- 理想汽車今晚21點(diǎn)美股上市 估值約88億美元/主攻SUV市場
- 理想汽車擬增發(fā)4700萬份美國存托股份
- “三駕馬車”美股大漲,造車新勢力是真實(shí)力還是泡沫?
- 理想汽車上市估值超百億美元,特斯拉打算成為汽車供應(yīng)商?
- 全球汽車廠商市值榜:特斯拉遠(yuǎn)超豐田,比亞迪超奔馳,蔚來排第七
- 融資目標(biāo)1億美元,理想汽車申請赴美IPO
- 三個(gè)月內(nèi)第二起!赴美上市才一周,理想汽車又當(dāng)街起火
2018年9月,李斌和他主持人的妻子在紐約街頭擁吻的照片快速回傳國內(nèi),伴隨著蔚來敲鐘,社交媒體和資本市場一片歡騰,兩年時(shí)間,蔚來股價(jià)高開低走、跌跌撞撞,多次起死回生,在得到合肥的神助攻后,蔚來活過來了。在此次成都車展發(fā)布了新車EC6,并在本月迎來第5萬臺新車下線,儼然坐實(shí)中國造車新勢力第一的位置。
2020年7月25日,理想汽車向美國SEC更新招股書,公布發(fā)行區(qū)間為8到10美元,準(zhǔn)備發(fā)行9500萬股,最高募資近10億美元。其中,美團(tuán)認(rèn)購3億美元,字節(jié)跳動認(rèn)購3000萬美元,王興認(rèn)股3000萬美元,Kevin?Sunny?Holding?Limited認(rèn)購2000萬美元。
若無意外,理想汽車將是繼蔚來之后在美股上市的第二家造車新勢力車企。
國內(nèi)呢,科創(chuàng)板迎來一周年,重資本燒錢的造車新勢力哪吒汽車和威馬汽車準(zhǔn)備要在科創(chuàng)板上市了。受到政策支持的科創(chuàng)板,以吉利為代表的車企顯然坐不住了,都想先吃了這份紅利。
至此,吉利汽車領(lǐng)銜,與哪吒和威馬汽車一起瞄準(zhǔn)A股科創(chuàng)板,理想汽車和小鵬汽車則執(zhí)意美股。
科創(chuàng)板誘惑力有多大?
數(shù)據(jù)最有說服力。7月22日,科創(chuàng)板開市交易迎來一周年,累積140家企業(yè)募資2171億元?,總市值超過?2.9?萬億元,股價(jià)平均上漲200%,誕生了滬硅產(chǎn)業(yè)、國盾量子、安集科技、東方生物和天智航等5支十倍股,在提高資本市場配置效率的同時(shí),助力科技創(chuàng)新的同時(shí),也順帶誕生了7位百億富豪。
同時(shí),科創(chuàng)板融資余額也長期維持在較高的水平,最近一周科創(chuàng)板融資余額占流通市值比例為4.7%。
科創(chuàng)板企業(yè)多為細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè),整個(gè)科創(chuàng)板的單日成交金額在500億上下,換手率整體維持在10%左右,今年4月份以來,換手率更呈現(xiàn)持續(xù)提高的趨勢,最近一周已高達(dá)21%。
暫停與沃爾沃合并吉利專心科創(chuàng)板
值得注意的是,新能源產(chǎn)業(yè)目前還沒有企業(yè)正式在科創(chuàng)板上市??梢灶A(yù)計(jì),吉利、哪吒、威馬將成為科創(chuàng)板上市的首批汽車企業(yè),當(dāng)然,也可能有黑馬殺出。
除去科創(chuàng)板的誘惑,特斯拉在美股的股價(jià)一路飆升,目前已是豐田和大眾汽車兩家市值總和,資本市場給代表未來汽車產(chǎn)業(yè)的特斯拉們,包括扭轉(zhuǎn)局面的蔚來以極大的盈利想象空間,這也催生了A股特斯拉概念股和新能源板塊的快速上漲。
吉利汽車6月23日已經(jīng)與兩家上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向浙江證監(jiān)局報(bào)送備案登記,吉利回歸A股已經(jīng)進(jìn)入實(shí)操階段。吉利汽車和李書福一心想要將吉利做成中國的大眾,此次科創(chuàng)板上市,與沃爾沃合并歐洲上市,打通中國、香港和國際資本市場,實(shí)現(xiàn)一家“A股+H股+歐洲”三地上市的整車企業(yè)。
哪吒汽車已經(jīng)開始C輪融資,并于2021年在科創(chuàng)板上市。截至今年4月,哪吒汽車已陸續(xù)完成天使輪、A輪、B輪在內(nèi)的多次融資,累計(jì)融資超過70億元。
威馬汽車據(jù)悉考慮最快今年在科創(chuàng)板IPO,目標(biāo)IPO后估值超過43億美元。截至目前,威馬汽車已完成6輪融資,累計(jì)金額超過170億人民幣。
缺錢是共同的原?
從融資金額看,小鵬汽車?yán)塾?jì)融資將近170億元,蔚來汽車融資將近140億元以及通過IPO募資18億美元,理想汽車成立至今(包括前身車和家)累計(jì)融資額在20億美元左右。要造車,造智能汽車,應(yīng)對虧損、應(yīng)對研發(fā)、應(yīng)對賣一輛虧一輛的境況,這些錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
除去吉利汽車之外,綜合目前造車新勢力各家綜合實(shí)力,處于頭部的三家,無論是融資金額、創(chuàng)始人、還是汽車銷量,尤其是企業(yè)體量,蔚來、小鵬、理想無疑是第一陣營。
也因此,理想汽車是一心一意要在美股上市,小鵬汽車如果沒有大的意外,也會在美股上市。不過依舊存在變數(shù)的是威馬汽車,科創(chuàng)板和美股依然還在選擇中。
理想汽車搶奪窗口期
急于IPO,缺錢是最直接的原因。汽車行業(yè)本身重資產(chǎn)外,如今為了在智能化、電氣化浪潮中贏得一席之地,各家卯足了勁砸入巨資搞研發(fā),電子電器架構(gòu)、技術(shù)平臺、芯片、算法、操作系統(tǒng)、自動駕駛、體驗(yàn)中心開店、新車型研發(fā),每一樣都需要大額資金。
以理想汽車為例,其在2022年之前實(shí)現(xiàn)L3級別的導(dǎo)航自動駕駛;2023年推出全新車型X01,標(biāo)配L4級別自動駕駛能力的硬件系統(tǒng)。2024年,通過OTA使量產(chǎn)車具備L4級別自動駕駛能力。
在新車型上,理想汽車在招股書中也披露了相關(guān)。理想汽車將在2022年推出全尺寸SUV,中還包括中型和緊湊型SUV,直營零售中心也將從目前的21家擴(kuò)大到60家。
這些每一項(xiàng)的實(shí)現(xiàn),資金是開路先鋒,理想汽車必須得IPO。
7月1日,理想汽車正式完成D輪的5.5億美元融資,7月11日,理想汽車首次提交赴美招股書。14天后,7月25日凌晨,理想汽車更新招股書,公司將公開發(fā)行9500萬股ADS,同時(shí)IPO承銷商有1425萬股ADS的超額認(rèn)購權(quán),發(fā)行價(jià)區(qū)間為8-10美元。
以此計(jì)算,理想汽車IPO募資區(qū)間為8.74億美元-10.93億美元。如按照IPO發(fā)行價(jià)中間價(jià)9美元計(jì)算,理想汽車IPO后的總股本約8.88億股ADS,IPO估值達(dá)80億美元,如果按照發(fā)行價(jià)區(qū)間上限10美元計(jì)算,估值可達(dá)88億美元。
顯然,理想汽車估值比哪吒和威馬估值高出數(shù)倍。
若無意外,理想汽車將于本月底正式在美股上市,這也將是繼蔚來之后在美股上市的第二家造車新勢力企業(yè),小鵬汽車也在快馬加鞭中。
由于瑞幸,資本市場對中概股普遍產(chǎn)生了信任危機(jī),為何理想汽車還是要趕在今年在美股上市,除了缺錢,有句話分析的好:今年是美股上市最差的一年,卻可能是將來十年最好的一年。
總結(jié)
盡管小鵬汽車和威馬汽車并未官方公布IPO,若無意外,伴隨著理想汽車在美股上市,吉利和哪吒在科創(chuàng)板上市,資本大戰(zhàn)下的汽車競爭,也將愈演愈烈,誰能最后生存下來,誰才能笑到最后。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
理想汽車今晚21點(diǎn)美股上市 估值約88億美元/主攻SUV市場
美國電動車制造商特斯拉的股價(jià)累計(jì)漲幅約?370%,一躍成為全球市值最高汽車企業(yè),市值突破?4000?億美元大關(guān),約等于?2?個(gè)豐田、9?個(gè)通用、14?個(gè)福特,而特斯拉的銷量只是這些傳統(tǒng)汽車巨頭的九牛一毛。
在美股上市的蔚來、理想、小鵬三個(gè)造車的中國新興企業(yè)誰會成為中國版的特斯拉呢?
200億現(xiàn)金儲備?目前最高的銷量, 蔚來有冠軍相嗎?8月31日,蔚來汽車宣布,將在8月27日公布的發(fā)行規(guī)?;A(chǔ)上擴(kuò)大18%至8850萬股美國存托股票(ADS),每股對應(yīng)一股該公司A類普通股。此次增發(fā)預(yù)計(jì)總?cè)谫Y額將超17億美金,成中國高端智能電動車行業(yè)最大規(guī)模增發(fā)。
蔚來2020年二季度財(cái)報(bào)顯示,截至2020年6月30日,蔚來現(xiàn)金儲備共計(jì)111.675億元人民。7月10日,蔚來中國獲六大行104億綜合授信。此次增發(fā)募集的17億美元中減去用于回購蔚來中國股份的3.25億,仍有13.75億,約合人民幣億元。即蔚來目前現(xiàn)金儲備,將超200億人民幣。
蔚來不僅現(xiàn)金儲備充足,其市場表現(xiàn)也好于預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示,該公司第二季度獲得營收37.189億元(約合5.264億美元),高于分析師預(yù)估的5.04億美元,同比增長146.5%,環(huán)比增長171.1%。第二季度,該公司的毛利率實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正,從去年同期的負(fù)33.4%轉(zhuǎn)為正8.4%,汽車毛利率從去年同期的負(fù)24.1%轉(zhuǎn)為正9.7%;運(yùn)營虧損11.6億元,同比大幅收窄64%。
2020年第二季度,該公司的汽車交付量為10331輛,其中包括8068輛ES6和2263輛ES8,而2019年第二季度的交付量為3553輛。同時(shí),蔚來預(yù)計(jì)2020年第三季度,其汽車交付量為1.1萬-1.15萬輛,同比增長約129.2%至139.6%;同時(shí),該公司的三季度總營收將在40.475億元人民幣(約合5.729億美元)至42.123億元人民幣(約合5.962億美元)之間,同比增長約120.4%至129.3%。
銷量相差較大,市值幾乎相當(dāng), 理想后繼有力嗎??在蔚來之后完成在美股上市的理想汽車同樣在資本市場表現(xiàn)兇猛。
8月27日,國外媒體報(bào)道,截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三美股收盤,理想汽車的股價(jià)大漲28.25%,報(bào)收于23.38美元,公司市值達(dá)到近200億美元,均創(chuàng)上市以來新高。
理想汽車在2018年發(fā)布了首款車型,并在2019年年底開始向用戶交付車輛。理想ONE?2020年1-7月累計(jì)銷售12182輛。如果加上去年的交付量,這款車為理想帶來了13193輛的銷售。這個(gè)數(shù)字目前也及時(shí)差不多蔚來兩款車一個(gè)季度的銷售成績,但目前這兩家公司的市值幾乎相當(dāng):蔚來市值240億美元左右,而理想也有200億美元。
不過,與蔚來、小鵬甚至多數(shù)國產(chǎn)新能源車的純電動、插電混動的技術(shù)路線不同,理想選擇的是增程式路線,靠內(nèi)燃機(jī)發(fā)電,由電來驅(qū)動車輛。這個(gè)路線在目前很好地解決了車主的里程焦慮問題,加油站遍地都是,不用擔(dān)心。但隨著動力電池能量密度的提高,和快充技術(shù)以及換電模式的發(fā)展,增程式電動車的優(yōu)勢將逐漸消失。并且與蔚來、小鵬都已推出第二款產(chǎn)品不同,理想的產(chǎn)品線目前還只有一款,并且沒有新車的信息傳出。
和蔚來一樣,理想目前也處于燒錢虧損階段。數(shù)據(jù)顯示,2018年至2019年,理想汽車的凈虧損分別為15.3億元、24.4億元。自啟動車輛交付以來,該公司在2020年一季度的營收為8.5億元,凈虧損為7711萬元;第二季度營收為19億元,凈虧損為7520萬元。
現(xiàn)金最多,股東最強(qiáng),產(chǎn)品最全,
小鵬會是贏家嗎?小鵬是三家車企中最后在美股上市的。市場最新消息,小鵬汽車本次美股IPO的定價(jià)為15美元/ADS,高于此前公告的11-13美元/ADS的發(fā)行區(qū)間。
按照15美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算,不計(jì)算超額配售權(quán),小鵬汽車此次IPO的融資額達(dá)到15億美元,發(fā)行估值為112億美元,均高于此前理想和蔚來IPO時(shí)的融資額和發(fā)行估值,是三家造車新勢力IPO時(shí)最高的。小鵬汽車也成為全球新能源汽車企業(yè)歷史上定價(jià)估值最高和融資規(guī)模最大的IPO。
2015年成立至今,小鵬汽車先后已經(jīng)完成了10輪融資,累計(jì)融資額度超過了200億元人民幣,超過理想和蔚來IPO前的總?cè)谫Y額146、153億元人民幣。今年上市前一個(gè)月,小鵬汽車迅速完成了總額超9億美元的C+輪融資,加上公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和受限制現(xiàn)金18.95億元人民幣,小鵬汽車現(xiàn)金儲備超過82億元人民幣,高于蔚來和理想IPO前的現(xiàn)金儲備。
小鵬汽車IPO前主要機(jī)構(gòu)股東包括阿里巴巴、IDG、晨興資本、GGV、春華資本等,其中阿里巴巴持股14.4%為最大機(jī)構(gòu)股東,也是僅次于何小鵬之后的第二大股東。同時(shí),公司近期又引入了高瓴、紅杉、中東***基金等國際頂級投資機(jī)構(gòu).并且,小鵬汽車目前與蔚來和理想相比還有一個(gè)優(yōu)勢,小鵬汽車的產(chǎn)品線更寬,已涵蓋轎車和SUV兩個(gè)領(lǐng)域。
靠“偷吃”成不了中國版特斯拉與蔚來、理想相比,小鵬擁有更多的現(xiàn)金儲備,更更高的發(fā)行估值,更寬的產(chǎn)品線,更強(qiáng)的股東陣營,并且小鵬汽車是中國率先成功研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動駕駛軟件系統(tǒng)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè),也于特斯拉的智能定位相似。是不是說小鵬汽車就最具“中國特斯拉”相了呢?
9月1日,一則奇詭的“小鵬汽車的廣告”迅速引起熱議,廣告標(biāo)題為,有了小鵬P7,偷吃也不怕發(fā)現(xiàn),并且配上了一個(gè)女性在小鵬P7上下車的畫面。這個(gè)“廣告”讓男性朋友浮想聯(lián)翩的同時(shí),也被網(wǎng)友評價(jià),打擦邊球誰看不出來,LOW。而小鵬的相關(guān)人士對此表示很莫名:這個(gè)廣告很奇怪,我們追溯不到,內(nèi)部沒人知道;滿網(wǎng)都是這張截圖,看不到鏈接。
這個(gè)奇詭的姑且稱為“廣告門”的是不是很不特斯拉。
特斯拉是怎么干的,打造好自己豪華、智能的人設(shè)后在調(diào)價(jià)、在“拒絕交付”,但車主們雖然罵聲一片,韭菜論此起彼伏,但準(zhǔn)車主的隊(duì)伍越排越長,幾乎碾壓所有國產(chǎn)新能源車。
所以,新能源車因?yàn)閮r(jià)格的高端性,一定就要保持高端的格調(diào),一定不能LOW!立住高端、智能的人設(shè)、架子是第一要?jiǎng)?wù),無論是產(chǎn)品還是營銷。從這點(diǎn)上說,蔚來,理想,小鵬誰才是中國版的特斯拉?
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
理想汽車擬增發(fā)4700萬份美國存托股份
易車訊 7月30日,我們從相關(guān)渠道獲得消息,理想汽車將于今晚21點(diǎn)在美國納斯達(dá)克上市,此次IPO的美股定價(jià)或?qū)?1.5美元,股票代碼為“LI”,募資規(guī)模為9.5億美元,當(dāng)前理想汽車估值約為88億美元或者更高。至此,理想汽車將成為蔚來汽車之后,第二個(gè)在美股納斯達(dá)克上市的中國新勢力汽車制造商。
1.今年1季度營收8.5億元人民幣,現(xiàn)金流為正
此前,在理想汽車成立五周年之際,創(chuàng)始人李想曾在朋友圈表示,目前理想ONE交付超一萬輛,現(xiàn)金流為正,說明理想汽車運(yùn)營情況愈發(fā)向好。在2020年1季度,理想汽車一共交付2869輛,營收8.5億元人民幣,毛利6830萬元,毛利率8%。
2.王興及美團(tuán)繼續(xù)加持,看好理想汽車未來
同時(shí),早在理想汽車赴美IPO消息傳出之前,就有媒體報(bào)道,理想汽車即將獲得5.5億美元的D輪融資,其中美團(tuán)領(lǐng)投5億美元,這一次的融資將把理想汽車的估值推高至40.5億美元。
理想汽車 李想
美團(tuán) 王興
在此前報(bào)道的招股書中,李想(理想汽車創(chuàng)始人兼CEO)為第一大股東,持有115812080股A類股票,240000000股B類股票,占25.1%股份,擁有70.3%投票權(quán),王興及美團(tuán)共持有 332664073股A類股票,占23.5%股份,擁有9.3%投票權(quán)。
3.理想汽車新車曝光:2022年推出全尺寸SUV
同時(shí),在招股書中,我們還能看到理想汽車未來的產(chǎn)品規(guī)劃,首先是2022年推出全尺寸SUV,將會搭載更加先進(jìn)的新増程動力系統(tǒng),同時(shí)為了滿足消費(fèi)者的需求,還會繼續(xù)推出緊湊型SUV和中型SUV。
4.持續(xù)增加銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè),增加自動駕駛技術(shù)研發(fā)
在推出新產(chǎn)品的同時(shí),理想汽車自身還在持續(xù)對銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)進(jìn)行擴(kuò)容和投資,以及在L4級自動駕駛技術(shù)方面也有非常大的投入,綜合服務(wù)和技術(shù)水平的進(jìn)步,相信未來會獲得更多的資本和投資人的青睞。
“三駕馬車”美股大漲,造車新勢力是真實(shí)力還是泡沫?
12月2日,理想汽車發(fā)布公告稱,擬增發(fā)4700萬份美國存托股份,凈籌資額約為16.020億美元,如果承銷商行使超額配售選擇權(quán),將籌資約18.405億美元。所籌資金約30%用于新一代電動汽車技術(shù)的研發(fā),包括高壓平臺、高充放電率電池和超快充電;約20%用于下一個(gè)BEV平臺和未來車型的研發(fā);約20%用于自動駕駛技術(shù)和解決方案的研發(fā);余額用于公司一般用途。
公告中,理想汽車表示此次增發(fā)A類股最高價(jià)不超過18.4美元,以每份ADS代表兩股A類股計(jì)算,增發(fā)ADS價(jià)格不超過36.8美元。
理想汽車現(xiàn)任董事、美團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO王興有意購買最多2000萬美元的ADS。本次增發(fā)完成后,王興及美團(tuán)將持有理想汽車?yán)塾?jì)21.7%的股份,是理想汽車的第一大股東;創(chuàng)始人李想持有19.8%的股份。
自理想汽車7月份上市以來,可以說理想汽車交出一份亮眼的成績單,也是理想汽車此次增發(fā)的底氣所在。
1)銷量實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)環(huán)比增長;
自7月以來,理想汽車已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長,且最新的數(shù)據(jù)顯示,理想11月份在產(chǎn)能與新增訂單數(shù)量上均超過了5000輛。
2)單店銷量最高
盡管銷量不是三大造車新勢力里最高的,但是理想汽車的單店銷量最高。截至11月30日,理想汽車在全國已有45家零售中心,覆蓋38個(gè)城市,11月單店銷量為103輛,累計(jì)單店銷量為589輛。
3)毛利率最高
理想汽車三季度毛利率達(dá)到19.8%,在三家美股上市的新造車公司中最高,所有車企中僅次于特斯拉與比亞迪。反映了理想汽車極強(qiáng)的成本控制能力及運(yùn)營效率。
4)完成自動駕駛全景圖
9月15日,理想汽車正式任命王凱為理想汽車CTO,負(fù)責(zé)理想汽車智能座艙、自動駕駛、計(jì)算平臺業(yè)務(wù)。
9月22日,理想汽車與英偉達(dá)、德賽西威,在理想汽車北京交付中心舉行戰(zhàn)略簽約儀式。
理想汽車宣布將在2022年量產(chǎn)的全尺寸SUV上,搭載英偉達(dá)全新一代自動駕駛芯片Orin,單片算力達(dá)200TOPS,德賽西威負(fù)責(zé)供應(yīng)集成該芯片的自動駕駛域控制器。
理想汽車在三季度財(cái)報(bào)中透露,該公司基于英偉達(dá)Orin芯片(算力200Tops)的全新駕駛系統(tǒng)已經(jīng)開始測試,到2021年上半年,將把自動駕駛團(tuán)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大3倍。
此次增發(fā)籌集的資金中約20%將用于自動駕駛技術(shù)和解決方案的研發(fā)。
另外值得關(guān)注的是此次將有約20%的資金用于下一個(gè)BEV平臺和未來車型的研發(fā);理想汽車已經(jīng)在為下一階段的車型及技術(shù)研發(fā)做準(zhǔn)備。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
理想汽車上市估值超百億美元,特斯拉打算成為汽車供應(yīng)商?
2020年,在歷經(jīng)一系列的變革洗牌之后,當(dāng)前造車新勢力中的“三巨頭”也基本塵埃落定。同時(shí),蔚來、理想、小鵬這三家新勢力還都在美國納斯達(dá)克實(shí)現(xiàn)了上市。
這當(dāng)中,除了蔚來汽車在剛上市后出現(xiàn)了股價(jià)下跌之外,理想和小鵬在上市后股價(jià)就一路上漲。比如,7月30日,理想汽車(股票代碼為?“LI”)在美國納斯達(dá)克正式掛牌上市,每股ADS定價(jià)11.5美元,當(dāng)日收盤價(jià)為16.46美元,較發(fā)行價(jià)大漲43.13%,總市值達(dá)到了139.17億美元。
8月27日,小鵬汽車在納斯達(dá)克上市,上市發(fā)行價(jià)為15美元/ADS,總計(jì)發(fā)行93萬股美國存托股票(ADS),盤前市值108.2億美元。截至美股8月27日收盤,小鵬汽車股價(jià)報(bào)收21.22美元,較發(fā)行價(jià)上漲41.47%,市值達(dá)150億美元。股價(jià)漲幅與理想汽車基本相當(dāng)。
蔚來、理想、小鵬三家股票上市即成熱股,強(qiáng)勢走高,就資本而言,已經(jīng)遠(yuǎn)超奮斗多年的“傳統(tǒng)車企”。不過仔細(xì)分析,這其中并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲祦?、理想、小鵬這“三駕馬車”之外,還有一家“造車新勢力”的股價(jià)可謂是更加“令人膽寒”,那就特斯拉。要知道,如今的特斯拉股價(jià)已經(jīng)超過2100美元,市值是2個(gè)豐田、8個(gè)法拉利,更超過了豐田、大眾和本田三家公司市值的總和。
從本質(zhì)上看,造車新勢力股價(jià)瘋狂上漲的背后是美股在疫情后期長斯保持“亢奮”的表現(xiàn)。由于線下經(jīng)濟(jì)受阻,美國又開啟瘋狂印鈔模式,大量熱錢流入股市,推動市場走高。相對而言,蔚來、理想、小鵬不算搶眼的銷量和財(cái)務(wù)狀況,并不能排除推高股價(jià)背后的投機(jī)行為,泡沫一旦破滅,所帶來的將會是非常嚴(yán)重的后果。
目前來看,資本確實(shí)是在為造車新勢車站臺,而我們也希望蔚來、理想、小鵬能借助這種好的形勢快速發(fā)展自己,將真金白銀轉(zhuǎn)化為核心技術(shù)和產(chǎn)品力、生產(chǎn)力,并且希望不會在這種“天時(shí)地利人和”的氣氛中迷失自己,畢竟資本唱主角可能只是一時(shí),長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展才是關(guān)鍵。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
全球汽車廠商市值榜:特斯拉遠(yuǎn)超豐田,比亞迪超奔馳,蔚來排第七
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和我們一起重新思考汽車
哈羅大家晚上好,我是社長。
因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)有太多新聞沒辦法寫成幾千字深度分析長文,但如果不跟你聊聊又覺得很可惜。所以《一周大》就是跟你匯總幾條近期新能源車、智能互聯(lián)相關(guān)的大新聞,同時(shí)還會進(jìn)行簡單的分析或點(diǎn)評,其中可能包括行業(yè)動態(tài)、最新政策、新車發(fā)布等等。一起來看下上周的大吧~
1、
理想汽車在美國上市
理想汽車(LI)更新招股書,公司將公開發(fā)行9500萬股ADS,同時(shí)IPO承銷商有1425萬股ADS的超額認(rèn)購權(quán),發(fā)行價(jià)區(qū)間為8-10美元。以此計(jì)算,理想汽車IPO募資區(qū)間為8.74億美元-10.93億美元。
理想于北京時(shí)間7月30日晚登陸納斯達(dá)克,發(fā)行價(jià)格11.5美元。如果按11.5美元來計(jì)算,理想獲得超過10億美元的募資。
理想上市的發(fā)行價(jià)超出原發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限,是因?yàn)槔硐胧艿酵顿Y者的青睞,硬是在上市前把價(jià)格給炒上去了,上市的時(shí)間也比原提早了一天,能夠想象認(rèn)購火爆的程度。
理想上市的第一天就上漲43%,達(dá)到16.46美元/股,市值達(dá)到139.17億美元,非常接近國內(nèi)新勢力第一股蔚來的141.09億美元。
上半年的理想接連經(jīng)歷,“高速路趴窩”、“動力失效”“自燃”、“斷軸門”把理想推向輿論的風(fēng)口浪尖,有人一度猜測李想會接棒李斌,成為2020年最慘的人。但事實(shí)證明,李想不是2020年最慘的人,只不過是一個(gè)低開高走。
目前在美股已經(jīng)上市的新能源車企里面,理想算是另類,與特斯拉、蔚來不同,理想主打增程式電動車。
跟前兩者相比,理想不需要大面積鋪設(shè)充電樁、換電站,也就是說燒錢的地方更少,它可以更多的把錢集中在研發(fā)上面。
從目前來看,理想的“增程”模式,在續(xù)航里程、補(bǔ)能上面的優(yōu)勢會更加突出,但近年來新能源汽車在技術(shù)方面的突破非常迅速,今年主流車型已經(jīng)進(jìn)入續(xù)航600+公里的大關(guān)。在補(bǔ)能方面,國家將大力支持換電模式,科大智能最新的換電解決方案,已經(jīng)控制在2分鐘以內(nèi),所以理想在兩年后推出的車型能否有優(yōu)勢還是個(gè)未知數(shù)。
2、
國網(wǎng)和北汽新能源將開展深度換電合作
國網(wǎng)電動汽車公司將和北汽新能源將持續(xù)在換電領(lǐng)域展開深度合作,并率先試點(diǎn)車電分離,力爭在2021年6月底前,全面合作建設(shè)100座換電站,服務(wù)全國不少于10000臺換電車輛。
國網(wǎng)電動汽車公司作為國家電網(wǎng)的直屬單位,完成這一動作,標(biāo)志著國家隊(duì)加入換電大軍。
要用不到1年時(shí)間建成100座換電站,絕對算是大手筆,目前一座換電站建設(shè)成本在300萬左右,這100座換電站就要燒掉至少3億元。
換電模式在2014年左右開始,截止到19年底全國僅有306座,平均一年時(shí)間建成76座左右,布局速度相對緩慢。
值得一提的是,截止2020年上半年全國已建成449座換電站中,北汽投資的奧動新能源占222座,蔚來占136座。(沒想到吧,蔚來的換電站并不是最多的)
從19年底到20年上半年時(shí)間增加143座,也就是說,北汽和國網(wǎng)的聯(lián)合將撐起全國換電站半年的增量,換電站的增長速度將大幅提升。
今年國家正式表態(tài)支持換電模式后,這意味著換電模式將迎來春天,接下來換電模式會進(jìn)入高速發(fā)展階段。
不過,目前換電模式面臨一個(gè)問題,缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),因?yàn)楦骷译姵匦吞?、電池性能、尺寸不統(tǒng)一互不兼容,成為制約換電模式普及的因素之一。我們需要盡快統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一后,打通各家之間的壁壘,實(shí)現(xiàn)換電互聯(lián)互通。將會對新能源汽車的發(fā)展打上一針強(qiáng)心劑。
接下來就看北汽和蔚來之間能不能談,怎么談了。
3、
特斯拉將開放對軟件的授權(quán)許可
并提供動力總成和電?
特斯拉CEO埃隆·馬斯克在其社交網(wǎng)站上表示,特斯拉將開放對軟件的授權(quán)許可,并提供動力總成和電池,自動駕駛系統(tǒng)和超級充電網(wǎng)絡(luò)也在開放許可的部分內(nèi),只要其他企業(yè)愿意付費(fèi)。這預(yù)示著特斯拉或?qū)⒊蔀槠渌囍圃焐痰墓?yīng)商。
這意味著特斯拉不僅可以平攤高昂的研發(fā)成本,還可以增加電動車市場對特斯拉的依賴。
特斯拉開始授權(quán)后,未來會有更多品牌的“特斯拉”跑在路上,實(shí)際這并不是特斯拉第一次授權(quán),目前已經(jīng)有一些汽車廠商在使用特斯拉的專利,其中國內(nèi)的新勢力小鵬就算一個(gè)。
據(jù)消費(fèi)者調(diào)研機(jī)構(gòu)OC&G對于全球特斯拉車主的調(diào)查數(shù)據(jù),購買特斯拉第一大因素是動力電池的密度和續(xù)航,第二大因素是Autopilot自動駕駛系統(tǒng)。特斯拉的續(xù)航能力和自動駕駛成為最具競爭力的兩點(diǎn)。
三電系統(tǒng)是電動車的主要部分,也是整車成本占比最高的,在三電系統(tǒng)中碳化硅模塊的成本占比最高。特斯拉這么做的一個(gè)原因是想通過大規(guī)模生產(chǎn)把動力總成的生產(chǎn)成本拉低,研發(fā)費(fèi)用平攤掉,未來三電系統(tǒng)的價(jià)格將進(jìn)一步下探,隨之帶來更低的造車成本。
自動駕駛作為消費(fèi)者購買特斯拉的第二大因素,特斯拉的Autopilot已經(jīng)達(dá)到L2.5級別自動駕駛,能夠在市場中處于領(lǐng)先地位,主要?dú)w功于每一臺特斯拉都能進(jìn)行自我學(xué)習(xí)。
目前有百萬臺特斯拉在路上,未來特斯拉自動駕駛授權(quán)開放后,特斯拉AP的訓(xùn)練大軍中提供數(shù)據(jù)的車輛可能會翻番,這將幫助特斯拉更快實(shí)現(xiàn)L4級別自動駕駛。
特斯拉在動力總成、軟件和電池上面的優(yōu)勢已成為行業(yè)公認(rèn),特斯拉已經(jīng)開始從汽車廠商轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)商的角色,從這次的馬斯克說的話來看,特斯拉在下盤很大的棋。
4、
小鵬汽車最早于8月中旬在美國上市
IPO規(guī)模至少為7億美元
小鵬汽車最早于8月中旬在美國上市IPO規(guī)模至少為7億美元。去年11月,小鵬汽車就已進(jìn)行了4億美元的私募融資。
據(jù)說該輪融資對小鵬的估值接近40億美元。
2020年在這場寒冬中本來就是一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程,資本投入更加謹(jǐn)慎,只會把錢投給優(yōu)質(zhì)的車企,對于理想、蔚來、小鵬來說,今年三家頭部新勢力都拿到融資,在市場寒冬的情況下,拿到融資這件事反而助力了它l們的發(fā)展。
小鵬上市的消息早已經(jīng)傳的滿天飛,上個(gè)月傳出,小鵬為赴美上市而搭建的VIE架構(gòu)已經(jīng)完成。截止到目前為止,小鵬一共完成10輪融資,融資金額超過163億人民幣。
今年新勢力都在搶著上市,前有理想后有小鵬。因?yàn)樵谔厮估膸ьI(lǐng)下,新能源汽車市場被資本看好,對于理想、小鵬來說,將會獲得更高估值,今年是個(gè)上市的好時(shí)機(jī)。蔚來市值一路飆升,已經(jīng)達(dá)到141.1億美元,而剛剛上市的理想緊隨其后也達(dá)到135.3億美元。
和理想一樣,小鵬確實(shí)有較大的資金缺口,小鵬P7研發(fā)燒掉了30億,專門生產(chǎn)P7的肇慶工廠也花掉100億,而P7上月底開啟交付,剛剛開始有回血能力。小鵬IPO成功后將成為第三家赴美上市的新勢力。
5、
蔚來:經(jīng)營范圍新增二手車經(jīng)銷,二手車經(jīng)紀(jì)。
上海蔚來汽車銷售服務(wù)有限公司發(fā)生工商變更,經(jīng)營范圍新增二手車經(jīng)銷,二手車經(jīng)紀(jì)。上海蔚來汽車銷售服務(wù)有限公司成立于2017年3月,注冊資本5億美元,法定代表人為蔚來汽車聯(lián)合創(chuàng)始人秦力洪,由蔚來(安徽)控股有限公司全資控股。
2019年汽車流通協(xié)會發(fā)布的《2019年9月中國汽車保值率報(bào)告》顯示,目前純電動汽車的3年保值率僅為37%。近年來新能源汽車保值率低成為被詬病的一點(diǎn)。
實(shí)際影響電動車二手價(jià)格的因素有很多,比如市場保有量、電池等等,但是像蔚來這類的智能電動汽車二手價(jià)值遠(yuǎn)大于燃油車,支持軟件升級,不會是一臺落后的車。
2019年時(shí)秦力洪就透露過,蔚來將推出官方二手車認(rèn)證平臺,為保證蔚來二手車價(jià)格不低于燃油豪華車價(jià)格。“如果達(dá)不到,我們蔚來出錢兜底。
以上圖為例,這臺蔚來一年時(shí)間折掉10.5萬,相當(dāng)于打了7.8折,據(jù)《2019中國汽車保值率研究報(bào)告》,以國產(chǎn)奔馳、寶馬、奧迪為例,這三家豪車品牌1年平均保值率為71.5%,3年平均保值率為57.1%,實(shí)際蔚來二手車的保值率已經(jīng)高于BBA三家的平均水平。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
融資目標(biāo)1億美元,理想汽車申請赴美IPO
作者:童子
編輯:孫凱
金九銀十銷量大漲、《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》正式發(fā)布、院印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》……政策推進(jìn)加上市場大好,新能源汽車在資本市場也集體迎來了高光時(shí)刻。
比如已經(jīng)上市的中國三家頭部造車新勢力,截止11月13日收盤,蔚來最新市值為605.8億美元,小鵬汽車市值為291.5億美元,理想汽車市值為260.9億美元,三者市值之和達(dá)到1158.2億美元(約7636億人民幣)。
即便是受到香櫞研究公司做空,蔚來、理想、小鵬三家造車新勢力的市值,依然超過美國三大車企通用、福特、克萊斯勒的市值總和(約7628億人民幣)。
新能源汽車的大好形勢,確確實(shí)實(shí)挑戰(zhàn)到了傳統(tǒng)汽車巨頭的地位。
據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)公布的全球汽車廠商最新市場榜TOP30顯示,特斯拉作為目前發(fā)展趨勢最為迅猛的電動品牌,今年6月就實(shí)現(xiàn)超越豐田汽車,穩(wěn)坐市值第一汽車制造商,特斯拉的暴漲遠(yuǎn)沒有結(jié)束,從今年6月市值1901.22億美元飆升至如今的3903.1億美元,已經(jīng)出現(xiàn)將近翻倍的增長。
另外,比亞迪的市值也迎來了暴漲,截止11月13日港股收盤,比亞迪市值達(dá)到724億美元,超過戴姆勒的658.8億元的市值。蔚來市值652億美元,超越通用和寶馬;長城汽車市值359億美元超越福特;小鵬汽車市值超300億美元,理想、吉利等車企市值也均超200億美元。
從整份榜單來看,中國企業(yè)有10家,有2家企業(yè)沖進(jìn)前10,蔚來、理想、小鵬三家造車新勢力都在榜單當(dāng)中,其中蔚來是唯一一個(gè)進(jìn)入前十的造車新勢力。另外,吉利、長城、長安自主三巨頭也在其中。
從這份榜單也不難看出,在電動化的大背景之下,傳統(tǒng)汽車巨頭的地位正受到了新勢力們的極大挑戰(zhàn)。
同樣是13日,根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞的整理的數(shù)據(jù)顯示,在當(dāng)日美股成交額排名前十的榜單中,中國公司占到了5席,分別是蔚來汽車、阿里巴巴、理想汽車、拼多多、小鵬汽車,這5家中國公司當(dāng)中,新能源車就占據(jù)3個(gè)位置。
值得注意的,其中蔚來以274.04億美元(約合人民幣1809億元)的成交額獨(dú)占鰲頭,甚至超過了亞馬遜、蘋果、微軟的成交額之和,可見蔚來汽車在美股市場的交投熱度。另外,理想汽車以60.27億排名第6,小鵬汽車以41.55億美元排名第10。
中國新造車三巨頭,在國內(nèi)終端市場表現(xiàn)突出,在資本市場的表現(xiàn)同樣讓人感到驚喜。
當(dāng)前蔚來汽車的銷量,甚至還不如寶馬旗下的一款車型銷量高,但其市值確實(shí)真真實(shí)實(shí)超過了寶馬集團(tuán);特斯拉超豐田近2000億美元的市值,保有量還不及人家零頭,比亞迪雖新能源汽車銷量好,但總銷量哪有奔馳高……
新能源汽車市值如此之高,是泡沫嗎?
所謂的市值,是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場價(jià)格計(jì)算出來的股票總價(jià)值,體現(xiàn)的更多是投資人對該家公司發(fā)展預(yù)期,市值代表的是廣大股民和資本市場對你公司未來潛在價(jià)值的認(rèn)可程度。
豐田總裁豐田章男則在近日的財(cái)報(bào)電話會議上表示:"特斯拉擁有更高的市值,超過了包括豐田在內(nèi)的日本七家汽車制造商的總和。不過其業(yè)務(wù)像是一家仍在推銷菜譜的餐廳,而豐田更像是一家已經(jīng)為大量顧客提供服務(wù)的餐廳,所生產(chǎn)和銷售的汽車數(shù)量和種類都遠(yuǎn)高于特斯拉"。
特斯拉的市值超過了豐田,還真不能算是比豐田厲害。市值會變動的,可能哪天一條負(fù)面信息,市值就會跌入谷底。全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為,要理性看待車企市值的變化,因?yàn)槭兄凳且粋€(gè)不斷變動的過程。
新能源汽車版塊今年以來確實(shí)長得很快,在資本市場相比傳統(tǒng)車企已經(jīng)出現(xiàn)了重新排名,但如果回歸理性,無論是銷量還是收入,豐田、大眾也好,通用、福特也罷,依然是世界汽車的巨頭。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
三個(gè)月內(nèi)第二起!赴美上市才一周,理想汽車又當(dāng)街起火
近日,理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股書,在納斯達(dá)克上市,股票代碼“LI”,擬募資最多1億美元。雪盈證券任此次理想汽車的?IPO?承銷商。
理想汽車即將會成為繼蔚來之后第二家登陸美股的中國造車新勢力。
據(jù)招股書顯示,理想汽車的最大自然人股東是李想,持有約3.56億股,約占總股本的25.1%,擁有70.3%的投票權(quán)。
而美團(tuán)點(diǎn)評的CEO兼董事長王興和相關(guān)方持有23.5%的股權(quán),擁有9.3%的投票表決權(quán)。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁沈亞楠持股1.1%,聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO李鐵持股1.0%。就在今年7月1日,理想剛完成了D輪優(yōu)先股融資,并發(fā)行和出售了部分D輪優(yōu)先股,總價(jià)為5.5億美元。
理想汽車2018年、2019年凈虧損分別為15.32億元、24.39億元(約3.44億美元);理想汽車2020年第一季度凈虧損為7711萬元(約1089萬美元),上年同期凈虧損為3.58億元。
數(shù)據(jù)顯示,理想ONE今年6月銷量為1891輛,2020年1-6月的累計(jì)銷量為9666輛,排名中國造車新勢力前三位。
在招股書中,理想汽車還透露,將會在2022年推出一款全尺寸SUV,將會搭載新一代的增程系統(tǒng),為了滿足更多消費(fèi)者的需求,將來還會推出中型、緊湊型SUV,并用增程式動力總成。
本文來源于汽車之家車家號作者,不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。
(觀察者網(wǎng) 文/楊帆 編輯/徐喆)在成為第二家在美國上市的中國 汽車 企業(yè)后,造車新勢力理想 汽車 再度由于新車當(dāng)街起火登上熱搜。
8月6日下午,一輛理想ONE在廣東肇慶發(fā)生起火事故,熊熊火焰一度覆蓋了整個(gè)上空。
8月7日,理想 汽車 發(fā)布事故說明稱,事發(fā)后理想 汽車 工作人員已第一時(shí)間趕到現(xiàn)場,確認(rèn)用戶情況。目前兩名車上人員留院觀察,其余乘員人身安全。
8月6日,理想 汽車 發(fā)生三個(gè)月內(nèi)第二起起火
理想 汽車 表示,根據(jù)車輛事故發(fā)生時(shí)的相關(guān)及數(shù)據(jù)顯示:16時(shí)08分54秒,一塊疑似鐵片的20厘米左右長度的物體曾出現(xiàn)在車輛前方,并隨后進(jìn)入車輛底部,此時(shí)車輛時(shí)速為115公里/時(shí);16時(shí)08分59秒燃油管路壓力異常下降;16時(shí)09分06 秒,駕駛員靠邊停車,車輛發(fā)生起火。
根據(jù)云端監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示,事故發(fā)生后電池、增程器均無任何異常。事故原因初步判斷為疑似鐵片的物體被高速行駛的車輛卷起,并擊穿了高壓油管,造成燃油噴濺并被排氣管高溫引燃。具體的事故原因及詳細(xì)分析結(jié)果,有待事故現(xiàn)場的詳細(xì)勘察及分析。
這是理想 汽車 自去年12月開啟交付以來的第二起車輛起火。今年5月,一輛理想ONE在湖南長沙發(fā)生起火事故,事后理想 汽車 方面通報(bào)稱,引起事故的原因是理想工作人員在修理 汽車 后沒有將車漆防護(hù)墊從前機(jī)艙里取出,導(dǎo)致燃燒。
理想 汽車 稱,今年5月于長沙發(fā)生的起火事故是工作人員操作失誤所致
在理想 汽車 接連發(fā)生由于內(nèi)燃機(jī)系統(tǒng)引起的起火事故后,另一家造車新勢力蔚來 汽車 的新能源副總裁沈斐也按捺不住,直言“堅(jiān)定地不看好增程式”,他給出的理由則是油電兩套系統(tǒng)成本高、復(fù)雜度高、故障率升高;而電池技術(shù)進(jìn)步快,續(xù)航越來越長;此外,建充電樁比建加油站“容易百倍”,當(dāng)加電比加油更方便時(shí),插電混動車型還要背負(fù)油箱、內(nèi)燃機(jī)和容量很小的電池……
此外沈斐還表示,車企推出增程式產(chǎn)品是想賭近一兩年充電基礎(chǔ)設(shè)施還不完善,但他相信在、電網(wǎng)以及各方同行的努力下,加電比加油更方便會更快地到來,即使是首推增程式產(chǎn)品的車企,下一款車也一定是純電動車。
值得一提的是,目前蔚來 汽車 上市的三款車型均為純電動車。雖然沈斐對理想 汽車 及其增程式路線的態(tài)度非?!安豢蜌狻保硐?汽車 的創(chuàng)始人李想與蔚來 汽車 的創(chuàng)始人李斌私交卻相當(dāng)不錯(cuò)。
從左到右:小鵬 汽車 創(chuàng)始人何小鵬、蔚來 汽車 創(chuàng)始人李斌、理想 汽車 創(chuàng)始人李想
理想 汽車 和蔚來一樣創(chuàng)立于2015年前后,首款量產(chǎn)車型理想ONE于2019年4月上市,定位為中大型插電混動(增程式)SUV,僅推出一款車型一種配置,官方售價(jià)為32.8萬元。今年6月中旬,理想 汽車 宣布累計(jì)交付數(shù)量突破1萬輛,成為國內(nèi)最快達(dá)到這一里程碑的新勢力。
作為造車新勢力,自成立至今理想 汽車 已經(jīng)累計(jì)獲得7輪超過120億元融資。最近的兩筆融資領(lǐng)投方均來自于王興和他的美團(tuán)網(wǎng),合計(jì)達(dá)10.8億美元(約合人民幣75.2億元)。在投資理想 汽車 后,王興絲毫不掩飾自己對理想前景的溢美,并將理想 汽車 與蔚來、小鵬并稱為未來能夠存活的三大中國造車新勢力。
投資理想 汽車 后,王興在社交網(wǎng)絡(luò)不遺余力地稱贊理想ONE
今年7月,理想 汽車 向美國證券交易委員會遞交上市招股書。當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日,理想 汽車 正式在美國納斯達(dá)克敲鐘上市,首次公開發(fā)行9500萬股,發(fā)行價(jià)格為每股11.5美元,成為繼蔚來 汽車 之后第二。在開盤當(dāng)日,理想 汽車 的最高漲幅約50%,最高市值接近150億美元并超越了蔚來 汽車 。截止當(dāng)日收盤,理想 汽車 報(bào)收16.46美元,其后數(shù)日股價(jià)一直保持穩(wěn)定。盡管發(fā)生了起火,但截止8月6日美股收盤,理想 汽車 大漲10.45%,報(bào)收18.5美元。
不過作為理想 汽車 的首款量產(chǎn)車型,除了以上兩起起火外,理想ONE的車主在交付后不久還遭遇過諸如排放系統(tǒng)故障、油門踏板失靈、動力電池故障導(dǎo)致車輛“趴窩”等驚險(xiǎn),一度引發(fā)外界對理想 汽車 質(zhì)量安全的質(zhì)疑。
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