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沒有哪只股票能讓投資者更糾結(jié)的了。

今年7月1日，特斯拉超越豐田汽車，新晉為全球市值最高的汽車制造商。才過了一個多月，開了掛的特斯拉又漲出一個豐田，如今總市值等于整整兩個豐田。

截至8月26日收盤，特斯拉股票升至每股2153.17美元，而在一年前的2019年8月26日，還只有215美元。也就是說，一年時間里，特斯拉的股價漲了整整9倍。

如今的特斯拉，總市值已經(jīng)超過4000億美元，相當于"豐田+大眾+本田+通用+法拉利"五家公司市值的總和

暴走的特斯拉股價讓一部分華爾街投資者直指存在泡沫，損失慘重的賣空者仍在苦苦支撐。

另一部分分析師卻認為，隨著9月22日電池日的到來和市場需求的復蘇，特斯拉股價還將繼續(xù)反彈，并將目標價上調(diào)至2500美元甚至3500美元。

在這只神奇的"魔股"面前，一切分析預(yù)測都變得不大可信，未來走勢撲朔迷離。

盡管如此，還有無數(shù)心動的投資者想知道答案：此輪特斯拉股價上漲的頂點在哪？現(xiàn)在還能入手嗎？

股價今年瘋狂暴漲400%

本周，"魔股"特斯拉踩著全球最大零售商沃爾瑪，登上了美國上市企業(yè)市值第九高的高臺。截至昨日（8月26日），特斯拉市值達到4012.68億美元，首次超過4000億美元，比沃爾瑪還高出300多億美元。

就在一個多月前，美國策略師還警告稱，特斯拉股票的瘋狂漲勢可能會很快戛然而止，在過度夸大的預(yù)期和高昂估值的壓力下最終被壓垮。

"當一只股票五六天內(nèi)有43%的漲幅時，這種情況只有在***前才會發(fā)生。在近期大盤反彈期間，特斯拉股價翻了一倍多。如果一家公司研制出了疫苗，也許可以大漲43%，但像特斯拉這樣漲幅的股票是泡沫。"Miller?Tabak&Co首席市場策略師Matt?Maley當時作出這樣的判斷。

但是很快，Matt?Maley就被打腫了臉。

7月23日，特斯拉公布了Q2財務(wù)數(shù)據(jù)，盡管Fremont工廠在二季度關(guān)閉近兩個月，但受益于Model?Y和國產(chǎn)Model?3成本下降、軟件升級帶來的收入提升，其第二季度營業(yè)利潤為3.27億美元，營業(yè)利潤率為5.4%。

這是特斯拉連續(xù)第四個季度盈利，而且經(jīng)營利潤率后續(xù)有望繼續(xù)提升，達到行業(yè)領(lǐng)先水平。

強勁的二季度財報讓特斯拉又雙叒叕地霸氣了一回，許多投資人開始相信特斯拉將躋身標準普爾指數(shù)。

進入2020年，特斯拉股票先后突破1000美元、2000美元。8月11日，特斯拉宣布將以1:5的比例拆股之后，股價再一次突飛猛進，半個月內(nèi)累計漲幅高達56.7%。截至8月26日收盤，股價相比年初暴漲400%。

如今，特斯拉的市值相當于2.1個豐田、4.5個大眾、9個本田、9.5個通用、10.9個法拉利、14.8個福特。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克也因為股價的暴漲而躋身全球第四大富豪。

僅8月20日一天，馬斯克的身家就飆升46億美元(折合人民幣約318億元)，到8月26日再攀升至955億美元，是著名汽車寶馬公司兩大股東的兩倍多。

實至名歸還是投機泡沫？

在武俠里，學武之人打通任督二脈意味著脫胎換骨，武功突飛猛進，變成絕世高手。

今年股價暴漲400%的特斯拉，像極了被打通任督二脈。

在突發(fā)疫情席卷全球的情況下，特斯拉為什么能有如此驚人的表現(xiàn)？是實至名歸，還是投機產(chǎn)生的泡沫？

當前，特斯拉的市值確實是豐田汽車的兩倍，但并不能因此斷言它是比豐田更偉大、更有實力的汽車公司，因為從經(jīng)營角度來看，特斯拉才剛剛實現(xiàn)連續(xù)4個季度盈利。

毫無疑問，特斯拉在自動駕駛、三電系統(tǒng)等技術(shù)上非常有優(yōu)勢，是新能源汽車的引領(lǐng)者，其連續(xù)四個季度實現(xiàn)盈利，讓全球資本愿意將未來出行前景在特斯拉身上，汽車產(chǎn)業(yè)競爭格局也很有可能被特斯拉打破。

另外，"硅谷鋼鐵俠"馬斯克的個人魅力，SpaceX的成功，也提升了人們對特斯拉的信心。

在資本市場當下缺乏題材的情況下，特斯拉和馬斯克顯示出來的光環(huán)，無疑給他們帶來強大的投資信心。

但是，特斯拉也是美股市場上被做空最多的公司，其自身的實力能否支撐起這么高的市值，一直是做空者質(zhì)疑的問題。

早在今年2月特斯拉市值超過1500億美元時，大量持有特斯拉股票的小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬就公開表示看不懂特斯拉，"我暫時沒有看到當前如此高估值的邏輯，除非是真正的長線持有者。"

"特斯拉的崛起是市場泡沫的一部分。"8月24日，哥譚資產(chǎn)管理公司聯(lián)合CIO喬爾·格林布拉特在接受CNBC訪時表示，目前的市場交易中，有很多投機活動都流向了特斯拉。

格林布拉特還給自己的"投機說"提供了證據(jù)。

"由于利率如此之低，人們的現(xiàn)金無處可放，所以市場上存在投機活動，特斯拉在這方面的情況比蘋果公司更嚴重。"喬爾·格林布拉特認為，特斯拉的崛起是市場泡沫的一部分。

賽意企業(yè)研究所研究部主任唐大杰也持同樣看法："特斯拉的股價存在泡沫是肯定的，因為在美聯(lián)儲釋放大量流動性的背景之下，很大一部分跑到了股市，美股本身就有很大的泡沫。"

唐大杰還認為，新能源汽車始終有不成熟的地方，而且基于高科技材料的迅猛發(fā)展，很有可能在兩三年之內(nèi)出現(xiàn)新的儲能方式，進而顛覆特斯拉鋰電池的儲能模式。

為此，部分華爾街分析師一再發(fā)聲提醒："特斯拉股價已脫離現(xiàn)實和泡沫化，而且泡沫化程度已達到美國股市歷來之最。"

特斯拉還有多少上漲空間？

特斯拉如今高昂的估值顯得有些岌岌可危，但依然阻擋不住人們對這只神奇股票的熱情和期望。

不管是專業(yè)投資者還是散戶，仍有不少人心存繼續(xù)特斯拉的念頭。

僅8月26日一天，特斯拉的股價就增加129.83億美元，漲幅達到6.42%。從估值角度來看，資本市場對特斯拉的估值視角不再是汽車制造商，而開始以軟件、科技股的屬性對其進行價值分析，并認為在軟件業(yè)務(wù)（FSD）的推動下，特斯拉的商業(yè)模式越來越像蘋果。

"在未來五到十年時間內(nèi)，全球市值最高的公司應(yīng)該是出行公司，那將是特斯拉、蘋果和大眾。"作為大眾集團掌門人——大眾汽車董事長兼CEO迪斯曾作出這樣的預(yù)測。

這句話固然是在往自己臉上貼金，但也表達了對特斯拉影響力和發(fā)展?jié)摿Φ目隙ǎ趲啄昵?，特斯拉還根本入不了大眾的法眼。

截至8月26日收盤，特斯拉的股價是2153.17美元，大約有五分之一的分析師認為特斯拉股票會繼續(xù)上漲，仍然值得買入。部分分析師已經(jīng)開始制定牛市場景下特斯拉的價格目標。

Oppenheimer的分析師Colin?Rusch和Piper?Sandler的分析師Alexander?Potter的目標價格分別為2209美元和2400美元，摩根士丹利分析師Adam?Jonas的看漲目標是2500美元。

韋德布什證券公司分析師Dan?Ives在上周日給投資者的一份報告中，將對特斯拉股價的預(yù)期上調(diào)到了3500美元，較之前預(yù)期的2500美元上調(diào)1000美元。彼時，特斯拉的股價為2049.98美元，也就是說，他預(yù)計特斯拉股價還會上漲71%。

Dan?Ives作出如此大膽預(yù)測的一個重要理由是，上海工廠產(chǎn)能的提升以及國產(chǎn)Model?3價格的調(diào)整，將會***中國市場產(chǎn)生更大的需求，從而增加特斯拉在這一重要市場的份額，這將***特斯拉股價保持上行趨勢。

此輪反彈的頂點到底在哪？

讓人疑慮的是，特斯拉此輪反彈的頂點會到達什么位置？現(xiàn)在還值得入手嗎？

9月22日舉行的電池日，會是一個重要節(jié)點。

根據(jù)可靠消息，特斯拉的電池日會有重要消息發(fā)布，特斯拉將公布生命周期內(nèi)續(xù)航里程超過100萬英里（約160萬公里）的電池，推動特斯拉的股價上漲。

"在我們看來，這種電池技術(shù)將非常先進，有潛力持續(xù)使用幾十年，能夠經(jīng)受各種天氣和地形的考驗，成為特斯拉生態(tài)系統(tǒng)的另一個重要里程碑。"Dan?Ives說，百萬英里電池不僅能降低特斯拉自身產(chǎn)品的電池成本，還可以讓特斯拉成為其他電動汽制造商的電池供應(yīng)商。

另一邊，今年以來累計虧損超過250億美元的空頭們?nèi)晕此佬摹?/p>

曾經(jīng)斷言"特斯拉這樣漲幅的股票是泡沫"而被打臉的Maley，堅持看跌特斯拉。

"我們知道，一只股票可以保持'非理性的時間長于投資者保持償付能力的時間'，因此特斯拉股價在觸頂前很容易反彈至1500美元至1600美元的區(qū)間，甚至可能達到分析師2000美元的目標價。但該股的一系列下跌趨勢已經(jīng)成熟，將可能下跌30%或更多。"

如今，特斯拉股價正好超過了2000美元的目標價，在Maley看來，其自身的實力支撐不起這么高的市值，中短期內(nèi)會有下跌風險。"即使該公司將要成功改變世界，并且在未來五年內(nèi)股價最終達到5000美元，這種情況仍然可能發(fā)生"。

可以說，所有分析師都肯定特斯拉是值得長期持有的潛力股，只不過，短期內(nèi)特斯拉還能漲多久，何時觸頂回落，存在較大的不確定性。

盡管如此，9月22日的電池日依然帶給投資者們巨大的希望，在此之前，特斯拉股價大跌的情況應(yīng)該不會發(fā)生，甚至有可能在電池日的助推下沖上一個新高峰，而之后的走勢，則顯得撲朔迷離。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

何小鵬：每個人都會折騰，但我們牛逼得不得了

豐田和特斯拉，分別都是傳統(tǒng)汽車和新能源汽車中的"佼佼者"。

然而在汽車市場逐漸向電氣化轉(zhuǎn)移的當下，新興崛起的特斯拉成為了更加引人注目的焦點，不僅是它的創(chuàng)始人馬斯克經(jīng)常語出驚人，它的市值也是一路開掛，屢創(chuàng)新高?；蛟S是特斯拉市值不斷攀升太招人眼，日前豐田章男也出來放話了，并表示"章男表示，雖然特斯拉聲稱將會制定未來汽車標準的'菜譜'，但豐田汽車擁有的是真正的'廚房'和'廚師'"。

成立17年，市值漲了244倍

盡管豐田章男對自己將在電動車領(lǐng)域發(fā)展的信心與決心并不比特斯拉少，但從市值的表現(xiàn)來看，特斯拉的確是不容忽視。

據(jù)豐田汽車官方表示，目前其公司市值為2200億美元，然而這個市值卻約為特斯拉4150億美元市值的一半，而特斯拉成為了全球市值最高的車企，讓人羨慕。二從近幾年特斯拉的發(fā)展來看，它的增速可以說是開了掛一般的存在，在2017年4月和8月，特斯拉市值先后超越了福特和通用，成為全美市值最高的車企。而在經(jīng)歷了接近三年的時間之后，在2020年2月，特斯拉的市值成功超過寶馬和大眾的總和，成為全球市值第二的汽車公司。僅僅只過了4個月，特斯拉的市值又超越了豐田，在今年6月份成為了全球市值最高的車企。誰能想到，特斯拉在2010年上市的時候市值不過才17億美元，到現(xiàn)在已經(jīng)來到了超4000億美元的市值，十年的時間里增長了244倍，誰有不能感嘆一句倍兒牛呢？！

當然，特斯拉在2020年股價大漲的原因還是能夠預(yù)見，超級工廠的建立為特斯拉解決了由于車輛交付過慢而帶來的增長過慢的壓力再加上馬斯克本人對資本進行的一系列操控手段也非常高超，進而抬升了特斯拉的股價。

市值最高，但特斯拉還是差點勁？

不過，盡管特斯拉在市值上非常牛逼，但強大的豐田同樣不容忽視。畢竟別忘了斯拉到現(xiàn)在成立時間也不過才17年而已，對于像豐田這類的百年車企來說，特斯拉只不過是個乳臭未干的孩子，盡管這個孩子現(xiàn)在成為了全球市值最高的車企。

就如豐田章男所形容的那樣，特斯拉去年售出了約367500輛純電動車，僅占豐田汽車1074萬輛汽車產(chǎn)量的3.4%，雖然豐田汽車在市值方面處于劣勢，但回歸到產(chǎn)品銷量方面，豐田可是全球的"老大"。目前，豐田已經(jīng)生產(chǎn)了超過1億輛汽車。

的確，特斯拉之所以年銷量不多，主要還是因為產(chǎn)能不足，這也使得特斯拉是全球唯一一家產(chǎn)能跟不上訂單的車企。目前特斯拉在全球僅有美國和中國上海在內(nèi)的三家超級工廠，第四家定在了德國柏林，超級工廠的不斷建立無疑會快速幫助特斯拉解決產(chǎn)能不足的壓力。

反觀豐田，在銷量上確實甩了特斯拉好多條街。數(shù)據(jù)顯示，豐田汽車去年的年銷量已經(jīng)達到了1074.2萬輛，足足超過了特斯拉25倍多，這個差距可不是一星半點。而且豐田也早就瞄準了新能源汽車市場，并且在里面摸爬滾打了很多年，從混合動力到氫燃料電池，豐田在新能源汽車的發(fā)展中可謂是找尋了許多路，同時豐田如今也有在朝電動汽車方向開始研究的趨勢，開始發(fā)力的豐田同樣不容忽視。不過對于出身于傳統(tǒng)汽車制造商的豐田而言，要想一下子轉(zhuǎn)到新能源的發(fā)展道路明顯是非常牽強的，畢竟每年擁有1000萬用戶的豐田可不能輕易轉(zhuǎn)身。

寫在最后

無疑，在市值這方面，如今的特斯拉取得了階段性的勝利。不過盡管已經(jīng)成為了全球市值最高的車企，但特斯拉的市值究竟值不值這么多還真不好說。而且對比起豐田這樣的百年車企而言，特斯拉無論是在產(chǎn)能、銷量、知名度等都方面還需要追趕前者。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

豐田VS特斯拉 不想當裁縫的廚子不是好司機

撰文?|?辛西婭?編輯?|?周長賢

“我真的是太激動了！”

8月27日晚9:30，小鵬汽車（股票代碼“XPEV”）正式登陸紐約證券，站在上市發(fā)布會舞臺中央，剛剛敲響上市鐘的何小鵬，難掩興奮之情。

本來，他自己寫了一篇致辭，由于在現(xiàn)場特別激動，結(jié)果什么都沒有按著稿子說。讓人記住的，只有“我們要牛逼牛逼牛逼，對客戶好，改善自己”這些大白話。

造車是為了證明給兒子看

17年出生的何小鵬，是位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，17歲那年就定下了一個明確的人生目標——40歲之前實現(xiàn)財務(wù)自由。

2004年，何小鵬創(chuàng)辦UC優(yōu)視，10年后被阿里收購，提前3年實現(xiàn)了他的第一個人生目標——財務(wù)自由。此后不久，他以投資人的身份，和現(xiàn)在的小鵬汽車總裁夏珩、何濤、楊春雷等人共同投資創(chuàng)立了小鵬汽車。

“我曾經(jīng)想過40歲以前實現(xiàn)財務(wù)自由，后面就不干了，但是我發(fā)現(xiàn)，當我不干了，我會更空虛，更痛苦?！焙涡※i表示，很多人在問他財富自由后生活會不會有很大變化。他坦言，生活會多些顧忌，比如和俞永福吃7塊錢快餐時，只能偷偷吃，因為怕被人認出拍下照片，會對企業(yè)不好。

在UC?13歲生日那天，何小鵬正式離開阿里。時任阿里文化集團董事長兼CEO俞永福在內(nèi)部信中說，何小鵬將“開啟自己新的一段追夢之旅”。

這個搭上移動互聯(lián)網(wǎng)風口的男人，怎么就下了創(chuàng)業(yè)造車的決心？

GGV紀源資本管理合伙人符績勛自嘲，常常被何小鵬開玩笑，說他是那個促使自己創(chuàng)業(yè)的“壞人”。

何小鵬回憶，2017年2月16日那天，自己的小兒子剛剛出生才一兩分鐘，符績勛的電話打來了，“他說汽車這個賽道已經(jīng)開始了，如果我不沖進去，這個賽道的窗口期過一兩年可能就關(guān)閉了。”

在接到符績勛電話的那一刻，何小鵬下定決心：將來要做一些事情來證明一下自己給兒子看。

轉(zhuǎn)眼2020年，何小鵬43歲。

8月27日，小鵬汽車正式登陸紐交所，在公司總部所在地廣州的一家酒店，小鵬汽車投資人雷軍、俞永福等人都來到現(xiàn)場助威。隨后，雷軍在他的微博上發(fā)文對何小鵬表示祝賀。

作為湖北同鄉(xiāng)，也是兩次支持何小鵬汽車的投資人，雷軍告訴何小鵬很多創(chuàng)業(yè)的感悟。比如，很多東西是要重新把袖子卷起來親自重新去做的，如果只是管理，第一自己學不到東西，第二很多現(xiàn)象自己看不清楚。

“雷軍還跟我講了一點，讓我有挺大壓力。他說，你要從飛機的公務(wù)艙到經(jīng)濟艙，從住五星級酒店回到住‘如家’?！焙涡※i說。

就這樣，從互聯(lián)網(wǎng)圈的“舒適區(qū)”跳進了汽車圈“艱辛區(qū)”，何小鵬成了典型。

撞墻哲學

造車有無數(shù)困難，面對難題，第一種就是用頭去“撞墻”，十次撞墻可能有兩次把墻撞碎了，第二種是繞開墻走，第三種是記下來先繞開，以后再來撞。

——何小鵬

事非經(jīng)過不知難。何小鵬也不得不承認，當時離開阿里是有夢想、想折騰，最終發(fā)現(xiàn)造車這個過程很痛苦。

“造車比我想象的難多了，當時覺得創(chuàng)業(yè)這么多年，這么多困難都碰到過，但是現(xiàn)在覺得汽車真的是太難了，我覺得汽車行業(yè)那些老大哥做到今天都不容易?！睂τ谄嚇I(yè)的前輩們，何小鵬難掩敬佩之情。

何小鵬也有鋼鐵直男的一面。2015年，他和很多人一樣，認為樂視模式是，并預(yù)言2017年左右樂視會掛掉?！袄腺Z是一個有爭議的人，的確有夢想，對人也不錯，做事也努力，但是他對財務(wù)、誠信、業(yè)務(wù)等某些不可公開說方向的蔑視導致了今天。”何小鵬說。

在汽車行業(yè)有個“三高”定律：花錢額度高、人員數(shù)量多、技術(shù)密集。

造車太費錢了。

就像最開始非汽車人看造車那樣，很容易認為大概幾十億就夠了。起初，何小鵬預(yù)期設(shè)想的是他們造出車的成本是60萬元，不料，這只是九牛一毛。

何小鵬發(fā)現(xiàn)，車造出來是沒有意義的，核心要創(chuàng)造出一家新的汽車公司，就必須要有生產(chǎn)、有資質(zhì)，有自己的品牌和銷售渠道，包括銷售創(chuàng)新點。所以，造出一臺車需要的錢，跟造出一家汽車公司需要的錢完全不一樣。

“后來我說可能一百億不夠，要兩百億，我現(xiàn)在覺得兩百億都不夠。如果我沒記錯，特斯拉大概拿了接近150億美金的債加股權(quán)，我覺得我們將來要做到一個真正走向全球的一個巨大的汽車企業(yè)，包括出行的運營商，很可能也需要這么多錢?！焙涡※i說。

造車需要的人也非常多?，F(xiàn)在小鵬汽車大概三千名員工，這在汽車行業(yè)而言著實是一家很小的公司?！半m然我們沒有特別多制造人員，基本上全部是研發(fā)。但是作為一家互聯(lián)網(wǎng)的軟件公司、科技公司，已經(jīng)是非常之大了，而且我們今年還會再增加差不多三千人?！焙涡※i說。

特斯拉情結(jié)

與理想汽車CEO李想一樣，何小鵬也是一名合格的“特吹”。

在國內(nèi)造車新勢力中，小鵬汽車常常高調(diào)對標特斯拉，從產(chǎn)品角度而言，更是直接將小鵬P7定義為“特斯拉國內(nèi)的最大對手”。

何小鵬太看重小鵬P7了，他想向外界傳達一個觀念：讓智能汽車更大眾化，我們在做一個高顏值、高品質(zhì)、很安全的智能汽車。

“因為智能汽車最核心的是在汽車，而不是在智能。我希望讓更多小鵬的準車主們看到我們在汽車領(lǐng)域上花的力氣是最大的。實際上事實也是如此，我們有70%的研發(fā)人員都是汽車研發(fā)人員，只有30%是來自于互聯(lián)網(wǎng)跟其他的領(lǐng)域?！?/p>

何小鵬也承認，“特斯拉是智能汽車的一種，它走的是一條從Level2、Level3駕駛到未來無人駕駛的道路，在這方面小鵬汽車的思路也是類似的。”

所以當P7問世后，小鵬汽車一下子就科技智能質(zhì)感加身了。

他還拿著特斯拉做了一個對比：特斯拉Model?3配備的傳感器為8個攝像頭、1個前置毫米波雷達、12個超聲波傳感器。而小鵬P7則具有14個攝像頭、5個毫米波雷達、12個超聲波傳感器。在核心技術(shù)上，小鵬汽車擁有充足的電池能量、效率很高的電驅(qū)系統(tǒng)，何小鵬將這一切稱之為電動汽車的命脈。

另外，在P7（后驅(qū)超長續(xù)航智行版）和Model?3進口后驅(qū)長續(xù)航的實際續(xù)航對比測試中，結(jié)果顯示NEDC標稱664km的Model?3最終實測結(jié)果為508.8km，而P7則為567.1km。

明擺著的數(shù)據(jù)，都顯示著小鵬P7的產(chǎn)品力完全可以超越特斯拉Model3。

“實際上我挺喜歡特斯拉，但是我覺得特斯拉并不符合中國的國情?！焙涡※i直言特斯拉在互聯(lián)網(wǎng)的運營跟自動駕駛的運營上面，并不像出自一個互聯(lián)網(wǎng)運營團隊。

也就是說，這是特斯拉的短板。何小鵬的一席話，像極了**《這個殺手不太冷》的那句著名臺詞：“我認為的最深沉的愛，莫過于你離開之后，我活成了你的樣子”。

何小鵬的微博里還總是一副自嘲的樣子。5月26日，賭王何鴻燊去世，他轉(zhuǎn)發(fā)微博，配文“同樣姓何，但他才是?！卑翄芍橐缬谘员怼?/p>

網(wǎng)友也沒有饒過他，取笑他可以“多娶幾房，多生子女，98歲或許也是”，還有人給他提建議，要是能開辟個全民飛行立體交通時代就更完美了。

其實，在P7的發(fā)布會上，何小鵬早就已經(jīng)預(yù)示了，從輪式、固定翼、到足式，未來交通工具會發(fā)生巨大的改變。

誰能成為千億市值的企業(yè)？

小鵬汽車IPO頗受資本市場期待，更廣為業(yè)內(nèi)外矚目。

今年6月6日，何小鵬曾曬出自己與李斌、李想的合影，自嘲三個苦逼。在外界印象中，這應(yīng)該是三家新勢力代表車企創(chuàng)始人首次同框合影，極度渲染了三人從“互聯(lián)網(wǎng)大佬”轉(zhuǎn)型為造車“貧困人口”的惺惺相惜。

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小鵬汽車運氣不錯。在紐交所上市前一天，蔚來大漲19.17%創(chuàng)出歷史新高，特斯拉最新收盤市值已經(jīng)超過4000億美元。特斯拉股價的不斷拉升、理想汽車上市時的認購火爆、蔚來市值盤中首次突破200億美元——有關(guān)智能電動汽車市場的種種利好消息，成為小鵬汽車上市之路的最好鋪墊。

小鵬汽車此次首次公開招股發(fā)行93萬股美國存托股，在原的8500萬股基礎(chǔ)上增發(fā)了近1500萬股，發(fā)行價為15美元/股，通過本次發(fā)行募集的資金總額約為15億美元。截至收盤，小鵬汽車首個交易日報收21.22美元/ADS，較發(fā)行價上漲41.47%，市值超過150億美元，成交量超過8105萬。

“以自研為重點標簽的小鵬汽車在首個交易日里，收獲了市場對來自中國智能汽車企業(yè)的足夠信心支撐?！痹诠俜叫侣劯謇?，小鵬汽車如此定調(diào)。

還有更高調(diào)者。8月26日，在高山大學的同學群里，李想發(fā)言并@了李斌與何小鵬，“三家加起來超過特斯拉，這是咱們明年的目標。”。

李斌回復：“繼續(xù)加電！”

何小鵬回復：“李斌、李想一起加電，做更好的產(chǎn)品并走向全球。”

在判斷公司估值時，投資者經(jīng)常會參考在美股已經(jīng)上市的新造車企業(yè)。由于美國具有全球最多樣的投資者群體、專業(yè)投資者，他們對于電動車產(chǎn)業(yè)認知比較深入，這些美股上市的EV公司的市值或被拿來做對標。

“美國投資者對新能源汽車在中國市場的前景極其看好，或許現(xiàn)在判斷哪家公司能脫穎而出還言之過早，但隨著中國未來成為全球電動汽車制造大國之一，一家公司如能在中國市場贏得份額即代表著其巨大的財務(wù)增長空間。”老虎投行的一位負責人評價道。

從上市第一天的表現(xiàn)來看，定位面向中國中高端乘用車市場的小鵬汽車，確實受到了投資者的熱烈追捧，特別是其重研發(fā)的發(fā)展路徑，讓外界對于其產(chǎn)品智能化的前景頗為看好。

去年，特別喜歡扮演汽車行業(yè)預(yù)言家的美團網(wǎng)創(chuàng)始人王興曾經(jīng)表示，理想、蔚來、小鵬是未來僅存的三家新勢力造車企業(yè)，這句話引來很多汽車業(yè)內(nèi)人士的不滿與反擊?，F(xiàn)在看來，隨著三家企業(yè)的陸續(xù)上市，王興至少猜中了開頭。

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市值蒸發(fā)4000多億后，雷軍再次遭受重擊，到底發(fā)生了什么？

2020年6月中，特斯拉市值達到了1859億美元，反超豐田汽車成為全球市值最高的汽車公司，由此，特斯拉與豐田汽車莫名的便成為了一對兒全球市值第一車企的競爭者。

豐田產(chǎn)能能證明什么？

11月7日，豐田總裁豐田章男對競爭對手特斯拉開懟，稱雖然在市場價值方面，豐田可能會輸給特斯拉，但不要低估豐田已經(jīng)生產(chǎn)超過1億多輛汽車的事實。成立于1937年的豐田汽車如果跟2003年成立的特斯拉汽車來比，確實在市場占有率方面比特斯拉有著諸多優(yōu)勢，不論是品牌、產(chǎn)品、生產(chǎn)規(guī)模等。從未來汽車市場發(fā)展前景來看，特斯拉是否已經(jīng)走在了豐田汽車的前面，這一點豐田章男似乎看的并不是特別清晰。

豐田章男表示：2019年，豐田成為全球銷量第二大的汽車制造商，全球總產(chǎn)量達到1074萬輛，而特斯拉在2019年售出了約36.75萬輛汽車，占豐田總產(chǎn)量的3.4%。

這些產(chǎn)能數(shù)字也好、銷量數(shù)據(jù)也好，能夠證明什么？證明豐田汽車相比特斯拉有著產(chǎn)能優(yōu)勢？我想除了擔憂搶占市場之外，并不能證明豐田汽車真正在新能源產(chǎn)品市場的競爭優(yōu)勢。作為傳統(tǒng)汽車制造商的豐田，遲遲不能在電動汽車制造上搶占先機的原因，脫離不開自身的“混動”技術(shù)，畢竟民間流傳著一句話：世上只有兩種混動，一種是豐田混動，另一種是其它。

因此，我在此只能說一句，豐田能夠證明的除了混動技術(shù)比純電動有優(yōu)勢之外，并不能說明其他。電池技術(shù)制約豐田發(fā)展不論是燃油車技術(shù)還是混動技術(shù)，豐田均有所涉獵，遺憾的就是在純電動技術(shù)方面，豐田一直處于缺失狀態(tài)。特斯拉的競爭給豐田帶來的危機感，或許能夠成為豐田突破自身的一次契機。也正因如此，豐田才會急需要推動公司電動汽車的發(fā)展。

2020年4月，豐田與比亞迪成立了比亞迪豐田電動車科技有限公司，另外在今年的北京車展上，純電動車型?豐田C-HR?EV和奕澤?E進擎也進行了展示，足以看出，豐田在純電動技術(shù)方面的激進。

特斯拉在純電動技術(shù)方面顯然有著足夠與豐田叫板的實力，不論是產(chǎn)品制造、電控技術(shù)，不是豐田一朝一夕能夠與之相較的，雖然特斯拉的市場占有率還不足豐田的10%，但特斯拉在新能源技術(shù)方面的“軟實力”確實讓豐田汗顏。即便是豐田章男稱，特斯拉只是提供了菜單，而豐田有好的廚師，殊不知，好廚師也要照著菜單才能做出讓人認可的評價，“點了面食，上來的是米飯，”我想，好廚藝也該到頭了。

豐田在未來五年中，投入近百億美元發(fā)展電動汽車發(fā)動機市場，預(yù)計在2030年占據(jù)40%~45%的市場份額。不過在未來的10年間，特斯拉不會給豐田太多機會，競爭廝殺已然開始，就沖馬斯克的“風格”，豐田的純電動汽車競賽結(jié)局難料。

如今，特斯拉的市值超過4000億美元，幾乎超過了日本7家汽車制造商的市值總和，豐田的市值也僅略高于2000億美元。資本市場的差距能否繼續(xù)拉大，新能源技術(shù)之爭能否？我想現(xiàn)在豐田章男心里已經(jīng)開始緊張了吧。

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蔚來遭做空，被問及特斯拉降價。李斌：不慌不慌，影響不大

這一切都要從雷軍接連退出多家小米關(guān)聯(lián)的子公司，卸任自己董事長，法定代表人和執(zhí)行董事的身份說起。雷軍退出小米一時間在網(wǎng)絡(luò)上引起熱議。雷軍卸任的這些公司，其中包含了小米科技有限公司、廣州小米信息服務(wù)有限公司、珠海小米通訊技術(shù)有限公司、廣州小米通訊技術(shù)有限公司和廣東小米科技有限責任公司等等。這一下子可以說把小米手機等其他電子產(chǎn)品相關(guān)的公司全部卸任退出了。

加上前段時間鬧得沸沸揚揚的司馬南怒懟聯(lián)想，柳傳志被推上風口浪尖，打上了賣國賊的標簽。而此前雷軍接受訪的時候說，自己的偶像是柳傳志，從他身上學到了很多管理公司的技巧，兩件事結(jié)合在一起，雷軍這些卸任的舉動就不得不讓人引發(fā)聯(lián)想。他這是準備跑路了嗎？難道要跟進自己的偶像準備投身美國，網(wǎng)絡(luò)上不少人為雷軍卸任的事情對他罵聲不斷。

其實雷軍只是卸任了和小米有關(guān)聯(lián)的子公司，小米集團和小米科技這些總公司董事長和法定代表人依舊還是雷軍。小米公關(guān)部的總經(jīng)理回應(yīng)：這只是正常的人事調(diào)動，雷總后面是要把更多的精力和注意力去放在造車創(chuàng)業(yè)上。小米官方的回應(yīng)是很正常的，也在意料之中，這是所有事情疊加在一起。資本市場并不認可這份回應(yīng)。小米集團的股價跌幅超過了百分之三，市值蒸發(fā)4000多億，直接創(chuàng)出近十六個月以來的新低。

網(wǎng)友也不賣賬，說事出反常必有妖，但對于雷軍的這些謾罵并不能改變他要再次創(chuàng)業(yè)的心。要知道，雷軍雖然身兼四家公司，但在小米集團最初創(chuàng)業(yè)初期，雷軍也是選擇退出金山和手上的所有工作來專注于小米的手機發(fā)展的認真用心專注于一件事的效率，怎么都要比同時很多件事方方面面都要關(guān)注來的。

已經(jīng)五十二歲的雷軍選擇在退休前再次創(chuàng)業(yè)造車。這次創(chuàng)業(yè)成功了，自然皆大歡喜，失敗了，那就可能成為雷軍創(chuàng)業(yè)生涯中的一個敗筆。首先是他的年齡上來了，小米集團的業(yè)務(wù)有很多，雷軍實在是分心乏術(shù)，所以才選擇不再負責手機、電腦和平板這些電子產(chǎn)品方面的業(yè)務(wù)。以后小米手機的發(fā)布會我們可能也不會再看到雷總出現(xiàn)了。雷軍的卸任，一方面是專注造車，另一方面就是放出權(quán)力。小米發(fā)展這么多年，高管們也有了能力接管，來到放權(quán)的時候了，卸任對雷軍唯一的影響，就是以后不用再出席子公司那些重大會議做決策了，實際上這些公司的控股人還是的小米。

近年來，新能源汽車也成了互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的一個方向。為了造車，雷軍壓上了自己大半輩子以來所有的榮譽，一旦失敗，之前努力的所有結(jié)果都可能化為灰燼。只是不知道。在汽車方面，雷總想要走哪個路線，會不會繼續(xù)和小米手機一樣，通過性價比打入市場？

如果是要走低價的路線，那很有可能會對標馬斯克的特斯拉汽車造出來的車，擁有特斯拉相似的造型和配置，然后價格比特斯拉便宜。這種時候大眾到底是要選擇特斯拉還是選擇小米就有的爭論了。有人喜歡馬斯克的瘋狂，就會有人喜歡雷軍的時代，但在汽車這條路上，想要走曾經(jīng)性價比的那條路還是很難的。具體到底如何，我們還是只能等待雷總的結(jié)果出來才知道，現(xiàn)在一切都只是猜測罷了。

隨著時間一點點流逝，雷總造車也進入了緊迫的時期，汽車生產(chǎn)的過程需要很多東西。車間的每一項工程也需要盯著，還要自主研發(fā)自動駕駛的算法，眼瞅著還要完成2024年量產(chǎn)的交付進度。到了關(guān)鍵的時刻，雷軍只能親自介入，親自去監(jiān)管每一個環(huán)節(jié)，確保不會出錯。

小米集團整體的投資運營都在圍繞著小米造車進行調(diào)整。這種情況下，雷軍的職務(wù)跟著做出調(diào)整也是非常合理且正常的。小米汽車的創(chuàng)辦過程，目前來看，和當初的小米集團非常的相似。不管是在產(chǎn)品定義還是人才招募，亦或者是整體思路上，人不輕狂妄少年，問心無愧。真君年輕的時候熱血沸騰，艱苦創(chuàng)業(yè)，到了五十多歲，依舊可以選擇再熱血一次，期待他能夠造車成功的那天。大家對此怎么看？

2020年，是誰的至暗時刻？

在中概電動汽車股本周飆漲之際，做空機構(gòu)香櫞發(fā)布做空報告，稱蔚來股價已經(jīng)脫離合理范圍，股價應(yīng)該“腰斬”，目標價應(yīng)為25美元，跌幅達到48%，受到香櫞做空的影響，當天盤中漲幅超過11%，創(chuàng)下歷史新高達到54.2美元的蔚來汽車，由漲轉(zhuǎn)跌，跌幅一度超過16%，收盤跌幅也在7.74%。

隨后，受到蔚來的影響，同為中國造車新勢力三強的理想汽車當天漲幅達到28%,達到歷史新高的40.806美元，但也由漲轉(zhuǎn)跌，最終收跌1.83%，收盤價為31.2美元，小鵬汽車的漲幅也超過了14%，股價達到歷史新高的51.27美元，但隨后也由漲轉(zhuǎn)跌，跌幅一度超過15%，最終收跌6.13%，收盤價創(chuàng)下了歷史新高，達到了41.99美元，隨后，三家造車新勢力的股價還在持續(xù)下跌。

值得注意的是，兩年前香櫞建議買入蔚來股票時，其股價僅為7美元，隨后一路飆漲突破50美元，大漲接近十倍，為什么當初香櫞如此看好的公司，現(xiàn)在卻要使勁捶？懂的人自然懂，都是泡沫。

香櫞在做空報告中表示，購買蔚來股票的人，顯然低估了未來特斯拉Model?Y國產(chǎn)后的定價，等到ModelY發(fā)布后，憑借低廉的價格很可能會沖擊蔚來汽車的銷量。

香櫞援引德意志銀行的分析稱，特斯拉可能會大幅降低上海工廠Model?Y的價格，可能從48.8萬元人民幣降至36萬-39萬人民幣。Model?Y可能將成為?蔚來EC6和ES6直接競爭對手，這可能會損害短期市場情緒，并打擊蔚來的訂單增長勢頭。

德意志銀行表示，現(xiàn)在中國本土分析師預(yù)測，特斯拉Model?Y的定價將大大低于對蔚來構(gòu)成威脅的關(guān)鍵價位。天風證券近期在研報中指出，中國產(chǎn)Model?Y起售價可能為27.5萬元，是非常誘人的價格。

按照市值計算，目前蔚來估值是未來12個月銷售額的17至18倍，而特斯拉為9倍，雙方差距均創(chuàng)下歷史新高。盡管巴菲特投資的比亞迪今年也暴漲400%，但估值僅為銷售額的3倍，除此之外，蔚來在中國新能源汽車市場上的份額僅為3%，而10月特斯拉在華銷量是蔚來汽車的兩倍多，早前特斯拉在美市占率更是接近50%。所以，蔚來股價過高顯然不在情理之中，價格腰斬似乎只是時間問題。

面對質(zhì)疑，蔚來汽車于11月17日發(fā)布了今年第三季度財報，數(shù)據(jù)顯示蔚來該季度總營收達45.26億元，高于市場預(yù)期的43.8億元，同比增長了146.4%。與2019年最慘的狀況相比，今年蔚來汽車在銷量和銷售實現(xiàn)了雙突破。

第三季度，蔚來交付汽車12206輛，同比增長154%，也創(chuàng)下歷史新高。對比來看，理想汽車第三季度共交付8660輛；小鵬汽車第三季度汽車交付8578輛；特斯拉今年第三季度則交付了139300輛汽車，也同樣創(chuàng)下歷史新高。

按照目前形勢而言，雖然國產(chǎn)新勢力的產(chǎn)能沒法和特斯拉相抗衡，但各家都在銷量增長的同時想盡辦法提高產(chǎn)能，如果不按公司市值來算的話，特斯拉的銷量是遠遠比不上傳統(tǒng)汽車廠商的，舉個例子，豐田僅在中國市場，9月份的銷量就接近18萬臺，就連豐田CEO豐田章男都表示：雖然特斯拉的市值超越我們很多，但“產(chǎn)量遠不及我們。”

如果只論市值的話，成立僅僅17年的特斯拉市值已經(jīng)達到4000億美元，超越了百年車企老豐田好幾倍,而蔚來僅僅成立六年，市值已經(jīng)達到571億美元，已經(jīng)遠遠超過寶馬的482億美元，而寶馬已經(jīng)成立了104年，所以，在資本主義市場，新能源車的市值普遍比較高。

隨后，蔚來汽車創(chuàng)始人兼CEO李斌參加了第三季度財報的電話會議，當被問到特斯拉頻繁降價對蔚來的影響時，李斌表示，

特斯拉跟我們確實是一個不太一樣的公司。他們會不停地降價，在過去的這一年降了很多很多次價。他們總體上來說是按成本定價的一個邏輯。從事實的角度來講，他們在去年年底今年年初的第一次降價，對我們當時的訂單確實差不多有一個星期的影響。但后面每一次降價，其實基本上就沒什么影響。最近的一次很大的降價，降了10%左右，國慶節(jié)10月1號的降價。

事實上我們10月份創(chuàng)造了訂單的歷史紀錄。我們現(xiàn)在在中國平均購車的價格總體上要比特斯拉貴十幾萬人民幣，我們認為我們的產(chǎn)品和服務(wù)有自己獨特的競爭力。目前的汽車市場“蛋糕足夠大”，而蔚來汽車最主要的競爭對手還是油車，特斯拉降價對我們影響不大。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

一度瀕臨破產(chǎn)如今市值4000億美元 特斯拉傲慢起來了

當一切舊秩序被潰散推倒的時候，新的天地卻呈現(xiàn)出混亂無度的面貌。?

11月20日，第十八屆廣州車展正式開幕。開盤后，汽車板塊迅速拉升，再次領(lǐng)漲大盤。截至午間收盤，江淮汽車漲9.98%，廣汽集團漲9.47%，東風汽車漲6.98%，比亞迪漲6.2%。

與此同時，遼寧省國資委下屬的大型國有企業(yè)華晨集團正式破產(chǎn)重整。回顧即將過去的2020年，大多數(shù)時刻都像今天一樣，不斷散發(fā)著不確定性的氣息，同時充滿了對峙和相互矛盾的焦慮。

至暗時刻

2020年上半年，受疫情影響，中國車市銷量大跌。宏觀市場的變化使車企本就不寬裕的資金鏈變得更加緊繃，其中一些邊緣化的玩家更是爆發(fā)了流動性危機。

首當其沖的是力帆和眾泰，這兩家企業(yè)先后被債權(quán)人以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力為由，向***提請破產(chǎn)重整。

力帆在被裁定破產(chǎn)重整時，其汽車業(yè)務(wù)已經(jīng)停止運轉(zhuǎn)，公司負債超過170億元，資產(chǎn)卻僅剩163億元。而眾泰在被裁定重整時，賬上的現(xiàn)金僅剩1.32億元，流動負債卻高達137.51億元。

與力帆和眾泰相比，華晨的危機要更加迷霧重重。10月23日，華晨集團私募債17華汽05逾期未付，從而引發(fā)了市場的擔憂。17華汽05的規(guī)模為10億元，而目前華晨集團的存續(xù)債券規(guī)模已達到172億元。

耐人尋味的是，就在私募債違約前，華晨集團秘密轉(zhuǎn)移了兩家上市公司的股權(quán)。6月和9月，華晨集團將核心資產(chǎn)申華控股和華晨中國的股權(quán)分別劃轉(zhuǎn)至子公司遼寧華晟和遼寧鑫瑞。

截至2020年6月底，華晨集團資產(chǎn)總額1933.25億元，負債總額1328.43億元.同期貨幣資金513.8億元，其中可動用的資金有346.2億元，但絕大部分屬于旗下上市公司，其中華晨寶馬253.8億元、汽車70.9億元。

資本盛宴

盡管有一些企業(yè)經(jīng)歷了至暗時刻，但這卻不是2020年汽車圈的全部。故事的另一面，幾家新造車企業(yè)和傳統(tǒng)車企異軍突起，在資本市場上左沖右突，成為備受追捧的汽車標的。

年初至今，特斯拉股價由85美元漲至500美元，總市值達到4733美元，成為全球市值最高的車企。隨著特斯拉市值的激增，馬斯克的個人身家也達到984億美元，躋身全球第三大富豪。

作為中國版的特斯拉，蔚來更是在資本市場上締造了一段神話。今年年初時，蔚來股價還不到4美元，然而僅在11個月后，就飆漲至48美元，總市值達到654億美元，成功超越通用、寶馬等老牌企業(yè)，成為全球市值排名第七的車企。

理想和小鵬緊隨其后。自從上市以來，理想的股價漲幅高達137%，小鵬的漲幅高達108%。憑借公司市值的增長，小鵬汽車董事長何小鵬首次出現(xiàn)在了《2020胡潤百富榜》上，并以450億元的財富名列第96位。

除此之外，長城和比亞迪這兩家傳統(tǒng)車企也在2020年綻放了生機。年初至今，長城股價由9元漲至25元，A股市值超過2300億元，成為中國市值第二高的車企。然而面對這一市值表現(xiàn)，董事長魏建軍卻表示，長城目前的市值仍被嚴重低估。

在享受著市值上漲帶來的便利時，上述企業(yè)也受到了前所未有的質(zhì)疑。作為豐田汽車的掌門人，豐田章男將矛頭指向了特斯拉，他火藥味十足地表示：特斯拉不僅嚴重高估了自己4000億美元的價值，而且還沒有成熟到足以影響全球汽車趨勢。

同樣受到質(zhì)疑的還有蔚來。知名做空機構(gòu)香櫞近日在社交媒體上表示，蔚來的股價已經(jīng)脫離合理范圍，目標價應(yīng)為25美元。而其當前的股價在48美元上下，這對蔚來當前的市值來說幾乎意味著腰斬。

所有的變化都不是在一個風和日麗的日子里發(fā)生的，而是在雷電交加的時候，被迫做出的選擇。當魏建軍要把長城變成30個蔚來時，當李斌不得不接受合肥的投資時，當王傳福決定要做口罩生意時，他們并不清楚前方等待著他們的會是什么。

把鏡頭再拉遠一些，我們會發(fā)現(xiàn)每一次產(chǎn)業(yè)的顛覆及重構(gòu)背后，都起伏著無數(shù)個體的糾結(jié)掙扎與悲欣交集，時間指針會在終止之前一直前行，它裹挾一切，向不確定性宣戰(zhàn)。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

市值究竟應(yīng)該怎么算，特斯拉為何能三倍于豐田？

沒有人會想到如今風光無限的特斯拉曾距離破產(chǎn)只差一個月。

近日，在討論特斯拉籌資歷史時，一位網(wǎng)友在推特上問道：“實現(xiàn)?Model?3批量生產(chǎn)的過程中，特斯拉距離破產(chǎn)有多近？”

特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon?Musk）回應(yīng)：“離破產(chǎn)最近的時候，只有大約一個月的時間。2017年中至2019年中，Model?3的生產(chǎn)長期處在極大壓力之下。不管是生產(chǎn)，還是物流配送，都如同地獄一般讓人痛苦?！?/p>

孟子曰：“天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨、餓其體膚。”馬斯克的成功大抵是磨難造就的。2018年8月，馬斯克在接受《***》訪時曾表示，自己的壓力非常大，每周工作時間長達120小時是家常便飯，常常泡在工廠里長達三四天，困了就睡在工廠的地板上。為了正常入睡，他甚至不得不服用安眠藥物。而彼時，正是特斯拉Model?3由概念車轉(zhuǎn)向量產(chǎn)車的時候，亦是馬斯克夢想照進現(xiàn)實的時候。

但事實上，這還不是馬斯克最慘的時候。2008年才是馬斯克的人生最低谷。這一年，他的火箭三次發(fā)射失敗，第一段婚姻也亮起紅燈，而現(xiàn)在如日中天的特斯拉也差點在那一年消逝在歷史中。2008年11月，特斯拉獲得了4000萬美元的，之后馬斯克在推特中表示特斯拉在當時已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)：“這一輪融資在2008年平安夜的下午6點完成。最后一天可能是最后一個小時，因為投資者離開了，那個晚上我們離破產(chǎn)還有3天。我把所有的錢都投了進去，沒有房子，只好向朋友借錢付房租”。而這可能是馬斯克和他的特斯拉距離破產(chǎn)最近的一次。

時至今日，曾游走在破產(chǎn)邊緣的特斯拉已經(jīng)在中、美、德等地擁有了自己的超級工廠，產(chǎn)能不斷爬坡，銷量不斷增長。2020年以來，特斯拉更是市值飛漲，超越了不可一世的傳統(tǒng)汽車巨頭——豐田汽車，如今市值已突破4000億美元，成為全球市值最高的汽車企業(yè)。而馬斯克也憑借市值飛漲的特斯拉身價水漲船高，挺進富豪榜前十甚至一度超過巴菲特、扎克伯格等成名已久的富豪?？雌饋?，馬斯克和他的特斯拉已經(jīng)有了“笑傲江湖”的資本。

值得一提的是，在中國市場，特斯拉也可以算是所向披靡，自Model?3國產(chǎn)以來，其在國內(nèi)新能源汽車市場中表現(xiàn)甚佳，常常月銷量破萬，壓得一眾中國自主品牌新能源電動車“無法抬頭”?；蛟S正是由于特斯拉的“叫賣”，其在中國市場中的表現(xiàn)也變得“傲慢”，從年初的“芯片門”到不久前的召回甩鍋給中國消費者，都體現(xiàn)了這個企業(yè)的狂妄。

特斯拉就此前的召回，在華宣稱系“自愿”召回，但日前在國外的說法卻甩鍋給中國車主，指責中國車主使用不當。此舉引來國內(nèi)網(wǎng)友一片不滿甚至引來央媒怒批，新華社在11月3日刊文稱，特斯拉在國內(nèi)召回車輛卻在海外不認賬，反而甩鍋中國用戶使用習慣和監(jiān)管部門壓力，這種無理傲慢不能慣。

文中強調(diào)，“作為新能源汽車的后浪代表，特斯拉已經(jīng)成為市值超越豐田等傳統(tǒng)車企的明星科技企業(yè)。不過要想開得長遠，首先要學會遵守當?shù)胤ㄒ?guī)，保護好車主的正當權(quán)益。否則，狂飆的股價也難以成為支撐起質(zhì)量問題的千斤頂?！?/p>

作為曾經(jīng)從泥潭中爬起來的企業(yè)，特斯拉并非沒有經(jīng)歷過低谷，而正因為這樣，特斯拉才理應(yīng)珍惜如今的成果。馬斯克的瘋狂和堅持造就了特斯拉，但如果特斯拉堅持傲慢其后果又會是怎樣？

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

超過5000億市值的比亞迪，還合理嗎？

今年的特斯拉，徹底“瘋”了！

美國時間12月7日，截至美股收盤時，特斯拉股價大漲7.13%，報收于641.76美元/股，市值也隨之突破6000億美元達到6083.25億美元。

這個市值什么概念呢？相當于3個豐田，9個通用，12個本田。就問一句，牛不牛？

關(guān)注股市的朋友一定知道，今年以來，特斯拉的市值就像坐了火箭。1月中旬，特斯拉市值達到1000億美元；111天后，市值翻倍至2000億美元；隨后只花了13天，就完成了市值3000億美元的里程碑；接著又花了27天，在8月達到市值4000億美元，此后步調(diào)減緩，花費63天走到5140億美元市值；如今市值突破6000億美元，距離11月24日首度突破5000億美元大關(guān)，才花了不到2周時間。

是的，今年以來，特斯拉股價經(jīng)歷了多次上漲，一年內(nèi)漲幅已經(jīng)高達500%，市值超過了豐田、大眾、戴姆勒、寶馬、通用的總和。

借由公司市值突破6000億美元，特斯拉CEO馬斯克的身價也一夜飆升84億美元，突破1500億美元，達到1511億美元，位居全球富豪榜第二。這筆巨額財富僅次于亞馬遜首席執(zhí)行官杰夫·貝索斯的1850億美元，而我們熟悉的微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨則以1290億美元屈居第三。

由于特斯拉今年在股市的強勢表現(xiàn)，現(xiàn)在已經(jīng)有國外分析師斷定，特斯拉的股價在未來三年內(nèi)可能會再上漲300%，市值能超過2萬億美元，直接和蘋果公司站在同一水平線上。

看到這里，相信大部分看客除了覺得特斯拉很牛之外，一定很疑惑：這個市值到底是個什么鬼？特斯拉又憑什么三倍于豐田，甚至超過了豐田、大眾、奔馳、寶馬的總和？

首先，我們從市值的定義和計算方法說起。

市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場價格計算出來的股票總價值，市值計算方法是每股股票的市場價格乘以發(fā)行總股數(shù)的結(jié)果就是市值總和，即為股票總市值，公式為：總市值=總股本*股價。

也就是說，股票漲了，市值也就跟著漲了。

那么，影響股票的因素又要哪些呢？簡要地講，分為內(nèi)部因素（企業(yè)的技術(shù)實力、品牌；企業(yè)文化，企業(yè)高層的影響力等）和環(huán)境因素（短期意外，再或者經(jīng)濟形勢、大眾預(yù)期的變化等）。

所以，要知道特斯拉的市值為什么能三倍于豐田，就要從這些方面來考慮。

企業(yè)的技術(shù)實力自然不用多說，作為全球首屈一指的電動汽車公司，特斯拉的形象類似于手機行業(yè)中的蘋果，并且特斯拉在動力電池能量密度、電池管理以及電機性能方面一直處于行業(yè)領(lǐng)先位置，而在這一技術(shù)基礎(chǔ)上，特斯拉還可以對車輛進行OTA升級，加之其在自動駕駛、智能化方面的優(yōu)勢，特斯拉的技術(shù)實力毋庸置疑。

并且，特斯拉還不僅在汽車圈混，在汽車行業(yè)之外的行業(yè)，它也試圖成為顛覆者。比如Space?X，它是美國一家私人航天制造商和太空運輸公司，也是實現(xiàn)載人升空的第一家民營企業(yè)，該公司已開發(fā)出獵鷹系列運載火箭及龍系列飛船，用于運送荷載至地球軌道。別說公司了，就是論國家，也沒幾個擁有如此強悍的太空技術(shù)。

而根據(jù)最近馬斯克的言論，特斯拉還有可能會進入保險、暖通空調(diào)等領(lǐng)域，想一想，還真為這些行業(yè)的現(xiàn)有企業(yè)，捏一把汗……

與此同時，較高的利潤率，也是外界看好特斯拉的重要原因。據(jù)統(tǒng)計，2010-2019年，全球上市汽車公司的總收入年均增長率僅為3.5%，2019年總收入達到近2.5萬億美元。雖然汽車企業(yè)收入高，利潤卻很低，比如豐田和大眾的營業(yè)利潤都沒有超過10%。特斯拉的利潤率是多少呢？目前還是個秘密，但據(jù)美國相關(guān)咨詢公司預(yù)測，特斯拉Model?3的利潤率超過30%，這一毛利足夠吊打傳統(tǒng)車企。

另外，股市是個崇尚講故事的市場，而特斯拉顯然是一個話題十足的品牌，特別是其CEO埃隆·馬斯克。

眾所周知，埃隆·馬斯克是個眼光獨到、一再開創(chuàng)新商業(yè)模式的企業(yè)家，對科技近乎瘋狂的專注，使他做了很多“出格”的事。

這個來自硅谷的科技大佬，被稱為“瘋子”，也被稱為“鋼鐵俠”，他和喬布斯一樣，真正做到了“改變世界”：從PayPal，到特斯拉、Space?X、，他的創(chuàng)業(yè)歷程中遭遇了無數(shù)棘手的，但是每一次突破都令全球驚艷。既然這么牛X的一個人，外界沒有理由不看好，更何況，馬斯克確實做到了一些巔峰和突破。

從宏觀來看，2019年豐田汽車的全球銷量超過1000萬輛，特斯拉僅銷售了37萬輛，雖然2020年特斯拉預(yù)計銷售50萬輛，但是市場占有率依然無法與豐田相比。

所以，市值顯然并不是一家企業(yè)的當前價值，而是投資者對一家企業(yè)未來的預(yù)期，如果足夠看好，那么投資者就會大量買入，從而使其市值上漲。而這個層面，就要牽扯到經(jīng)濟政策、以及意外等等。

隨著新能源車型發(fā)展的日新月異，電動化的浪潮已經(jīng)勢不可擋，目前已有超過12個國家制定了禁售燃油車的時間表，且還有越來越多的國家加入其中，這也意味著電動汽車產(chǎn)品將是未來的主流，特斯拉作為其中的代表和頭部勢力，自然有了先發(fā)優(yōu)勢。

有機構(gòu)預(yù)測，到2030年，電動汽車將占全球汽車銷量的18%，到2035年將占到29%，而特斯拉將成為其中的領(lǐng)頭羊。如果再大膽一點，設(shè)特斯拉在電動汽車市場中保持20%左右的份額，那么到2040年它的銷量將達到1500萬輛。如此巨大的銷量，顯然是一個龐大的市場，其背后的盈利能力不容小覷。

簡而言之，豐田、大眾等傳統(tǒng)車企，技術(shù)路線和市場基盤趨于穩(wěn)定，很容易摸清其發(fā)展方向，市值自然也比較保守；而特斯拉的市值之所以這么高，是因為投資者看好它的技術(shù)、看好的它的未來的創(chuàng)新能力。

因此，不僅是特斯拉，包括蔚來、比亞迪等新能源車企的市值，都比較高。當然，它們并沒有特斯拉這么夸張。

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

在今年9月份，比亞迪市值首次超過上汽成為中國汽車市值第一股的時候，曾策劃過一次討論。當時的比亞迪市值是2500億。我們當時以“船夫總”的口吻，給出了估值的合理性：新能源車板塊估值800億，電池估值1000億，芯片估值400億，以及比亞迪電子估值300億（燃油車板塊的估值算0）。

很顯然，通過當時的計算，看似創(chuàng)了歷史新高、市值超過上汽的比亞迪，估值是合理、甚至有所低估的。然而短短兩個月不到，截止11月6日收盤，比亞迪最高股價逼近200元關(guān)口，收盤市值更是突破5000億，達到5195億。

接近5200億的市值什么概念？不僅超過了上汽快一倍，也超過了奔馳、寶馬等眾多“牛公司”的市值。現(xiàn)在的比亞迪，市值已僅次于特斯拉、豐田和大眾，成為全球整車上市公司中市值排名第四的公司。而且，照這個漲法，弄不好再過一周，比亞迪的市值就能超越大眾（大眾市值約合5500億人民幣）！

然鵝，面對這樣的市值，還合理嗎？也就是說，當下的比亞迪到底是高估了、低估了，還是正常呢？

“風”確實很大，但比亞迪現(xiàn)在飛得并不算高

雷軍說過，風口上豬都能飛。當下的比亞迪，顯然是在“風口”上，而且風很多，還很大。

國內(nèi)的“政策風”不多說了，大家都明白。比如剛剛新鮮出爐的新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。這里重點說一下國外的風。

事實上，國內(nèi)包括比亞迪在內(nèi)的一眾新能源板塊的大幅上漲，與美股新能源板塊今年疫情底之后的飆漲密切相關(guān)。

先看“龍頭”特斯拉。還記得之前特斯拉因為市值超越豐田引發(fā)的爭議嗎？現(xiàn)在看，當初的質(zhì)疑顯得多么“滑稽”：當下的特斯拉市值已經(jīng)突破4000億美元，已經(jīng)相當于兩個豐田的市值、將近十個寶馬的市值……

更夸張的是漲幅，這才是看“風”的標準。一年前，特斯拉的股價實在45美元左右，而現(xiàn)在的股價最高到過500美元。一年十倍……是當初低估了，還是現(xiàn)在高估了？這個咱們也會再討論。

更夸張，同時作為衡量比亞迪（估值是否合理）更合適的參照物是蔚來。

關(guān)注蔚來的應(yīng)該都知道，一年前的“至暗時刻”——股價一度在1美元退市關(guān)口掙扎。然而截止11月5日，蔚來美股收盤是多少？42.49美元??！一年40倍的漲幅，讓你充分領(lǐng)教納斯達克這個“成熟市場”的“有效性”！

所以當很多人還在爭論，比亞迪從一年前到現(xiàn)在，45元左右漲到200元左右過于“瘋狂”的時候，相比美股其實已是小巫見大巫了。

更關(guān)鍵的的是絕對市值，這才是衡量比亞迪當下估值是否合理的關(guān)鍵。

截止11月5日蔚來的市值是多少？571億美金，約合3800億人民幣。按照人們對于美股與A股估值的慣常認識，同一公司如果放在美股和放在A股，前者的估值一般是會低于后者的。

也就是說，設(shè)蔚來在A股，市值還會更大——弄不好能和比亞迪平起平坐。

我們設(shè)，比亞迪的新能源車板塊估值能與蔚來相當。記住，是設(shè)，這個問題我們后面再討論。

那么，比亞迪當下的股價顯然是被“嚴重低估”了！

何以見得？

別忘了，比亞迪這個上市公司里面，可不只有“比亞迪車”，它還有電池！而且我們之前分析過，比亞迪電池板塊的估值，是超過比亞迪新能源車板塊的。

還有一個行業(yè)類比。一個只做電池的寧德時代，總市值是多少？超過6000億！雖然比亞迪電池的出貨量現(xiàn)在和寧德時代沒法比，但別忘了它的刀片電池（這個后面還會具體討論）。那么你覺得比亞迪電池目前的估值應(yīng)該是多少呢？

設(shè)，它應(yīng)該和新能源車板塊一樣，那么比亞迪當下的估值應(yīng)該是少了一半！

那么，還有比亞迪電子呢？還與芯片呢？這些該怎么算……

所以如果（記住這個“如果”）美股新能源板塊的估值當下是合理的，那么比亞迪當下的估值不僅不高，而且至少低估一倍。

也就是說，當下比亞迪合理的市值，應(yīng)該是一萬億！

比亞迪重要的內(nèi)在“風口”：刀片與漢

嚇著了？別急，我們先緩一緩，來討論一下上面的一個重要前提：比亞迪新能源車板塊是不是真的能和蔚來同等估值、甚至更高，以及它的電池板塊到底該如何估值。

前面說的把豬吹上天的，都是外來的風，也就大環(huán)境、行業(yè)的影響。然鵝光有這些肯定不夠，否則北汽藍谷的股價也應(yīng)該上天才對（而實際上北汽藍谷相比一年前僅僅漲了50%，連創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都沒跑贏）。

所以比亞迪能這么“飚”，另一個關(guān)鍵就是它內(nèi)在的“風”。這個風有兩個。今年上半年的那波飆漲，主要是刀片電池。而現(xiàn)在的再次飆漲，則主要是因為漢。

關(guān)于刀片電池，坊間吵了幾個月了，誰也不服誰。反對者認為，這只不過是把磷酸鐵鋰換了個組裝形式，根本算不上創(chuàng)新。比亞迪只是在炒作概念，本質(zhì)上與寧德時代的CTP是一類東西。支持者當然認為，刀片電池是一場不大不小的革命，至少對于中短期的比亞迪，是爆炸式利好。

我是這么看的：從商業(yè)的角度，其實并不那么追求本質(zhì)。刀片的***實驗的確深入人心。而人們對于當下電動車的安全性，也實實在在存在顧慮（你怎么說沒必要顧慮也沒用，你說服不了這些人的）。這兩相疊加，刀片電池的效應(yīng)就會很突出的顯現(xiàn)出來。

這就是在“內(nèi)行”眼里看刀片電池算不上什么巨大的技術(shù)革命，但在市場眼里它卻是“超級大招”的原因。

然后再看漢。同樣也是存在爭議的產(chǎn)品。例如有人覺得它在低價取勝，也依然有人覺得它的油電共享不夠純粹，也有人覺得漢（主推版本）放棄性能已經(jīng)失去了542的本色等等。甚至，還有人覺得漢的內(nèi)飾設(shè)計太“大叔”，太“鄉(xiāng)土”，與特斯拉、蔚來、小鵬一眾新勢力不是一個路子。

然而，事實勝于雄辯。漢的銷量一直在攀升，10月已經(jīng)突破7000大關(guān)。并且訂單依然踴躍。

也許你仍然反對，因為在你眼里，蔚來的是比亞迪比不了的。

到底誰高，這是打不完的口水仗。不過有一點要提醒：與市值并不能等同看待。就好比寶馬的市值只有豐田市值的五分之一一樣。

對于市值評估來說，越是可信、越是可靠、越是面向普羅大眾的品牌，越是能給更高市值。而在全世界，如果論可信、安全層面，純電品牌里誰能跟比亞迪比（包括特斯拉在內(nèi)）？

這是比亞迪這么多年穩(wěn)健經(jīng)營積累的結(jié)果。這就是比亞迪的護城河，要遠比蔚來的“”來得穩(wěn)固。再加上當下的刀片電池概念，比亞迪其實一直在做大做強這張牌。

而這張牌，越是到高端越管用。為什么？大白話：有錢人更怕死嘛！

所以我們會發(fā)現(xiàn)，漢的市場效果這么好——真的是因為它便宜嗎？你可以去問問買車人。

至于漢的，我們也不想多討論，因為又是一通口水仗。但至少，漢的是比亞迪目前最高的，這一點要承認吧？

關(guān)鍵是有了漢以后，比亞迪還會有更多的、高的車型推出。因為比亞迪在這里已經(jīng)嘗到甜頭了。而且比亞迪官方也表示過，會逐步放棄低端市場。

這樣一來，你覺得比亞迪新能源車板塊的市值，是應(yīng)該與蔚來持平、超過蔚來還是兩倍于蔚來呢？

看到這，你是不是有一種：趕緊掛單買比亞迪、滿倉滿融的沖動？別急，一定要看最后一部分內(nèi)容！

買還是賣？核心還是你怎么看這一輪新能源泡沫

通過以上梳理，似乎可以得出結(jié)論，比亞迪當下被“嚴重低估”了。至少，還有一倍以上的漲幅。萬億市值正在招手……

那是不是應(yīng)該趕緊買買買了呢？

這里做一個重要提醒：以上所有的分析評估，全是建立在對美股新能源板塊估值比價的基礎(chǔ)上的。

設(shè)這個前提不成立呢？

也就是說，特斯拉、蔚來這些美股的估值已經(jīng)嚴重泡沫呢？

換句話說，相當于蔚來目前被“嚴重高估”，而比亞迪只不過是“高估”——五十步與一百步之間的關(guān)系而已。

可見，這個前提有多重要。

那么，當下的特斯拉、蔚來到底有沒有被高估、甚至嚴重高估呢？

你覺得，我能在這里給出標準答案嗎？就算我給出了，會有人信嗎？華爾街。嗯，我說的是美國那個華爾街，就這個問題已經(jīng)吵翻天了，不是嗎？

那么，我們汽車華爾街發(fā)表一下自己的觀點吧：毫無疑問，是高估了，當下正處在泡沫豐富的時刻。

其實很簡單。就以蔚來為例。它目前的市值500億美金，這意味著它“未來”達到成熟期，每年的凈利潤應(yīng)該能達到50億美元的水平（成熟公司的估值也就10倍左右）。

50億美金，差不多330億人民幣！沒概念？給個參考：干了這么多年的比亞迪，去年的凈利潤是16億人民幣。成長到330億，年復合增長需要達到多少、然后需要過多少年，喜歡數(shù)學的同學可以自己算一下。

那么，這個算法對嗎？未來蔚來的股價一定會跌嗎？而是反而可能再漲一倍？

嗯，關(guān)于這個問題，有個秘密告訴大家：出門，左轉(zhuǎn)，橋底下有個瞎子，他算得特別準……

本文來源于汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。