如今當全球汽車企業(yè)產(chǎn)、銷盤踞低位，收入、盈利不斷承壓，比亞迪在保證營收的同時，似乎正展現(xiàn)出不同的經(jīng)營思路。

4月21日，比亞迪發(fā)布2019年年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元，公司2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額147.41億，同比增長17.71%，較去年同期增長的22.18億現(xiàn)金流，成為上市車企中為數(shù)不多現(xiàn)金流正增長的之一。

比亞迪在2019年年報中表示，集團將繼續(xù)加大供應鏈體系開放，推進子公司的獨立運營和市場化。通過比亞迪近來的經(jīng)營活動與財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，分拆業(yè)務已經(jīng)成為比亞迪新的經(jīng)營策略之一，簡單來說，比亞迪準備對外銷售更多的汽車零部件。

在汽車預言家看來，從某種方面而言，比亞迪2019年度對于營收背后的調(diào)整、集團內(nèi)部經(jīng)營策略的變化以及人才制度的傾向等方面，是更需要著重關注的地方。

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新能源汽車市占率保持第一

根據(jù)2019年報顯示，比亞迪2019年全品牌銷量為46.1萬輛，受整體車市下行影響，同比減少11.39%。其中，新能源汽車銷量為22.9萬輛，同比下滑7.39%；燃油車銷量23.2萬輛，同比下滑15.02%。相比于2018年，新能源汽車銷量略有下降，但銷量結構仍然保持平穩(wěn)，新能源、燃油接近50:50。

拆分來看，上半年比亞迪整車銷量為228072輛，其中新能源汽車達145653輛，根據(jù)上半年新能源汽車數(shù)據(jù)推算，每賣出4輛新能源汽車就有1輛是比亞迪。

2019年6月底“補貼過渡期”結束，很多車企在第二季度爭相賣車，一定程度上透支了第三季度的銷量，但可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪在下半年仍然保持了較好勢頭，實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。因此，比亞迪新能源汽車國內(nèi)市占率繼續(xù)位列第一。

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年度營收保持穩(wěn)定?汽車業(yè)務占五成?

比亞迪2019?年報顯示，營業(yè)收入1277.39?億元，同比下滑1.78%。其中，汽車及相關產(chǎn)品收入達到632.65億元，占總營收比重49.53%，相比2018年760億營收有所下滑。對此，比亞迪在財報中表示，汽車及相關產(chǎn)品營業(yè)收入下降16.76%由車市下滑以及補貼退坡所致。值得注意的是，二次充電電池及光伏、手機部件及組裝等兩大版塊效益明顯提升。

根據(jù)2019年財報，上半年汽車及關產(chǎn)品業(yè)務收入為322.38億元，下半年為310.27億元。很多行業(yè)人士認為，補貼退坡透支了下半年的新能源汽車消費需求，消費被提前釋放。

汽車預言家通過對比亞迪財報不同季度的梳理發(fā)現(xiàn)，第三季度新能源汽車銷量為4.7萬輛，在第三季度中，燃油車成為銷量結構的主角，約6.08萬輛，增長3%。但整體看，比亞迪汽車及相關產(chǎn)品上半年與下半年營收幾乎持平，在第四季度中比亞迪車型逐漸顯現(xiàn)出銷量韌性。

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汽車業(yè)務盈利能力恢復

根據(jù)2019年財報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元，同比下降41.93%，而這一數(shù)字，也是比亞迪過去5年凈利潤新低，其2015年至2018年凈利潤分別為：28億元、50億元、41億元、28億元。

比亞迪方面稱，這主要為行業(yè)及政策變化影響和研發(fā)費用上升所致。財報顯示，2018年比亞迪補貼款23.32億，而2019年下降至17.07億。2019年，比亞迪研發(fā)費用為56.29億元，同比增長12.83%。

通過產(chǎn)品來看，汽車及相關產(chǎn)品盈利能力有所恢復，毛利率同比提升2.10%至21.88%，汽車業(yè)務毛利貢獻138.46?億元。

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研發(fā)看重長線投入

財報顯示，2019年研發(fā)費用56.29億元，同比增長12.83%。在業(yè)內(nèi)人士看來，研發(fā)費用會影響當期利潤，對于業(yè)績提升的利好存在滯后體現(xiàn)的態(tài)勢，但長期來看，持續(xù)的研發(fā)投入有助于企業(yè)維持技術優(yōu)勢、鞏固龍頭地位。

當期研發(fā)投入84.21億元，其中包括資本化投入27.96億元，占投入比例33.15%，相比上年降低8.4%。一般來講，資本化研發(fā)投入被看做長期研發(fā)，區(qū)別于研發(fā)費用的“一次性支出”，資本化投入會計入資產(chǎn)資本，通過折舊攤銷在使用期內(nèi)扣除。

根據(jù)研報顯示，中長期投入將提升聚焦新能源汽車業(yè)務，隨著研發(fā)的不斷投入，比亞迪在動力電池和半導體等已實現(xiàn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心技術自主可控。4月22日，比亞迪在電話會議上對外透露，2020、2021年比亞迪新車型產(chǎn)品將全部裝載刀片電池。

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現(xiàn)金流增22億?連續(xù)三年凈流入

值得注意的是，公司2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額147.41億，較去年同期增加22.18億，同比增長17.71%，持續(xù)三年保持凈流入。同時，貨幣資金余額126.50億，維持較高水平，現(xiàn)金相對充裕。

對此，比亞迪表示，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，主要受益于集團現(xiàn)金流管理良好、進一步加快貨幣***速度，后續(xù)亦將持續(xù)通過多種融資渠道調(diào)整負債結構，降低資金成本。

在行業(yè)人士看來，較充足的現(xiàn)金流能夠使得比亞迪更有效地應對肺炎對汽車市場帶來的影響，以及新能源汽車補貼政策調(diào)整帶來的經(jīng)營壓力。

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8556萬薪酬?技術崗高于管理崗

在10余家上市整車企業(yè)2019年報中，比亞迪以8556萬的管理層報繳總額再度蟬聯(lián)車企之首，成為民營車企中高管薪酬最高的企業(yè)。毫無疑問，車企高管薪酬既能從側面反應汽車企業(yè)的財務和管理狀況，也能反映出汽車市場資本、人才的變動及趨勢。

財報顯示，比亞迪董事長王傳福為稅前年薪為534萬元，值得注意的是，比亞迪的高級副總裁、工程研究院院長廉玉波稅前年薪為1056萬元，副總裁羅紅斌、副總裁任林分別為721萬、704萬。汽車預言家了解到，羅紅斌為電力科學研究院院長、任林為輕軌研究院院長。可以發(fā)現(xiàn)，在比亞迪高管薪資結構中，技術類人員薪資占比更多。

廉玉波曾表示：“比亞迪已經(jīng)形成了工程師文化，在比亞迪中，工程師地位最高、待遇最好。”截至2019年報告期末，比亞迪研發(fā)人員數(shù)量已經(jīng)增長至35788人，同比增長15.11%，占集團人數(shù)總量15.62%。

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開放供銷體系?培育300億市值子公司

財報顯示，經(jīng)營策略方面，比亞迪將繼續(xù)加大供應鏈體系開放，積極尋求具有戰(zhàn)略意義的合作，深化業(yè)務供應鏈市場化進程。因此，比亞迪近期的動作引人關注：一是為磷酸鐵鋰“刀片電池”宣傳；二是成立5家弗迪系公司，完成新能源汽車主要零部件的業(yè)務分拆，加快新能源汽車核心零部件對外銷售，加速市場化；三是子公司比亞迪半導體有限公司（深圳比亞迪微電子有限公司）完成內(nèi)部重組。

可以發(fā)現(xiàn)，比亞迪正在推進子公司的獨立運營和市場化，在分析人士看來，此種舉措將打開利潤與估值空間，釋放子公司的市場潛力。與此同時，比亞迪曾表示，在2022年底前將旗下電池業(yè)務分拆上市。

目前，比亞迪財報將產(chǎn)品和服務劃分業(yè)務單元，共分為三個報告分部。根據(jù)財報中“報告分部的財務信息”一項，“二次充電電池及光伏”收入包括對外交易收入與分部間交易收入（對內(nèi)交易收入）。2019年財報中，上述對外、對內(nèi)板塊的銷售額分別為105.06億元和120.13億元，較2018年分別增加17.39%、減少27.68%。

通過變動比例來看，該板塊對外業(yè)務正在增長，這也印證了比亞迪希望從內(nèi)銷轉外供的經(jīng)營目標。此外，同動力電池業(yè)務相比，比亞迪半導體業(yè)務的規(guī)模較小。***息顯示，比亞迪半導體業(yè)務主要覆蓋功率半導體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等業(yè)務。4月15日，比亞迪發(fā)布公告稱通過下屬子公司間的股權轉讓、業(yè)務劃轉完成對全資子公司比亞迪微電子（已更名為比亞迪半導體有限公司）的內(nèi)部重組，比亞迪微電子受讓寧波比亞迪半導體有限公司100%股權和廣東比亞迪節(jié)能科技有限公司100%股權，并收購惠州比亞迪實業(yè)有限公司智能光電、LED光源和LED應用相關業(yè)務。比亞迪半導體擬以增資擴股等方式引入戰(zhàn)略投資者。照此說法，比亞迪半導體將形成多元化股東結構，尋求獨立上市。

金融機構花旗曾在一份研究報告中指出，若比亞迪半導體業(yè)務獨立上市，或將大力提高現(xiàn)在上市公司的現(xiàn)金狀況，并為電池業(yè)務的IPO奠定基礎。相關數(shù)據(jù)顯示，全球乘用車電氣化的市場空間約600億，若比亞迪半導體能做到15%全球市占率，對應100億營收，其拆分上市的市值約300億元。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

在3月30日，比亞迪發(fā)布了官方的消息，官方消息表示，比亞迪目前的累計未交付訂單已經(jīng)達到了40萬輛，并且這個數(shù)字，還有明顯的上升趨勢的。此前比亞迪，保守估計2022年的銷量預計將達到200萬。但實際情況預售的新能源汽車遠超這個數(shù)字，因此出現(xiàn)了未交付的情況。

根據(jù)社交平臺上的很多網(wǎng)友反饋，有很多的客戶在購車以后焦急地等待訂單的交付，有的網(wǎng)友說，雖然說簽訂的合約是等待超出四個月便可以退定金，但是，仍然有一些部分情況超過七個月沒有提車的情況，然后，比亞迪根據(jù)相關信息，也發(fā)布了他們官方的公告，說等待期較長。根據(jù)比亞迪在去年五月份發(fā)布的說明了，他們說，因為他們訂單較多，出現(xiàn)了供不應求的情況，所以他們平均交付需要等待三到五個月的不同時間。

而究其原因，一方面是產(chǎn)量和銷量不對等。是源于比亞迪自身產(chǎn)能的不足，他們在相關的預期工作沒有做好，對于銷量沒有正確準備，導致了他們的生產(chǎn)能力達不到。很多的材料購沒有到位，電池等等仍然需要配備。所以導致相關的很多汽車的業(yè)主的車主，表示提不到車，車型的涉及的種類也非常多。另一方面，也是原材料價格的增長，新能源車型需要的材料更多，而且相關的芯片等原因也會受制，對新能源汽車的產(chǎn)量，也會導致一些負面的影響。

根據(jù)比亞迪的這些情況，我們也可以相應地看到很多的新能源汽車的生產(chǎn)周期，交貨周期也在變長，側面也說明了訂單需求量持續(xù)增加。未來的很長的一段時間里，這些新能源汽車的產(chǎn)業(yè)，也要及時的調(diào)整好，動態(tài)調(diào)整他們的產(chǎn)量，產(chǎn)能，能夠應對快速增長的新能源汽車的訂單需求。