1. 蔚來、理想、小鵬美股會師，距“革命成功”還有多遠？
2. 美股三劍客這就開始割韭菜了？
3. 如何看待理想汽車“滾雪球”的發(fā)展模式？
4. “美股三劍客” 蔚來、理想、小鵬誰會是中國版特斯拉

配圖來自Canva?

用“不予置評”搪塞了眾多機構(gòu)關(guān)于理想汽車上市的質(zhì)疑之后，理想汽車遞交了招股書，正式推進IPO進程。

北京時間7月11日凌晨，國內(nèi)新能源汽車的新勢力理想汽車，向美國證券交易委員會提交IPO文件，***在納斯達克上市，股票代碼為“LI”。如果這次IPO成功，那么理想汽車將會成為繼蔚來之后第二家在美登陸的中國造車新勢力。

但目前美股市場的整體環(huán)境對中概股而言并不十分友好，引發(fā)了眾多中概股私有化退市的熱潮。而理想汽車選擇在這個時候逆勢沖擊美股市場，自然也是有著自己的考量。

逆勢沖擊為哪般？

理想汽車沖擊IPO的原因，無外乎自身的***和外部市場對新能源行業(yè)唱衰逐漸消散。

造車是個十分燒錢的行業(yè)，尤其是技術(shù)還有待完善的新能源汽車，這些國內(nèi)的新能源造車新勢力都逃不開虧損的命運。而燒錢引起的***，就成為了理想汽車如今赴美上市的一大原因。

那么理想汽車究竟有多缺錢呢？根據(jù)理想提供的招股書數(shù)據(jù)來看，2018年和2019年理想的凈虧損分別為15.32億元和24.38億元，合計接近40億元人民幣。

另外，截止今年3月31日理想尚有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約4.8億美元，再加上在7月1日獲得的D輪5.5億美元，理想汽車目前擁有超過10億美元的現(xiàn)金儲備。但是這筆錢對于理想汽車而言，卻顯得杯水車薪。

小鵬汽車的董事長何小鵬曾經(jīng)感慨，以前看別人造車花了100億覺得不可思議，但是如今自己造車卻覺得200億都不夠花。雖然只是感慨，但是也從側(cè)面說明了理想汽車現(xiàn)有的資金儲備，并不能成為理想汽車接下來的新品研發(fā)和生產(chǎn)支出的有力后盾。

而另一方面，理想汽車選擇在這個時間赴美上市，也和外界對新能源汽車行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)變脫不開關(guān)系。

美股市場對新能源汽車態(tài)度的轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)在馬斯克成功將載人火箭送上天之后，市場認可了馬斯克能力的同時也認可了特斯拉的實力，這從特斯拉股價近期的飆升就可以看出。

而作為中國第一家在美上市的新能源汽車勢力蔚來，也在近期走出了現(xiàn)金流的困境，打消了市場上對蔚來的質(zhì)疑，也讓市場對新能源汽車的認可度逐漸增加。如此理想的上市時間，理想自然不想錯過。

資金的短缺和理想的時間，是促使理想沖擊上市的原因，但是理想又能拿出什么能力讓市場認可呢？

核心技術(shù)的正反兩面

在眾多新能源汽車之中，理想要靠什么取得市場的青睞？答案是增程式電動技術(shù)。

與其他新能源造車勢力都選擇純電動汽車不同，理想ONE是一輛“增程式混動”汽車。簡單來說就是電池驅(qū)動電機行駛，當電量不足的時候用燃油機補充電能。

這種模式解決了新能源汽車領(lǐng)域內(nèi)一個十分棘手的問題，長途出行的續(xù)航焦慮問題。理想ONE可以在長途出行的情況下，在使用電能驅(qū)動的同時可以在加油站實現(xiàn)便捷充能。并且在只有短途出行的情況下只使用電能，從而節(jié)約用車成本。

但是這種模式的缺點同樣十分明顯。理想所***用的的增程器最大功率只有96kW，而電機的總功率卻是240kW，這也就意味著增程器想要支撐電機進行不錯的動力輸出，略顯“力不從心”，并且這套增程器的加入，也使得整體結(jié)構(gòu)更加復雜，增加了用車風險。

而這種增程式的電動模式，除了技術(shù)問題，同樣也給理想帶來了別的麻煩。

“增程式”是一個新概念，很難在一兩次新品發(fā)布會上向消費者清楚傳達其技術(shù)內(nèi)涵。如果就這項技術(shù)專門為消費者進行宣傳的話，在營銷費用上漲的同時，卻不能保證消費者能很好理解。于是理想不得不改口，稱其產(chǎn)品是一款插電式混合動力車。

然而改口之后，雖然有利于用戶理解和媒體宣發(fā)，卻為理想帶來了額外的支出。相比于純電動的汽車，插電式混動車能享受的補貼力度本來就比較小。理想ONE的零售價為32.8萬，不在今年設(shè)置的30萬元補貼門檻內(nèi)。這讓理想不得不自掏腰包給用戶進行補貼，從而加重了自身的資金負擔和經(jīng)營壓力。

不難看出，增程式電動模式所帶來的的問題依舊很多，而且都是理想汽車不得不去面對的問題。但這也不能阻止理想的IPO進程，只是，理想更應(yīng)該對未來的發(fā)展想好方向。

IPO僅僅是開始

IPO說到底不過是一次融資，而理想汽車的漫漫長征才剛剛開始。

除了要解決“增程式電動技術(shù)”帶來的諸多問題，理想汽車當然還要面對來自內(nèi)外的諸多挑戰(zhàn)。不論是自身的技術(shù)突破還是產(chǎn)品模式，對正在進行IPO的理想而言，是一個接著一個的巨坑，稍有不慎，可能就會粉身碎骨。

理想首先要面對的挑戰(zhàn)，是如何突破現(xiàn)有的自身技術(shù)天花板。而突破自身技術(shù)，除了解決增程器帶來的種種負面影響，還要突破的是產(chǎn)品質(zhì)量。

理想ONE這款明星產(chǎn)品至今已經(jīng)完成了超過一萬輛的交付，但是質(zhì)量問題也接踵而至。車頂漏水、剎車失靈、磕碰斷軸、汽車自燃等多起質(zhì)量問題均指向這款明星產(chǎn)品。盡管理想官方及時給出了道歉和解釋，但是這對于企業(yè)而言依舊有著嚴重的影響。

當然，汽車的質(zhì)量安全是需要技術(shù)的積累和錯誤的不斷改正，需要時間的積淀。對于那些已經(jīng)成立很久的老牌車企而言，質(zhì)量問題都是難以避免的，更何況理想這類的造車新勢力。只是，汽車質(zhì)量關(guān)乎消費者的身家性命，理想不得不盡自己所能盡快提升。

另外智能化是新能源汽車發(fā)展的必然趨勢，這也是理想汽車不得不突破的另一項技術(shù)。理想ONE現(xiàn)在提供的是L2等級的***駕駛，包括全速域自適應(yīng)巡航、自動緊急制動、自動泊入駛出以及車道保持***這四項功能。

但是根據(jù)理想汽車官方客服介紹，理想所能提供的***駕駛是基于程序員所編寫的固定程序，而不是具有深度學習功能的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。這就使得理想汽車在遇見“超綱題”的時候，很難做出合適的判斷，從而影響駕車安全。

而自身產(chǎn)品模式的單一，則是理想要面臨的第二個挑戰(zhàn)。根據(jù)招股書顯示，理想的下一款車型，預(yù)計在2022年推出。也就是說，理想ONE將在這三年里單獨撐起理想的營收。

這種畸形的產(chǎn)品模式，讓理想承擔著巨大的風險。在理想ONE的技術(shù)護城河還不夠深的情況下，其他品牌很容易通過價格戰(zhàn)來拖垮理想。畢竟前面有特斯拉和蔚來的堵截，后面有小鵬和威馬的圍追，理想的處境十分危險。

但是理想的IPO進程卻不能停止，因為這不僅僅是李想的理想。

新能源汽車的理想

這次IPO不僅是李想的理想，更是本土造車新勢力的理想。

早在2019年，美團CEO王興就當起了理想的“忠實粉絲”，不僅不遺余力地為理想ONE打call，表示理想將是未來造車新勢力中少有能突圍的車企，還拉動了一眾“美”的員工來為理想ONE搖旗吶喊。

這其中不乏王興作為理想第二大股東的緣故。理想的上市，也從側(cè)圍讓王興離自己的“出行夢”更近了一步。

而在此之前，也有過眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家毫不吝嗇自己的贊美之詞，將新能源汽車描述成必然的未來。這一次是對理想，上一次是對蔚來，再往前追溯就是對特斯拉的盛贊。但是為什么這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家要頻頻對新能源汽車拋出溢美之詞呢？

這背后其實是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家的小小心思。新能源汽車能改變?nèi)藗兾磥淼某鲂蟹绞竭@毋庸置疑，同樣在萬物互聯(lián)的時代，智能化的新能源汽車可以在出行方式的基礎(chǔ)上改變?nèi)藗兊幕ヂ?lián)網(wǎng)生活。

而伴隨著這種觀念的逐漸深化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛開始和車企聯(lián)手，促使傳統(tǒng)車企向互聯(lián)網(wǎng)靠近，逐漸向數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在5G時代，高帶寬和低延遲可以保證汽車自動駕駛的落地，更加智能化和數(shù)字化是造車新勢力的未來發(fā)展趨勢。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)家對新能源汽車的大肆贊揚，除了讓造車企業(yè)有了新的動力，也會為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來新的增長動力。

不論理想汽車IPO是將會成就誰的理想，都代表著中國本土的新能源造車勢力又一次成長。已經(jīng)上市的蔚來，正在進行時的理想，還有即將上市的小鵬，這些都是不斷擴張本土新能源實力的一個個猛將，帶動著行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

蔚來、理想、小鵬美股會師，距“革命成功”還有多遠？

理想汽車擬赴美IPO，但國外的韭菜未必好割

繼蔚來之后，又一家國內(nèi)造車新勢力準備赴美IPO。

日前有報道稱，理想汽車已申請在美進行首次公開募股（IPO），***籌資至少5億美元，最早于2020年上半年上市。負責IPO審計的會計師事務(wù)所普華永道目前已進駐理想。

知情人士表示，為了此次公開募股，理想汽車自2019年年中就開始籌備，聘請高盛牽頭。如果一切順利，理想汽車將是繼蔚來汽車之后在紐約上市的第二家中國造車新勢力。

不過到目前為止，無論是李想本人或是理想汽車方面，對此都沒有作出回應(yīng)。

錢荒，新勢力的頭號難題

如果回顧蔚來汽車的發(fā)展歷程就會發(fā)現(xiàn)，如今理想汽車的舉動與之何其相似。

2018年9月，蔚來汽車成功登陸紐交所，是2011年后首家在美進行IPO的全球大型電動車制造商。此時，距離蔚來首款新車ES8的上市，僅僅過去了9個月。

2018年9月13日，蔚來汽車登陸紐交所

理想汽車成立于2015年7月份，早先公司名“車和家”，后更名“理想制造”，2019年3月份更名為“理想”。

2019年4月10日，理想汽車旗下首款新車理想ONE上市，貼后售價32.80萬元。不過，和其他造車新勢力所遇到的難題相同，理想ONE的交付也不順利，直到12月初，才將新車送至車主手中，此時距離它的上市已經(jīng)過去整整8個月。

更難堪的是，交付以來，理想ONE的狀況頻出。先有車主因為中信銀行停止放貸而未能提車，后有車主反映，其車輛出現(xiàn)排放系統(tǒng)故障和駐車系統(tǒng)、車身穩(wěn)定系統(tǒng)等故障的誤報等，還有車主表示，在解除自適應(yīng)巡航功能后，踩加速踏板無法加速。

不過，和這些產(chǎn)品層面的投訴相比，最讓李想夜不能寐的恐怕還是錢。

蔚來汽車董事長李斌曾表示：“造車是很燒錢的事，新創(chuàng)企業(yè)想要造車，至少需要200億以上的資金準備?！?/p>

公開資料顯示，理想汽車目前的累計融資額為15.75億美元，約合人民幣110億元。最近一次募資發(fā)生在2019年8月16日，由美團創(chuàng)始人王興領(lǐng)投C輪融資5.3億美元。

實現(xiàn)交付只是萬里長征的第一步，后續(xù)是否有足夠的資金支持，是企業(yè)長***展的核心關(guān)鍵。和蔚來的31.62億美元融資規(guī)模比，理想汽車還相距甚遠。

2019年以來，國內(nèi)汽車市場尤其新能源汽車銷量整體下滑，產(chǎn)品投訴不斷、政策補貼退坡、風向開始轉(zhuǎn)變，投資機構(gòu)在經(jīng)歷了前幾年的一頭熱后，對新能源汽車項目變得越來越謹慎。錢荒，成了所有新造車勢力的頭號難題。

美國的韭菜不好割

和國內(nèi)的游戲規(guī)則不同，美國證券***的上市規(guī)則相對簡單。例如，上交所的要求是，一家公司想要實現(xiàn)首次公開募股，至少在過去3年里具有盈利能力，而這對于一家科技型初創(chuàng)公司來說，顯然不現(xiàn)實。

因此，赴美IPO成了絕大多數(shù)科技公司的優(yōu)先選擇。百度、新浪、搜狐、網(wǎng)易等等，在開展首次公開募股時無不處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。

“客觀來說，美國的市場環(huán)境更加公平、透明，IPO上市程序也相對簡單。投資機構(gòu)對于新創(chuàng)企業(yè)比較友善，特斯拉之前連續(xù)虧了很多年，也絲毫不影響投資人的熱情。另外，赴美上市有利于企業(yè)的國際化發(fā)展?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對記者表示。

特斯拉也曾虧損不斷，但絲毫不影響投資人的熱情

不過，如果就此以為美國的韭菜更好割，那就大錯特錯了。分析人士指出，美國的IPO上市程序是簡單，但進去之后的要求很高。

以蔚來汽車為例。2019年，蔚來股價可謂跌宕起伏。尤其受二季報的巨額虧損影響，9月24日，蔚來股價一度跌破2美元，跌幅超過27%，和上市初期13.8美元/股的高點比，跌超85%。公司市值從巔峰時的140億美元，跌到了只剩十分之一。

經(jīng)過裁員、出售非核心業(yè)務(wù)等系列止損措施后，蔚來汽車終于在年底迎來了曙光。截至美東時間2020年1月3日收盤，重回3.83美元/股，市值40.32億美元。但和上市首日開盤價6.60美元相比，依然相距甚遠。

2019年，李斌的蔚來汽車差點成了資本棄兒

分析人士指出，蔚來作為國內(nèi)造車新勢力的領(lǐng)頭羊，有極重要的風向標意義。其遭遇也充分說明，即便在美股上市，如果沒有長期良好的盈利模式，被資本拋棄只是早晚的事。

2019年12月13日，理想汽車的運營主體——北京車和家信息技術(shù)有限公司出現(xiàn)17位投資人退出，注冊資本從9.15億元縮減至6.82億元，降幅約25%，引發(fā)了各界的廣泛猜測。不過有分析認為，此次調(diào)整或是為了搭建VIE架構(gòu)，是理想汽車在為下一步的境外上市做準備。

除了17位投資人退出，車和家的董事會也有所精簡

還有人據(jù)此猜測，4個月前，王興等人之所以愿意在寒冬之際投資理想汽車，其實是希望在它完成IPO之后盡快實現(xiàn)退出。

目前，國內(nèi)的新造車勢力尚未有任何一家真正走上正軌，交付難、缺錢、質(zhì)量問題，一個又一個的溝坎等著他們?nèi)ミ~。更要命的是，市場寒冬還沒有回暖的跡象，傳統(tǒng)車企的純電產(chǎn)品與國產(chǎn)特斯拉將會成群而至。

不管從哪個角度看，李想的理想都道阻且長。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

美股三劍客這就開始割韭菜了？

隨著8月28日小鵬汽車正式登陸紐交所，中國三大造車新勢力終于實現(xiàn)在美股的“勝利會師”。

由于市場需求高于預(yù)期，小鵬汽車發(fā)行價由最初擬定的每股11美元躍升至15美元，募資規(guī)模從10.75億美元擴大至15億美元——該金額超過上月理想汽車IPO時的11億美元，以及蔚來汽車的10億美元。當天，小鵬汽車收盤后總市值約150億美元，再次刷新了中國企業(yè)在美國的IPO紀錄。

有分析認為，小鵬汽車和理想汽車上市的時機非常好，因為2020年國際市場對新能源市場異?？春?。近期，蔚來、理想的股價也都大幅上漲。截至8月20日，蔚來汽車股價已經(jīng)上漲了239%，市場估值163.22億美元；理想汽車上市一個月，股價上漲超45%，市場估值達123.36億美元。

而它們的高估值，多少是借了“老大哥”特斯拉的東風。年初美股***低谷過后，特斯拉股價一路瘋漲，8月21日，特斯拉股價首次站上2000美元大關(guān)，股票市盈率高達1066倍。目前，特斯拉總市值已達到3733.74億美元，成為全球市值最高的汽車企業(yè)，市值相當于1.7個豐田、8個法拉利、14個福特。

“在所有衰退或危機中，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新往往會得到更多投資人的青睞?！币灾貍}特斯拉聞名的ARKK基金創(chuàng)始人卡茨·伍德表示。特斯拉的超高回報率，連帶著讓小鵬、理想、蔚來等擁有相似“創(chuàng)新”屬性的互聯(lián)網(wǎng)造車企業(yè)吸引力大增。

毫無疑問，造車新勢力登陸門檻較低的美股，不僅是向投資人兌現(xiàn)承諾，更是為了繼續(xù)為企業(yè)找錢，同時，也有利于吸引人才。小鵬汽車表示，此次IPO所得融資將分別用于研發(fā)和擴大銷售渠道，剩余資金將用于一般公司用途。8月28日，蔚來汽車也向美國證券***提交增發(fā)***，募資規(guī)模在14.***億美元至17.22億美元。

然而，資本市場變幻莫測，并非穩(wěn)定的資金源。眼下送上東風的特斯拉，或許亦是最大隱患。有觀點認為，特斯拉市值是大眾集團的兩倍多，但與大眾集團去年售出1100萬輛汽車相比，特斯拉去年的銷量還不足37萬輛，今年的銷量預(yù)計也僅為50萬輛左右，其中的落差讓人難以理解。

“我真的無法解釋特斯拉?！备缱T資產(chǎn)管理公司首席信息官喬爾·格林布拉特表示，特斯拉的崛起是資本市場“泡沫”的一部分，目前的市場交易中，有很多投機活動都流向了特斯拉。

有一組數(shù)字透露出濃重的危險氣息。據(jù)外媒報道，3月以來特斯拉的買漲頭寸里，超過60%來自散戶投資者，其中有大批新股民，而且主要是90后、00后，他們的風險管理意識薄弱，一般伴有較強的“追漲”心態(tài)；甚至不少新股民一口氣動用5~7倍杠桿買入特斯拉股票，助推股價持續(xù)飆升。

特斯拉方面還在助長這一趨勢。8月11日，特斯拉宣布將對股票進行5比1分拆，于8月31日起生效。所謂5比1股票分拆，即特斯拉股票總價值不變，但股價便宜5倍，這意味著有更多散戶能買得起特斯拉的股票，這些人集中進場會帶動其股價在短期內(nèi)上漲。

這也是為什么看空者即使血虧，也仍未放棄。他們認為特斯拉雖然技術(shù)創(chuàng)新能力強，但是目前股價已遠遠超出理性評估的價值。

“真實數(shù)據(jù)（與特斯拉的股價）不符。我們認為，一旦兩者相符，特斯拉就會遭到拋售，推動其股價下跌?！笔袌鲅芯抗綠LJ?Research首席執(zhí)行官及創(chuàng)始人戈登·約翰遜說。

公開資料顯示，過去數(shù)年，特斯拉穩(wěn)居美股沽空榜首位，沽空比例一度占據(jù)流通盤約20%。今年7月，特斯拉成為首只做空頭寸超200億美元的股票。

短期內(nèi)，投資者也許不會對“特斯拉們”失去熱情，但激烈的競爭即將拉開帷幕，當BBA、大眾、豐田的電動車殺入市場，他們恐怕就會轉(zhuǎn)移目標。屆時，蔚來、理想、小鵬很難不受波及。

“打鐵還需自身硬”，造車是重資產(chǎn)、長周期的產(chǎn)業(yè)，上市會讓這些新勢力的真實發(fā)展狀況暴露無遺。對于小鵬汽車而言，接下來隨著車型增多，研發(fā)投入會更大，若銷量無法大增，虧損必然會加劇。再加上軟件訂購等收費服務(wù)能否達到用戶期待，亦尚未可知，這些都會影響公司股票的走勢。而同樣的壓力，也時刻縈繞在蔚來和理想心頭。

我們經(jīng)常聽到，某某公司一夜之間市值暴增或蒸發(fā)上億元。實際上這種說法并不準確——錢哪里也沒去，因為錢本來就不在那里。

市值既不是現(xiàn)金余額，也不是現(xiàn)有利潤，而是未來很多年利潤的貼現(xiàn)，但是未來還沒有來，只是憧憬。所以，市值都是浮云，股票則是零和博弈。即便如今汽車已融入了太多互聯(lián)網(wǎng)玩法，本質(zhì)上也仍是一步一個腳印的實業(yè)。

值得玩味的是，雖然造車新勢力往往將特斯拉視為“帶頭大哥”，但小鵬汽車立志成為的目標卻是豐田。道理不言自明，特斯拉市值再高也沒能進入世界500強，盈利能力才是硬道理。

文/殷?

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

如何看待理想汽車“滾雪球”的發(fā)展模式？

評一周車股，察百態(tài)車市。

2020年11月24日，是一個值得紀念的日子。

在美國上市的造車三劍客，在同一天不約而同地站上了歷史新高。蔚來57.2美元，理想47.7美元，小鵬則更甚在前一天漲幅超過34%達到74.49美元。

至此，造車新勢力在美國迎來了屬于他們的高光時刻。

也就是在這天之后，三家企業(yè)也不約而同的走向了滑坡。自11月24日以來的五個交易日，蔚來、小鵬和理想股價分別累計下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值蒸發(fā)近2000億元。盡管之后也有一些回升，但之后再也沒有曾經(jīng)的高度。

截至目前，小鵬汽車對比最高點下滑超過40%，12月24日報收于41.87美元；理想汽車下滑近30%，報收于29.32美元；蔚來汽車下滑20%，報收于45.77美元。

一個月時間，高光不再。

戳破泡沫的那一根針

在證券市場上，股價的漲跌關(guān)系著消費者的直接利益，但是對于操盤者來說，他們早已盆滿缽滿。

在經(jīng)歷過11月24日之前的瘋狂過后，外界開始出現(xiàn)了類似“泡沫”的聲音，不少投資者也在高點“出逃”，隨之三家企業(yè)也有所回落。

對此，最快作出反應(yīng)的是李想。12月2日，也就是其股價達到最高點之后的一個星期。理想汽車發(fā)布公告，擬增發(fā)擬增發(fā)4700萬股美國存托股票（ADS），凈籌資額約16.020億美元，如果承銷商行使超額配售選擇權(quán)，理想汽車將最高募資約18.405億美元。

從手續(xù)及流程時間上看，李想的增發(fā)很有可能在此之前就有所準備。

在理想作出增發(fā)后，小鵬蔚來相繼開始跟進。

12月9日，小鵬汽車發(fā)布公告稱，擬增發(fā)4800萬美國存托股份(ADS)，定價為45美元/ADS。以此計算，小鵬汽車此次擬募資總額達21.6億美元，創(chuàng)中概股史上最大規(guī)模首次股票增發(fā)。

12月10日，蔚來汽車發(fā)布公告稱，稱擬增發(fā)6000萬美國存托股份（ADS），此外，承銷商將有30天的選擇權(quán)，可以額外購買總計900萬份美國存托股份。價格未定，按照最新收盤價，本次增發(fā)可以融資27億美元。這次蔚來今年以來的第三次增發(fā)，前兩份分別在6月和8月，分別融資了4.9億美元和17.3億美元。

在短短10天內(nèi)，三家新造車上市企業(yè)累計增發(fā)融資總額超60億美元。根據(jù)小鵬、理想及蔚來汽車在11月發(fā)布的第三季度財報，三家企業(yè)賬面現(xiàn)金儲備均達到200億人民幣左右，總計現(xiàn)金儲備超過600億元。其中，蔚來汽車的現(xiàn)金儲備最多，達222億元。

有專家認為，在目前并非資金緊缺的情況下，三家企業(yè)集體增發(fā)更多是“兵馬即動，糧草先行”的表現(xiàn)?！敖衲晷履茉雌囆袠I(yè)成為最大熱點，投資者體現(xiàn)出超高的認可和期待。在低融資成本時，提前備足現(xiàn)金以應(yīng)對未來的技術(shù)研發(fā)和品牌建設(shè)，是明智的選擇。”

但在不少普通投資者的眼中，三者的行為有割韭菜的嫌疑，在股價最高點增發(fā)，靠散戶接盤，把錢裝進口袋。

在近期的一周時間里，三家企業(yè)都有類似的利好消息傳出，但對股價的實際拉動意義不夠明顯。在一批玩家逃頂，操盤者增發(fā)后，恐慌情緒隨之而來。

除了蔚來漲跌相對穩(wěn)定外，換手率也基本維持在5%左右，可以說是較為健康。但理想、小鵬兩者換手率都高達15%，股價卻依然是走低的狀態(tài)，這也意味著有大量的資金開始出逃。投資者的態(tài)度并不樂觀。

戳破泡沫的那一根針

近日，英國路透社爆料稱，蘋果公司正在推進汽車自動駕駛技術(shù)，并***在2024年生產(chǎn)一款乘用車，其中可能包含蘋果自己研發(fā)的具有突破性的電池技術(shù)。

對于蘋果造車這個話題，其實早早就已經(jīng)在業(yè)界傳開，而蘋果自身也早早就開始布局，從2010年收購車載激光雷達3D繪圖初創(chuàng)公司3CTechnologies，到如今再次傳出建立汽車生產(chǎn)線，蘋果一直走在汽車的路上，之所以一直沒有成功，除了蘋果對于汽車產(chǎn)品過高的期待以為，還有不成熟的市場環(huán)境因素。

一直以來，盡管蘋果公司從未承認過“造車***”，但蘋果CEO庫克曾經(jīng)承認，蘋果正在研發(fā)可用于自動駕駛汽車或其他用途的“自動系統(tǒng)”。

外媒有消息稱，蘋果也已經(jīng)將旗下“泰坦”的自動駕駛部門移交給了人工智能部門高級主管John?Giannandrea，主要任務(wù)是開發(fā)最終可用于蘋果電動汽車的自動駕駛系統(tǒng)。蘋果汽車將在2024～2025年亮相。

汽車行業(yè)第一大神股特斯拉隨之應(yīng)聲下滑，特斯拉股價下跌?9.52?美元，跌幅為?1.46%，報收于?640.34?美元，盤中一度探底?614.23?美元，標志著它自星期一被納入標普?500?指數(shù)后連續(xù)第二天下跌。

國內(nèi)新造車赴美上市，能夠如此飛漲，很大程度上是趁風吃屁，除了特斯拉外，他們仨便是唯一的選者。如今特斯拉在蘋果造車的消息面前也不得不震上一震，更何況蔚來小鵬理想。

大眾汽車CEO赫伯特·迪斯也在社交媒體上發(fā)文稱，手握重金的科技巨頭進入汽車行業(yè)，對大眾帶來的挑戰(zhàn)要高于傳統(tǒng)競品豐田。

迪斯表示，蘋果的加入將加速行業(yè)的變革，同時也帶來新的技術(shù)。他還強調(diào)，正如他所說過的那樣，世界上市值最高的企業(yè)終將再次成為移動出行公司，它可能是特斯拉、蘋果或大眾。

目前蘋果公司的市值已經(jīng)突破了2萬億美元，這家iPhone制造商開始真正向大型軟件巨頭看齊，讓投資者像軟件公司一樣看待它。

除此之外，據(jù)不完全統(tǒng)計，從2017年至今，蘋果已經(jīng)獲得了超過100項汽車專利技術(shù)。截至2020年，蘋果在汽車領(lǐng)域的專利技術(shù)已涵蓋自動駕駛、充電、車載系統(tǒng)、車體結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多方面。

其中，蘋果智能駕駛系統(tǒng)專利占比從2016年22%上升至2019年41%；車輛硬件創(chuàng)新設(shè)計專利占比由2016年11%增長到2019年37%。

更為關(guān)鍵的是，2020年11月，蘋果正式發(fā)布自研芯片M1。這顆M1芯片是蘋果從手機領(lǐng)域向其他領(lǐng)域擴展的重要標志。據(jù)悉，這顆芯片稍作修改就可以用于汽車座艙和無人駕駛。同時，蘋果也收購了英特爾的基帶團隊，將來大概率也會推出5G?V2X芯片。

如果說，新能源汽車的高市值存在泡沫，那么蘋果便是戳破這泡沫的一根針。

文/黃云杰

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

“美股三劍客” 蔚來、理想、小鵬誰會是中國版特斯拉

當蔚來每年虧損一兩百億之時，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想稱，理想汽車今年3月份已經(jīng)實現(xiàn)了正現(xiàn)金流，并且只需要10億美金的融資就能實現(xiàn)盈利。再結(jié)合理想汽車未來三年將只銷售理想ONE這一款車等信息不難判斷，理想汽車選擇了一條與其他初創(chuàng)汽車公司非常不同的發(fā)展模式。我把它總結(jié)為“主要靠自我輸血的滾雪球模式”。

理想汽車為什么會選擇這種發(fā)展模式，并且這種模式是否適合它，依靠這種模式，理想汽車能否一直走下去并獲得成功？

在解答這些問題之前，讓我們先看看理想汽車目前的發(fā)展狀況。

5個月累計交付6500輛

根據(jù)理想汽車于4月30日舉行的春節(jié)媒體溝通會上披露的數(shù)據(jù)，從2019年12月至2020年4月底，理想汽車在全國交付了超過6500臺理想ONE，其中四月份交付量超過2600臺。除了今年2月份因為***疫情影響交付量只有269臺之外，其他三個月的交付量都超過了1000臺。

另外，值得注意的是，理想汽車表示3月份理想ONE的交付量在某個城市已經(jīng)超越了豐田漢蘭達的交付量。據(jù)了解，該城市位于華南地區(qū)，對插電式混合動力車型的政策比較友好。

考慮到理想ONE的競品不止包括新能源汽車，也包括傳統(tǒng)燃油車，因此這個超越還是具有一定的標志性意義。不過，在一個城市超越傳統(tǒng)的燃油SUV還不具有代表性。

機動車交強險數(shù)據(jù)顯示，截止一季度末，理想ONE銷量最多的前五大區(qū)域分別為廣東（911臺）、北京（514臺）、上海（352臺）、浙江（346臺）、江蘇（288臺）、四川（271臺）、河南（227臺）、陜西（174臺）、重慶（171臺）、山東（134臺）。這十大區(qū)域的銷量占其全國總銷量的85%。

相比其他初創(chuàng)車企來說，理想汽車啟動正式交付的前5個月交付量屬于正常水平。蔚來于2018年6月28日開始正式交付，2018年7-11月的交付量為7930臺；蔚來于2018年9月28日開始交付，2018年10月至2019年2月的交付量為6315臺。如果不考慮2020年春節(jié)和***疫情的不利影響，理想汽車截止今年4月底的交付量將會更高一些。

值得注意的是，3月份理想ONE的交付量首次超越寶馬5系PHEV，成為中國插電混動車型的銷量冠軍，在豪華中大型SUV細分市場排名第五。第一季度，在所有初創(chuàng)車企中，理想ONE的銷量也超越小鵬G3、威馬EX5、哪吒N01等車型，僅次于特斯拉Model 3和蔚來ES6。

從各個維度對比來看，理想汽車交付初期的表現(xiàn)是比較搶眼的。但今年接下來幾個月的交付量更重要。

對于初創(chuàng)車企來說，交付完預(yù)售階段積累的訂單之后的新增訂單量更加重要，因為預(yù)售階段積累的訂單并不能真實反映市場的需求（理想ONE預(yù)售2小時訂單曾經(jīng)突破了4萬個，但有一些訂單最終被取消，有些還未轉(zhuǎn)為正式訂單）。而且，新品牌的早期***用戶規(guī)模都比較有限（李想認為1萬個是上限）。因此，只有常態(tài)下的訂單量才能真實反映市場需求。

不過，李想并不愿透露目前的訂單情況，但他表示已經(jīng)交付的6500臺訂單中，既包括預(yù)售階段積累的訂單，也包括最近新增的訂單。因為“***疫情期間，一些客戶取消了預(yù)定”。關(guān)于理想ONE的生產(chǎn)能力，李想表示，交付量和生產(chǎn)能力相適應(yīng)。

銷售售后網(wǎng)絡(luò)不斷擴

在零售網(wǎng)絡(luò)方面，截至4月底，理想汽車在全國13個城市開設(shè)了15個零售中心。5月1日，理想汽車位于石家莊、長沙、寧波、濟南的4家零售中心開業(yè)，總數(shù)達到19家，覆蓋17個城市。今年第三季度，理想汽車零售中心總數(shù)將增至30個。到2020年年底，理想汽車零售網(wǎng)絡(luò)將覆蓋全國絕大多數(shù)的省份。售后服務(wù)方面，截至目前理想汽車的網(wǎng)絡(luò)覆蓋了25個省及直轄市，預(yù)計到今年7月將覆蓋除港澳臺以外的所有省及直轄市，年底將覆蓋全國100個城市。

相比其他初創(chuàng)車企，理想汽車目前的銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模較小，這限制了更多客戶接觸了解理想ONE，從而增加這款車的銷量。

截至3月底，特斯拉在中國有98個體驗及服務(wù)中心，蔚來在全國開設(shè)了87家門店，其中包括22家蔚來中心和65家蔚來空間，銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國60座城市。小鵬汽車共有166家網(wǎng)點、覆蓋57座城市。

相比小鵬和威馬來說，理想汽車完全***取了直營模式。這種模式可以最大程度的確保服務(wù)水平，但是對車企自身的資金儲備要求更高，如果資金不足，網(wǎng)絡(luò)擴張速度就會受限。

三年只賣理想ONE一款車

李想此前公開表示，未來三年理想將只銷售理想ONE這一款車型，并且會通過不斷的升級來提升它的質(zhì)量水平，“這是智能汽車和傳統(tǒng)汽車本質(zhì)的差別”。

理想ONE確實在不斷升級，4月27日已經(jīng)通過OTA向用戶推送了最新版的V1.1.9版本軟件，5月底將推送V1.2版本。V1.1.9版本軟件調(diào)整了能源模式、新增加“越野脫困”模式、優(yōu)化***駕駛系統(tǒng)使用體驗、新增WltC及NEDC工況續(xù)航里程顯示、360°環(huán)視新增“輪轂視角”功能，還將可用油量提升至44L、增加了微信車載版，此外還提升了手機App喚醒車輛的速度。

在能源模式方面，新的模式為純電優(yōu)先和燃油優(yōu)先，這種方式更加清晰易懂，也便于用戶使用（V1.2版本還將增加油電混合模式）。同時，新版本將新增WLTC及NEDC工況續(xù)航里程顯示，且可選擇顯示電量剩余百分比。其中增加的WLTC工況續(xù)航里程顯示方式，更貼近用戶日常的使用能耗。

在***駕駛系統(tǒng)使用體驗方面，優(yōu)化了ACC全速域自適應(yīng)巡航的舒適性，重點提升跟車積極性以及應(yīng)對前方車輛并線的反應(yīng)速度，并提高了APA自動泊車功能車位識別率和泊車成功率，全面提升了APA自動泊車功能的用戶體驗。

硬件方面，針對部分用戶反饋的座椅偏硬，針對2020年1月7日及之前生產(chǎn)下線的車輛，理想汽車將為車主進行座椅硬度專業(yè)檢測，并對超過新硬度標準的座椅免費更換。針對2020年4月20日及之前生產(chǎn)下線的車輛還將進行懸架升級，以優(yōu)化后懸架阻尼特性，改善二、三排乘客在車輛縱向沖擊時（通過減速帶及崎嶇路面）的舒適性。

理想ONE剛剛開始交付時暴露了不少產(chǎn)品質(zhì)量問題，但理想汽車面對問題時的態(tài)度很好，也及時提出了解決方案。這一點值得肯定。

沒人會懷疑理想ONE會不斷升級，產(chǎn)品品質(zhì)和質(zhì)量會越來越好，從而滿足更多人的需求。但即便如此，三年只賣一款車的做法仍然有些驚世駭俗。不論是傳統(tǒng)車企，還是初創(chuàng)公司，都希望盡可能多的占據(jù)不同的細分市場，產(chǎn)生更多銷量，從而獲得規(guī)模優(yōu)勢，幾乎沒有人相信能夠靠一款車打天下。

也許有人會認為理想汽車很專注，但在我看來，這恰好是理想汽車“主要靠自我輸血的滾雪球模式”的最佳證明，也能解釋為什么它能夠在首款產(chǎn)品交付4-5月之后就實現(xiàn)正現(xiàn)金流。

正現(xiàn)金流的另一面

如果理想汽車***在明年推出第二款車型，即使仍然是一款同平臺的SUV車型，巨大的研發(fā)投入也都會讓它的現(xiàn)金流無法轉(zhuǎn)正。所以，在我看來，理想汽車實現(xiàn)正現(xiàn)金流的秘密一方面是嚴格控制各項成本費用、另一方面是減少投入——即便如此，理想汽車一半的資金都投入在研發(fā)上，另外30%左右的資金投入在工廠上，只有不到20%的資金投在人員和營銷上。

關(guān)于理想汽車嚴控成本開支的例子有很多，比如理想汽車北京研發(fā)中心每平米租金，市場公關(guān)加上設(shè)計部總共只有12個人等等。又比如，李想要求任何無論是銷售、服務(wù)、開店、展示、廣告投放都必須有數(shù)學模型能講明白，而不是做哪兒算哪兒。

李想在***訪中也表示，公司節(jié)約氛圍甚至影響了供應(yīng)商，“供應(yīng)商看到我們挺節(jié)約，就不會黑我們，給我們的價錢都挺好的，包括傳統(tǒng)的汽車公司看到我們拿的價格都會問你們怎么拿到這么好的價格”？

李想表示，理想汽車整個經(jīng)營的核心指標就是如何讓自己能夠獲得非常好的經(jīng)營現(xiàn)金流，讓自己可以健康地發(fā)展，而不是依賴于大量的外部輸血才能夠發(fā)展下來。

毫無疑問，節(jié)約是一種美德，但也可能是因為缺錢而不得不精打細算。截止去年8月完成的5.3億美元C輪融資，理想汽車披露的融資額為15.75億美元（約111億元人民幣），相當于蔚來融資總額的1/4。

理想汽車融資總額偏低與市場大環(huán)境不無關(guān)系，新勢力造車的風口過去后，近兩年來，中國的初創(chuàng)電動汽車公司越來越難以獲得投資，即使是一些地方***的投資基金也越來越謹慎，除了幾家頭部公司以外，2019年幾乎沒有新勢力獲得融資。李想坦言，其C輪融資也是靠美團王興、字節(jié)跳動張一鳴這些朋友的幫襯才完成的。

上市融資目前也不是好機會，一方面蔚來在美股上市后的股價表現(xiàn)人所共知，只能為其他的中國初創(chuàng)車企減分；另一方面，瑞幸咖啡財務(wù)讓投資者對中概股的信任危機短期內(nèi)也難以恢復。

所以，靠外部輸血基本上不可能，只有自我輸血才能活下去。但在自身的造血能力尚不強大的情況下，只能節(jié)約成本、減少投入，通過滾雪球的方式一點點做大。

理想汽車股東王興對李想說過一句話“你覺得2019年可能是過去10年最糟糕的一年，但是大概率2019年是未來十年最好的一年”，對于理想汽車來說，也許其“主要靠自我輸血的滾雪球模式”不是最好的，但是卻有可能讓它成功挺過未來十年。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

美國電動車制造商特斯拉的股價累計漲幅約?370%，一躍成為全球市值最高汽車企業(yè)，市值突破?4000?億美元大關(guān)，約等于?2?個豐田、9?個通用、14?個福特，而特斯拉的銷量只是這些傳統(tǒng)汽車巨頭的九牛一毛。

在美股上市的蔚來、理想、小鵬三個造車的中國新興企業(yè)誰會成為中國版的特斯拉呢？

8月31日，蔚來汽車宣布，將在8月27日公布的發(fā)行規(guī)?；A(chǔ)上擴大18%至8850萬股美國存托股票（ADS），每股對應(yīng)一股該公司A類普通股。此次增發(fā)預(yù)計總?cè)谫Y額將超17億美金，成中國高端智能電動車行業(yè)最大規(guī)模增發(fā)。

蔚來2020年二季度財報顯示，截至2020年6月30日，蔚來現(xiàn)金儲備共計111.675億元人民。7月10日，蔚來中國獲六大行104億綜合授信。此次增發(fā)募集的17億美元中減去用于回購蔚來中國股份的3.25億，仍有13.75億，約合人民幣***億元。即蔚來目前現(xiàn)金儲備，將超200億人民幣。

蔚來不僅現(xiàn)金儲備充足，其市場表現(xiàn)也好于預(yù)期。財報顯示，該公司第二季度獲得營收37.189億元（約合5.264億美元），高于分析師預(yù)估的5.04億美元，同比增長146.5%，環(huán)比增長171.1%。第二季度，該公司的毛利率實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，從去年同期的負33.4%轉(zhuǎn)為正8.4%，汽車毛利率從去年同期的負24.1%轉(zhuǎn)為正9.7%；運營虧損11.6億元，同比大幅收窄64%。

2020年第二季度，該公司的汽車交付量為10331輛，其中包括8068輛ES6和2263輛ES8，而2019年第二季度的交付量為3553輛。同時，蔚來預(yù)計2020年第三季度，其汽車交付量為1.1萬-1.15萬輛，同比增長約129.2%至139.6%；同時，該公司的三季度總營收將在40.475億元人民幣（約合5.729億美元）至42.123億元人民幣（約合5.962億美元）之間，同比增長約120.4%至129.3%。

在蔚來之后完成在美股上市的理想汽車同樣在資本市場表現(xiàn)兇猛。

8月27日，國外媒體報道，截至當?shù)貢r間周三美股收盤，理想汽車的股價大漲28.25%，報收于23.38美元，公司市值達到近200億美元，均創(chuàng)上市以來新高。

理想汽車在2018年發(fā)布了首款車型，并在2019年年底開始向用戶交付車輛。理想ONE?2020年1-7月累計銷售12182輛。如果加上去年的交付量，這款車為理想帶來了13193輛的銷售。這個數(shù)字目前也及時差不多蔚來兩款車一個季度的銷售成績，但目前這兩家公司的市值幾乎相當：蔚來市值240億美元左右，而理想也有200億美元。

不過，與蔚來、小鵬甚至多數(shù)國產(chǎn)新能源車的純電動、插電混動的技術(shù)路線不同，理想選擇的是增程式路線，靠內(nèi)燃機發(fā)電，由電來驅(qū)動車輛。這個路線在目前很好地解決了車主的里程焦慮問題，加油站遍地都是，不用擔心。但隨著動力電池能量密度的提高，和快充技術(shù)以及換電模式的發(fā)展，增程式電動車的優(yōu)勢將逐漸消失。并且與蔚來、小鵬都已推出第二款產(chǎn)品不同，理想的產(chǎn)品線目前還只有一款，并且沒有新車的信息傳出。

和蔚來一樣，理想目前也處于燒錢虧損階段。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年，理想汽車的凈虧損分別為15.3億元、24.4億元。自啟動車輛交付以來，該公司在2020年一季度的營收為8.5億元，凈虧損為7711萬元；第二季度營收為19億元，凈虧損為7520萬元。

現(xiàn)金最多，股東最強，產(chǎn)品最全，

小鵬是三家車企中最后在美股上市的。市場最新消息，小鵬汽車本次美股IPO的定價為15美元/ADS，高于此前公告的11-13美元/ADS的發(fā)行區(qū)間。

按照15美元的發(fā)行價計算，不計算超額配售權(quán)，小鵬汽車此次IPO的融資額達到15億美元，發(fā)行估值為112億美元，均高于此前理想和蔚來IPO時的融資額和發(fā)行估值，是三家造車新勢力IPO時最高的。小鵬汽車也成為全球新能源汽車企業(yè)歷史上定價估值最高和融資規(guī)模最大的IPO。

2015年成立至今，小鵬汽車先后已經(jīng)完成了10輪融資，累計融資額度超過了200億元人民幣，超過理想和蔚來IPO前的總?cè)谫Y額146、153億元人民幣。今年上市前一個月，小鵬汽車迅速完成了總額超9億美元的C+輪融資，加上公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和受限制現(xiàn)金18.95億元人民幣，小鵬汽車現(xiàn)金儲備超過82億元人民幣，高于蔚來和理想IPO前的現(xiàn)金儲備。

小鵬汽車IPO前主要機構(gòu)股東包括阿里巴巴、IDG、晨興資本、GGV、春華資本等，其中阿里巴巴持股14.4%為最大機構(gòu)股東，也是僅次于何小鵬之后的第二大股東。同時，公司近期又引入了高瓴、紅杉、中東***基金等國際頂級投資機構(gòu).并且，小鵬汽車目前與蔚來和理想相比還有一個優(yōu)勢，小鵬汽車的產(chǎn)品線更寬，已涵蓋轎車和SUV兩個領(lǐng)域。

與蔚來、理想相比，小鵬擁有更多的現(xiàn)金儲備，更更高的發(fā)行估值，更寬的產(chǎn)品線，更強的股東陣營，并且小鵬汽車是中國率先成功研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動駕駛軟件系統(tǒng)并實現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)，也于特斯拉的智能定位相似。是不是說小鵬汽車就最具“中國特斯拉”相了呢？

9月1日，一則奇詭的“小鵬汽車的廣告”迅速引起熱議，廣告標題為，有了小鵬P7，偷吃也不怕發(fā)現(xiàn)，并且配上了一個女性在小鵬P7上下車的畫面。這個“廣告”讓男性朋友浮想聯(lián)翩的同時，也被網(wǎng)友評價，打擦邊球誰看不出來，LOW。而小鵬的相關(guān)人士對此表示很莫名：這個廣告很奇怪，我們追溯不到，內(nèi)部沒人知道；滿網(wǎng)都是這張截圖，看不到鏈接。

這個奇詭的姑且稱為“廣告門”的***是不是很不特斯拉。

特斯拉是怎么干的，打造好自己豪華、智能的人設(shè)后在調(diào)價、在“拒絕交付”，但車主們雖然罵聲一片，韭菜論此起彼伏，但準車主的隊伍越排越長，幾乎碾壓所有國產(chǎn)新能源車。

所以，新能源車因為價格的高端性，一定就要保持高端的格調(diào)，一定不能LOW！立住高端、智能的人設(shè)、架子是第一要務(wù)，無論是產(chǎn)品還是營銷。從這點上說，蔚來，理想，小鵬誰才是中國版的特斯拉？

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。