- 學會區(qū)分資產(chǎn)&負債：讓錢越花越多
- E車E視界|蔚來突然暴漲，市值一夜飆升200億！
- 造車新勢力的股價上漲，真的是電動化趨勢的原因嗎？
- 如何評價以蔚來為代表的新勢力造車？
- 硅谷銀行危機與新造車困局
蔚來汽車股價飆漲超1200%，讓其股價大漲的主要原因是全球市場對電動汽車的強勁需求和資本市場對能源汽車的未來前景整體樂觀，而中國一個汽車消費大國更是市場潛力更是被看好。隨著公司第二季度財報和第三季度指引顯示出汽車銷量和利潤率復蘇，蔚來的基本面有所改善；并且蔚來在6月份募資成功，緩解了他之前對于公司資產(chǎn)負債表的擔憂。
溫馨提示：以上信息僅供參考，不作任何建議；投資有風險，入市需謹慎。
應答時間：2022-02-21，最新業(yè)務變化請以平安銀行公布為準。
學會區(qū)分資產(chǎn)&負債：讓錢越花越多
特斯拉嘲諷做空者的“做空短褲”被一搶而空，也為電動車行業(yè)正在經(jīng)歷一場泡沫提供了佐證
撰文?/?馬曉蕾
編輯?/?黃大路
設計?/?趙昊然
來源?/?福布斯，作者Michael?Taylor
今年二季度起，特斯拉的股價開了掛一樣地瘋狂上漲，成為疫情期間哀鴻遍野中的一股清流。如今每股價格已經(jīng)基本維持在1500美元以上，市值達到近3000億美元，甚至超過了所有歐美汽車制造商的市值總和。以至于特斯拉股價的每一次上下波動，分分鐘就讓你得到或失去一輛寶馬。
本周一的交易中，特斯拉的股價經(jīng)歷了過山車式的漲跌，可憐了Robinhood上的四萬多散戶，又有多少被地割了一茬韭菜。著名做空者卡森·布洛克（Carson?Block）不禁發(fā)出感嘆，感謝上帝，他沒有做空特斯拉的股票。眾所周知，特斯拉是遭遇做空最多的一支股票，2020年至今，特斯拉做空者在該股上損失了約180億美元。
此等反常且虛飄的背后，一些股票分析師們都坐不住了，看跌也好、看漲也罷，各種聲音不絕于耳。有人說是特斯拉的大漲帶動了其他電動車企業(yè)，而福布斯的一則報道認為是特斯拉在借中國電動汽車股價飆升的東風。
并不是每個分析師都認為這股熱潮是真實的?；ㄆ煅芯抗痉治鰩熞撂み~克爾利（Itay?Michaeli）將特斯拉股票的價格定為450美元，但將其維持在“賣出”評級。
他說：“如今市場上支持特斯拉股最流行的說法就是，特斯拉在汽車行業(yè)之外有著看似‘無限'的需求，讓傳統(tǒng)與新興的競爭對手幾乎沒有了機會。它的完全自動駕駛技術(shù)是行業(yè)領(lǐng)先的，特斯拉應該與大型科技公司的估值相當?？稍谖铱磥?，并沒有證據(jù)來支持這個說法?！?/p>
“與當前的勢頭對抗是很難的，畢竟勢不可當，大勢所趨。但要在這里構(gòu)建一個有意義的基本風險/回報框架（尤其把COVID-19的風險考慮進來）就更難了，即使是對特斯拉這家公司持有建設性態(tài)度?！币撂み~克爾利說。
在所有實現(xiàn)股價飛躍的電動車制造商中，特斯拉甚至不是表現(xiàn)最好的。今天開盤前，特斯拉股價較3月份低點上漲了433%。中國的蔚來同期漲幅高達580%，而且入股成本更低。
另一個超越特斯拉的是由巴菲特持股的比亞迪，自3月份以來，比亞迪的市值已經(jīng)大漲446%。為國產(chǎn)特斯拉Model?3和Model?Y提供底盤和功能部件的中國電動車科技公司寧波拓普，比3月份的數(shù)據(jù)增長了244%。寧德時代（CATL），過去十年里從無名小卒變成了世界電動車未來的****之一，自3月以來也上漲了203%。
不過，在中國也并非一帆風順，即使在這個去年至少有500家電動車制造商的國家。其電動車初創(chuàng)企業(yè)中只有約10%籌到了資金，而今年已經(jīng)有拜騰、博郡和賽麟被逼上了絕路。隨著特斯拉逼近標準普爾500指數(shù)，已經(jīng)有多家風***司指出，一個類似的電動汽車泡沫正在中國上演。
本周一，特斯拉股價飆升16%，隨后突然下跌，收盤時下跌3%，在此過程中蒸發(fā)了550億美元的市值。而在這個過程中，每小時就有一萬名散戶在不斷加股。對此有分析師表示，對于一些5-10年的長期投資者，應該適當減持一些倉位，短期內(nèi)，特斯拉的股票還應警惕以下七大風險。
風險一：高估值背后是投機，而不是投資
特斯拉的市值是未來12個月預期營收的7.8倍，而通用和福特的這一比例約為0.2倍或更低。當然，有人會說Alphabet和Facebook的市值也是與特斯拉類似情況。但特斯拉的資本密集度更高，這并沒有什么可比性，人們只是在扎堆加股。
風險二：特斯拉或?qū)⑷谫Y
加貝利基金的分析師肖恩·金（Shawn?Kim）說，如果特斯拉不進一步融資，那就是愚蠢且瘋狂。“我認為他們應該利用市場優(yōu)勢，籌集資金來強化資產(chǎn)負債表?！备鶕?jù)融資的規(guī)模和定價，可能會對股價造成重創(chuàng)。
風險三：電動車行業(yè)泡沫化嚴重
在過去幾周，除特斯拉外，其他電動汽車公司的股價也在跟著瘋漲，比如電動卡車制造商Nikola、中國電動汽車制造商蔚來以及電動汽車商用貨車公司W(wǎng)orkhorse。電動重型卡公司Hyliion和電動汽車制造商Fisker也通過反向并購上市爭相入局。
“我們現(xiàn)在正處在一個火熱的市場中?！毙ざ鳌そ鹫f，他認為這幾家公司只是投機性的賭注。“這個行業(yè)有一點過于亢奮。”行業(yè)泡沫似乎司空見慣，如果這一次泡沫破裂，特斯拉的股價也會遭受打擊。
風險四：特斯拉面臨“執(zhí)行力”風險
所謂的執(zhí)行風險指的就是面向公眾吹出去的愿景，真正執(zhí)行起來沒有那么理想。對于任何一個像馬斯克這樣的行業(yè)顛覆者來說，處于早期、高增長階段最容易出現(xiàn)“執(zhí)行”風險問題，比如質(zhì)量監(jiān)管，或者供應商的問題。這幾乎是不可避免的。
尤其是馬斯克暗示特斯拉已經(jīng)離L5完全自動駕駛很近了，給了人們高的期望值。肖恩·金提醒道：“自動駕駛是人工智能領(lǐng)域最難解決的問題之一。也許馬斯克還沒有那么接近，因為這是一個如此困難的問題?！?/p>
風險五：納入標普500可能已被定價
特斯拉是否被納入標普500指數(shù)的討論太多，可能它已經(jīng)按照當前的價格被定價。通常情況下，當股票經(jīng)過大量投機后被加入指數(shù)時，它被拋售的可能性和上漲的可能性一樣大。
風險之六：市場樂觀情緒已經(jīng)到頭了
最近，分析師追蹤的十幾個情緒指標中，有的已經(jīng)徹底看跌，這意味著市場的樂觀情緒已經(jīng)到頭了，其余的都是保持中立。Vickers?Insider?Weekly跟蹤的買入/賣出比例顯示，業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)由中立轉(zhuǎn)為略微看跌。
風險七：馬斯克的狂妄自大
和最初特斯拉的做空者的姿態(tài)一樣，現(xiàn)在馬斯克在Twitter上對于那些長期以來公開抨擊他和他的公司的做空者們進行調(diào)侃。當然這并沒有什么不妥。不過特斯拉推出的嘲諷做空者的“做空短褲”居然被一搶而空，這一系列行為恰恰佐證了特斯拉和電動車正處于泡沫階段。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
E車E視界|蔚來突然暴漲，市值一夜飆升200億！
1資產(chǎn)和負債：簡單的說，資產(chǎn)就是往你口袋里送錢的東西，而負債就是從你口袋里掏錢的東西。
2學會區(qū)分資產(chǎn)和負債對我們的意義是不要怕花錢，關(guān)鍵是懂得判斷花錢之后的回路，多丟回力標，少射穿云箭，這就是把錢越花越多的智慧。
花錢并不是買買買那么簡單，有些人比另一些人更會花錢，他們的錢會越花越多，不是因為他們花錢的對象，而是因為他們花錢的思維方式。 把錢越花越多，就是理財中一個重要的思維方式——投資。
理財?shù)牡谝徊剑核腥硕紩ㄗh你去做一張資產(chǎn)負債表，梳理一下現(xiàn)在的資金狀況。但什么是資產(chǎn)，什么是負債呢？
從資產(chǎn)的角度看：
·流動資產(chǎn)：現(xiàn)金，存款，貨幣基金，短期債券，其他短期金融產(chǎn)品。
·非流動資產(chǎn)：不動產(chǎn)，股票，長期債券，其他長期金融產(chǎn)品。
·表外資產(chǎn)：時間創(chuàng)造價值的能力，積攢的人情，面子
從負債的角度看：
·流動負債：欠款，短期消費貸，股票融資，短期疾病，短期私人借款
·非流動負債：房貸，長期私人借款，慢性疾病，贍養(yǎng)老人，撫養(yǎng)子女
·表外負債：欠下的人情，未來的疾病，未來突發(fā)的不利
資產(chǎn)就是往你口袋里送錢的東西，而負債就是從你口袋里掏錢的東西。
富人思維關(guān)心的焦點是資產(chǎn)，因為資產(chǎn)帶來更多的錢，像是回力標，你越是用力扔出去，會越用力飛回來。而窮人思維關(guān)心的焦點則是花錢或者省錢。他們會買很多消耗品甚至負債，這些錢像射箭射出去之后再也不會回來，甚至帶來持續(xù)性的損失。
窮人在有一點錢之后，更加喜歡做一些短期內(nèi)能夠帶來滿足感的消費。這些消費很容易帶來高消耗高負債。
所以，想要錢越花越多，不是要少花錢，而是應該多購入資產(chǎn)，降低負債。多丟回力標，少射穿云箭。
這就是窮人思維和富人思維的最大區(qū)別，窮人思維的注意力往往會停留在眼前，怕花錢的短痛之上，所以專注于省錢。他們認為花的錢越少越好，省下的錢都存起來，以防萬一，千萬不要負債。富人思維則是對于買入資產(chǎn)毫不猶豫，面對負債，分文必究，這也是為什么巴菲特會毫不猶豫購入幾十億股票，卻住在50萬美金的老房子里面，開著并不豪華的老爺車。
最常見的窮人思維的例子是家里的老人，老人經(jīng)歷過艱苦的年代，所以特別節(jié)儉，怕花錢——體檢怕花錢，結(jié)果沒及時發(fā)現(xiàn)疾病，看病怕花錢，結(jié)果病得越來越厲害，最后不得不治。
怕在資產(chǎn)上花錢反而更容易持續(xù)性負債。
把錢越花越多的道理似乎清晰了，但為什么能夠做到的人很少？因為還有一個難點——如何辨別一個東西是資產(chǎn)還是負債？
為什么同樣的價位，電動車當中，人們首選肯定是特斯拉，而非買服務附贈汽車，跪舔客戶的蔚來？因為特斯拉本身就是一種身份地位的象征，它的品牌夠酷。對于很多人來說，花同樣的錢買特斯拉去談合作，對方就會關(guān)注他開的好車，好車，有助于他成功簽合同。對于有需求的人來說，這就是資產(chǎn)，能夠帶來更多生意，而對于普通人來說，則可能是負債。
改革開放后，中國第一批企業(yè)家出國考察，坐飛機上相互打聽：你們企業(yè)養(yǎng)多少人，一年多少收入？
而到了美國，對方的提問都是：你們的客戶是誰，有多少雇員，你們給他們創(chuàng)造的價值是什么？
前者關(guān)注的是最實際的能花的錢，而后者關(guān)注的是未來可能的收益，因為企業(yè)最大的資產(chǎn)就是能提供多少價值給客戶。
所以當你戴上資產(chǎn)還是負債，這個眼鏡，你的焦點就從花多少錢轉(zhuǎn)移到這些錢花出去能夠帶來正向收益還是負向收益，這就是投資的思維。
學習是資產(chǎn)還是負債，取決于能否給你帶來正向的現(xiàn)金流。如果你學習有輸出，能夠解決身邊的問題，或者通過學習讓自己成為團隊中心社交達人。你的學習都是投資，值得花更多的錢。而如果學習只是讓你不焦慮，讓你心里更加舒服，既沒有輸出也沒有增值，再多再好的課程和學習資料，甚至拿到學歷或者證書也只是一種負債。
身體健康是非常重要的資產(chǎn)，其他所有東西都構(gòu)建在身體健康的基礎(chǔ)之上，而重大疾病則是極其糟糕的負債，在身體健康和良好生活習慣上增加投入非常值得，到了30之后，可以進一步加大這方面的投入。
如果你還有很多既損害身體健康還挺花錢的愛好，比如抽煙酗酒，那就是重大的負債了。
有數(shù)據(jù)顯示中美中產(chǎn)階級花在健康上的投入都達到20萬左右。只不過美國人傾向于每年花5000元，而中國人都花在生命最后半年。前者是持續(xù)投資，而后者是關(guān)鍵時刻去還債。
一定要“重倉”（重倉是指某基金買入某種股票投入的資金占總資金的比例最大）優(yōu)秀，勤奮和懂得回報的人，這些人是人生重大資產(chǎn)。他們成長迅速，懂得回報，如果還年輕，絕對是比股票還要值錢的人生資產(chǎn)，在關(guān)鍵時刻要盡全力給予他們幫助和支持。
反過來，那些經(jīng)常吹牛皮說，有一堆四海朋友，誰誰誰給我面子，平常吃飯隔著五環(huán)都能出現(xiàn)。但真出了事情，這種酒肉朋友跑的是必誰都快，這種兄弟小弟其實都是負債越少越好，實在有一些礙于情面不能不去的場合，不得不交的朋友仔細斟酌一下，盡可能降低，甚至放棄這些負債吧。
父母在早期是我們的資產(chǎn)，但是父母到60歲以后，則需要你越來越多的財力和精神支出，于是從資產(chǎn)慢慢變成了負債。
做兒女的自然是要承擔好這個債務，但一定別忘了幫他們更好地養(yǎng)成定期體檢的習慣，購買良好的保險，養(yǎng)成好的生活習慣，這在財務上叫做優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，如果你已經(jīng)為人父母，你這需要照顧好自己，不要成為兒女的負債。
當然，人生不能僅僅只有財務目標，還得有人生目標，一段寧靜的時光，真摯的友誼，助人的機會，美好的經(jīng)歷，都無法直接列入資產(chǎn)負債表。但這些都是人生寶貴的資產(chǎn)，會列在一張原聲資產(chǎn)負債表當中，一個事情重要與否，絕對不能只看財務標準。
區(qū)分資產(chǎn)和負債對于我們最重要的意義是不要怕對未來做投資，關(guān)鍵是捅得判斷花錢之后的回路。
**《1942》當中，張國立演的地主在逃荒路上說了一句話：我知道咋從一個窮人變成財主，不出十年，我還是東家，那時候咱們再回來。
金錢從來不是真正的資產(chǎn)，我們唯一的資產(chǎn)是我們的頭腦。
25歲到35歲，該如何實現(xiàn)資產(chǎn)增值？如何不陷入結(jié)婚生孩子買房的惡性循環(huán)中？
造車新勢力的股價上漲，真的是電動化趨勢的原因嗎？
繼特斯拉之后，蔚來汽車也火了。出于對中國市場復蘇的看好，瑞銀也“按捺不住”，上調(diào)蔚來目標價。有了國際知名投資機構(gòu)的“背書”，蔚來昨夜開啟大漲模式，收盤漲幅近20%，市值一夜飆升34億美金，約合人民幣238億。昨日盤中，蔚來汽車市值首次突破200億美金。
消息面上，瑞銀將蔚來(NIO.US)評級從“賣出”上調(diào)至“中性”，給予目標價16.30美元。該行分析師Paul?Gong指出，隨著公司第二季度財報和第三季度指引顯示出汽車銷量和利潤率復蘇，蔚來的基本面也有所改善。
隨后，Paul?Gong續(xù)稱，在全球市場對電動汽車的強勁需求以及中國市場復蘇的情況下，蔚來在6月份募資成功，這緩解了他之前對于公司資產(chǎn)負債表的擔憂。而此后，蔚來可能還會需要現(xiàn)金，并有可能籌集更多資金來為其增長提供資金。
今年8月11日，蔚來汽車公布了截至6月30日的2020年第二季度財報。財報顯示，該公司第二季度獲得營收37.189億元（約合5.264億美元），高于分析師預估的5.04億美元，同比增長146.5%，環(huán)比增長171.1%。第二季度汽車交付量為10331輛，其中包括8068輛ES6和2263輛ES8。
雖然財報顯示，蔚來尚未實現(xiàn)盈利，但在第二季度，蔚來的毛利率已實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，從去年同期的負33.4%轉(zhuǎn)為正8.4%，汽車毛利率從去年同期的負24.1%轉(zhuǎn)為正9.7%；運營虧損11.6億元，同比大幅收窄64%。
對此，蔚來汽車首席執(zhí)行官李斌表示，市場需求依然強勁，該公司目前專注于增加產(chǎn)量，準備在9月份開始交付其最新車型EC6跨界車。
與此同時，蔚來還預計，今年第三季度，該公司的總營收將在40.475億元人民幣（約合5.729億美元）至42.123億元人民幣（約合5.962億美元）之間，同比增長約120.4%至129.3%，環(huán)比增長約8.8%至13.3%。而其第三季度汽車交付量將為1.1萬-1.15萬輛，同比增長約129.2%至139.6%，環(huán)比增長約6.5%至11.3%。
此外，前不久，蔚來宣布將在明年進入歐洲市場，并提供電池更換技術(shù)，希望更換電池再次成為長時間充電的替代選擇。據(jù)蔚來創(chuàng)始人李斌稱，蔚來希望首先進入歐洲市場。雖然他拒絕透露其他國家的具體名字，但表示蔚來在2023年或2024年之前進入全球主要市場的準備工作已經(jīng)展開。***息顯示，蔚來目前在中國有143個電池更換站點，為用戶提供電池更換服務，蔚來還明年在中國新增300個電池更換站。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
如何評價以蔚來為代表的新勢力造車？
9月1日，特斯拉宣布將拋售50億美元的股票，“用于進一步加強資產(chǎn)負債表以及一般公司的用途”，再加上此前已經(jīng)執(zhí)行的拆股使得未來股份會進一步被分散持有。至此，在2020年累計上漲了近500%的“特斯拉神話”應該是終于要暫時休息調(diào)整一段時間了，只是雖然其短期內(nèi)不大可能再會有破竹式的上漲出現(xiàn)，但未來更高的高度依然可期。
當然，在這一波股價上漲的狂歡節(jié)里，特斯拉不是唯一；事實上幾乎全世界類似的汽車制造商們都是狂歡的一員，比如同樣身處美股的蔚來、理想、又比如才上市的小鵬；他們在資本市場的表現(xiàn)都是一樣的輝煌。
而在這樣的盛世狂歡之下，自然就不乏對其背后核心表現(xiàn)的各類剖析，有認為這是“電動化的時代大趨勢使然”，也有認為這是“泡沫一場”；不過，如果我們冷靜下來理性的審視全世界所有與“電動化”與“智能化”相關(guān)的上市公司股價，我們會發(fā)現(xiàn)這可能并不是泡沫，甚至并不是“電動化的趨勢使然”，其背后的核心上漲邏輯應該是“智能化”。
因為一個很有意思的現(xiàn)象，并不是電動化的就一定上漲，但是智能化的，一定是上漲的；其中的一個巧合在于，大家關(guān)注的特斯拉、蔚來、小鵬、理想等等大漲的智能化企業(yè)，其產(chǎn)品恰好是電動的而已，真的僅此而已。
為了理清楚這背后的關(guān)系，我們需要有一個核心的邏輯“如今的智能化電動車，其實要一分為二的來看，即電動車與智能化，其中一方面是驅(qū)動能源的變更，由燃油邁向電能，另一方面則是傳統(tǒng)機械理念與如今的智能化理念之間的區(qū)別”。
為了更好的理解這個核心問題，我們可以舉一個大家都已經(jīng)知道的例子，在傳統(tǒng)電話向智能手機過渡的那兩年里，國內(nèi)曾有個叫“尼手機工廠”的品牌，它長的是智能手機的樣子，甚至造型細節(jié)都和那年熱賣的iPhone相差不大，但其本質(zhì)上依然是傳統(tǒng)電話，這一點就和如今不少“長得像智能車的電動車們”一樣。所以現(xiàn)在我們也一定要把智能化車型和電動車區(qū)分來看；因為真正走上股價狂歡之路，代表未來趨勢的是智能化，而非單純的電動車，甚至我們下文還可以看一些證據(jù)，走燃油化路線的智能車企，其股價一樣也在狂歡。
程序和代碼、全新的時代與盈利邏輯
在這一波上漲中，無疑特斯拉是最為耀眼的那一個。
但是，我們可以看看其它公司的股價，比如蔚來，一樣上漲極為迅猛，甚至不知情的人可能根本想不到這是一家前不久還曾經(jīng)跌到接近1美元，一度瀕臨資不抵債的公司。
當然，作為證明，我們還需要看到這么一家公司的股價表現(xiàn)，它是傳統(tǒng)車企，從上世紀90年代就已經(jīng)有熱銷車型，它到目前為止依然是以純?nèi)加蛙嚍殇N量主力，甚至還是以相比轎車更費油的SUV車型為主，它就是長城汽車。
這是長城汽車的股價，從之前長城汽車宣布轉(zhuǎn)型，并連續(xù)發(fā)布了一系列全新造車平臺、全新的電子架構(gòu)、以及已經(jīng)發(fā)布上市了全球第一款支持域控制能力、第一款支持FOTA整車升級、代碼超過一億行的純?nèi)加椭悄芑疭UV第三代哈弗H6之后，長城汽車的股價就如您所見。
事實上，就如同我們開篇陳述的觀點一樣，資本看重的未來是智能化，長城汽車其實就和特斯拉們是一樣的，除了動力來源的形式不同之外，他們都是與傳統(tǒng)汽車汽車截然不同的新時代智能汽車。
可能對車不甚了解的朋友們不一定看得出來其中的差距，但筆者可以簡單的這么告訴您，傳統(tǒng)的汽車，不管是動力來源的形式是燃油、混動還是純電動，他們各個子系統(tǒng)都是各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，每個子系統(tǒng)之間都有各自的標定，可能某幾個子系統(tǒng)能有互通能力，但整車所有系統(tǒng)互通能力是不具備的，他們就僅僅是一臺傳統(tǒng)意義上的機械而已，原廠標定是什么樣，后來就是什么樣，與傳統(tǒng)的電話是一個概念。
但是智能化的汽車不一樣，從根基上就不一樣，就像您手中的智能化手機，除了硬件是固定的之外，從固件到軟件都是可以變更的，這才有了您手機的大大小小升級迭代，才有了各種新奇的功能和不斷優(yōu)化的人性化體驗。而智能汽車們也是如此，真正的智能汽車都是支持域控制的，比如特斯拉、比如蔚來小鵬理想、也比如第三代哈弗H6，他們不像傳統(tǒng)汽車一樣必須區(qū)分各個子系統(tǒng)，新的智能化汽車的電子架構(gòu)中，整車就是一個整體，在FOTA升級之下，除硬件之外的每一個與固件軟件相關(guān)的功能都可以變化，所需的，僅僅是網(wǎng)絡傳輸與代碼數(shù)據(jù)而已。
當然，在新時代中，智能化也是有不同的地方，雖然大家都是同樣差不多邏輯下的電子架構(gòu)，但是不同廠商底層的核心代碼、編程數(shù)據(jù)量與精簡程度還是有巨大區(qū)別，包括AI方面的卷積神經(jīng)網(wǎng)絡的學習能力也會有不同差異等等，因此在未來可以預見的，非智能化的產(chǎn)品都會逐漸死去，而智能化程度的高低會成為車企們競爭的核心部分，一部分中小車企會因為能力不足選擇向其他廠商購買核心邏輯算法，也就是購買整個智能化架構(gòu)來保持產(chǎn)品的市場競爭力；這一點，也會成為如今這些頭部智能化車企們?nèi)碌木薮笥鲩L點。
畢竟，埃隆馬斯克的特斯拉已經(jīng)在準備這么做了，而這事兒一旦做成，您就會知道如今特斯拉暴漲后的股價，真的依然不算高。
依然傳統(tǒng)的電動車們，死去只是時間問題
說完了智能化是推動這一系列股票上漲的核心邏輯之后，我們可以辯證的再來看電動化的問題。
不可否認，電動化同樣是未來的趨勢，相比傳統(tǒng)的內(nèi)燃機總成，電動機+電控的動力結(jié)構(gòu)先天更加緊密，體積小質(zhì)量輕都是優(yōu)點，并且相比傳統(tǒng)內(nèi)燃機動力響應一定有延遲的物理因素，電機在響應速度、絕對動力水準上限方面都有壓倒性優(yōu)勢，在未來大規(guī)模自動駕駛以及智能交通方面具有不可替代的作用。
但是，這些優(yōu)勢是需要與智能化相輔相成才能事半功倍的，而如果沒有智能化，那么單純機械的傳統(tǒng)的純電動車，其實更像所謂的“工業(yè)垃圾”。
因為三電系統(tǒng)除了上文提及的電機加電控之外，還有一個大包袱叫電池，雖然電池技術(shù)突飛猛進，但是截至到目前，在已經(jīng)能夠規(guī)模量產(chǎn)的產(chǎn)品層面上，無論是三元鋰還是磷酸鐵鋰亦或者是鈦酸鋰，都有著這樣或者那樣的各種缺陷問題，其中，電池衰減、容量與續(xù)航能力、充電速度則是核心問題部分，在這些問題沒有得到根本性解決之前，其實這些“傳統(tǒng)的純電動車”真心是不好用的，反正都是傳統(tǒng)車型，如果沒有政策因素影響，傳統(tǒng)的內(nèi)燃機車好歹還不用擔心續(xù)航衰減與加油速度的問題，您說是吧。
這一點上，市場早已給出了答案，比如國內(nèi)涉足純電動車行業(yè)非常早的力帆汽車、前途汽車、知豆汽車等等，還有各種已經(jīng)在垂死掙扎的“造傳統(tǒng)車的造車新勢力”們，他們落魄的今天足以證明上面那個觀點了“沒有智能化的電動車，真的不行”，甚至曾經(jīng)那么龐大的力帆汽車如今已經(jīng)是*ST力帆。
寫在最后
很明顯的，在智能化的大趨勢面前，真正有遠見的車企們已經(jīng)在行動了，而資本市場也早已發(fā)現(xiàn)了智能化未來巨大的盈利空間，按照”sell?on?the?news”的邏輯，可能現(xiàn)在很多人認為漲高了就是泡沫，但在未來一切兌現(xiàn)真正改變你我生活之前，如今這個價格高度還不算高。
本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。
硅谷銀行危機與新造車困局
各家新勢力造車企業(yè)各有各的優(yōu)勢，也各有各的問題。他們造車到底行不行？進度怎么樣了？那么今天小編就為大家整理整理中國新能源造車新勢力的近況。按照靠譜指數(shù)排行。
靠譜指數(shù)5顆星-蔚來、云度
蔚來由李斌、李想、劉強東、雷軍、高瓴資本、紅杉資本等投資，目前已獲8億美金，目前再進行下一輪融資，首款量產(chǎn)車蔚來ES8即將上市，預計12月16日上市，競爭對手對標特斯拉。因為沒有獲得工信部準入資質(zhì)，所以蔚來首款車型將由江淮代工生產(chǎn)。
云度新能源汽車是由福汽集團、莆田市國投、海源機械、和管理層四方共同出資成立的混合制公司，這位后起之秀，表現(xiàn)非常突出，速度之快，令人詫異，2015年成立，如今早已通過工信部準入，首款車型π1于10月10日也已正式上市，第二款車型也預計年底上市。屬于造車新勢力中的佼佼者。
靠譜指數(shù)4顆星-車和家、小鵬汽車
車和家由李想和李斌等人發(fā)起，目前已經(jīng)獲得利歐股份有限公司7.8億元投資，目前階段，首款SEV車型正在研發(fā)當中，預計2018年中上市，制造基地位于江蘇省常州市，目前還未獲得工信部準入資質(zhì)。
小鵬汽車由何小鵬、夏衍、傅盛、李學凌等大佬創(chuàng)立，目前已獲得1億多美元，且投資人要求2年內(nèi)花完，首款汽車已在17年上海車展上亮相，走的是高端路線，首款量產(chǎn)車預計2018年初上市，目前還未獲得工信部準入資質(zhì)。
靠譜指數(shù)3顆星-前途汽車
前途汽車由長城華冠創(chuàng)立，截止目前已經(jīng)獲得2.4億元投資，已經(jīng)獲得新能源生產(chǎn)資質(zhì)，首款汽車K50也于17年上海車展亮相，走的也是高端跑車路線，估計至少賣個50萬吧！不知道有沒有人買？雖然拿到了新能源生產(chǎn)資質(zhì)，但由于其高端定位，也屈屈只能得3顆星吧。
靠譜指數(shù)2顆星-奇點汽車、游俠汽車
奇點汽車由智車優(yōu)行出資成立，其首款概念車也在17年上海車展中亮相，不過僅僅只是慨念，都不讓人進車內(nèi)，估計也只是打的幌子，已經(jīng)獲得6億美元的融資，工廠位于安徽銅陵，也未獲得新能源生產(chǎn)資質(zhì)。
游俠汽車由黃修源創(chuàng)立，目前已經(jīng)造出了樣車，正在試制階段，再出3款概念車，目前也未獲得新能源生產(chǎn)資質(zhì)。游俠汽車算是比較低調(diào)的，并未有過多的新聞爆出。
靠譜指數(shù)1顆星-樂視汽車
樂視汽車大家再熟悉不過了，由賈躍亭2015年創(chuàng)立，目前賈躍亭也隱居美國，前幾天剛接受訪表示，在美國不回來，就是為了FF91的順利融資，找到合適的投資人，公開聲稱不會拋下國內(nèi)的債務，一旦FF91在美國融資成功，就將回國償還債務。不會放棄樂視，樂視汽車是PPT造車的典型代表企業(yè)！
文｜嗷嗷胡
一家2000億美元銀行的倒掉，讓全世界回想起2008年的恐懼。
羅馬不是一日建成，危局也不是一日間釀成。硅谷銀行（SVB）從融資消息到爆雷停牌，從恐慌擠兌再到宣告倒閉，前前后后不過48個小時，但世界金融環(huán)境的愈發(fā)不穩(wěn)定，其實最晚從去年初就開始了。
問題無非是第一顆雷究竟會在何時從哪里爆出來。
脆弱的銀行
去年某些個別村鎮(zhèn)銀行的風波，其實已經(jīng)給平日里不太關(guān)心經(jīng)濟環(huán)境的人們提了個醒：公眾觀念中富可敵國的銀行，其實在某些時候可以非常脆弱。
這不是什么冷知識。現(xiàn)代商業(yè)銀行的運行基于信用貨幣體系，銀行之所以能以少量自有資金放出大量，一個前提是所有商業(yè)銀行作為一個整體來看，放出的幾乎只會轉(zhuǎn)化為存款，最多就是銀行A放出的成為另一銀行B的存款，而極少會以現(xiàn)金形式存在。
紙幣對應著中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行只需憑借比如說8%的基礎(chǔ)貨幣，就可以創(chuàng)造出100%金額的；但這100%的幾乎不以現(xiàn)金的形式存在，而是直接成為了其他商業(yè)銀行的存款數(shù)字，和存款不過是在銀行與銀行之間做賬目增減。
這個例子中，央行只發(fā)行了8%的基礎(chǔ)貨幣，但經(jīng)過商業(yè)銀行的信貸體系放大，在社會上創(chuàng)造出了100%的財富。這個過程即所謂的“貨幣創(chuàng)造”，“8%”這條紅線即央行制定的準備金率，而“8%”和“100%”間的比例即所謂貨幣乘數(shù)。
可以說我們今天所享受到的一切，都離不開信用創(chuàng)造貨幣的過程。
所以銀行遇上恐慌性的大規(guī)模擠兌便極其脆弱，儲戶并不需要將銀行賬戶上的全部存款取空（當然也沒可能），只需當商業(yè)銀行手中區(qū)區(qū)百分之個位數(shù)的準備金被取光耗盡，“負債表上有資產(chǎn)卻無現(xiàn)金可取”就會要了銀行的大半條命。
當然在正常情況下，對于成熟的經(jīng)濟體，大規(guī)模擠兌發(fā)生的概率微乎其微。準備金的存在正是為了應對一般情況下不發(fā)生擠兌風險，法定準備金率的高低也一定程度上體現(xiàn)了監(jiān)管機構(gòu)對于金融風險水平的評估。
但是大家應該都有體會，最晚從2022年開始，“正常情況”已經(jīng)越來越是奢侈了。
“落后于曲線”
今有硅谷銀行，前有FTX、有斯里蘭卡、有中美科技股爆雷，還有勞力士泡沫破滅、加密貨幣與顯卡***，一切高估值風險資產(chǎn)的泡沫破滅時間節(jié)點，都與美聯(lián)儲自2022年開始的加息縮表行動高度吻合。
硅谷銀行的問題已經(jīng)很清晰：疫情以來吸收的大量儲戶存款，存款規(guī)模在一年半內(nèi)由760億升到近2000億美元，這些存款資金大多被用來購買低風險的美國國債與MBS債券；然而非常不幸，很快這些資產(chǎn)的“低風險”就成了過去時。
眾所周知的，2020年為了應對疫情（以及3月份8個交易日熔斷4次的美股），美元開啟了一輪史無前例的大放水。兩年時間，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從約4萬億美元迅速擴張至近9萬億，美元基準利率也降到了幾乎是零。
由此催生了美股的疫情大繁榮，但是出來混總歸是要還的。
當2021年美國物價剛出現(xiàn)異常，美聯(lián)儲和華爾街的鴕鳥們堅信“通脹只是暫時的”，全是疫情導致供應鏈紊亂的鍋，而拒絕提前取干預措施（甚至還在繼續(xù)QE）。直到年末通脹肉眼可見的無法遏制，“通脹暫時論”才終于破產(chǎn)，QT、加息、縮表才被提上日程。
以至于美聯(lián)儲鮑威爾最后也只得承認自己誤判了形勢，由于美聯(lián)儲對通脹的性質(zhì)低估和認知滯后，從2021年末開始到2022年期間，先是不得不提早加速結(jié)束QE（Taper），再是3月開始加息并預告縮表，緊接著破天荒一次加50個乃至75個基點。
一步慢然后步步慢，因為干預啟動時間的滯后，動作幅度也不得不一次次超出市場預期。利率上升速度過快是一方面，更重要的是美聯(lián)儲相當長時間里“落后于曲線”，于是屢屢出現(xiàn)令市場措手不及的動作幅度，比如2022年下半年的連續(xù)4次75基點。
要知道，2021年末的普遍爭議還是“明年要不要加息”，2022年初還在信誓旦旦“加息不意味立刻縮表”。然而我們緊接著目睹了“22年來首次50個基點”，第二個月又迎來“28年來首次75個基點”——新聞真是不能看合訂本，堪稱大型人類打臉現(xiàn)場。
急速升高的基準利率抬高了整個金融市場的利率水平。美國國債利率一般被視為無風險利率，由于基準利率在短短一年內(nèi)從0.25%直線升到了4.5%，對市場利率水平最敏感的短期國債收益率也隨之飆升。
需要說明的是，國債往往取折價發(fā)行（比如100元面值發(fā)行價95元），國債到期收益率與國債的價格成反比，如果到期收益增加自然意味著國債價格下跌了。反過來，當基準利率被迅速提高，國債收益率隨之升高，國債持有者的資產(chǎn)價值是在貶值。
這也很好理解：當存款利率由低位迅速升高，如果債券價格和收益率保持不變，相對存款而言的吸引力就會減小，人們傾向于拋國債換存款，當國債價格降低后收益率隨之提高，直到與存款利率之間再次出現(xiàn)合理的利差。
一年期美債收益率，最近暴跌是因硅谷銀行爆雷
硅谷銀行總資產(chǎn)中有多達55%是含美國國債在內(nèi)的固定收益類資產(chǎn)（簡單理解為債券）。隨著近一年來美元多次超預期加息，美債收益率升高，美債價格持續(xù)走低，持有大量此類資產(chǎn)的硅谷銀行自然損失慘重。
同時別忘了，隨著基準利率升高，銀行還要給儲戶更高的存款利率才能夠留住儲戶的錢。硅谷銀行的大量（打算持有至到期的占43%）債券資產(chǎn)在賬上每天貶值，又難以給出高利率致使儲戶外流，直到走向3月的最后時刻。
順帶一提，去年底到今年初的兩個月，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示通脹降溫（很不幸，暫時性的），金融市場出現(xiàn)了一波樂觀情緒，甚至一度為年內(nèi)聯(lián)儲轉(zhuǎn)向降息定價。然而2月末美國PCE物價突然反轉(zhuǎn)，通脹意外（并不）重新升溫，于是年內(nèi)降息的最后一絲可能性迅速破滅……
看不到頭，就別挺了。
新勢力的考驗
突然想起來我們autocarweekly是個汽車號來著。
如果你上網(wǎng)沖浪足夠勤記性又足夠好，應該記得去年蔚小理連帶著特斯拉、RIVIAN和Lucid們在美股的一片哀嚎。直到今天，新勢力們的股價依然沒能緩過來，恢復最好的理想也只是夠到了20年和22年兩次高點的一半左右，蔚來和小鵬等等就更別提。
過去很長一段時間，新勢力們可謂打出生起就不知道啥叫利潤KPI，一切重點都撲在了搶市場擴大占有率，會花錢比會省錢更叫本事。每季每年虧損都是天文數(shù)字，能把虧損收窄一點、毛利率往正方向挪一挪，都算是利好消息支持著股價和市值。
到今天，新勢力中只有理想實現(xiàn)了個位次數(shù)的單季度盈利，而即便是盈利前景最明晰的理想，也只是把“盈虧平衡”作為2023年的年度目標。
在2022年美聯(lián)儲開始加息之前，“不掙錢”根本不會被視為問題。長期接近零的美元利率，決定了融資環(huán)境的高度寬松，融資成本長期在歷史低位，成長性遠遠壓倒了盈利能力——還記得2021年頻頻登上頭條的“xx市值超越大眾/豐田/某傳統(tǒng)車企”嗎？
沒有人在乎你的商業(yè)模式什么時候才能養(yǎng)活自己，人們只在乎你身上有沒有足夠夢幻的故事可以說服別人“最晚明年、至少翻倍”。
但是當利率出乎所有人（也不是）意料地，迅速從趨近于0飆到4.5%，“資產(chǎn)定價之錨”美債收益率一度超過了5%（無風險哦），并且還有進一步加息并長期保持高利率的現(xiàn)實可能。新勢力們?nèi)绻麩o法在耗盡現(xiàn)金儲備之前開始穩(wěn)定盈利養(yǎng)活自己，屆時將要面對的是遠超以往的高融資成本。
比原本預想中更早的盈利壓力，它們將不得不加快成長發(fā)展的節(jié)奏，縮短從搶占份額到開始掙錢的周期。一年一熟不夠用了，急速生長才能搶到船票。
而商品市場這頭，年初居民超額儲蓄創(chuàng)紀錄上了頭條，汽車市場的重心也似乎正在從BBA和蔚小理，轉(zhuǎn)向以比亞迪為典型代表的經(jīng)濟型市場。幾家定位更為孤高的后進新勢力，有些已經(jīng)連單月銷量都發(fā)不出來了。
傳統(tǒng)車企當然也在面臨著考驗，比如最近的大規(guī)模補貼，但大家“車生”階段不同，受到融資成本的影響要小得多。傳統(tǒng)車企中更大比例的優(yōu)秀企業(yè)，其經(jīng)營狀況是具備一定風險抵御能力的；而正處在上升成長通道中的新勢力，即便頭部選手也還在奮力扭虧的路上。
當然往好處看，高利率環(huán)境終歸會擠除泡沫：淘汰一切不創(chuàng)造真實價值的個體。無論是騰訊京東們的反貪腐、砍業(yè)務、整風氣，還是新造車們開始降本增效爭取提早“經(jīng)濟獨立”，長遠來看都是對于PPT畫餅亂象的撥亂反正，都是對“做正確事”的篩選。
去年馬斯克曾說他“期待”一場衰退，因為“把錢灑在傻子身上已經(jīng)太久了?！碑斎晃覀兌济靼?，硅谷銀行這樣可能導致系統(tǒng)性風險的危機，絕不值得幸災樂禍。但是就我們自身而言也無需過度悲觀，在隨著科技進步而越發(fā)漫長的人生中，風險其實本該是家常便飯。
很多人喜歡引用凱恩斯的那句“長期來看我們都是會死的。”不過凱恩斯想表達的是，真·長期視角下規(guī)律永遠會發(fā)揮作用將一切拉回正軌，但如果坐視而不主動行動，那么我們自己也許就是回到正軌這個過程中的“代價”。
沒有一個冬天不可逾越，但也不是每個人都能捱到春來。
1933年大蕭條尾聲，美國依照凱恩斯的小冊子《就業(yè)、利息和貨幣通論》建立了存款保險制度。然而他們終究沒能料到幾十年后，會有一家硅谷銀行多達94%的存款超出了25萬美元的保險額度。
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