\析盈利能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式\x0d\\x0d\從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)角度看，盈利能力的高低反映在銷售毛利率和銷售利潤(rùn)率上;從投資與報(bào)酬相結(jié)合的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、資本金利潤(rùn)率、每股凈收益;從現(xiàn)金流量的角度看，盈利能力的衡量指標(biāo)有每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。\x0d\\x0d\相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：\x0d\\x0d\(1)總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)×100%\x0d\\x0d\其中息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息支出\x0d\\x0d\平均總資產(chǎn)=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2\x0d\\x0d\(2)銷售成本率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%\x0d\\x0d\(3)銷售費(fèi)用率=期間費(fèi)用÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%\x0d\\x0d\這里說(shuō)的期間費(fèi)用不僅包括營(yíng)業(yè)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用還包括主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加。\x0d\\x0d\(4)銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%\x0d\\x0d\(5)凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益凈利率)=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%\x0d\\x0d\平均凈資產(chǎn)=(期初所有者權(quán)益總額+期末所有者權(quán)益總額)÷2\x0d\\x0d\將權(quán)益凈利率分解后該公式變?yōu)閈x0d\\x0d\權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)\x0d\\x0d\權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)\x0d\\x0d\(6)資本金利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷實(shí)收資本總金額×100%\x0d\\x0d\會(huì)計(jì)期間內(nèi)若資本金發(fā)生變動(dòng)，則公式中的資本金用平均數(shù)。\x0d\\x0d\資本金平均余額=(期初實(shí)收資本余額+期末實(shí)收資本余額)÷2\x0d\\x0d\資本金利潤(rùn)率反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力，該比率越高說(shuō)明資本的利用效果越高，企業(yè)資本金的盈利能力越強(qiáng);反之該比率越低則說(shuō)明資本的利用效果不佳，企業(yè)資本金的盈利能力越弱。\x0d\\x0d\(7)凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷凈資產(chǎn)×100%，這里的凈資產(chǎn)使用平均數(shù)。\x0d\\x0d\(8)總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷總資產(chǎn)×100%，這里的總資產(chǎn)也使用平均數(shù)。\x0d\\x0d\分析營(yíng)運(yùn)能力常用的比率指標(biāo)的含義及計(jì)算公式\x0d\營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈營(yíng)運(yùn)***率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。\x0d\\x0d\相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式如下：\x0d\\x0d\營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)\x0d\\x0d\應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率\x0d\\x0d\應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均應(yīng)收賬款\x0d\\x0d\而平均應(yīng)收賬款=(期初應(yīng)收賬款總額+期末應(yīng)收賬款總額)÷2\x0d\\x0d\存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天÷存貨周轉(zhuǎn)率\x0d\\x0d\存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨\x0d\\x0d\而平均存貨=(期初存貨總額+期末存貨總額)÷2\x0d\\x0d\營(yíng)運(yùn)***天數(shù)=360天÷?tīng)I(yíng)運(yùn)***率\x0d\\x0d\應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷平均營(yíng)運(yùn)資金\x0d\\x0d\平均營(yíng)運(yùn)資金=(期末流動(dòng)資產(chǎn)總額-期末流動(dòng)負(fù)債總額)+(期初流動(dòng)資產(chǎn)總額-期初流動(dòng)負(fù)債總額)÷2\x0d\\x0d\凈營(yíng)運(yùn)***率是銷售收入與凈營(yíng)運(yùn)資金平均占用額的比率，凈營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，它是流動(dòng)資產(chǎn)中由長(zhǎng)期資金來(lái)源供應(yīng)的部分，是企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中不斷周轉(zhuǎn)使用的資金該資金越充裕，對(duì)短期債務(wù)的及時(shí)償付越有保證，但獲利能力肯定會(huì)降低。周轉(zhuǎn)次數(shù)越快，其運(yùn)營(yíng)越有效。在毛利大于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，獲利越多;在毛利小于0的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率越快，虧損越多。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相應(yīng)的節(jié)約流動(dòng)資金，相當(dāng)于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，反映企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。\x0d\\x0d\五、按照不同財(cái)務(wù)報(bào)告分析主題\x0d\\x0d\財(cái)務(wù)報(bào)告的分析主體就是通常意義上的報(bào)告使用人，包括權(quán)益投資人、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)管理層、***機(jī)構(gòu)和其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)。而其他與企業(yè)相關(guān)的人士及機(jī)構(gòu)包括財(cái)政部門、稅務(wù)部門、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門、社會(huì)中介機(jī)構(gòu)等。這些報(bào)表使用人出于不同的目的使用財(cái)務(wù)報(bào)告，需要不同的信息。\x0d\\x0d\企業(yè)管理層分析\x0d\企業(yè)管理層也稱經(jīng)理人員，他們關(guān)心的是根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)獲取的報(bào)酬，而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞是通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告反映出來(lái)的，一般情況下他們的團(tuán)體利益和企業(yè)的利益是一致的，因而他們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析也是全面徹底的。他們既關(guān)注經(jīng)營(yíng)過(guò)程中取得的成就，也關(guān)注經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題和財(cái)務(wù)分析思路修改錯(cuò)誤，通過(guò)分析錯(cuò)誤和問(wèn)題出現(xiàn)的原因制定出改進(jìn)措施，以便下一個(gè)階段取得更輝煌的戰(zhàn)績(jī)。前面介紹的財(cái)務(wù)報(bào)告分析思路基本上就是從企業(yè)管理層的角度考慮問(wèn)題的，他們關(guān)注的財(cái)務(wù)比例指標(biāo)一般是按照股東對(duì)他們的考核要求設(shè)計(jì)的，前文所講到的財(cái)務(wù)指標(biāo)基本上都涉及到，甚至還有資本保值增值率和資本積累率等更多的指標(biāo)。為了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)他們可能更愿意冒險(xiǎn)，利用財(cái)務(wù)杠桿獲取更大的收益。\x0d\\x0d\六、對(duì)納稅人的評(píng)價(jià)分析\x0d\\x0d\稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)進(jìn)行納稅評(píng)估主要是出自稅務(wù)稽查的需要，他們?cè)u(píng)估分析的目的就是看看企業(yè)有無(wú)逃稅、漏稅、偷稅的嫌疑。一般評(píng)估首先從分析稅負(fù)開(kāi)始，然后針對(duì)稅負(fù)低于正常峰值的情況展開(kāi)分析。\x0d\\x0d\1）增值稅的納稅評(píng)估思路\x0d\分析評(píng)估增值稅納稅情況首先從計(jì)算稅負(fù)開(kāi)始，\x0d\\x0d\增值稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡(jiǎn)稱稅負(fù)率)=本期應(yīng)納稅額÷本期的應(yīng)稅主營(yíng)業(yè)務(wù)收入\x0d\\x0d\然后將稅負(fù)率與銷售額變動(dòng)率等指標(biāo)配合起來(lái)與其正常峰值進(jìn)行比較，銷售額變動(dòng)率高于正常峰值而稅負(fù)率低于正常峰值的，銷售額變動(dòng)率和稅負(fù)率均低于正常峰值的，銷售額變動(dòng)率和稅負(fù)率均高于正常峰值的，均可列入疑點(diǎn)范圍。根據(jù)企業(yè)報(bào)送的納稅申報(bào)表、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和其他有關(guān)納稅資料進(jìn)行毛益測(cè)算。\x0d\\x0d\對(duì)銷項(xiàng)稅額的評(píng)估應(yīng)側(cè)重查證有無(wú)賬外經(jīng)營(yíng)、瞞報(bào)、遲報(bào)計(jì)稅銷售額，混淆增值稅和營(yíng)業(yè)稅征稅范圍，錯(cuò)用稅率等問(wèn)題。\x0d\\x0d\對(duì)進(jìn)項(xiàng)稅額的評(píng)估主要是通過(guò)本期進(jìn)項(xiàng)稅金控制額指標(biāo)進(jìn)行分析，本期進(jìn)項(xiàng)稅金控制額=(期末存貨較期初增加額+本期銷售成本+期末應(yīng)付賬款較期初減少額)×主要外購(gòu)貨物的增值稅稅率+本期運(yùn)費(fèi)支出數(shù)×7%\x0d\\x0d\2）企業(yè)所得稅的納稅評(píng)估思路\x0d\分析評(píng)估企業(yè)所得稅納稅情況首先要從四個(gè)一類指標(biāo)入手，這四個(gè)一類指標(biāo)是所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡(jiǎn)稱稅負(fù)率)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)稅收負(fù)擔(dān)率(簡(jiǎn)稱稅利潤(rùn)負(fù)率)、所得稅貢獻(xiàn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率。\x0d\\x0d\所得稅的稅收負(fù)擔(dān)率(簡(jiǎn)稱稅負(fù)率)=本期應(yīng)納所得稅額÷本期利潤(rùn)總額×100%\x0d\\x0d\主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)稅收負(fù)擔(dān)率(簡(jiǎn)稱稅利潤(rùn)負(fù)率)=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額×100%\x0d\\x0d\所得稅貢獻(xiàn)率=本期應(yīng)納所得稅額÷本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額×100%\x0d\\x0d\主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-基期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)÷基期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%\x0d\\x0d\如果一類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用二類指標(biāo)中相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動(dòng)力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說(shuō)的二類指標(biāo)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本變動(dòng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用(管理、財(cái)務(wù))費(fèi)用變動(dòng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)率、成本費(fèi)用率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、所得稅負(fù)擔(dān)變動(dòng)率、所得稅貢獻(xiàn)變動(dòng)率、應(yīng)納所得稅額變動(dòng)率、及收入、成本、費(fèi)用、利潤(rùn)配比指標(biāo)。\x0d\\x0d\如果二類指標(biāo)存在異常，就要運(yùn)用三類指標(biāo)中影響的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行審核分析，并結(jié)合原材料、燃料、動(dòng)力等情況進(jìn)一步分析異常情況及原因，這里所說(shuō)的三類指標(biāo)包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)綜合折舊率、營(yíng)業(yè)外收支增減額、稅前彌補(bǔ)虧損扣除限額及稅前列支費(fèi)用扣除指標(biāo)。\x0d\\x0d\希望能給您帶來(lái)幫助~

2019車企財(cái)報(bào)：“虧”字仍是主旋律，中國(guó)市場(chǎng)成關(guān)鍵

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)?記者?王海宣?3月26日，北京汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京汽車”）公布2019年度業(yè)績(jī)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1746.33億元，同比增長(zhǎng)14.95%；毛利374.87億元，同比增長(zhǎng)1.30%；歸母凈利潤(rùn)40.83億元，同比減少7.83%。

針對(duì)歸母凈利潤(rùn)下滑，北京汽車表示：“主要由于北京品牌及部分投資企業(yè)受國(guó)內(nèi)乘用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)整體低迷等影響而利潤(rùn)下降。”根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年度中國(guó)乘用車銷量為2144.4萬(wàn)輛，同比下降9.6%。

北京汽車2019年財(cái)報(bào)顯示，旗下北京奔馳、北京品牌的銷量增長(zhǎng)，拉動(dòng)了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。北京奔馳、北京品牌兩大乘用車板塊均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年，與北京奔馳相關(guān)營(yíng)業(yè)收入由2018年的1354.15億元增至1551.54億元，同比增長(zhǎng)14.6%；與北京品牌相關(guān)收入2019年為194.79億元，同比增長(zhǎng)18%。

北京奔馳與北京品牌在2019年均實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)，但分別出現(xiàn)了毛利率下跌和利潤(rùn)下滑。其中，北京奔馳2019年銷量同比增長(zhǎng)17%。銷量增長(zhǎng)的同時(shí)北京奔馳的毛利由2018年的405.23億元增長(zhǎng)至422.15億元，同比增長(zhǎng)4.2%，但毛利率由2018年的29.9%下滑至2019年的27.2%，主要原因?yàn)槊^低車型銷售占比加大導(dǎo)致。實(shí)際上，北京奔馳在2018毛利率出現(xiàn)2015年以來(lái)的首度下滑，毛利率由2017年的32.7%下降2.8個(gè)百分點(diǎn)至29.9%。

北京品牌在2019年的銷量同比增長(zhǎng)6.9%至16.7萬(wàn)輛，但增收不增利。北京品牌的毛利由2018年的-35.16億元縮減至-47.28億元，“主要原因?yàn)檎嚧黉N增加以及新能源補(bǔ)貼政策退坡影響?！必?cái)報(bào)中表示。

此外，北京現(xiàn)代去年銷量為66.3萬(wàn)輛，同比下滑16.2%；福建奔馳銷量為2.8萬(wàn)輛，同比下滑1.5%。

公開(kāi)資料顯示，北京汽車主要業(yè)務(wù)為乘用車研發(fā)制造、銷售與售后服務(wù)，乘用車核心零部件生產(chǎn)、汽車金融以及相關(guān)業(yè)務(wù)。其中乘用車業(yè)務(wù)通過(guò)北京品牌、北京奔馳、北京現(xiàn)代和福建奔馳四個(gè)業(yè)務(wù)分部開(kāi)展。

北京奔馳依舊是北京汽車的“利潤(rùn)奶牛”，其營(yíng)收占北京汽車總營(yíng)收的88%左右。北京奔馳已經(jīng)成為全球產(chǎn)量最高的梅賽德斯-奔馳乘用車生產(chǎn)制造基地。目前，北京奔馳負(fù)責(zé)生產(chǎn)A級(jí)、C級(jí)、E級(jí)長(zhǎng)軸距轎車，GLA?SUV、GLB?SUV、GLC?SUV、純電動(dòng)SUV?EQC及AMG?A35L等多款車型。其中，A級(jí)轎車在2018年第四季度上市，?EQC及AMG?A35L均在2019年推向中國(guó)市場(chǎng)。去年，國(guó)產(chǎn)車型占奔馳在華總銷量的四分之三以上，這為北京汽車帶去了豐厚的回報(bào)。

北京品牌則處于調(diào)整期，因此毛利下滑并不難理解。2019年，紳寶品牌被雪藏，北京汽車完成紳寶到BEIJING品牌的升級(jí)工作。產(chǎn)品方面，北京品牌推出了緊湊型SUV?BEIJING?X3、中級(jí)轎車BEIJING?U7、EU7純電動(dòng)轎車等多款車型。北京汽車旗下北汽新能源仍是國(guó)內(nèi)最大的純電動(dòng)汽車生產(chǎn)商之一，EU5純電動(dòng)轎車去年實(shí)現(xiàn)銷量8萬(wàn)輛，單車型市場(chǎng)銷售占有率近10%。

近幾年市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的北京現(xiàn)代，去年工作重心放在了上市新車、調(diào)整營(yíng)銷節(jié)奏以及去庫(kù)存等幾個(gè)方面。據(jù)了解，北京現(xiàn)代2019年共推出6款新品。福建奔馳方面，2019年銷量2.8萬(wàn)輛、同比跌1.5%的成績(jī)，依舊跑贏整體市場(chǎng)。

對(duì)于2020年的市場(chǎng)前景，北京汽車表示，受經(jīng)濟(jì)下行、供給升級(jí)、政策、需求分化等因素影響，預(yù)計(jì)中國(guó)汽車乘用車市場(chǎng)處于周期性調(diào)整時(shí)間，仍需要2至3年恢復(fù)正增長(zhǎng)趨勢(shì)。

面對(duì)壓力，北京汽車為旗下各乘用車板塊制定了差異化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。剛完成品牌升級(jí)的北京品牌，將進(jìn)一步完成品牌煥新等工作；北京現(xiàn)代也將從主力新車上市、體系改善強(qiáng)化內(nèi)部實(shí)力、恢復(fù)收益性、強(qiáng)化未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力四個(gè)方面推進(jìn)工作。

針對(duì)***病毒肺炎疫情對(duì)公司造成的影響，北京汽車表示，“本集團(tuán)密切關(guān)注疫情發(fā)展情況，評(píng)估其對(duì)本集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等方面的影響，截至本公告日，本集團(tuán)尚未發(fā)現(xiàn)疫情對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表造成影響的重大不利影響?！?/p>

此次疫情期間，北汽集團(tuán)及旗下相關(guān)公司積極捐款捐物，支持疫情防護(hù)工作。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，北汽集團(tuán)攜手旗下北京汽車等10家公司，捐款1700萬(wàn)元；北京奔馳及奔馳銷售公司，捐贈(zèng)資金1000萬(wàn)元；北京現(xiàn)代攜手現(xiàn)代汽車集團(tuán)，捐贈(zèng)價(jià)值500萬(wàn)元醫(yī)療物資、1000萬(wàn)元現(xiàn)金。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

解讀戴姆勒2020財(cái)報(bào)：從充滿挑戰(zhàn)到滿懷信心 | 汽車產(chǎn)經(jīng)

受全球經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易摩擦的影響，2019年全球汽車行業(yè)持續(xù)低迷。根據(jù)GAD全球汽車數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，2019年全球汽車?yán)塾?jì)銷量為9030萬(wàn)輛，遠(yuǎn)低于2018年同期的9440萬(wàn)輛。其中，在全球排名前十的汽車集團(tuán)中，僅豐田以及戴姆勒銷量出現(xiàn)微增長(zhǎng)，其他車企均有不同程度的下滑。

知名市調(diào)機(jī)構(gòu)Focus2move分析認(rèn)為，2019年全球汽車銷量下滑的原因大致為全球最大汽車市場(chǎng)中國(guó)的需求萎縮、柴油車引起的環(huán)境問(wèn)題受到關(guān)注以及車輛共享經(jīng)濟(jì)的崛起。而在銷量承壓的背后，隨著跨國(guó)集團(tuán)2019年財(cái)報(bào)相繼出爐，多數(shù)車企的業(yè)績(jī)也拉起了警報(bào)。

通用：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.4%?全面推動(dòng)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型

2019年在******、停產(chǎn)風(fēng)波以及中國(guó)市場(chǎng)銷量下滑等多重因素的影響下，通用汽車業(yè)績(jī)不降反升。

根據(jù)通用汽車發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2019年集團(tuán)全年凈收入為1372億美元，同比增長(zhǎng)6.7%；凈利潤(rùn)為67億美元，同比增長(zhǎng)17.4%；在計(jì)入36億美元的***損失后，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為84億美元。

在通用看來(lái)，2019年穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)歸功于雪佛蘭和GMC品牌旗下全尺寸皮卡。其中，雪佛蘭索羅德和GMC?Sierra在綜合市場(chǎng)中的份額提高了1%，為2019年業(yè)績(jī)做出了貢獻(xiàn)。此外，凱迪拉克品牌在中國(guó)市場(chǎng)銷量創(chuàng)新高，也助推了通用的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

但值得關(guān)注的是，受到市場(chǎng)走弱、消費(fèi)信心下降等宏觀因素的影響，2019年通用在華銷量?jī)H為309萬(wàn)輛，同比出現(xiàn)了10%的下降。通用汽車表示，為應(yīng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的變化，通用將繼續(xù)優(yōu)化中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品組合，聚焦快速增長(zhǎng)的SUV和豪華車市場(chǎng)。

展望未來(lái)，通用汽車將持續(xù)推進(jìn)面向未來(lái)的轉(zhuǎn)型，聚焦可持續(xù)性，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)務(wù)發(fā)展。通用汽車董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官瑪麗·博拉表示：“我們相信電氣化與自動(dòng)化戰(zhàn)略不僅能改善環(huán)境，也將創(chuàng)造更多價(jià)值?！?/p>

據(jù)了解，在電動(dòng)化方面，通用向位于密歇根州的底特律-漢姆川克工廠投資22億美元，用于生產(chǎn)包括全新GMC悍馬在內(nèi)的多個(gè)品牌純電動(dòng)卡車及SUV車型；在自動(dòng)化方面，通用旗下Cruise發(fā)布了全新純電動(dòng)自動(dòng)駕駛共享車型Origin，未來(lái)該車型將在底特律-漢姆川克工廠生產(chǎn)。

在全面聚焦轉(zhuǎn)型的同時(shí)，2020年通用預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益在5.75美元至6.25美元之間，汽車業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流將在130億美元至145億美元之間。

福特：凈利暴跌98.7%?中國(guó)市場(chǎng)虧損收窄

根據(jù)福特汽車公布的2019年業(yè)績(jī)顯示，2019年其全年?duì)I收1559億美元，同比下降3%；凈利潤(rùn)僅為0.47億美元，同比暴跌98.7%；全球銷量為538.6萬(wàn)輛，同比下滑10%。

福特汽車表示，利潤(rùn)下跌是受銷量下滑、新產(chǎn)品推出成本較高以及美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)合同成本等因素的影響。據(jù)了解，2019年11月，福特和美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)簽訂了為期四年的新勞動(dòng)協(xié)議，面臨著高達(dá)6億美元的成本支出。受此影響，2019年福特在北美市場(chǎng)營(yíng)收下滑至253億美元，息稅前利潤(rùn)同比減少12.59億美元。

除北美市場(chǎng)外，中國(guó)市場(chǎng)的低迷也成為困擾福特的主要原因之一。數(shù)據(jù)顯示，盡管中國(guó)市場(chǎng)仍舊虧損7.71億美元，但跌幅較2018年的15億美元有所收窄。而這主要得益于2019年福特在華加速推進(jìn)“福特中國(guó)2.0戰(zhàn)略”。

展望未來(lái)，福特汽車CEO吉姆·哈克特表示，未來(lái)福特將在轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛技術(shù)之間的平衡。其中，在電動(dòng)化方面，福特將會(huì)推出多款車型，包括已經(jīng)亮相的福特野馬Mach-E和2020年將在北美市場(chǎng)首推的混動(dòng)版F-150等。

2020年，福特預(yù)計(jì)調(diào)整后自由現(xiàn)金流將達(dá)到24億-34億美元，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)則將介于56億-66億美元之間。

戴姆勒：凈利降幅超6成?降本增效仍是主要任務(wù)

2月11日，豪華車領(lǐng)域巨頭之一的戴姆勒率先公布了2019年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2019年集團(tuán)營(yíng)業(yè)額為1727億歐元，同比增長(zhǎng)3%；息稅前利潤(rùn)為43億歐元，同比下滑60.4%；凈利潤(rùn)為27億歐元，同比下滑64.5%；銷量為334萬(wàn)輛，與2018年基本持平。

戴姆勒股份公司及梅賽德斯-奔馳股份公司董事會(huì)***康林松表示，集團(tuán)架構(gòu)重組、并購(gòu)交易等方面的調(diào)整是影響2019年業(yè)績(jī)的主要因素。他強(qiáng)調(diào)，戴姆勒要大幅提高盈利能力，有必要***取措施削減成本和增加現(xiàn)金流，作為未來(lái)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。

事實(shí)上，集團(tuán)早已宣布了裁員***。根據(jù)規(guī)劃，集團(tuán)***到2022年底在全球裁員10000人左右，用來(lái)削減14億歐元的員工成本。而日前，戴姆勒又宣布***將裁員1.5萬(wàn)人，以此來(lái)削減成本，增加現(xiàn)金流。

展望未來(lái)，康林松表示：“集團(tuán)的未來(lái)將依賴于碳中和出行和持續(xù)的數(shù)字化布局，并在產(chǎn)品及各個(gè)環(huán)節(jié)中充分借助數(shù)字化的潛力?！倍鵀榱藢?shí)現(xiàn)這一的目標(biāo)，集團(tuán)大幅加大了對(duì)新技術(shù)的投入，在發(fā)揮技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，提升盈利能力。

與此同時(shí)，戴姆勒預(yù)計(jì)2020年集團(tuán)總銷量將略低于2019年年水平，營(yíng)業(yè)額將穩(wěn)定在2019年水平，但息稅前利潤(rùn)將顯著高于2019年，因?yàn)?019年的息稅前利潤(rùn)較低主要受一些調(diào)整因素的消極影響。

沃爾沃：營(yíng)利增長(zhǎng)8.5%?中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)大

在與吉利牽手的第九年，沃爾沃除銷量快速增長(zhǎng)外，也交出了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

根據(jù)沃爾沃發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年集團(tuán)全年?duì)I收為2741億瑞典克朗，同比增8.5%；全年利潤(rùn)143億瑞典克朗，同比微增0.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5.2%，現(xiàn)金流達(dá)到116億瑞典克朗；銷量方面，集團(tuán)累計(jì)銷量首次突破70萬(wàn)輛，達(dá)70.5萬(wàn)輛。

沃爾沃在取得這一成績(jī)的背后，中國(guó)市場(chǎng)功不可沒(méi)。數(shù)據(jù)顯示，沃爾沃2019年在中國(guó)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入605.3億瑞典克朗，同比增長(zhǎng)10.8%；在中國(guó)大陸的累計(jì)銷量為15.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.7%，創(chuàng)下有史以來(lái)單一市場(chǎng)最高銷量記錄。

除中國(guó)市場(chǎng)外，在全球其他市場(chǎng)，沃爾沃的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。其中，在美國(guó)市場(chǎng)，沃爾沃2019年銷售新車10.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.1%。這也是其自2007年以來(lái)，集團(tuán)首次在美國(guó)市場(chǎng)銷量突破10萬(wàn)。此外，在德國(guó)、澳大利亞、比利時(shí)、巴西、捷克、匈牙利等市場(chǎng)沃爾沃也均創(chuàng)下歷史銷量新高。

根據(jù)規(guī)劃，接下來(lái)，沃爾沃將加快電氣化轉(zhuǎn)型。2019年10月，沃爾沃發(fā)布了“2040環(huán)境***”，力求在2040年之前將公司發(fā)展成為全球氣候零負(fù)荷標(biāo)桿企業(yè)。作為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的第一步，沃爾沃***于2018-2025年期間，將旗下每輛汽車全生命周期中的碳排放平均降低40％。

值得關(guān)注的是，2月10日，吉利汽車發(fā)布公告稱，其正在與沃爾沃汽車就業(yè)務(wù)整合進(jìn)行初步討論。重組后的新集團(tuán)將通過(guò)香港吉利汽車上市主體實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。

若雙方重組成功，新集團(tuán)年銷量將突破200萬(wàn)輛，總市值將逾350億美元，成為目前中國(guó)市值最高車企。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，雙方合并重組后，沃爾沃將在資本市場(chǎng)體現(xiàn)更大的價(jià)值。

FCA：營(yíng)收利潤(rùn)雙下滑?北美市場(chǎng)孤掌難鳴

根據(jù)菲亞特克萊斯勒（FCA）發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，2019年FCA營(yíng)收為1190億美元，同比下降2%；凈利潤(rùn)為30億美元，同比下滑19%；調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為73億美元，同比下降1%。

北美市場(chǎng)依舊是集團(tuán)的主要受益來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2019集團(tuán)在北美全年凈收入為800億美元，利潤(rùn)率為9.1%，高于2018年的8.6%；稅前利潤(rùn)為74億美元，同比增長(zhǎng)7.4%。據(jù)了解，F(xiàn)CA在北美市場(chǎng)的出色表現(xiàn)，得益于皮卡和SUV車型的銷售。其中，2019年道奇Ram在美國(guó)市場(chǎng)的銷量首次超過(guò)雪佛蘭索羅德，成為美國(guó)皮卡熱銷車型的第二名。

值得關(guān)注的是，除北美市場(chǎng)之外，F(xiàn)CA在其他幾大重要市場(chǎng)幾乎全線潰敗。具體來(lái)看，在歐洲市場(chǎng)，集團(tuán)2019年虧損額達(dá)660萬(wàn)美元，為此不得不通過(guò)裁員5000人削減成本，以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；在亞洲市場(chǎng)，集團(tuán)虧損3960萬(wàn)美元，銷量下滑29%至14.9萬(wàn)輛。

展望2020年，F(xiàn)CA預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)超77億美元，為與PSA的順利合并打下良好基礎(chǔ)。據(jù)了解，2019年10月31日，F(xiàn)CA與PSA就合并一事達(dá)成50：50的股份互換合作。雙方預(yù)計(jì)，合并交易將帶來(lái)每年37億歐元的運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)，并使聯(lián)盟成為全球第四大汽車制造商。合并預(yù)計(jì)在2020年底或2021年初完成。

總的來(lái)看，當(dāng)下全球車市仍未走出寒冬，不確定的政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境、日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)以及更加嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，都給車企帶來(lái)很大挑戰(zhàn)?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，接下來(lái)，車企將進(jìn)行一系列改革，以降低成本盡快走出陰霾。而在轉(zhuǎn)型中，車企如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的盈利，也將是車企必須面對(duì)的問(wèn)題。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

梳理車企2019財(cái)報(bào)：國(guó)企應(yīng)注意合資下滑、自主孱弱現(xiàn)象

文 | 黃持

一年之前，戴姆勒集團(tuán)發(fā)布2019財(cái)年年度報(bào)告時(shí)，下滑的利潤(rùn)表現(xiàn)、電氣化轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)還有***肺炎未知的影響，都讓戴姆勒做好了過(guò)“苦日子”的準(zhǔn)備。

不過(guò)一年之后，一切都在變好。

2020年，戴姆勒集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48%，達(dá)到40億歐元；工業(yè)業(yè)務(wù)凈流動(dòng)資產(chǎn)179億歐元，相比2019年底增加了69億歐元；每股分紅1.35歐元的***，遠(yuǎn)好于2019年的0.9歐元。與此同時(shí)，戴姆勒集團(tuán)對(duì)2021年的銷量、營(yíng)業(yè)額和息稅前利潤(rùn)也都將顯著高于上年水平。

在全球疫情蔓延，汽車行業(yè)電動(dòng)化變革加速的背景下，這樣的成績(jī)并不容易。但也從另一方面證明了，戴姆勒股份公司及梅賽德斯-奔馳股份公司董事會(huì)***康林松（Ola K?llenius）在去年所提出的開(kāi)源節(jié)流，以及加速電動(dòng)化進(jìn)程的措施正在起到效果。

康林松（Ola K?llenius）

也許一年之前，上市不久的EQC趕上疫情突發(fā)，尚未發(fā)布的全新S級(jí)也充滿了猜測(cè)，讓那一刻的戴姆勒對(duì)未來(lái)有些未知。但隨著2020年梅賽德斯-奔馳電氣化車型銷量增長(zhǎng)，全新一代S級(jí)發(fā)布后的廣受好評(píng)，奔馳面向電動(dòng)化、智能化時(shí)代的轉(zhuǎn)型路線也開(kāi)始變得日漸清晰。

“實(shí)力+***”助推業(yè)績(jī)向好

其實(shí)，2020年的汽車市場(chǎng)并沒(méi)有“高奏凱歌”，盡管統(tǒng)計(jì)口徑不同，但確定的是全球汽車銷量下滑超過(guò)兩位數(shù)。具體到戴姆勒集團(tuán)，乘用車和商用車總銷量為284萬(wàn)輛，同比減少15%，集團(tuán)營(yíng)業(yè)額為1,543億歐元，同比減少11%。

但也就是這樣的背景下，才讓回暖的利潤(rùn)、工業(yè)業(yè)務(wù)凈流動(dòng)資產(chǎn)和分紅顯得來(lái)之不易。

戴姆勒集團(tuán)2020財(cái)年部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

戴姆勒集團(tuán)旗下幾個(gè)主要板塊中，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務(wù)車息稅前利潤(rùn)從2019年的負(fù)1.09億歐元回升到51.72億歐元，銷售利潤(rùn)率從負(fù)0.1%回升到5.2%，調(diào)整后息稅前利潤(rùn)達(dá) 68.02 億歐元。

面對(duì)成績(jī)，康林松說(shuō)：“這不是魔術(shù)棒的技巧，而是團(tuán)隊(duì)所有人所作出的寶貴貢獻(xiàn)?！?/p>

業(yè)績(jī)復(fù)蘇的外因是更快恢復(fù)的市場(chǎng)，尤其是中國(guó)在3月之后的迅速回暖，豪華車細(xì)分市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，甚至超出了所有人的預(yù)期。

更多的內(nèi)因則是梅賽德斯-奔馳依舊強(qiáng)大的產(chǎn)品支撐，以及新車積極的定價(jià)政策，為銷售質(zhì)量提供了保障；此外通過(guò)各種措施降低支出，優(yōu)化現(xiàn)金流。

而2020年第四季度所有好的因素集中到一起，助推全年業(yè)績(jī)，則是“***女神”的眷顧。

總結(jié)這一切，康林松說(shuō)到：“2020年對(duì)各行各業(yè)來(lái)說(shuō)都是一次壓力測(cè)試，而戴姆勒?qǐng)F(tuán)隊(duì)很好地經(jīng)受住了考驗(yàn)。所有主要市場(chǎng)對(duì)我們各業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)品有著強(qiáng)勁的需求，電動(dòng)化車型銷量的迅速增長(zhǎng)和新產(chǎn)品新技術(shù)的引入，也讓我們?cè)陔妱?dòng)化和數(shù)字化領(lǐng)域穩(wěn)步前進(jìn)。我們證明了，即便在受疫情影響的不利環(huán)境中，我們依然有能力產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流，并依靠自身實(shí)力引領(lǐng)當(dāng)下變革?！?/p>

過(guò)去一年，梅賽德斯-奔馳的電動(dòng)化車型銷量增加了兩倍多，份額從2%上升到7.4%，而代表了奔馳下一代數(shù)字化、智能化趨勢(shì)的全新S級(jí)在上市后，訂單量比7年前上一代車型多了30%，生產(chǎn)全新S級(jí)的56號(hào)工廠也已開(kāi)足馬力運(yùn)轉(zhuǎn)。

全新S級(jí)在智能化方面邁上了新的臺(tái)階

面對(duì)2021年的市場(chǎng)趨勢(shì)，戴姆勒集團(tuán)也給出了積極的預(yù)測(cè)。

同樣處于行業(yè)領(lǐng)先地位的戴姆勒卡車將獨(dú)立后單獨(dú)上市，從而讓乘用車和商用車板塊在各自領(lǐng)域都可以釋放更多發(fā)展?jié)摿Α＊?dú)立后的戴姆勒卡車將獨(dú)立開(kāi)展企業(yè)治理，相關(guān)交易和上市工作預(yù)計(jì)于2021年底前完成。

在***疫情發(fā)生后，戴姆勒集團(tuán)也***取了多項(xiàng)降本增效和保證流動(dòng)性的措施，這也使得集團(tuán)預(yù)計(jì)2021年工業(yè)業(yè)務(wù)自由現(xiàn)金流可以恢復(fù)到健康的正常水平。

而作為業(yè)績(jī)根基的產(chǎn)品和銷量方面，奔馳將在今年推出EQS、EQA、EQB和EQE四款全新純電動(dòng)車型，并且提高插電混動(dòng)車型的比例，而全新S級(jí)上市后的表現(xiàn)，也在燃油車領(lǐng)域?yàn)楸捡Y奠定了信心。

決定未來(lái)的電動(dòng)、數(shù)字和中國(guó)

電動(dòng)化和數(shù)字化的時(shí)代，豪華該如何詮釋？

其實(shí)從去年新一代E級(jí)車上，我們已經(jīng)看到了端倪。而從全新一代S級(jí)上，奔馳的決心和勇氣就更加顯而易見(jiàn)。就像新一代S級(jí)發(fā)布時(shí)所說(shuō)，將135年的豪華傳承與新時(shí)代的數(shù)字創(chuàng)新融為一體，開(kāi)啟了新一輪的“駕駛艙革命”。

在2021年CES上，奔馳MBUX Hyperscreen亮相，也是迄今為止在量產(chǎn)車上所配備的最大尺寸人機(jī)交互界面，不久后將在EQS上正式亮相。

MBUX Hyperscreen將“大屏”發(fā)揮到極致

未來(lái)AMG品牌也會(huì)開(kāi)始電動(dòng)化，引入新的電動(dòng)化平臺(tái)，加入混動(dòng)產(chǎn)品。而梅賽德斯-奔馳在F1領(lǐng)域的前沿技術(shù)，也會(huì)沿用到AMG車型上。

盡管在2020年的挑戰(zhàn)下，戴姆勒集團(tuán)降低了部分研發(fā)費(fèi)用，但研發(fā)支出與收入的比例依然保持在5.6%的較高水平。其中，梅賽德斯-奔馳乘用車與輕型商務(wù)車的研發(fā)支出為72億歐元，主要集中在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，同時(shí)也加大了在數(shù)字化和自動(dòng)駕駛方面的研發(fā)支出。

而所有這些努力，也將在2021年逐漸看到收獲。

當(dāng)然，如果要實(shí)現(xiàn)梅賽德斯-奔馳在電動(dòng)汽車和汽車軟件領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的新戰(zhàn)略目標(biāo)，中國(guó)市場(chǎng)也是最重要一環(huán)，無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是新技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。

2021年，是戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司成立20周年的節(jié)點(diǎn)。過(guò)去20年，奔馳在中國(guó)市場(chǎng)的不斷成長(zhǎng)、壯大。從2015年起，中國(guó)就連續(xù)6年成為梅賽德斯-奔馳乘用車最大單一市場(chǎng)，同時(shí)戴姆勒卡車業(yè)務(wù)也逐漸發(fā)展。在戴姆勒看來(lái)，未來(lái)十年，中國(guó)將是全球增長(zhǎng)潛力最大的市場(chǎng)。

而中國(guó)市場(chǎng)不僅貢獻(xiàn)著利潤(rùn)和現(xiàn)金流，也成為電動(dòng)化和智能化最好的孵化場(chǎng)。

今年，同樣是梅賽德斯-奔馳在中國(guó)市場(chǎng)的“EQ之年”，繼EQC之后，EQA、EQB也將在北京奔馳投產(chǎn)，隨后EQE也將引入國(guó)產(chǎn)?；诖笮图?a href="/tags-d-c.html" target="_blank" class="d5881ae6c52a1aab relatedlink">電車型架構(gòu)平臺(tái)的EQS同樣會(huì)在今年引入中國(guó)。

EQA將在北京奔馳國(guó)產(chǎn)

而在技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)方面，新的戴姆勒中國(guó)研發(fā)技術(shù)中心將于今年正式啟用，以提升奔馳新產(chǎn)品和技術(shù)國(guó)產(chǎn)化的速度。北京奔馳位于順義的新工廠也正式投產(chǎn)，未來(lái)將生產(chǎn)包括純電動(dòng)車型在內(nèi)的奔馳產(chǎn)品。

中國(guó)的私人電動(dòng)車市場(chǎng)正在迎來(lái)快速增長(zhǎng)，尤其是一線城市的高端市場(chǎng)，面對(duì)特斯拉、蔚來(lái)這些新勢(shì)力的擴(kuò)張，全新的EQ產(chǎn)品能否打開(kāi)市場(chǎng)，幫助奔馳在電動(dòng)車領(lǐng)域建立品牌號(hào)召力，或許也將決定奔馳能否如愿實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化與數(shù)字化的轉(zhuǎn)型。

同樣，在寶馬和奧迪也開(kāi)始全力加速電動(dòng)化時(shí)，EQ、i和e-tron，誰(shuí)能夠最先破局，也就意味著誰(shuí)可以在未來(lái)更長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)里獲得更多優(yōu)勢(shì)。

寫在最后

“We will build the world’s most desirable cars.”

制造這個(gè)世界上最令人向往的汽車，這是奔馳的愿景，也是過(guò)去幾年里奔馳所做到的事情。但隨著汽車行業(yè)正在發(fā)生的快速變革，奔馳又要重新面對(duì)這個(gè)挑戰(zhàn)。

即便2020財(cái)年的數(shù)據(jù)比預(yù)想中更好，但相比2018年前超過(guò)3歐元的每股分紅、超過(guò)百億的息稅前利潤(rùn)，這仍然不是一個(gè)最好的時(shí)代。

即便是特斯拉、蔚來(lái)這樣看起來(lái)在電動(dòng)化領(lǐng)域領(lǐng)先的新勢(shì)力，賣車盈利也依然是一件困難的事情。而在電動(dòng)化持續(xù)的巨大投入和燃油車持續(xù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)的矛盾中，如何保持電動(dòng)化賽道的快速推進(jìn)，同時(shí)又為推進(jìn)提供持續(xù)不斷的資金支持，也并不是一個(gè)容易的平衡。

但至少，奔馳在2020年拿出的成績(jī)，證明了道路和方向的正確。

怎樣分析財(cái)務(wù)報(bào)表？

4月3日，汽車預(yù)言家對(duì)主流車企公布的2019年財(cái)報(bào)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，受車市環(huán)境下行以及新能源補(bǔ)貼政策退坡和國(guó)五國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)切換影響，近八成車企集團(tuán)銷量出現(xiàn)下滑，營(yíng)收層面也出現(xiàn)相應(yīng)程度下跌。

車市下行對(duì)于車企集團(tuán)來(lái)說(shuō)，既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)銷量下滑的同時(shí)，中國(guó)車企海外市場(chǎng)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，上汽、長(zhǎng)城等車企表現(xiàn)亮眼。

值得注意的是，在2019年車企市場(chǎng)整體表現(xiàn)中，各車企集團(tuán)旗下的合資品牌起到“壓艙石”關(guān)鍵影響。可以說(shuō)，合資品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)于集團(tuán)整體產(chǎn)生“提升”以及“拖累”作用。

汽車預(yù)言家對(duì)于主流車企財(cái)報(bào)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，盡管各大車企表現(xiàn)下滑，但有一個(gè)共同點(diǎn)值得關(guān)注，就是在研發(fā)投入方面均未縮減，反而進(jìn)行加大投入。進(jìn)入2020年受***疫情以及車市下行雙重影響，***出臺(tái)***政策，車企加大研發(fā)投入加快產(chǎn)品更新投放。行業(yè)對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)回暖保持期待。

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車市下行?八成車企集團(tuán)銷量下滑

汽車預(yù)言家梳理主流車企集團(tuán)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2019年，上汽集團(tuán)全年累計(jì)銷量623.79萬(wàn)輛，同比下跌11.54%，位居車企集團(tuán)銷量第一；一汽集團(tuán)整車銷量達(dá)346.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.3%；東風(fēng)集團(tuán)全年銷售293.20萬(wàn)輛，同比下降3.9%；北汽集團(tuán)累計(jì)銷售226萬(wàn)輛，同比下跌5.91%；廣汽集團(tuán)累計(jì)銷量為206.22萬(wàn)輛，同比下降3.99%，汽車銷量位列全國(guó)前五，市場(chǎng)占有率同比提升約0.35個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)安汽車集團(tuán)累計(jì)銷售新車約176萬(wàn)輛，同比下滑15%。

2019年主流車企集團(tuán)銷量

吉利汽車實(shí)現(xiàn)銷量136.16萬(wàn)輛，位居中國(guó)品牌乘用車銷量第一,超額完成全年136萬(wàn)輛銷量目標(biāo)；2019年，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)交付新車近106萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.43%，并連續(xù)四年銷量突破百萬(wàn)輛，成為為數(shù)不多的銷量正向增長(zhǎng)企業(yè)；比亞迪累計(jì)銷售46.14萬(wàn)輛，同比下滑11.39%。

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受市場(chǎng)環(huán)境影響多數(shù)車企營(yíng)收出現(xiàn)下跌

受銷量影響，在營(yíng)收方面，根據(jù)上汽集團(tuán)對(duì)外公布的2019財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上汽集團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)約256億，同比下降28.9%；一汽集團(tuán)總營(yíng)收為6200億元，同比上升4.4%，其中凈利潤(rùn)達(dá)440.5億元，同比上升2.2%；東風(fēng)集團(tuán)2019年?duì)I業(yè)收入為1010.87億元，同比減少3.3%；歸母凈利潤(rùn)為128.58億元，同比減少0.93%；北汽集團(tuán)2019年全年?duì)I業(yè)收入為5012.3億元，同比增長(zhǎng)4.26%。

廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約592.34億元，較上年同期減少約17.17%，凈利潤(rùn)同比下滑39.3%至66.18億元，基本每股收益則同比下滑約39.25%至0.65元；長(zhǎng)安汽車發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損24-29億元，較上年同期的盈利6.8億元下降452.56%-526.01%?；久抗墒找骖A(yù)計(jì)虧損0.50元/股到0.60元/股。

2019年主流車企集團(tuán)營(yíng)收利潤(rùn)

吉利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收***4.01億元；毛利人民幣169.17億元；公司股權(quán)持有人應(yīng)占溢利人民幣81.9億元；基本每股盈利人民幣0.90元；長(zhǎng)城汽車營(yíng)業(yè)總收入962.11億元，利潤(rùn)總額51.01億元，凈利潤(rùn)45.31億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)44.***億元。比亞迪全年?duì)I業(yè)收入1277.39億元，同比下降1.78%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.12億元，同比下滑42.03%；每股收益0.5元，同比下滑46.24%。

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海外業(yè)績(jī)保持百萬(wàn)輛以上?商用車表現(xiàn)亮眼

在中國(guó)車市環(huán)境下行的情況下，部分車企海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2019年，整車出口達(dá)101.20萬(wàn)輛，同比下降1.0%；出口金額160.45億美元，同比增長(zhǎng)3.28%。分析人士指出，整車出口量下降但出口金額出現(xiàn)上漲，反映出中國(guó)汽車單車品質(zhì)增高。

此外，在細(xì)分車型中，乘用車出口達(dá)72.89萬(wàn)輛，同比下降3.55%，出口金額96.03億美元；商用車出口28.31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.23%，出口金額64.42億美元，同比增長(zhǎng)10.82％。乘用車出口量以及出口金額的下降，與世界宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)比如貿(mào)易戰(zhàn)等因素。至于商用車出口激增，分析人士認(rèn)為，這與中國(guó)近些年推進(jìn)的“一帶一路”倡議引發(fā)相關(guān)國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)***密不可分。

出口企業(yè)方面，以中國(guó)品牌企業(yè)為主。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2019年排名前十位的出口企業(yè)分別為上汽、奇瑞、北汽、江淮、東風(fēng)、長(zhǎng)安、大慶沃爾沃、長(zhǎng)城、一汽、華晨，合計(jì)出口83.78萬(wàn)輛，占出口總量的80％以上。在出口前十的企業(yè)中，上汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城增速較快。

具體來(lái)看，以上汽集團(tuán)為例，隨著海外市場(chǎng)份額增加，2019年整車出口以及海外銷售35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%，占比高達(dá)中國(guó)車企海外總銷量的33%。分析人士認(rèn)為，這主要得益于其在海外構(gòu)建了包括創(chuàng)新研發(fā)中心、生產(chǎn)基地、營(yíng)銷中心、供應(yīng)鏈中心以及金融公司在內(nèi)的汽車產(chǎn)業(yè)全價(jià)值鏈。

長(zhǎng)城汽車方面，2019年，長(zhǎng)城汽車全球化戰(zhàn)略全面進(jìn)階，海外業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)整車出口6.54萬(wàn)輛，同比勁增44.93%。其中，皮卡車型全年出口1.75萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)34.66%；SUV車型出口4.38萬(wàn)輛，同比勁增57.62%。營(yíng)業(yè)收入達(dá)到55.22億元，同比上漲66.61%。

此外，長(zhǎng)城皮卡連續(xù)22年保持國(guó)內(nèi)、出口銷量雙第一，全球保有量突破160萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超35%。在過(guò)去一年，長(zhǎng)城皮卡重磅發(fā)布長(zhǎng)城炮新品牌，上市三個(gè)月累計(jì)銷售1.82萬(wàn)輛，一舉摘得10萬(wàn)元高端皮卡銷量冠軍。

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車企業(yè)績(jī)表現(xiàn)?成也合資敗也合資

2019年車市環(huán)境下行，部分車企集團(tuán)呈現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)，分析人士指出，這與各大車企集團(tuán)自身旗下的合資品牌表現(xiàn)有很大關(guān)聯(lián)。

上汽集團(tuán)2019年整體表現(xiàn)，可謂是合資、自主全線承壓。合資版塊中上汽大眾、上汽通用兩大巨頭全年銷量均出現(xiàn)同比下滑，其中上汽大眾全年銷量200.1萬(wàn)輛，相比去年206萬(wàn)輛的成績(jī)同比下降了3.07%，上汽通用全年銷量160萬(wàn)輛，相比去年1***萬(wàn)輛的成績(jī)下滑更加嚴(yán)重，同比下降18.78%。

自主板塊中，上汽乘用車（榮威、名爵品牌）2019年累計(jì)銷量下降4.08%，值得一提的是“商轉(zhuǎn)乘”的上汽大通全年銷量實(shí)現(xiàn)15.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.36%。

在一汽集團(tuán)的346.4萬(wàn)輛業(yè)績(jī)中，一汽-大眾銷量高達(dá)213萬(wàn)輛，同比上升3.8%，成為國(guó)內(nèi)首家銷量突破210萬(wàn)輛大關(guān)車企，大眾品牌為139.8萬(wàn)輛，奧迪品牌近69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.5%。此外，一汽豐田銷量為73.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.5%。

值得一提的是，一汽集團(tuán)旗下的自主品牌一汽紅旗宣布其銷量突破10萬(wàn)臺(tái)，同比狂漲了233%，一汽奔騰累計(jì)銷量12.05萬(wàn)臺(tái)，同比上漲33.4%。?

東風(fēng)集團(tuán)方面，旗下的神龍汽車，2019年銷量為11.4萬(wàn)輛，同比下滑55.17%；另外一方面，東風(fēng)本田、東風(fēng)日產(chǎn)合資品牌表現(xiàn)搶眼，數(shù)據(jù)顯示，東風(fēng)本田2019年銷量突破80萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.02%；同期，東風(fēng)日產(chǎn)115.9萬(wàn)輛，微增0.27%。

在銷售收入、歸母凈利潤(rùn)雙雙下滑的同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)毛利率有所提升。東風(fēng)集團(tuán)2019年綜合毛利率為13.3%，較去年同期增加0.5%?！懊实脑黾又饕墙党杀炯颁N售結(jié)構(gòu)變化的影響。”例如，為加強(qiáng)東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍汽車銷售有限責(zé)任公司業(yè)績(jī)，對(duì)其宣傳投放進(jìn)行了縮減。

北汽集團(tuán)在高端化方面，2019年全年北京奔馳銷量達(dá)到55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%。福建奔馳實(shí)現(xiàn)2.5萬(wàn)輛的銷量。此外，2019年3月，ARCFOX在日內(nèi)瓦車展上進(jìn)行全球首次品牌亮相，成為北汽集團(tuán)高端品牌全球化戰(zhàn)略的開(kāi)端。

廣汽集團(tuán)方面，合資品牌中廣汽豐田2019銷量同比增長(zhǎng)17.59%達(dá)到66.2萬(wàn)輛，營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.12%，為980.54億元。廣汽本田同比增長(zhǎng)3.98%達(dá)到77.08萬(wàn)輛，營(yíng)收同比增8.03%，為1057.11億元。兩者營(yíng)收均創(chuàng)下歷史最高記錄，銷量占廣汽集團(tuán)總規(guī)模近七成。

此外，在廣汽集團(tuán)財(cái)報(bào)中，廣汽本田和廣汽豐田的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到約120%和140%，部分車型仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，為此“兩田”積極擴(kuò)充產(chǎn)能。援引財(cái)聯(lián)社報(bào)道：“3月中旬，廣汽豐田將投建第五條生產(chǎn)線，***年產(chǎn)能20萬(wàn)輛。此外，廣汽本田增城工廠產(chǎn)能擴(kuò)大建設(shè)項(xiàng)目二期也已經(jīng)在2月投產(chǎn)，每年產(chǎn)能增加了12萬(wàn)輛?！?/p>

相比之下，廣汽集團(tuán)其它業(yè)務(wù)板塊均呈現(xiàn)不同程度下滑。自主陣營(yíng)廣汽乘用車銷量同比下滑28.14%至38.45萬(wàn)輛。廣汽菲克和廣汽三菱分別實(shí)現(xiàn)銷量7.39萬(wàn)輛和11.30萬(wàn)輛，下滑40.96%和7.64%。

長(zhǎng)安汽車中，合資板塊的長(zhǎng)安福特全年銷量18.4萬(wàn)輛，同比下滑51.3%；長(zhǎng)安馬自達(dá)全年銷量13.36萬(wàn)輛，同比下滑19.66%。行業(yè)分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)安合資板塊銷量下滑的原因主要是產(chǎn)品更新?lián)Q代速度過(guò)慢，例如長(zhǎng)安福特從2016開(kāi)始就開(kāi)始缺乏新產(chǎn)品，一直到2019年下半年才開(kāi)始好轉(zhuǎn)。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，對(duì)于車企集團(tuán)2019年的市場(chǎng)表現(xiàn)，一方面受中國(guó)車市環(huán)境下行影響，另一方面也值得車企集團(tuán)自我反思。合資品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)能帶來(lái)高額銷量的同時(shí)，也對(duì)集團(tuán)整體業(yè)務(wù)產(chǎn)生關(guān)鍵影響。隨著中國(guó)車市環(huán)境的轉(zhuǎn)型升級(jí)，這也倒逼車企集團(tuán)對(duì)于合資品牌、自主品牌開(kāi)始重新審視。

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再窮不能“窮研發(fā)”?車企研發(fā)投入累計(jì)破千億元

車市環(huán)境下行導(dǎo)致銷量營(yíng)收等方面的數(shù)據(jù)收縮，面對(duì)這種情況部分車企集團(tuán)仍然堅(jiān)持過(guò)度研發(fā)，以保證產(chǎn)品緊跟市場(chǎng)需求。

以吉利汽車為例，2019年年報(bào)顯示，吉利在研發(fā)上的投入為54億元人民幣，占收入比例的5.6%。汽車預(yù)言家梳理對(duì)比發(fā)現(xiàn)，這一研發(fā)投入比和奔馳、寶馬基本一致。這一研發(fā)投入比高于目前國(guó)內(nèi)上市汽車企業(yè)研發(fā)投入比例。

此外，在現(xiàn)金儲(chǔ)備層面，吉利汽車2019年?增加35億元達(dá)到190億元現(xiàn)金儲(chǔ)備，充分保證集團(tuán)資金流通安全。

長(zhǎng)城汽車方面，為應(yīng)對(duì)“新四化”轉(zhuǎn)型，財(cái)報(bào)顯示2019年長(zhǎng)城汽車研發(fā)投入27.16億元（費(fèi)用化支出），同比增長(zhǎng)55.8%。研發(fā)費(fèi)用精準(zhǔn)、高效投入到清潔化技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，以及全球研發(fā)布局等領(lǐng)域。

對(duì)于比亞迪的2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在比亞迪的官方說(shuō)明中明確提到，2019年出現(xiàn)的凈利潤(rùn)下滑，除了因?yàn)樾袠I(yè)政策變化外，另外一方面就是研發(fā)費(fèi)用上升所致。盡管比亞迪未透露具體的研發(fā)費(fèi)用，但從2016年至2018年歷年研發(fā)費(fèi)用分別為45億元、63億元、85.35億元來(lái)看，外界預(yù)計(jì)2019年研發(fā)費(fèi)用將近百億元。2020年研發(fā)費(fèi)用或?qū)⒊賰|元。

其中最近發(fā)布的“刀片電池”就是比亞迪研發(fā)的最新成果之一。具體來(lái)看，刀片形狀的電池單體可直接安裝在電池包內(nèi)，使使電池包復(fù)雜度大幅下降，降低了制作難度、組裝復(fù)雜度、生產(chǎn)成本、重量、故障率，并提升電池包的能量密度和安全性。

長(zhǎng)安汽車方面，盡管出現(xiàn)虧損擴(kuò)大，但對(duì)于研發(fā)領(lǐng)域長(zhǎng)安汽車并未因虧損而進(jìn)行縮減。汽車預(yù)言家梳理發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車一直將歷年收入的5%作為研發(fā)費(fèi)用投入。據(jù)悉，上一個(gè)五年***長(zhǎng)安汽車投入160億元用于研發(fā)，對(duì)于下一個(gè)五年***，長(zhǎng)安汽車將在研發(fā)領(lǐng)域投入近300億元。同時(shí)，長(zhǎng)安汽車還***每年投入不低于研發(fā)費(fèi)用的10%作為車輛智能化研究，目前來(lái)看，研發(fā)成果涵蓋了L3自動(dòng)駕駛技術(shù)、遙控泊車、集成式自適應(yīng)巡航等領(lǐng)域。值得一提的是，長(zhǎng)安汽車全球研發(fā)中心已于2019年4月正式啟用，該中心投資43億元。

對(duì)于2020年車市表現(xiàn)，有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)世界汽車銷量或?qū)p少近三成，中國(guó)市場(chǎng)銷量甚至下降15%，短期之內(nèi)很難恢復(fù)。面對(duì)車市環(huán)境下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，汽車預(yù)言家梳理多家車企集團(tuán)發(fā)現(xiàn)，為應(yīng)對(duì)難關(guān)，車企進(jìn)行多種手段降本增效，但從主流車企來(lái)看，研發(fā)投入力度上并未進(jìn)行縮減反而加大。

對(duì)此行業(yè)專家認(rèn)為，汽車作為技術(shù)密集型集成者，越是市場(chǎng)環(huán)境下行越需要加大投入。才能在市場(chǎng)環(huán)境下行中有機(jī)會(huì)翻轉(zhuǎn)。

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***政策+車企推新多種舉措期待市場(chǎng)回暖?

對(duì)于2020年，盡管疫情防控取得初步成效，車企經(jīng)銷商開(kāi)始復(fù)產(chǎn)復(fù)工。但對(duì)于中國(guó)車市來(lái)講，中汽協(xié)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)2019年下行態(tài)勢(shì)。

面對(duì)車市大環(huán)境，個(gè)車企集團(tuán)也開(kāi)始紛紛出臺(tái)應(yīng)對(duì)措施。其中廣汽集團(tuán)表示，在做好疫情防控基礎(chǔ)上，加緊推進(jìn)各項(xiàng)生產(chǎn)，努力降低疫情對(duì)車企生產(chǎn)帶來(lái)的不良影響。2020年***推出19款全新及改款車型，包括8款自主品牌產(chǎn)品。廣汽集團(tuán)預(yù)計(jì)全年產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)3%左右。

比亞迪車企方面，受2019年7月補(bǔ)貼大幅度退坡以來(lái)的影響，導(dǎo)致2019年銷量出現(xiàn)走低。進(jìn)入到2020年面對(duì)疫情對(duì)車市帶來(lái)的沖擊，3月11日，工信部宣布2020年新能源汽車補(bǔ)貼不再大幅退坡，此后3月31日，國(guó)務(wù)院宣布新能源汽車購(gòu)置稅將延長(zhǎng)兩年。除此之外，3月27日，比亞迪發(fā)布了“刀片電池”組成的電池系統(tǒng)，自發(fā)布以來(lái)，比亞迪股票已經(jīng)上漲13%。這一些列的政策以及自身調(diào)整表明，2020年對(duì)于比亞迪來(lái)將迎來(lái)利好。

對(duì)于疫情的影響，在吉利公布的2019年財(cái)報(bào)中顯示，吉利汽車對(duì)于目前規(guī)劃的2020年141萬(wàn)輛銷量目標(biāo)不進(jìn)行調(diào)整，保持戰(zhàn)略定力。結(jié)合2020年是吉利并購(gòu)沃爾沃十周年，分析人士認(rèn)為，此舉表明吉利汽車對(duì)于自身的研發(fā)、生產(chǎn)、平臺(tái)技術(shù)以及銷售渠道體系成熟，表明吉利汽車的抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)。

上汽集團(tuán)，除了與廣汽集團(tuán)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈合作之外，上汽奧迪項(xiàng)目也在積極推進(jìn)。上汽大眾MEB工廠落地成都，這或?qū)⒅ι掀瘓F(tuán)在2020年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。

北汽集團(tuán)方面，北汽集團(tuán)將其定性為“穩(wěn)中求質(zhì)，跑贏大盤”，***目標(biāo)為226萬(wàn)輛，挑戰(zhàn)目標(biāo)為235萬(wàn)輛；***營(yíng)收目標(biāo)為為5200億元，挑戰(zhàn)營(yíng)收目標(biāo)為5300億元。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)前景，東風(fēng)集團(tuán)認(rèn)為，未來(lái)五年，汽車市場(chǎng)仍將保持微增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.2%，其中乘用車增長(zhǎng)1.6%，商用車下降1%。為此，東風(fēng)集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年、2021年將分別投資161.72億元，208.57億元，總計(jì)370.29億元。高于2019年155.78億元的投資金額。

長(zhǎng)安汽車集團(tuán)方面，在合資品牌方面，除了迎來(lái)林肯品牌首款國(guó)產(chǎn)全新林肯冒險(xiǎn)家之外，未來(lái)三年內(nèi)林肯再***推出5款新車型，以鞏固品牌形象。外界也看到針對(duì)合資品領(lǐng)域，長(zhǎng)安福特發(fā)布“福特中國(guó)2.0戰(zhàn)略”，經(jīng)過(guò)2019年系列改革和調(diào)整，多家證券機(jī)構(gòu)認(rèn)為，長(zhǎng)安汽車2020年業(yè)績(jī)將得到改善，并且做出“買入”評(píng)級(jí)。

本文來(lái)源于汽車之家車家號(hào)作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場(chǎng)。

財(cái)務(wù)分析是企圖了解一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)面目，從晦澀的會(huì)計(jì)程序中將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來(lái)，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。

由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)有一段時(shí)間的滯后，再加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自身的不完善性，以及管理者有選擇會(huì)計(jì)方法的自由，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可避免地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤健?/p>

雖然審計(jì)可以在一定程度上改善這一狀況，但審計(jì)師并不能絕對(duì)保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報(bào) 表的使用者作出正確的決策提供一個(gè)合理的基礎(chǔ)，所以即使是經(jīng)過(guò)審計(jì)，并獲得無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。

這使得財(cái)務(wù)分析變 得尤為重要。

一、財(cái)務(wù)分析的主要方法 一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的方法主要有以下四種： 1.比較分析：是為了說(shuō)明財(cái)務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。

這種比較可以是將實(shí)際與***相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比； 2.趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來(lái)。

用于進(jìn)行趨勢(shì)分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)； 3.因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法； 4.比率分析：是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，往往要借助于比較分析和趨勢(shì)分析方法。

上述各方法有一定程度的重合。

在實(shí)際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。

二、財(cái)務(wù)比率分析 財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來(lái)比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。

它可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。

由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。

1.財(cái)務(wù)比率的分類 一般來(lái)說(shuō)，用三個(gè)方面的比率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系： 1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力； 2) 營(yíng)運(yùn)能力：反映企業(yè)利用資金的效率； 3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。

上述這三個(gè)方面是相互關(guān)聯(lián)的。

例如，盈利能力會(huì)影響短期和長(zhǎng)期的流動(dòng)性，而資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的效率又會(huì)影響盈利能力。

因此，財(cái)務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。

2. 主要財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與理解： 下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說(shuō)明上述三個(gè)方面財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和使用。

1) 反映償債能力的財(cái)務(wù)比率： 短期償債能力： 短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。

短期償債能力不足，不僅會(huì)影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破 產(chǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長(zhǎng)期資產(chǎn)，所以用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來(lái)衡量短期償債能力。

以ABC公司為例： 流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 = 1.53 速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用）/ 流動(dòng)負(fù)債 =1.53 現(xiàn)金比率 = （現(xiàn)金＋有價(jià)證券）/ 流動(dòng)負(fù)債 =0.242 流動(dòng)資產(chǎn)既可以用于償還流動(dòng)負(fù)債，也可以用于支付日常經(jīng)營(yíng)所需要的資金。

所以，流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過(guò)高，則會(huì)影響企業(yè)資金的 使用效率和獲利能力。

究竟多少合適沒(méi)有定律，因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，這使得其流動(dòng)性也各不相同；另外，這還與流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和 存貨等項(xiàng)目各自所占的比例有關(guān)，因?yàn)樗鼈兊淖儸F(xiàn)能力不同。

為此，可以用速動(dòng)比率（剔除了存貨和待攤費(fèi)用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費(fèi)用）***進(jìn)行分析。

一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1比較安全，過(guò)高有效率低之嫌，過(guò)低則有管理不善的可能。

但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的不同， 應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況具體分析。

長(zhǎng)期償債能力： 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期利息與本金的能力。

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)借長(zhǎng)期負(fù)債主要是用于長(zhǎng)期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。

通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項(xiàng)指標(biāo)衡量企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

以ABC公司為例： 負(fù)債比率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 = 0.33 利息收入倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用=32.2 負(fù)債比率又稱財(cái)務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財(cái)務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。

但這并不是說(shuō)財(cái)務(wù)杠桿越低越好，因?yàn)橐欢ǖ呢?fù)債表明企業(yè)的管 理者能夠有效地運(yùn)用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)，所以財(cái)務(wù)杠桿過(guò)低說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有很好地利用其資金。

一般來(lái)說(shuō)，象ABC公司這樣的 財(cái)務(wù)杠桿水平比較合適。

利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是否足以支付當(dāng)年的利息費(fèi)用，它從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力方面分析其長(zhǎng)期償債能力。

一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

從這個(gè)比率來(lái)看，ABC公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。

2) 反映營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率 營(yíng)運(yùn)能力是以企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來(lái)衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。

周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤(rùn)的周期就越短，經(jīng)營(yíng)效率自然就越高。

一般來(lái)說(shuō)，包括以下五個(gè)指標(biāo)： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 =17.78 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 = 1.47 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 固定資產(chǎn)平均凈值 = 0.85 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入凈額 / 總資產(chǎn)平均值 = 0.52 由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個(gè)報(bào)告期的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，所以為 了使分子、分母在時(shí)間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個(gè)報(bào)告期的平均額。

通常來(lái)講，上述指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高。

但數(shù)量 只是一個(gè)方面的問(wèn)題，在進(jìn)行分析時(shí)，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項(xiàng)目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。

3) 反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率： 盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長(zhǎng)期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

因此無(wú)論是投資者還是債權(quán)人，都對(duì)反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。

一般用下面幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例： 毛利率=（銷售收入－成本）/ 銷售收入 = 71.73% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn) / 銷售收入=（凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用）/ 銷售收入 = 36.64% 凈利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入 = 35.5% 總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 總資產(chǎn)平均值 = 18.48% 權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 權(quán)益平均值 = 23.77% 每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份= 0.687（***設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股） 上述指標(biāo)中， 毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過(guò)程、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入 資金的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。

權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的 企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。

每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。

衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過(guò)與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。

就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，由于其發(fā)行的股票有價(jià)格數(shù)據(jù)，一般還計(jì)算一個(gè)重要的比率，就是市盈率。

市盈率=每股市價(jià)/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤(rùn) 所愿意支付的價(jià)格。

它一方面可以用來(lái)證實(shí)股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價(jià)的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險(xiǎn)程度。

***設(shè)ABC公司為上市公司，股票 價(jià)格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。

該項(xiàng)比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價(jià)格購(gòu)買該企業(yè)的股票，但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也高。

市盈率也有一定的局限性，因 為股票市價(jià)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個(gè)時(shí)段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來(lái)一定的困難。

同時(shí)，會(huì)計(jì)政策、行業(yè)特 征以及人為運(yùn)作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來(lái)困難。

在實(shí)際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來(lái)的盈利能力，即成長(zhǎng)性。

成長(zhǎng)性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。

一般來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)企業(yè)在過(guò)去幾年中銷售收入、銷售利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的增長(zhǎng)前景。

銷售收入增長(zhǎng)率=（本期銷售收入－上期銷售收入）/上期銷售收入×100% = 95% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期銷售利潤(rùn)－上期銷售利潤(rùn)）/上期銷售利潤(rùn)×100% = 113% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（本期凈利潤(rùn)－上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)×100% = 83% 從這幾項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，ABC公司的獲利能力和成長(zhǎng)性都比較好。

當(dāng)然，在評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性時(shí)，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對(duì)其獲利能力、經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性趨勢(shì)的綜合判斷更加精確。

三、現(xiàn)金流分析 在財(cái)務(wù)比率分析當(dāng)中，沒(méi)有考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題，而我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)講過(guò)現(xiàn)金流對(duì)于一個(gè)企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來(lái)具體地看一看如何對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行分析。

分 析現(xiàn)金流要從兩個(gè)方面考慮。

一個(gè)方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。

但是，企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金 流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。

這方面的分析我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)詳細(xì)論述過(guò)，這里不再重復(fù)。

另一個(gè)方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。

這包括現(xiàn)金流的 波動(dòng)情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長(zhǎng)是否過(guò)快，存貨是否已經(jīng)過(guò)時(shí)或流動(dòng)緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項(xiàng)成本控制是否有效等等。

最后是企業(yè)所處 的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局，產(chǎn)品的生命周期等。

所有這些因素都會(huì)影響企業(yè)產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)，這使我們從另一個(gè)方面深刻認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流分析不可替代的作用。

四、 小結(jié) 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析主要通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)。

常用的財(cái)務(wù)比率衡量企業(yè)三個(gè)方面的情況，即償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。

使用杜邦圖可以將上述比 率有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，深入了解企業(yè)的整體狀況。

對(duì)現(xiàn)金流的分析一般不能通過(guò)比率分析實(shí)現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量和質(zhì)量?jī)蓚€(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的能力。

比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代。