1. 如何看待理想汽車“滾雪球”的發(fā)展模式？

財經(jīng)網(wǎng)汽車訊?理想汽車注冊資本從4.33億元降至3.44億元。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，11月5日，理想汽車運營主體北京車和家信息技術(shù)有限公司股權(quán)發(fā)生變更。

利歐集團股份有限公司（以下簡稱“利歐股份”）、上海燦谷投資管理咨詢服務(wù)有限公司（以下簡稱“燦谷”）退出股東行列；董事樊錚、劉慶華從主要人員中退出；企業(yè)注冊資本由約4.33億元降至約3.44億元。

創(chuàng)始人李想持有車和家股權(quán)比例由61.50%升至77.56%，樊錚、秦致等股東的持股比例也略有上升。

天眼查顯示，利歐股份主要參與了理想汽車A輪和A+輪融資，時間分別是2016年5月、2017年9月，兩輪融資合計金額14億元人民幣。燦谷則參與了理想汽車C輪融資，時間是在2019年8月，此次融資金額為5.3億美元。

對于理想汽車股權(quán)發(fā)生變更，一位證券行業(yè)分析人士表示，有多種可能。他指出，理想汽車赴美上市主體公司是注冊在開曼群島，如果是國內(nèi)注冊資本變化，“有可能是正常架構(gòu)優(yōu)化，有可能是股東轉(zhuǎn)換至開曼公司，也有可能是VC（風(fēng)險投資）股東退出。”

事實上，這不是理想汽車第一次發(fā)生注冊資本和股權(quán)變更。今年5月，車和家注冊資本從7.25億元降至4.33億元。李想當(dāng)時股權(quán)比例從36.77%變更為61.50%。

另外，招銀國際研究部白毅陽表示，受召回***影響，理想汽車近期股價波動較大。

11月9日，理想汽車收盤價為26.46美元/股，下降5.8%，總市值約為221.3億美元。

理想ONE在10月交付3692輛；1-10月，?理想ONE已累計交付21852輛。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

如何看待理想汽車“滾雪球”的發(fā)展模式？

財經(jīng)網(wǎng)汽車訊?三大造車新勢力股價持續(xù)上漲。

美東時間11月23日，理想、小鵬以及蔚來三家造車新勢力股價大幅上漲，漲幅分別達14.48%、33.92%、12.45%。

理想、小鵬和蔚來當(dāng)日收盤價分別為43.64美元/股、72.170美元/股、55.38美元/股，對應(yīng)市值分別為364.98億美元、501.04億美元、752.87億美元。蔚來、小鵬和理想三家市值合計達1110多億美元，超過通用汽車和福特汽車兩家之和。

對于股價上漲，財經(jīng)網(wǎng)汽車聯(lián)系了蔚來和小鵬，雙方均不予置評。

招銀國際研究部白毅陽表示，鑒于三家企業(yè)近日沒有發(fā)布利好消息，他認為股價上漲應(yīng)主要是受益市場情緒紅利。間接也受美國非市場因素影響，未來當(dāng)?shù)卣呋蚱蛴谇鍧嵞茉?，預(yù)計將加速推動全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

同日，特斯拉股價也出現(xiàn)上漲。特斯拉收盤價為521.85美元/股，漲幅為6.58%，市值逼近5000億美元達4946.62億美元。

日前，小鵬、理想和蔚來相繼發(fā)布了第三季度財報，基本面均有所改善。

三家企業(yè)毛利率都實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，其中理想汽車銷售毛利率為19.8%，蔚來達14.5%。而且三家車企均表示，現(xiàn)金儲備充足。蔚來現(xiàn)金儲備達222.74億元，理想和小鵬接近200億元。

銷量方面，蔚來前10月累計銷量突破3萬輛，理想則突破2萬輛，小鵬接近2萬輛。

不僅美股新能源汽車板塊走高，國內(nèi)資本市場亦是如此。

白毅陽指出，國內(nèi)A股市場近段時間汽車板塊尤其是新能源汽車板塊情緒向好，“像北汽藍谷、小康股份漲勢都不錯”。他表示，“較為看好未來具備業(yè)績支撐的龍頭整車及零部件公司，整車板塊如比亞迪、特斯拉，電池板塊寧德時代，上游設(shè)備供應(yīng)商包括先導(dǎo)智能、均勝電子、三花智控、拓普集團等?！?/p>

以比亞迪為例，其11月24日開盤價為192.01元/股，漲幅為4.24%，總市值達5238.31億元。白毅陽認為，比亞迪市值有望突破萬億元。吉利汽車、北汽藍谷、寧德時代等車企股價也出現(xiàn)不同幅度的上漲。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

當(dāng)蔚來每年虧損一兩百億之時，理想汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李想稱，理想汽車今年3月份已經(jīng)實現(xiàn)了正現(xiàn)金流，并且只需要10億美金的融資就能實現(xiàn)盈利。再結(jié)合理想汽車未來三年將只銷售理想ONE這一款車等信息不難判斷，理想汽車選擇了一條與其他初創(chuàng)汽車公司非常不同的發(fā)展模式。我把它總結(jié)為“主要靠自我輸血的滾雪球模式”。

理想汽車為什么會選擇這種發(fā)展模式，并且這種模式是否適合它，依靠這種模式，理想汽車能否一直走下去并獲得成功？

在解答這些問題之前，讓我們先看看理想汽車目前的發(fā)展狀況。

5個月累計交付6500輛

根據(jù)理想汽車于4月30日舉行的春節(jié)媒體溝通會上披露的數(shù)據(jù)，從2019年12月至2020年4月底，理想汽車在全國交付了超過6500臺理想ONE，其中四月份交付量超過2600臺。除了今年2月份因為***疫情影響交付量只有269臺之外，其他三個月的交付量都超過了1000臺。

另外，值得注意的是，理想汽車表示3月份理想ONE的交付量在某個城市已經(jīng)超越了豐田漢蘭達的交付量。據(jù)了解，該城市位于華南地區(qū)，對插電式混合動力車型的政策比較友好。

考慮到理想ONE的競品不止包括新能源汽車，也包括傳統(tǒng)燃油車，因此這個超越還是具有一定的標志性意義。不過，在一個城市超越傳統(tǒng)的燃油SUV還不具有代表性。

機動車交強險數(shù)據(jù)顯示，截止一季度末，理想ONE銷量最多的前五大區(qū)域分別為廣東（911臺）、北京（514臺）、上海（352臺）、浙江（346臺）、江蘇（288臺）、四川（271臺）、河南（227臺）、陜西（174臺）、重慶（171臺）、山東（134臺）。這十大區(qū)域的銷量占其全國總銷量的85%。

相比其他初創(chuàng)車企來說，理想汽車啟動正式交付的前5個月交付量屬于正常水平。蔚來于2018年6月28日開始正式交付，2018年7-11月的交付量為7930臺；蔚來于2018年9月28日開始交付，2018年10月至2019年2月的交付量為6315臺。如果不考慮2020年春節(jié)和***疫情的不利影響，理想汽車截止今年4月底的交付量將會更高一些。

值得注意的是，3月份理想ONE的交付量首次超越寶馬5系PHEV，成為中國插電混動車型的銷量冠軍，在豪華中大型SUV細分市場排名第五。第一季度，在所有初創(chuàng)車企中，理想ONE的銷量也超越小鵬G3、威馬EX5、哪吒N01等車型，僅次于特斯拉Model 3和蔚來ES6。

從各個維度對比來看，理想汽車交付初期的表現(xiàn)是比較搶眼的。但今年接下來幾個月的交付量更重要。

對于初創(chuàng)車企來說，交付完預(yù)售階段積累的訂單之后的新增訂單量更加重要，因為預(yù)售階段積累的訂單并不能真實反映市場的需求（理想ONE預(yù)售2小時訂單曾經(jīng)突破了4萬個，但有一些訂單最終被取消，有些還未轉(zhuǎn)為正式訂單）。而且，新品牌的早期***用戶規(guī)模都比較有限（李想認為1萬個是上限）。因此，只有常態(tài)下的訂單量才能真實反映市場需求。

不過，李想并不愿透露目前的訂單情況，但他表示已經(jīng)交付的6500臺訂單中，既包括預(yù)售階段積累的訂單，也包括最近新增的訂單。因為“***疫情期間，一些客戶取消了預(yù)定”。關(guān)于理想ONE的生產(chǎn)能力，李想表示，交付量和生產(chǎn)能力相適應(yīng)。

銷售售后網(wǎng)絡(luò)不斷擴

在零售網(wǎng)絡(luò)方面，截至4月底，理想汽車在全國13個城市開設(shè)了15個零售中心。5月1日，理想汽車位于石家莊、長沙、寧波、濟南的4家零售中心開業(yè)，總數(shù)達到19家，覆蓋17個城市。今年第三季度，理想汽車零售中心總數(shù)將增至30個。到2020年年底，理想汽車零售網(wǎng)絡(luò)將覆蓋全國絕大多數(shù)的省份。售后服務(wù)方面，截至目前理想汽車的網(wǎng)絡(luò)覆蓋了25個省及直轄市，預(yù)計到今年7月將覆蓋除港澳臺以外的所有省及直轄市，年底將覆蓋全國100個城市。

相比其他初創(chuàng)車企，理想汽車目前的銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模較小，這限制了更多客戶接觸了解理想ONE，從而增加這款車的銷量。

截至3月底，特斯拉在中國有98個體驗及服務(wù)中心，蔚來在全國開設(shè)了87家門店，其中包括22家蔚來中心和65家蔚來空間，銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋全國60座城市。小鵬汽車共有166家網(wǎng)點、覆蓋57座城市。

相比小鵬和威馬來說，理想汽車完全***取了直營模式。這種模式可以最大程度的確保服務(wù)水平，但是對車企自身的資金儲備要求更高，如果資金不足，網(wǎng)絡(luò)擴張速度就會受限。

三年只賣理想ONE一款車

李想此前公開表示，未來三年理想將只銷售理想ONE這一款車型，并且會通過不斷的升級來提升它的質(zhì)量水平，“這是智能汽車和傳統(tǒng)汽車本質(zhì)的差別”。

理想ONE確實在不斷升級，4月27日已經(jīng)通過OTA向用戶推送了最新版的V1.1.9版本軟件，5月底將推送V1.2版本。V1.1.9版本軟件調(diào)整了能源模式、新增加“越野脫困”模式、優(yōu)化***駕駛系統(tǒng)使用體驗、新增WLTC及NEDC工況續(xù)航里程顯示、360°環(huán)視新增“輪轂視角”功能，還將可用油量提升至44L、增加了微信車載版，此外還提升了手機App喚醒車輛的速度。

在能源模式方面，新的模式為純電優(yōu)先和燃油優(yōu)先，這種方式更加清晰易懂，也便于用戶使用（V1.2版本還將增加油電混合模式）。同時，新版本將新增WLTC及NEDC工況續(xù)航里程顯示，且可選擇顯示電量剩余百分比。其中增加的WLTC工況續(xù)航里程顯示方式，更貼近用戶日常的使用能耗。

在***駕駛系統(tǒng)使用體驗方面，優(yōu)化了ACC全速域自適應(yīng)巡航的舒適性，重點提升跟車積極性以及應(yīng)對前方車輛并線的反應(yīng)速度，并提高了APA自動泊車功能車位識別率和泊車成功率，全面提升了APA自動泊車功能的用戶體驗。

硬件方面，針對部分用戶反饋的座椅偏硬，針對2020年1月7日及之前生產(chǎn)下線的車輛，理想汽車將為車主進行座椅硬度專業(yè)檢測，并對超過新硬度標準的座椅免費更換。針對2020年4月20日及之前生產(chǎn)下線的車輛還將進行懸架升級，以優(yōu)化后懸架阻尼特性，改善二、三排乘客在車輛縱向沖擊時（通過減速帶及崎嶇路面）的舒適性。

理想ONE剛剛開始交付時暴露了不少產(chǎn)品質(zhì)量問題，但理想汽車面對問題時的態(tài)度很好，也及時提出了解決方案。這一點值得肯定。

沒人會懷疑理想ONE會不斷升級，產(chǎn)品品質(zhì)和質(zhì)量會越來越好，從而滿足更多人的需求。但即便如此，三年只賣一款車的做法仍然有些驚世駭俗。不論是傳統(tǒng)車企，還是初創(chuàng)公司，都希望盡可能多的占據(jù)不同的細分市場，產(chǎn)生更多銷量，從而獲得規(guī)模優(yōu)勢，幾乎沒有人相信能夠靠一款車打天下。

也許有人會認為理想汽車很專注，但在我看來，這恰好是理想汽車“主要靠自我輸血的滾雪球模式”的最佳證明，也能解釋為什么它能夠在首款產(chǎn)品交付4-5月之后就實現(xiàn)正現(xiàn)金流。

正現(xiàn)金流的另一面

如果理想汽車***在明年推出第二款車型，即使仍然是一款同平臺的SUV車型，巨大的研發(fā)投入也都會讓它的現(xiàn)金流無法轉(zhuǎn)正。所以，在我看來，理想汽車實現(xiàn)正現(xiàn)金流的秘密一方面是嚴格控制各項成本費用、另一方面是減少投入——即便如此，理想汽車一半的資金都投入在研發(fā)上，另外30%左右的資金投入在工廠上，只有不到20%的資金投在人員和營銷上。

關(guān)于理想汽車嚴控成本開支的例子有很多，比如理想汽車北京研發(fā)中心每平米租金，市場公關(guān)加上設(shè)計部總共只有12個人等等。又比如，李想要求任何無論是銷售、服務(wù)、開店、展示、廣告投放都必須有數(shù)學(xué)模型能講明白，而不是做哪兒算哪兒。

李想在***訪中也表示，公司節(jié)約氛圍甚至影響了供應(yīng)商，“供應(yīng)商看到我們挺節(jié)約，就不會黑我們，給我們的價錢都挺好的，包括傳統(tǒng)的汽車公司看到我們拿的價格都會問你們怎么拿到這么好的價格”？

李想表示，理想汽車整個經(jīng)營的核心指標就是如何讓自己能夠獲得非常好的經(jīng)營現(xiàn)金流，讓自己可以健康地發(fā)展，而不是依賴于大量的外部輸血才能夠發(fā)展下來。

毫無疑問，節(jié)約是一種美德，但也可能是因為缺錢而不得不精打細算。截止去年8月完成的5.3億美元C輪融資，理想汽車披露的融資額為15.75億美元（約111億元人民幣），相當(dāng)于蔚來融資總額的1/4。

理想汽車融資總額偏低與市場大環(huán)境不無關(guān)系，新勢力造車的風(fēng)口過去后，近兩年來，中國的初創(chuàng)電動汽車公司越來越難以獲得投資，即使是一些地方***的投資基金也越來越謹慎，除了幾家頭部公司以外，2019年幾乎沒有新勢力獲得融資。李想坦言，其C輪融資也是靠美團王興、字節(jié)跳動張一鳴這些朋友的幫襯才完成的。

上市融資目前也不是好機會，一方面蔚來在美股上市后的股價表現(xiàn)人所共知，只能為其他的中國初創(chuàng)車企減分；另一方面，瑞幸咖啡財務(wù)讓投資者對中概股的信任危機短期內(nèi)也難以恢復(fù)。

所以，靠外部輸血基本上不可能，只有自我輸血才能活下去。但在自身的造血能力尚不強大的情況下，只能節(jié)約成本、減少投入，通過滾雪球的方式一點點做大。

理想汽車股東王興對李想說過一句話“你覺得2019年可能是過去10年最糟糕的一年，但是大概率2019年是未來十年最好的一年”，對于理想汽車來說，也許其“主要靠自我輸血的滾雪球模式”不是最好的，但是卻有可能讓它成功挺過未來十年。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。