1. 小米總市值破6600億港元創(chuàng)新高，相比華為手機小米有哪些優(yōu)點？
2. 小米市值一日暴漲600億，回購做法幫助有多大？
3. 如何理解“小米估值2000億美元”這個“梗？
4. 蘋果市值萬億，小米市值區(qū)區(qū)300億美元是為什么？

當然小米跨界做汽車領(lǐng)域，還是有些難度的，但是也有以下的一些優(yōu)勢

1.品牌知名度和口碑：小米作為一家全球知名的科技公司，擁有龐大的粉絲和用戶群體。其品牌知名度和口碑在消費者中建立了高度信任，這將有助于吸引更多消費者嘗試其電動汽車產(chǎn)品。

2.制造和供應(yīng)鏈能力：小米在智能手機和其他電子產(chǎn)品的制造和供應(yīng)鏈管理方面積累了豐富的經(jīng)驗。這使得他們在電動汽車制造過程中可以更好地控制成本、質(zhì)量和交付周期。

3.技術(shù)創(chuàng)新：小米一直以來都致力于技術(shù)創(chuàng)新，他們的電動汽車有望融入其在智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)和人工智能方面的先進技術(shù)。這可能帶來更智能化、便捷和安全的汽車體驗，吸引消費者的關(guān)注。

4.豐富的生態(tài)系統(tǒng)：小米建立了龐大的生態(tài)系統(tǒng)，涵蓋了智能家居、智能穿戴設(shè)備、電動滑板車等產(chǎn)品。在推出電動汽車時，小米可以整合其生態(tài)系統(tǒng)，提供更多的增值服務(wù)和體驗，增強用戶黏性。

5.互聯(lián)網(wǎng)思維和市場營銷：小米以互聯(lián)網(wǎng)思維為核心，注重用戶反饋和需求，不斷優(yōu)化產(chǎn)品。他們在市場營銷方面也有一套成熟的策略，能夠更好地與年輕用戶溝通，并迅速擴大市場份額。

6.資本實力：作為一家市值巨大的公司，小米擁有強大的資本實力，可以投入大量資金和來支持電動汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展和推廣。

雖然小米有著這些優(yōu)勢，但進入電動汽車行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn)。這個行業(yè)競爭激烈，需求復(fù)雜多變，要想成功，小米需要不斷創(chuàng)新，滿足消費者的多樣化需求，并與其他電動汽車巨頭競爭，持續(xù)提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平。同時，還需要與合作，解決電動汽車產(chǎn)業(yè)的一系列問題，如充電設(shè)施建設(shè)、電池技術(shù)等。只有在不斷完善和優(yōu)化的過程中，小米電車才有望在電動汽車行業(yè)取得可觀的成績。

小米總市值破6600億港元創(chuàng)新高，相比華為手機小米有哪些優(yōu)點？

撰文 | 黃持

編輯 | 楊光

出品｜汽車產(chǎn)經(jīng)

看著蔚來一路走高的股價，北京經(jīng)開區(qū)的內(nèi)心或許稍有了一點安慰。

在9月初小米汽車完成了登記住所位于亦莊的工商注冊后，11月27日，小米與北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會簽訂《合作協(xié)議》，正式落戶北京經(jīng)開區(qū)，將建設(shè)小米汽車總部基地和銷售總部、研發(fā)總部，以及分兩期建設(shè)年產(chǎn)量30萬輛的整車工廠，兩期產(chǎn)能各為15萬輛，預(yù)計2024年首車下線量產(chǎn)。

盡管在雷軍的心中，可能對武漢有著更深的情感，但在錯失蔚來、極星中國總部再無進展后，亦莊終于在小米爭奪戰(zhàn)里笑到了最后。畢竟，在小米宣布造車的消息后，小米汽車的落地選址就成了眾多城市爭搶的蛋糕。

其實地方爭搶汽車產(chǎn)業(yè)鏈早就不是什么新鮮事，即便最近幾年，一些項目的大干快上最后落下了一地雞毛，但大多數(shù)時候，整車基地的落地就意味著龐大配套產(chǎn)業(yè)鏈的引入、眾多就業(yè)機會的解決以及豐厚的稅收回報。

亦莊當然明白這個道理，更何況有著北京要打造全球智能網(wǎng)聯(lián)汽車科技創(chuàng)新高地的目標，不然也不會在當年向蔚來伸出橄欖枝。只是那個時間點上，也許是蔚來的命懸一線讓亦莊沒敢最終投下賭注。

但兩年過后，和蔚來市值一起一飛沖天的，是整個智能汽車的新賽道，而拿下小米，也就成了順理成章之事。

事實上，對于北京和亦莊來說，在傳統(tǒng)時代里與長春、上海這樣的“汽車城”相比尚存差距，但隨著智能網(wǎng)聯(lián)汽車的到來，格局或許將有新的變化。

小米與亦莊的天時地利人和

北京亦莊發(fā)布的新聞通稿中有這樣幾句表述：

“《合作協(xié)議》的簽署，將進一步加速經(jīng)開區(qū)新能源智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)做大做強，助力北京打造成為世界智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地?！?/p>

“北京經(jīng)開區(qū)將舉全區(qū)之力，在市區(qū)兩級工作專班的積極推進下，為小米汽車項目做好保障服務(wù)，推動項目早開工早投產(chǎn)，協(xié)同聯(lián)動構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，積極搶占未來汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地”

亦莊與小米，相互成就。

北京經(jīng)開區(qū)是北京高端制造、智能制造的高地，高端汽車和新能源智能汽車產(chǎn)業(yè)是區(qū)內(nèi)4大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之首，今年前三季度經(jīng)開區(qū)汽車產(chǎn)業(yè)已實現(xiàn)產(chǎn)值1466億元，占全區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值的35%。圍繞北京奔馳、北汽新能源，布局了包括埃孚、德爾福、海納川等數(shù)十家配套企業(yè)。

戴姆勒全新中國研發(fā)技術(shù)中心不久前在亦莊啟用

同時，北京市在今年年初先后發(fā)布了《中國（北京）自由貿(mào)易試驗區(qū)高端產(chǎn)業(yè)片區(qū)亦莊組團首批產(chǎn)業(yè)政策》、《北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車政策先行區(qū)總體實施方案》，對新能源和高端汽車產(chǎn)業(yè)提出了明確的支持。

在汽車產(chǎn)業(yè)之外，經(jīng)開區(qū)另3大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)則是：信息技術(shù)、生物技術(shù)和大健康、機器人和智能制造，具體到通訊、顯示器、集成電路、裝備制造、信息安全等領(lǐng)域，同樣都與未來智能汽車發(fā)展所需的新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。

此外，經(jīng)開區(qū)還擁有國家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新中心、國家智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新中心這樣的國家級技術(shù)創(chuàng)新中心，以及北京市高級別自動駕駛示范區(qū)，從產(chǎn)業(yè)環(huán)境到政策扶持都為智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展構(gòu)建環(huán)境支持。

小馬智行和百度目前已在經(jīng)開區(qū)部署自動駕駛車輛150余輛，并且在全國率先開啟Robotaxi商業(yè)化運營試點。

所有這一切，都為小米汽車從技術(shù)研發(fā)到生產(chǎn)制造，提供了良好的基礎(chǔ)。而小米汽車的落地，也可以帶動經(jīng)開區(qū)在芯片、計算平臺、控制系統(tǒng)等領(lǐng)域的進一步發(fā)展。

而為了得到小米汽車，經(jīng)開區(qū)也給出了以“全區(qū)之力”支持的承諾。

其實早在去年小米互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園在亦莊投產(chǎn)時，項目負責人就曾提到：“多虧北京經(jīng)開區(qū)在項目開工建設(shè)全流程及時提供幫扶，促進了產(chǎn)業(yè)園順利投產(chǎn)?！?/p>

而經(jīng)開區(qū)在介紹其全流程服務(wù)促進重大項目的“七促”機制時也表示：“當小米公司有意向到經(jīng)開區(qū)投資興業(yè)時，經(jīng)開區(qū)負責產(chǎn)業(yè)發(fā)展運行調(diào)度的部門指派骨干力量擔任‘項目服務(wù)管家’，每周以電話、微信或座談的形式，了解企業(yè)需求，協(xié)調(diào)多部門為企業(yè)提供相應(yīng)服務(wù)?！?/p>

這樣的服務(wù)體驗，有理由相信會在小米汽車項目上延續(xù)。

新汽車城的機遇

圍繞小米汽車落地的紛紛擾擾背后，看似雷軍走遍了眾多車企和地方，但其實最可能的選項，也不過是北京與武漢，前者是小米深耕多年的城市，而后者所處的湖北是雷軍的故鄉(xiāng)。

兩個城市，也代表著新興力量和傳統(tǒng)汽車城的一個縮影，以及新興力量在這場新的競爭中的優(yōu)勢所在。

當互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、人工智能這些領(lǐng)域與汽車越來越深度融合時，行業(yè)前沿所最需要的或許已不再是生產(chǎn)制造本身，而是科技創(chuàng)新與數(shù)字化產(chǎn)業(yè)。需求的變化，也讓汽車城的版圖有了改變的機會。

北京一直以來都是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、科技創(chuàng)新的引領(lǐng)城市。

比如在技術(shù)人才儲備方面，官方并沒有給出明確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但從程序員常用的Github網(wǎng)站統(tǒng)計的程序員所處城市分布可以發(fā)現(xiàn)，北京遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)其他城市，在全球也進入前三。

而自動駕駛領(lǐng)域同樣是一個縮影，從小馬智行的樓教主到Momenta的曹旭東，還有地平線聯(lián)合創(chuàng)始人黃暢、文遠知行CTO李巖……幾乎所有頭部企業(yè)都帶著清華大學校友的烙印。

也許過去清華、北理工的車輛工程專業(yè)在國內(nèi)同樣屬于頂尖，但畢竟最核心的制造基地并不在北京。而到了計算機、人工智能這些領(lǐng)域，北京大概就是“產(chǎn)學研”的貫通之地。

當然，北京在汽車領(lǐng)域本身也有著儲備，北汽集團深耕多年，建立了完善的配套產(chǎn)業(yè)鏈，同時還有戴姆勒、寶馬、奧迪這樣的跨國車企在北京布局研發(fā)中心，這同樣為北京可以在智能網(wǎng)聯(lián)汽車領(lǐng)域競爭，奠定了基礎(chǔ)。

另一個類似的城市則是合肥。

當初投資蔚來不僅獲得了資本上的豐厚回報，也一舉奠定了合肥在新能源汽車領(lǐng)域的地位。隨后合肥又引入大眾汽車集團增持，成立大眾安徽，建立新能源車研發(fā)生產(chǎn)基地。

押寶蔚來成為安徽在新能源汽車領(lǐng)域最成功的投資

過去很長時間里，安徽寄希望于建立“大安汽”的愿望一直未能達成，安徽也一直都不是中國汽車產(chǎn)業(yè)的最核心區(qū)域，但工業(yè)基礎(chǔ)和完整的汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局，讓合肥可以迅速成為新能源汽車的聚焦之地。而在2020年，依靠蔚來的快速增長，安徽省新能源汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)占到全國的7.7%，整體汽車產(chǎn)量也重回百萬。

而在今年安徽省印發(fā)的《安徽省新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動（2021-2023年）》中提到，要打造3到5家有重要影響力的新能源汽車整車企業(yè)，支持合肥打造“中國新能源汽車之都”。

如果說要成為北京、合肥還需要一些積淀，那么隨著自動駕駛等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，也給了更多“小地方”破局的機會。比如湖南衡陽牽手蘑菇車聯(lián)，正在建立起規(guī)模龐大的自動駕駛公共服務(wù)車隊；比如無錫在V2X領(lǐng)域布局，吸引了奧迪、華為等企業(yè)在此進行車路協(xié)調(diào)自動駕駛測試。

寫在最后

Auto X創(chuàng)始人肖建雄曾在訪中對汽車產(chǎn)經(jīng)表示：“我們今年要新增1000個工程師，但人才很難找，所以我們的目標就是把研發(fā)中心開到他家門口，在人才聚集的北上廣深，統(tǒng)統(tǒng)都開研發(fā)中心。”

這也代表了智能汽車時代，產(chǎn)業(yè)布局的走向與趨勢。

而以亦莊為代表的區(qū)域，之所以能夠留住像小米這樣的“明星企業(yè)”，相信小米所看重的，也更多是新產(chǎn)業(yè)的布局，而非傳統(tǒng)制造本身。或許，這也是讓雷軍忍心舍棄對武漢的情感，而留在北京的理性。

當然了，從當年放棄蔚來到如今留住小米，態(tài)度的變化也從側(cè)面說明，不到兩年的時間里，汽車行業(yè)變革的速度，遠比我們想象中來得更快。

小米市值一日暴漲600億，回購做法幫助有多大？

小米盤現(xiàn)在的漲幅很高，一度超過了8%，按照相關(guān)的計算方法，小米現(xiàn)在的總市值已經(jīng)超過6600億港元。至于小米手機對于華為手機的優(yōu)勢，也不能夠一概而論。畢竟兩家生產(chǎn)的手機比較多，優(yōu)勢和劣勢很難分辨。如果非要說優(yōu)勢的話，那可能就是小米在低端市場做得比較好 。

小米市值再創(chuàng)新高，直接登上熱搜。作為當前最火的國民手機之一，小米可以說是風光無限。隔壁的華為被打壓，甚至只能打包出售榮耀。而小米本身限制不大，在市場上越來越好。根據(jù)相關(guān)新聞報道，小米盤漲幅一度超過8%，最高觸及27.6港元，總市值達到了6600億港元。這次市值的突破，再次打破以前的紀錄。不得不說現(xiàn)在小米做得確實不錯，各方面都有涉及到，特別是在疫情期間，在第三季度手機國內(nèi)銷售量唯一上漲的手機廠商，就只有小米一家。

手機的優(yōu)點不好評價，畢竟沒有具體的手機，很難說出誰好誰壞。若是說整體的優(yōu)勢，只能是小米在低端手機上的優(yōu)點。相對于其他品牌來說，在低端手機中小米的性能是比較中肯的。雖然隔壁千元機也不少，但是性能跟小米都有差距。而隨著5G時代的到來，小米陸續(xù)推出千元以內(nèi)的5G手機，也為它開闊了不少市場。雖然現(xiàn)在小米逐漸走中高端路線，但是在低端手機市場，還是有一定地位的。

在2019年第二季度的時候，小米手機銷量僅僅是全球第四。當時雷軍用一貫說法，說了一句?先吹吹牛，好像努努力可以變成前三?。果不其然現(xiàn)在小米成功做到，在全球手機環(huán)境大改的情況下，小米成功把蘋果擠了出來，變成了世界前三。估計雷軍也沒想到，沒想到這次?吹牛?，實現(xiàn)得這么快。

如何理解“小米估值2000億美元”這個“梗？

回購對上市公司的幫助還是很大的，例如小米公司，宣布回購之后，股價立刻上漲了5%。有媒體統(tǒng)計過，自從上市以來，小米似乎很喜歡回購股票，動不動就是幾十億人民幣，尤其在前幾年小米股價長期低于發(fā)行價的時候，回購次數(shù)是非常多的。截止目前，小米公司對自己公司的股票回購次數(shù)超過40次，基本每次都能起一些效果，消息公布后，小米股價都有所波動。而這次小米宣布的100億回購，讓股價暴漲，市值一口氣漲了六百億。

其實股價上漲短期來看，是回購消息***帶來的，但長期來看，是公司業(yè)績向好的基本面帶來的，特別在其國內(nèi)最大競爭對手遭遇困境之后，小米的市場份額得以上升，利潤率也有所改善，再加上海外的小米手機銷量也在上升，多方面的利好，最終帶動著小米股價的上升。

其實小米創(chuàng)始人雷軍去年也透露過，由于小米上市之后，股價常年低于發(fā)行價，自己一度感到很丟人。這也解釋了為什么小米那么喜歡回購了，雷軍似乎對小米的低股價很敏感，他不希望投資小米的人虧損。

參考資料：

過去兩年，外界對小米頻繁回購股份的操作并不陌生。公開資料顯示，小米上市以來一共進行了41次回購，回購股份總數(shù)接近4億股。業(yè)內(nèi)分析人士認為，小米高層希望用股價回購策略，更好反映公司的實際價值，從而提振股價。

即使進行了41次回購，小米也始終沒有達成目的。直到近日，多方利好消息的集體推動下，資本市場流動資金不斷涌入，小米股價大幅回調(diào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月16日，南向資金凈買入港股52.67億港元，其中騰訊控股、建設(shè)銀行、小米集團凈買入額位列前三，分別獲凈買入13.01億港元、7.69億港元、6.73億港元。

蘋果市值萬億，小米市值區(qū)區(qū)300億美元是為什么？

題圖：多面性，馬克筆作品，由畫家徐徐授權(quán)尹生價值觀獨家使用。

摘要：對手機屏幕的“掌控”所帶來的確定性要遠比純粹的內(nèi)容和服務(wù)品牌來得低，因此通常純運營性的互聯(lián)網(wǎng)公司的估值水平要比基于生命周期較短的軟件（比如游戲）或硬件品牌的公司高得多。這是未來的小米投資者必須清醒認識到的。

經(jīng)歷了2015~2016年從巔峰到谷底的過山車后，小米在2017年出現(xiàn)了比較強的反彈，如果雷軍的話可信，那么小米全年應(yīng)該終于完成了本該在2015年完成的收入目標――1000億元。只不過這個小米已經(jīng)與巔峰時期的小米不同――之前那個小米的時代已經(jīng)告一段落（參見我在文章后半部分附上的2016年5月的文章《小米的時代結(jié)束了》）：

巔峰時期的小米幾乎完全領(lǐng)導(dǎo)了屬于自己的時代――借助互聯(lián)網(wǎng)崛起的中國智能手機王者――而過去一年盡管小米手機市場份額提高較大，并且重新躋身全球出貨量的前五（排名第五，中國公司中排在華為和OPPO之后），但在大本營的中國市場，它也僅排名第五，因此還很難說迎來了曾經(jīng)的時代。

抓住了快速成長的印度市場，是小米手機反彈的其中一個最重要原因――從中你似乎能看到曾經(jīng)讓它在中國風靡一時的因素，比如高成長市場，高性價比的產(chǎn)品，以及用戶對其線上銷售模式的熱情。但現(xiàn)在還很難判斷這是否意味著印度用戶已經(jīng)認可了小米品牌，即便如此，也不知道他們在換機時是否仍然選擇小米――誰能想到曾經(jīng)對小米那么瘋狂的中國用戶很快就轉(zhuǎn)向了其他品牌？

同時，從用戶運營的角度看，分散的海外用戶可能不如中國用戶那么有價值――不同的文化背景和用戶濃度可能會限制商業(yè)變現(xiàn)，這也是中國化的微博市值遠超全球化的Twitter、主要局限在中國市場的阿里和騰訊的市值卻接近甚至一度超過全球化的亞馬遜和Facebook的重要原因――而來自用戶運營的收入貢獻了重要的動力，也是小米模式中最有想象力的部分。

小米自身在產(chǎn)品多元化和外部生態(tài)鏈上的廣泛布局也貢獻了重要的動力。就像尹生在2014年左右的一篇關(guān)于小米的文章中提到的，小米的一個重要機會，就在于圍繞一個強有力的品牌的產(chǎn)品多元化（就像三星所做的那樣），而這些豐富的周邊產(chǎn)品，既能增加用戶和品牌變現(xiàn)，也可以豐滿小米品牌外延和用戶體驗，強化用戶關(guān)系。

由于中國在電子和家用電器領(lǐng)域擁有高效的制造能力，這讓小米這樣的中國公司有機會通過高性價比的產(chǎn)品成為全球市場的有力競爭者，特別是更在乎價格的新興市場，更重要的是，中國本身就擁有全球最大的、價格敏感性的市場，這個市場已經(jīng)誕生了美的、格力這樣市值接近或超過500億美元的家用電器巨頭。

但小米要想在手機和廣泛的消費電子領(lǐng)域取得像美的和格力在家電領(lǐng)域取得的地位，還必須在產(chǎn)業(yè)鏈上謀求更強有力的位置――沒有在零部件領(lǐng)域的統(tǒng)治地位和相應(yīng)的交叉補貼與戰(zhàn)略價值，三星的很多產(chǎn)品都將無法繼續(xù)競爭下去，這也是為什么即便三星在中國市場遭遇滑鐵盧后（這也讓包括小米在內(nèi)的中國公司從中受益），仍然在全球市場守住第一的位置。

同樣也是因為這個原因，在手機、電視、電腦這樣的行業(yè)持續(xù)賺錢或值錢的公司并不多，因為這些行業(yè)的關(guān)鍵零部件價值占比很大，而且大多沒有掌握在中國公司手中，而格力和美的之所以賺錢和值錢，也是因為它們的主要產(chǎn)品領(lǐng)域的零部件價值可能不像前面幾個行業(yè)高，或者已經(jīng)國產(chǎn)化了。

這也讓我相對更看好小米在手機周邊和智能家居領(lǐng)域的前景，雖然它在智能家居市場可能面臨美的和格力、以及雄心勃勃的華為的競爭，而手機周邊的前景又與手機的前景息息相關(guān)。

相比而言，華為在手機行業(yè)可能更被看好，因為它在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面已經(jīng)取得不錯進展――盡管這也可能讓它在進軍海外特別是發(fā)達國家市場時，會遭受到更多的敵意，就像這幾天在進軍美國市場時遇到的，AT&T迫于壓力臨時放棄了和華為已經(jīng)談好的合作――這也折射出中國公司在實施產(chǎn)業(yè)鏈擴張時的難度。

與華為比起來，小米的優(yōu)勢可能就在于互聯(lián)網(wǎng)基因更強，更善于運營用戶關(guān)系?？梢哉f用戶關(guān)系是整個小米系統(tǒng)賴以持續(xù)的根本，包括用戶對小米價值的認知與認同，以及穩(wěn)定用戶入口的形成――這既可能體現(xiàn)于手機這樣的硬件入口，也可能是內(nèi)容或服務(wù)的強入口，這些層次通常會相互強化。

目前小米在每一個層級都沒有建立絕對領(lǐng)導(dǎo)地位：手機既是獲得持久收入、用戶關(guān)系和硬件層次的入口的關(guān)鍵，也是其價值認知和認同的核心，但正如前面已經(jīng)提到的，它在這個領(lǐng)域離建立主導(dǎo)地位還有很遠的路要走；而在內(nèi)容和服務(wù)方面，也面臨同樣的問題――大而不強，目前它在用戶運營方面的成績本質(zhì)上仍然直接或間接依賴于對手機屏幕的“掌控”。

何況，對手機屏幕的“掌控”所帶來的確定性要遠比純粹的內(nèi)容和服務(wù)品牌來得低，這也是為什么按照收入或盈利指標，通常純運營性的互聯(lián)網(wǎng)公司的估值水平要比基于生命周期較短的軟件（比如游戲）或硬件品牌的公司高得多――純運營性互聯(lián)網(wǎng)公司建立了一種持續(xù)運營的基礎(chǔ)，這樣的基礎(chǔ)只要足夠強勁，就可以超越單個產(chǎn)品或用戶生命周期的波動。

而短周期軟件和硬件公司則沒有那么，每一次產(chǎn)品生命周期的結(jié)束，都意味著用戶關(guān)系的考驗，同時，這些公司還面臨著更高的銷售成本，因此通常毛利率都不如運營性公司高，后者的毛利率水平通常都在50%以上。就連在硬件領(lǐng)域公認的全球最優(yōu)秀者，也或多或少面臨這些問題，這也是為什么蘋果的市銷率只有不到4倍，市盈率長期低于20倍。

同樣，通過硬件建立起的用戶關(guān)系入口也通常并不想象那樣具有可控性，就像尹生在2015年的文章《手機是最唾手可得、也最廉價的資本故事2015》中分析的：

長期以來，中國互聯(lián)網(wǎng)公司形成了一種關(guān)于在這個行業(yè)成功的基本認識：無論通過何種方式，你必須牢牢控制用戶和他們的行為。當操作系統(tǒng)和應(yīng)用層面的成功模式缺席或前途渺渺時，通過手機屏幕來獲得和控制用戶，就成為最為流行、也最唾手可得的故事。

只不過這種邏輯可能忽略了這樣一個事實：選擇用哪種手機，是用戶的權(quán)利，而一旦他/她決定用一種新的手機去替代原有的手機，他/她背后的那家手機公司將再也無法對其施加影響，即便蘋果也不例外；同樣，你也無法真正要求用戶安裝或不安裝某個應(yīng)用。

因此，如果小米不能在手機領(lǐng)域建立起絕對領(lǐng)導(dǎo)型地位（在這方面除了前面提到的不確定性，還有一些可能性機會，比如如果蘋果在中國市場的處境步三星后塵，或者三星在全球繼續(xù)下滑，就可能給中國公司讓出更多機會），或者在內(nèi)容和服務(wù)領(lǐng)域建立起足以獨立于小米手機的入口地位，那么它的未來行業(yè)地位確定性就始終會受到壓制，而未來行業(yè)地位確定性是決定一家公司特別是類互聯(lián)網(wǎng)公司估值水平的最關(guān)鍵指標。

就目前的確定性水平，和收入水平，如果在上市時能估值接近千億美元，甚至只要能超過500億美元（要知道目前全球純運營性的互聯(lián)網(wǎng)公司市值超過500億美元的都屈指可數(shù)），就已經(jīng)是相當大的成功――要知道2014年進入的投資者拿到的估值是400多億美元，而那之后隨著進入谷底，據(jù)說這個估值水平遭遇了不小的壓力，而即便按照市值千億美元折合的年復(fù)合收益率可能才接近20%，這個回報水平并不算太出彩。

至于市場傳言的2000億美元估值，我寧愿相信只是一種估值議價和傳播策略，小米歷史上就一直非常善于打這樣的組合拳，就像我在2016年舊文《小米的時代結(jié)束了》中寫道的：

小米公司的估值從2010年開始到2014年，每年都成倍上漲――2010年為2.5億美元，2011年10億美元，2012年40億美元，2013年100億美元，2014年450億美元。不管真實的估值是多少，每年躥升的估值，以及高速增長的出貨量，不停為生態(tài)中的所有成員（供應(yīng)商、開發(fā)者、用戶、資本、員工、、媒體等）注入，這些又反過來推高其估值、銷量和生態(tài)影響力。

注：本文主體摘自《尹生年度互聯(lián)網(wǎng)觀察：社會共識、技術(shù)驅(qū)動和AT現(xiàn)實》一文，有增改，若想閱讀全文，請前往尹生微信公號：尹生價值觀。

附：2016年5月舊文《小米時代結(jié)束了，壞在不夠偏執(zhí)》

去年（2015年）初，尹生曾經(jīng)寫過一篇題為《2015：小米與反小米者的決戰(zhàn)之年》，在那篇文章中，我暗示小米必須在這一年中證明其生態(tài)模式的有效性――必須從硬件以外賺到足夠收入，以補貼愈來愈慘烈的價格戰(zhàn)，甚至在硬件免費的情況下也能運營下去。

而小米的對手――我當時認為主要對手之一是華為――則必須在銷量進而是產(chǎn)業(yè)鏈控制上遠遠超過小米，封殺小米向生態(tài)盈利模式切換的可能性。我當時做出這樣的判斷，依據(jù)是中國和全球手機市場已經(jīng)接近飽和，但小米的規(guī)模也正接近達到依靠內(nèi)容和服務(wù)就可以相當程度補貼價格戰(zhàn)的程度――這是從硬件盈利模式向內(nèi)容服務(wù)盈利模式切換的前提。

在寫完這篇文章大約5個月后，我回到了我的家鄉(xiāng)，一個典型的四線城市，我在那里發(fā)現(xiàn)的事實暗示，勝負的天枰可能正倒向反小米者們――我的那些在2014年還充滿熱烈期待的、試圖通過我搞到一個小米F碼（擁有該碼買小米手機不用等候）的親戚朋友們，幾乎再也沒有提起過小米，他們的口中討論更多的是蘋果、華為、OPPO這些品牌。

說實話，他們的消費傾向讓我吃驚不小。我聽得最多的是，“現(xiàn)在沒有2000以上（的手機），都不好意思拿出手”，而很不幸在他們的印象中，小米已經(jīng)伴隨著紅米的鋪天蓋地，被牢牢釘在了廉價機（在一些中國用戶眼中，這個詞有時會與低品質(zhì)相伴隨）行列。

小米的預(yù)期管理游戲：循環(huán)推高的銷量、估值和傳播議程主導(dǎo)力

現(xiàn)在，戰(zhàn)爭的結(jié)果已經(jīng)相當明了――曾經(jīng)的神話創(chuàng)造者被新的競爭者所替代――在IDC發(fā)布的去年第四季度中國手機出貨量排行中，華為取代了小米位列第一，而小米的份額則掉在了華為和蘋果之后。盡管2015全年小米在中國仍然是第一，但在全球的份額僅位列第五，在中國廠商中排在華為和聯(lián)想之后。

而在今年第一季度，小米在全球的排名已經(jīng)被擠出了前五，而在進入前五的三家中國公司中，除了華為外，其他兩家是過去幾乎沒有被小米列為對手的OPPO和VIVO。這兩家公司的特點是，它們主要的精力都在2000元以上的中端細分市場。

比出貨量份額下降更糟糕的是，小米作為一種風潮的結(jié)束。表現(xiàn)在它對傳播議程主導(dǎo)能力的下降，而過去這是它整個商業(yè)模式中最重要的動力之一（饑餓營銷是其極致表現(xiàn)）：“小米”的百度搜索指數(shù)在2012年下半年至2014年底，出現(xiàn)了7次在25萬以上的高峰，其中5次在30萬以上，而2015年以來只有兩次出現(xiàn)在25萬以上（30萬以下）。

支撐小米神話的另一大動力――資本市場的高度認可――從去年下半年以來，也面臨急轉(zhuǎn)直下的形勢。據(jù)一些外媒報道，投資機構(gòu)們已經(jīng)考慮下調(diào)小米的估值，認為其2014年時450億美元的估值相對目前的經(jīng)營處境存在高估。

小米公司的估值從2010年開始到2014年，每年都成倍上漲――2010年為2.5億美元，2011年10億美元，2012年40億美元，2013年100億美元，2014年450億美元。不管真實的估值是多少，每年躥升的估值，以及高速增長的出貨量，不停為生態(tài)中的所有成員（供應(yīng)商、開發(fā)者、用戶、資本、員工、、媒體等）注入，這些又反過來推高其估值、銷量和生態(tài)影響力。

但就像不存在永動機一樣，也不存在永遠不要求兌現(xiàn)的預(yù)期。當人們面對小米讓人暫時失去理性的漂亮數(shù)字時，總是會忽略小米神話背后的環(huán)境因素――毫無疑問，中國世界第一的手機制造能力，以及谷歌在應(yīng)用商店層面的培育，為小米模式的快速崛起提供了條件，而這些是所有公司都能分享的，同時中國智能手機的雪崩式增長（幾乎與小米的誕生同步，2012年增長135%，2013年增長50%，2014年增長31%），又為其提供了動力。

但進入2015年，增長的發(fā)動力突然熄火，全年中國手機出貨量僅增長了2.5%，遠低于全球10%的增長率，而不幸的是，小米的銷量過于依賴中國市場，不像華為那樣全球化程度較高。但僅這點仍不足以讓小米神話破滅，同樣立足中國市場的OPPO和VIVO的成功證明了這點。

小米的三大失誤：市場切換不成功，錯失產(chǎn)業(yè)鏈布局良機，以及不夠偏執(zhí)

失誤一：用戶從發(fā)燒友群體向大眾群體切換時，過于依賴價格一種競爭維度，忽視了品質(zhì)和個性化維度

早在2012年，尹曾經(jīng)在福布斯中文網(wǎng)撰文《40億美元估值的瘋狂：小米可能步凡客后塵》，在該文中我曾提到小米必須面臨的一個戰(zhàn)略切換，即從早期的發(fā)燒友市場向大眾市場切換：

到目前為止，它主要的用戶都是那些技術(shù)發(fā)燒友，對他們而言，小米的最大優(yōu)勢，就是它不是蘋果，以及它提供的讓它們參與到小米進化過程中的機會，即便小米的產(chǎn)品和服務(wù)有點瑕疵，他們也有較高的容忍度。但要達到1億部的銷量，小米必須爭取更多的對技術(shù)沒有任何興趣、只對價格、品牌和性價比感興趣的大眾用戶，而他們可是眼里揉不得半點沙子的。

很不幸，小米取了更為簡單的方式來完成這種切換――直接瞄準1000元以下市場的紅米。在市場處于高速增長期，用戶還是以首次從功能機向智能機切換為主時，這種模式還來了虛的繁榮――降低了用戶使用的門檻，教育了市場。

但當市場傾向于飽和時，用戶從首次使用智能機為主轉(zhuǎn)向智能手機換機者群體，他們開始尋找更能符合或彰顯自己個性的產(chǎn)品，或者僅僅換一部更加可靠、品質(zhì)更好的產(chǎn)品，至少是他們認為的可靠好產(chǎn)品（盡管價格也更高，而這時他們已經(jīng)嘗到智能手機的好處，不確定性的降低使他們愿意投入更多的錢），而此時紅米在烙在他們心中的印象也使小米的整體品牌受到連累。

失誤二：沒能及時在產(chǎn)業(yè)鏈布局和提高產(chǎn)業(yè)鏈影響力方面有所作為

雷軍可能是中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者中，第一個從一開始就有產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營意識的人，這幫助他開啟了一段轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)之旅，也啟發(fā)了更多的創(chuàng)業(yè)者。但當一家公司的銷量從幾十萬乃至幾百萬，增加到幾千萬甚至幾億時，其在產(chǎn)業(yè)鏈的角色也從一個拾遺補缺者，轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈的重要變量，這一變化會從根本上改變競爭。

盡管中國擁有全球最豐富的手機制造產(chǎn)能，但整個產(chǎn)業(yè)鏈的一些關(guān)鍵零部件和整機的產(chǎn)量在一定時期是相對有限的，最終對這些零部件和整機的產(chǎn)能的掌控能力，就會轉(zhuǎn)變?yōu)閷⑴c競爭者的交貨周期、***率、用戶滿意度、生產(chǎn)成本等的制約或影響。

華為正是借助了其自身的關(guān)鍵零部件布局，以及在設(shè)備行業(yè)積累的全球產(chǎn)業(yè)鏈影響能力，在競爭中后來居上的――但華為十幾年在設(shè)備領(lǐng)域的耕耘也不容忽視，它幫助華為建立了支撐一個關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)的自身規(guī)模，以及華為作為中國制造的標簽這一品牌價值。

而作為創(chuàng)業(yè)新星、沒有太多華為這樣的的小米，將更多的精力和用在了手機的周邊產(chǎn)業(yè)，比如智能硬件等。但問題是，當小米手機的行業(yè)地位不再時，這些周邊產(chǎn)業(yè)也會變成無根之木，那時的小米最多作為一個投資者從中分享部分收益。

失誤三：不夠偏執(zhí)，未能將“硬件免費+應(yīng)用服務(wù)收費”的模式做到極致

在雷軍最初為小米設(shè)計的商業(yè)模式中，包括手機、應(yīng)用與服務(wù)、MIUI這三環(huán)，最理想的情況是，硬件免費，通過應(yīng)用和服務(wù)盈利。但要實現(xiàn)這種理想模式，就必須有足夠的應(yīng)用與服務(wù)，特別那些即便離開小米手機和MIUI仍能夠運轉(zhuǎn)的應(yīng)用和服務(wù)，這樣它的規(guī)模就可以超越手機用戶數(shù)量的范圍，提供某種戰(zhàn)略上的確定性。

在這方面，小米甚至不如樂視極致，后者通過硬件定價權(quán)的牢牢掌握和貫徹――它甚至已經(jīng)開始嘗試取硬件免費+內(nèi)容收費的模式――成為互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域最主要的力量之一，樂視之所以能夠做到這點，與其在領(lǐng)域建立的地位密切相關(guān)，為內(nèi)容付費正在成為用戶可以接受的行為之一。

對小米而言，僅僅是基于對屏幕的掌握而作為一個應(yīng)用分發(fā)商的存在，無法幫助它建立起可持續(xù)的和穩(wěn)定的商業(yè)模式。一則這個領(lǐng)域競爭激烈，充滿不確定性，再則安卓的系統(tǒng)不像蘋果，它是開放的，而且以免費為主，這讓它無法建立起蘋果那樣的應(yīng)用和服務(wù)獨特性（即便蘋果，這種獨特性也在下降）。

作為互聯(lián)網(wǎng)公司的小米真正需要的，是像樂視那樣的擁有一定行業(yè)優(yōu)勢地位的用戶付費業(yè)務(wù)，以便當它向用戶免費提供硬件時，可以有足夠的收費業(yè)務(wù)來彌補其成本，或者反過來，通過內(nèi)容本身的吸引力，來提高其硬件的吸引力。

只有這時，它才能沿著紅米打開的缺口，繼續(xù)向下，直到免費，以便牢牢掌握定價權(quán)――現(xiàn)在，它面對的是產(chǎn)品價格優(yōu)勢的喪失和品牌定位下移的雙重壓力。目前不知道小米能否整合雷軍系的，最終實現(xiàn)“硬件免費+內(nèi)容服務(wù)收費”的模式――在已有的手機廠商中，它是最接近擁有這種模式所需的基因和條件的。

小米的未來：手機公司？硬件公司？電商公司？互聯(lián)網(wǎng)公司？?

2013年，我還在福布斯時，曾經(jīng)訪過雷軍，并將其作為封面人物（參見《雷軍：通往百億美元》），當被我問到小米是一家什么公司時，他回答道：

“我知道關(guān)于小米是哪一類的公司一直有很多爭論，今天這個問題我們已經(jīng)不糾結(jié)了。我們既是硬件公司，也是電子商務(wù)公司，也是移動互聯(lián)網(wǎng)公司，沒關(guān)系，我們是全新模式，很難歸類是哪類公司。”

但今天看來，無論希望成為什么公司，小米最現(xiàn)實、也最可能的選擇，仍然是首先成為一家持續(xù)成功的手機公司或硬件公司，就像尹生在2014年的文章《估值小米（一）：它仍然是家手機公司》一文中已經(jīng)詳述的――有興趣的讀者可以去百度或其他搜索框中輸入相關(guān)標題搜到，正是在那篇和隨后的幾篇中，尹生認為小米的估值最多只有200億美元，這一判斷今天已經(jīng)得到驗證――其中最核心的觀點是：

撥開所有的包裝，小米本質(zhì)上和三星、聯(lián)想、諾基亞沒有區(qū)別――它首先是家手機公司，因此必須首先作為一家手機公司生存下來。

在一段時間以后，想象力開始讓位于殘酷的現(xiàn)實，小米未必就能輕易取得三星和聯(lián)想（作為一家多元信息產(chǎn)品提供商）到目前已經(jīng)取得的成績，和諾基亞曾經(jīng)獲得的成就――在電子消費領(lǐng)域，幾乎還沒有一家公司僅僅憑借各種誘人的故事和創(chuàng)新的營銷手段，就能讓用戶長期駐留腳步，無論如何，你首先必須是一家性價比優(yōu)秀的產(chǎn)品公司。

現(xiàn)在，是做出選擇，并奮力一搏的時候了：繼續(xù)堅持通過商業(yè)模式創(chuàng)新（硬件免費+內(nèi)容和服務(wù)收費），守住中國乃至全球最主要的手機/硬件公司的地位――這是小米商業(yè)模式的基石――在這方面，小米仍然最有機會，或者干脆成為一家電商。

否則最糟糕的情況，可能是像曾經(jīng)的凡客那樣在糾結(jié)中錯失良機――后者主要是在品牌與電商兩種模式之間猶豫，最終既無法像一家電商那樣完全以規(guī)模增長為中心，又因為追求量的增長而拉低了品牌，喪失了好不容易建立的品牌個性。

尹生價值觀，只聊與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的、正在創(chuàng)造或毀滅價值的方法和趨勢。本人系百度百家號簽約作者。你也可以前往雪球查看尹生的專欄文章，或者加微信號jiazhixian1與尹生一對一交流（添加時注明真實姓名/行業(yè)/公司）。申明：觀點僅供參考，不作為投資決策依據(jù)。

一、互聯(lián)網(wǎng)公司還是硬件公司，2014年，小米還只是一家風口上的手機企業(yè)。2016年7月份，雷軍在阿里巴巴網(wǎng)商大會上提出小米的新定位：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)。2017年，業(yè)界認為雷軍是在圍繞“手機＋MIUI＋電商”打造一個智能生態(tài)閉環(huán)，對標的是騰訊、阿里的商業(yè)生態(tài)。

上市路演時，雷軍認為“小米是全球罕見的同時能做電商、硬件、互聯(lián)網(wǎng)的全能型公司，是獨一無二的新物種”，“小米估值應(yīng)該是騰訊乘以蘋果”。

上市破發(fā)后，雷軍甚至表示會讓上市首日購買小米股票的投資者賺到一倍，而小米的發(fā)行價17港元，如今小米股價只有8.35港元。

關(guān)于小米的股價與市值，關(guān)鍵在于小米的商業(yè)模式。小米到底是一家硬件公司，還是一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

按照硬件公司的話，小米連現(xiàn)在的300億美元可能都不值，比較一下同樣在港股上市，作為硬件公司的聯(lián)想集團，收入遠超小米，現(xiàn)在的港股市值連100億美元都不到。（小米公司2019年上半年收入957.1億元；聯(lián)想集團截至2019年6月30日止三個月收入125.12億美元。聯(lián)想3個月收入就接近小米半年收入。）

但要說小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，小米公司現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比只有9%，甚至相比2017年Q1的11%都有所下降。

作為一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的小米，你能想到小米有什么互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)嗎？除了早已勢弱的米聊，小米在互聯(lián)網(wǎng)市場幾乎沒有什么聲音。而對比當前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中風頭最勁的字節(jié)跳動，幾乎與小米同時創(chuàng)業(yè)，不斷推出今日頭條、西瓜、火山小、悟空問答、抖音、內(nèi)涵段子、飛聊、多閃等,其中多款產(chǎn)品成為現(xiàn)象級應(yīng)用。2016年9月上線的抖音目前日活用戶數(shù)已經(jīng)逼近微信。光抖音的估值就已經(jīng)超過了目前小米的市值。

認為自己是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的小米，擁有龐大的用戶群體，就應(yīng)該不斷推出各種新聞、短、社交在市場上中試錯，哪怕失敗了也會給市場帶來希望，而不是毫無動作?？纯醋罱澳巴瞥龅腪AO和新浪微博推出的綠洲,中國網(wǎng)民對新產(chǎn)品的追捧，和天下苦微信久矣，實際上給了其他互聯(lián)網(wǎng)公司巨大的機會。而小米的無所作為，則讓市場慢慢失去了對其互聯(lián)網(wǎng)公司標簽的預(yù)期。