1. 漲幅堪比特斯拉的比亞迪，前三季度凈利潤同比增長116%
2. 增收不增利的比亞迪半年報(bào)顯示凈利潤同比下滑近三成
3. 比亞迪的股價(jià)為什么能從50元漲到220元？
4. 市值年內(nèi)增長250%，比亞迪狂飆突進(jìn)下亦有隱憂
5. 里程碑！破5000億，比亞迪市值直逼大眾
6. 股價(jià)今年翻四倍，市值超奔馳寶馬，比亞迪還有上漲空間么？

財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車訊?比亞迪發(fā)布2020年前三季度修正業(yè)績。

10月13日晚間，比亞迪發(fā)布2020年前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，顯示修正后歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣34億至36億，比上年同期增長115.***%-128.67%，修正后基本每股收益為人民幣1.18元/股-1.25元/股。10月14日開盤，比亞迪一度漲超5%。

根據(jù)比亞迪8月29日披露的《2020年半年度報(bào)告》，2020年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤在人民幣280,000萬元至300,000萬元之間，較上年同期變動77.86%至90.56%之間。

對于業(yè)績修正，比亞迪解釋道，2020年第三季度，國內(nèi)***肺炎疫情防控形勢持續(xù)向好，汽車板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，尤其新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)快速觸底反彈。新車型「漢」和改款車型「?唐」訂單數(shù)量持續(xù)攀升，兩款產(chǎn)品推動了比亞迪新能源乘用車的增長。

除了汽車業(yè)務(wù)，比亞迪還表示，在手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)方面，比亞迪成功導(dǎo)入新的手機(jī)及其他智能產(chǎn)品全球領(lǐng)導(dǎo)廠商，玻璃陶瓷及新型智能產(chǎn)品出貨量增長迅猛，推動業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，“受益于整體運(yùn)營效率的提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，盈利能力進(jìn)一步提升。”

根據(jù)10月10日比亞迪發(fā)布9月銷量快報(bào)，9月比亞迪新能源汽車銷售19881輛，同比增長45.3%，環(huán)比增長30.1%。其中，新能源乘用車銷量18603臺，同比增長42.6%；商用車銷量1278輛，同比增長101.9%。受業(yè)績大增***，比亞迪今日開盤再度上沖，連續(xù)第六個(gè)交易日上漲。今年以來，比亞迪累計(jì)上漲約174%。

在動力電池方面，比亞迪9月新能源汽車動力電池及儲能電池裝機(jī)總量約為1.271GWh，本年累計(jì)裝機(jī)總量約為7.084GWh。

9月22日，有消息稱比亞迪正在與戴姆勒就絕緣柵雙極晶體管（IGBT）進(jìn)行后期談判。知情人士稱，比亞迪正與戴姆勒討論向后者供應(yīng)該公司生產(chǎn)并用于自家電動汽車的芯片，該談判不能保證一定會達(dá)成協(xié)議，比亞迪也在與其他汽車制造商協(xié)商中。

目前，比亞迪正在加緊提高刀片電池的產(chǎn)能。其中，作為刀片電池重要生產(chǎn)基地的弗迪重慶工廠，將在今年年底建成8條產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)20GWh以上的年產(chǎn)能目標(biāo)。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。

漲幅堪比特斯拉的比亞迪，前三季度凈利潤同比增長116%

主要是比亞迪汽車的銷量明顯大漲，同時(shí)刀片電池的產(chǎn)量也在爬坡階段，業(yè)績不斷上升，也導(dǎo)致比亞迪最近的股價(jià)不斷上漲。近日，比亞迪發(fā)布財(cái)報(bào)后，其公司的股價(jià)不斷上漲，一度站上了150元的高位，市值也首度突破了4000億人民幣。從今年年初開始，比亞迪的股價(jià)一直在高漲，漲幅超過190%，可以說絲毫不受疫情的影響。而更好的消息在于，中國汽車市場在疫情恢復(fù)之后，開始持續(xù)復(fù)蘇，以比亞迪為主的國內(nèi)汽車品牌股價(jià)不斷船新高，尤其是新能源車領(lǐng)域，各品牌的銷量都超出了預(yù)期，國產(chǎn)新能源車在品牌方面不斷發(fā)力。

根據(jù)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國乘用車銷量達(dá)到190萬輛，與去年同期相比增長了7%，與上個(gè)月相比，增加了12%，可以說是逐步緩解了疫情帶來的壓力。在汽車市場回暖的期間，新能源車成為最大獲利者。有數(shù)據(jù)顯示，9月份新能源車銷量突破12萬輛，增長接近99%，而混合動力增長了55%，達(dá)到2.2萬輛銷量，純電動汽車的銷量更是直接翻倍，達(dá)到10萬，增長實(shí)現(xiàn)105%，而且該增長的態(tài)勢還是持續(xù)。

如果只看比亞迪汽車數(shù)據(jù)的話，9月份全系列比亞迪汽車銷量達(dá)1.9萬輛，從銷量上超過了11萬輛，受汽車銷售量的影響，比亞迪的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也十分亮眼。公司還上調(diào)了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)今年前三季度能實(shí)現(xiàn)34億人民幣的利潤，實(shí)現(xiàn)增長超過110%，比早前預(yù)測的要更高。

比亞迪在公告中也表示，目前比亞迪?漢?系列的車型主打三十萬以上的價(jià)格區(qū)間，并且取得非常好的銷量，目前汽車的銷量還在爬坡過程中，而且公司的磷酸鐵鋰電池也不斷開拓了更多的客戶，產(chǎn)能也在爬坡階段。

增收不增利的比亞迪半年報(bào)顯示凈利潤同比下滑近三成

2020年，比亞迪的市值上演了“驚天逆轉(zhuǎn)”。相比年初的最低點(diǎn)，比亞迪在港股、A股的股價(jià)分別翻了三倍和四倍，儼然成為A股市場的特斯拉。同時(shí)，從今年7月份開始，比亞迪超過上汽集團(tuán)成為A股市值最高的車企。

比亞迪市值走高主要得益于業(yè)績增長。如今，比亞迪第三季度的財(cái)報(bào)有望為其股價(jià)帶來新的***。

10月29日，比亞迪公布了三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，比亞迪三季度營收同比增長40.72%至445.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大增1362.66%，約為17.5億元。至此，比亞迪前三季度累計(jì)營收約1050.23億元，同比增長11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為34.14億元，同比大增116.83%。

財(cái)報(bào)顯示，汽車業(yè)務(wù)占其應(yīng)收的52%，相比去年有所下滑，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要是因?yàn)榻衲暌患径纫咔閷?dǎo)致車市需求疲軟。即便如此，比亞迪汽車業(yè)務(wù)仍然是其市值上漲的重要支撐，因?yàn)闋I收占比第二的手機(jī)組裝業(yè)務(wù)毛利不高，對市值增長的支撐作用有限。

針對業(yè)績向好，比亞迪方面曾表示，今年三季度疫情防控形勢向好，汽車板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，特別是新能源車銷量實(shí)現(xiàn)觸底反彈。根據(jù)比亞迪財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)，比亞迪新能源車前三季度累計(jì)銷量11.09萬，同比降幅從前八個(gè)月的-49.11%收窄至-42.4%。

新能源車銷量反彈與政策風(fēng)向有重要關(guān)系。去年新能源補(bǔ)貼腰斬，比亞迪新能源車銷量數(shù)月連跌；進(jìn)入2020年，為了提振受疫情沖擊的市場，新能源補(bǔ)貼政策延緩，同時(shí)各地還有新的***政策出臺，推動了新能源市場反彈。

同時(shí)，比亞迪在產(chǎn)品層面的布局也起到一定推動作用。比亞迪漢作為今年的重磅產(chǎn)品，在7月上市前訂單量已經(jīng)超過3萬。漢的成功推動了比亞迪新能源車的銷量上漲，在乘聯(lián)會公布的9月銷量中，上汽通用五菱排名第一，比亞迪第二，特斯拉第三。要知道，特斯拉今年已經(jīng)連續(xù)數(shù)月穩(wěn)居國內(nèi)新能源銷量頭把交椅。

比亞迪方面預(yù)計(jì)，汽車行業(yè)在第四季度還將持續(xù)向好。反彈的銷量、飆升的業(yè)績……比亞迪的市值有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。

比亞迪的股價(jià)為什么能從50元漲到220元？

8月27日，比亞迪股份有限公司（下稱“比亞迪”）公布了2021年半年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入908.85億元，比上年同期的605.02億元同期增長50.22%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.73億元，相比上年同期的凈利潤16.62億元下降29.41%，而扣非凈利潤僅為3.69億元，同比下降59.76%。比亞迪方面表示，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，公司毛利率下滑；同時(shí)，受大宗商品等原材料上漲影響，公司整體盈利能力受到一定影響。

原材料漲價(jià)、成本增加是凈利下滑主因

今年上半年，比亞迪業(yè)績出現(xiàn)“增收不增利”的情況，與比亞迪公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、原材料漲價(jià)、銷售運(yùn)營成本的增加等密不可分。

本報(bào)告期比亞迪營業(yè)收入增加約50%，但營業(yè)成本也水漲船高。比亞迪上半年?duì)I業(yè)成本由去年同期的486.46億元變成792.84億元，同比增加了62.98%，銷售費(fèi)用同比增長32.25%，管理費(fèi)用同比增長19.14%，這主要與售后服務(wù)費(fèi)與職工薪酬的增加有關(guān)。

比亞迪橫跨 汽車 、IT、新能源三大領(lǐng)域，以 汽車 、手機(jī)部件及組裝、二次充電電池及光伏為三大主業(yè)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，上半年比亞迪 汽車 業(yè)務(wù)的營收比重出現(xiàn)明顯的下降，比重從上年同期53.01%下降至43.08%,下降了約10個(gè)百分點(diǎn)。手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)營收占比提升最大，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入431.32億元，占比47.46%，提升了約9個(gè)百分點(diǎn)，二次充電電池及光伏營業(yè)收入82.87億元，占比9.12%，也略有提升。同時(shí)，手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏的營收提升明顯，分別較同期增加了84.48%和72.***%。

比亞迪的半年報(bào)多次提到原材料成本的上升、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)問題。生產(chǎn)所需主要原材料包括鋼材、塑膠及其他金屬原材料，如鋰、鈷等價(jià)格的波動直接影響了集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響，這給企業(yè)發(fā)展帶來了眾多挑戰(zhàn)。

面對這種情況，比亞迪方面表示，將通過密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展和疫情形勢的最新動態(tài)，把握投資和擴(kuò)張節(jié)奏并適時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略；同時(shí)將通過加強(qiáng)研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，提升各業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品的綜合競爭力。原材料方面，將通過對上游的戰(zhàn)略布局和生產(chǎn)過程中的成本優(yōu)化鞏固成本優(yōu)勢，最大程度的降低原材料價(jià)格波動給集團(tuán)造成的影響。

券商仍看好比亞迪未來業(yè)績

截至8月27日收盤，比亞迪A股收盤價(jià)報(bào)288.15元/股,總市值8244億元。超過8000億元的高市值與凈利潤近三成的下降情況十分不協(xié)調(diào)，比亞迪究竟有無實(shí)力撐起巨大市值，投資者的分歧明顯加大。

有投資者質(zhì)疑比亞迪“增收不增利”，更提出比亞迪的半年報(bào)成績遠(yuǎn)低于此前券商的預(yù)測。就在一周前，中信證券研報(bào)分析認(rèn)為，考慮到比亞迪電動車銷量提升+動力電池外供、儲能電池出貨加速，維持比亞迪2021—2023年歸母凈利潤預(yù)測至49.1億元、88.1億元、122.4億元，給予2022年比亞迪加總合理價(jià)值103億，對應(yīng)A/H股目標(biāo)價(jià)372元/447港元。

而根據(jù)2020年上半年比亞迪凈利潤占去年全年比重來推算，2021年上半年比亞迪僅實(shí)現(xiàn)了11.73億元的凈利潤，或難以完成中信證券給出的全年凈利潤預(yù)測。

不過，在比亞迪發(fā)布半年報(bào)后，仍有券商研報(bào)“力挺”比亞迪。民生證券研報(bào)就分析認(rèn)為，比亞迪本輪產(chǎn)品周期持續(xù)向上，下半年DMi混動車型銷量有望繼續(xù)增加。預(yù)計(jì)比亞迪2021-2023年歸母凈利潤分別為56.84億元、72.57億元、84.50億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為140.20倍、111.38倍、95.66倍。參考wind 汽車 行業(yè)市盈率（TTM）中位值為33.63，考慮到公司本輪產(chǎn)品周期持續(xù)向上，維持“推薦”評級。

此外，成本的升高也與新項(xiàng)目研發(fā)投入的增加有關(guān)。今年上半年，比亞迪研發(fā)投入44.12億元，相比去年的32.32億元同比增長了36.51%。比亞迪公司表示，未來將持續(xù)加大對電動、智能化投入，保持行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位。

二級市場上，投資人同樣表現(xiàn)出對比亞迪的看好，今年以來公司股價(jià)漲幅明顯。截至8月27日收盤，比亞迪A股收盤價(jià)報(bào)288.15元/股，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)48.13%，比亞迪H股年內(nèi)股價(jià)累計(jì)上漲約28.89%。

市值年內(nèi)增長250%，比亞迪狂飆突進(jìn)下亦有隱憂

因?yàn)楸葋喌洗_實(shí)趕上了一個(gè)非常好的時(shí)期。在這幾年以來新能源汽車一直都是一個(gè)很前沿的產(chǎn)業(yè)，由新能源汽車所衍生出來的企業(yè)，比如說特斯拉。特斯拉現(xiàn)在在全球的這種經(jīng)濟(jì)實(shí)力是非常強(qiáng)的，也讓馬斯克成為了千億富翁?？梢钥闯鰜憩F(xiàn)在新能源汽車的這種未來發(fā)展趨勢是非常好的，而比亞迪的話同樣也是抓住了這一波機(jī)會。

比亞迪在前幾年的時(shí)候從三個(gè)方面入手，第1個(gè)方面是開始制造手機(jī)，然后對外進(jìn)行輸出。第2個(gè)方面是開始制作新能源汽車，這也是當(dāng)前市場的一個(gè)熱點(diǎn)。而第3個(gè)方面就是輸出一些半導(dǎo)體的產(chǎn)品。要知道這三個(gè)方面都是現(xiàn)階段很重要的產(chǎn)品，對于全球來說都是需要這樣的產(chǎn)品的。而比亞迪抓住了這一次的機(jī)會，因此比亞迪它的這種股價(jià)開始一路上漲，從最開始的8元一股漲到了現(xiàn)在240元一股。這種漲幅情況是非?？植赖?，值得注意的是比亞迪并不是很順利的。在8年之前巴菲特就開始買入比亞迪的股票，在那個(gè)時(shí)期比亞迪的股票依然是沒有一點(diǎn)活力的。不斷的漲和跌，基本上看不到一個(gè)光明的未來，但是進(jìn)入到了現(xiàn)階段的時(shí)候，由于新能源汽車的爆火，使得比亞迪再次重新煥發(fā)出生機(jī)。

要知道的是新能源是現(xiàn)在各個(gè)國家都非常注重的一個(gè)方面。有一點(diǎn)可以肯定的是，未來新能源汽車將會取代汽油型汽車。那么這個(gè)全球市場是非常大的，現(xiàn)在就有很多的新能源汽車想要搶占更多的市場，特斯拉就非常的注重中國的市場，在全球來說比亞迪汽車也是非常有名的，有這么高的發(fā)展?jié)摿?，那么必然會有非常多的人會?a href="/tags-g-m.html" target="_blank" class="105ecc96ecf35ffc relatedlink">購買比亞迪的股票，促使比亞迪的股票價(jià)格一路上漲。

里程碑！破5000億，比亞迪市值直逼大眾

文?|?李陽?蘧毛毛

編輯?|?施智梁

“我長期看好比亞迪的發(fā)展，但當(dāng)它飆至180?元/股，市值突破5000?億時(shí)，?我不會繼續(xù)買入，因?yàn)楣蓛r(jià)是對未來預(yù)期的體現(xiàn)，買股票就是找‘預(yù)期差’，市場對比亞迪的預(yù)期已經(jīng)非常高了?！币晃恍履茉搭I(lǐng)域投資者向出行一客（ID:carcaijing）表示。

那天發(fā)生在11月5日，?比亞迪（002594.SZ）在A股和H股漲幅分別高達(dá)10％和16％，成為第一家在A?股市值突破5000?億元的車企，距全球車企市值第三的大眾汽車只有一步之遙，位居全球第四。一時(shí)間，比亞迪的市值成為業(yè)內(nèi)熱議話題。

截至12月10日，?比亞迪在A股市場股價(jià)已回落至169.52元/股，?但和年初的每股47.98元相比，?仍激漲253.3％，市值為4624.75?億元，遠(yuǎn)高于國內(nèi)市值排名第二的上汽集團(tuán)（2846.09?億元）。

對于股價(jià)一路高漲，比亞迪的回應(yīng)是“得益于比亞迪漢和唐等為代表的公司車型的大賣，以及集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景被資本市場和廣大投資者看好”。

那么，比亞迪的實(shí)際價(jià)值，是否對得起這份天價(jià)市值呢？

從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，比亞迪有汽車及相關(guān)產(chǎn)品、手機(jī)部件及組裝、二次充電電池及光伏三大業(yè)務(wù)板塊。汽車及相關(guān)產(chǎn)品覆蓋傳統(tǒng)燃油車、混合動力汽車、新能源汽車，而手機(jī)部件及組裝已建立起電池、手機(jī)玻璃、充電頭、金屬后蓋及邊框等全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。

真正支撐比亞迪股價(jià)飆升的，是新能源汽車及相關(guān)產(chǎn)品。新能源正是比亞迪在大眾認(rèn)知中最深的印記，這種印象最早可以追溯到2008?年股神巴菲特耗資18?億港元，以每股8?港元認(rèn)購了2.25?億股比亞迪股份，占比亞迪股份約10％的股權(quán)，投資理由則是長期看好比亞迪新能源業(yè)務(wù)。

比亞迪這一輪股價(jià)飛漲，被業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為是和整個(gè)新能源行業(yè)股市上揚(yáng)的帶動作用有關(guān)，包括疫情導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)標(biāo)的少，資金向新能源流入；國內(nèi)外政策將新能源地位推向新的高度；特斯拉熱賣對新能源產(chǎn)業(yè)的拉動作用等等因素。

何以飛漲？

先看一看今年比亞迪都發(fā)生了什么。

一場席卷全球的***疫情給所有行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響，抗疫成了全球經(jīng)濟(jì)的主旋律，比亞迪作為一家整車廠，口罩出貨量全球第一?！捌嚹依藥缀跛械臋C(jī)械生產(chǎn)原理，能做口罩天經(jīng)地義，但做到全球第一確實(shí)匪夷所思，連我們自己都沒有想到?！币晃槐葋喌先耸肯虺鲂幸豢停↖D:carcaijing）感嘆。

得益于口罩業(yè)務(wù)的飛速擴(kuò)張，整個(gè)上半年，?在全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的大背景下，?比亞迪財(cái)報(bào)靚麗，?現(xiàn)金凈流入155.38?億元，凈利增長14.29％。

今年2月，一則特斯拉將***用無鈷電池的傳言，直接拉動了比亞迪等和磷酸鐵鋰緊密相關(guān)企業(yè)的股價(jià)，因?yàn)榱姿徼F鋰正是不含鈷的鋰電池。在業(yè)內(nèi)驚嘆磷酸鐵鋰復(fù)興的當(dāng)口，比亞迪首次對外公布了旗下“?刀片電池”通過***試驗(yàn)的完整測試***，業(yè)內(nèi)熱議許久的比亞迪“?刀片電池”終于露出真容。

電池安全一直是新能源汽車最大的痛點(diǎn)，***試驗(yàn)則是電池的最高安全保證，刀片電池的發(fā)布，也讓在電池領(lǐng)域式微多年的比亞迪重新回到了一線電池供應(yīng)商的討論中。

值得一提的是，在比亞迪刀片電池的宣傳中，寧德時(shí)代“功不可沒”，圍繞電池安全，比亞迪和寧德時(shí)代上演了一波聲勢浩大的口角之爭，讓業(yè)內(nèi)人士吃了一口大瓜，也讓比亞迪的電池技術(shù)更為人所知。

在比亞迪電池重回主機(jī)廠視野的同時(shí)，今年4月，比亞迪另一家全資子公司比亞迪半導(dǎo)體，突然宣布重組融資以尋求上市。這直接將比亞迪深耕多年的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)暴露在公眾視野面前，而國內(nèi)車載半導(dǎo)體還處于荒漠階段，90％的市場由外資占據(jù)。

進(jìn)入下半年，比亞迪史上最隆重的車型漢進(jìn)入市場，王傳福本人對漢的描述是“十年磨一劍，匯領(lǐng)先技術(shù)之大成”。漢的發(fā)布進(jìn)一步拉動了比亞迪股價(jià)。

也正是在這個(gè)月（7月7日），?比亞迪市值（22?億元）首次超過上汽集團(tuán)（2243?億元），成為國內(nèi)市值最高的整車企業(yè)。

今年10月，隨著《節(jié)能與新能源技術(shù)路線圖2.0》和《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035?年）》兩大新能源行業(yè)“指南針”的發(fā)布，新能源概念股迎來巔峰，作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，比亞迪市值水漲船高。

回顧這一年的行業(yè)大事，不管是行業(yè)政策的正面拉動，還是疫情的負(fù)面影響，最終都成了比亞迪的利好。

出了一個(gè)爆款車型

過去業(yè)內(nèi)總將比亞迪和北汽比較，?但當(dāng)行業(yè)處于低谷時(shí)，比亞迪的產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)優(yōu)勢則體現(xiàn)出來，尤其是漢的推出，?將比亞迪品牌形象推到了新的高度。

新品漢于7月上市，9月實(shí)現(xiàn)銷量5600?輛，環(huán)比增長40％，10月銷量繼續(xù)攀升至7545?輛，繼續(xù)增長34.4％，在20?萬-30萬級別新能源車型中，銷量僅次于特斯拉。

目前制約比亞迪漢銷量的最大因素是產(chǎn)能供應(yīng)，漢的銷量上限仍是未知數(shù)。目前比亞迪漢的銷量每月以30%的速度遞增，11月比亞迪漢銷量已突破1萬輛，稱得上是現(xiàn)象級的爆款。

此外，比亞迪全新的唐、秦等車型，?也有著不錯的市場表現(xiàn)。博納咨詢研究總監(jiān)聞文向出行一客（ID:carcaijing）表示，“從新的唐、秦車型開始，比亞迪的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，進(jìn)步顯著，現(xiàn)代化、科技感的元素符合當(dāng)前潮流。從產(chǎn)品布局看，宋、元等SUV?的分布，與自主品牌主流SUV的產(chǎn)品層級分布的路線一致，擺脫了多年前S6等尺寸大價(jià)格低的產(chǎn)品印象，使品牌屬性趨于主流路線?！?/p>

漢、唐等車型的暢銷，直接改善了比亞迪產(chǎn)品銷量結(jié)構(gòu)，?高利潤車型銷量占比提升，低利潤車型E5等有所下滑。與之相對應(yīng)的是財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，比亞迪三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.5?億元，同比增幅達(dá)到1362.7％，同時(shí)三季度毛利率為22.3％，同比增長8.5％，凈利率為5.7％，?為近三年來最高水平。

今年前三季度，?比亞迪實(shí)現(xiàn)營收1050.2?億元，同比增長11.9％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤34.1億元，?同比增長116.8％。比亞迪方面表示，目前公司全新旗艦車型“?漢”和改款旗艦車型“?唐”已累計(jì)大量在手訂單，預(yù)計(jì)2020?年歸母凈利潤42億-46?億元，同比增長160％－185％。

此外，比亞迪另一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)頗為亮眼，2020?年1月-9月比亞迪實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量金額286.6?億元，同比增長7.87％，?現(xiàn)金流直接反映了企業(yè)經(jīng)營的健康狀況。在疫情尚未結(jié)束的大環(huán)境下，如此高額的現(xiàn)金流凈流入，體現(xiàn)了比亞迪未來一段時(shí)間的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

整零拆分，是機(jī)會也是挑戰(zhàn)

在過去很長一段時(shí)間內(nèi)，比亞迪一直被詬病“閉門造車”，且由于新能源汽車市場始終沒有壯大，比亞迪所謂的“新能源自主技術(shù)”始終蒙著一層神秘面紗，但這現(xiàn)狀正在被比亞迪的“拆分”?打破。

高瓴資本創(chuàng)始人張磊在新書《價(jià)值投資》中，有一個(gè)觀點(diǎn)備受企業(yè)家認(rèn)可，?“世界上只有一條護(hù)城河，就是不斷創(chuàng)新，不斷地瘋狂創(chuàng)造長期價(jià)值?！北葋喌系牟鸱终侨绱耍瑢⑸罡?0?年的技術(shù)積累轉(zhuǎn)化成汽車新時(shí)代迫切需要的產(chǎn)品。

事實(shí)上，早在2017年，產(chǎn)業(yè)閉環(huán)已久的比亞迪就已經(jīng)走上了對外開放的道路。2017年5月，比亞迪宣布***將比亞迪汽車電子業(yè)務(wù)剝離原有體系，獨(dú)立旗下第二事業(yè)部，并將動力電池對其他汽車制造商供貨，重新建立開放式供應(yīng)鏈體系。

2018?年9月，?比亞迪召開“?全球開發(fā)者大會”，從電池開放走向全產(chǎn)業(yè)鏈開放。比亞迪宣布逐步開放系統(tǒng)內(nèi)341個(gè)傳感器和66?項(xiàng)控制權(quán)；同時(shí)比亞迪電動汽車e?平臺所有技術(shù)，將全面對外開放。

2020?年是比亞迪徹底走向開放的一年。今年3月，比亞迪正式宣布成立弗迪電池、弗迪視覺、弗迪科技、弗迪動力、弗迪模具五家弗迪公司，以加快新能源核心零部件的對外銷售。這五家“弗迪系”公司，幾乎涵蓋了新能源汽車生產(chǎn)制造和研發(fā)的所有業(yè)務(wù)。

除了弗迪系外，今年4月以來，比亞迪半導(dǎo)體經(jīng)過重組，連續(xù)兩次獲得融資27億元，估值已超過百億元，將率先獨(dú)立上市。

資料顯示，比亞迪在進(jìn)軍汽車之前的2002?年開始研發(fā)半導(dǎo)體器件，有較長時(shí)間的技術(shù)積累。產(chǎn)業(yè)鏈布局覆蓋了從芯片設(shè)計(jì)到晶圓制造、模塊到應(yīng)用，可提供以IGBT、Sic?器件為核心的功率半導(dǎo)體、MCU芯片等智能控制IC和車載LED?等光電半導(dǎo)體。

比亞迪半導(dǎo)體有限公司研發(fā)總監(jiān)吳海平向出行一客（ID:carcaijing）介紹，“目前新能源汽車對功率半導(dǎo)體需求巨大，中國功率半導(dǎo)體在全球的市場占有率超過40％；另一方面，中國功率半導(dǎo)體的自給率只有10％，其余90％都來自進(jìn)口產(chǎn)品?！?/p>

這意味著，國產(chǎn)車載半導(dǎo)體有著巨大的市場前景，而比亞迪技術(shù)已趨于成熟。吳海平表示，“比亞迪自研生產(chǎn)的IGBT已累計(jì)裝車超過60萬輛，單車行駛里程最長已有100萬公里，行駛地區(qū)包括中國、歐洲等國家和地區(qū)?！?/p>

除了新能源汽車零部件相關(guān)技術(shù)拆分供應(yīng)外，比亞迪還在積極實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)燃油車向混合動力汽車的轉(zhuǎn)變。11月中旬，?比亞迪亮相了DM-i超級混動技術(shù)的核心部件之一——驍云-插混專用1.5L高效發(fā)動機(jī)，并宣布即將推出全新的應(yīng)用DM-i超級混動技術(shù)的車型。

“DM-i平臺技術(shù)就是為了在燃油車紅海市場中殺出一片藍(lán)海，其價(jià)值不亞于刀片電池之于電動汽車?！北葋喌掀囦N售有限公司副總經(jīng)理李云飛在接受出行一客（ID:carcaijing）***訪時(shí)表示。

無論是電池、半導(dǎo)體還是互動發(fā)動機(jī)，都只是比亞迪拆分大計(jì)中的一小部分。對于比亞迪而言，長達(dá)近20?年全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的技術(shù)積累，是其面向市場的巨大優(yōu)勢。但也正因?yàn)閺奈粗苯訁⑴c過市場競爭，如何得到同行認(rèn)可，則是最大挑戰(zhàn)。

幾重隱憂

不可否認(rèn)，拆分后的比亞迪，正處于快速擴(kuò)張期，在企業(yè)的上升期，很多缺陷都會被掩蓋，正如汽車分析師任萬付向出行一客（ID:carcaijing）表示，“目前來看，比亞迪沒有太明顯的隱患，或者說比亞迪正處于蓬勃發(fā)展的過程中，隱患還沒有暴露出來?！?/p>

但從比亞迪的發(fā)展層面看，依然有著不少痛點(diǎn)沒有得到有效解決，例如比亞迪昔日風(fēng)風(fēng)火火的云軌業(yè)務(wù)。

作為比亞迪城市軌道交通領(lǐng)域的戰(zhàn)略性產(chǎn)品，云軌自2016?年發(fā)布，并快速獲得國內(nèi)外眾多城市的訂單意向，比亞迪總裁王傳福甚至在公開場合稱云軌“?將再造一個(gè)比亞迪”。

然而2018?年后，多處云軌項(xiàng)目卻被***叫停，時(shí)至今日，比亞迪云軌業(yè)務(wù)已幾近銷聲匿跡。投入大量研發(fā)、資金的云軌業(yè)務(wù)何去何從，比亞迪至今沒有一個(gè)準(zhǔn)確的答復(fù)。

除了雷聲大雨點(diǎn)小的云軌業(yè)務(wù)，比亞迪的銷量和品牌問題更應(yīng)優(yōu)先解決。

2019年新能源補(bǔ)貼下滑后，?新能源大盤大跌，比亞迪也不能幸免。數(shù)據(jù)顯示，2019?年比亞迪汽車總銷量為46.1?萬輛，同比下滑11.39％。這一下滑態(tài)勢一直持續(xù)到2020?年。2020?年1月－10?月，比亞迪汽車銷量同比下滑幅度達(dá)到15.98％。這意味著比亞迪在2020?年結(jié)束前要實(shí)現(xiàn)銷量增長，還有很大的挑戰(zhàn)。

另一方面，據(jù)博納咨詢研究總監(jiān)聞文向出行一客（ID:carcaijing）表示，“?我們調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者對于比亞迪品牌依然停留在七八年前低端、廉價(jià)以及做工不精的印象中。這說明比亞迪產(chǎn)品進(jìn)步了，但并沒有傳達(dá)到消費(fèi)者身上?！?/p>

確實(shí)，汽車品牌歷來就有著“固化”?屬性，即品牌形象在品牌創(chuàng)立之初就已定格，后續(xù)極難通過產(chǎn)品的升級來提升。

打開和比亞迪4S店相關(guān)的論壇，也是吐槽居多，顯然比亞迪在產(chǎn)品逐漸高端、豐滿的同時(shí)，品牌運(yùn)營和銷售服務(wù)并沒有跟上技術(shù)升級的腳步，這將極大程度上影響終端市場的銷售。

盡管有著諸多挑戰(zhàn)，?但比亞迪的基本面依然是好的，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴向出行一客（ID:carcaijing）表示，“從比亞迪的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，不存在大的漏洞。”

至于比亞迪在股價(jià)飆升至如此高度后，是否具備繼續(xù)買入的價(jià)值，業(yè)內(nèi)人士則各執(zhí)一詞。

曹鶴表示，“?預(yù)計(jì)后面比亞迪股票會回調(diào)，不會無限制地漲下去。打個(gè)比喻，?整個(gè)汽車股是‘進(jìn)三退二’地回調(diào)，新能源汽車股是‘進(jìn)二退一’地回調(diào)，即新能源股價(jià)回調(diào)會相對慢一些，但是回調(diào)是大趨勢?！?/p>

任萬付也向出行一客（ID:carcaijing）表示，“?疫情導(dǎo)致全行業(yè)萎縮，在沒有更好標(biāo)的下，?資本大量向相對可靠的新能源產(chǎn)業(yè)流入，?其中或多或少存在一些泡沫成份?！钡谄嚪治鰩煆埾杩磥?，“比亞迪并沒有被高估，以同樣高估值的小鵬、蔚來等新造車勢力為參照物，比亞迪的風(fēng)險(xiǎn)小的多。

原載2020年12月7日《財(cái)經(jīng)》“汽車與出行”欄目

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。

股價(jià)今年翻四倍，市值超奔馳寶馬，比亞迪還有上漲空間么？

近來一路走高的比亞迪市值截止發(fā)稿達(dá)5042.43億元，成為A股首家市值超過5000億元的車企。年初至今，比亞迪的股價(jià)漲幅高達(dá)280%。位列全球汽車廠商市值排名第四，距離第三名大眾汽車（約合5512.9億元）只有一步之遙！

資本市場熱捧，或許有跡可循。

此前比亞迪披露三季報(bào)顯示，三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入445.2億元，同比增長40.72%；凈利17.51億元，同比增長超13倍。同時(shí)預(yù)測今年凈利將達(dá)42億元-46億元，同比增長160.15%-184.93%。

比亞迪業(yè)績超速增長背后少不了汽車板塊業(yè)務(wù)，尤其是新能源車業(yè)務(wù)的恢復(fù)——今年7-9月總體銷量為110347輛，同比去年微增2.43%；其中新能源車7-9月銷售502輛，同比去年微增7.01%。

最新銷量快報(bào)顯示，比亞迪10月銷量為47732輛，其中新能源車售出23217輛，同比增長84.75%。

比亞迪在三季報(bào)中對今年業(yè)績預(yù)告的說明中提到：第四季度，預(yù)計(jì)汽車行業(yè)持續(xù)向好，新能源汽車銷量穩(wěn)步增長；預(yù)計(jì)“漢”和“唐”將繼續(xù)推動新能源銷量強(qiáng)勁增長。

作為被寄予厚望——帶動新能源銷量回暖的比亞迪漢事實(shí)上也不負(fù)重托，10月EV和DM版本合計(jì)銷售7545輛，環(huán)比增長34.4%，上市4個(gè)月累計(jì)銷量為18362輛。

“10月份，應(yīng)該能夠達(dá)到6000-7000臺這個(gè)水平。到現(xiàn)在累計(jì)交付也有1萬多臺了，同時(shí)還有2萬多臺的未交付訂單……我們希望，在11月份產(chǎn)能破萬的基礎(chǔ)上，交付也能接近1萬臺……產(chǎn)能原因，屆時(shí)漢EV可能會在8000臺以上，漢DM應(yīng)該在2000-3000臺”,比亞迪營銷公司總經(jīng)理趙長江此前在接受媒體***訪時(shí)表示。

伴隨產(chǎn)能的不斷爬坡，漢持續(xù)放量，趙長江認(rèn)為：“12月份交付（漢EV+DM）肯定要破萬，然后上險(xiǎn)量也要破萬?！币詽h為代表的高端車型熱銷，無疑為比亞迪的業(yè)績提供有力支撐，但是僅僅這樣，似乎還不足以例證為何資本市場如此熱捧。

汽車、電池、手機(jī)部件及組裝、半導(dǎo)體……很難將比亞迪定義為某種特定類型的公司，什么都在做，也都做得不錯，但是各種業(yè)務(wù)歸結(jié)起來，技術(shù)或許能成為其中最直接的共性。

無論是自主掌握的核心供應(yīng)鏈，還是刀片電池，抑或是芯片和電子元器件，都是比亞迪在技術(shù)驅(qū)動下積累的底氣。

以大熱的刀片電池為例，在高鎳三元鋰電池自燃***頻發(fā)的過程中，動力電池安全問題無數(shù)次成為各方的關(guān)注焦點(diǎn)，磷酸鐵鋰路線也因此不止一次地被人們所提起。而刀片電池作為比亞迪二十年動力電池經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢的集大成之作，不僅增加了比亞迪在新能源車領(lǐng)域的籌碼，也使其電池外供邁出大步——比亞迪副總裁何龍?jiān)硎荆骸皫缀跄隳芟氲降乃衅嚻放疲荚诤臀覀兲接懟诘镀姵丶夹g(shù)的合作方案?！?/p>

11月2日，國務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021一2035年）》（以下簡稱《規(guī)劃》）?！兑?guī)劃》在未來發(fā)展愿景中提到，到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增強(qiáng)，動力電池、驅(qū)動電機(jī)、車用操作系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破，安全水平全面提升。

對于比亞迪這樣在這些方面均有所布局，且取得一定成績的新能源車企而言，無疑是巨大利好。

相比大眾1100萬的年銷量，比亞迪的體量顯然還不足以撐起如此龐大的市值。只不過，資本對于新能源與技術(shù)追捧，并不限于銷量。否則，2019年銷量僅為大眾3.27%的特斯拉也不會成為全球車企的追趕對象。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點(diǎn)立場。

今年，要說汽車股里最強(qiáng)勁的企業(yè)，非比亞迪莫屬。從年初至今，比亞迪股價(jià)漲幅已高達(dá)295%，市值也突破了5000億。作為中國新能源車企的領(lǐng)軍企業(yè)，比亞迪強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭有目共睹，并且獲得了資本市場的強(qiáng)烈認(rèn)可。截止到11月12日發(fā)稿前，比亞迪總體市值在下跌后反彈，報(bào)收169.33元，總市值為4620億元。

比亞迪還有多少上升空間？“汽扯扒談”匯總了近期券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者對比亞迪的調(diào)研情況，這些調(diào)研內(nèi)容中透露了很多關(guān)于比亞迪未來發(fā)展的重要信息。

業(yè)績持續(xù)向好

目前，比亞迪主營業(yè)務(wù)分為汽車業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)和二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)。汽車業(yè)務(wù)是我們最為熟知的，而手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)主要是為客戶提***品研發(fā)、創(chuàng)新材料、零部件、整機(jī)制造和供應(yīng)鏈管理等一站式服務(wù)，業(yè)務(wù)已涉及智能手機(jī)、智能穿戴、計(jì)算機(jī)、智能家居等市場領(lǐng)域。

對于比亞迪在股票資本市場中的瘋狂上漲，從K線圖來看，始于2020年3月之后，這也是比亞迪正式發(fā)布“刀片電池”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，而刀片電池的不畏懼穿刺，不會自燃爆炸的安全性，股票也開始從50元左右小幅上漲。

7月12日，全球首臺搭載刀片電池的比亞迪漢上市，該車10月銷量為7547輛，上市四個(gè)月累計(jì)銷量接近兩萬輛，連續(xù)四個(gè)月銷量的持續(xù)增長。

按***，年內(nèi)上市的比亞迪e6、比亞迪宋PLUS?EV也將使用刀片電池。比亞迪表示，2020年第三季度，國內(nèi)***肺炎疫情防控形勢持續(xù)向好，汽車板塊業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長，尤其新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)快速觸底反彈。公司新能源汽車銷量快速增長。動力電池客戶目前拓展順利，未來有望取得更多的客戶，而“刀片電池”的產(chǎn)能也在穩(wěn)步爬坡中。

業(yè)績方面，比亞迪前三季度營業(yè)收入為1050.23億元，同比增長11.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤34.14億元，同比增長116.83%。比亞迪方面預(yù)計(jì)，2020年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為42-46億元，同比增長160.15%-184.93%。

市場回暖之際，比亞迪大幅上調(diào)業(yè)績預(yù)期，這讓比亞迪也在股票資本市場開啟了瘋漲的道路。股價(jià)相比今年4月翻倍，成為了中國市值最高，世界排名第四的車企。

投行集體看多

從中長期來看，公司強(qiáng)勁的業(yè)績引發(fā)投行集體看多。有投行研究人員預(yù)測，比亞迪在“電池+車+光伏儲能+半導(dǎo)體”等方面的技術(shù)優(yōu)勢，使得其估值潛力較大，未來市值有望突破萬億元。

中信證券表示，四季度，新能源汽車、比亞迪電子持續(xù)向好趨勢明確。新能源汽車業(yè)務(wù)方面，2020年Q1/Q2/Q3?公司實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷售2.2/3.8/5.0萬輛。由于刀片電池產(chǎn)能如期爬坡，“漢”上市持續(xù)加速交付，且8月起比亞迪2021款唐、宋?MAX、升級版e2、宋PLUS陸續(xù)上市，宋、元、e3等車型將改款，公司進(jìn)入車型上行周期，預(yù)計(jì)2020?Q4公司新能源汽車銷售接近9萬輛。

比亞迪在電子零件方面，從Q4起對下游大客戶配套份額持續(xù)提升，新產(chǎn)品出貨放量明確。公司主營業(yè)務(wù)基本面將繼續(xù)環(huán)比向好。能源車市場回暖，這也是比亞迪全年凈利潤翻倍的重要保證，在比亞迪業(yè)務(wù)體系中汽車貢獻(xiàn)了53%的營收。

國泰君安則表示，考慮公司新能源車銷量的回升以及手機(jī)組裝業(yè)務(wù)的快速增長，上調(diào)2020-2022年EPS至1.81(+0.36)、2.17(+0.43)、2.66(+0.25)?元，參考?2021年行業(yè)平均估值水平65X?PE，考慮公司行業(yè)龍頭地位和后續(xù)資產(chǎn)分拆上市后的價(jià)值重估從而給予一定溢價(jià)，給予2021年75X?PE，給予比亞迪A股目標(biāo)價(jià)192.8?元（原目標(biāo)價(jià)為116元），維持增持評級。

比亞迪的股價(jià)持續(xù)飆漲，有國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的影響在，近期中概股汽車股相偕大漲，上周國內(nèi)又出爐了有關(guān)新能源汽車的重磅利好。業(yè)績增長和經(jīng)營面、盈利水平的不斷向好，以及政策層面的不斷利好，比亞迪被投資者賦予了更好的市場預(yù)期。就目前來看，比亞迪的長期趨勢仍舊向好，其市值是否還會繼續(xù)上漲，就目前投行給出的研報(bào)來看相對明朗。

不過最后還是要提示一句，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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