據(jù)2019年9月25號消息，蔚來汽車25號再次電話召開發(fā)布會。蔚來汽車在電話會議上否決了4年虧損，50億美元的說法。目前虧損為200億人民幣。
之前有消息稱，未來成立4年來累計虧損高達(dá)400億，這一虧損接近了特拉斯過去15年的累計虧損金額。
那么，我們來分析一下未來公司為什么會虧損200個億。
首先，蔚來汽車創(chuàng)始人及董事長李斌，表示今年三季四季度的利潤率狀況，蔚來汽車預(yù)計還會維持在負(fù)數(shù)。也就是說蔚來汽車公司的創(chuàng)業(yè)者，很清楚蔚來汽車公司還在前期投入階段，盈虧不能平衡是他們的預(yù)期。
第二個，蔚來新能源汽車，是針對中國新能源汽車市場，由互聯(lián)網(wǎng)大佬，資本投資公司，以及企業(yè)家聯(lián)合會發(fā)起的創(chuàng)業(yè)項目。建立一個針對未來市場的新能源汽車公司。這意味著公司的建立，并沒有像傳統(tǒng)的汽車公司一樣，走技術(shù)與客戶體驗的慢步驟，而是直接布局，那么成本投入是相當(dāng)大的。
也就是說要在短期之內(nèi)，打造一個從制造到銷售，到客戶體驗都非常全面的新能源汽車公司。成本投入肯定是非常巨大。雖然新能源汽車的市場非常廣闊，但是意味著新能源汽車公司，要扛過市場不成熟期的種種風(fēng)險。
第三個城市電樁的擁有量，也直接影響著新能源汽車的銷售。很多城市的電樁擁有量，目前還在建設(shè)階段。新能源汽車面臨著充電難，續(xù)航難的問題。這也是現(xiàn)階段新能源汽車，暫時沒有在市場上獲得顧客青睞的現(xiàn)實原因。
第四個蔚來公司去年因為汽車質(zhì)量問題而召回了4000多輛的有問題的汽車。那么在新能源汽車核心技術(shù)上，蔚來公司以及許多的新能源汽車公司，仍舊面臨著巨大的挑戰(zhàn)難題。如何克服攻克新型汽車的技術(shù)質(zhì)量問題。
但是新能源汽車的市場和應(yīng)用肯定是極其廣闊的。既然蔚來新能源汽車公司已經(jīng)做好了預(yù)虧的打算，那么他是應(yīng)該有相當(dāng)?shù)牡讱饷鎸μ魬?zhàn)的。
蔚來汽車公司最近還公布了直營店的建設(shè)成本，每一個直營店的建設(shè)是100萬元，未來會堅持直營模式，加大直營店的投入。汽車創(chuàng)始人以及董事長李斌說他們有信心獲得更多的投資。
前途“黯淡”，蔚來“可期”，造車新勢力路在何方？
蔚來、小鵬、理想 被稱作中國新能源 汽車 “三傻”，其中蔚來又是其中的老大哥，以蔚來為代表的中國新能源 汽車 企業(yè)從誕生、成長、壯大，無疑不牽動著無數(shù)消費者的心，他們不僅僅是簡單的新技術(shù)的嘗試，更關(guān)系著中國 汽車 產(chǎn)業(yè)能否彎道超車，是否可以從歐美 汽車 巨頭手中虎口奪食，是能否完成3060碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵一環(huán)，無疑是聚光燈下的明星。
時間回溯到2019年3月6日，蔚來 汽車 發(fā)布年報，2018年蔚來 汽車 營收49.5億，確凈虧損高達(dá) 96.4億 ，主要原因是生產(chǎn)銷售和管理費用過于龐大，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)時每輛 汽車 上的 銷售和管理費用 超過40W，消息一出，股價也是持續(xù)下跌最低近1美元，離仙股一步之遙。
蔚來 汽車 出身高貴，騰訊、百度、京東、高瓴資本均是其基石投資者，從老板到投資者陣容豪華，生死一線，最會投資的合肥關(guān)鍵時刻又出手拉了一把，投資蔚來，給予各種政策支持，恰逢2020年國內(nèi)新能源 汽車 銷量暴漲，隨著銷售規(guī)模得以保證，蔚來好像度過了最艱難的時光，一路步上發(fā)展快車道，股價最高達(dá)到67美金每股，比1.19美金增長超過50倍。
歷史 證明，風(fēng)光繁榮背后必有隱憂，為什么筆者依然認(rèn)為蔚來存在嚴(yán)重隱患呢，問題就出在換電模式上：
一、換電較充電優(yōu)勢縮小
換電最大的優(yōu)勢在速度，平均一輛 汽車 的換電速度大約為4分鐘，最快可以達(dá)到3分鐘，這個時間基本上是已經(jīng)沒有提升空間了；反觀充電，普遍的直流快充目前可以達(dá)到120KW功率，充滿一輛 汽車 只需1小時，寧德時代最新充電技術(shù)宣稱可15分鐘充電400KM，特來電1000KW充電產(chǎn)品已經(jīng)投入使用，華為也發(fā)布車載高壓充電管理系統(tǒng)，可以預(yù)期不久的將來，充電效率將步入10分鐘量級，正如特來電董事長于德翔所說，只要動力電池允許，充電速度目前已經(jīng)沒有障礙。
二、換電劣勢確十分明顯
（1）成本角度：單座換電站建設(shè)成本近50萬元，需要至少兩名熟練技術(shù)工人，運用成本更將直線上升；單個直流快充充電樁的成本目前在4-6萬元，可實現(xiàn)場站無人自主服務(wù)，成本優(yōu)勢明顯；
（2）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：7月8日工信部組織地方***、包括蔚來在內(nèi)的相關(guān)企業(yè)研討盡快制定換電國家標(biāo)準(zhǔn)，雖然蔚來將極有可能作為新標(biāo)準(zhǔn)的主要發(fā)起者和制定者之一，但是就目前來說電池標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一帶來的成本極大，蔚來自己換電站都需要準(zhǔn)備幾種電池，可想而知其中的損耗成本有多大，不同車企電池更是五花八門，也導(dǎo)致了無法對外換電運營攤薄成本，進(jìn)入惡性死循環(huán)；反觀充電行業(yè)，目前所有充電樁制造企業(yè)、車企均參照2015年充電行業(yè)國標(biāo)來設(shè)定充電設(shè)備規(guī)格，完全不存在兼容性問題，而且充電樁功率升級只需要升級變電設(shè)備提升電流即可，無需更換新的充電樁，使用效率大大提升。
（3）道德風(fēng)險：
換電模式存在一個經(jīng)濟學(xué)上近乎于無解的問題：道德風(fēng)險，劣質(zhì)電池驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)電池的問題；如果你作為車主剛剛買了一輛新車，你會選擇把你的好電池?fù)Q成一個只有50%續(xù)航使用3年的舊電池嗎；退一步說，你因為里程焦慮不得已更換了你的新電池，你在下一次充電肯定還會千方百計地把新電池?fù)Q回來；同時，新的電池獲得者則會主動退出換電大軍。長此以往，市場上可能只會有新電池需求，二手電池?zé)o人問津的結(jié)果，變相增加了蔚來的成本。
蔚來服務(wù)可以稱為 汽車 4S店中的海底撈，讓你可以享受豪華尊貴的車主服務(wù)，同時電池與 汽車 分開銷售，降低了購車成本，但是筆者想說的是，去買蔚來 汽車 的尊貴車主都是那么缺錢然后選擇二手電池的車主嗎，還是會選擇一塊更加嶄新、安全的一手電池呢？
雖然筆者欽佩蔚來創(chuàng)業(yè)者付出的艱辛努力，尊重他們?yōu)樾履茉窜囆袠I(yè)做出的貢獻(xiàn)，也認(rèn)可蔚來 汽車 品質(zhì)與服務(wù)，也有可能成為蔚來車主中的一員，但是“換電”真的有可能成為壓死“蔚來”的一根稻草，就像當(dāng)年的手機電池?fù)Q電退出 歷史 舞臺一樣讓人唏噓，正如ABB趙占勇所說“充電真的需要那么快嗎，電動車存在“里程焦慮”是因為充電樁不夠多”。
蔚來汽車：資本市場一晌貪歡？
受傳統(tǒng)淡季和疫情影響，2020年的開局并不如意，銷量下滑、企業(yè)欠薪、高管離職……，每天的微博熱搜都會竄出來幾條負(fù)面新聞！正如股神巴菲特所言，“只有當(dāng)潮水退去的時候，才知道是誰在裸泳”，這樣的危機情況，對于造車新勢力更是如此！
高管變動頻發(fā)，造車新勢力進(jìn)入洗牌戰(zhàn)
時間步入到2020年，汽車行業(yè)最大的變化莫過于企業(yè)高管的頻繁變動。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月25日，國內(nèi)各大車企的高管進(jìn)行人事變動次數(shù)高達(dá)20余次，涵蓋大眾、本田、通用、現(xiàn)代、蔚來、小鵬、眾泰等各類品牌。
物是人非事事休，在這數(shù)十位高管中，有人從傳統(tǒng)行業(yè)走向了新能源，也有人從新能源品牌走向了傳統(tǒng)行業(yè)。不過，相比傳統(tǒng)行業(yè)而言，新能源板塊的“離職”氛圍更為明顯，其中涵蓋研發(fā)、技術(shù)、銷售、行政等負(fù)責(zé)領(lǐng)域。
僅在這個3月，就有多起高管離職***，合眾汽車鄧凌（原營銷副總裁）、小鵬汽車的谷俊麗（原自動駕駛副總裁）、蔚來汽車朱江（原蔚來用戶發(fā)展副總裁）……當(dāng)然，這樣的狀態(tài)每天都在上演。值得一提的是，在今年一季度，營銷板塊依舊是人事?lián)Q防的重點/
其實，這樣的調(diào)整也不難理解，畢竟在汽車大盤下滑的情況下，每一家品牌都面臨著巨大的銷量危機！根據(jù)此前乘聯(lián)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1-2月，國內(nèi)汽車?yán)塾嬩N量196.9萬輛，同比下降41.0%。其中，新能源車型累計銷量5.6萬輛，同比下降61.4%。
隨著去年7月份退補政策的上臺，國內(nèi)新能源市場如今已經(jīng)持續(xù)下滑了8個月！如今，伴隨著各地復(fù)產(chǎn)、復(fù)工，停滯接近2個月的汽車市場終于再次爆發(fā)出了活力。不過基于現(xiàn)在的汽車市場，乘聯(lián)會依舊將2020年的年度銷量目標(biāo)下調(diào)到了-8%。
對于新能源市場而言，造車新勢力從2014年進(jìn)入發(fā)展萌芽期，如今不過6年的***，已經(jīng)延伸出了數(shù)百家品牌。不過在新勢力行列，除了少數(shù)品牌從PPT走向了現(xiàn)實，更多的品牌還是在舞臺的背后微步前行，比如2015年在北京三里屯舉行發(fā)布會的游俠汽車，五年過去了，它依舊在沉默！
如今，造車新勢力的“洗牌戰(zhàn)”每天都在上演，不過排在前面依舊是蔚來、威馬、小鵬等少數(shù)品牌，而它們占據(jù)了整個造車新勢力市場銷售份額的90%以上！事實上，即使在銷量“大好”的情況下，它們依舊會面臨較大的銷售壓力！
前途“黯淡”，欠薪數(shù)月陷危機
相比已經(jīng)上市的“土豪車企”，缺乏現(xiàn)金流的品牌在低迷市場的沖擊下更容易被淘汰！目前，有消息稱，因資金危機，前途汽車拖欠員工工資已達(dá)數(shù)月。在員工討薪之后，前途汽車曾給出過回應(yīng)：11月公司將有10億元融資，而員工工資等到融資成功以后，就可正常發(fā)放。
雖然前途汽車已經(jīng)提出了解決方案，但是品牌旗下的員工似乎并不買單！最終***發(fā)展如何，尚且不知道，不過可以肯定的是，前途汽車的資金已經(jīng)遇到麻煩了！事實上，從早期的發(fā)展就可以預(yù)料到這種結(jié)果。
2015年，長城華冠成立了前途汽車，同年在新三板掛牌上市。不過由于資金與運營問題，長城華冠一直都是“綠”字當(dāng)頭，在虧損、負(fù)債之后，長城華冠在2019年4月退出了新三板。
除了品牌發(fā)展不力，前途車型的產(chǎn)品力也著實讓人感到擔(dān)憂！目前，成立五年之久的前途汽車，僅有一款補貼后售價高達(dá)68.68萬元的K50車型在售，有豪車的價格，但沒有豪車的命。從網(wǎng)上的二手車價格不難看出，超大的折扣已經(jīng)讓它跌倒了30萬區(qū)間，而按照這種態(tài)勢發(fā)展，前途K50的價格可能還會一滑再滑！
在最開始量產(chǎn)的時候，前途一直都是以“性能”、“超跑”、“高端”等標(biāo)簽主打，小眾化的設(shè)計也讓他成了眾多媒體的頭條！如今，伴隨著前途K50的沒落，曾經(jīng)活躍在紙上的熱鬧也已經(jīng)“煙消云散”。
蔚來“可期”，跌撞前行引投資
與前途汽車表現(xiàn)不一樣的是，蔚來汽車不僅可以量產(chǎn)，而且還能憑借著出色的銷量沖到了榜單前列！
根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年，蔚來汽車全年銷量為20752輛，在造車新勢力中銷量排行第一。雖然只完成了年初銷量任務(wù)的一半，但是相比2018年的數(shù)據(jù)還是同比增長了82%。其中蔚來ES6連續(xù)多月銷量登頂，全年累計銷售了11487輛。
好看的銷量數(shù)據(jù)，并不代表出色的利潤表現(xiàn)！根據(jù)此前蔚來汽車發(fā)布的2019年全年業(yè)績報告可知，2019年全年，蔚來汽車凈虧損114.13億元人民幣，巨額的虧損間接地反映出蔚來資金的短缺。
其實，從2018年第三季度至今，蔚來品牌一直都在為錢煩惱。李斌曾經(jīng)對外公開說過：“造車就是一個很燒錢的事，新創(chuàng)企業(yè)想要造車，至少需要200億以上的資金準(zhǔn)備?！痹趯ふ彝顿Y這條路上，李斌其實并不太順利，比如2019年湖州***的50億元投資就被官方否決！
這年頭不缺錦上添花，缺的是雪中送炭，作為一個已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)的高端品牌，蔚來在這個春天也迎來了自己的春天！2月25日，蔚來汽車與合肥市簽署合作框架協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，蔚來汽車將在合肥成立總部，并啟動電動轎跑SUV?EC6的量產(chǎn)項目。
除了合肥***，蔚來在今天2月份還完成了兩筆融資項目，得益于眾多“利好”消息，蔚來汽車在2月25日官宣之后，還迎來了一波股票大漲！
如果說蔚來的2019很慘，那么蔚來的2020將充滿機遇，或許正像李斌說的那樣，蔚來汽車希望在二季度實現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正，并在四季度將其提升至兩位數(shù)。
寫在后面的話
過去十年，中國新能源產(chǎn)業(yè)在政策支持下發(fā)展十分迅猛，如今已成功躍升為全球最大的新能源汽車市場。不過，由于補貼下滑造成的市場低迷，不少造車新勢力的2020都將面臨前所未有的壓力！此時，如果品牌沒有一款“拳頭”產(chǎn)品，那么2019年的“攻堅戰(zhàn)”很有可能就會轉(zhuǎn)變?yōu)榻裉斓摹霸庥鰬?zhàn)”，要知道并非所有品牌都是“錢”景光明。對于2020年的新能源市場，你又會做出什么樣的期待？
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
過去的一年，是蔚來汽車（NIO）最為煎熬的一年，但這種煎熬要被超預(yù)期的業(yè)績瞬間消融掉了。
在2019年即將結(jié)束的時刻，蔚來汽車終于“揚眉吐氣”了一回，而曾經(jīng)那個被調(diào)侃為2019年最慘人設(shè)的李斌也開始“風(fēng)光”的亮相在追光燈下——蔚來汽車第三季度財報超出預(yù)期，營收同比增長25%。此財報一出，二級市場歡聲一片，蔚來汽車以兇猛的姿態(tài)上揚，股價兩個交易日內(nèi)飆升66%。
資本實在為之壓抑了太久，終于等來了蔚來汽車從退市紅線的慘叫聲中“突圍”，股價從1.19美元到暴漲到超4美元。然而，根據(jù)扉旅汽車的觀察，眼下之于蔚來汽車，一邊是二級市場上的狂歡，一邊依然是持續(xù)的虧損與無法預(yù)知的未來。
截至1月7日扉旅汽車發(fā)稿，蔚來汽車股價報收3.68美元，比上個交易日下跌3.92%。再往前追溯，美國時間1月3日，蔚來汽車報收3.83美元，市值約40億美元。此前一個交易日，盤前大跌一度超8%，收盤跌幅也在7.46%。
疲態(tài)初顯，那么，蔚來這場資本市場的狂歡會不會終歸只是一晌貪歡？
虧損的“超預(yù)期”業(yè)績
資本市場是殘酷的，更是瘋狂的。而讓市場情緒波動最為直接的指標(biāo)便是業(yè)績。蔚來汽車的這輪“***”便是最好的見證。
12月30日美股盤前，蔚來汽車發(fā)布了未經(jīng)審計的第三季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)季總收入為18.37億元人民幣，環(huán)比增長21.8%，同比增長25%；蔚來***取的包括裁員等成本削減措施使第三季度凈虧損減少至25.2億元，較第二季度降低23%，較去年同期減少10.3%，同比則小幅上升3.1%。
或許人們已經(jīng)習(xí)慣了蔚來虧損的狀況，即便依然還是虧損，可當(dāng)虧損額度有所收窄,都成了資本的一線“光芒”。所以，蔚來汽車依然“虧損”的三季報公布后，二市場就開啟了大規(guī)模上漲的勢頭——12月31日收盤報4.02美元，兩日漲幅66%，盤中漲幅一度超過100%。
今年第三季度，蔚來交付4799輛汽車，超預(yù)期地增長35.1%。其中ES8交付603輛；ES6交付4196輛。第二季度，蔚來交付3553輛汽車。截至2019年9月30日，蔚來汽車持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制用途現(xiàn)金和短期投資總額為19.6億元。
此外，蔚來第三季度的銷售及管理費用為11.644億元人民幣，環(huán)比降低18.1%，同比降低30.3%。第三季度研發(fā)費用為10.232億元人民幣，環(huán)比降低了21.3%，與2018年同期相比則基本持平。
“2019年最慘的人”、蔚來創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李斌對三季度的“超預(yù)期”業(yè)績進(jìn)行了解讀：一方面是因為本身產(chǎn)品有競爭力，另一方面得益于銷售網(wǎng)絡(luò)的拓展和用戶社區(qū)的逐漸成型。
資料顯示，截至2019年底，蔚來將有22家蔚來中心和48家蔚來空間，覆蓋52個城市。李斌稱，蔚來汽車在2019年下半年，進(jìn)一步擴大了銷售網(wǎng)絡(luò)，在用戶中建立了口碑，增加了蔚來空間，有利于持續(xù)提升訂單數(shù)量。
值得一提的是，這是蔚來首席財務(wù)官奉瑋上任后的首份財報。奉瑋表示，蔚來三季度在企業(yè)內(nèi)執(zhí)行了全面的成本控制手段，優(yōu)化運營效率。目前也正努力地制定2020年預(yù)算，規(guī)劃進(jìn)一步提升效率。研發(fā)開支會進(jìn)一步降低。
2020年余額不足
一個季度的回暖似乎并不值得如此歡呼。因為投資人更為關(guān)心的是業(yè)績的回暖是否能夠得以持續(xù)。這個問題在財報發(fā)布之后的電話會議上，蔚來的管理層面臨了不止一位分析師和投資者的拷問。
就在12月30日晚，蔚來汽車發(fā)布第三季度財報的同時，還發(fā)出持續(xù)運營預(yù)警，公司現(xiàn)金余額不足以提供未來12個月繼續(xù)運營所需要的營運資本、流動性。持續(xù)運營取決于公司是否可以獲得足夠的外部股權(quán)或債務(wù)融資。
“毛利提升是我們2020年非常重要的一個工作，全年的毛利轉(zhuǎn)正完全有信心做到?！弊哉J(rèn)為走出至暗時刻的李斌，又開始了新一輪的自信心爆棚，“從2020年的競爭版圖角度來講，至少我并沒有看到特別有競爭力的產(chǎn)品出來。”
即便如此，作為一家創(chuàng)業(yè)公司，蔚來的虧損已經(jīng)完全可以用“債臺高筑”來形容。根據(jù)蔚來汽車近三年的年報顯示，2016-2018年，蔚來汽車凈虧損分別為25.73億元、50.21億、96.38億元，加之剛剛披露的2019年前三季度報的虧損額，目前蔚來的虧損額度已經(jīng)高達(dá)259億元。
此前，蔚來發(fā)布第二季度財報時，歸屬于股東凈虧損32.85億元。當(dāng)時，有機構(gòu)分析稱，蔚來汽車成立不到5年的時間累計虧損超過了特斯拉15年時間的虧損幅度，而目前特斯拉的市值大約在750億美元附近。
公司三季報稱，目前，蔚來汽車正在安排多個融資項目，能否完成將取決于某些不確定因素。奉瑋也表示，融資事項仍在推進(jìn)，盡管現(xiàn)金是挑戰(zhàn)，但基于目前比較好的銷售動力，從銷售所獲得現(xiàn)金還是比較健康的。
而就在2019年12月30日，蔚來資本宣布完成首支美元基金募集，募資總額超過2億美元。本期基金吸引了眾多全球頂級投資者的支持，包括***基金、海外退休基金、海外保險機構(gòu)、母基金、知名跨國企業(yè)集團、家族基金等一流投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。
過去的一年，蔚來汽車頂著巨大的壓力行走于汽車市場。大規(guī)模的裁員、現(xiàn)金流告急、安全問題、車輛召回、補貼滑坡等等，好像隨意撥斷一根弦就有可能使蔚來的“帝國”坍塌。而這些問題，時至今日也并沒有徹底的解決掉。
蔚來汽車的確不應(yīng)該因為單季度的“進(jìn)步”而沾沾自喜。中金公司曾經(jīng)在研究報告中稱，蔚來仍需要在2019年和2020年每年募資約百億元，才能保證年末有部分現(xiàn)金結(jié)余備用，直至2022年左右，該公司才有望實現(xiàn)自由現(xiàn)金流扭虧。
回到資本狂歡的層面，面對一個前途未卜的企業(yè)而言，到底是一次災(zāi)難，還是一場盛宴？是行情的過山車，還是價值投資的顯現(xiàn)？
一度引爆輿論的2019年蔚來日（NIO?Day?2019）的主題是“Believe?in?Better?”，寓意因為相信，所以更好。但愿如此。
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