蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的昨日，很可能成為特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的未來。
2020年1月7日，首批國產(chǎn)Model?3交付消費(fèi)者，馬斯克現(xiàn)場熱舞宣泄心中喜悅。
中國工廠的利好消息，讓特斯拉市值逼近千億美元，超過了美國兩大汽車巨頭福特、通用的市值總和。從盤面上看，特斯拉最新收盤價為510.5美元，本月14日股價更創(chuàng)歷史新高，報收537.92美元。
“上海速度”讓“硅谷鋼鐵俠”驚嘆，但比工廠建設(shè)速度更快的，還有特斯拉供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化速度。
特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼在接受媒體訪時透露，目前國產(chǎn)Model?3的零部件本土化率為30%，2020年年中將達(dá)到70%，預(yù)計年底實現(xiàn)100%本土化率。
此消息攪動A股一江春水。
正所謂“大盤股搭臺，小盤股唱戲”，在特斯拉行情炒作下，特斯拉概念股板塊堪稱2020年初“明星”板塊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司出現(xiàn)一波明顯的主升行情。
有意思的是，甚至有個股蹭起了特斯拉的熱度。如百達(dá)精工（603331.SH）白天在互動平臺答復(fù)投資者稱，公司“目前是特斯拉的原材料供應(yīng)商”；晚上就發(fā)澄清公告表示否認(rèn)，稱系公司工作人員失誤所致。被媒體戲稱“碰瓷”。擺同樣烏龍的還有*ST索菱(002766.SZ)。
到底誰是供應(yīng)商，誰在玩“概念”？近日，我們對A股市場120家特斯拉概念相關(guān)上市公司進(jìn)行梳理，整理出一份詳細(xì)的特斯拉供應(yīng)商名單報告。
1月19日，國泰君安首席汽車分析師張欣對我們表示，特斯拉供應(yīng)鏈比較復(fù)雜，后續(xù)投資機(jī)會還需要觀察。但已供應(yīng)或潛在供應(yīng)的零部件企業(yè)、三電配套標(biāo)的，以及收入和利潤具有明顯邊際彈性的標(biāo)的，預(yù)計有一定機(jī)會。
A股特斯拉供應(yīng)商一網(wǎng)打盡
特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈涉及的領(lǐng)域廣泛，其國產(chǎn)化加速為進(jìn)入其供應(yīng)鏈的國內(nèi)上市公司提供了增長機(jī)會。
我們梳理發(fā)現(xiàn)，目前在A股市場120家特斯拉概念相關(guān)的上市公司中，涉及70家相關(guān)企業(yè)，包括動力電池總成系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)、高壓系統(tǒng)、汽車電子、車身及內(nèi)外飾、底盤等7部分。
我們梳理發(fā)現(xiàn)，動力電池總成系統(tǒng)部分目前有10家披露特斯拉是其客戶；電驅(qū)系統(tǒng)為4家；高壓系統(tǒng)有3家；汽車電子有8家；車身及內(nèi)外飾達(dá)22家；底盤有5家；其他非零部件企業(yè)或未透露領(lǐng)域的有20家。
梳理***息得知，目前在特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上的國內(nèi)供應(yīng)商大多集中在價值較低的車身及內(nèi)外飾部分，分到的蛋糕不大。價值最高的三電（電池、電控、電機(jī)）和汽車電子中的核心芯片都由特斯拉自營，電芯由松下和LG提供。
不過，結(jié)合東方證券研報對部分上市公司配套特斯拉單車價值測算分析，目前不少A股上市公司已受益，其中包括華域汽車（600741.SH）、拓普集團(tuán)(601689.SH)等。
從單車價值分析，華域汽車給特斯拉主要配套：包括座椅總成、電池盒及車身分拼總成件、側(cè)圍、后蓋模具、保險杠等，預(yù)計其單車價值量在萬元以上；在上市公司中單車價值量最高。其次是拓普集團(tuán)，主要供應(yīng)輕量化鋁合金底盤結(jié)構(gòu)件、大型車身結(jié)構(gòu)件等。
單車價值量在1000元-5000元區(qū)間的有供應(yīng)動力電池總成系統(tǒng)和電驅(qū)系統(tǒng)的旭升股份(603305.SH)，以及為特斯拉供應(yīng)安全帶、安全氣囊和方向盤等汽車安全類產(chǎn)品的均勝電子(600699.SH)。
我們在梳理相關(guān)公司的***息時獲悉，目前截至2019年上半年度，旭升股份對特斯拉銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為52.09%。結(jié)合旭升股份的半年營收（5.03億元）來看，相當(dāng)于僅上半年，其針對特斯拉的銷售收入就達(dá)到2.62億元。
此外，均勝電子2019年與特斯拉的相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)收入預(yù)計不超過20億元人民幣。同為車身及內(nèi)外飾的股份(300230.SZ)和天汽模(002510.SZ)均稱特斯拉為重要客戶之一，2019年度分別取得特斯拉的訂單金額約7200萬元、5400萬元人民幣。
東吳研究所稱，中國供應(yīng)商主要有兩類，一是配套特斯拉電池供應(yīng)商LG電池的材料廠商，二是汽車零部件。未來這些領(lǐng)域的供應(yīng)商都有望在國產(chǎn)特斯拉上量的影響下，贏得較大的業(yè)績發(fā)展空間。?
有望重現(xiàn)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈輝煌？
10多年前，蘋果進(jìn)入中國市場，除帶來了先進(jìn)的制造經(jīng)驗，還鑄就了包括藍(lán)思科技(300433.SZ)、立訊精密(002475.SZ)、歌爾聲學(xué)（002241.SZ）等10倍大牛股。而如今，A股特斯拉概念超百家公司，誰能重現(xiàn)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈牛股輝煌？
中信證券指出，從全球視角看，中國汽車電動化供應(yīng)鏈最為完善。隨著下游外資車企電動車型放量，中國優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈將加大海外市場供應(yīng)，投資價值開始凸顯。
從投資策略上看，中信證券認(rèn)為，可從三條主線掘金特斯拉供應(yīng)鏈：一是已經(jīng)供應(yīng)或者潛在供應(yīng)的零部件企業(yè)；二是技術(shù)壁壘高、產(chǎn)品具有領(lǐng)先性、特斯拉配套確定性高的相關(guān)標(biāo)的；三是收入和利潤具有明顯邊際彈性的標(biāo)的。
結(jié)合***息可見，目前被大多數(shù)券商看好的主要聚焦在宣布跟特斯拉有合作的。產(chǎn)業(yè)鏈龍頭不斷切換，但與特斯拉有合作的公司，受益尤為明顯。
國金證券指出，Model?3的各部分價值量構(gòu)成為：動力電池總成系統(tǒng)38%、汽車電子24%、車身及內(nèi)外飾12%、電驅(qū)系統(tǒng)11%、底盤11%、高壓系統(tǒng)4%。
備受關(guān)注的，是特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)的國產(chǎn)化替代需求。
與傳統(tǒng)燃油車企不同的是，特斯拉的差異化在于動力總成的電動化和汽車電子的智能化。根據(jù)我們梳理得知，目前A股上市公司中，進(jìn)入特斯拉動力電池總成系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)及汽車電子的供應(yīng)商合共20家。
羅蘭貝格管理咨詢公司全球合伙人大中華區(qū)副總裁鄭赟在接受我們訪時表示，電池、電機(jī)及智能座艙相關(guān)領(lǐng)域都值得重點關(guān)注。
巨豐投顧趙玲認(rèn)為，國產(chǎn)特斯拉目前“三電系統(tǒng)”的供應(yīng)商為松下，未來待LG南京工廠產(chǎn)能爬坡后將切換主力供應(yīng)商至LG；寧德時代未來亦有望打入供應(yīng)鏈。
張欣向我們指出，目前A股市場對特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊和個股的熱炒，當(dāng)中還是有一定泡沫的成分，“一些‘搭車’特斯拉、宣稱是特斯拉客戶的上市公司，雖然有‘量’乃至有‘名氣’，但收益能有多少還是應(yīng)該間接去看?！?/p>
免責(zé)聲明：以上相關(guān)上市公司數(shù)據(jù)信息來自于***息，僅供參考，不構(gòu)成具體操作建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
為什么說特斯拉是全球電動汽車行業(yè)的頭號玩家？
[?億歐導(dǎo)讀?]?千億美金市值，是特斯拉的天花板，還是一個臺階？
作者丨王瑞
編輯丨張嫣?郝秋慧
這些天大概是馬斯克最開心的時刻。
盡管特斯拉股價飆升又暴跌，但美東時間2月12日收盤時，它的市值仍達(dá)1383億美元，在短短1個多月內(nèi)增長了78.6%，成為了僅次于豐田的全球市值第二高的汽車企業(yè)，將大眾、通用、菲亞特克萊斯勒甩在身后。
抑制不住興奮的馬斯克，在推特上連發(fā)三個火焰符號，毫不掩飾自己對于特斯拉市值飆升的得意。
馬斯克推特截圖/推特
這對于特斯拉的空頭們，無疑是一個重創(chuàng)。
僅在2月3日、4日兩個交易日中，由于特斯拉股價暴漲，空頭共承受了57億美元賬面虧損，大大超過其在2019年全年28.9億美元的損失。
特斯拉股票K線圖/東方財富網(wǎng)
特斯拉與空頭們的博弈，處處透露著四個字：針鋒相對。在這場以億元美金為單位的游戲中，特斯拉的股價越漲越高，空頭們的損失越來越大。
但市值飆到萬億元后，特斯拉如何支撐這一估值？
與空頭博弈
早在2013年，空頭們便盯上了特斯拉。知名“大空頭”詹姆斯·查諾斯(James?Chanos)是一名堅定的特斯拉看空者，2015年接受訪時，他曾表示特斯拉的價值被嚴(yán)重高估，因為造車絕非易事。
面對空頭們“咄咄逼人”的態(tài)勢，彼時的馬斯克并無太多還擊的手段，特斯拉公司也開始深陷虧損與人才流失的困境中。
2016年第一季度，特斯拉凈虧損達(dá)2.8億美元，同時，豪華SUV?Model?X的交付遭遇跳票。多重不利因素的影響下，公司多位副總裁選擇離職，其中包括馬斯克的左膀右臂：生產(chǎn)副總裁雷格·瑞秋（Greg?Reichow）與制造副總裁約什.恩賽因（Josh?Ensigh）。
特斯拉Model?Y/特斯拉
按捺不住的詹姆斯·查諾斯開始動手，他認(rèn)為特斯拉當(dāng)時200美元左右的股價很不合理，“一家連下季度交付數(shù)量都無法確定的公司，大家卻深信它能在2020年或2025年能干一番大事業(yè)。”
空頭們的動作干脆迅猛。
據(jù)金融分析公司S3?Partners數(shù)據(jù)，2017年6月，特斯拉的空頭頭寸突破百億規(guī)模，達(dá)到104億美元。馬斯克在推特上轉(zhuǎn)發(fā)了這一數(shù)據(jù)，并附帶一條“could?be?worse”的評論，意指做空特斯拉的情況可能會更加糟糕，“空頭們巴不得特斯拉‘死亡’，這樣他們就可以坐收漁利?！?/p>
大手筆并沒有立刻為空頭帶來盈利，整個2017年，他們在特斯拉頭上累計虧損35.6億美元。但詹姆斯·查諾斯看空特斯拉的立場并未動搖，“不管特斯拉股價達(dá)到多少，都是沒有意義的，我認(rèn)為它的價值為零?！?/p>
2017年底，特斯拉旗下Model?3實現(xiàn)正式交付，馬斯克與空頭們的博弈也進(jìn)入白熱化。
按照馬斯克2006年上傳到特斯拉網(wǎng)站的書，特斯拉的發(fā)展歷程大致分為三步：先造跑車；用造跑車賺到的錢，造便宜的車；用造便宜車賺到的錢，造更便宜的車。價格低廉的Model?3一旦實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，特斯拉或?qū)ⅰ跋挑~翻身”，這是空頭們不能容忍的。
特斯拉Roadster/特斯拉
2018年年中，多家投行機(jī)構(gòu)對Model?3能否順利量產(chǎn)表示質(zhì)疑。知名對沖基金經(jīng)理約翰·湯普森（John?Thompson）曾表示，一旦特斯拉無法按時交付Model?3，其將在3-6個月內(nèi)倒閉。
馬斯克開始對空頭的反擊。
2018年8月8日，馬斯克向全體員工透露，正考慮將特斯拉進(jìn)行私有化，并在推特上透露了420美元的股票回購價格。退市意愿曝光后，特斯拉一度漲至停牌，并在復(fù)牌時繼續(xù)上漲至380美元，全天累計上漲11%。
與此同時，Model?3的交付量開始飆升。2018年上半年，Model?3僅交付2.6萬輛，但到了下半年，其交付量突破10萬大關(guān)，全年交付量也逼近14萬輛。在“私有化”與Model?3交付量的支撐下，特斯拉股價全年上漲6.9%，空頭們則承受著14億美金的虧損。
2019年上半年，空頭扳回一城。當(dāng)時，特斯拉穩(wěn)固的城池出現(xiàn)缺口。由于裁員、利潤下滑等原因，特斯拉股價在當(dāng)?shù)貢r間2019年1月18日暴跌13%至299.73美元，成為納斯達(dá)克100指數(shù)中表現(xiàn)最差的企業(yè)。2019Q1財報中，特斯拉交出單季虧損7億美元的成績，公司銷售額與賬面現(xiàn)金也不斷劇減，華爾街對其大失所望。2019年6月，特斯拉股價一度跌至177美元的低點，跌回2016年11月的水平。
馬斯克叫苦不迭，空頭們卻賺到盆滿缽滿。僅2019年1月至5月，后者在特斯拉頭上就賺了近40億美金，一時間“氣勢如虹”，雙方的“嘴仗”打得愈加激烈。
馬斯克堅持認(rèn)為，除特斯拉以外的電動車都是馬車，綠光資本創(chuàng)始人大衛(wèi)·埃因霍恩（Did?Einhorn）則怒懟馬斯克引以為豪的自動駕駛，稱其堪比“馬糞”。
不過，空頭們的高光時刻并未持續(xù)多久，隨著特斯拉2019Q3財報的發(fā)布，形勢對于特斯拉越來越有利。
財報顯示，特斯拉2019Q3營收為63億美元，凈利潤為1.4億美元，實現(xiàn)了2019年首個單季度盈利。截至第三季度末，特斯拉現(xiàn)金及等價物增加了3.8億美元，自由現(xiàn)金流也達(dá)到3.7億美元。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
隨著上海超級工廠迅速落成，與電動皮卡Cybertruck正式發(fā)布，特斯拉的股價一路水漲船高，并在2019年12月31日以418.4美元收盤。直線上升的特斯拉股價令空頭們損失慘重，后者不僅賠光了上半年的利潤，還在2019年全年“倒貼”了28.9億美元。
部分空頭開始“服軟”。2019年底，一直看空特斯拉的瑞士信貸公開承認(rèn)，特斯拉在電動汽車的軟件與電動化方面處于領(lǐng)先位置，公司旗下分析師丹·利維（Dan?Levy）在一份投資者報告中稱，“應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)?shù)?a href="/tags-s-h.html" target="_blank" class="15c0e476a72a1c24 relatedlink">時候給予特斯拉應(yīng)有的信任”。
但空頭中也不乏“硬骨頭”。摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam?Jonas）堅持認(rèn)為，特斯拉最終將被剝奪科技公司的光環(huán)，其股價最終也將回歸傳統(tǒng)汽車公司的正常水平，250美元是目標(biāo)價格。
然而，2020年以來特斯拉股價持續(xù)飆升，這使得摩根士丹利也低頭。近日，亞當(dāng)·喬納斯改口稱，特斯拉確實處于領(lǐng)先地位，“其已從汽車股票，轉(zhuǎn)而被視為技術(shù)股，與亞馬遜、蘋果和谷歌并駕齊驅(qū)”。
與空頭的博弈中，馬斯克與特斯拉已然占據(jù)上風(fēng)。
華爾街的新
從短期來看，特斯拉股價飆升的動力主要來自三方面。
其一，特斯拉不斷涌出利好消息。2019Q4財報中，特斯拉實現(xiàn)73.8億美元營收與1.3億美元凈利潤，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度盈利的同時，賬面現(xiàn)金達(dá)到67.8億美金，已然“不差錢”。此前，空頭們做空特斯拉的一條重要理由是：特斯拉資金困難，隨時可能倒閉。
特斯拉全年交付量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的36.8萬輛，其中Model?3的銷量達(dá)到了30萬輛，連續(xù)四個季度實現(xiàn)銷量增長。與此同時，特斯拉中國超級工廠正式進(jìn)入生產(chǎn)，并實現(xiàn)首批國產(chǎn)Model?3的交付，產(chǎn)能實現(xiàn)“擴(kuò)軍”，規(guī)模化效應(yīng)即將形成。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
2019Q4，特斯拉的汽車毛利率達(dá)到20.9%，遠(yuǎn)高于2018年福特1.8%與通用9.3%的毛利率。
特斯拉的毛利率或仍有上升空間。據(jù)投資機(jī)構(gòu)ARK?Invest的預(yù)測，特斯拉汽車毛利率很可能將在2024年達(dá)到40%，其做出這一判斷的主要依據(jù)是萊特定律：生產(chǎn)成本與生產(chǎn)規(guī)模成反比。
截至目前，全球電動車產(chǎn)量約為540萬輛，不足燃油車產(chǎn)量的1%。電動化是大勢所趨，因此，在電動車領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的特斯拉，其銷量未來幾年大概率將獲得快速增長，規(guī)模效應(yīng)將帶來成本下降。另外，由于電動車的技術(shù)較燃油車仍不成熟，其一旦取得技術(shù)突破，降本將指日可待，提升毛利率也將“水到渠成”。
其二，飆升股價正在形成“逼空”效應(yīng)。有消息稱，此次特斯拉股價飆升，令空頭損失慘重，后者不得不匆忙買入特斯拉股票，以避免遭受進(jìn)一步的損失。大量空頭的同時買入，進(jìn)一步推高了特斯拉股票價格，并且會阻止新的做空行為出現(xiàn)，特斯拉股價的垂直走勢十分符合“逼空”行情。據(jù)數(shù)據(jù)公司S3?Partners統(tǒng)計，在過去一個月內(nèi)特斯拉被做空股票數(shù)量已經(jīng)下降了5%。
特斯拉Model?3內(nèi)飾/Unsplash
其三，F(xiàn)OMO（Fear?of?Missing?Out）情緒的蔓延。股價的飆升，或吸引大量投機(jī)者進(jìn)入，“在我看來，（特斯拉股票飆升中）似乎有瘋狂的投機(jī)活動?！盩rade?Alert創(chuàng)始人亨利·施瓦茨（Henry?Schwartz）透露到，他的評價代表了許多投資者的態(tài)度：特斯拉大漲并沒有得到基本面支撐。
但是多數(shù)投資顧問和機(jī)構(gòu)，根本無法全身而退，“如果特斯拉的價格升至1000美元，他們卻沒有所有權(quán)，該如何向客戶交待？”Gerber?Kawasaki總裁兼首席執(zhí)行官羅斯·格伯（Ross?Gerber）表示。
“按照基本面交易特斯拉股票的人們正在受到傷害?！盉right?Trading?LLC的自營交易商丹尼斯·迪克（Dennis?Dick）透露，像他這樣的專業(yè)人士也害怕賣掉特斯拉股票。
股票的飆升與基本面被看衰之間的矛盾，使得部分空頭對做空特斯拉“念念不忘”。知名做空機(jī)構(gòu)香椽在推特中表示，“我們喜愛特斯拉，也曾承諾永遠(yuǎn)不做空，但如果馬斯克本人是一名基金經(jīng)理的話，他也會選擇做空特斯拉?！?/p>
特斯拉股票上漲的另一條邏輯線是，其在電動車市場中處于絕對領(lǐng)先的地位，并且與競對的差距越來越大，“特斯拉在電動車領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，比新聞報道的還要遙遙領(lǐng)先?！盠ucid?Motors?Inc.首席執(zhí)行官彼得·羅林森（Peter?Rawlinson）在彭博新能源汽車峰會上表示。
相較傳統(tǒng)汽車廠商與競爭對手，特斯拉的Auto?Pilot自動駕駛系統(tǒng)與OTA系統(tǒng)更勝一籌，前Model?S首席工程師羅林森（Rawlinson）稱，“德國制造的汽車很好，但其在科技層面（與特斯拉）仍然存在明顯差距?！?/p>
此外，特斯拉還擁有全球規(guī)模最大的超級充電網(wǎng)絡(luò)，一個領(lǐng)先行業(yè)3-5年的電動汽車研發(fā)團(tuán)隊，以及一個自帶流量與溢價的汽車品牌。
傳統(tǒng)車企開始認(rèn)識到差距。大眾集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·狄斯（Herbert?Diess）就曾在上個月告知高層，特斯拉之所以值錢，是因為汽車正在成為最重要的移動設(shè)備。
特斯拉“小行星撞地球”/推特?
“十年之內(nèi)，特斯拉的營收有望突破1萬億美元?！背钟刑厮估?63萬股的巴倫資本創(chuàng)始人榮·巴倫（Ron?Baron）表示，他一股也不會賣。
何以支撐萬億估值
對特斯拉的估值，猶如一枚硬幣的兩面。一些人認(rèn)為1000億美元是天花板，也有人相信特斯拉有萬億美元想象空間。
2月4日，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬在微博中表示看不懂特斯拉的股價。他認(rèn)為，智能汽車領(lǐng)域會出現(xiàn)多家千億美元的公司，但汽車與手機(jī)行業(yè)不同，很難實現(xiàn)贏者通吃與超高毛利，“我沒有看到當(dāng)前特斯拉高估值的邏輯?！?/p>
特斯拉的股價也確實開始受挫。截至2月5日收盤，特斯拉股價暴跌17.2%。Canaccord?Genuity的喬納森·多斯海默（Jonathan?Dorsheimer）將特斯拉的股票評級由買進(jìn)下調(diào)為持有，并警告第一季度可能“重新設(shè)定期望”。
美國時間2020年2月5日收盤特斯拉股價情況/東方財富網(wǎng)
不過，理想汽車創(chuàng)始人李想表達(dá)了不同意見，2月5日，他在雪球社區(qū)力挺特斯拉，并表示特斯拉的市值增長完全符合自己當(dāng)初的預(yù)計，“正如諾基亞、摩托羅拉擋不住蘋果、華為和Google，蘇寧、萬達(dá)、沃爾瑪擋不住阿里巴巴和亞馬遜一樣，傳統(tǒng)汽車廠商同樣擋不住特斯拉?！?/p>
從電動車市場的銷量情況來看，特斯拉的優(yōu)勢已然明顯。2019年，特斯拉以36.8萬輛的銷量成績霸占全球電動車銷量排行榜第一名，銷量同比增長50.1%。唯一上榜的同級別對手是寶馬，銷量落后特斯拉近24萬輛，“奧迪e-tron、捷豹i-Pace、奔馳EQC這些特斯拉殺手，連蔚來ES6都打不贏，更別說掌握OS與AI芯片的特斯拉了?！崩钕氡硎?。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
雖然特斯拉股價在飆升后遇挫，但其穩(wěn)定在700點以上并非難事，Webbush分析師丹尼爾·艾夫斯（Daniel?Ives）相信，特斯拉股票將堅守在700美元左右，并“將有可能因為其中國業(yè)務(wù)的潛力而再次獲得增長”。
當(dāng)下，上海超級工廠正式投產(chǎn)，國產(chǎn)Model?3已經(jīng)實現(xiàn)首批社會車主交付，國產(chǎn)Model?Y項目已經(jīng)啟動，馬斯克曾表示，按照中國消費(fèi)者對SUV車型的偏愛，Model?Y的銷量將起碼與Model?3銷量持平，后者僅依靠進(jìn)口車型，去年在中國市場就獲得了3.6萬輛的銷量。因此，特斯拉極有可能在2020年進(jìn)一步取得銷量突破。
制表人/億歐汽車分析員?王瑞
從短期看，特斯拉股價能否繼續(xù)增長，將取決于其2020Q1財報情況，一旦其實現(xiàn)連續(xù)三個季度盈利，股價增長將成為大概率；從中期看，特斯拉股價走勢將受其在華業(yè)務(wù)開展情況的影響，國產(chǎn)Model?3與Model?Y的銷量將成為重要指標(biāo)；從長期看，特斯拉股價將取決于其能否證明自身是一家科技公司，其完全自動駕駛技術(shù)的落地或?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性作用。
馬斯克與空頭之間仍將“勢不兩立”。
2018年，特斯拉股東批準(zhǔn)了充滿爭議的馬斯克薪酬方案，方案中包括12批股票期權(quán)獎勵，每批占當(dāng)時發(fā)行總股份的1%，在達(dá)到市值里程碑時向馬斯克授予。第一批的里程碑為市值1000億美金，此后每次里程碑以500億美元遞增。當(dāng)特斯拉的市值達(dá)到6500億美金時，馬斯克將獲得所有期權(quán)獎勵。
空頭們則希望特斯拉的股票繼續(xù)暴跌，挽回其數(shù)以百億美金計的虧損，并獲取豐厚的利潤回報。截至目前，空頭在2020年的損失已達(dá)到百億美金。
如今的萬億市值，對于特斯拉而言，是天花板？還是一個臺階？這要看馬斯克描繪的夢，能實現(xiàn)多少。
編輯：張嫣
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
東方新能源汽車主題混合基金有特斯拉嗎
特斯拉目前引領(lǐng)了全球電動汽車的發(fā)展，也同時帶領(lǐng)了電動汽車的革命創(chuàng)新，成為了全球電動汽車行業(yè)的頭號玩家。
在當(dāng)今的自動駕駛世界中，每一位參與者都在追尋Alphabet子公司W(wǎng)aymo的步伐。
目前，Waymo一路向前，打敗了最近的競爭對手通用汽車公司和其他的汽車公司，讓自動駕駛汽車進(jìn)入到公眾視野。今年一月份，Waymo購買了數(shù)千輛Chrysler Pacifica迷你車，讓其搭載自己的技術(shù)，成功完成自動駕駛汽車測試，穩(wěn)定了Waymo在自動駕駛行業(yè)的地位。
除了Waymo，今年還沒有哪一家公司推出自動駕駛叫車服務(wù)，更不用說在不同的城市推出該服務(wù)了。
通用與雪佛蘭Bolt合作，推出自動駕駛叫車服務(wù)，預(yù)計在明年年底，美國將會同意自動駕駛上路。相比之下，其他大部分公司在提及到自動駕駛面臨的最后阻礙（）時，顯得更為謹(jǐn)慎，預(yù)計在2020年或以后解決這方面的問題。
毋庸置疑，自動駕駛之路道阻且長，同時也危險重重。最近，自動駕駛行業(yè)的兩大巨頭Uber和特斯拉均發(fā)生了自動駕駛命案。上周，Waymo也卷入了一起自動駕駛汽車相撞的案件中。但是，盡管自動駕駛之路并不平坦，許多公司還是紛紛投入到自動駕駛行業(yè)中，因為他們深知，自動駕駛行業(yè)前景廣闊。
在接下來的三年中，自動駕駛行業(yè)內(nèi)的幾乎所有公司都能實現(xiàn)城市街道固定線路的自動駕駛汽車運(yùn)行?，F(xiàn)在，大部分公司都能實現(xiàn)自動駕駛汽車的低速運(yùn)行，這給人一種各家公司“平分秋色”的印象，仿佛沒有哪一家公司鶴立雞群。然而，盡管自動駕駛行業(yè)仍然處在初期，但確實已經(jīng)有一些公司超越行業(yè)平均水平了。
波士頓咨詢公司美國汽車部門負(fù)責(zé)人Brian Collie表示：“Waymo已經(jīng)開發(fā)出了一種能夠出色自動駕駛系統(tǒng)，然而，就算該系統(tǒng)能夠引領(lǐng)行業(yè)，但要制造出搭載此系統(tǒng)的自動駕駛汽車也是非常困難的，看看通用汽車就知道了?！?/p>
特斯拉：資本漩渦背后的明槍與暗箭
東方新能源汽車主題混合基金有特斯拉， 根據(jù)東方基金旗下東方新能源汽車混合2022年一季報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月31日，該基金近1年凈值增長率達(dá)到45.50%，同期業(yè)績基準(zhǔn)28.03%。
車吧事·行業(yè)
股價瘋狂漲跌一周的特斯拉，所震蕩出的資本泡沫，似乎對做空者提出了警告，而破千億美金級的體量，支撐起特斯拉在這場資本漩渦中的話語權(quán)。
從每股968美元到每股734.70美元，特斯拉的股價如過山車一般，在2月5日創(chuàng)上市8年來最高跌幅17.2％。特斯拉副總裁陶林隨即在微博發(fā)出提振股價的利好消息——預(yù)計該公司上海工廠的交貨擬于2月初開始。與此同時，特斯拉上海工廠本月10日復(fù)工的信息也凸顯其節(jié)奏緊迫。截至美東時間2月10日，特斯拉以每股771.28美元，總市值1390.19億美元收盤。
股價回彈的背后，特斯拉東方戰(zhàn)略對整體的拉動不可忽略，而股價暴跌后出現(xiàn)的持續(xù)走強(qiáng)趨勢，似乎更加證實這場明槍夾帶暗箭的未來戰(zhàn)役，正在加速到來。
特斯拉：華爾街的新？
無論是在美國人眼中的“創(chuàng)業(yè)教父”——馬斯克，還是他所創(chuàng)辦的特斯拉，始終自帶流量光環(huán)，在資本市場與消費(fèi)市場中從不缺乏輿論點。
不可否認(rèn)，唱空特斯拉的大有人在?？疹^們將特斯拉定義為一家汽車制造公司，結(jié)合目前業(yè)績表現(xiàn)，認(rèn)為股價被嚴(yán)重高估，資本泡沫即將破滅。
持相同觀點的還有做空機(jī)構(gòu)Citron?Research（香櫞），報道，該機(jī)構(gòu)于2月3日公開表示：“我們喜愛特斯拉，承諾過永遠(yuǎn)不會再做空它。當(dāng)電腦開始驅(qū)動市場，即便馬斯克是基金經(jīng)理，同樣會做空這只股票……這只股票已經(jīng)淪為華爾街的新。”
香櫞與特斯拉的瓜葛糾纏，可追溯至2013年。彼時香櫞公開宣布將做空特斯拉，并聲稱：“等到特斯拉產(chǎn)品上市的時候，其他行駛距離長達(dá)200英里的插電式混合動力汽車恐怕早已上市幾年了?！?/p>
多年后，香櫞的計謀始終未果。
2018年9月，香櫞創(chuàng)始人Andrew?Left將馬斯克***，原因是馬斯克在社交媒體上公開宣稱，正在考慮以每股420美元的價格將這家汽車制造商私有化。
但“煞費(fèi)苦心”的香櫞，卻在特斯拉公布財報的前一天態(tài)度逆轉(zhuǎn)。認(rèn)同特斯拉發(fā)展成績的同時，給予特斯拉“占據(jù)電動汽車行業(yè)的主導(dǎo)地位”的肯定。
當(dāng)然，馬斯克沒有放棄這個調(diào)侃做空者的機(jī)會，在公開漂亮的季度財報后，許諾給空頭們寄“做空短褲”，以此挖苦敵陣。
相反，金融數(shù)據(jù)分析公司S3?Partners的追蹤數(shù)據(jù)為多頭站場，并給予空頭們強(qiáng)力回應(yīng)。
數(shù)據(jù)顯示，2020年以來，特斯拉股價飆漲逾110%，過去半年漲幅超過200%，做空特斯拉的投資者已經(jīng)累計損失約83億美元，其中2月3日特斯拉股價飆漲20%當(dāng)天，做空者僅一個交易日就損失約25億美元。
面對特斯拉的股價反彈，《華爾街日報》指出，特斯拉正在經(jīng)歷新一輪估值泡沫，將其與上個世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、2008年的國際油價，以及2017年的比特幣相提并論。
目前，特斯拉長期市盈率超過80倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過亞馬遜19年上市時的50倍，華爾街分析師對特斯拉2020年的平均目標(biāo)定價為每股493美元，而2月5日出現(xiàn)暴跌之后，特斯拉股價依舊高出該平均數(shù)近50%。
一面海水，一面火焰。充滿爭議的特斯拉打破了傳統(tǒng)的審視眼光，2019年36.8萬輛的交付量，僅占其身后者大眾集團(tuán)銷量的3.3%，加之成立17年來從未實現(xiàn)全年盈利，然而這一切的背后，卻有著遠(yuǎn)高于大眾集團(tuán)的市值，難免引發(fā)外界質(zhì)疑。
對此，美國著名消費(fèi)士Ralph?Nader對特斯拉股票近期的持續(xù)暴漲發(fā)出警告，并呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮對潛在的內(nèi)幕交易進(jìn)行調(diào)查。
即便如此，樂觀派激進(jìn)者仍信心十足。投資管理公司Ark?Invest在報告中指出，預(yù)計特斯拉到2024年股價將達(dá)到每股7000美元，總市值會突破1.1萬億美元大關(guān)，超過全球其他主要汽車公司市值之和。
特斯拉的未來與否，無法憑此斷定，但可以預(yù)見的是，這場在華爾街之上的無煙戰(zhàn)爭仍在繼續(xù)擴(kuò)張。
競爭與野望
1月29日特斯拉發(fā)布2019年Q4財報；2月3日寧德時代發(fā)布與特斯拉開展業(yè)務(wù)合作的公告；以及2月4日傳出特斯拉與松下的電池合資企業(yè)首次實現(xiàn)季度盈利。多條利好消息，對特斯拉的股價產(chǎn)生持續(xù)提振，同時為接下來的暴跌埋下伏筆。
2月5日，特斯拉股價暴跌17.18%，市值蒸發(fā)近275億美元，創(chuàng)下了8年來的最大單日跌幅。受此影響，剛躋身全球億萬富豪榜第22位的馬斯克，一夜之間凈資產(chǎn)縮水59億美元。
這冥冥之中早有預(yù)言。
日前，紐約投資公司Miller?Tabak首席市場策略師Matt?Maley直言：“當(dāng)前特斯拉股價已遠(yuǎn)高于其當(dāng)前‘基本面’，這只股票在不久之后的某個時候?qū)氐妆罎?。?/p>
基本面：釋義為指對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司基本情況的分析，包括公司經(jīng)營理念策略、公司報表等的分析。
按照Matt?Maley的說法，認(rèn)為特斯拉遠(yuǎn)離“基本面”的人不勝枚舉，其中包括國內(nèi)的造車新勢力。
2月4日晚間，小鵬汽車董事長何小鵬微博發(fā)文，表示看不懂特斯拉持續(xù)上漲的股價趨勢。何小鵬一直認(rèn)為，10年內(nèi)智能汽車會有多家千億到萬億美元以上的公司，其斯拉非常有實力達(dá)到，但不同于手機(jī)行業(yè)，汽車很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此暫時沒有看到當(dāng)前如此高估值的邏輯，除非是真正的長線持有者。
此時微博配圖中，特斯拉的股價為每股937.44美元。
相比之下，第二家在紐交所上市的電動車企業(yè)——蔚來汽車的股價長期徘徊低位。雖然有2019年Q3財報和全年交付創(chuàng)紀(jì)錄做支撐，而且股價已經(jīng)脫離“1美元”退市威脅，但目前僅僅勉強(qiáng)處于溫飽線邊緣。
對此，摩根士丹利分析師Tim?Hsiao認(rèn)為，現(xiàn)金狀況吃緊，仍對蔚來股價產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。加之受肺炎的影響，大部分工廠停工或延遲開工，第一季度新車交付也將存疑，相比特斯拉，蔚來的未來存在更多不確定性。
所幸，?2月6日，蔚來汽車官方發(fā)布消息，宣布與一家無關(guān)聯(lián)關(guān)系的亞洲投資基金（以下稱“購買方”）簽訂了可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蔚來將以非公開發(fā)行的方式向購買方發(fā)行和出售本金總額7000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券（以下稱“債券”）認(rèn)購協(xié)議。
除此之外，蔚來在1月份已經(jīng)以類似條款完成一筆可轉(zhuǎn)換債券，兩筆可轉(zhuǎn)換債券本金總額約為1億美金。
相比有BMS（電池管理）系統(tǒng)、Autopilot自動駕駛技術(shù)等強(qiáng)大自造血能力的特斯拉，蔚來汽車CEO李斌自己承認(rèn)在負(fù)毛利的前提下，只能做好服務(wù)。
如今，客戶粘性已經(jīng)發(fā)展成為蔚來著重培育的優(yōu)勢，這從NIO?Day的車主互動可見一斑。
反觀特斯拉，自上海工廠建成投產(chǎn)后，以“特斯拉速度”在中國大地上加快跑馬圈地，到今年底，零部件國產(chǎn)化率從當(dāng)前的30%提升至100%，國產(chǎn)Model?3售價或?qū)⒗^續(xù)下探，毫無疑問將對蔚來、愛馳以及小鵬等頭部造車新勢力產(chǎn)生扼喉影響。
但這并不足以令特斯拉滿足。日前，馬斯克揚(yáng)言，特斯拉在每個洲建設(shè)一座超級工廠。即使具體選址與落地規(guī)模尚存未知，但如此“瘋狂”的舉措，令馬斯克與特斯拉搶占全球新能源江湖的野望更加清晰。
2010年6月29日，特斯拉以每股17美元的發(fā)行價登陸納斯達(dá)克，迄今10年累計上漲超過40倍。放眼全球，過去一年特斯拉的交付量，占全球純電動汽車總銷量的22.45%。
特斯拉所代表的新生事物，此時站在產(chǎn)業(yè)變革的路口，面對顛覆者與創(chuàng)新者的質(zhì)疑，縱使泡沫橫行，資本不眠，躲過輪番漩渦的明槍暗箭，其未來依然無法預(yù)知。
唱衰還是叫好，當(dāng)前的所有結(jié)論都為時尚早。
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標(biāo)簽： #特斯拉
